财务分析综合概论(ppt 84页)(84页PPT).pptx

第十三章第十三章 财务分析财务分析第一节 财务分析概论第二节第二节 盈利能力分析第三节 营运能力分析营运能力分析第四节 偿债能力分析偿债能力分析第五节 社会贡献能力分析第六节 综合财务分析综合财务分析1 1一、财务分析的作用分析企业的资金来源分析企业的资金来源分析协作单位的营运状况分析协作单位的营运状况联营与兼并时的决策联营与兼并时的决策 第一节第一节 财务分析概论财务分析概论2 2苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系 1.投资者财务分析的目的 投投资资者者最最关关心心的的是是企企业业的的利利润润分分配配。企企业业的的利利润润分分配配水水平平和和企企业业的的获获利利能能力力相相联联系系，企企业业的的获获利利能能力力越越好好，投投资资者者分分到到的的利利润润就就多多。但但投投资资者者真真正正关关心心的的不不仅仅是是企企业业当当前前的的获获利利能能力力，还还有有今今后后长长远远的的获获利利能能力力。企企业业长长远远的的获获利利能能力力和和企企业业的的长长期期稳稳定定发发展展相相联联系系。另另外外，较较高高的的盈盈利利水水平平不不一一定定代代表表投投资资者者能能获获得得较较多多的分利，这与企业的利润分配政策有关。的分利，这与企业的利润分配政策有关。综综上上所所述述，投投资资者者财财务务分分析析的的目目的的是是：评评价价企企业业的的获获利利能能力力、评评价价企企业业长长期期发发展展的的可可能能性性、确确定定企企业业的的长长期期偿偿债债能能力力、评评估估企企业业的的利利润润分分配配政政策策。其其最最终终目目的是为了进行合理的投资决策。的是为了进行合理的投资决策。3 3苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系 2.债权人财务分析的目的 各类债权人共同关心的是企业的偿债能力和资信程度，因为债务人的偿债能力是债权人的权益得以实现的保证。在各类债权人中，短期债权人主要关心企业的短期偿债能力和资产的流动性；而长期债权人则更关心企业的长期偿债能力和企业将来的获利能力。所以，债权人财务分析的目的是评价企业的短期和长期偿债能力以及企业的长期获利能力。其最终目的是为了进行合理的信贷决策和制定合理的信用政策。4 4苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系 3.经营管理者财务分析的目的 经营管理者对投资者负责，还要权衡各方面的需要，使企业能够长期稳定地发展。因此，经营管理者财务分析的目的是：评价企业管理的质量和效率、预计未来的经济状况、评价企业的财务状况及其稳定性、评价企业的社会贡献、评价企业的获利能力、确定企业的发展战略等。5 5苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系6 6苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系7 7苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系二、财务分析的内容二、财务分析的内容 财务分析或称财务报表分析，是根据企业财务报表中的有关数据和其他资料所进行的确认、比较、研究和分析，藉此反映企业的财务状况，预测企业企业的未来发展趋势，为作出正确的决策提供依据。财务报表分析的内容是：盈利能力的分析（经济效益分析）、营运能力的分析（经营效率的分析）和偿债能力的分析（支付能力的分析）。8 8苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系 1.企业的盈利能力 企业的盈利能力也是企业生产经营的经济效益。经济效益反映企业生产经营的投入和产出的关系，一般来说，产出大于投入就是有效益，产出超出投入越大，说明效益越好。企业的效益就是生产经营的盈余。效益=产出-投入 经济效益=货币产出-货币投入9 9苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系 企业生产经营的盈余(效益)可以用多种指标表示。常用的指标有：息息税税前前利利润润，是是企企业业在在扣扣除除利利息息和和税税金金前前的的经经营营盈盈余。余。息税前利润利润总额利息支出税收息税前利润利润总额利息支出税收息税前利润利润总额利息支出税收息税前利润利润总额利息支出税收 息息税税前前利利润润反反映映企企业业的的经经营营总总资资产产的的效效益益。即即“毛毛”的效益。在评价企业总的获利能力时常用这个指标。的效益。在评价企业总的获利能力时常用这个指标。利利税税总总额额，是是企企业业的的利利润润和和税税收收之之和和，反反映映企企业业为为本本身身和和社社会会创创造造的的效效益益。在在评评价价企企业业的的社社会会贡贡献献时时常常用用这个指标。这个指标。1010苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系 利润总额，即税前利润，它反映企业的净经营效利润总额，即税前利润，它反映企业的净经营效益。