金融学课件讲义 复习资料 第十章 通货膨胀与通货紧缩理论.ppt

金融学课件讲义 复习资料 第十章 通货膨胀与通货紧缩理论第十章第十章 目录目录第一节第一节 货币均衡与失衡货币均衡与失衡第二节第二节 通货膨胀通货膨胀第三节第三节 通货紧缩通货紧缩第一节第一节 货币均衡与失衡货币均衡与失衡第十章第十章 通货膨胀与通货紧缩理论通货膨胀与通货紧缩理论第一节第一节 货币均衡与失衡货币均衡与失衡一、社会总供求一、社会总供求社会总需求社会总需求（Aggregate DemandAggregate Demand，ADAD）是指在一定时期内，一国社会的各方面是指在一定时期内，一国社会的各方面实际占用或使用的全部产品的总和。实际占用或使用的全部产品的总和。社会总供给社会总供给（Aggregate SupplyAggregate Supply，ASAS），），是指在一定时期内，一国生产部门按一是指在一定时期内，一国生产部门按一定价格提供给市场的全部产品和劳务的价值定价格提供给市场的全部产品和劳务的价值之和，以及在市场上出售的其他金融资产总之和，以及在市场上出售的其他金融资产总量。量。第一节第一节 货币均衡与失衡货币均衡与失衡二、货币均衡与失衡货币均衡与失衡（一）货币均衡（一）货币均衡（Monetary Monetary EquilibriumEquilibrium）货币均衡，是指货币供应量与货货币均衡，是指货币供应量与货币需求量在币需求量在动态上保持一致动态上保持一致的现象。的现象。货币均衡研究的实质货币均衡研究的实质 从形式上看，货币均衡不过是货币从形式上看，货币均衡不过是货币供求相互平衡的一种货币流通状态，供求相互平衡的一种货币流通状态，但从实质上说，则是社会总供求平衡但从实质上说，则是社会总供求平衡的一种反映。的一种反映。货币均衡与社会总供求均衡之间的货币均衡与社会总供求均衡之间的 四边联动关系四边联动关系 市场供求市场供求 S D 货币供求货币供求 Md Ms体现一种货币作用理论体现一种货币作用理论是货币作用理论的发展：货币不是面是货币作用理论的发展：货币不是面纱，其对经济有着重大的影响作用；纱，其对经济有着重大的影响作用；货币对经济的作用以货币供求失衡与货币对经济的作用以货币供求失衡与均衡为载体。均衡为载体。第一节第一节 货币均衡与失衡货币均衡与失衡二、货币均衡与失衡货币均衡与失衡 （二）货币失衡（二）货币失衡 货币失衡有两种表现：货币失衡有两种表现：1.货币供给量小于货币需求量货币供给量小于货币需求量 原因：一、经济发展、商品生产和交换的规模扩大了，原因：一、经济发展、商品生产和交换的规模扩大了，但货币供给量并没有及时增加但货币供给量并没有及时增加 二、中央银行实施二、中央银行实施紧缩性的货币政策紧缩性的货币政策 三、信用链条断裂三、信用链条断裂 2.货币供给量大于货币需求量货币供给量大于货币需求量原因：政府财政赤字向中央银行透支原因：政府财政赤字向中央银行透支；银行信贷规银行信贷规模的不适当扩张模的不适当扩张；货币供给的增长速度超过了经；货币供给的增长速度超过了经济发展的需要济发展的需要；国际收支失衡；国际收支失衡；货币供求的结构；货币供求的结构性失衡性失衡 第一节第一节 货币均衡与失衡货币均衡与失衡三、从失衡到均衡的调节三、从失衡到均衡的调节（一）供应型调节（一）供应型调节 所谓所谓“供应型调节供应型调节”，是指在货币供给量大干货，是指在货币供给量大干货币需要量时，从压缩货币供给量入手，使之适应币需要量时，从压缩货币供给量入手，使之适应货币需要量货币需要量。