有色金属铜投资机会分析和买入保值方案.docx

2021年第二季度Q2有色金属铜投资时机分析与买入保值方案浙江新华期货经纪 唐新军仅供参考2009年4月29日2021年沪铜买入套保方案一、 买入保值的依据一. 本轮金属上涨三大根底没有动摇1.新经济体崛起-全球经济复苏,炒作典型中国因素2.基金借势炒作-低利率导致借入金融资产购置商品的息差交易的盛行(CTA)。另外，大型宏观基金、养老基金等降低了债券在其投资组合中的权重，改而投资于商品市场。基金对商品的热衷是放大商品价格涨幅的重要力量3.炒作铜价升水-需求刚性增长直接导致库存减少,引发现货升水扩大,基差不断缩小,市场间价差变大,不利铜正常贸易流通往来我们认为，铜价自2021年12月开场的触底反弹根底结实，大趋势没有改变。从宏观根本面，技术面角度分析，铜价自2021年1月展开的下跌调整, 目前继续震荡,经过3月的充分调整，铜将继续延续去年的牛市行情。二最近根本面情况1. 全球铜需求状况即将得到大幅改善，局部原因落在最大铜消费国中国身上，各地大量根底设施此起彼落，大规模工程刺激铜需求以及各项开支，推动全球金属需求增长达6.6%。中国国家统计局公布，1月份中国未锻造铜及铜材进口下滑21%至292,096吨；2月份那么为322,282吨；较前月增长10.3%。然而，进口数据其实令人意外，市场预计正值农历新年的2月中旬，进口量应当回调，只在282,000吨左右，但最终实质数字却反之然突显了其进口需求之强劲。进口量自海啸之后，从未回落过到2021年水平。依目前的状况，进口量依然维持强劲。2021年第四季开场，一直保持在每月200,000吨左右的水平，而另一方面，中国1至2月精炼铜产量达万吨，同比增长16.2%，当中2月份产量达万吨，同比增长6.5%，全球经济上升，美国现在迎头追赶，消费量将会逐步增加，加上持续性的供应问题，以目前的经济环境来看，铜价将有时机走得更远。2021年，企业资本开支大幅萎缩，但随着企业的资产负债状况得到改善，企业家很可能会在2021年开场投入资金，展开新一轮工程。这些有正增长的新工程将足以维持市场对铜的需求，未来半年到一年内国际铜价预料会升穿8,000美元/吨。2.在2021年初到现在中国央行已经两次小幅节奏上调存款准备金利率，分别是1月18日、2月25日上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。我们知道以目前我国的利率水平想抑制住，我们的资金流动性，似乎是不可能的。只有利率水平接近两位树或到达两位数以上的水平，或许我们的物价有可能上涨受限。所以，在扩张性货币政策向适度宽松性货币政策转变时，利率上调或加息与物价上涨，尤其是金属价格上涨是呈正相关的。因此我们可以说，有色金属的上涨，尤其是铜的上涨完全没有完毕。3.国际基金再次进驻商品期货，近来，由于市场流动性过剩，大量新增资金源源不断地流入到股市、商品期货市场当中，推动股票、根本金属、天然橡胶与燃料油等大宗商品的资产价格不断上扬。三技术分析 1. 从道氏理论来看：铜价格的超强上涨趋势在2021年中得以遏制。但大趋势上涨没有改变。 2 .从艾略特波浪理论来看：目前, 经过暴跌, 铜价格演绎牛市第四浪C调整。一旦牛市第四浪调整完毕，未来铜价格超级周期牛市第五浪的上升空间仍然很大。3.短期来看：我们预计期价会在5200063000区间有所反复。但假设期价能在4月中旬有效站上60000元/吨的价格，那么2021年很可能冲击70000元 /吨。四根据目前根本面情况与技术分析，我们认为贵公司有必须要进展全年的买入保值方案。否那么将面临价格波动的巨大风险。我们也结合贵公司的实际用铜情况制定如下买入保值方案，供贵公司参考使用。同时我们也会在操作指导，技术分析，实际交割采购与行情研判上为贵公司提供全方为效劳。以实现愉快合作、双方共赢的目标。二 、套期保值操作分析1、 套期保值的作用与原理：套期保值的概念就是买进或卖出与现货市场数量相等，但交易方向相反的期货合约，以此来抵消因现货市场价格波动所带来的风险。套期保值目的在于躲避与转移价格波动的风险，从而到达控制本钱与确保利润的目的，给企业经营建立了避风港。2、套期保值：1.套期保值交易本钱按参与保值的价格60000计算交易手续费：60000×0.5万分之五=30元/吨2.