一般评价企业的经济效益时这个指标最常用，且益。一般评价企业的经济效益时这个指标最常用，且在评价企业的经营管理者的业绩时经常使用。在评价企业的经营管理者的业绩时经常使用。税税后后净净利利润润，是是企企业业的的利利润润总总额额扣扣除除所所得得税税后后的的剩余。剩余。税后净利润利润总额所得税税后净利润利润总额所得税税后净利润利润总额所得税税后净利润利润总额所得税 税税后后净净利利润润在在法法律律上上是是归归投投资资者者所所有有的的，所所以以，这这个指标常常被用来评价投资者得到的投资效益。个指标常常被用来评价投资者得到的投资效益。从从不不同同的的角角度度看看，经经济济效效益益的的指指标标有有不不同同的的表表示示。但但不不论论从从什什么么角角度度看看，经经济济效效益益反反映映企企业业的的投投资资方方向向是是否否正确。正确。1111苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系 对企业经济效益的评价可以用上述绝对值指标，但绝对值指标只反映有无经济效益而不反映经济效益的大小。比如，某企业某年获利100万元，这个数值并不能说明该企业经济效益的高低，只能说明该企业有效益100万元。如果该企业拥有经营资金3000万元，则说明其经济效益不见得好；如果该企业经营资金是300万元，则可以认为其经济效益极佳。因此，评价企业经济效益的高低应用相对指标，其计算式为：1212苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系 2.企业的经营效率 企业的经营效率，也称营运能力，是企业在生产经营过程中各种经济资源的利用程度。企业的经济资源主要有人力资源、各种流动资产和固定资产、资金等。例如，企业人力资源的利用程度就是劳动生产率，它反映企业利用劳动力的程度和水平。经营效率按其反映的内容，有单项经营效率和综合经营效率。企业的固定资产的利用程度是单项经营效率指标；企业总资金的利用程度就是一个综合经营效率指标。1313苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系 经营效率表明企业生产经营活动的方法是否正确。一般说，生产经营的方法正确，经营效率就高；反之，生产经营的方法不正确，经营效率就差。需要说明的是，经营效率高并不等于经济效益好。在企业有正的经济效益（产出大于投入）的情况下，经营效率越高，企业的经济效益越好；若企业是负的经济效益（产出小于投入），则经济效益越高，企业的经济效益就会越差。1414苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系 3.企业的偿债能力 企企业业的的偿偿债债能能力力，也也称称支支付付能能力力，是是企企业业的的能能用用于于支支付付的的资资产产抵抵补补需需要要偿偿付付的的债债务务的的能能力力。即即企企业业的的（资资金金）需需要要和（资金）补充之间的关系。和（资金）补充之间的关系。企企业业在在生生产产经经营营过过程程中中，经经常常需需要要支支付付各各种种款款项项，如如果果企企业业不不能能如如期期足足额额地地支支付付这这些些款款项项，生生产产经经营营就就会会停停顿顿，所所以以，企企业业的的偿偿债债能能力力对对企企业业的的生生存存和和发发展展具具有有十十分分重重要要的意义。的意义。商界有这样一句名言：现金是商界有这样一句名言：现金是“金金”。（Cash,not profit is kingCash,not profit is king）1515苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系 4.社会贡献能力 社会贡献能力，是企业履行社会义务的情况。例如，企业交付的税金、为职工谋取的福利、为社会福利部门所作的贡献等。企业社会贡献能力情况反映企业在社会的认可程度，社会贡献高的企业往往会得到各方面的支持。1616苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系三、财务分析的基本方法1.1.比较分析法比较分析法2.2.将要分析的财务报表等资料与本企业其他会计将要分析的财务报表等资料与本企业其他会计期的资料或其他企业的资料相比较和分析，期的资料或其他企业的资料相比较和分析，3.3.比较的形式：绝对数、相对数；单项、综合比较；比较的形式：绝对数、相对数；单项、综合比较；2.2.比率分析法比率分析法 根据财务资料，计算有关数据之间的比率，将报根据财务资料，计算有关数据之间的比率，将报表总的数据有机的联系起来，揭示其联系及相互关系，表总的数据有机的联系起来，揭示其联系及相互关系，并同历史情况及理想水平进行比较。并同历史情况及理想水平进行比较。两种方法应综合使用两种方法应综合使用达到发现问题、揭示规律、找出差距的目的达到发现问题、揭示规律、找出差距的目的1717苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系横向分析 将被分析的报表各项目与以前年度的相应项目金额将被分析的报表各项目与以前年度的相应项目金额并列对比，计算出增减变化的金额和百分比。