山东南山铝业财务分析(49页PPT).pptx
山东南山铝业财务分析报告山东南山铝业财务分析报告(2006年年2008年年)商会商会072班第一学习小组班第一学习小组目录目录v一、公司基本情况一、公司基本情况v二、公司偿债能力分析二、公司偿债能力分析v 短期偿债能力分析短期偿债能力分析v 短期偿债能力分析与评价短期偿债能力分析与评价v 长期偿债能力分析长期偿债能力分析v 长期偿债能力分析与评价长期偿债能力分析与评价v三、公司营运能力分析三、公司营运能力分析v 流动资产周转情况分析流动资产周转情况分析v 流动资产周转情况分析与评价流动资产周转情况分析与评价v 非流动资产周转情况分析非流动资产周转情况分析v 非流动资产周转情况分析与评价非流动资产周转情况分析与评价v 总资产周转情况分析总资产周转情况分析v 总资产周转情况分析与评价总资产周转情况分析与评价四、公司盈利能力分析四、公司盈利能力分析 从投资的角度分析从投资的角度分析1 2 3 4 5 从产出或资本回收的角度分析从产出或资本回收的角度分析 从产品或项目的角度分析从产品或项目的角度分析 反映收益质量的指标反映收益质量的指标五、公司发展能力分析五、公司发展能力分析1 2 3 4 5 6 7 8 9 0六、附表六、附表06现现 06利利 06资资 07利 07现 07资 08现 08利 08资公司基本情况公司基本情况 山东南山铝业股份有限公司（以下简称山东南山铝业股份有限公司（以下简称“公司公司”）系根据山东省烟台市经济体制改革委员会烟体改）系根据山东省烟台市经济体制改革委员会烟体改199344号文批准，又龙口市新华毛纺厂整体改制并采取定向募集方式设立的龙口市南山实业股份有限号文批准，又龙口市新华毛纺厂整体改制并采取定向募集方式设立的龙口市南山实业股份有限公司，公司，1993年年3月在龙口市工商行政管理局注册成立。后由山东省体改委鲁体改函字月在龙口市工商行政管理局注册成立。后由山东省体改委鲁体改函字199735号文重新号文重新注册，并更名为山东南山实业股份有限公司，股本注册，并更名为山东南山实业股份有限公司，股本25,700万元，营业执照注册号为万元，营业执照注册号为3700001802416.公司于公司于2004年年10月月19日向社会公开发行了日向社会公开发行了8.83亿元五年期可转换债券，截止亿元五年期可转换债券，截止2006年年8月月18日，可转换债券持有日，可转换债券持有人累计转股人累计转股196,090,591股，公司新增注册资本股，公司新增注册资本196,090,591元；根据山东南山实业股份有限公司股权分置改元；根据山东南山实业股份有限公司股权分置改革方案和山东南山实业股份有限公司革方案和山东南山实业股份有限公司2006年第二次临时股东大会暨相关股东会议决议的规定，公司以资年第二次临时股东大会暨相关股东会议决议的规定，公司以资本公积向本公积向2006年年3月月10日登记在册的全体流通股股东转增资本，新增资本日登记在册的全体流通股股东转增资本，新增资本165,704,622元，以上合计新增股本元，以上合计新增股本361,795,213元，公司股本变更为元，公司股本变更为618,795,213元，并更名为山东南山铝业股份有限公司。元，并更名为山东南山铝业股份有限公司。经中国证券监督管理委员会以证监发行字经中国证券监督管理委员会以证监发行字200793号文关于核准山东南山铝业股份有限公司非公开发行股票的通号文关于核准山东南山铝业股份有限公司非公开发行股票的通知的核准，公司于知的核准，公司于2007年年4月月26日向控股股东日向控股股东南山集团公司发行南山集团公司发行70,000,000元，公司股本变更为元，公司股本变更为1,318,795,213元。元。公司属于铝制品制造行业，公司经营范围：石墨和碳素制品、铝及铝合金制品开发、生产、加工、销售；电力生产及供应；批准公司属于铝制品制造行业，公司经营范围：石墨和碳素制品、铝及铝合金制品开发、生产、加工、销售；电力生产及供应；批准范围的自营进出口、进料加工和范围的自营进出口、进料加工和“三来一补三来一补”业务（以上国家有规定的须凭许可证批准经营）；装饰装修及铝合金结构制品、铝业务（以上国家有规定的须凭许可证批准经营）；装饰装修及铝合金结构制品、铝门窗的安装（须凭资质证书经营）；许可证范围内天然气销售、燃气灶具销售（限分支机构经营）。门窗的安装（须凭资质证书经营）；许可证范围内天然气销售、燃气灶具销售（限分支机构经营）。