第一章财务报表分析概论(49页PPT).ppt

财务报表分析财务报表分析财务报表分析财务报表分析(fnx)(fnx)龙龙龙龙 新新新新 民民民民第一页，共四十九页。万福生科万福生科1313年年8 8月月2121日发布公告称，该公司董事长兼总经理日发布公告称，该公司董事长兼总经理龚永福因涉嫌欺诈发行股票、违规龚永福因涉嫌欺诈发行股票、违规(wi u)(wi u)披露重要信息和伪造披露重要信息和伪造金融票证犯罪，被公安机关刑事拘留。证监会拟对万福生科和金融票证犯罪，被公安机关刑事拘留。证监会拟对万福生科和龚永福分别处以龚永福分别处以3030万元罚款。（万元罚款。（动则上亿元的违法获利，对动则上亿元的违法获利，对应的仅是应的仅是3030万元罚款，如何能阻止造假者前仆后继的脚步？万元罚款，如何能阻止造假者前仆后继的脚步？有机构按照万福生科披露的相关资料估算，由于其上市发行价有机构按照万福生科披露的相关资料估算，由于其上市发行价高达高达2525元每股，合计持有逾元每股，合计持有逾40004000万股万福生科的龚永福、万股万福生科的龚永福、杨荣华身家高达杨荣华身家高达10.0510.05亿元。而亿元。而20082008年之前，万福生科的年之前，万福生科的前身注册资本金为前身注册资本金为20002000万元。万元。）第二页，共四十九页。作为万福生科的保荐机构，平安证券为其作为万福生科的保荐机构，平安证券为其“只荐不保只荐不保”付出了沉重的代价：被没收在这一发行上市项目的业务付出了沉重的代价：被没收在这一发行上市项目的业务收入收入25552555万元，并被处以两倍罚款。而在暂停保荐机构资格万元，并被处以两倍罚款。而在暂停保荐机构资格(z(z g)g)3 3个月的同时，相关负责人被处以罚款并撤销证券从业个月的同时，相关负责人被处以罚款并撤销证券从业资格。这也是证监会首次针对保荐机构负责人开出罚单。资格。这也是证监会首次针对保荐机构负责人开出罚单。第三页，共四十九页。万福生科万福生科证监会的调查显示，公司证监会的调查显示，公司20082008年至年至20112011年累计年累计虚增收入虚增收入7.47.4亿元，虚增营业利润亿元，虚增营业利润1.81.8亿元左右，虚增净亿元左右，虚增净利润利润1.61.6亿元左右。亿元左右。公司公司20122012年上半年虚增营收年上半年虚增营收1.881.88亿元，虚增营业成本亿元，虚增营业成本1.461.46亿元，虚增净利润亿元，虚增净利润40234023万元，万元，20122012年上半年万福环经生科循济型稻米精深加工生产年上半年万福环经生科循济型稻米精深加工生产线项目因技改出现长时间停产线项目因技改出现长时间停产(tn chn)(tn chn)，对万福生科业务造，对万福生科业务造成重大影响，但万福生科对该重大事项未及时履行临时报成重大影响，但万福生科对该重大事项未及时履行临时报告义务，也未在半年度报告中披露。告义务，也未在半年度报告中披露。第四页，共四十九页。20082008年，万福生科淀粉糖毛利率高达年，万福生科淀粉糖毛利率高达27.7%27.7%，西王，西王(x wn)(x wn)糖糖业、鲁洲生物同类产品毛利率仅有业、鲁洲生物同类产品毛利率仅有8.64%8.64%、8.72%8.72%；2009 2009年，万福生科淀粉糖毛利率年，万福生科淀粉糖毛利率 29.39%29.39%，西王糖业、鲁洲，西王糖业、鲁洲生物同类产品毛利率生物同类产品毛利率12.76%12.76%、8.64%8.64%；20102010年，万福生科淀年，万福生科淀粉糖毛利率粉糖毛利率28.13%28.13%，西王糖业、鲁洲生物同类产品毛利，西王糖业、鲁洲生物同类产品毛利率率14.50%14.50%、9.80%9.80%。第五页，共四十九页。*STST贤成的债务黑洞触目惊心贤成的债务黑洞触目惊心公司昨日（公司昨日（20132013年年8 8月月2222日）一则常规的重整进展日）一则常规的重整进展公告，曝出公告，曝出*STST贤成牵涉的巨量债务贤成牵涉的巨量债务截至截至8 8月月2020日日债权申报结束日，共计债权申报结束日，共计131131家债权人累计申报了家债权人累计申报了129.29129.29亿元债权。这是亿元债权。这是20072007年年6 6月月破产法破产法施行以来，施行以来，重整的上市公司申报债权总额最大的一宗重整的上市公司申报债权总额最大的一宗(y zn)(y zn)，甚至可，甚至可能超过备受关注的无锡尚德的负债总额。极具反差的能超过备受关注的无锡尚德的负债总额。