2023年电大财务管理形考作业答案.doc

财务管理作业11、SP1in10001531000×1.1581158元2、PS1in80001348000×0.8887104元3、SAS/A，i ，n3000S/A，4，33000×3.1229366元4、SAS/A，i ，n AS/S/A，i ，n8000/S/A，3，48000÷4.1841912元5、S3000140250014120231427764元6、P13001511500152180014320231441300×0.9521500×0.9071800×0.8642023×0.8235799.30元7、SAS/A，i ，n AS/S/A，i ，n8000S/A，3，48000÷4.1841912元此题形考册上无8、若购买须支付16000元钞票 若租用现在须付多少元（租金折为现值） PAP/A，i ，n2023P/A，6，102023×7.36014720元 则租比买合算 PAP/A，i ，n12023P/A，6，912023×（6.8021）15604元9、SP1in 2.5×2023020230×1i51i52.520 2.488 i 2.525 3.052（i20）/（2520）（2.52.488）/（3.0522.488） i20.1110、SP1in 21i514 1.925 i 215 2.011（i14）/（1514）（21.925）/（2.0111.925） i14.87 3114.87N114.8783.0315；114.8772.6398 3.0315N 37 2.6390（N-8）/（8-7）（3-3.0315）/（3.0315-2.6390） N7.92年11、（1）KjRFBJ×（KM-RF）14RF1.8×（12-RF） RF9.5（2）Kj9.51.8×（8-9.5）6.8财务管理作业21、债券发行价格债券面额×P/S，i，n债券面额×票面利率×P/A，i ，n1000P/S，12，51000×10P/A，12，51000×0.567100×3.605927.50元；1000P/S，10，51000×10P/A，10，51000×0.621100×3.7911000元；1000P/S，8，51000×10P/A，8，51000×0.681100×3.9931080.30元。2、1000×11×（1-33）/1125×（1-5）6.91.8/27.5×（1-5）713.9150×9/175×（1-12）8.773、EBIT税前利润债务利息302050万元EBITS-VC-F ， VC1.6×100-20-5090万元经营杠杆系数 DOL（S-VC）/EBIT(160-90)/50 1.4 财务杠杆系数 DFLEBIT /(EBIT-I) 50/(50-20) 1.67 总杠杆系数DTLDOL× DFL1.4×1.672.344、VCS×60210×60126万元 经营杠杆系数 DOL（S-VC）/EBIT(210-126)/60 1.4 债务利息I200×40×1512万元财务杠杆系数 DFLEBIT /(EBIT-I) 60/(60-12) 1.25 总杠杆系数DTLDOL× DFL1.4×1.251.755、设负债资本为X万元，则净资产收益率（120×35-12·X）（1-40）/（120-X）24 得X21.43万元 则自有资本120-X120-21.4398.57万元。6、债券资本成本K11000×10×（1-33）/1000×（1-2）6.84 债券筹资占总筹资额比重W11000/2500×10040 优先股资本成本K2500×7/500×（1-3）7.22 优先股筹资占总筹资额比重W2500/2500×10020普通股资本成本K31000×10/1000×（1-4）414.42 普通股筹资占总筹资额比重W31000/2500×10040该筹资方案加权资本成本KW（WJKI）40×6.8420×7.2240×14.429.957、设每股收益无差别点息税前利润为EBIT则（EBIT-I1）×（1-T）/N1（EBIT-I2）×（1-T）/N2（EBIT-20）×（1-33）/（105）（EBIT-20-40）×（1-33）/10 EBIT140万元无差别点每股收益（140-20）×（1-33）/（105）5.36元或（140-20-40）×（1-33）/105.36元 因预计息税前利润160万元无差别点息税前利润140万元，则采用负债筹资更有利.