公司于公司于2008年年4月月18日向社会公开发行了日向社会公开发行了28亿元五年期可转换债券，截止亿元五年期可转换债券，截止2008年年12月月31日，可转日，可转换债券持有人累计转股换债券持有人累计转股651股，公司新增股本股，公司新增股本651元，股本变更为元，股本变更为1,318,795,864元。元。一一.公司偿债能力分析公司偿债能力分析v1.短期偿债能力分析短期偿债能力分析序号序号偿债指标偿债指标年度年度 2006 2007 20081营运资本营运资本-983162910.5393276207.4820982033202流动比率流动比率62.78%105.1%214.80%3速动比率速动比率26.90%38.66%138.16%4现金比率现金比率11.88%6.67%98.99%5现金流动负债比率现金流动负债比率11.32%68.42%57.11%v2.短期偿债能力分析与评价短期偿债能力分析与评价v(1)营运资本营运资本v2006年为负，说明流动资产的数额小，流动负债不足以保证偿年为负，说明流动资产的数额小，流动负债不足以保证偿债，说明长期资本的数额小于长期资产，财务状况不稳定。债，说明长期资本的数额小于长期资产，财务状况不稳定。2007年和年和2008年营运资本大于零，通过比较数据，年营运资本大于零，通过比较数据，2008年营年营运资本更大，说明财务状况更稳定。通过营运资本比较，这三运资本更大，说明财务状况更稳定。通过营运资本比较，这三年财务状况成增长趋势。年财务状况成增长趋势。v(2)流动比率流动比率v2006年的比率低于下限年的比率低于下限100%，反映企业可能捉襟见肘，难以如期，反映企业可能捉襟见肘，难以如期偿还债务。偿还债务。2008年的比率超过了一般公认标准，反映该公司是有年的比率超过了一般公认标准，反映该公司是有较强的短期偿债能力，但企业流动资产占用较多，会影响资金的较强的短期偿债能力，但企业流动资产占用较多，会影响资金的使用率和企业筹资成本，进而影响获利能力。使用率和企业筹资成本，进而影响获利能力。2007年虽未低于下年虽未低于下限，但仍低于公认标准限，但仍低于公认标准200%，反映公司在偿还债务时有一定的困，反映公司在偿还债务时有一定的困难。难。v(3)速动比率速动比率v国际上通常认为，速动比率等于国际上通常认为，速动比率等于100%时较为适当。时较为适当。2006年和年和2007年比率年比率均低于均低于100%，这使企业面临很大的偿债风险。，这使企业面临很大的偿债风险。2008年比率则大于年比率则大于100%，虽然债务偿还的安全性很高，但却因企业现金和应收账款资金占用过多，虽然债务偿还的安全性很高，但却因企业现金和应收账款资金占用过多而大大增加企业的机会成本。而大大增加企业的机会成本。v(4)现金比率现金比率v假设现金资产是可偿还资产，数据表明假设现金资产是可偿还资产，数据表明2006年年2007年年2008年一元流负年一元流负债各有债各有0.1188元，元，0.0665元，元，0.9899元现金资产作为偿还保障，可见元现金资产作为偿还保障，可见2006年年2007年作为偿还保障的现金资产较少，偿债能力欠佳。年作为偿还保障的现金资产较少，偿债能力欠佳。v(5)现金流动负债比率现金流动负债比率v通过比较三年数据得出，通过比较三年数据得出，2007年比率最高，表明企业经营活动年比率最高，表明企业经营活动产生的现金净流量最多，最能保障企业按期偿还到期债务，产生的现金净流量最多，最能保障企业按期偿还到期债务，2006年最不能保障按期偿还到期债务。年最不能保障按期偿还到期债务。v 综上所述，对于本企业三年的短期偿债能力比较分析可以看综上所述，对于本企业三年的短期偿债能力比较分析可以看出，出，2006年短期偿债能力是相对较差，年短期偿债能力是相对较差，2008年短期偿债能力相对年短期偿债能力相对较好。较好。v3.长期偿债能力目标长期偿债能力目标序号序号偿债指标偿债指标年度年度2006 2007 20081资产负债率资产负债率27.12%21.11%32.39%2产权比率产权比率37.21%26.75%47.92%3权益乘数权益乘数1.37211.26751.47924长期资产负债率长期资产负债率03.19%22.14%5或有资产负债率或有资产负债率0006带息负债比率带息负债比率26.80%22.74%74.74%7已获利息倍数已获利息倍数11.2440.497.808现金利息保障系数现金利息保障系数11.3933.328.969现金流量债务比现金流量债务比11.32%60%23.22%v长期偿债能力分析与评价长期偿债能力分析与评价v(1)资产负债率资产负债率一一般般情情况况下下，指指标标越越小小，说说明明企企业业长长期期偿偿债债能能力力越越强强，但但比比率率过过小小则则表表明明企企业业对对财财务务杠杠杆杆利利用用欠欠佳佳。