宠物食品项目竞争力核心竞争力【参考】.docx

泓域咨询/宠物食品项目竞争力核心竞争力宠物食品项目竞争力核心竞争力目录一、 项目简介2二、 生产率的计算及改良5三、 生产率的概念7四、 KANO模型8五、 订单资格要素与订单赢得要素9六、 公司简介10七、 投资计划方案11建设投资估算表13建设期利息估算表14流动资金估算表15总投资及构成一览表17项目投资计划与资金筹措一览表18八、 项目经济效益评价19营业收入、税金及附加和增值税估算表19综合总成本费用估算表21利润及利润分配表23项目投资现金流量表25借款还本付息计划表27一、 项目简介（一）项目单位项目单位：xxx投资管理公司（二）项目建设地点本期项目选址位于xx（以最终选址方案为准），占地面积约85.00亩。项目拟定建设区域地理位置优越，交通便利，规划电力、给排水、通讯等公用设施条件完备，非常适宜本期项目建设。（三）建设规模该项目总占地面积56667.00（折合约85.00亩），预计场区规划总建筑面积105459.89。其中：主体工程69690.89，仓储工程22791.01，行政办公及生活服务设施9127.80，公共工程3850.19。（四）项目建设进度结合该项目建设的实际工作情况，xxx投资管理公司将项目工程的建设周期确定为24个月，其工作内容包括：项目前期准备、工程勘察与设计、土建工程施工、设备采购、设备安装调试、试车投产等。（五）项目提出的理由1、长期的技术积累为项目的实施奠定了坚实基础目前，公司已具备产品大批量生产的技术条件，并已获得了下游客户的普遍认可，为项目的实施奠定了坚实的基础。2、国家政策支持国内产业的发展近年来，我国政府出台了一系列政策鼓励、规范产业发展。在国家政策的助推下，本产业已成为我国具有国际竞争优势的战略性新兴产业，伴随着提质增效等长效机制政策的引导，本产业将进入持续健康发展的快车道，项目产品亦随之快速升级发展。国内2020年宠物行业规模接近3000亿元，未来三年有望保持较快增长。随着我国居民收入提升和养宠人群不断扩大，宠物消费相关的商品和服务类型不断丰富，国内宠物行业规模快速扩张。2020年我国城镇宠物市场规模接近3000亿元，2015-2020年6年间复合增速达到32.8%。随着宠物家庭渗透率和行业成熟度的持续提升，宠物行业依然会保持稳步增长。根据艾瑞咨询预测，未来三年我国宠物行业复合增速在14.2%，到2023年规模有望达到4456亿元。（六）建设投资估算1、项目总投资构成分析本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资38092.66万元，其中：建设投资31493.77万元，占项目总投资的82.68%；建设期利息719.44万元，占项目总投资的1.89%；流动资金5879.45万元，占项目总投资的15.43%。2、建设投资构成本期项目建设投资31493.77万元，包括工程费用、工程建设其他费用和预备费，其中：工程费用27447.25万元，工程建设其他费用3135.58万元，预备费910.94万元。（七）项目主要技术经济指标1、财务效益分析根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入64900.00万元，综合总成本费用53981.86万元，纳税总额5381.19万元，净利润7969.67万元，财务内部收益率14.94%，财务净现值4276.33万元，全部投资回收期6.62年。2、主要数据及技术指标表主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积56667.00约85.00亩1.1总建筑面积105459.89容积率1.861.2基底面积32300.19建筑系数57.00%1.3投资强度万元/亩365.082总投资万元38092.662.1建设投资万元31493.772.1.1工程费用万元27447.252.1.2工程建设其他费用万元3135.582.1.3预备费万元910.942.2建设期利息万元719.442.3流动资金万元5879.453资金筹措万元38092.663.1自筹资金万元23410.133.2银行贷款万元14682.534营业收入万元64900.00正常运营年份5总成本费用万元53981.86""6利润总额万元10626.22""7净利润万元7969.67""8所得税万元2656.55""9增值税万元2432.72""10税金及附加万元291.92""11纳税总额万元5381.19""12工业增加值万元19235.62""13盈亏平衡点万元26769.94产值14回收期年6.62含建设期24个月15财务内部收益率14.94%所得税后16财务净现值万元4276.33所得税后二、 生产率的计算及改良（一）生产率的计算生产率可按单一投入、两种以上的投入或者全部投入来度量。与这三种度量方法相对应的是三种生产率，即单要素生产率、多要素生产率和全要素生产率。（二）影响生产率的因素影响生产率的因素有很多，主要有管理、资本、质量和技术等。除了这四个主要影响因素外，还有其他影响因素，如标准化、工作场所的设计与布置、激励制度等。一个错误观点是：工人是生产率的主要决定因素。照此观点，让工人更卖力地工作是提高生产率的途径。然而，事实上，历史上很多生产率的提高是技术改进的结果。技术是影响生产率的主要因素，但是，技术本身并不能保证生产率的提高。事实上，没有先进的管理，反而会降低生产率。早些年，中国在引进外资时就有过沉痛的教训：要么引进了过时的设备和技术；要么只引进了先进的设备和技术，而没有引入软件和管理。如果把管理和技术比作企业发展的两个车轮，那么这两个车轮一定要匹配。否则，企业不可能向前发展，只会原地打转。（三）提高生产率的步骤生产率度量可用于很多方面。通过度量生产率，可以评定企业在一定时期内的经营业绩，分析取得的成绩和不足，并针对不足采取改进措施。企业可采取以下步骤来提高生产率：（1）确定生产率测评指标；（2）识别影响整体生产率的“瓶颈”环节；（3）以管理、资本、质量、技术等为切入点提高“瓶颈”环节的生产率；（4）巩固提高生产率的成果，进行宣传和推广。三、 生产率的概念生产率即投入产出比。生产率反映了产出（产品和服务）与生产过程中的投入（劳动、材料、能量及其他资源）之间的关系，是一个相对指标。生产率既可以从国家或行业宏观层面上来度量，也可以从企业微观层面上来度量。当从国家或行业宏观层面上来度量时，般用总产值或国民收入来计量产出。当从企业微观层面上来度量时，一般用企业产量或创造的价值来计量产出。投入和产出可以是实物量，也可以是价值量。