（二）需求型调节（二）需求型调节 所谓所谓“需求型调节需求型调节”，是指在货币供给量大于货，是指在货币供给量大于货币需求量时，从增加货币需要量人手，使之适应币需求量时，从增加货币需要量人手，使之适应既定的货币供给量。既定的货币供给量。第一节第一节 货币均衡与失衡货币均衡与失衡（三）混合型调节（三）混合型调节 所谓所谓“混合型调节混合型调节”，是指面对货币供给大，是指面对货币供给大于货币需要的失衡局面时，不是单纯地压缩货币于货币需要的失衡局面时，不是单纯地压缩货币供给量，也不是单纯地增大货币需要量，而是同供给量，也不是单纯地增大货币需要量，而是同时从两个方面人手时从两个方面人手。（四）逆向型调节（四）逆向型调节 所谓所谓“逆向型调节逆向型调节”，是指面对货币供给量，是指面对货币供给量大于货币需要量的失衡局面时，中央银行不是采大于货币需要量的失衡局面时，中央银行不是采取取“釜底抽薪釜底抽薪”的政策，即压缩货币供给量，而的政策，即压缩货币供给量，而是反其道面行之，采取是反其道面行之，采取“火上浇油火上浇油”的方法，即的方法，即增加货币供给量，从而促成货币供需在新的起点增加货币供给量，从而促成货币供需在新的起点实现均衡。实现均衡。第十章第十章 通货膨胀与通货紧缩理论通货膨胀与通货紧缩理论第二节第二节 通货膨胀通货膨胀第二节第二节 通货膨胀通货膨胀一、通货膨胀（一、通货膨胀（Inflation）及其）及其类型类型 （一）通货膨胀的测定（一）通货膨胀的测定CPI,WPI,GNP Defalotr.第二节第二节 通货膨胀通货膨胀一、通货膨胀（一、通货膨胀（Inflation）及其类型）及其类型（二）通货膨胀的含义（二）通货膨胀的含义1.通货的含义通货的含义所谓通货，简单地说，就是流通着的货币。所谓通货，简单地说，就是流通着的货币。泛指一切在流通领域内可以当作流通手段泛指一切在流通领域内可以当作流通手段或支付手段而授受的货币，包括硬币、纸或支付手段而授受的货币，包括硬币、纸币和存款货币。币和存款货币。2.通货膨胀的含义通货膨胀的含义 在在纸纸币币本本位位制制和和物物价价自自由由浮浮动动的的条条件件下下，通通货货膨膨胀胀是是由由于于货货币币供供应应量量超超过过商商品品流流通通的的客客观观需需要要量量，从从而而引引起起货货币币不不断断贬贬值值和和一般物价水平一般物价水平持续普遍上涨持续普遍上涨的经济现象。的经济现象。在在物价受抑制物价受抑制的条件下，通货膨胀可定义的条件下，通货膨胀可定义为由于货币供应量超过了客观需要量，从为由于货币供应量超过了客观需要量，从而引起货币贬值、物价上涨和货币流通速而引起货币贬值、物价上涨和货币流通速度减慢的经济现象。度减慢的经济现象。我国学者认为：我国学者认为：通货膨胀通货膨胀是在纸币流通情是在纸币流通情况下，由于货币供应量过多，使有支付能况下，由于货币供应量过多，使有支付能力的货币购买力大于商品可供量，从而引力的货币购买力大于商品可供量，从而引起货币贬值、物价上涨的经济现象。起货币贬值、物价上涨的经济现象。第二节第二节 通货膨胀通货膨胀（三）通货膨胀的类型（三）通货膨胀的类型1.根据物价上涨的方式，将通货膨胀划分为公开根据物价上涨的方式，将通货膨胀划分为公开的通货膨胀和隐蔽的通货膨胀两类。的通货膨胀和隐蔽的通货膨胀两类。2.根据一般物价上涨速度的快慢，将通货膨胀划根据一般物价上涨速度的快慢，将通货膨胀划分为温和的、奔腾式的和超级的通货膨胀。分为温和的、奔腾式的和超级的通货膨胀。3.根据通货膨胀可否预期，将通货膨胀划分为预根据通货膨胀可否预期，将通货膨胀划分为预期通货膨胀和非预期通货膨胀两类。期通货膨胀和非预期通货膨胀两类。4.