表表中中三三年年数数据据显显示示，三三年年数数据据相相差差不不是是很很大大，相相比比之之下下2008年长期偿债能力最强，年长期偿债能力最强，2007年偿债能力最弱。年偿债能力最弱。(2)产权比率产权比率v理论取值为理论取值为100%。这三年比率均低于。这三年比率均低于100%，表明企业的长期偿债能力强，债，表明企业的长期偿债能力强，债权人保障程度高，承担的风险小，但企业不能充分的发挥负债的财务杠杆效应。权人保障程度高，承担的风险小，但企业不能充分的发挥负债的财务杠杆效应。v(3)权益乘数权益乘数v理论取值为理论取值为2。2006年和年和2008年均小于年均小于2，表明所有者投入企业的资产占全部资产的比重，表明所有者投入企业的资产占全部资产的比重较大，企业的负债程度较低，债权人权益受保护的程度也较高。较大，企业的负债程度较低，债权人权益受保护的程度也较高。v(4)长期资本负债率长期资本负债率v反映企业长期资本的结构，数据显示，反映企业长期资本的结构，数据显示，2006年无非流动负债，不承担偿还年无非流动负债，不承担偿还长期债务的压力。长期债务的压力。2007年和年和2008年长期资本负债率都较小，表明长期债务年长期资本负债率都较小，表明长期债务的压力较小，但比的压力较小，但比2006年较大些。年较大些。v(5)或有负债比率：本企业无或有负债事项，表明企业的长期偿债能力较强，股东权或有负债比率：本企业无或有负债事项，表明企业的长期偿债能力较强，股东权益应对或有事项的保障程度高。益应对或有事项的保障程度高。v(6)带息负债比率带息负债比率v通过比较通过比较3年数据，可见年数据，可见2008年企业负债中带息负债的比重最大，表明企业承担的偿债风年企业负债中带息负债的比重最大，表明企业承担的偿债风险和偿还利息的风险最大，而险和偿还利息的风险最大，而2006年和年和2007年偿债压力较低。年偿债压力较低。(7)已获利息倍数已获利息倍数倍数越高，表明企业长期偿债能力越强，通过比较三年的数据可以发现，倍数越高，表明企业长期偿债能力越强，通过比较三年的数据可以发现，2007年偿债能力最强，年偿债能力最强，2008年偿债能力最弱。年偿债能力最弱。(8)现金利息保障系数现金利息保障系数2007年现金利息保障系数与年现金利息保障系数与2006年相比有所提高，说明公司经营现金流量净年相比有所提高，说明公司经营现金流量净额对利息费用的保障程度略有增强，但额对利息费用的保障程度略有增强，但2008年系数减少，说明公司经营现金年系数减少，说明公司经营现金流量净额对利息费用的保障程度减弱。流量净额对利息费用的保障程度减弱。(9)现金流量债务比，通过比较，现金流量债务比，通过比较，2007年现金流量债务比较年现金流量债务比较06年有所上升，说明公司承担债年有所上升，说明公司承担债务总额的能力有所提高，但务总额的能力有所提高，但2008年现金流量债务比明显下降，说明公司承担债务总额的能力年现金流量债务比明显下降，说明公司承担债务总额的能力下降。下降。综上所述，本企业长期偿债能力较好，相比而言，综上所述，本企业长期偿债能力较好，相比而言，2007年长期偿债能力年长期偿债能力相对较强，相对较强，2008年则承担较大的偿债风险和偿还利息风险。年则承担较大的偿债风险和偿还利息风险。结合短期偿债能力分析和长期偿债能力分析，可以总结出对于公司偿债结合短期偿债能力分析和长期偿债能力分析，可以总结出对于公司偿债能力而言，由于债务的流动性不同，三年来偿债能力的强弱也有所不同，需能力而言，由于债务的流动性不同，三年来偿债能力的强弱也有所不同，需要具体问题具体分析。要具体问题具体分析。4、营运能力分析、营运能力分析（1）流动资产周转情况分析）流动资产周转情况分析 序号序号偿债指标偿债指标年度年度2006 2007 20081应收账款周转率应收账款周转率 13.5633.4131.472应收账款周转期应收账款周转期 26.910.9311.603存货周转率存货周转率 2.584.194.424存货周转期存货周转期 141.4787.1082.575营运资本周转率营运资本周转率-49.88-14.77 6.606营运资本周转期营运资本周转期-7.32-24.71 55.31 7流行资产周转率流行资产周转率 1.523.532.428流动资产周转期流动资产周转期 240.13 103.27 151.07 v（2）流动资产周转情况分析与评价）流动资产周转情况分析与评价v应收账款：一般情况下，应收账款周转率高，表明收账迅速，账龄较应收账款：一般情况下，应收账款周转率高，表明收账迅速，账龄较短，资产流动性强，短期偿债能力强，可以减少坏账损失等。