所以，生产率有多种表现形式。以实物表示投入与产出，生产率所表示的结果直接、明了，可以在不同企业间进行比较，也可以在不同国家之间进行比较。但是，实际中企业所生产的产品或提供的服务不是单一的，这时，通常是选取某一代表产品，利用换算系数把其他产品或服务折算为代表产品。当涉及的投入不是单一的时，只能以价值来统计投入。事实上，当以价值来表示投入与产出时，生产率就与企业的效益建立起了联系。此时，就体现出了计算生产率的意义，即企业可以借助分析生产，率水平来改进自身的管理和技术。实际运用中，企业通常使用生产率的倒数来评价资源的利用情况，此即单位消耗。当把单位消耗与劳动定额、机时定额、原材料消耗定额等进行比较时，就在一定程度上反映了企业的管理和技术水平。生产率对营利性组织、非营利性组织和国家都有重要的意义。对营利性组织，较高的生产率意味着较低的成本及较高的利润；对非营利性组织，较高的生产率意味着利用较少的社会投入为公众提供更好的服务；对国家，提高生产率意味着经济运行状况更加良好，国家的实力得到增强。美国20世纪90年代长时期经济持续增长的一个主要因素是它的生产率提高了。值得指出的是，生产率不同于效率。生产率反映出资源的有效利用程度，效率是指在给定的资源下实现的产出。四、 KANO模型KANO模型是由日本的狩野纪昭提出的。KANO模型是按照影响顾客满意的模式把顾客需求分为基本型需求、期望型需求和兴奋型需求三类，并描述每类需求与顾客满意之间辑关系的一种模型。基本型需求是指使顾客达到基本满意而必须满足的需求。值得注意的是，过度满足这类需求未必使顾客很满意；可一旦不能满足基本型需求，顾客会极不满意。相比之下，期望型需求是可以持续地提高顾客满意度的需求。然而，兴奋型需求是能最显著地增加顾客满意度的需求。虽然不能满足兴奋型需求，顾客不会很不满意，但是，一旦某种兴奋型需求得到了满足，就会刺激顾客的购买欲望，极大地提高产品的营业收入和利润，从而使企业赢得订单，获得竞争优势。例如，如果烤肉机不但易于清洗、操作简便，而且具有人工智能，不会把肉烤烟，用户就会争相购买。值得注意的是，今天的兴奋型需求将成为明天的期望型需求或基本型需求。在企业制定运营战略时，应确保满足基本型需求，即确保订单资格要素，然后把关注点集中在期望型需求和兴奋型需求上，以此来识别并培植企业的订单赢得要素，进而形成企业现实竞争力。五、 订单资格要素与订单赢得要素2000年，伦敦商学院的特里，希尔教授首先提出了订单资格要素和订单赢得要素的概念。订单资格要素是指组织的产品或服务值得购买所必须具备的基本要素。订单赢得要素是指组织的产品或服务优于其竞争对手，从而赢得订单所必须具备的要素。订单资格要素和订单赢得要素会发生转变。例如，20世纪70年代，日本企业进入世界汽车市场时，改变了汽车产品原先的订单赢得要素，从成本导向变成了质量和可靠性导向。美国的汽车厂商就是在产品质量方面输给了日本的汽车厂商。到了80年代后期，福特公司、通用汽车公司和克菜斯勒提高了产品质量，才得以重新进入市场。现在，汽车的订单赢得要素在很大程度上取决于汽车的个性化。顾客知道他们需要什么样的产品特征（如可靠性、安全性、设计特征、外观和油耗等），然后希望以最低价格购进一辆能满足特定要求的汽车，以实现效用最大化。六、 公司简介（一）公司基本信息1、公司名称：xxx投资管理公司2、法定代表人：贾xx3、注册资本：500万元4、统一社会信用代码：xxxxxxxxxxxxx5、登记机关：xxx市场监督管理局6、成立日期：2012-5-147、营业期限：2012-5-14至无固定期限8、注册地址：xx市xx区xx（二）公司简介经过多年的发展，公司拥有雄厚的技术实力，丰富的生产经营管理经验和可靠的产品质量保证体系，综合实力进一步增强。公司将继续提升供应链构建与管理、新技术新工艺新材料应用研发。集团成立至今，始终坚持以人为本、质量第一、自主创新、持续改进，以技术领先求发展的方针。本公司秉承“顾客至上，锐意进取”的经营理念，坚持“客户第一”的原则为广大客户提供优质的服务。公司坚持“责任+爱心”的服务理念，将诚信经营、诚信服务作为企业立世之本，在服务社会、方便大众中赢得信誉、赢得市场。“满足社会和业主的需要，是我们不懈的追求”的企业观念，面对经济发展步入快车道的良好机遇，正以高昂的热情投身于建设宏伟大业。七、 投资计划方案（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。本期项目建设投资31493.77万元，包括：工程费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（三）工程费用工程费用包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计27447.25万元。1、建筑工程费估算根据估算，本期项目建筑工程费为13025.14万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为13693.70万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为728.41万元。（四）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为3135.58万元。（五）预备费本期项目预备费为910.94万元。建设投资估算表单位：万元序号项目建筑工程设备购置安装工程其他费用合计1工程费用13025.1413693.70728.4127447.251.1建筑工程费13025.1413025.141.2设备购置费13693.7013693.701.3安装工程费728.41728.412其他费用3135.583135.582.1土地出让金1181.271181.273预备费910.94910.943.1基本预备费472.63472.633.2涨价预备费438.31438.314投资合计31493.77（六）建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为24个月，其中申请银行贷款14682.53万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息719.44万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息719.44179.86539.581.1.1期初借款余额7341.2651.1.2当期借款14682.537341.277341