极具反差的是，截至是，截至3 3月月3131日，日，*STST贤成净资产仅约贤成净资产仅约1818亿元。亿元。第六页，共四十九页。*STST贤成造假记录：贤成造假记录：20132013年年6 6月，证监会通报，月，证监会通报，*STST贤成因贤成因20112011年初的年初的5 5亿元再亿元再融资涉嫌欺诈发行遭立案调查。根据该方案，公司向大股东西融资涉嫌欺诈发行遭立案调查。根据该方案，公司向大股东西宁国新及张邻收购宁国新及张邻收购(shugu)(shugu)了贵州了贵州4 4家煤矿部分股权。结果：家煤矿部分股权。结果：上述被严重上述被严重“注水注水”的的4 4个煤矿被曝停产，大股东的业个煤矿被曝停产，大股东的业绩承诺也随着债务危机成为空头支票。绩承诺也随着债务危机成为空头支票。20122012年年1212月，月，*STST贤成承认贤成承认20112011年年末完成的年年末完成的1515亿元募亿元募资中，资中，5 5亿元被实际控制人以亿元被实际控制人以预付工程款预付工程款的方式私下拿走。的方式私下拿走。第七页，共四十九页。教学教学(jio xu)目标目标v系统掌握企业财务报表分析的方法：通过系统掌握企业财务报表分析的方法：通过(tnggu)资产质量分析资本结构质量分析利润质量与所有者权益变动表分析现金流量质量分析合并报表分析财务状况质量综合分析v 对企业财务状况质量加以诊断与分析，并进行管理对企业财务状况质量加以诊断与分析，并进行管理透视！透视！第八页，共四十九页。（一）资产（一）资产（一）资产（一）资产(zch(zchn)n)负债表负债表负债表负债表资产资产期末数期末数年初数年初数负债和所有者权益负债和所有者权益期末数期末数年初数年初数流动资产：流动资产：流动负债：流动负债：货币资金 短期借款 交易性金融资产 应付票据 应收票据 应付账款 应收账款 预收款项 其他应收款 应付职工薪酬 存货 应交税费 流动资产合计 流动负债合计非流动资产：非流动资产：非流动负债：非流动负债：可供出售金融资产 长期借款 持有至到期投资 应付债券 长期股权投资 长期应付款 长期应收款 预计负债 投资性房地产 非流动负债合计 固定资产 负债合计 在建工程所有者权益：无形资产 实收资本（股本）开发支出 资本公积 商誉 盈余公积 长期待摊费用 未分配利润 非流动资产合计 所有者权益合计资产总计资产总计负债和所有者权益总计负债和所有者权益总计第九页，共四十九页。（二）利润表（二）利润表（二）利润表（二）利润表项 目本年金额上年金额一、营业收入一、营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动收益（损失以“”号填列）投资收益（损失以“”号填列）其中：对联营企业和合营企业的投资收益二、营业利润（亏损以二、营业利润（亏损以“”“”号填列）号填列）加：营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产处置净损失 三、利润总额（亏损总额以三、利润总额（亏损总额以“”“”号填列）号填列）减：所得税费用 四、净利润（净亏损以四、净利润（净亏损以“”“”号填列）号填列）五、每股收益：五、每股收益：（一）基本每股收益（二）稀释每股收益第十页，共四十九页。（三）现金流量表（三）现金流量表（三）现金流量表（三）现金流量表项目本年金额上年金额一、经营活动产生的现金流量：一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金 收到的税费返还 收到的其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付的其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量：二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金 取得投资收益所收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 收到的其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计第十一页，共四十九页。