财务管理学之财务战略与预算(92页PPT).pptx

第第4 4章章 财务战略与预算财务战略与预算l第第1 1节节 财务战略财务战略l第第2 2节节 全面预算体系全面预算体系l第第3 3节节 筹资数量的预测筹资数量的预测l第第4 4节节 财务预算财务预算第第1 1节节 财务战略财务战略l一、财务战略的含义与特征一、财务战略的含义与特征l二、财务战略的分类二、财务战略的分类l三、财务战略分析的方法三、财务战略分析的方法l四、财务战略的选择四、财务战略的选择一、财务战略的含义与特征一、财务战略的含义与特征l1.1.财务战略的含义财务战略的含义l财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。l财务战略(financial strategy)，是指为谋求企业资金均衡有效的流动和实现企业整体战略，为增强企业财务竞争优势，在分析企业内外环境因素对资金流动影响的基础上，对企业资金流动进行全局性、长期性与创造性的谋划，并确保其执行的过程。l财务战略是企业总体战略的一个重要组成部分，企业战略需要财务战略来支撑。l财务战略关注的焦点是企业资金流动，这是财务战略不同于其他各种战略的质的规定性；企业财务战略应基于企业内外环境对资金流动的影响，这是财务战略环境分析的特征所在；企业财务战略的目标是确保企业资金均衡有效流动而最终实现企业总体战略；企业财务战略应具备战略的主要一般特征，即应注重全局性、长期性和创造性。l对财务战略的本质，目前理论界虽未形成统一的认识，但在一些基本问题上还是达成了共识。譬如，财务战略是对企业财务活动的整体性决策，其着眼点不是当前，而是未来，是立足于长远的需要对企业财务活动的发展所作出的判断。但在对财务战略的目的、范畴、依据等问题的认识上还存在着分歧。笔者认为，财务战略是战略理论在财务管理方面的应用与延伸，它既具有一般战略的某些共性，又具有自己的特性。科学地界定财务战略的本质，既要反映其“战略”共性，又要揭示其“财务”个性。一、财务战略的含义与特征一、财务战略的含义与特征l2.2.财务战略的特征财务战略的特征l（1 1）共性）共性l（2 2）个性）个性（1 1）财务战略的财务战略的“战略战略”共性共性l全局性。全局性。财务战略是以整个企业的筹资、投资和收益分配的全局性工作为对象，根据企业长远发展需要而制定的。它是从财务：的角度对企业总体发展战略所作的描述，是企业未来财务活动的行动纲领和蓝图，对企业的各项具体财务工作、计划等起着普遍的和权威的指导作用。l长期性。长期性。制定财务战略不是为了解决企业的眼前问题，而是为了谋求企业未来的长远发展。因此，财务战略一经制定就会对企业未来相当长时期内的财务活动产生重大影响。l导向性。导向性。财务战略规定了企业未来较长时期内财务活动的发展方向、目标以及实现目标的基本途径和策略，它是企业一切财务战术决策的指南，企业的一切财务活动都应该紧紧围绕其实施和开展；（1 1）财务战略的财务战略的“战略战略”共性共性l风险性。风险性。由于企业的理财环境总是在不断变化，因此，任何企业的财务战略都伴随着风险。财务战略风险的大小，主要取决于财务决策者的知识、经验和判断能力。科学合理的财务战略一旦实现，会给整个企业带来勃勃生机和活力，使企业得到迅速发展；反之，则会给企业造成重大损失，使企业陷入财务困境甚至破产。l适应性。适应性。现代企业经营的实质，就是在复杂多变的内外环境中，解决企业外部环境、内部条件和经营目标三者之间的动态平衡问题。财务战略把企业与外部环境融为一体，注重观察、分析外部环境的变化及其给企业财务管理可能带来的机会和威胁，因而大大增强了企业对外部环境的适应性。l动态性。动态性。战略是环境分析的结果，环境的变化必然引起战略的变化。一般来说，当理财环境变化不大时，一切财务活动都必须按原定财务战略行事，充分体现财务战略对财务活动的指导性；当理财环境发生较大变化时，财务战略就应作适当的调整，以适应环境的变化。