并列对比，计算出增减变化的金额和百分比。逐年分析法：以较早年份数据为基数，比较相邻两年的数据逐年分析法：以较早年份数据为基数，比较相邻两年的数据 作用：反映年度间的变化作用：反映年度间的变化 基年分析法：以某个最早年份的数据为基数，以后每年的基年分析法：以某个最早年份的数据为基数，以后每年的资料都与最早年数据进行比较资料都与最早年数据进行比较 作用：反映整体的变化趋势和发展速度作用：反映整体的变化趋势和发展速度 注意：正确选择基年注意：正确选择基年 例：比较资产负债表、比较损益表：例：比较资产负债表、比较损益表：1818苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系纵向分析（结构分析）将同一报表内部各项目之间进行比较方法：以某一关键项目的金额为方法：以某一关键项目的金额为100100，而，而将其余项目与之相比，以揭示各个项目的相将其余项目与之相比，以揭示各个项目的相对地位，分析各项。对地位，分析各项。目的：比重是否合理目的：比重是否合理共同比财务报表（百分率财务报表）共同比财务报表（百分率财务报表）纵向比较资产负债表、损益表纵向比较资产负债表、损益表1919苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系 四、财务报表分析的局限性四、财务报表分析的局限性 会会计计政政策策和和会会计计方方法法的的可可选选择择性性，决决定定了了财财务务报报表表的的数数据据具具有有一一定定的的弹弹性性。例例如如：收收入入和和费费用用的的确确定定、存存货货的的计计价价、固定资产折旧的方法等，都会影响会计数据的差异。固定资产折旧的方法等，都会影响会计数据的差异。某些人为的因素也会影响会计数据的客观性。某些人为的因素也会影响会计数据的客观性。通通货货膨膨胀胀对对会会计计报报表表的的影影响响较较大大。通通胀胀会会：低低估估成成本本、夸大真实利润、高估资产价值等。夸大真实利润、高估资产价值等。不不能能反反映映未未来来的的发发展展趋趋势势。会会计计报报表表一一般般反反映映过过去的财务状况和经营成果。去的财务状况和经营成果。2020苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系防范和纠偏的措施：保证财务报表和资料的真实性和正确性；保证财务报表和资料的真实性和正确性；取得较多的会计资料及其他相关分析资料；取得较多的会计资料及其他相关分析资料；取取得得同同行行业业的的有有关关资资料料，以以便便于于判判断断借借款款人人的的经经营状况；营状况；应应特特别别注注意意指指标标的的可可比比性性，剔剔除除非非正正常常的的、不不可可比的因素；比的因素；消消除除通通货货膨膨胀胀的的影影响响，将将货货币币的的时时间间价价值值观观念念有有机机的融入分析过程；的融入分析过程；进进行行实实地地考考察察，尽尽可可能能多多地地了了解解财财务务报报表表内内不不能能看看到到的情况。的情况。2121苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系 一、利润表分析一、利润表分析 1.1.收入和费用的确认收入和费用的确认 收收 入入 的的 确确 认认：总总 的的 原原 则则 是是 遵遵 循循 权权 责责 发发 生生 制制 的的 原原 则。则。不同的行业可能不同：不同的行业可能不同：l l以销售完成作为收入的确认时间；以销售完成作为收入的确认时间；l l以以作作业业进进度度（完完成成工工作作量量）为为确确认认时时间间；如如：大大型型建筑、采掘业等。建筑、采掘业等。l l以以合合同同或或约约定定的的时时间间为为确确认认时时间间。如如：分分期期收收款款销销售。售。要注意销售确认中的人为因素。要注意销售确认中的人为因素。第二节第二节 盈利能力分析盈利能力分析2222苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系 费用的确认：要划分各种费用界限：l l区分生产成本和期间费用的界限；区分生产成本和期间费用的界限；l l区分收益性支出和资本性支出的界限；区分收益性支出和资本性支出的界限；l l区分不同性质费用的分摊方法等。区分不同性质费用的分摊方法等。2323苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系 2.利润表分析的要点1收入是如何确认的？2收入确认的方法是如何影响销售收入和应收帐款的？3应收帐款是否真实可靠以收回？1费用是如何确认的？2费用确认的方法是如何影响报告期利润和相关资产负债帐户的？3借款人能否解释每一费用帐户并提供明细支出表？收入是否高估 费用是否低估2424苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系二、盈利能力（经济效益）指标分析 反反映映借借款款人人盈盈利利能能力力的的比比率率主主要要有有：销销售售利利润润率率、成成本本费费用用利利润润率率、总总资资产产报报酬酬率率、资资本本收益率、资本保值增值率等。