套期保值交割本钱买入套期保值交割费用：出库费10元/吨+过户费3元/吨+交割费用20元/吨=33元/吨3、操作方案：我们根据贵公司每个月用铜的30%，即每个月100吨进展套期保值(企业可以根据自己具体情况调整规模，放大或缩小)。我们建议采用分批建仓的方式来完成7月、8月、9月、10月、11月每个月这100吨的保值交易，均价控制在58000-62000之间。上海期货交易所交易的期货铜的标准合约是每手5吨。100吨也就是20手/月，交易保证金是按8%计算，总计所需交易保证金：60000元/吨×20手×5吨/手×8%×5个月=240万，实际交易金额3000万。从中不难看出以240万的保证金来躲避3000万的原料五个月价格波动风险是非常值得的。 考前须知：如果该企业进入期货市场是为了纯粹的套期保值，在执行本方案时应注意以下情况：1.严格按照实际所需与方案保值的现货数量进展期货操作，绝不能超仓入市 否那么期货套期保值的作用会大大降低，并将由此带来巨大的投机风险；2.不能随意调整上述方案中各期货合约的持仓比例，否那么会加大实际操作风险；3.从期货市场获得的现货铜有可能存在品牌生贴水4.在进入交割月的第一个交易日开场需逐步追加保证金；5.要进展期转现的，要支付仓储费等；6.电子仓单的申请要严格要交易所要求进展操作。附件一：上海期货交易所阴极铜标准合约附件一、交割单位 阴极铜标准合约的交易单位为每手5吨，交割单位为每一仓单25吨，交割必须以每一仓单的整数倍交割。 二、质量规定 1用于本合约实物交割的阴极铜，必须符合国标GB/T467-1997标准阴极铜的各项规定，其中主成分铜加银含量不小于99.95%。 2外型及块重。可用于交割的阴极铜应为块状，每块重量在30-150公斤之间，中心部位的厚度不小于5毫米。 3每张仓单的溢短不超过±2%，磅差不超过±0.2%。 4每一仓单的铜，必须是同一生产企业生产、同一牌号、同一注册商标、同一质量品级、同一块形、捆重近似的商品组成。 5每一仓单的阴极铜，必须是本所批准的注册品牌，须附有生产者出具的质量证明书。 6仓单须由本所指定交割仓库按规定验收合格后出具。 三、交易所认可的生产企业与注册品牌 用于实物交割的阴极铜，必须是交易所注册的品牌。高纯阴极铜可替代交割。LME注册的阴极铜亦可作为替代品交割。具体的注册品牌与升贴水标准，由交易所另行规定并公告。参见附表一、附表二 四、指定交割仓库 由交易所指定并另行公告，异地交割仓库升贴水标准由交易所规定并公告。附件二：上海期货交易所阴极铜注册商标、包装标准及升贴水标准2009年11月3日更新 生产企业注册日期商标交割等级外形尺寸mm捆重kg捆/手1上海鑫冶铜业上冶标准900*740*10-122100122江西铜业股份贵冶升水1020*1010*162500103安徽铜都铜业股份铜冠升水1000*740*142500104云南铜业股份铁峰升水890*850*82500105太仓天恒铜业天恒标准780*730*6-101470176大冶有色金属公司大江标准810*760*5-7210012  1030*1000*10-122500107芜湖恒鑫铜业集团晶晶标准1800148洛阳铜加工集团有限责任公司牡丹标准800*800*52500109烟台鹏晖铜业三尖标准900*750*1025001010白银有色金属公司红鹭标准820*820*5-820801211金川集团 金驼标准830*730*8-10147017JNMC标准1030*1000*1525001012天津大通铜业大通标准780*760*5-1014001813山西中条山有色金属集团中条山标准760*740*519001314安徽池洲有色金属(集团)青峰标准890*740*518001415葫芦岛锌厂葫锌标准780*780*516801516沈阳新兴铜业钟鼎标准1000*900*1025001017金隆铜业金豚升水1035*1015*8-1325001018上海大昌铜业虎标准900*745*12-1425001019张家港联合铜业铜冠升水1000*740*1425001020梅州市金雁实业集团公司金雁标准790*780*514701721广州珠江铜厂珠江标准780*740*515501622包头铜冶炼厂金光标准740*720*510502423宁波金田铜业(集团)股份金田标准900*750*1025001024余姚市三诚有色金属金舜标准770*740*512502025南海市太平洋铜业 巨鲸标准1000*800*1025001026山东金升有色集团沂蒙标准24801027杭州富春江冶炼金凤标准920*780*8-922401128东营方圆有色金属鲁方标准1020*810*10-12250010说明：1、升水为110元/吨。