（2 2）财务战略的财务战略的“财务财务”个性个性l财务战略在企业战略体系中的相对独立性。财务战略在企业战略体系中的相对独立性。l企业战略具有多元化结构的特征，它不仅包括企业整体意义上的战略，而且包括职能层次上的战略。财务战略作为企业职能战略之一，其相对独立性主要取决于以下两个基本事实：在市场经济条件下，财务管理不再只是企业生产经营过程的附属职能，而是有其特定的相对独立的内容；财务活动并非总是企业的“局部”活动，而是有着许多对企业整体发展具有战略意义的内容。l财务战略地位的从属性。财务战略地位的从属性。l财务战略作为企业战略系统中的一个子系统，尽管它有其自身的特色、具有相对的独立性，但它必须服从和反映企业战略的总体要求，应该与企业战略协调一致，并为企业战略的顺利实施和圆满完成提供资金支持。（2 2）财务战略的财务战略的“财务财务”个性个性l财务战略谋划对象的特殊性。财务战略谋划对象的特殊性。l财务战略是对企业财务活动的一种谋划，其目标是谋求企业资金运动最优化。财务战略要解决风险与收益的矛盾、收益性与成长性的矛盾、偿债能力与盈利能力的矛盾、生产经营与资本经营的矛盾等，这一系列矛盾都是由财务战略谋划对象的特殊性引发的。l财务战略实施主体的全员性。财务战略实施主体的全员性。l从纵向看，财务战略的制定与实施应是企业经营者、财务职能部门经理、基层财务部门三位一体的管理过程；从横向看，财务战略必须与企业其他战略相配合，渗透到企业的各个部门、各个方面，并最终由经营者负责协调。因此，财务战略管理实际上是以经营者经营战略为主导、以财务职能部门战略管理为核心、以其他部门的协调为依托而进行的全员管理。l通过以上分析，财务战略应定义为：为了谋求企业的长远发展，根据企业战略要求和资金运动规律，在分析企业内外环境因素的变化趋势及其对财务活动影响的基础上，对企业未来财务活动的发展方向、目标以及实现目标的基本途径和策略所作的全局性、长远性、系统性和决定性的谋划。二、财务战略的分类二、财务战略的分类l1.1.财务战略的职能分类财务战略的职能分类l2.2.财务战略的综合分类财务战略的综合分类l3.3.财务战略的意义财务战略的意义l4.4.财务战略的内容财务战略的内容l5.5.财务战略的实施与控制财务战略的实施与控制1.1.财务战略的职能分类财务战略的职能分类l（1）投资战略。l涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。l（2）筹资战略。l涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。l（3）营运战略。l涉及企业营运资本的战略性筹划。l（4）股利战略。l涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。2.2.财务战略的综合分类财务战略的综合分类l（1）扩张型财务战略l一般表现为长期内迅速扩大投资规模，全部或大部分保留利润，大量筹措外部资本。l（2）稳增型财务战略l一般表现为长期内稳定增长的投资规模，保留部分利润，内部留利与外部筹资结合。2.2.财务战略的综合分类财务战略的综合分类l（3）防御型财务战略l一般表现为保持现有投资规模和投资收益水平，保持或适当调整现有资产负债率和资本结构水平，维持现行的股利政策。l（4）收缩型财务战略l一般表现为维持或缩小现有投资规模，分发大量股利，减少对外筹资，甚至通过偿债和股份回购归还投资。3.3.财务战略的意义财务战略的意义l财务战略作为企业整体战略的一个子系统，具有重要意义：l（1）通过对企业内外环境分析并结合企业整体战略的要求，它提高了企业财务的能力，即提高了企业财务系统对环境的适应性；l（2）财务战略注重系统性分析，这提高了企业整体协调性，从而提高了企业的协同效应；l（3）财务战略着眼于长远利益与整体绩效，有助于创造并维持企业的财务优势，进而创造并保持企业的竞争优势。4.4.财务战略的内容财务战略的内容l财务战略的内容包括投资战略、融资战略、财务管理。