财务管理作业31、年折旧额（原值-残值）/使用年限 （750-50）/5140万元 年销售收入40000×250100000001000万元投资项目的营业钞票流量计算表 单位：万元时 间（T）项 目第1年第2年第3年第4年第5年销售收入（1）付现成本（2）折旧（3）税前利润（4）（1）-（2）-（3）所得税（5）（4）×40税后净利（6）（4）-（5）营业钞票流量（7）（1）-（2）-（5）或（3）+（6）1000760140100406020010007601401004060200100076014010040602001000760140100406020010007601401004060200投资项目的钞票流量计算表 单位：万元时间（T）项 目第0年第1年第2年第3年第4年第5年固定资产投资营运资金垫支-750-250营业钞票流量固定资产残值收入营运资金回收20020020020020050250钞票流量合计-10002002002002005002、（1）分别计算初始投资与折旧的钞票流量的差量 初始投资=40-16=24万元 年折旧额=（40-1）/6-（16-1）/6=4万元（2）两个方案营业钞票流量的差量表 单位：万元 时 间（T）项 目第1-6年销售收入（1）付现成本（2）折旧额（3）30-20=1010-8=24税前利润（4）（1）-（2）-（3）所得税（5）（4）×3041.2税后净利（6）（4）-（5）营业净钞票流量（7）（1）-（2）-（5）或（3）+（6）2.86.8（3）两个方案各年钞票流量的差量表 单位：万元 时间（T）项 目第0年第1年第2年第3年第4年第5年第6年初始投资营业净钞票流量终结钞票流量钞票流量-24-246.86.86.86.86.86.86.86.86.86.86.806.83、（1）年折旧额454000×（P/A，8，5）/10181282.20（元） （2）每年营业钞票净流量180000181282.20361282.20元（3）NPV361282.20×（P/A，8，10）（P/S，8，5）-454000×（P/A，8，5）361282.20×6.710×0.×3.9931650882.63-1812822-161939.37元0，故项目投资不可行。（4）现值指数PI361282.20×（P/A，8，10）（P/S，8，5）/454000×（P/A，8，5）1650882.63/18128220.911，故项目投资不可行。（5）内部收益率法（IRR）年金现值系数初始投资额/每年营业钞票净流量1812822/361282.205.018在10期中，查1元年金现值系数表可知，系数为5.018相应贴现率为15，故内部收益率IRR158，故项目投资可行。4、（1）原始投资额520230+520230×10×（P/A，10，5）717132（元） （2）年折旧额（520230-20230）/1050000元（3）前五年每年净钞票流量30×（1-35）5000094200元（4）后五年每年净钞票流量30×（1-35）50000128000元（5）净现值94200×（P/A，10，5）128000×（P/A，10，5）×（P/S，10，5）20230×（P/S，10，10）-71713294200×3.791128000×3.791×0.62120230×0.659223.21-717132-57908.79元0，故项目投资不可行。5、（1）甲方案年折旧额10000/52023元 乙方案年折旧额（12023-2023）/52023元甲方案营业钞票流量计算表 单位：元时 间（T）项 目第1年第2年第3年第4年第5年销售收入（1）付现成本（2）折旧（3）税前利润（4）（1）-（2）-（3）所得税（5）（4）×40税后净利（6）（4）-（5）营业钞票流量（7）（1）-（2）-（5）或（3）+（6）600020232023202380012003200600020232023202380012003200600020232023202380012003200600020232023202380012003200600020232023202380012003200乙方案营业钞票流量计算表 单位：元时 间（T）项 目第1年第2年第3年第4年第5年销售收入（1）付现成本（2）折旧（3）税前利润（4）（1）-（2）-（3）所得税（5）（4）×40税后净利（6）（4）-（5）营业钞票流量（7）（1）-（2）-（5）或（3）+（6）8000300020233000120018003800800034002023260010401560356080003800202322008801320332080004200202318007201080308080004600202314005608402840 