国际收支管理平衡表及财务知识分析表(66页PPT).pptx

第一章 国际收支和国际收支平衡表 第一节 国际收支一、国际收支的定义一、国际收支的定义n国际收支（balance of payments）是指一国在一定时期内全部对外往来的系统的货币记录。二、定义的解释二、定义的解释n国际收支记录的是对外往来的内容，即一国居民和非居民之间的交易。国际收支是系统的货币记录国际收支是一个流量概念。国际收支是个事后的概念居民和非居民n只有居民(resident)和非居民(non-resident)之间的经济交易才是国际经济交易。n居民和公民是两个不同的概念。公民是一个法律概念，而居民则是一个经济概念。nIMF作了如下规定：自然人居民，指那些在本国居住时间长达一年以上的个人，但官方外交使节、驻外军事人员等一律是所在国的非居民；法人居民，指在本国从事经济活动的各级政府机构、非盈利团体和企业。n跨国公司的母公司和子公司分别是所在国居民。n凡在一个国家领土上的外国使馆、领事馆等外交机构，都是这个国家的非居民n国际性机构如联合国、国际货币基金组织等是任何国家的非居民。第二节 国际收支平衡表一、国际收支平衡表的基本原理国际收支平衡表（Balance of Payments Statement）就是国际收支按特定账户分类和复式记账原则表示的会计报表。1、特定帐户分类 国际收支账户可分为四大类：经常账户（Current Account）资本账户（Capital Account）金融账户（Financial Account）错误与遗漏账户（Errors and Omission Account）（1）经常账户 经常帐户是指对实际资源在国际间的流动行为进行记录的帐户。n货物（货物（goodsgoods）n货物项目下主要记录因商品进出口而发生的收支，亦称为“有形贸易（Visible Trade）收支”。此项目记录了一国的商品进出口情况，往往是一国经常项目乃至整个国际收支中最大的项目。（注意统计上的F.O.B和C.I.F之分）n服务（服务（serviceservice）服务项目主要记录一国居民对非居民提供服务或接受非居民提供服务所发生的收支，又称“无形贸易收支”(Invisible Trade)。包括：运输；旅游；通讯服务；建筑服务；保险服务；金融服务(银行业、证券业)；计算机和信息服务；专有权利使用费和特许费；其它商业服务(经常性租赁、转手手续费等)；文化和娱乐服务(音像、图书馆服务等)。n收益收益(income)(income)反映因生产要素(劳动力和资本)在国际间的流动而引起的要素报酬收支。下设雇员报酬和投资收益两个子项目：雇员报酬：支付给季节性和短期性的非居民工人的报酬，如工资、薪金、其它福利。投资收益：记录因拥有对外金融资产或负债而产生的收益收支。如股息、利息、利润收入等。n经常转移（经常转移（current transfers)current transfers)指商品、劳务或金融资产在居民与非居民之间发生转移之后，并未得到对等经济价值的补偿，又称“单方面转移”或“无偿转移”。分为：政府的经常转移：主要包括政府间的经济援助（现金、物资等）、军事援助、战争赔款、政府向国际组织定期交纳的费用等。私人的经常转移：主要包括侨汇、捐赠、退休金等。（2）资本和金融账户（Capital and Financial Account）n 是指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的帐户，反映了国际资本流动。n资本账户资本账户(Capital Account)(Capital Account)主要反映资产所有权在居民与非居民之间的转移。具体包括以下两个子项目：资本转移：包括债务减免和投资捐赠。资本转移与经常转移的区别主要在于：经常转移经常发生，但规模较小；资本转移不经常发生，但规模较大。