l（1 1）投资战略：）投资战略：l投资方向、投资优先方向、其他相关多元化领域中的潜在市场机会。l（2 2）融资战略：）融资战略：l证券融资：证券融资：通过上市筹集项目发展资金，上市后争取配股、增发等形式进一步筹集未来项目发展资金。l国际融资：国际融资：一是与国际大公司开展合作项目，借助外企的资金拓展市场；二是寻找国外上市的时机，打开国际融资渠道。l自我积累融资：自我积累融资：要不断提高企业综合经济效益，稳健经营，保持良好的企业自我积累能力。l信贷融资：信贷融资：合理使用商业银行及其他金融机构的各种信贷资金。4.4.财务战略的内容财务战略的内容l（3 3）财务管理：）财务管理：l聪明财务：聪明财务：某公司处于相对成熟、竞争异常激励的行业中，要求财务工作。要精打巧算，用好、用活每一分钱，争取最小的投入获取最大的产出，以低成本支持产品在市场中的竞争力，以高效益保持企业活力。l稳妥财务：稳妥财务：继续坚持保守的财务政策，努力使财务风险降低到最低水平。做好项目可行性分析，实事求是，严格把关。绝不以追求短期的经济利益而牺牲长期利益。尤其要做好现金流的管理，任何时候都有足够的现金储备。l战略财务：战略财务：要从战略高度开展财务管理工作，使财务分析成为企业战略管理重要内容和重要手段，财务分析要为为企业战略决策重要提供有分量的判断依据。导入战略财务分析体系，定期和不定期进行战略财务分析，及时向公司高级管理层报告分析结果。5 5.财务战略的实施与控制财务战略的实施与控制l在进行具体的战略控制时，要遵循以下原则：l（1 1）优先原则。）优先原则。对财务战略中重大问题优先安排，重点解决；l（2 2）自控原则。）自控原则。战略实施的控制要以责任单位与人员自我控制为主，这有利于发挥其主动性与创造性；l（3 3）灵活性原则。）灵活性原则。尽量采用经济有效的方法迅速解决实施中出现的问题；l（4 4）适时适度原则。）适时适度原则。要善于分析问题，及时反馈信息，及时发现并解决问题。l实施过程中努力确保各项工作同步进行，进度差别不大，从而利于内部协调。此外，财务战略实施完毕后，应对其实施进行评价，这是回头分析企业的预测、决策能力的很好途径，同时也为以后发展积累管理经验，吸取教训，为下一步财务战略管理奠定基础。三、财务战略分析的方法三、财务战略分析的方法l（一）（一）SWOTSWOT分析法分析法l（二）（二）IFEIFE矩阵矩阵l（三）（三）EFEEFE矩阵矩阵l（四）竞争态势矩阵（四）竞争态势矩阵（CPMCPM矩阵）矩阵）2022/11/8（一）（一）SWOT分析法分析法l1.SWOT1.SWOT分析法的含义分析法的含义l2.SWOT2.SWOT的因素分析的因素分析l3.SWOT3.SWOT分析法的运用分析法的运用lSWOTSWOT分析表分析表lSWOTSWOT分析图分析图1.SWOT1.SWOT分析法的含义分析法的含义lSWOT分析法是通过企业的外部财务环境和内部财务条件进行调查的基础上，对有关因素进行归纳分析，评价企业外部的财务机会与威胁、企业内部的财务优势与劣势，从而为财务战略的选择提供参考方案。lSWOT分析法由麦肯锡咨询公司开发，主要基于分析研究企业内外的优势和劣势、机会和威胁，其英文分别为opportunities，threats，strengths和weaknesses，各取首个字母而得名。2.SWOT2.SWOT的因素分析的因素分析l（1 1）企业外部财务环境的因素影响分析）企业外部财务环境的因素影响分析l1）产业政策l产业发展的规划、产业结构的调整政策 等l2）财税政策l积极或保守的财政政策、财政信用政策 等l3）金融政策l货币政策、汇率政策、利率政策、资本市场政策 等l4）宏观周期l宏观经济周期、产业周期和金融周期所处阶段2.SWOT2.SWOT的因素分析的因素分析l（2 2）企业内部财务条件的因素影响分析）企业内部财务条件的因素影响分析l1）企业周期和产品周期所处的阶段；l2）企业的盈利水平；l3）企业的投资项目及其收益状况；l4）企业的资产负债程度；l5）企业的资本结构及财务杠杆利用条件；l6）企业的流动性状况；l7）企业的现金流量状况；l8）企业的筹资能力和潜力等。