.271.1.3当期应计利息719.44179.86539.581.1.4期末借款余额7341.26514682.531.2其他融资费用1.3小计719.44179.86539.582债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计3合计719.44179.86539.58（七）流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为5879.45万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1流动资产0.0035228.7339925.8946971.641.1应收账款0.0015852.9317966.6521137.241.2存货0.0012330.0513974.0616440.071.2.1原辅材料0.003699.024192.224932.021.2.2燃料动力0.00184.95209.61246.601.2.3在产品0.005671.826428.077562.431.2.4产成品0.002774.263144.173699.021.3现金0.002818.303194.073757.731.4预付账款0.004227.454791.115636.602流动负债0.0030819.1434928.3641092.192.1应付账款0.0011094.8912574.2114793.192.2预收账款0.0019724.2522354.1526299.003流动资金0.004409.594997.535879.454流动资金增加0.004409.59587.94881.925铺底流动资金0.0010568.6211977.7714091.49（八）项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资38092.66万元，其中：建设投资31493.77万元，占项目总投资的82.68%；建设期利息719.44万元，占项目总投资的1.89%；流动资金5879.45万元，占项目总投资的15.43%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资38092.66100.00%1.1建设投资31493.7782.68%1.1.1工程费用27447.2572.05%1.1.1.1建筑工程费13025.1434.19%1.1.1.2设备购置费13693.7035.95%1.1.1.3安装工程费728.411.91%1.1.2工程建设其他费用3135.588.23%1.1.2.1土地出让金1181.273.10%1.1.2.2其他前期费用1954.315.13%1.2.3预备费910.942.39%1.2.3.1基本预备费472.631.24%1.2.3.2涨价预备费438.311.15%1.2建设期利息719.441.89%1.3流动资金5879.4515.43%（九）资金筹措与投资计划本期项目总投资38092.66万元，其中申请银行长期贷款14682.53万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资38092.66100.00%1.1建设投资31493.7782.68%1.2建设期利息719.441.89%1.3流动资金5879.4515.43%2资金筹措38092.66100.00%2.1项目资本金23410.1361.46%2.1.1用于建设投资16811.2444.13%2.1.2用于建设期利息719.441.89%2.1.3用于流动资金5879.4515.43%2.2债务资金14682.5338.54%2.2.1用于建设投资14682.5338.54%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金八、 项目经济效益评价（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期2年（24个月），运营期8年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。（三）营业收入估算本期项目达产年预计每年可实现营业收入64900.00万元；具体测算数据详见营业收入税金及附加和增值税估算表所示。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入0.0048675.0055165.0064900.002增值税0.002059.432334.022432.722.1销项税0.006327.757171.458437.002.2进项税0.004268.324837.436004.283税金及附加0.00247.13280.08291.923.1城建税0.00144.16163.38170.293.2教育费附加0.0061.7870.0272.983.3地方教育附加0.0041.1946.6848.65（二）达产年增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目达产年应缴纳增值税计算如下：达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=2432.72万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期项目综合总成本费用53981.86万元，其中：可变成本46316.57万元，固定成本7665.29万元。达产年项目经营成本51536.42万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料费0.0032833.2337210.9943777.642工资及福利费0.002538.932538.932538.933修理费0.00900.39900.39900.394其他费用0.004319.464319.464319.464.1其他制造费用0.00262.80262.80262.804.2其他管理费用0.00325.57325.57325.574.3其他营业费用0.003731.093731.093731.095经营成本0.0040592.0144969.7751536.426折旧费0.001702.371702.371702.377摊销费0.0023.6323.6323.638利息支出0.00719.44719.44719.449总成本费用0.0043037.4547415.2153981.869.1其中：固定成本0.007665.297665.297665.299.2可变成本0.0035372.1639749.9246316.57（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目达产年应纳税金及附加291.92万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=10626.22（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额×税率=10626.22×25.00%=2656.55（万元）。