非生产、非金融资产的收买/放弃：非生产资产：非生产创造出来的资产，如土地、地下资产。非金融资产：主要指一些无形资产，如专利权、版权、商标权、经销权等。n金融账户金融账户(Financial Account)(Financial Account)主要记录一经济体对外资产和负债增减变化的交易。具体包括：直接投资：投资者对投资企业拥有管理控制权。证券投资：通过购买有价证券进行的投资。其他投资：包括贸易信贷、贷款、货币和存款以及应收应付款等。储备资产：一经济体货币当局所持有的用来调节国际收支的资产。（3）错误与遗漏账户（Errors and Omission）在国际收支平衡表中人为设置的、以轧平借贷差额的一个项目。产生误差的主要原因：资料来源渠道复杂海关、银行、企业、商业部门、交通部门等等；资料不够全面民间交易、走私交易很难统计；资料本身不够准确和真实为逃避税收、外汇管制，伪造统计数字，保密需要等。二、复式记帐法二、复式记帐法n采用复式记账法规则：有借必有贷，借贷必相等。n具体说：贷方项目（Credits Account）（）凡是有利于国际收支盈余增加或赤字减少的内容记入贷方。n 内容包括：商品与劳务的出口；来自外国居民的单方面转移；资本流入(Capital inflows)外国在本国资产的增加；本国在外国资产的减少；借方项目（Debits Account）（）凡是有利于国际收支盈余减少或赤字增加的内容记入借方。内容包括：商品与劳务的进口；对外国居民的单方面转移；资本流出（Capital outflows）本国在外国资产的增加；外国在本国资产的减少；记帐实例：1.A国企业出口价值100万美元的设备，出口收入存入海外银行存款帐户。借：金融帐户银行存款 100万 贷：经常帐户货物出口 100万2.A国居民到国外旅游花销30万美元，费用从该居民的海外银行存款帐户中扣除。借：经常帐户服务支出 30万 贷：金融帐户银行存款 30万第三节 国际收支平衡和国际收支均衡一、国际收支平衡和国际收支均衡的概念1、自主性交易和国际收支平衡n从理论上思考，可以把经济交易区分为自主性交易和调节性交易：自主性交易（Autonomous Transactions）：指一国居民根据自主的或自发的获取商业利润等动机而进行的交易。补偿性交易（Compensatory Transactions）：指为调节或弥补自主性交易不平衡而进行的交易，又称调节性交易（Accommodating Transactions）。n自主性交易一般很难自发平衡。因此，从理论上看：一国国际收支不平衡，实际上指的是自主性交易不平衡。n国际收支差额：就是指自主性交易的差额差额为零时，称为“国际收支平衡”差额为正时，称为“国际收支顺差”差额为负时，称为“国际收支逆差”国国际收支收支不平衡不平衡n什么是什么是国际收支不平衡国际收支不平衡？n 顾名思义，国际收支不平衡就是国际收支状况或国际收支平衡表出现了顺差或逆差。国际收支盈余（Surplus）：一国国际收支平衡表中的贷方总额大于借方总额,又称国际收支顺差。用“+”号表示。国际收支赤字（Deficit）：一国国际收支平衡表中的借方总额大于贷方总额,又称国际收支逆差。用“-”号表示。2、国际收支均衡（BOP Equilibrium）指国内经济处于均衡状态下的自主性国际收支平衡，即国内经济处于充分就业和物价稳定下的自主性国际收支平衡。二、国际收支不平衡的口径1、贸易收支差额n贸易收支差额即商品进出口收支差额。2、经常项目收支差额n经常项目包括贸易收支、无形收支（即服务和收入）和经常转移收支。3、资本和金融帐户差额n资本和金融帐户差额具有两方面的分析作用：（1）通过分析资本和金融帐户余额可以看出一个国家资本市场的开放程度和金融市场的发达程度，对一国货币政策和汇率政策的调整提供有益的借鉴。n（2）资本和金融帐户和经常帐户之间具有融资关系，所以资本和金融帐户的余额可以折射出一国经常帐户的状况和融资能力。