2.SWOT2.SWOT的因素分析的因素分析l（3 3）SWOTSWOT的因素定性分析。的因素定性分析。l1）内部财务优势。l为财务战略选择提供有利的条件。l2）内部财务劣势。l限制着企业财务战略选择的余地。l3）外部财务机会。l能为企业财务战略的选择提供更大的空间。l4）外部财务威胁。l制约着企业财务战略的选择。3.SWOT3.SWOT分析法的运用分析法的运用l（1 1）SWOTSWOT分析表分析表 3.SWOT3.SWOT分析法的运用分析法的运用l（1 1）SWOTSWOT分析表（续）分析表（续）3.SWOT3.SWOT分析法的运用分析法的运用l（2 2）SWOTSWOT分析图分析图 机会机会（O O）劣势劣势（W W）威胁（威胁（T T）优势优势（S S）A AB BC CD D3.SWOT3.SWOT分析法的运用分析法的运用l（2 2）SWOTSWOT分析图分析图lA区为SO组合，即财务优势和财务机会的组合，这是最为理想的组合。lB区为WO组合，即财务机会和财务劣势的组合，这是不尽理想的组合。lC区为ST组合，即财务优势和财务威胁的组合，这是不太理想的组合。lD区为WT组合，即财务劣势和财务威胁的组合，这是最不理想的组合。（二）（二）IFEIFE矩阵矩阵l内部因素评价矩阵（Internal Factor Evaluation Matrix，IFE矩阵），是一种对内部因素进行分析的工具，其做法是从优势和劣势两个方面找出影响企业未来发展的关键因素，根据各个因素影响程度的大小确定权数，再按企业对各关键因素的有效反应程度对各关键因素进行评分，最后算出企业的总加权分数。通过IFE，企业就可以把自己所面临的优势与劣势汇总，来刻划出企业的全部引力。2022/11/8IFE矩阵建立的步骤矩阵建立的步骤lIFE矩阵可以按如下五个步骤来建立：l（1）列出在内部分析过程中确定的关键因素。采用10-20个内部因素，包括优势和弱点两个方面的。首先列出优势，然后列出弱点。要尽可能具体，要采取百分比、比率和比较数字。l（2）给每个因素以权重，其数值范围由0.0（不重要）到1.0（非常重要）。权重标志着各因素对于企业在产业中成败的影响的相对大小。无论关键因素是内部优势还是弱点，对企业绩效有较大影响的因素就应当得到较高的权重。所有权重之和等于1.0。2022/11/8IFE矩阵建立的步骤矩阵建立的步骤l（3）为各因素进行评分。1分代表重要弱点；2分代表次要弱点；3分代表次要优势；4分代表重要优势。值得注意的是，优势的评分必须为4或3，弱点的评分必须为1或2。评分以公司为基准，而权重则以产业为基准。l（4）用每个因素的权重乘以它的评分，即得到每个因素的加权分数。l（5）将所有因素的加权分数相加，得到企业的总加权分数。2022/11/8l无论IFE矩阵包含多少因素，总加权分数的范围都是从最低的1.0到最高的4.0，平均分为2.5.总加权分数大大低于2.5的企业的内部状况处于弱势，而分数大大高于2.5的企业的内部状况则处于强势。IFE矩阵应包含10-20个关键因素，因素数不影响总加权分数的范围，因为权重总和永远等于1。l下表是对瑟克斯.瑟克斯公司（Civcus-civcus Enterprises）进行内部评价的例子。2022/11/82022/11/8瑟克斯瑟克斯.瑟克斯公司瑟克斯公司IFEIFE矩阵矩阵l值得注意的是，该公司的主要优势在于其规模、房间入住率、房产以及长期计划，正如它们所得到的4分所表明的。公司的主要弱点是其位置和近期的合资经营，总加权分数2.75表明该公司的总体内部优势高于平均水平。