附件三：LME注册、本所允许交割的阴极铜牌号清单国  家牌  号国  家牌  号国  家牌  号奥地利BRX中国GUIYE菲律宾PASARTGJINTUN比利时OLENTIE  FENG波兰HMG-BSME芬兰OKMHMG-S巴西CbMHML加拿大FKA印度尼西亚GRESIK南非PMCNORANDA日本DOWA西班牙ERCOSAHMFMSORC智利ABRAMITSUBISHI瑞典BKAEMITSUIAE SX EWOSR美国ATRMBMVCCCSRCB*CCcCc-SX-EWSUMIKO  NCTBSUMIKO  TKUCCCC-SBLTAMANOCDA韩国ONSANCMMC ERONSAN IICMCC挪威FHGP*DENM阿曼OMCOESOXRAYMIC-P秘鲁SMCVMIC-TSPCC-ILO赞比亚MCMZALDIVARSPCC-SXEWREC附件四：上海期货交易所阴极铜标准合约交易品种 阴极铜交易单位 5吨/手报价单位 元( 人民币)/吨最小变动价位 10元/吨每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价+5%合约交割月份 1-12月交易时间 上午9:0011:30   下午1:303:00最后交易日 合约交割月份的15日(遇法定假日顺延)交割日期 合约交割月份的16日至20日(遇法定假日顺延)交割品级 标准品：标准阴级铜，符合国标GB/T4671997 标准阴级铜规定，其中主成份铜加银含量不小于99.95%。替代品：1、高级阴级铜，符合国标GB/T467-1997高级阴级铜规定；2、LME注册阴级铜，符合BS EN 1978:1998标准(阴级铜等级牌号Cu-CATH-1)。交割地点 交易所指定交割仓库最低交易保证金 合约价值的8%交割方式 实物交割交易代码 CU附件五：上海交易所涉及铜交割费用明细2.进库费用卖方支付 A 专用线：24元/吨 B自送： 15元/吨3.出库费用买方支付 A专用线：24元/吨 B 自提： 10元/吨 C 过户费卖方支付：3元/吨 D 分检费卖方支付：5元/吨4.代办车皮申请： 5元/吨5.代办提运： 2元/吨6.加急费： 3元/吨7.打包费： 20元/吨8.交割手续费： 50元/吨9.交易手续费： 万分之三10.质检费：另定11.入库预报定金：另定附件六：上海期货交易所交割细那么第一章 总 那么 第一条 为保证上海期货交易所以下简称交易所期货交割业务的正常进展，标准实物交割行为，根据?上海期货交易所交易规那么?，制定本细那么。 第二条 交易所交割业务按本细那么进展，交易所、会员、投资者及指定交割仓库必须遵守本细那么。 第二章 交割流程 第三条 实物交割是指期货合约到期时，交易双方通过该期货合约所载商品所有权的转移，了结到期未平仓合约的过程。 第四条 在合约最后交易日后，所有未平仓合约的持有者须以实物交割方式履约。投资者的实物交割须由会员办理，并以会员名义在交易所进展。 不能交付或者接收增值税专用发票的投资者不允许交割。 第五条 实物交割必须在合约规定的交割期内完成。交割期是指合约月份的16日至20日。因最后交易日遇法定假日顺延的或交割期内遇法定假日的，均相应顺延交割期，保证有五个交割日。该五个交割日分别称为第一、第二、第三、第四、第五交割日，第五交割日为最后交割日。 第六条 交割程序： 一 第一交割日 1、买方申报意向。买方在第一交割日内，向交易所提交所需商品的意向书。内容包括品种、牌号、数量及指定交割仓库名等。 2、卖方交标准仓单。卖方在第一交割日内将已付清仓储费用的有效标准仓单交交易所。 二 第二交割日 交易所分配标准仓单。交易所在第二交割日根据已有资源，按照“时间优先、数量取整、就近配对、统筹安排的原那么，向买方分配标准仓单。 