（三）现金流量表（三）现金流量表（三）现金流量表（三）现金流量表项目本年金额上年金额 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 投资支付的现金 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付的其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额三、筹资活动产生的现金流量：三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金 取得借款收到的现金 收到其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流入小计 偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 支付其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额四、汇率变动对现金的影响四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额五、现金及现金等价物净增加额第十二页，共四十九页。（四）（四）所有者权益所有者权益(quny)变动表变动表第十三页，共四十九页。所有者权益所有者权益(quny)(quny)变动表变动表（四）（四）（四）（四）所有者权益所有者权益所有者权益所有者权益(quny)(quny)变动表变动表变动表变动表第十四页，共四十九页。财务目标(mbio)与财务活动 第十五页，共四十九页。财务财务(ciw)(ciw)活动与财务活动与财务(ciw)(ciw)报表报表 第十六页，共四十九页。第一章第一章 财务报表分析财务报表分析(fnx)概论概论报表分析的起源和演变报表分析的起源和演变1财务报表分析的概念、作用和内容财务报表分析的概念、作用和内容2财务报表分析的基本方法财务报表分析的基本方法3财务报表分析的框架和路径财务报表分析的框架和路径4第十七页，共四十九页。第第1节节 财务报表分析财务报表分析(fnx)的起源和演变的起源和演变二、财务报表分析的起源和演变二、财务报表分析的起源和演变(ynbin)(ynbin)v信用分析：美国银行家对企业进行的信用分析信用分析：美国银行家对企业进行的信用分析v投资分析：投资者利用相关资料进行投资决策投资分析：投资者利用相关资料进行投资决策v内部分析：企业变被动为主动进行自我分析内部分析：企业变被动为主动进行自我分析一、企业财务报表一、企业财务报表：是企业某一特定日期的财务：是企业某一特定日期的财务状况状况(zhungkung)(zhungkung)以及一定时期的经营成果的具体表现，是对以及一定时期的经营成果的具体表现，是对企业各项经济活动所产生的经济后果的揭示。企业各项经济活动所产生的经济后果的揭示。第十八页，共四十九页。第第2节节 财务报表分析的概念、作用财务报表分析的概念、作用(zuyng)和内容和内容一、财务报表分析概念：一、财务报表分析概念：一、财务报表分析概念：一、财务报表分析概念：狭义：狭义：指以指以企业财务报表为主要依据企业财务报表为主要依据，有重点、有针，有重点、有针对性地对其有关项目及其质量加以分析和考察，对对性地对其有关项目及其质量加以分析和考察，对企企业的财务状况、经营结果业的财务状况、经营结果进行评价和剖析，以反映进行评价和剖析，以反映企业在运营过程中的利弊得失、财务状况及企业在运营过程中的利弊得失、财务状况及发展趋发展趋势势，为报表使用者的经济决策提供重要信息支持的一种，为报表使用者的经济决策提供重要信息支持的一种分析活动。分析活动。广义：广义：是在此基础上还包括公司概况分析、企业优势是在此基础上还包括公司概况分析、企业优势分析（地域、资源、政策、行业、人才、管理分析（地域、资源、政策、行业、人才、管理(gunl)(gunl)等）、等）、企业发展前景分析以及证券市场分析等。企业发展前景分析以及证券市场分析等。第十九页，共四十九页。二、财务报表分析二、财务报表分析(fnx)的作用的作用v可以为可以为投资者和债权人投资者和债权人进行投资和信贷决策提供有用的进行投资和信贷决策提供有用的信息；信息；v可以为可以为企业管理者企业管理者进行经营决策提供有用的信息；进行经营决策提供有用的信息；v可以为可以为投资者投资者评价企业管理层受托责任评价企业管理层受托责任(zrn)(zrn)的履行情况的履行情况提供重要的信息。提供重要的信息。第第第第2 2节节节节 财务报表分析财务报表分析财务报表分析财务报表分析(fnx)(fnx)的概念、作用和内容的概念、作用和内容的概念、作用和内容的概念、作用和内容第二十页，共四十九页。