2022/11/8（三）（三）EFE矩阵简介矩阵简介l外部因素评价矩阵（External Factor Evaluation Matrix，EFE矩阵）外部因素评价矩阵，是一种对外部环境进行分析的工具，其做法是从机会和威胁两个方面找出影响企业未来发展的关键因素，根据各个因素影响程度的大小确定权数，再按企业对各关键因素的有效反应程度对各关键因素进行评分，最后算出企业的总加权分数。通过EFE，企业就可以把自己所面临的机会与威胁汇总，来刻划出企业的全部吸引力。2022/11/82022/11/8EFE矩阵建立步骤：矩阵建立步骤：l（1 1）列出在外部分析过程中确认的关键因素）列出在外部分析过程中确认的关键因素因素总数在10-20个之间；因素包括影响企业和所在产业的各种机会与威胁；首先列举机会，然后列举威胁；尽量具体，可能时采用百分比、比率和对比数字。l（2 2）赋予每个因素以权重）赋予每个因素以权重数值由0.0（不重要）到1.0（非常重要）；权重反映该因素对于企业在产业中取得成功的影响的相对大小性；机会往往比威胁得到更高的权重，但当威胁因素特别严重时也可得到高权重；确定权重的方法：对成功的和不成功竞争者进行比较，以及通过集体讨论而达成共识；所有因素的权重总和必须等于1。EFE矩阵建立步骤：矩阵建立步骤：l（3 3）按照企业现行战略对关键因素的有效反应程度为各关键因素进行）按照企业现行战略对关键因素的有效反应程度为各关键因素进行评分评分 分值范围1-4；4代表反应很好，3代表反应超过平均水平；2代表反应为平均水平；1代表反应很差；评分反映了企业现行战略的有效性，因此它是以公司为基准的 步骤2的权重是以产业为基准的。l(4)(4)用每个因素的权重乘以它的评分，即得到每个因素的加权分用每个因素的权重乘以它的评分，即得到每个因素的加权分数数 l(5)(5)将所有因素的加权分数相加，以得到企业的总加权分数将所有因素的加权分数相加，以得到企业的总加权分数 l无论EFE矩阵包含多少因素，总加权分数的范围都是从最低的1.0到最高的4.0，平均分为2.5。高于2.5则说明企业对外部影响因素能做出反应。EFE矩阵应包含1020个关键因素，因素数不影响总加权分数的范围，因为权重总和永远等于1。2022/11/8外部因素评价矩阵案例分析外部因素评价矩阵案例分析l案例案例:某移动增值服务公司外部因素评价矩阵某移动增值服务公司外部因素评价矩阵分析分析l某移动增值服务公司，是一家专注于移动增值业务的服务提供商（SP），主要业务为经营短信平台，提供彩铃、彩信、音乐下载，以及手机游戏等。该公司总部设在上海，在纳斯达克上市，目前已经有近千名员工，年营业收入超过亿元，上升势头非常好。但在另一方面，作为一个新兴行业的企业，该公司也面临很多威胁。这些来自外部的机会和威胁，既有对移动增值服务这一新兴行业产生影响的，也有对掌上灵通这一具体企业产生影响的。因此，以其为例，来分析EFE矩阵权重设置的当与不当之处，比较有代表性。2022/11/8一、影响某移动增值服务公司的一、影响某移动增值服务公司的外部因素外部因素l机会：机会：l1、移动增值服务市场增长迅速；l2、年轻人不断增加的消费能力；l3、人们花在交通、参加会议等上面的时间增加；l4、3G网络为移动增值服务提供更多市场开拓空间；l5、内容提供商大量涌入；l6、纳斯达克上市提供了更多的资金支持。2022/11/8l威胁：威胁：l1、移动运营商的产业链延伸；l2、内容提供商的产业链延伸；l3、社会舆论对资费陷阱和不良信息的反感；l4、技术发展导致的技术门槛降低；l5、海外上市导致的管理成本上升。2022/11/8二、赋予上述因素以权重二、赋予上述因素以权重全部为正值的办法来分析：全部为正值的办法来分析：三、对各因素评分三、对各因素评分评分的规则，范围为1-4。2022/11/8四、评分及加总四、评分及加总2022/11/8五、分析五、分析l分析上表，加权分数总计为2.35，说明这家公司：l1、在整个产业中对现有机会与威胁做出了反应，比较有效地利用了现有机会并将抵销了部分外部威胁的不利影响；l2、2.35低于2.5的平均分数，这说明，该公司在利用机会，抵销外部威胁不良影响方面，并不是做得最好。