资本和金融帐户与经常帐户之间的这种融资关系随着国际金融一体化的发展，逐渐发生了变化：资本和金融帐户为经常帐户提供融资受到诸多因素的制约。资本和金融帐户已经不再是被动地由经常帐户决定，并为经常帐户提供融资服务了。资本和金融帐户与经常帐户的融资关系中，债务和收入因素也会对经常帐户产生影响。n4、综合帐户差额或总差额综合帐户差额是指经常帐户与资本和金融帐户中的资本转移、直接投资、证券投资、其他投资帐户所构成的余额，也就是将国际收支帐户中的官方储备帐户剔除后的余额。n贸易差额货物收支差额n经常帐户差额货物收支差额服务收支差额收益项目差额经常转移收支差额n资本和金融帐户差额资本帐户差额金融帐户差额n基本差额经常帐户差额长期资本项目差额n综合差额经常帐户差额资本和金融帐户差额（不包含储备资产变动额）三、国际收支不平衡的性质n1、临时性不平衡(Temporary Disequilibrium)n指由短期的、非确定的或偶然因素引起的国际收支不平衡。n特点：一般程度较轻，持续时间不长，带有可逆性。n2、结构性不平衡(Structural Disequilibrium)n指国内经济、产业结构不能适应世界市场及其变化而发生的国际收支不平衡。n特点：有两层含义第一层含义是当国际市场需求变动时，一国经济结构、产业结构变动滞后或困难引起的国际收支失衡。第二层含义是，由一国进出口商品面临的特定需求的收入弹性和价格弹性特点所致的国际收支失衡（前者例如欧佩克国家，后者例如发展中国家）。国内生产结构国内生产结构与国际市场相适应与国际市场相适应 X X国际收支顺差国际收支顺差国内生产结构国内生产结构与国际市场不适应与国际市场不适应 X X国际收支逆差国际收支逆差通货膨胀通货膨胀P PM MX X国际收支逆差国际收支逆差通货紧缩通货紧缩P PM MX X国际收支顺差国际收支顺差n3、货币性不平衡(Monetary Disequilibrium)n指一国国内货币供应量增长率变化引起国家物价水平变化而导致的国际收支失衡。n特点：国际收支失衡由货币供应量增长率变化引起。货币供应量增长率过高，则国内物价水平上升，导致出口下降，进口上升，经常收支恶化，国际收支恶化；反之亦反。经济繁荣期经济繁荣期Y YP PADADM MX X国际收支逆差国际收支逆差P P经济衰退期经济衰退期Y YADADM MX X国际收支顺差国际收支顺差n4、周期性不平衡(Cyclical Disequilibrium)n是一国经济周期波动引起该国国民收入、价格水平、生产及就业变化而导致的国际收支不平衡。Y YADADM M国际收支逆差国际收支逆差Y YADADM M国际收支顺差国际收支顺差n5、收入性不平衡(Income Disequilibrium)n指一国经济条件、经济状况的变化引起国民收入变动从而产生的国际收支不平衡。n特点：这是一个笼统的概念，因为引起一国国民收入相对快速增长的因素是多样的，如周期性的、货币性的、出口上升或劳动生产率提高等原因。所以，其失衡的方向要具体分析。n6.预期性不平衡（rational expection disequilibrium）n预期因素从实物流量和金融流量两方面对国际收支产生重要影响。n从实物角度：当预期一国经济将快速增长时，本国居民和外国居民都会增加在本国的实物投资；n从金融角度：一方面，经常账户的逆差要由资本和金融账户的顺差来融资；另一方面，在资金自由流动的情况下，对本国经济增长和证券价格上升的预期会吸引国外资金直接投资于本国的证券市场，带来资本和金融账户的顺差。四、国际收支失衡对一国宏观经济的影响n1、国际收支与国民收入之间的关系可用开放经济条件下的国民收入恒等式反映：Y=C+I+G+（XM）其中：X为净出口，构成国内总需求的一部分。