收益率、资本保值增值率等。（1 1）销售利润率）销售利润率 销销售售利利润润率率反反映映经经济济效效益益相相对对于于销销售售收收入入的的水平。水平。销售利润率销售利润率=利润利润/销售收入销售收入 有有：毛毛利利率率、产产品品销销售售利利润润率率、经经营营利利润润率率销销售净利率等。售净利率等。2525苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系（2）成本费用利润率 成本可以分为几个层次：销售成本、经营成本（销售成本+销售费用+销售税金及附加）、营业成本（经营成本+管理费用+财务费用+其他业务成本）、税前成本（营业成本+营业外支出）、税后成本（税前成本+所得税）。2626苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系成本费用利润率相应地有：2727苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系（3）总资产报酬率 该指标全面反映了企业的获利能力和投入产出的状况。指标值越高，说明企业投入产出的水平越高，企业的资产营运效率就越高。当该指标值大于市场利率时，则表明企业可以充分利用财务杠杆，进行负债经营，获取尽可能多的收益。2828苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系（4）资本收益率 资本收益率又称净资产收益率、自有资金收益率、权益报酬率。该该指指标标充充分分体体现现了了投投资资者者投投入入企企业业的的自自有有资资本本获获取取净净收收益益的的能能力力，突突出出反反映映了了投投资资与与报报酬酬的的关关系系，是是评评价价企企业业资资本本经经营营效效益益的的核核心心指指标标。一一般般认认为为，企企业业净净资资产产收收益益率率越越高高，企企业业自自有有资资本本获获利利能能力力越越强强，营营运运效效益益越越好，对企业投资人、债权人的保证程度越高。好，对企业投资人、债权人的保证程度越高。2929苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系（5）资本保值增值率 资本保值增值率反映所有者对企业经营者的要求、经营者对投资者投入资本的保障程度。3030苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系（6）每股收益（每股盈余）每股收益反映了股份公司的获利能力的大小。每股收益越高，说明股份公司获利能力越强。但是，它是一个绝对数，投资者不能片面地分析每股收益，应该结合净资产收益率（股东权益报酬率）来分析公司的获利能力。3131苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系（7）市盈率 该比率是投资者作出投资决策的重要指标，也是反映公司获利能力的一个重要指标。一般而言，该指标值高，说明投资者对公司的评价良好，愿意出较高的价格购买该公司的股票。但是，市盈率过高也意味着公司的股票具有较高的风险。3232苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系（8）每股净资产 每股净资产，也称每股账面价值。该指标没有固定的标准，投资者可以比较分析公司历年的每股净资产的变动趋势，来了解公司的发展趋势和获利能力。3333苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系 一、资产负债表分析 （1）资产负债表的结构 （2）资产的组成 （3）资产结构分析第三节第三节 营运能力分析营运能力分析3434苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系 3535苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系 3636苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系 3737苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系 3838苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系 3939苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系二、营运能力（经营效率）指标分析 营运能力分析常用的指标主要有：总资产周转率，应收帐款回收期（应收帐款周转率），存货持有天数率（存货周转率），固定资产周转率等。4040苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系（1）总资产周转率 总资产周转率越高，表明资产周转的速度就越快。总资产周转速度快，表示企业全部资产运行效率高，从销货所产生的资金再投入生产，便可以扩大企业的获利能力。