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工程评估案例-某化学纤维厂经济评价一工程概述主要技术与设备拟从国外引进。厂址位于城市近郊，占用一般农田250亩，靠近铁路、公路、码头，交通运输方便。靠近主要原料与燃料产地，供给有保证。水、电供给可靠。该工程主要设施包括生产车间、与工艺生产相适应的辅助生产设施、公用工程以及有关的生产管理、生活福利等设施。 二工程的根底数据1.生产规模与产品方案 生产规模为年产万吨N产品。产品方案为棉型及毛型二种，以棉型为主。2.实施进度 工程拟三年建成，第四年投产，当年生产负荷到达设计能力的70%，第五年到达90%，第六年到达100%。生产期15年计算，计算期为18年。 3.总投资估算 (1)固定资产投资估算 a. 固定资产投资估算额为42542万元，其中外币3454万美元。外汇按国家外汇管理局1992年6月份公布的外汇牌价1美元无人民币计算 b. 固定资产投资方向调节税估算按国家规定本工程投资方向调节税税率为5%，投资方向调节税估算值为2127万元。 c.建立期利息估算为4319万元，其中外汇为469万美元2流动资金估算 流动资金估算是按分项详细估算法进展估算，估算总额为7084万元。3总投资=固定资产投资+固定资产投资方向调节税+建立期利息+流动资金= 42542 + 2127 + 4319 + 7084 = 56072 万元4.资金来源 1工程自有资金(资本金)为16000万元，其余为借款，外汇全部通过中国银行向国外借款，70%由中国工商银行代款，年利率为8.64%。 2投资分年使用方案按第一年20%，第二年55%，第三年25%的比例分配。5.工资及福利费估算 全厂职员为1140人，工资及福利费按每人2800元估算，全年工资及福利费为320万元(其中福利费按工资总额的14%计取)。 三工程财务评价1.年销售收入与年销售税金及附加估算 1 产品产量：N产品年产万吨 2产品销售价格以近几年国内市场已实现的价格为根底，预测到生产期初的市场价格，每吨出厂按15400元计算。 3年销售收入估算在正常年份为35420万元。 4年销售税金及附加按国家规定计取，产品缴纳增值税，增值税率为14%，城市维护建立税按增值的7%计取，教育费附加按增值的2%计取。销售税金及附加的估算值在正常生产年份为2689万元。 2.产品本钱估算 根据需要该工程分别作了单位生产本钱与总本钱费用估算表。 1 总本钱费用估算正常年为23815万元，其中经营本钱正常为20454万元。 2单位生产本钱按原材料、辅助材料、燃料动力、工资及制造费用等计算为8879元/吨。 3.利润总额及分配 利润总额正常年份估算为8916万元。所得税按利润总额的33%计取，特种基金与盈余公积金分别按税后利润的25%与10%计取。 4.财务盈利能力分析(1)根据财务现金流量表(全部投资)计算以下财务评价指标： a) 所得税后财务内部收益率为12.27%，财务净现值(i=12%时)为676万元; b) 所得税前财务内部收益率为17.72%，财务净现值(i=12%)时为16309万元。 c) 财务内部收益率均大于行业基准收益率，说明盈利能力满足了行业最低要求，财务净现值均大于零，该工程在财务上是可以考虑承受的. d) 所得税后的投资回收期为年(含建立期)，所得税前的投资回收期为年(含建立期)，均小于行业基准投资回收期年，这说明工程投资能按时收回。 (2)根据现金流量表(自有资金)计算以下指标： a)自有资金财务内部收益率为14.10%。 b)自有资金财务净现值(i=12%)为2808万元。 (3)根据损益表与固定资产投资估算表计算以下指标： a) 投资利润率=年利润总额/总投资×100% =16% b) 投资利税率=年利税总额/总投资×100% =21% c) 该工程投资利润率与投资利税率均大于行业平均利润率与平均利税率，说明单位投资 对国家积累的奉献水平到达了本行业的平均水平。 d) 资本金利润率 =年利润总额/资本金总额 ×100%=56% (5)清偿能力分析 a) 归还借款的资金来源，本案例为简化计算，在还款期间将未分配利润、折旧费、摊销费全部用来还款，但在进展实际工程的还款计算时，可根据工程的实际情况确定。 b) 由于工程没有外汇收入，归还外汇借款是工程投产后以1：6的比价购置调剂外汇按7年等额还本，计算利息。固定资产投资国内借款归还，在投产后按最大归还能力计算还本付息。 c) 固定资产投资国内借款归还期(从借款开场年算起)为年，能满足贷款机构要求的期限。工程具有归还能力。 (6)不确定性分析 a. 敏感性分析 该工程作了所得税前全部投资的敏感性分析。根本方案财务内部收益率为17.72%，投资回收期从建立期算年，均满足财务基准值的要求，考虑工程实施过程中一些不确定因素的变化，分别对固定资产投资、经常本钱销售收入作了提高10%与降低10%的单因素变化对内部收益率、投资回收期影响的敏感性分析。 财务敏感性分析表可以看出，各因素不同程度上影响内部收益率与投资回收期，其中销售收入的提高与降低最为敏感。b.盈亏平衡分析 以生产能力利用率表示的盈亏平衡点(BEP)，其计算公式为： BEP=年固定总本钱/年销售盈利×100% =5587/(35420-18228-2689)×100% =39% 年销售盈利年销售收入年可变总本钱年销售税金及附加 计算结果说明，该工程只要到达设计能力的39%，也就是年产量到达万吨，企业就可以保本，由此可见，该工程风险较小。7.财务评价结论：从上述财务评价看，财务内部收益率高于行业基准率，投资回收期低于行业基准投资回收期，借款归还期能满足贷款机构要求，从敏感性分析看，工程具有一定的抗风险能力，因此工程从财务上讲是可行的。 四国民经济评价同财务评价的主要差异是以下数据进展调整： (1)转移支付的处理 以下三项费用均属国民经济内部转移支付，不作为工程的费用： a.该工程引进的设备、材料按国家规定缴纳的关税及增值税； b.固定资产投资方向调节税对国民经济来说，无实质性的费用支出； c.销售税金及附加与土地使用税。2关于间接效益与间接费用的计算 该工程引进先进的技术设备，通过技术培训，人才流动、技术推广与扩散，整个社会都将受益，这种效果在影子价格中没有得到反映，理应计为工程的间接效益，但由于计量困难，只作定性描述。 根据以上调整后的根底数据，计算的国民经济评价指标如下： (1)全部投资的经济内部收益率等于15.63%，大于社会折现率12%，说明工程是可以考虑承受的。 (2)在社会折现率为12%时，全部投资的经济净现值8192万元，大于零。这说明国家为这个工程付出代价后，除得到符合社会折现率的社会盈余外，还可以得到8192万元现值的超额社会盈余，所以该工程是可以考虑承受的。 (3)国内投资经济内部收益率为18.09%，大于社会折现率12%。 (4)国内投资经济净现值(i=12%)为9355万元，大于零。 五工程评估结论财务评价全部投资收益率为12.27%，大于行业基准收益率12%；投资回收期从建立期算起为年，小于行业基准投资回收期年；国内借款归还期从借款年算起为年，能满足借款条件。国民经济评价全部投资内部收益率为15.63%，大于社会折现率12%；全部投资的经济净现值为8192万元，大于零；经济节汇本钱元/美元，小于影子汇率元/美元从以上主要指标看，财务评价与国民经济评价效益均较好，而且生产的产品是国家急需的，所以工程是可以承受的。 第 8 页