n、国际收支失衡对一国经济影响的机制国际收支国际收支顺差顺差外汇供给外外汇供给外汇需求汇需求外币贬值，外币贬值，本币升值本币升值下降，下降，上升上升国际收国际收支逆差支逆差外汇供给外外汇供给外汇需求汇需求外币升值，外币升值，本币贬值本币贬值上升，上升，下降下降上升，上升，上升上升下降，下降，下降下降五、国际收支调节的必要性n持续的巨额国际收支逆差，会耗费大量的国际储备，导致国内通货紧缩和生产下降；会削弱该国货币和国家信用的国际地位；如果逆差主要是由资本流出引起的，则会造成本国的资金短缺，利率上升，从而使该国消费和生产下降；如果逆差主要是由进口大于出口引起的，则会导致本国开工不足，失业增加，国民收入下降。五、国际收支调节的必要性n持续的巨额国际收支顺差，会导致本币汇率上升，抑制出口，削弱本国商品的国际竞争力；会使国际储备大量增加，国内货币供应量增加，引发通货膨胀；如果顺差主要是由出口大于进口引起的，会减少国内生产资源，影响本国经济发展；容易造成与主要贸易伙伴国之间的摩擦，不利于国际经济关系的正常发展。第四节 国际收支不平衡的调节一、国际收支不平衡的自动调节机制n所谓国际收支自动调节，是指由国际收支失衡所引起的国内经济变量变动对国际收支的反作用过程。1、货币价格机制n 18世纪英国经济学家（和哲学家）大卫休谟提出的价格现金流动机制。该机制主要是通过黄金流动和物价变动两个杠杆来发挥作用。n流程为：（1）国内货币存量与一般物价水平变动n逆差：货币外流减少物价下降 出口增加、进口减少消除逆差 （2）相对价格水平变动n逆差：货币外流外币需求增加本币贬值出口增加、进口减少逆差消除2、收入机制收入机制是指国际收支逆差表明国民收入下降，国民收入下降引起社会总需求下降，进口需求下降，从而使贸易收支得到改善。流程为：（1）国际收支赤字 外汇储备减少 本国货币供应量减少 利率上升 国内消费和投资支出减少 国民收入下降 进口需求下降 逆差消除。（2）国际收支赤字 外汇储备减少 本国货币供应量减少 公众为恢复现金余额水平，减少国内消费和投资 国民收入下降 进口需求下降 逆差消除。3、利率机制n流程为：国际收支逆差外汇储备减少 本国货币存量减少利率上升 资本流出减少、流入增加 资本账户收支改善、国际收支改善。4、国际收支不平衡自动调节的局限n（1）只有在纯粹的自由市场经济中，自动调节才能产生理论上所描述的作用。n（2）典型的国际收支自动调节需要在金本位体制下才能发挥作用。n（3）在国际收支逆差时，国际收支的自动调节往往以紧缩国内经济为代价，这会造成国内的就业、产出下降，影响内部均衡的实现和经济发展。二、国际收支不平衡的政策调节工具1、需求调节政策n按对需求的不同影响，国际收支的调节支出可分为支出增减型政策和支出转换型政策。（1）支出增减型政策）支出增减型政策定义：定义：改变国民经济中总需求或总支出水平的政策。特点：特点：通过改变社会总需求或总支出水平，来改变对外国商品、劳务和金融资产的需求，从而达到调节国际收支的目的。作用手段：作用手段：财政政策和货币政策。作用机制：作用机制：通过紧缩或扩张国内总需求和总支出来改变经常账户收支和资本账户收支。不足：不足：很可能以牺牲国内经济为代价，与内部经济目标发生冲突。（2）支出转换型政策）支出转换型政策定义：定义：指不改变社会总需求和总支出的数量，而改变需求和支出方向的政策。特点：特点：将国内支出从外国商品和劳务转移到国内商品和劳务上来。作用手段：作用手段：汇率政策、补贴和关税政策、直接管制。作用机制：作用机制：直接或间接的降低出口价格，提高进口价格，或改变进口品及进口替代品的可获得性，来恢复国际收支平衡。不足：不足：易引发别国报复,引起“汇率战”、“关税战”等。2、供给调节政策n定义：定义：指通过增加和改善总供给，以长期改善国际收支的政策。n特点：特点：从社会总供给方面考虑问题。n作用手段：作用手段：产业政策、科技政策、制度创新政策等。n作用机制：作用机制：通过提高劳动者素质、企业素质（企业竞争力）和产业结构合理化、高级化来改善国际收支。