4141苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系（2）应收账款周转率 公公式式中中赊赊销销收收入入净净额额是是指指销销售售收收入入扣扣除除了了销销货货退退回、销货折扣及折让以及现金销售收入后的赊销净额。回、销货折扣及折让以及现金销售收入后的赊销净额。该该指指标标反反映映了了企企业业一一定定时时期期内内应应收收账账款款转转变变为为现现金金的的次次数数。应应收收账账款款周周转转次次数数越越多多，说说明明收收账账的的速速度度越越快快，其其管理应收账款的效率就越强。管理应收账款的效率就越强。在在计计算算该该比比率率时时，要要注注意意季季节节性性经经营营、大大量量使使用用现现金金销售以及大量使用分期付款结算方式对该指标的影响。销售以及大量使用分期付款结算方式对该指标的影响。4242苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系应收账款回收期 应收账款回收期反映应收账款收回的速度。应收账款回收期越短，坏帐的可能性就越小，说明资金利用效率高。应收账款回收期从另一个方面表明了企业的销售管理情况。4343苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系（3）存货周转率 存货周转率越高，说明存货储备保证销售的可靠性就越高，实现的销售收入和盈利额就越多，而且，存货的储备量也较合理。在生产企业中，还可以进一步分析企业的销售能力。4444苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系 存货持有天数 存存货货持持有有天天数数反反映映存存货货库库存存的的销销售售速速度度。存存货货持持有有天天数数越越短短，产产品品积积压压的的可可能能性性就就越越小小，说说明明资资金金利利用用效效率率高。高。营业周期营业周期 企企业业营营业业周周期期的的长长短短，反反映映了了资资金金周周转转速速度度的的快快慢慢，营营业业周周期期短短，说说明明资资金金周周转转速速度度快快；反反之之，营营业业周周期期长长，说明资金周转速度慢。说明资金周转速度慢。4545苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系 （4）固定资产周转率 固定资产周转率，反映出每一元固定资产能创造出多少销售收入，是衡量固定资产使用效率的一个重要指标。固定资产周转率高，说明对固定资产的利用程度好；相反固定资产周转率低，说明固定资产投资规模过大，造成了投资的浪费。4646苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系 反映偿债能力的指标有：流动比率、速动比率、现金比率（短期偿债能力指标）和资产负债率、债务股权比率、利息保障倍数（长期偿债能力指标）等。第四节第四节 偿债能力分析偿债能力分析4747苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系 （1）流动比率 流流动动比比率率是是衡衡量量企企业业短短期期偿偿债债能能力力的的一一个个重重要要财财务务指指标标，它它反反映映企企业业的的短短期期偿偿债债能能力力。这这个个指指标标值值越越高高，说说明明企企业业偿偿还还流流动动负负债债的的能能力力越越强强。一一般般而而言言，生生产产企企业业合合理理的的最最低低流流动动比比率率是是2 2。这这是是因因为为存存货货在在流流动动资资产产中中约约占占一一半半，存存货货是是变变现现能能力力最最差差的的流流动动资资产产。因因此此，剔剔除除存存货货后后，剩剩下下的的变变现现能能力力较较强强的的流流动动资资产产在在数数量量上上至至少少要要等等于于流流动动负负债债，企企业业的的短短期期偿偿债债能力才会有保证。能力才会有保证。4848苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系 对流动比率的分析，应注意以下几个方面：不同的行业，流动比率可以不一样。4949苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系以会计期末资料计算的流动比率不一定能代表企业一年的短期偿债能力。计算出的流动比率有必要与企业的不同时期的流动比率相比，以及与同行业平均水平相比，以判断企业的流动比率是高还是低。从而通过对应收账款和存货的详细分析找出企业流动比率异常的主要原因。5050苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系 （2）速动比率 在在评评价价企企业业短短期期偿偿债债能能力力时时，流流动动比比率率存存在在一一定定的的局局限限性性。在在流流动动资资产产中中，短短期期有有价价证证券券、应应收收账账款款、应应收收票票据据的的变变现现能能力力均均比比存存货货强强。一一般般来来说说，流流动动资资产产扣扣除存货后的资产称为速动资产。除存货后的资产称为速动资产。速速动动比比率率反反映映企企业业真真正正的的短短期期偿偿债债能能力力。