资产(zchn)=负债+所有者权益 谁是财务报表分谁是财务报表分析析(fnx)的主体？的主体？三、财务报表分析的使用者及其关注三、财务报表分析的使用者及其关注(gunzh)重点重点v企业所有者企业所有者v企业债权人企业债权人v企业管理者企业管理者 第第第第2 2节节节节 财务报表分析的概念、作用和内容财务报表分析的概念、作用和内容财务报表分析的概念、作用和内容财务报表分析的概念、作用和内容第二十一页，共四十九页。三、财务报表分析的使用者及其关注三、财务报表分析的使用者及其关注(gunzh)重点重点v政府经济管理机构政府经济管理机构 v商品和劳务商品和劳务(lo w)(lo w)供应商供应商 v顾客顾客v社会公众社会公众 v竞争对手竞争对手v企业雇员企业雇员第第第第2 2节节节节 财务报表分析财务报表分析财务报表分析财务报表分析(fnx)(fnx)的概念、作用和内容的概念、作用和内容的概念、作用和内容的概念、作用和内容第二十二页，共四十九页。23例例：雇雇员员：某某公公司司的的工工会会与与公公司司订订立立的的合合同同中中可可能能包包含含(bohn)(bohn)了了以以下下条条款款:“当当公公司司的的税税前前销销售售利利润润率率达达到到5%5%或或以以上上时时，员员工工可可以以按按以以下下比比例例分分享享公公司司利利润润:5%:5%至至10%10%税税前前销销售售利利润润率率之之间间的的利利润润额额的的6%6%，加加上上10%10%税税前前销销售售利利润润率率以以上上的的利利润润额额的的8%8%。例例如如，假假设设税税前前利利润润额额为为28002800万万元元，销销售售额额为为2000020000万万元元，税税前前销销售售利利润润率率为为14%14%。员员工工分分享享利利润润的的最最低低利利润润要要求求为为:5%20000:5%20000万元万元=1000=1000万元，那么，员工可以分享的总的利润额为万元，那么，员工可以分享的总的利润额为:第第2节节 财务报表分析的概念、作用财务报表分析的概念、作用(zuyng)和内容和内容第二十三页，共四十九页。24 2000020000万万元元(10%-5%)6%(10%-5%)6%+2000020000万万元元(14%(14%-10%)8%=124-10%)8%=124万万元元。利利润润计计量量方方法法是是:合合并并报报表表的的税税前前利利润润，但但不不包包括括非非合合并并的的子子公公司司的的利利润润。销销售售收收入入与与利利润润的的口口径径相相同同。而而且且，所所有有上上述述(shngsh)(shngsh)计计算算所所依依据据的的财务数据，都必须经过独立的注册会计师的公正审计。财务数据，都必须经过独立的注册会计师的公正审计。”第第2节节 财务报表分析的概念财务报表分析的概念(ginin)、作用和内容、作用和内容第二十四页，共四十九页。第第3节节 财务报表分析的基本财务报表分析的基本(jbn)方法方法一、财务一、财务(ciw)(ciw)分析的评价标准分析的评价标准v经验标准经验标准v历史历史(lsh)(lsh)标准标准v行业标准行业标准v预算标准预算标准第二十五页，共四十九页。v经经验验标标准准：指指的的是是依依据据大大量量且且长长期期的的实实践践经经验验而而形形成成的的标标准准(适当适当)的财务比率值。的财务比率值。例例如如，西西方方国国家家(guji)(guji)7070年年代代的的财财务务实实践践就就形形成成了了流流动动比比率率的的经经验验标标准准为为2:12:1，速速动动比比率率的的经经验验标标准准为为1:11:1等等。还还有有，通通常常认认为为，当当流流动动负负债债对对有有形形净净资资产产的的比比率率超超过过80%80%时时，企企业业就就会会出出现现经经营营困困难难；存存货货对对净净营营运运资资本本的的比比率率不不应应超超过过80%80%；资资产产负负债债率率通通常常认认为为应应该该控控制制在在30%-70%30%-70%之之间。间。第第3节节 财务报表分析财务报表分析(fnx)的基本方法的基本方法第二十六页，共四十九页。（1 1）所所有有这这些些经经验验标标准准主主要要是是就就制制造造业业企企业业的的平平均均状状况况而言的。而言的。（2 2）在在具具体体应应用用经经验验标标准准进进行行财财务务(ciw)(ciw)分分析析时时，还还必必须须结结合一些更为具体的信息。合一些更为具体的信息。第第3节节 财务报表分析的基本财务报表分析的基本(jbn)方法方法（3 3）即财务比率即财务比率(bl)(bl)的平均值，并不一定就构成经验标准。的平均值，并不一定就构成经验标准。