n不足：不足：时间长，见效慢。3、融资型政策定义：定义：融资型政策是指货币当局运用官方储备的变动，或临时向外筹措资金来抵消超额外汇需求或供给，以对付国际收支的失衡(又称融资政策)。优点：优点：迅捷。不足：不足：只适用于暂时性或短期失衡，不适合巨额、长期的国际收支逆差。4、政策搭配 （1）当我们考虑用什么政策调节国际收支时，取决于如下要素：n国际收支失衡的原因和性质；n国际收支失衡时的国内经济结构和经济环境；n内部平衡和外部平衡之间的关系（要尽可能实现国际收支均衡）。开放经济下的政策调控，要同时保持好内部平衡和外部平衡间的关系，这比封闭经济条件下的政策调控要难得多。（2）互为可替代的调节政策搭配n支出增减型与支出转换型政策n支出型政策与融资政策n支出增减型与供给型政策 1支出增减型 需求和支出增减2支出转换型 需求和支出方向转移3供给型 供给增减4融资型 中性各种类型政策的作用各种类型政策的作用各种类型政策的作用各种类型政策的作用例：由预算赤字和货币宽松引起的货币性收支失衡，可用下述几种方法调整 方法一（支出增减型）方法二（支出增减型与融资型）方法三（支出增减型与支出转换型）减少预算赤字和收缩货币供应量1.减少预算赤字和收缩货币供应量2.资金融通1.减少预算赤字和收缩货币供应量2.货币贬值结果：纠正国际收支失衡的同时，可能引起失业增加、经济活动活力降低、社会动荡结果：纠正国际收支失衡的同时，可能引发的失业和社会动荡程度较轻、但导致官方储备流失或债务增加结果：纠正国际收支失衡的同时，失业和社会动荡程度较轻、但货币贬值可能引起外汇市场混乱和未来的通货膨胀n5、道义与宣示型政策n道义与宣示型政策是指政府在经济和行政手段之外所采取的、没有强制约束力的收支调节政策。n效果取决于：n（1）政府号召力和公信力的大小；n（2）国际收支不平衡的持续性有关。三、国际收支不平衡的调节路径和条件n弹性论n吸收论n货币论n结构论（一）弹性论(Elasticity Approach)n弹性论主要是由英国剑桥大学经济学家琼罗宾逊（J.Robinson）在马歇尔微观经济学和局部均衡分析方法的基础上发展起来的。它着重考虑货币贬值取得成功的条件及其对贸易收支和贸易条件的影响。n基本思路：基本思路：如果满足一定的条件，则货币贬值将通过国内外产品之间、本国出产的贸易品和非贸易品之间的相对价格变动，来影响本国的进出口供给和需求，从而达到调整国际收支的目的。1、关于弹性的基本概念、关于弹性的基本概念n需求弹性：需求弹性：需求量变动的百分比与价格变动的百分比之比，称为需求对价格的弹性。n供求弹性：供求弹性：供给量变动的百分比与价格变动的百分比之比，称为供求对价格的弹性。2、马歇尔、马歇尔-勒纳条件勒纳条件（Marshall Lerner Condition）nEx+Em1，即为马歇尔马歇尔-勒纳条件勒纳条件，其是指：货币贬值后，只有出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于1，贸易收支才能改善，它是本币贬值能带来国际收支改善的必要条件。3、贬值与时滞反应J曲线效应n现实生活中，即使马歇尔-勒纳条件成立，本币贬值也不能马上改变贸易收支，相反，短期内反而可能恶化。Bt1 t2贸易收支盈余贸易收支逆差贸易收支平衡A时间tDC图2-6 n通常把马歇尔-勒纳条件成立情况下，贬值对贸易收支改善的时滞效应称为J曲线效应。（见图2-6）4、贬值对贸易条件的影响n贸易条件（Term of Trade）又称交换比价，是指出口商品单位价格指数与进口商品单位价格指数之间的比例。T=Px/Pmn贬值带来相对价格的变化，究竟是改善还是恶化贸易条件，取决于进出口商品的供求弹性。SXSMEXEM，贸易条件恶化 SXSMEXEM，贸易条件改善 SXSM=EXEM，贸易条件不变5 5、弹性论的缺陷弹性论的缺陷n对弹性论的批评主要集中在：弹性论是建立在局部均衡分析法的基础上的，它仅局限于分析汇率变化对进出口市场的影响，而忽视了对社会总支出和总收入的影响，因而具有很大的局限性。