用用速速动动比比率率来来判判断断企企业业短短期期偿偿债债能能力力比比用用流流动动比比率率进进了了一一步步，因因为为它它剔剔除除了了变变现现能能力力最最差差的的存存货货。速速动动比比率率越越高高，说说明明企企业业的的短短期期偿偿债债能力越强。能力越强。5151苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系 在运用速动比率分析企业的短期偿债能力时，需要注意下面几个问题：不同的行业之间，速动比率存在差异。速动资产的确认问题。应收账款、应收票据的变现能力。如果企业的应收账款中，有较大部分不易收回而可能成为坏账，那么速动比率就不能真实地反映企业的短期偿债能力。5252苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系 （3）现金比率 现现金金比比率率反反映映了了企企业业立立即即支支付付的的能能力力，因因为为，企企业业的的债债务务最最终终都都需需要要用用现现金金来来清清偿偿，如如果果企企业业缺缺乏乏现现金金，将将不不能能应应付付业业务务开开支支甚甚至至会会面面临临财财务务危危机机。一一般般而而言言，现现金金比比率率越越高高，说说明明企企业业有有较较好好的的支支付付能能力力，资资产产的的流流动动性性越越强强，短短期期债债权权人人的的债债务务风风险险就就越越小小。但但是是这这个个比比率率过过高高，也也不不是是一一件件好好事事，可可能能反反映映了了该该企企业业不不善善于于利利用用现现有有的的现现金金资资源源，企企业业拥拥有有过过多多的的获获利利能能力力较较低低的的现现金金及及现现金金等等价价物物。一一般般认认为为，分分析析者者怀怀疑疑企企业业存存货货和和应应收收账账款款的的流流动动性性时才运用该指标分析企业的短期偿债能力的。时才运用该指标分析企业的短期偿债能力的。5353苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系 （4）资产负债率 资产负债率是反映企业偿还长期债务的综合能力，它反映了企业的总资产中有多少是有负债形成的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。这个比率越高，说明企业偿还债务的能力越差；反之，偿还债务的能力越强。但从企业的各个利害关系人的角度来看，则有所不同。5454苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系 从企业的股东来看，当企业的资产利润率大于负债利率时，他们希望资产负债率越高越好，以获得财务杠杆收益；反之，当企业的资产利润率小于负债利率时，希望降低资产负债率以减小损失。从经营者的角度来看，如果资产负债率过大，企业的经营风险就会加大，企业想再借入资金的难度就会增大。如果资产负债率过低，说明企业比较保守，缺乏冒险精神，从而丧失负债经营给企业带来的额外收益。5555苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系 企业的资产负债率为多少为合理，并没有一个固定的标准。一般而言，处于高速成长时期的企业，其资产负债率可能会高一些，这样所有者会得到更多的杠杆利益。但作为企业的财务管理人员应郑重权衡借入资本的比例，在收益与风险之间权衡利弊得失，然后才能作出正确的决策。5656苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系 （5）债务股权比率 债债务务股股权权比比率率又又叫叫产产权权比比率率，或或负负债债股股权权比比率。率。债债务务股股权权比比率率反反映映了了债债权权人人所所提提供供的的资资金金与与所所有有者者提提供供的的资资金金的的对对比比关关系系，它它是是资资产产负负债债率率的的另另一一种种表现形式。表现形式。债债务务股股权权比比率率高高是是高高风风险险、高高收收益益的的财财务务结结构构，反反之之是是低低风风险险、低低收收益益的的财财务务结结构构。此此外外，该该比比率率还还反反映映了了债债权权人人的的资资金金受受所所有有者者权权益益保保障障的的程程度。度。5757苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系 （6）利息保障倍数 利利息息保保障障倍倍数数，也也叫叫已已获获利利息息倍倍数数，用用以以衡衡量量偿付借款利息的能力。偿付借款利息的能力。该该指指标标反反映映了了损损益益表表中中企企业业的的长长期期偿偿债债能能力力，当当指指标标值值太太低低，企企业业无无力力偿偿还还债债务务的的可可能能性性很很大大，这这会会引引起起债债权权人人的的担担心心。一一般般而而言言，企企业业的的利利息息保保障障倍倍数数至至少少要要大大于于1 1，否否则则，就就难难以以偿偿付付债债务务及及利利息息，如如长长此此以以往往，甚甚至至会会导导致致企企业业破破产产倒倒闭闭。此此外外，应应把把企企业业的的利利息息保保障障倍倍数数与与其其他他企企业业，尤尤其其是是该该行行业业平平均均水水平平以以及及本本企企业业连连续续几几年年的的指指标标水水平平进进行行比比较较，对对于于后后者者，从从稳稳健健性性原原则则出出发发，以以最最低低指指标标值值年年度度的的数数据据为为标标准准较较好，因为这样可保证该企业最低的偿债能力。