（4 4）经验标准的优点：相对稳定；客观。）经验标准的优点：相对稳定；客观。经验标准的不足：并非经验标准的不足：并非“广泛广泛”适用（即受行业限制）；随时适用（即受行业限制）；随时间推移而变化。间推移而变化。第二十七页，共四十九页。v历历史史标标准准：是是指指以以企企业业过过去去某某一一时时间间的的实实际际业业绩绩为为标准。标准。（1 1）历历史史标标准准对对于于评评价价企企业业自自身身经经营营状状况况和和财财务务状状况况是否得到改善是非常有用的。是否得到改善是非常有用的。（2 2）历历史史标标准准可可以以选选择择(xunz)(xunz)本本企企业业历历史史最最好好水水平平，也也可可以以选选择择(xunz)(xunz)企企业业正正常常经经营营条条件件下下的的业业绩绩水水平平，或或者者也也可可以以取取以以往往连连续续多多年年的的平平均均水水平平。另另外外，在在财财务分析实践中，还经常与上年实际业绩作比较。务分析实践中，还经常与上年实际业绩作比较。第第3节节 财务报表分析财务报表分析(fnx)的基本方法的基本方法第二十八页，共四十九页。（3 3）应应用用历历史史标标准准的的好好处处：比比较较可可靠靠且且可可比比性性强强，可可以以使使企企业业较较为为明明显显的的观观察察出出自自身身的的变变动动情情况况，明明了了本本企业在最近时期的经营得失。企业在最近时期的经营得失。历史标准的不足历史标准的不足：即使企业的比较结果是超越历史，：即使企业的比较结果是超越历史，也不能说明企业已经处在一个经营优良的状况也不能说明企业已经处在一个经营优良的状况；当当企业发生经营业务上的重组和变更时，历史基准的可比企业发生经营业务上的重组和变更时，历史基准的可比性就会严重下降，原有的财务数据已经不能为今所用性就会严重下降，原有的财务数据已经不能为今所用；对于新成立的企业，没有历史基准可用对于新成立的企业，没有历史基准可用 ；企业外部环企业外部环境发生突变后，历史标准的作用会受到限制境发生突变后，历史标准的作用会受到限制；适用范适用范围较窄，只能说明企业自身的发展变化，不能全面评围较窄，只能说明企业自身的发展变化，不能全面评价价(pngji)(pngji)企业在同行业中的地位与水平。企业在同行业中的地位与水平。第第3节节 财务报表分析财务报表分析(fnx)的基本方法的基本方法第二十九页，共四十九页。v行行业业标标准准：它它是是按按行行业业制制定定的的，以以反反映映(fnyng)(fnyng)行行业业财财务务状状况况和和经经营营状状况况的的基基本本水水平平，它它可可以以是是行行业业财财务务状状况况的的平平均均水平，也可以是同行业中某一比较先进企业的业绩水平。水平，也可以是同行业中某一比较先进企业的业绩水平。（1 1）行行业业标标准准的的优优点点：可可以以说说明明企企业业在在行行业业中中所所处处的地位和水平；也可用于判断企业的发展趋势的地位和水平；也可用于判断企业的发展趋势 （2 2）行行业业标标准准的的问问题题:尽尽管管行行业业内内的的企企业业可可比比性性较较强强，但但是是很很难难找找到到两两个个经经营营业业务务完完全全一一致致的的企企业业；多多元元化化经经营营带来的困难；同行业企业也可能存在会计差异。带来的困难；同行业企业也可能存在会计差异。第第3节节 财务报表分析的基本财务报表分析的基本(jbn)方法方法第三十页，共四十九页。v预预算算标标准准：是是指指企企业业根根据据自自身身经经营营条条件件(tiojin)(tiojin)或或经经营营状状况所制定的目标标准。况所制定的目标标准。（1 1）预预算算标标准准的的优优点点：符符合合战战略略及及目目标标管管理理的的要要求求；对于新建企业和垄断性企业尤其适用。对于新建企业和垄断性企业尤其适用。（2 2）预算标准的不足：企业预算作为内部信息不对）预算标准的不足：企业预算作为内部信息不对外公布，因此外部财务分析人员无法取得和使用；外公布，因此外部财务分析人员无法取得和使用；企业预算带有一定的主观人为因素，且很难随着经企业预算带有一定的主观人为因素，且很难随着经济环境的变动而调整，其客观性和可靠性可能存在济环境的变动而调整，其客观性和可靠性可能存在一定问题一定问题 。第第3节节 财务报表分析的基本财务报表分析的基本(jbn)方法方法第三十一页，共四十九页。