不能用于下一期货合约交割的标准仓单，交易所按所占当月交割总量的比例向买方分摊。 三 第三交割日 1、买方交款、取单。买方必须在第三交割日14:00前到交易所交付货款并取得标准仓单。 2、卖方收款。交易所在第三交割日16:00前将货款付给卖方。 四 第四、五交割日 卖方交增值税专用发票。 第七条 标准仓单在交易所进展实物交割的，其流转程序如下： 一 卖方投资者将标准仓单授权给卖方经纪会员以办理实物交割业务； 二 卖方会员将标准仓单提交给交易所； 三 交易所将标准仓单分配给买方会员； 四 买方经纪会员将标准仓单分配给买方投资者； 第八条 实物交割完成后，假设买方对交割商品的质量、数量有异议的天然橡胶有异议的交割商品必须在指定交割仓库内，须在实物交割月份的下一月份的15日之前含 当日，遇法定假日时顺延至节假日后的第一个工作日，向交易所提出申请，并须同时提供本交易所指定的质量监视检验机构，出具的质量鉴定结论。逾 期未提出申请的，视为买方对所交割商品无异议，交易所不再受理交割商品有异议的申请。 第九条 买方如需将交割商品再用于将来的交割，须按规定重新办理有关手续。 第三章 入库与出库 第十条 货主向指定交割仓库发货前，应办理入库申报交割预报。 入库申报的内容包括品种、等级牌号、商标、数量、发货单位及拟入指定交割仓库名称等，并提供各项单证等。燃料油入库申报时，还应缴纳入库申报押金。 投资者应委托经纪会员办理交割预报入库申报手续。 第十一条 交易所在库容允许情况下，考虑货主意愿，在3个交易日内决定是否批准入库。货主应在交易所规定的有效期内向已批准的入库申报中确定的指定交割仓库发货。未经过交易所批准入库或未在规定的有效期内入库的商品不能用于交割。 第十二条 商品运抵指定交割仓库后，指定交割仓库按交易所有关规定对到货及相关凭证进展验核。验收完毕后，指定交割仓库应将入库验收的结果输入标准仓单管理系统。会员向交易所提交制作标准仓单申请在获得交易所批准后，指定交割仓库方可签发标准仓单。 商品到库验收时，货主应到指定交割仓库监收；货主不到库监收的，视为货主同意指定交割仓库验收结果。 第十三条 标准仓单合法持有人提货时，指定交割仓库在对标准仓单审核无误后予以发货。货主可自行到库提货或委托指定交割仓库代为发运，但委托指定交割仓库代为发运时货主应到库监发。货主不到库监发，视为认可指定交割仓库发货无误。 第十四条 指定交割仓库发货完毕后，应及时填制?上海期货交易所指定交割仓库交割商品出库报告单?一式二份，货主与指定交割仓库各执一份，同时将收到的相应标准仓单加盖货讫专用章，与仓库留底配对，妥善保管备查。 第四章 阴极铜的交割 第十五条 交割单位：25吨。 第十六条 交割品级见?上海期货交易所阴极铜标准合约?。 第十七条 交割商品 一 国产商品：必须是在本交易所注册的生产厂生产的注册商标的商品，见附件二。 二 进口商品：必须是LME注册的，并经本交易所允许交割的商品，见附件二。 第十八条 交割商品的包装 外表作防锈处理的钢带井字形捆扎，捆扎应巩固，同时标有醒目的、不易脱落的商品标志及捆 重。每捆重量不超过2.5吨。国产铜的包装按产品注册块重，固定每手捆数。具体商标的详细规定见附件二。 二 进口商品的包装：一般按原进口包装紧固完好交割，最大捆重为4吨。 三 到库商品中，遇有包装钢带断裂或严重锈蚀的捆件及散块商品，必须重新组合，用规定的钢带捆扎紧固，方可用于交割。包装费用由货主承当。 第十九条 交割商品必备单证 一 国产商品：必须提供注册生产企业出具的?产品质量证明书?。 二 进口商品：必须提供?产品质量证明书?、?产地证明书?、商检证书、?海关进口关税专用缴款书?、?海关代征增值税专用缴款书?，经交易所审定合格为有效。 第二十条 溢短与磅差：每张标准仓单所列阴极铜的重量为25吨，实物溢短不超过±2%。磅差不超过±0.2%。 第二十一条 在交割期内，如当日14:00之前办妥标准仓单、增值税专用发票、货款等交割事宜的，交易所当日即清退其相应的交割部位保证金。如当日14:00之后办妥的，交易所将在下一交易日清退交割部位保证金。 第二十二条 交收地点：交易所指定交割仓库，见附件四。 浙江新华期货经纪 唐新军 垂询 ：第 19 页