n但今天的经验告诉我们，一般而言，一国贬值，有益于改善国际收支（尽管不一定带来顺差）。（二）国际收支调节的吸收分析法（吸收论）n吸收论（吸收论（Absorption ApproachAbsorption Approach）亦称吸收分析法或支出分析法。它以凯恩斯宏观经济理论为基础，由亚历山大提出的。n基本思路：基本思路：国际收支差额由国民收入和国内吸收（国内支出）间的差额决定，要想改善国际收支，必须相对地增加收入和减少支出。1、基本理论、基本理论n假定国际收支等于贸易收支。由宏观经济均衡收入等假定国际收支等于贸易收支。由宏观经济均衡收入等式：式：Y=C+I+G+Y=C+I+G+（X-MX-M），整理得：），整理得：（X-MX-M）=Y-=Y-（C+I+GC+I+G）（X-MX-M）为贸易支出差额，以此作为国际收支差额的代）为贸易支出差额，以此作为国际收支差额的代表，用表，用B B表示；（表示；（C+I+GC+I+G）为国内总支出，即国民收）为国内总支出，即国民收入中被国内吸收的部分，用入中被国内吸收的部分，用A A表示；由此，即有：表示；由此，即有：B=Y-A B=Y-A （2.2.52.2.5）（2.2.52.2.5）式为一会计恒等式，但亚历山大赋予其逻辑）式为一会计恒等式，但亚历山大赋予其逻辑上的因果关系，即左端上的因果关系，即左端B B为果，右端为果，右端Y-AY-A为因。为因。n2、政策主张、政策主张n吸收论所主张的国际收支调节政策，就是改变总收入与总吸收（支出）的政策，即支出转换政策与支出增减政策。n吸收论认为，贬值要起到改善国际收支的作用，必须有闲置资源的存在；n吸收论认为，出口扩大会引起国民收入和国内吸收同时增加，只有当边际吸收倾向小于1，即吸收的增加小于收入的增加，贬值才能最终改善国际收支。3、结论、结论n吸收法是从总收入与总吸收（总支出）的相对关系中来考察国际收支失衡的原因并提出调节政策的。是建立在宏观经济学基础之上的，采取的是一般均衡分析方法；n就货币贬值效应来讲，吸收论是从贬值对国民收入和国内吸收的影响中来考察贬值对国际收支的影响的；n吸收论具有强烈的政策搭配取向；n吸收论的主要缺点是假定贬值是出口增加的唯一原因，并以贸易收支代替国际收支。（三）国际收支调节的货币分析法n货币论的创始者主要是美国芝加哥大学和英国伦敦经济学院的哈里约翰逊（Herry Johnson）和他的学生雅各布弗兰科（Jacob Frenkel）。货币论的理货币论的理论基础是货币主义。论基础是货币主义。n基本思路：基本思路：国际收支差额由一国国内名义货币供应量和名义需求量的差额决定，要想调节国际收支，必须调节货币供应量。1、货币论的假定前提n第一，在充分就业的均衡状态下，一国的实际货币需求是收入和利率等变量的稳定函数；n第二，从长期看，货币需求是稳定的，货币供给变动不影响实物产量；n第三，贸易商品的价格是由世界市场决定的，从长期来看，一国的价格水平和利率水平接近世界市场水平。2、货币论的基本理论、货币论的基本理论n一国名义货币需求为：MD=Pf（Y、i）n一国名义货币供给为：MS=m（D+R）n近似地，可将m省略，得：n MS=D+Rn 因为从长期看，货币需求等于货币供给，故：n MD=D+Rn 即：R=MR=MD-D-D （2.3.6）n（2.3.6）式即是国际收支货币论的最基本方程式。n结论：国际收支是一种货币现象，国际收支失衡是由于货币供应量过多或不足。一国国际收支顺差，便是由于一国国内名义货币供应量供应不足；逆差，便是D供应过多，超过了MD。国际收支问题，实际上反映的是实际货币余额（货币存量）对名义货币供应量的调整过程。