按照通货膨胀的成因，将其划分为需求拉上的按照通货膨胀的成因，将其划分为需求拉上的通货膨胀、成本推进的通货膨胀、混合的通货膨通货膨胀、成本推进的通货膨胀、混合的通货膨胀、结构性的通货膨胀等四种类型的通货膨胀。胀、结构性的通货膨胀等四种类型的通货膨胀。第二节第二节 通货膨胀通货膨胀二、通货膨胀的成因二、通货膨胀的成因（一）需求拉上型通货膨胀（一）需求拉上型通货膨胀（Demand-Pull Inflation）第二节第二节 通货膨胀通货膨胀（二）成本推进型通货膨胀（二）成本推进型通货膨胀（Cost-Push Cost-Push InflationInflation）第二节第二节 通货膨胀通货膨胀（三）供求混合推进型通货膨胀（三）供求混合推进型通货膨胀（Mixed InflationMixed Inflation）（四）结构型通货膨胀（四）结构型通货膨胀（Structural Structural InflationInflation）1.需求转移型通货膨胀需求转移型通货膨胀 2.部门差异型通货膨胀部门差异型通货膨胀 3.斯堪的纳维亚小国型通货膨胀斯堪的纳维亚小国型通货膨胀4.落后经济的结构型通货膨胀落后经济的结构型通货膨胀第二节第二节 通货膨胀通货膨胀三、通货膨胀的社会经济效应三、通货膨胀的社会经济效应（一）通货膨胀与经济增长（一）通货膨胀与经济增长 三种观点、三个效应三种观点、三个效应（二）通货膨胀与国民收入再分配（二）通货膨胀与国民收入再分配（三）通货膨胀与资产结构调整（三）通货膨胀与资产结构调整（四）恶性通货膨胀与社会经济危机（四）恶性通货膨胀与社会经济危机通货膨胀的经济增长效应通货膨胀的经济增长效应促进论：适度的通货膨胀可以促进经促进论：适度的通货膨胀可以促进经济增长，具有增加产出的效应；济增长，具有增加产出的效应；促退论：通货膨胀对经济增长有害无促退论：通货膨胀对经济增长有害无利，具有减少产出的效应；利，具有减少产出的效应；中性论：通货膨胀与经济增长间没有中性论：通货膨胀与经济增长间没有必然的联系。必然的联系。第二节第二节 通货膨胀通货膨胀四、通货膨胀的对策四、通货膨胀的对策（一）宏观紧缩政策（一）宏观紧缩政策1.紧缩性货币政策紧缩性货币政策 政策工具和措施政策工具和措施2.紧缩性财政政策紧缩性财政政策（二）收入紧缩政策（二）收入紧缩政策1.工资管制工资管制 工资管制的办法工资管制的办法2.利润管制利润管制 利润管制办法利润管制办法3.收入指数化（收入指数化（Income IndexationIncome Indexation）政策）政策（三）（三）“单一规则单一规则”货币主义学派的政策货币主义学派的政策（四）（四）“增加供给增加供给”凯恩斯学派和供给学派凯恩斯学派和供给学派的政策的政策第二节第二节 通货膨胀通货膨胀五、中国的通货膨胀问题五、中国的通货膨胀问题（一）改革开放前的压抑型通货膨胀（一）改革开放前的压抑型通货膨胀（二）（二）1979-1980年的通货膨胀年的通货膨胀（三）（三）1985年的通货膨胀年的通货膨胀（四）（四）1988年年-1989年的通货膨胀年的通货膨胀（五）（五）1992年年-1996年的通货膨胀年的通货膨胀（六）（六）2003年年-2007年的两次价格上涨年的两次价格上涨 资料来源:根据表1数据绘制。年份通货膨胀率经济增长率1978-1996年通货膨胀的成因分析年通货膨胀的成因分析四次高通胀情况：四次高通胀情况：19781978年年(7.0%)(7.0%)，19851985年年(8.8%)(8.8%)，19881988年年(18.5%)(18.5%)，19941994年年(21.7%)(21.7%)成因：成因：1 1需求拉动型通胀：需求拉动型通胀：中国特色的总需求扩张机中国特色的总需求扩张机制制 加快增长的政治决策加快增长的政治决策国家计委：投资立项国家计委：投资立项 财政扩张财政扩张+货币扩张货币扩张总需求扩张总需求扩张经济增长经济增长 率率，通胀率，通胀率。