从表中短，资产流动性强，短期偿债能力强，可以减少坏账损失等。从表中数据可以看出，数据可以看出，06年应收账款周转率明显低于年应收账款周转率明显低于07年和年和08年的数额，年的数额，说明说明06年收账缓慢，账龄较长，资产流动性差，短期偿债能力差，年收账缓慢，账龄较长，资产流动性差，短期偿债能力差，07年和年和08年有所改善，虽年有所改善，虽08年有小幅下降但总体稳定。年有小幅下降但总体稳定。v存货：一般情况下，存货周转率高，表明存货的变现速度快，存货：一般情况下，存货周转率高，表明存货的变现速度快，周转额较大，表明资金占用水平较低。从表中数据可以看出，周转额较大，表明资金占用水平较低。从表中数据可以看出，06年存货周转率明显低于年存货周转率明显低于07年和年和08年，存货周转期也远大于年，存货周转期也远大于07年和年和08年说明年说明06年存货过多，浪费资金；年存货过多，浪费资金；07年周转率有所提升，年周转率有所提升，表明存货的边线速度加快，资金占用水平降低，表明存货的边线速度加快，资金占用水平降低，08年仍有小幅年仍有小幅上涨，且保持在一个相对稳定的水平，发展趋势良好。上涨，且保持在一个相对稳定的水平，发展趋势良好。v营运资本：如果企业的营运资本周转率过低，则表明其营运资本的使营运资本：如果企业的营运资本周转率过低，则表明其营运资本的使用效率太低，换句话说，相对于营运资本企业的销售不足。由表中数用效率太低，换句话说，相对于营运资本企业的销售不足。由表中数据看出，据看出，06年和年和07年的营运资本周转率均为负，原因是年的营运资本周转率均为负，原因是06年营运资年营运资本为负，可见本为负，可见06年和年和07营运资金运用效率过低，营运资金运用效率过低，08年数据为正，说年数据为正，说明营运资金运用效率有所提高，但仍不是很高。明营运资金运用效率有所提高，但仍不是很高。v流动资产：一般情况下，流动资产周转率高，表明以相同的流动资产流动资产：一般情况下，流动资产周转率高，表明以相同的流动资产完成的周转额较多，流动资产利用效果较好。由表中三年数据比较得完成的周转额较多，流动资产利用效果较好。由表中三年数据比较得出，出，07年流动资产周转率最高，表明以相同的流动资产完成的周转年流动资产周转率最高，表明以相同的流动资产完成的周转额最多，流动资产利用效果最好；从周转期来看，额最多，流动资产利用效果最好；从周转期来看，06年周转期最长，年周转期最长，说明流动资产利用效果最差，说明流动资产利用效果最差，08年周转率较年周转率较07年虽有所下降，但年虽有所下降，但 从从周转期来看基本与周转期来看基本与07年处于相对稳定的水平上。年处于相对稳定的水平上。v对于流动资产周转情况的分析可以看出，对于流动资产周转情况的分析可以看出，06年流动资产周转状年流动资产周转状况较差，而况较差，而07年和年和08年有所改善且保持在一个相对稳定的水平年有所改善且保持在一个相对稳定的水平上。上。序号序号分析指标分析指标年度年度2006 2007 20081固定资产周转率固定资产周转率1.240.860.872固定资产周转期固定资产周转期294.57426.21421.253非流动资产周转率非流动资产周转率0.820.790.784非流动资产周转期非流动资产周转期446.69462.41467.30非流动资产周转情况分析非流动资产周转情况分析v（4）非流动资产周转情况分析与评价）非流动资产周转情况分析与评价v固定资产：一般情况下，周转率越高，表明企业固定资产利用充分，固定资产投资得当，固定资产：一般情况下，周转率越高，表明企业固定资产利用充分，固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。由表中数据得出，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。