证券季度投资策略报告(29页PPT).pptx

寻找确定性的机会寻找确定性的机会2014年一季度投资策略第一创业证券第一创业证券 石雄石雄石雄的资料石雄的资料l 第一创业证券总部投资顾问。l 西北工业大学学士、四川大学硕士。l 深圳财经频道特约评论员。l 著作从热门商品中挖掘牛股被国家图书馆收藏。l 公司内部盘2013年收益率40%。本次报告目录l 投资策略投资策略l 经验分享经验分享l 主流预期主流预期l 三中全会三中全会一、三中全会一、三中全会超出预期，打超出预期，打8.5分。分。新一届政府没有采取“把问题不断往后拖”，也没有采取俄罗斯式的“休克疗法”，而是采取了中医式的保守疗法，关键还是要看其后落实的细则和执行力度。具体来看：三中全会公报三中全会公报关于全面深化改革若干重大问题的关于全面深化改革若干重大问题的决定决定8个要点个要点公报公报l 市场决定性作用（推进市场经济）l 成立国家安全委员会（成立国家安全委员会（学习美国学习美国）l 成立改革小组（成立改革小组（通过集权来强推改革通过集权来强推改革）l 财税体制改革（优化财权事权和财政支出结构）l 土地制度改革（农村土地进入市场流转）l 行政体制改革（简政放权）l 司法改革（司法独立、维护宪法）l 军队改革（强国强军）改革力度前所未有！改革力度前所未有！l 单独二胎l 废除劳教、省级以下司法独立l 推动股票注册制l 2020年国企30%赢利上交l 建立城乡统一的建设用地市场l 取消医院学校等行政级别l 我国将探索实行官邸制l 允许民间资本设立中小型银行中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定二、主流预期二、主流预期是强者恒强，还是咸鱼翻身？明年的行情如何演绎？统计结果（过去13年）：第一年涨幅前十名的行业，在第二年继续排名前十的概率只有13.8%，强者恒强未必成立强者恒强未必成立。第一年涨幅后十名的行业，在第二年逆袭到前十名的概率只有10.8%，逆袭有难度逆袭有难度。三、三、投资策略-宏观经济宏观经济11月汇丰PMI制造业51.4，为2012年5月以来的高点，表明近期出台的一系列稳增长、调结构和促改革举措的政策效应有所显现，但未来有回落的可能。投资策略-大视野大视野短期企稳（经济保底线）短期企稳（经济保底线）经济经济中期低迷（去产能漫长）中期低迷（去产能漫长）难上难下，震荡为主基调。难上难下，震荡为主基调。大盘大盘投资策略-战场选择战场选择创业板：大泡泡，已经进入中期调整，科技创业板：大泡泡，已经进入中期调整，科技股类似股类似2001年的科网泡沫。年的科网泡沫。大蓝筹：去产能完成之前，反弹空间有限。大蓝筹：去产能完成之前，反弹空间有限。第三战场？第三战场？第一战场第一战场第二战场第二战场开辟第三战场！开辟第三战场！弱化大盘，淡化风格，我们只要确定性的机会。弱化大盘，淡化风格，我们只要确定性的机会。专注于景气度回升的行业和基本面向上的个专注于景气度回升的行业和基本面向上的个股。股。行业分析要素：供求关系。行业没有优劣之分，用平行业分析要素：供求关系。行业没有优劣之分，用平等的眼光对待一切行业。等的眼光对待一切行业。板块一：纺织产业链板块一：纺织产业链l 申洲国际（02313）上涨14倍l 互太纺织（01382）上涨12倍l 天虹纺织（02678）上涨4倍对照港股2012年表现，A 股龙头估值修复行情远未结束，股价有望持续突破。先看看港股纺织股的走势：纺织产业链纺织产业链投资逻辑：纺织产业链的景气度明显好转。三个因素：l 外需回暖l 棉花价差缩小l 环保染料染料印染印染纺织纺织浙江龙盛浙江龙盛闰土股份闰土股份航民股份航民股份鲁泰鲁泰A纺织产业链：环保衍生的机会纺织产业链：环保衍生的机会l十二五节能减排综合性工作方案l印染行业准入条件l纺织工业“十二五”科技进步纲要l 三中全会决定三中全会决定发散思维：发散思维：环保的投资机会已经从普通的空气净化衍生为传高污染类产业的投资机会。环保环保成本增加成本增加中小企业淘汰中小企业淘汰产能降低产能降低价格上涨价格上涨龙头集中度提升龙头集中度提升个股首选：浙江龙盛600352n护城河成型护城河成型。