3、货币论对贬值的分析n货币论在考察贬值对国际收支的影响时，假设“一价定律”成立，由此：n MD=EPf（y，i）n货币论的分析结论：贬值引起贬值国国内价格上升、实际货币余额减少，从而对经济具有紧缩作用。货币贬值若要改善国际收支，则在贬值时，国内的名义货币供应不能增加。4、货币论的政策主张、货币论的政策主张n所有国际收支不平衡，在本质上都是货币性的。因此，国际收支的不平衡，都可以由国内货币政策来解决。n所谓国内货币政策，主要是指货币供应政策。n为平衡国际收支而采取的贬值、进口限额、关税、外汇管制等贸易和金融干预措施，只有当它们的作用是提高货币需求、尤其是提高国内价格水平时，才能改善国际收支，而且这种影响是暂时的。n货币论政策主张的核心是：在国际收支发生逆差时，应注重国内信贷的紧缩。5、对货币论的评价n两个特点：n（1）强调综合差额；n（2）视线上项目差额为线下项目变动的结果。n 重视了货币因素；重视了资本项目。n缺陷：n（1）它将国际经济的因果关系颠倒了。n（2）它假定货币供给不影响实物产量，又不影响本国价格水平。n（3）它假定货币需求函数、实际货币需求相对稳定。n（4）它未能注意到国际收支顺差与逆差的构成。n（5）它的基本政策主张有失偏颇。1、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。11月-2211月-22Monday,November 7,20222、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。10:58:3810:58:3910:5811/7/2022 10:58:39 AM3、越是没有本领的就越加自命不凡。11月-2210:58:3910:58Nov-2207-Nov-224、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。10:58:3910:58:3910:58Monday,November 7,20225、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。11月-2211月-2210:58:3910:58:39November 7,20226、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。07 十一月 202210:58:39 上午10:58:3911月-227、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。十一月 2210:58 上午11月-2210:58November 7,20228、业余生活要有意义，不要越轨。2022/11/7 10:58:3910:58:3907 November 20229、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。10:58:39 上午10:58 上午10:58:3911月-2210、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。11/7/2022 10:58:39 AM10:58:3907-11月-2211、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。11/7/2022 10:58 AM11/7/2022 10:58 AM11月-2211月-2212、这一秒不放弃，下一秒就会有希望。07-Nov-2207 November 202211月-2213、无论才能知识多么卓著，如果缺乏热情，则无异纸上画饼充饥，无补于事。Monday,November 7,202207-Nov-2211月-2214、我只是自己不放过自己而已，现在我不会再逼自己眷恋了。11月-2210:58:3907 November 202210:58谢谢大家谢谢大家