由表中数据得出，06年固定资产周转率最高，表年固定资产周转率最高，表明企业固定资产利用最充分，明企业固定资产利用最充分，07年和年和08年有所下降，但两年的数据相差不大，说明固定资年有所下降，但两年的数据相差不大，说明固定资产的利用相对稳定。产的利用相对稳定。v非流动资产：一般情况下，周转率越高，表明企业非流动资产利用充分。表中数据显非流动资产：一般情况下，周转率越高，表明企业非流动资产利用充分。表中数据显示，三年周转率的数据相差不大，表明在非流动资产的利用上保持相对稳定的水平，示，三年周转率的数据相差不大，表明在非流动资产的利用上保持相对稳定的水平，但仍有小幅下挫，相比之下，但仍有小幅下挫，相比之下，06年的非流动资产利用最为充分。年的非流动资产利用最为充分。v对于非流动资产的综合评价，由上面的分析得出对于非流动资产的综合评价，由上面的分析得出2006年非流动年非流动资产周转情况最好，资产周转情况最好，2007年和年和2008年则保持在一个相对稳定的年则保持在一个相对稳定的水平上。水平上。序号序号分析指标分析指标年度年度2006 2007 20081总资产周转率总资产周转率0.620.650.592总资产周转期总资产周转期591.49565.69618.38（6）总资产周转情况分析与评价）总资产周转情况分析与评价一般情况下，总资产周转率越高，表明企业全部资产使用效率越高。由表中数据得出，三一般情况下，总资产周转率越高，表明企业全部资产使用效率越高。由表中数据得出，三年总资产周转率相差不大，说明企业全部资产的使用效率基本保持在一个相对稳定的水平年总资产周转率相差不大，说明企业全部资产的使用效率基本保持在一个相对稳定的水平上。上。综上所述，对于三年营运能力的分析可以得出综上所述，对于三年营运能力的分析可以得出06年的营运能力最差，特别是应收年的营运能力最差，特别是应收账款周转率、存货周转率、营运资本周转率、流行资产周转率、固定资产周转率与账款周转率、存货周转率、营运资本周转率、流行资产周转率、固定资产周转率与07年和年和08年相差较大，但年相差较大，但07年和年和08年相对稳定，说明营运能力呈相对稳定趋势。年相对稳定，说明营运能力呈相对稳定趋势。（5）总资产周转情况分析）总资产周转情况分析盈利能力分析盈利能力分析（一）从投资的角度分析（一）从投资的角度分析1、总资产利润率、总资产利润率2006年年2007年年2008年年7.00%15.66%6.87%该指标反映了企业作为投资人的投入产出水平，一般情况下，该该指标反映了企业作为投资人的投入产出水平，一般情况下，该指标越高，反映企业资产的利用效果越好。从三年的数据的比较，看指标越高，反映企业资产的利用效果越好。从三年的数据的比较，看出出07年总资产利润率最高，即年总资产利润率最高，即07年资产的利用效果最好，但三年的数年资产的利用效果最好，但三年的数据都比较低，说明企业整体的资产利用率效果欠佳，应该一方面加强据都比较低，说明企业整体的资产利用率效果欠佳，应该一方面加强销售业务，扩大经营，增加营业利润，另一方面加强企业销售业务，扩大经营，增加营业利润，另一方面加强企业 资产管理，资产管理，提高资产利用率，降低总资产占用额。提高资产利用率，降低总资产占用额。2、总资产报酬率、总资产报酬率2006年年2007年年2008年年7.93%16.06%6.92%该指标反映了企业所投项目的综合盈利能力。一般情况下，该该指标反映了企业所投项目的综合盈利能力。一般情况下，该指标越高，表明企业的资产利用效益越好，整个企业盈利能力越指标越高，表明企业的资产利用效益越好，整个企业盈利能力越强，经营管理水平越高。通过比较三年的数据可以看出强，经营管理水平越高。通过比较三年的数据可以看出07年总资年总资产报酬率最高，说明产报酬率最高，说明07年企业盈利能力相对年企业盈利能力相对06年和年和08年最强，经年最强，经营管理水平最高。但三年的数据都较低，营管理水平最高。但三年的数据都较低，06年和年和08年还不足年还不足10%，说明整个企业盈利能力并不是十分理想，应对企业资产的使用，说明整个企业盈利能力并不是十分理想，应对企业资产的使用情况、增产节约工作等情况作进一步的分析考察，以便改进管理，情况、增产节约工作等情况作进一步的分析考察，以便改进管理，提高效益。提高效益。3、资产净利率、资产净利率2006年年2007年年2008年年4.57%13.33%7.10%该指标反映了企业所投资本为股东创造利润的能力。从表中数据可该指标反映了企业所投资本为股东创造利润的能力。