好，因为这样可保证该企业最低的偿债能力。5858苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系（7）影响企业长期偿债能力的其他因素 长期租赁长期租赁 如如果果企企业业发发生生长长期期的的经经营营租租赁赁业业务务，其其租租赁赁费费用用又又不不包包含含在在长长期期负负债债中中，应应考考虑虑这这些些租租赁赁费费用用对对长期偿债能力的影响。长期偿债能力的影响。或有项目或有项目 常常见见的的或或有有项项目目有有：票票据据贴贴现现、产产品品售售后后服服务务责责任任、应收账款抵借、未决诉讼等。应收账款抵借、未决诉讼等。担保责任担保责任 担担保保项项目目的的时时间间长长短短不不一一，有有的的涉涉及及短短期期负负债债，有有的的涉涉及及长长期期负负债债。在在分分析析企企业业的的长长期期或或短短期期偿偿债债能能力力时时，应充分考虑担保带来的潜在负债问题。应充分考虑担保带来的潜在负债问题。5959苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系 企业的社会贡献能力指标有：社会贡献率和社会积企业的社会贡献能力指标有：社会贡献率和社会积累率两个。累率两个。1.1.社会贡献率社会贡献率 社社会会贡贡献献总总额额包包括括：工工资资（含含各各种种奖奖金金、津津贴贴等等工工资资性性开开支支）、劳劳保保退退休休统统筹筹及及其其它它社社会会福福利利支支出出、利利息息支支出出净净额额、应应交交增增值值税税、应应交交产产品品销销售售税税金金及及附附加、应交所得税、其它税收、净利润等。加、应交所得税、其它税收、净利润等。社社会会贡贡献献率率反反映映企企业业运运用用全全部部资资产产为为国国家家或或社社会会创造或支付价值的能力。创造或支付价值的能力。第五节第五节 社会贡献能力分析社会贡献能力分析6060苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系 2.社会积累率 社会积累率反映企业在社会贡献总额中有多少用于上交国家财政。表明企业对国家的贡献的水平。6161苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系第六节第六节 综合财务分析综合财务分析一、财务比率综合评分法一、财务比率综合评分法1选定评价企业财务状况的财务比率2根据各项财务比率的重要程度，确定其标准评分值，即重要性系数3规定各项财务比率评分值的上限和下限4确定各项财务比率的标准值5计算企业在一定时期各项财务比率的实际值6计算出各项财务比率实际值与标准值的比率，即关系比率7计算出各项财务比率的实际得分 6262苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系财务比率综合评分表财务比率财务比率评分值评分值1 1上上/下限下限2 2标准值标准值3 3实际值实际值4 4关系比率关系比率5=4/35=4/3实际得分实际得分6=16=1 5 5流动比率流动比率101020/520/52 21.981.980.990.999.909.90速动比率速动比率101020/520/51.21.21.291.291.081.0810.8010.80资产资产/负债负债121220/520/52.102.102.172.171.031.0312.3612.36存货周转率存货周转率101020/520/56.506.506.606.601.021.0210.2010.20应收账款周转率应收账款周转率8 820/420/4131312.7212.720.980.987.847.84总资产周转率总资产周转率101020/520/52.102.102.052.050.980.989.809.80资产报酬率资产报酬率151530/730/731.50%31.50%30.36%30.36%0.960.9614.4014.40权益报酬率权益报酬率151530/730/758.33%58.33%57.19%57.19%0.980.9814.7014.70销售净利率销售净利率101020/520/515%15%14.79%14.79%0.990.999.909.90合合 计计10010099.9099.906363苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系二、杜邦财务分析体系二、杜邦财务分析体系1 1股东权益报酬率股东权益报酬率=资产报酬率资产报酬率 权益乘数权益乘数 其中：权益乘数其中：权益乘数11（1 1负债比率）负债比率）2 2资产报酬率资产报酬率=销售净利润率销售净利润率 总资产周转率总资产周转率 杜邦等式杜邦等式3 3销售净利润率销售净利润率=净利润净利润 销售收入销售收入4 4总资产周转率总资产周转率=销售收入销售收入 资产平均总额资产平均总额 6464苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系杜邦财务分析体系 