龙盛投入的环保治理与产业链延伸迎来收获季，由研发实力-环保治理-产业链配套等构成的护城河已成型。n染料涨价驱动业绩大增，预计今年净利润同比增长50%-70%。n目前估值才12倍，防御性和攻击性兼备。化学染料的细分龙头化学染料的细分龙头个股首选：鲁泰A 000726l 国际大品牌的核心供应商，中高端衬衫面料，掌握全产业链，具备核心竞争力。l 欧美经济复苏，出口回暖，订单提升。l 今明年每股1、1.2，15倍PE目标价15。60%空间空间板块二：包装板块二：包装快消品的投资逻辑：快消品的投资逻辑：近10年包装行业15%左右的年复合增速，未来可维持。个股首选：上海绿新002565主营真空镀铝纸，用于高档卷烟包装纸。投资逻辑：n 业绩快速增长，预计2013-2015业绩0.7、0.9、1元。n 公司成立公司进军电子烟业务。电子烟作为传统烟的替代和补充，在我国未来市场容量广阔。n 公司不断进行战略收购，整合能力显著。个股首选：奥瑞金002701为下游饮料商提供包装罐，直接受益于红牛国内销量的快速提升。投资逻辑：n 红牛增长强劲，能量饮料领导地位巩固（2012 年南非、日本的销售增速为40-50%，在德国、美国、法国的销售增速为15-20%）；加多宝凉茶热销，新客户不断突破。n 高送转预期。公司股本小、股价高、每股收益高。业绩快速增长，业绩快速增长，2013年增长年增长50%以上。预计以上。预计2013-2015业绩业绩1.8、2.3、3元。元。板块三：新能源（光伏）板块三：新能源（光伏）（1）装机量猛增。10年装机0.85GW，11年2.89，12年4.5，预计13年8.5。（2）地面光伏电站按I、II、III类资源区，分别执行0.9、0.95和1.0元上网电价；分布式光伏发电项目补贴为0.42元/千瓦时，年限为20年。（3）9月光伏电站增值税退50%，降低发电成本。个股首选：特变电工600089（1）多晶硅大多数已停产，特变电工是行业前三。新产能投产，1.2万吨满产，13美元成本。（2）煤-电-硅联产，有煤炭资源、且日照充足、降低多晶硅成本，提高电站效率。（3）光伏电站龙头，市占率10%。公司三大业务：变压器、多晶硅、光伏电站公司三大业务：变压器、多晶硅、光伏电站13/14/15年收益0.55/0.80/1.12元 目标价：0.8*20=16元 41%空间空间板块三：新能源（风电）板块三：新能源（风电）13 年风电行业走出了低谷：年风电行业走出了低谷：一是风机吊装的企稳，2013 年上半年风电装机同比持平，达5.5GW。二是消纳好转，2012 年全年累计并网率已经超过80%，是07 年以来的新高。三是风机价格回升，目前已经回升至2010 年，较最低点反弹10%。个股首选：金风科技002202公司目前是中国最大、全球第二大风电设备制造，订单饱满、市场份额提升，2013年净利润同比增加150%-200%。预计14-15每股0.40元和0.57元，目标价12，即14年30倍PE，40%空间空间。以上个股的共同特征以上个股的共同特征l细分领域龙头企业，核心竞争力。l拥有良好的历史业绩，成长性良好，一般在20%-50%。l估值偏低，10-20倍。l趋势好。三个要素：好生意、好公司、好价格好生意、好公司、好价格。龙盛、鲁泰、绿新、奥瑞金、特变、金风龙盛、鲁泰、绿新、奥瑞金、特变、金风四、经验分享四、经验分享l 我不适合赌，因为我逢赌必输。我不适合赌，因为我逢赌必输。l 李嘉诚：我一生的原则是不赚最后一个铜板。l 不和穷人摔跤，基本面不好的股不可恋战。l 大势当从，小势必逆。经验分享l 散户跟机构差别：散户只看结果，机构更关注过程。l 千金难换牛回头，牛股的第一次回调含金量极高。l 高位重趋势，低位重价值。高位重趋势，低位重价值。l 上午十点半左右不要买股票。推荐几本书推荐几本书石雄苏黎世投机定律股市真规则彼得林奇的成功投资股票大作手操盘术第一创业证券投资顾问部 2013.11.30The endThe end！ThanksThanks！结束结束