从表中数据可以看出以看出07年资产净利率明显高于年资产净利率明显高于06年和年和08年，说明在这三年中，年，说明在这三年中，07年企年企业所投资本为股东创造利润的能力最强，但仍不是很强，应选择盈利能业所投资本为股东创造利润的能力最强，但仍不是很强，应选择盈利能力强的项目和提高管理能力以提高整个企业的盈利水平。力强的项目和提高管理能力以提高整个企业的盈利水平。4、净资产收益率、净资产收益率2006年年2007年年2008年年7.62%17.53%9.80%该指标反映了股东所投资本的获利能力。通过对该指标的综合对比该指标反映了股东所投资本的获利能力。通过对该指标的综合对比分析，可以看出企业盈利能力在同行业中所处的地位，以及与同类企业分析，可以看出企业盈利能力在同行业中所处的地位，以及与同类企业的差异水平。一般认为，净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的的差异水平。一般认为，净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人和债权人权益的保证程度越高。能力越强，运营效益越好，对企业投资人和债权人权益的保证程度越高。通过表中三年数据可以看出通过表中三年数据可以看出07年净资产收益率最高，说明年净资产收益率最高，说明07年股东所投年股东所投资本的获利能力最强，而资本的获利能力最强，而06年和年和08年明显低于年明显低于07年，主要原因是平均净年，主要原因是平均净资产额的增长幅度明显高于净利润的增长幅度。资产额的增长幅度明显高于净利润的增长幅度。5、资本收益率、资本收益率2006年年2007年年2008年年13.21%36.31%15.82%该指标反映了股东原始投入资本的获利水平。表中数据显示，该指标反映了股东原始投入资本的获利水平。表中数据显示，06年年资本收益率明显低于资本收益率明显低于07年，其主要原因是股本明显增高所致，而年，其主要原因是股本明显增高所致，而08年数年数据低于据低于07年数据的主要原因是公司股本基本没有变化，净利润明显下降年数据的主要原因是公司股本基本没有变化，净利润明显下降引起的。引起的。（二）从产出或资本回收的角度分析（二）从产出或资本回收的角度分析6、基本每股收益、基本每股收益2006年年2007年年2008年年0.360.870.48 该指标反映了股东每股股份的收益水平，是衡量上市公司盈利能力该指标反映了股东每股股份的收益水平，是衡量上市公司盈利能力时最常用的分析指标。每股收益越高，说明公司的盈利能力越强。三年时最常用的分析指标。每股收益越高，说明公司的盈利能力越强。三年中中07年基本每股收益最高，是年基本每股收益最高，是06年和年和08年的将近两倍，说明公司盈利能年的将近两倍，说明公司盈利能力最强，但与其他上市公司比较仍不是很高，仍有待提高。力最强，但与其他上市公司比较仍不是很高，仍有待提高。（三）从产品或项目的角度分析（三）从产品或项目的角度分析7、毛利率、毛利率2006年年2007年年2008年年17.96%28.33%17.46%该指标反映了产品或项目的获利水平。表示一元营业收入扣除该指标反映了产品或项目的获利水平。表示一元营业收入扣除营业成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。通过表中营业成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。通过表中三年数据可以得出结论，三年数据可以得出结论，07年产品和项目的获利水平最好，其原因年产品和项目的获利水平最好，其原因主要是营业收入增长率高于营业成本的增长率。主要是营业收入增长率高于营业成本的增长率。8、营业利润率、营业利润率2006年年2007年年2008年年12.33%24.49%11.64%营业利润率越高，表明企业市场竞争力越强，发展潜力越大，从而营业利润率越高，表明企业市场竞争力越强，发展潜力越大，从而盈利能力更强。通过比较三年数据可以看出，盈利能力更强。通过比较三年数据可以看出，07年营业利润率明显高年营业利润率明显高于于06年和年和08年，说明年，说明07年市场竞争力最强，发展潜力最大，年市场竞争力最强，发展潜力最大，08年的大年的大幅下降，说明企业市场竞争力在下降，企业应采取措施提高自身的发幅下降，说明企业市场竞争力在下降，企业应采取措施提高自身的发展潜力，从而增强盈利能力。展潜力，从而增强盈利能力。9、营业净利率、营业净利率2006年年2007年年2008年年7.28%20.65%12.04%该指标反映了产品实现销售后的获利水平。