2 2成本推动型通胀：成本推动型通胀：农产品价格上涨与通农产品价格上涨与通货膨胀货膨胀 工业扩张工业扩张工业品价格工业品价格农产品相对价格农产品相对价格，农业比较利益，农业比较利益农民弃田抛荒，加上工农民弃田抛荒，加上工业用地业用地农产品耕种面积农产品耕种面积农业减产农业减产农产品价格农产品价格工资工资，工业品价格，工业品价格通通胀率胀率 3 3转型期通胀：转型期通胀：价格改革（放开）使价格改革（放开）使短缺经济下隐性通胀公开化短缺经济下隐性通胀公开化4 4结构性通胀：结构性通胀：经济结构失衡与通货经济结构失衡与通货膨胀膨胀 基础产业与加工工业的矛盾：经济基础产业与加工工业的矛盾：经济扩张扩张基础产业供应紧张，物价上涨基础产业供应紧张，物价上涨下游产品价格上涨下游产品价格上涨 2003年后的通货膨胀成因分析2003 2006 年,我国的居民消费者价格指数上升幅度较小,分别为1.2%,3.9%,1.8%和1.5%。而进入2007 年后,物价上涨幅度明显加大,特别是受食品价格持续上涨的影响,2007 年1 11 月CPI 累计上涨4.6%。1.国内存在价格的结构性上涨国内存在价格的结构性上涨,猪肉猪肉和粮食等价格上涨带动其他食品价格和粮食等价格上涨带动其他食品价格上涨上涨 2.国际国际主要粮油产区的产量下降，主要粮油产区的产量下降，国国际粮食价格普遍上涨际粮食价格普遍上涨,带动国内食品带动国内食品价格上涨价格上涨3.人民币升值和高额外汇储备导致货币人民币升值和高额外汇储备导致货币供应量过大供应量过大2003 2006 2003 2006 年年,我国我国M2 M2 年增长率平均高出年增长率平均高出GDP GDP 增长率增长率5.4%5.4%。人民币升值背景下的高额外汇储备迫使央行被动人民币升值背景下的高额外汇储备迫使央行被动投放大量基础货币。以央行公布的投放大量基础货币。以央行公布的2007 2007 年年6 6 月份月份的的M2M2的数值的数值377 832.15377 832.15万亿元为基准万亿元为基准,2007,2007 年上年上半年外汇储备为半年外汇储备为13 326.25 13 326.25 亿美元亿美元,即便以即便以7.5 7.5 的比率计算的比率计算,外汇占款导致的基础货币投放量比外汇占款导致的基础货币投放量比总货币供应量的四分之一还多。总货币供应量的四分之一还多。4.低利率推大投资和资产泡沫导致货币低利率推大投资和资产泡沫导致货币供应量过大供应量过大2003 2006 年年,全国固定资产投资年增长率高全国固定资产投资年增长率高达达23%,比比GDP 增长率高出增长率高出13%。投资增长过。投资增长过快过热导致市场流动性充裕和货币信贷投放过多快过热导致市场流动性充裕和货币信贷投放过多,是货币供应量过大的直接原因之一。是货币供应量过大的直接原因之一。中国股票市场迅猛发展中国股票市场迅猛发展,居民对股票投资的热情居民对股票投资的热情高涨高涨,导致大量的资金流入股市。上证综合指数导致大量的资金流入股市。上证综合指数在在2003 2005 年一直在年一直在1 000 多点徘徊多点徘徊,而而2006 年开始上涨年开始上涨,至至2008 年达到年达到6 000 多点。偏多点。偏离经济基本面的资产泡沫导致居民存款从银行搬离经济基本面的资产泡沫导致居民存款从银行搬家家,流入股市和房市流入股市和房市,进一步推高了货币供应量。