投资项目钞票流量计算表 单位：元 时间（T）项 目第0年第1年第2年第3年第4年第5年甲方案：固定资产投资营业钞票流量-1000032003200320032003200钞票流量合计-1000032003200320032003200乙方案：固定资产投资营运资金垫支营业钞票流量固定资产残值收入营运资金回收-12023-30003800356033203080284020233000钞票流量合计-1500038003560332030807840（2）投资回收期甲方案投资回收期原始投资额/每年营业钞票流量 10000/32003.2023乙方案各年尚未回收的投资 单位：元 项目时间每年净钞票流量年末尚未回收的投资第1年第2年第3年第4年第5年38003560332030807840820046401320乙方案投资回收期31320/30803.43年（3）平均报酬率平均钞票余额/原始投资额甲方案平均报酬率3200/1000032乙方案平均报酬率（38003560332030807840）÷5/1500028.86、（1）投资额的现值20232023×（P/S，10，1）2023×（P/S，10，2）5470万元（2）年折旧额5470/51094万元（3）每年营业钞票流量（销售收入-付现成本-折旧）×（1-所得税率）折旧（3600-1200-1094）×（1-30）10942023.20万元该方案每年钞票流量表 单位：万元期限012345678钞票流量-2023-2023-2023-5002023.22023.22023.22023.22508.2尚未回收额20234000600065004491.82483.6475.4（4）投资回收期6475.4/2023.26.24年（5）净现值2023.2×（P/A，10，5）×（P/S，10，3）500×（P/S，10，8）-20232023×（P/A，10，2）500×（P/S，10，3）105.43万元财务管理作业41、最佳钞票持有量Q2AF/R2×16×0.04/0.911.93万元证券变现次数NA/Q16/11.931.34次2、（1）经济进货批量Q2AF/C2×4000×800/10800件 （2）总成本100002×4000×800×10 18000元即每次生产800件零件最合适，年度生产成本总额为18000元。3、（1）计算超常增长期的股利现值 股利现值表 单位：元年份股 利（D）复利现值系数（R15）现 值1232×（110）2.22.2×（110）2.422.42×（110）2.6620.8700.7560.6581.9141.8301.752合计5.50（2）计算第三年终的普通股价值P3D4/（RS-G）2.662×（15）/（15-5） 27.951元（3）计算现值PV527.951/（115）318.38元（4）股票价值5.518.3823.88元4、此债券内在价值V1000×8×（P/A，10，5）1000×（P/S，10，5）80×3.7911000×0.621924.28元由于债券投资价值低于市价，如不考虑其他因素，该债券不值得投资。5、（1）根据资本资产定价模型RSRFBJ×（KM-RF）预期收益率RS82×（15-8）22（2）股票内在价值POD1/（RS-G）PO1×（110）/（22-10）9.17元6、（1）流动比率流动资产/流动负债年未流动负债年未流动资产/年未流动比率 270/390万元（2）速动比率（流动资产-存货）/流动负债年未存货270-1.5×90135万元存货年平均余额（年初存货年末存货）/2 （145135）/2140万元（3）存货周转率主营业务成本/存货年平均余额主营业务成本4×140560万元（4）年末应收帐款年未流动资产-年末存货 270-135135万元应收帐款周转率赊销净额/应收帐款平均余额960/（125135）÷27.38次应收帐款周转期360/应收帐款周转率 360/7.3849天7、（1）应收帐款周转率赊销净额/应收帐款平均余额1800/（240270）÷27.06次（2）存货周转率主营业务成本/存货年平均余额1321/（310300）÷24.33次（3）流动比率流动资产/流动负债700/6001.17（4）速动比率（流动资产-存货）/流动负债（700-300）/6000.67（5）钞票比率（钞票短期投资）/流动负债130/6000.22（6）资产负债率负债总额/资产总额（600300）/180050（7）产权比率负债总额/所有者权益（600300）/9001（8）销售利润率税后利润/主营业务净收入×100105/1800×1005.83