营业净利率越大，该指标反映了产品实现销售后的获利水平。营业净利率越大，企业的盈利能力越强。从企业的盈利能力越强。从06年到年到07年营业净利率大幅增长，说明年营业净利率大幅增长，说明07年铝业销售迅速增长，而年铝业销售迅速增长，而08年营业净利率有明显下降，可能是铝业年营业净利率有明显下降，可能是铝业好的效益引来竞争者导致的。好的效益引来竞争者导致的。10、成本费用利润率、成本费用利润率2006年年2007年年2008年年13.17%32.22%13.46%该指标反映了企业耗费的收益水平。指标越高，表明企业该指标反映了企业耗费的收益水平。指标越高，表明企业为取得利润而付出的代价越小，成本费用控制得越好，盈利能为取得利润而付出的代价越小，成本费用控制得越好，盈利能力越强。力越强。07年数据时年数据时06年和年和08年的两倍还多，说明年的两倍还多，说明07年成本费年成本费用控制得较好，盈利能力较强。用控制得较好，盈利能力较强。（四）反映收益质量的指标（四）反映收益质量的指标11、盈余现金保障倍数、盈余现金保障倍数2006年年2007年年2008年年1.730.991.20一般来说，当企业当期净利润大于一般来说，当企业当期净利润大于0时，盈余现金保障倍数应当等时，盈余现金保障倍数应当等于或大于于或大于1。该指标值越高，表明企业经营活动产生的净利润对现。该指标值越高，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。通过表中数据看出，金的贡献越大。通过表中数据看出，06年和年和08年数值均大于年数值均大于1，且，且06年高于年高于08年，说明年，说明06年企业经营活动产生的净利润对现金的贡年企业经营活动产生的净利润对现金的贡献较大，只有献较大，只有07年小于年小于1，但接近，但接近1，说明，说明07年企业经营活动产生年企业经营活动产生的净利润对现金的贡献。的净利润对现金的贡献。综上所述，通过各指标的计算，可以看出综上所述，通过各指标的计算，可以看出三年来三年来07年的盈利能力最强，且年的盈利能力最强，且 07年的股价年的股价总体增长较好，是最值得投资的一年，而总体增长较好，是最值得投资的一年，而08年盈利能力严重下降，使其投资价值降低。年盈利能力严重下降，使其投资价值降低。在投资时应慎重考虑。在投资时应慎重考虑。公司发展能力分析公司发展能力分析v1、营业收入增长率、营业收入增长率2006年年2007年年2008年年59.45%181.44%10.04%这三年营业收入平均增长率：这三年营业收入平均增长率：47.72%营业收入增长率大于零，表明企业本年营业收入有所增长。该指标营业收入增长率大于零，表明企业本年营业收入有所增长。该指标值越高，表明企业营业收入的增长速度越快，企业市场前景越好。通值越高，表明企业营业收入的增长速度越快，企业市场前景越好。通过比较三年数据可以看出三年营业收入都有所增长，过比较三年数据可以看出三年营业收入都有所增长，2007年营业收入年营业收入增长了将近一倍，增长了将近一倍，08年增长率明显下降，就此预测企业市场前景可能年增长率明显下降，就此预测企业市场前景可能不是很好。不是很好。2、可持续增长率、可持续增长率2006年年2007年年2008年年60.21%16.04%11.86%通常可以根据企业的通常可以根据企业的实际销售增长率实际销售增长率实际销售增长率实际销售增长率与与销售可持续增长率销售可持续增长率销售可持续增长率销售可持续增长率的偏离程度的偏离程度以及造成这种偏离的原因对企业未来的销售增长情况进行分析。以及造成这种偏离的原因对企业未来的销售增长情况进行分析。06年年和和08年可持续增长率大于企业的实际销售增长率，说明企业未能充分年可持续增长率大于企业的实际销售增长率，说明企业未能充分利用自身的经济资源，而利用自身的经济资源，而07年小于实际销售增长率，企业因为资金短年小于实际销售增长率，企业因为资金短缺的原因可能会减少现金股利的支付。缺的原因可能会减少现金股利的支付。3、总资产增长率、总资产增长率2006年年2007年年2008年年17.28%160.18%30.54%这三年平均资产增长率：这三年平均资产增长率：50.32%总资产增长率指标大于零，说明企业本年度资产增加总资产增长率指标大于零，说明企业本年度资产增加了，生产经营规模扩大了。总资产增长率越高，说明企业了，生产经营规模扩大了。