权益报酬率 资产报酬率 权益乘数 销售利润率 资产周转率净利润 销售收入 销售收入 资产总额6565苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系杜邦财务分析体系净资产报酬率净资产报酬率净资产报酬率净资产报酬率总资产报酬率总资产报酬率总资产报酬率总资产报酬率权益乘数权益乘数权益乘数权益乘数销售利润率销售利润率销售利润率销售利润率资产周转率资产周转率资产周转率资产周转率1 11 1资产负债率资产负债率资产负债率资产负债率利润额利润额利润额利润额销售收入销售收入销售收入销售收入资产额资产额资产额资产额资产额资产额资产额资产额负债额负债额负债额负债额收入、成本等损益类指标收入、成本等损益类指标资产、资本等财务状况类指标资产、资本等财务状况类指标6666苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系总资产收益率变动的不同原因总资产收益率 销售利润率 总资产周转率A公司公司第一年 10 5 2次第二年 10 4 25次B公司公司第一年 10 4 25次第二年 8 4 2次C公司公司第一年 10 4 25次第二年 8 32 25次6767苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系1.1.权益报酬率取决于资产报酬率和权益乘数权益报酬率取决于资产报酬率和权益乘数2.2.资产报酬率反映企业的获利能力，分析企业的资产报酬率反映企业的获利能力，分析企业的销售活动和资产管理销售活动和资产管理3.3.销售利润率反映企业净利润与销售收入的关销售利润率反映企业净利润与销售收入的关系系 1 1）开拓市场，增加销售收入）开拓市场，增加销售收入 2 2）加强成本费用控制，降低费用，增加利）加强成本费用控制，降低费用，增加利润润4.4.资产管理资产管理 1 1）分析企业的资产结构是否合理）分析企业的资产结构是否合理 2 2）结合销售收入，分析企业的资产周转情况）结合销售收入，分析企业的资产周转情况6868苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系三、平衡记分卡（三、平衡记分卡（BSC）产生：1992年由美国学者开普兰和诺顿含义：分析哪些是完成企业使命的关键成功因素以及评价这些关键因素，并不断检查、审核这一过程，以对企业绩效评价加以把握的一种方法，同时是一个战略管理系统。内容：内容：财务、客户、内部经营过程、创新和学习6969苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系 平衡记分卡财务方面（体现股东利益）客 户（体现客房利益）内部经营过程创新和学习营业利润净资产收益率经济附加值现金流量等客户满意度市场占有率对客户的挽留招来新的客户客户的获利能力退货次数技术能力与顾客讨论新工作的时间数投标成功率质量安全等提供新服务收入占的比重改善、提高效率指标员工态度调查员工建议数目人均创收等人员的培训7070苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系平衡记分卡的特点平衡记分卡的特点信息负担降到最少能够为未来打下基础提高管理效率提高管理效率防止机能失调行为发生，强调平衡对外是保密的强调目标强调目标目目标标应应由由对对企企业业有有全全面面了了解解的的高高级级管管理理者者设设计计7171苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系四、财务比率在其他领域的应用商业银行信贷决策中常用的财务比率贷款协议中最常出现的财务比率公司总会计师认为最重要的财务比率公司目标中常用的主要财务比率注册会计师认为最重要的财务比率特许财务分析师认为最重要的财务比率年度报告中最常出现的财务比率7272苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系商业银行信贷决策中常用的财务比率 比率比率 重要性程度重要性程度 衡量的主要方面衡量的主要方面债务债务/权益比率权益比率 8.71 8.71 长期安全性长期安全性流动比率流动比率 8.25 8.25 流动性流动性现金流量现金流量/本期到期长期债务本期到期长期债务 8.08 8.08 长期安全性长期安全性固定费用偿付率固定费用偿付率 7.58 7.58 长期安全性长期安全性税后净利润率税后净利润率 7.56 7.56 获利能力获利能力利息保障倍数利息保障倍数 7.50 7.50 长期安全性长期安全性税前净利润率税前净利润率 7.43 7.43 获利能力获利能力财务杠杆系数财务杠杆系数 7.33 7.33 长期安全性长期安全性存货周转天数存货周转天数 7.25 7.25 流动性流动性应收账款周转天数应收账款周转天数 7.08 7.08 流动性流动性 7373苏州大学商学院会计系苏州大学商学院会计系商业银行信贷决策中常用的财务比率（续）注:重要性等级最高为9分,最低为0分。上述1