（六）利润及利润分配该项目达产年可实现利润总额10626.22万元，缴纳企业所得税2656.55万元，其正常经营年份净利润：净利润=达产年利润总额-企业所得税=10626.22-2656.55=7969.67（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入0.0048675.0055165.0064900.002税金及附加0.00247.13280.08291.923总成本费用0.0043037.4547415.2153981.864利润总额0.005390.427469.7110626.225应纳所得税额0.005390.427469.7110626.226所得税0.001347.611867.432656.557净利润0.004042.815602.287969.678期初未分配利润0.000.003638.538316.739可供分配的利润0.004042.819240.8116286.4010法定盈余公积金0.00404.28924.081628.6411可供分配的利润0.003638.538316.7314657.7612未分配利润0.003638.538316.7314657.7613息税前利润0.007457.4710056.5814002.21（四）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=14.94%。本期项目投资财务内部收益率14.94%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（五）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率，计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=4276.33（万元）。以上计算结果表明，财务净现值4276.33万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（六）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=6.62年。本期项目全部投资回收期6.62年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1现金流入0.000.0048675.0055165.0064900.001.1营业收入0.000.0048675.0055165.0064900.002现金流出15746.8915746.8945248.7345837.7957119.852.1建设投资15746.8915746.892.2流动资金0.004409.59587.945291.512.3经营成本0.0040592.0144969.7751536.422.4税金及附加0.00247.13280.08291.923所得税前净现金流量-15746.89-15746.893426.279327.217780.154累计所得税前净现金流量-15746.89-31493.78-28067.51-18740.30-10960.155调整所得税0.001864.372514.143500.556所得税后净现金流量-15746.89-15746.892078.667459.785123.607累计所得税后净现金流量-15746.89-31493.78-29415.12-21955.34-16831.74计算指标1、项目投资财务内部收益率（所得税前）：21.28%；2、项目投资财务内部收益率（所得税后）：14.94%；3、项目投资财务净现值（所得税前，ic=12%）：14454.01万元；4、项目投资财务净现值（所得税后，ic=12%）：4276.33万元；5、项目投资回收期（所得税前）：5.84年；6、项目投资回收期（所得税后）：6.62年。（七）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（八）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目达产年利息备付率（ICR）为19.46。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（九）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目达产年偿债备付率（DSCR）为18.17。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表单位：万元序 号项目第1年第2年第3年第4年第5年1借款1.1期初借款余额7341.26514682.5314682.5314682.531.2当期还本付息179.861259.02719.44719.44719.441.2.1还本1.2.2付息179.861259.02719.44719.44719.441.3期末借款余额7341.26514682.5314682.5314682.5314682.532利息备付率19.463偿债备付率18.17（十）级标题经济评价结论根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入64900.00万元，综合总成本费用53981.86万元，税金及附加291.92万元，净利润7969.67万元，财务内部收益率14.94%，财务净现值4276.33万元，全部投资回收期6.62年。本期项目具有较强的财务盈利能力，其财务净现值良好，投资回收期合理。综上所述，本期项目从经济效益指标上评价是完全可行的。