第第3节节 财务报表分析财务报表分析(fnx)的基本方法的基本方法二、分析方法二、分析方法v结构分析法结构分析法：以财务报表中的某个总体指标作为：以财务报表中的某个总体指标作为100%100%，再计算出其各组成项目占该总体指标的百分比，来比较再计算出其各组成项目占该总体指标的百分比，来比较各个项目百分比的增减变动，揭示各个项目的相对地位各个项目百分比的增减变动，揭示各个项目的相对地位和总体结构关系，判断有关财务和总体结构关系，判断有关财务(ciw)(ciw)活动的变化趋势。活动的变化趋势。v趋势分析法趋势分析法：将两期或连续数期的财务报表中：将两期或连续数期的财务报表中相同指相同指标标进行对比，确定其增减变动的方向、数额和幅度，进行对比，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以说明企业财务状况和经营成果的变动趋势的一种方以说明企业财务状况和经营成果的变动趋势的一种方法。法。第三十二页，共四十九页。（1 1）动动机机(dngj)(dngj)：在在有有着着不不同同规规模模的的企企业业之之间间直直接接进进行行财财务务报报表表的的比比较较分分析析，会会因因“规规模模”差差异异而而产产生生误误导导。例例如如，假假设设A A公公司司拥拥有有15001500万万负负债债，而而B B公公司司拥拥有有1500015000万万负负债债，那那么么，如如果果依依此此认认为为B B公公司司的的杠杠杆杆程程度度比比A A公公司司高高就就可可能能是是误误导导的的。为为此此，在在进进行行不不同同规规模模企企业业间间的的比比较较时时，就就必必须控制规模差异。须控制规模差异。v比率分析法：比率分析法：是把某些彼此存在关联的项目是把某些彼此存在关联的项目(xingm)(xingm)加以对加以对比，计算出比率，据以确定经济活动变动程度的分析方法。比，计算出比率，据以确定经济活动变动程度的分析方法。第第3节节 财务报表分析财务报表分析(fnx)的基本方法的基本方法第三十三页，共四十九页。（2 2）控制规模差异的途径之一，就是将财务报表上控制规模差异的途径之一，就是将财务报表上的项目表达为一定的百分比形式，亦即编制共同的项目表达为一定的百分比形式，亦即编制共同(gngtng)(gngtng)规模财务报表。例如，将收益表上的项目表达为销规模财务报表。例如，将收益表上的项目表达为销售收入的百分比，将资产负债表项目表达为资产的售收入的百分比，将资产负债表项目表达为资产的百分比。百分比。第第3节节 财务报表分析财务报表分析(fnx)的基本方法的基本方法第三十四页，共四十九页。v例如例如，甲、乙两个企业，年营业利润都是，甲、乙两个企业，年营业利润都是100100万元，甲企万元，甲企业的营业净收入为业的营业净收入为10001000万元，乙企业的营业净收入为万元，乙企业的营业净收入为50005000万元。如果从营业利润的绝对值来看，两个企业的万元。如果从营业利润的绝对值来看，两个企业的经营成果相同，但这个评价是不确切的。实际上，甲企经营成果相同，但这个评价是不确切的。实际上，甲企业的营业收入利润率为业的营业收入利润率为1010（10010010001000），乙企业的营），乙企业的营业收入利润率只有业收入利润率只有(zhyu)(zhyu)2 2（10010050005000）。可见，采用相对）。可见，采用相对值对比分析，甲企业的经营成果明显优于乙企业，这个评值对比分析，甲企业的经营成果明显优于乙企业，这个评价与利用绝对数评价相比更符合客观实际。价与利用绝对数评价相比更符合客观实际。第三十五页，共四十九页。有人将比率分析法分为：有人将比率分析法分为：构成比率分析：构成比率分析：计算某项财务指标占总体计算某项财务指标占总体(zngt)(zngt)的百分比的百分比构成比率某项指标值构成比率某项指标值/总体值总体值100%100%如：资产负债表各个项目占总资产的比率如：资产负债表各个项目占总资产的比率利润表各个项目占主营业务收入的比率等利润表各个项目占主营业务收入的比率等 相当于结构分析法相当于结构分析法相关比率分析相关比率分析：是根据经济活动客观存在的相互依存、相互联：是根据经济活动客观存在的相互依存、相互联系的关系，将两个性质不同但又相关的指标加以对比，求出系的关系，将两个性质不同但又相关的指标加以对比，求出比率，以便从经济活动的客观联系中认识企业生产经营状况。比率，以便从经济活动的客观联系中认识企业生产经营状况。例如资产负债率。例如资产负债率。第第3节节 财务报表分析财务报表分析(fnx)的基本方法的基本方法第三十六页，共四十九页。第第3节节 财务报表分析财务报表分析(fnx)的基本方法的基本方法v比较分析法：比较分析法：通过比较不同的数据，发现规律性的东西通过比较不同的数据，发现规律性的东西并找出预备比较对象差别的一种分析法。