总资产增长率越高，说明企业本年内资产规模扩张的速度越快，获得规模效益的能力越本年内资产规模扩张的速度越快，获得规模效益的能力越强。强。08年总资产率最高，说明资产规模扩张的速度年总资产率最高，说明资产规模扩张的速度最快，获得规模效益的能力越强。最快，获得规模效益的能力越强。4、固定资产成新率、固定资产成新率2006年年2007年年2008年年75.98%88.48%94.25%该指标这三年不断提升，表明企业的固定资产越该指标这三年不断提升，表明企业的固定资产越来越新新，技术性能越来越好，可以为企业服务较长时来越新新，技术性能越来越好，可以为企业服务较长时间，对扩大再生产的准备比较充足，发展的可能性较大。间，对扩大再生产的准备比较充足，发展的可能性较大。5、资本积累率、资本积累率2006年年2007年年2008年年60.21%18.11%11.86%这三年平均资本积累率：这三年平均资本积累率：49.67%资本积累率越高，表明企业资本积累越多，应付资本积累率越高，表明企业资本积累越多，应付风险和持续发展的能力越强。由表中数据看出，风险和持续发展的能力越强。由表中数据看出，06年年资本积累率最高，资本积累率最高，07年和年和08年有下降趋势，说明企业年有下降趋势，说明企业资本积累在下降，应付风险和持续发展能力减弱。资本积累在下降，应付风险和持续发展能力减弱。6、资本保值增值率、资本保值增值率2006年年2007年年2008年年160.21%118.11%111.86%一般认为，资本保值增值率越高，表明企业的资本保全状一般认为，资本保值增值率越高，表明企业的资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的债务越有保障。该况越好，所有者权益增长越快，债权人的债务越有保障。该指标通常应当大于指标通常应当大于100%。三年来，该指标呈下降趋势，表明。三年来，该指标呈下降趋势，表明企业的资本保全状况越来越差，所有者权益增长减慢，债权企业的资本保全状况越来越差，所有者权益增长减慢，债权人的债务保障程度降低。人的债务保障程度降低。7、营业利润增长率、营业利润增长率2006年年2007年年2008年年36.94%459.09%-47.71%07年营业利润增长率年营业利润增长率超过超过超过超过营业收入增长率，说明企业营业收入增长率，说明企业的营业收入弥补成本费用的能力较高，企业抵御价格降的营业收入弥补成本费用的能力较高，企业抵御价格降低、成本升高和销售下降的能力较强，企业主营业务的低、成本升高和销售下降的能力较强，企业主营业务的获利能力较高，并推动整个企业获得较多的利润。获利能力较高，并推动整个企业获得较多的利润。而而06年和年和08年该比率均年该比率均小于小于小于小于营业收入增长率，说明企营业收入增长率，说明企业取得的收入不能消化成本费用的上涨，主营业务的获业取得的收入不能消化成本费用的上涨，主营业务的获利能力不强。利能力不强。8、净利润增长率、净利润增长率2006年年2007年年2008年年25.49%698.50%-35.86%净利润增长率是用来考核企业净利润，即税后利净利润增长率是用来考核企业净利润，即税后利润增长情况的财务指标，润增长情况的财务指标，06年到年到07年净利润大幅增长，年净利润大幅增长，说明企业收益增长增多，说明企业收益增长增多，07年企业经营业绩突出，市年企业经营业绩突出，市场竞争力增强，而场竞争力增强，而07年至年至08年由正变为负，说明企业年由正变为负，说明企业增长缓慢，亦表明增长缓慢，亦表明08年企业经营业绩不佳，市场竞争年企业经营业绩不佳，市场竞争能力很弱。能力很弱。9、每股收益增长率、每股收益增长率财务指标财务指标2006年年2007年年2008年年每股收益每股收益0.360.870.48每股收益每股收益增长率增长率-33.33%142.67%-44.83%每股收益增长率指标反映了每一份公司股权可以分得的每股收益增长率指标反映了每一份公司股权可以分得的利润的增长程度，该指标通常越高越好。由表中数据得出，利润的增长程度，该指标通常越高越好。由表中数据得出，06年和年和08年增长率均为负，说明每一份公司股权可以分得年增长率均为负，说明每一份公司股权可以分得的利润的增长程度较差，的利润的增长程度较差，07年指标大于年指标大于1，表明，表明07年发展能年发展能力较强。力较强。综合以上指标，可以总结出本企业的综合以上指标，可以总结出本企业的发展能力分析水平这三年大致是先上升后发展能力分析水平这三年大致是先上升后下降，下降，0
