2018年动力电池回收行业研究报告030703.pdf

常将有日思无日，莫待无时思有时。增广贤文志不强者智不达，言不信者行不果。墨翟 2018 年动力电池回收行业研究报告 2018 年 1 月 一寸光阴一寸金，寸金难买寸光阴。增广贤文丈夫志四方，有事先悬弧，焉能钧三江，终年守菰蒲。顾炎武目 录 一、动力电池 2018 年迎来报废高峰.5 1、新能源汽车火热带动动力电池需求增长.5 2、动力电池 2018 年迎来报废小高峰.6（1）容量测算：2018 年达到 16.8Gwh,2020 年达到 31.9Gwh.7（2）质量测算：2018 年报废质量约 18 万吨.9 3、动力电池回收兼具环保性和经济性.10 二、动力电池处理：拆解回收是优选项.11 1、梯次利用技术难度高，短期难以规模化.12 2、直接拆解回收是更现实的选项.14 三、拆解规范出台有望重塑行业生态.15 1、行业联盟是未来理想的动力电池回收商业模式.15 2、他山之石：市场调节为主、政府约束为辅，法律是重要保障.17 3、政策层面新规出台，有望改变行业无序状态.17 四、动力电池回收市场迎来盈利拐点.19 1、动力电池回收市场空间巨大.19 2、2018 年迎来回收利润空间加速拐点.21 五、长期看渠道+成本构成行业核心竞争力.23 1、群雄并起，加码布局动力电池回收.23 2、长期看好具备渠道和成本优势的公司.24（1）天奇股份：收购乾泰技术、拟收购金泰阁，实现循环业务全产业链布局.25（2）赣锋锂业：锂产品龙头，依托技术抢占电池回收市场.26（3）宁德时代：动力电池龙头渠道优势突出，子公司广东邦普深耕电池回收.26 良辰美景奈何天，便赏心乐事谁家院。则为你如花美眷，似水流年。汤显祖以铜为镜，可以正衣冠；以古为镜，可以知兴替；以人为镜，可以明得失。旧唐书魏征列传（4）国轩高科：积极开拓废旧电池循环利用业务，打造锂电全产业链闭环.27（5）东方精工：动力电池 PACK 龙头业绩优异，强强联合巩固核心竞争力.29 以家为家，以乡为乡，以国为国，以天下为天下。管子牧民古之立大事者，不惟有超世之才，亦必有坚忍不拔之志。苏轼新能源车用动力锂电池2018年迎来报废小高峰，回收利用兼具环保性和经济性。2014年以来，新能源汽车产业蓬勃发展，伴随而来的是车用动力锂电池需求的快速上升。动力电池经过3-6年的使用，将逐步报废进入回收市场。根据我们测算，2018年将迎来首个动力电池报废高峰，全年报废容量达到16Gwh，2020年达到32Gwh。值得注意的是，报废动力电池如果不能得到有效处理，可能产生严重环境污染问题；另一方面，电池拆解回收得到的锂、钴等金属资源品，在供需紧平衡背景下也具备较高经济价值。因此，将报废动力电池进行回收利用兼具环保性和经济性。拆解回收金属资源是当前报废动力电池处理的优选项。动力电池回收可以分为梯次利用和拆解回收两个过程：（1）梯次利用：电池剩余容量低于新能源车使用标准（80%）时必须进行更换，淘汰后的电池经过重新组装，可以在储能等其他领域继续使用；（2）拆解回收：电池容量损耗严重时无法进行梯次利用，此时应通过资源化处理回收电极材料和锂、钴、镍等贵金属资源。现阶段，动力电池一致性较差、回收技术尚未完全成熟，梯级利用规模化难度较大；相较而言，直接将报废电池拆解回收得到金属资源品，是解决报废动力电池回收问题的更优选项。拆解规范出台有望重塑行业生态。商业模式方面，当前动力电池回收市场为生产商和第三方回收为主，但长期来看，行业联盟模式是成本经济性最高的模式。借鉴欧美经验，理想的动力电池回收行业秩序应当以市场调节为主、政府约束为辅，完善法律法规、健全回