并找出预备比较对象差别的一种分析法。分类：（分类：（1 1）按比较形式分类：）按比较形式分类：绝对数比较绝对数比较：将取得的财务报表数据与比较基准直接比：将取得的财务报表数据与比较基准直接比较，分析人员可以观察到项目金额的变动情况和变动趋较，分析人员可以观察到项目金额的变动情况和变动趋势，但绝对数变动难以反映不同规模分析对象之间的差势，但绝对数变动难以反映不同规模分析对象之间的差异。异。百分比变动比较：百分比变动比较：变动百分比变动百分比（2 2）按比较基准分类分为）按比较基准分类分为(fn wi)(fn wi)：与目标基准比较；与历史：与目标基准比较；与历史基准比较；与行业基准比较基准比较；与行业基准比较第三十七页，共四十九页。第第3节节 财务报表分析财务报表分析(fnx)的基本方法的基本方法v项目项目(xingm)(xingm)质量分析法：质量分析法：主要是通过对财务报表的各组主要是通过对财务报表的各组成项目金额、性质的分析，成项目金额、性质的分析，还原还原企业对应的实际经企业对应的实际经营活动和理财活动，并根据各项目自身特征和管理要营活动和理财活动，并根据各项目自身特征和管理要求，在结合企业具体经营环境和经营战略的基础上对求，在结合企业具体经营环境和经营战略的基础上对各项目的具体质量进行评价，进而对企业的整体财务各项目的具体质量进行评价，进而对企业的整体财务状况质量作出判断。状况质量作出判断。第三十八页，共四十九页。（一）需求导向（一）需求导向(do xin)的财务报表分析框架的财务报表分析框架 1.基于投资决策的报表分析框架基于投资决策的报表分析框架v企业盈利能力分析企业盈利能力分析v企业投资风险分析企业投资风险分析v未来盈利预测未来盈利预测(yc)(yc)（包括会计利润和现金流量）（包括会计利润和现金流量）v利用适当的价值评估模型估计利用适当的价值评估模型估计企业的内在价值企业的内在价值第第第第4 4节节节节 财务报表分析的框架财务报表分析的框架财务报表分析的框架财务报表分析的框架(kun(kun ji)ji)与路径与路径与路径与路径一、财务报表分析的框架一、财务报表分析的框架一、财务报表分析的框架一、财务报表分析的框架第三十九页，共四十九页。2.基于信贷决策的报表基于信贷决策的报表(bobio)分析框架分析框架v企业企业(qy)(qy)偿债能力分析偿债能力分析v企业创造现金流能力分析企业创造现金流能力分析v企业发展前景预测和财务危机预警企业发展前景预测和财务危机预警v企业综合信用风险评估企业综合信用风险评估第第第第4 4节节节节 财务报表分析财务报表分析财务报表分析财务报表分析(fnx)(fnx)的框架与路径的框架与路径的框架与路径的框架与路径3.3.基于管理决策的报表分析框架基于管理决策的报表分析框架基于管理决策的报表分析框架基于管理决策的报表分析框架v要视具体的管理行为和管理目的而定，呈现出灵活多样的要视具体的管理行为和管理目的而定，呈现出灵活多样的特点，因此难以加以统一概括。特点，因此难以加以统一概括。第四十页，共四十九页。第第第第4 4节节节节 财务报表分析的框架财务报表分析的框架财务报表分析的框架财务报表分析的框架(kun(kun ji)ji)与路径与路径与路径与路径项目含义备注盈利能力分析企业盈利能力也称为获利能力，是指企业赚取利润的能力（1）企业存在的目的就是最大程度的获取利润，所以盈利能力分析是财务分析中重要的一个部分；（2）盈利能力是评估企业价值的基础，企业价值的大小取决于企业未来获取盈利的能力；（3）盈利指标还可以用于评价内部管理业绩偿债能力分析企业偿债能力是关系企业财务风险的重要内容，分为短期偿债能力和长期偿债能力可以反映企业财务风险的大小第四十一页，共四十九页。第第第第4 4节节节节 财务报表分析的框架财务报表分析的框架财务报表分析的框架财务报表分析的框架(kun(kun ji)ji)与路径与路径与路径与路径项目含义备注营运能力分析企业营运能力主要是指企业资产运用，循环的效率高低，包括流动资产营运能力分析和总资产营运能力分析可以发现企业资产利用效率的不足，挖掘资产潜力发展能力分析企业发展的内涵是企业价值的增长，是企业通过自身的生产经营，不断扩大积累而形成的发展潜能对企业发展能力的评价是一个全方位、多角度评价过程第四十二页，共四十九页。