进一步推高了货币供应量。5.从成本推动层面看从成本推动层面看,国际能源价格国际能源价格大幅上涨大幅上涨,带动消费价格上涨带动消费价格上涨6.从成本推动层面看从成本推动层面看,劳动力成本上劳动力成本上升促进物价水平总体走高升促进物价水平总体走高7.居民对通货膨胀未来进一步发展的居民对通货膨胀未来进一步发展的预期增强预期增强第十章第十章 通货膨胀与通货紧缩理论通货膨胀与通货紧缩理论第三节第三节 通货紧缩通货紧缩第三节第三节 通货紧缩通货紧缩一、通货紧缩（一、通货紧缩（Deflation）的定义）的定义通通货货紧紧缩缩指指物物价价水水平平、货货币币供供应应量量和和经经济济增增长率三者同时持续下降的经济现象长率三者同时持续下降的经济现象二、通货紧缩的成因二、通货紧缩的成因（一）经济周期因素（一）经济周期因素（二）经济结构失调（二）经济结构失调（三）货币因素（三）货币因素（四）技术进步因素（四）技术进步因素（五）国际市场的影响（五）国际市场的影响（六）心理预期因素（六）心理预期因素三、通货紧缩的危害三、通货紧缩的危害经济增长率下降，失业增加经济增长率下降，失业增加破坏信用关系破坏信用关系影响社会消费和投资影响社会消费和投资加重银行不良资产加重银行不良资产第三节第三节 通货紧缩通货紧缩四、通货紧缩的对策措施四、通货紧缩的对策措施（一）宽松的货币政策（一）宽松的货币政策（二）宽松的财政政策（二）宽松的财政政策 减税应注意、解决方法减税应注意、解决方法（三）结构性调整（三）结构性调整（四）改变预期（四）改变预期（五）完善社会保障体系（五）完善社会保障体系第三节第三节 通货紧缩通货紧缩五、中国的通货紧缩问题五、中国的通货紧缩问题 随着改革开放的推进和市场经济的发展，市场经济所特有的有效需求不足开始出现，商品积压，需求不足开始成为制约我国经济持续增长的主要因素。19972002年通货紧缩的成因分析年通货紧缩的成因分析四波冲击论：四波冲击论：1 1第一波冲击：第一波冲击：通货膨胀泡沫破灭（通货膨胀泡沫破灭（1993-19961993-1996年的年的“软着陆软着陆”紧缩效应）紧缩效应）2 2第二波冲击：第二波冲击：亚洲金融危机（亚洲金融危机（19971997年）年）（1 1）直接冲击：外需下降）直接冲击：外需下降（2 2）间接冲击：金融紧缩）间接冲击：金融紧缩3 3第三波冲击：第三波冲击：经济体制和经济结构的深层次经济体制和经济结构的深层次矛盾激化（矛盾激化（19981998年后）年后）（1 1）国企改革及失业、养老、医疗、住房制度改革，）国企改革及失业、养老、医疗、住房制度改革，大学收费制度改革大学收费制度改革储蓄倾向储蓄倾向，消费倾向，消费倾向。（2 2）收入分配差距进一步拉大）收入分配差距进一步拉大消费倾向消费倾向（3 3）消费结构断层）消费结构断层消费消费 城市消费结构断层：温饱型消费阶段城市消费结构断层：温饱型消费阶段（衣、（衣、食、用，万元级）食、用，万元级）小康富裕型（住、小康富裕型（住、行、教育，数十万元级）行、教育，数十万元级）城乡消费结构断层：因为农民收入下降城乡消费结构断层：因为农民收入下降 农产品价格农产品价格农业收入农业收入 乡镇企业务工收入乡镇企业务工收入 外出经商打工收入外出经商打工收入4 4第四波冲击：第四波冲击：美、欧、日同时陷入美、欧、日同时陷入经济衰退（经济衰退（2001-20022001-2002年）年）第十章 小结重要概念：重要概念：社会总需求 社会总供给 货币均衡 流动性过剩 供应型调节 需求型调节 逆向型调节 通货膨胀 需求拉动型通货膨胀 成本推动型通货膨胀 结构型通货膨胀 通货紧缩谢谢！