（二）本书的财务报表分析（二）本书的财务报表分析(fnx)框架框架v强调财务状况质量是战略实施的财务后果强调财务状况质量是战略实施的财务后果v侧重通过财务状况质量透视管理质量侧重通过财务状况质量透视管理质量v本书以企业的基本财务报表及其附注为本书以企业的基本财务报表及其附注为基础基础，以企，以企业财务状况质量的主要方面业财务状况质量的主要方面(fngmin)(fngmin)资产质量、资产质量、资本结构质量、利润质量、现金流量质量为资本结构质量、利润质量、现金流量质量为核心核心，以，以财务状况质量分析理论为财务报表分析财务状况质量分析理论为财务报表分析框架框架。第第第第4 4节节节节 财务报表分析财务报表分析财务报表分析财务报表分析(fnx)(fnx)的框架与路径的框架与路径的框架与路径的框架与路径第四十三页，共四十九页。二、财务报表分析二、财务报表分析(fnx)的路径的路径v首先对企业的经营背景进行分析，了解企业所处的经营环境和对首先对企业的经营背景进行分析，了解企业所处的经营环境和对自身经营战略的选择与表述，这是财务状况质量分析的基础和先自身经营战略的选择与表述，这是财务状况质量分析的基础和先行条件；行条件；背景分析背景分析v其次，借助财务报告中注册会计师出具的审计报告，对企业财务报表的会计质量其次，借助财务报告中注册会计师出具的审计报告，对企业财务报表的会计质量做出总体评价，这是保证财务状况质量分析结论客观性的必要条件；做出总体评价，这是保证财务状况质量分析结论客观性的必要条件；会计会计分析分析v在此基础上，围绕资产质量、资本结构质量、利润质量以及现金流量质在此基础上，围绕资产质量、资本结构质量、利润质量以及现金流量质量等方面展开全面分析，这是财务状况质量分析体系中最为核心的内容，量等方面展开全面分析，这是财务状况质量分析体系中最为核心的内容，也是进行管理质量透视的基础；也是进行管理质量透视的基础；v之后，有必要对企业经营战略的遵守情况与实施后果予以分析，从而对之后，有必要对企业经营战略的遵守情况与实施后果予以分析，从而对企业管理质量进行透视与评价；企业管理质量进行透视与评价；财务财务(ciw)(ciw)分析分析v最终，对企业发展前景做出预测与推断。最终，对企业发展前景做出预测与推断。发展前景预测发展前景预测第第第第4 4节节节节 财务报表分析的框架财务报表分析的框架财务报表分析的框架财务报表分析的框架(kun(kun ji)ji)与路径与路径与路径与路径第四十四页，共四十九页。引例引例(yn l)：企业并购，不分析财务报表行不行？：企业并购，不分析财务报表行不行？（一）购买企业，应该关注的价值以及（一）购买企业，应该关注的价值以及(yj)(yj)影响价格的因素影响价格的因素1 1企业的价值内涵和表现形式有很多。主要有：企业账面资产价值；企业账面净资产企业的价值内涵和表现形式有很多。主要有：企业账面资产价值；企业账面净资产价值；按照企业产能确定的价值；企业净资产的评估价值（主要有成本法和收益法价值；按照企业产能确定的价值；企业净资产的评估价值（主要有成本法和收益法等）。等）。2 2日常企业并购和本案例涉及的价值是：净资产的账面价值和净资产的评估日常企业并购和本案例涉及的价值是：净资产的账面价值和净资产的评估价值。价值。3 3影响价格确定的因素，除了净资产的评估价以外，还应该涉及企业股权交易的比例影响价格确定的因素，除了净资产的评估价以外，还应该涉及企业股权交易的比例（在涉及控制权等重要股份转移时，应该考虑这种重要权利的增值因素）、所交易（在涉及控制权等重要股份转移时，应该考虑这种重要权利的增值因素）、所交易股权的市场状况（证券市场还是非证券市场，牛市还是熊市等）、股权交易双方的股权的市场状况（证券市场还是非证券市场，牛市还是熊市等）、股权交易双方的购买动机与紧迫性等。购买动机与紧迫性等。第第第第4 4节节节节 财务报表分析财务报表分析财务报表分析财务报表分析(fnx)(fnx)的框架与路径的框架与路径的框架与路径的框架与路径第四十五页，共四十九页。引例引例(yn l)：企业并购，不分析财务报表行不行？：企业并购，不分析财务报表行不行？（二）并购过程应该关注的报表项目（二）并购过程应该关注的报表项目1 1主要资产的质量状况，特别应该关注经营主要资产的质量状况，特别应该关注经营(jngyng)(jngyng)资产如债权、存货和固定资资产如债权、存货和固定资产的质量状况；产的质量状况；2 2企业利润表中的利润质量，特别是企业持续盈利能力的前景；企业利润表中的利润质量，特别是企业持续盈利能力的前景；3 3企业现金流量表所表现出的现金周转状况，特别关注企业利润所产生现金流量企业现金流量表所表现出的现金周转状况，特别关注企业利润所产生现金流量的能力以及企业投资活动