2022/11/8（五）竞争态势矩阵（五）竞争态势矩阵(CPM矩阵矩阵)l竞争态势矩阵（Competitive Pro，CPM矩阵）用于确认企业的主要竞争对手及相对于该企业的战略地位，以及主要竞争对手的特定优势与弱点。CPM矩阵与EFE矩阵的权重和总加权分数的涵义相同。编制矩阵的方法也一样。但是，CPM矩阵中的因素包括外部和内部两个方面的问题，评分则表示优势和弱点。2022/11/8竞争态势矩阵的分析步骤：竞争态势矩阵的分析步骤：l1.确定行业竞争的关键因素；l2.根据每个因素对在该行业中成功经营的相对重要程度，确定每个因素的权重，权重和为1；l3.筛选出关键竞争对手，按每个因素对企业进行平分，分析各自的优势所在和优势大小；l4.将各评价值与相应的权重相乘，得出各竞争者各因素的加权平分值；l5.加总得到企业的总加权分，在总体上判断企业的竞争力；2022/11/82022/11/8CPM与与EFE之间区别之间区别lCPM中的关键因素更为笼统，它们不包括具体的或实际的数据，而且可能集中于内部问题；CPM中的因素不像EFE中的那样划分为机会与威胁两类；在CPM中，竞争公司的评分和总加权分数可以与被分析公司的相应指标相比较，这一比较分析可提供重要的内部战略信息。2022/11/8CPM矩阵实例矩阵实例2022/11/8l评分值涵义：1=弱，2=次弱，3=次强，4=强。l为了简化这里仅包括五个因素，这比实际矩阵中的因素要少得多。l在这个实例中，财务状况被当作最为重要的关键因素。2022/11/8四、财务战略的选择四、财务战略的选择l1.1.财务战略选择的依据财务战略选择的依据l2.2.财务战略选择的方式财务战略选择的方式l引入期财务战略的选择引入期财务战略的选择 l成长期财务战略的选择成长期财务战略的选择 l成熟期财务战略的选择成熟期财务战略的选择 l衰退期财务战略的选择衰退期财务战略的选择 1.1.财务战略选择的依据财务战略选择的依据l（1 1）财务战略的选择必须与宏观周期相适应。）财务战略的选择必须与宏观周期相适应。l1）在经济复苏阶段适于采取扩张型财务战略。l2）在经济繁荣阶段适于先采取扩张型财务战略，再转为稳健型财务战略。l3）在经济衰退阶段应采取防御型财务战略。l4）在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期，应采取防御型和收缩型财务战略。1.1.财务战略选择的依据财务战略选择的依据l（2 2）财务战略选择必须与企业发展阶段相）财务战略选择必须与企业发展阶段相适应。适应。l在初创期和扩张期，企业应采取扩张型财务战略。l在稳定期，一般采取稳健型财务战略。l在衰退期，企业应采取防御收缩型财务战略。l（3 3）财务战略选择必须与企业经济增长方式）财务战略选择必须与企业经济增长方式相适应。相适应。l一方面，调整企业财务投资战略，加大基础项目的投资力度。l另一方面，加大财务制度创新力度。2.2.财务战略选择的方式财务战略选择的方式第第2 2节节 全面预算体系全面预算体系l一、全面预算的含义及特点一、全面预算的含义及特点l二、全面预算的构成二、全面预算的构成l三、全面预算的作用三、全面预算的作用l四、全面预算的依据四、全面预算的依据l五、全面预算的组织与程序五、全面预算的组织与程序一、全面预算的含义及特点一、全面预算的含义及特点l1.1.全面预算的含义全面预算的含义l全面预算是企业根据战略规划、经营目标和资源状况，运用系统方法编制的企业经营、资本、财务等一系列业务管理标准和行动计划，据以进行控制、监督和考核、激励。l2.2.全面预算的特点全面预算的特点l（1）以战略规划和经营目标为导向。l（2）以业务活动环节及部门为依托。l（3）以人、财、物等资源要素为基础。l（4）与管理控制相衔接。二、全面预算的构成二、全面预算的构成l1.1.营业预算营业预算l又称经营预算，是企业日常营业业务的预算，属于短期预算。l2.2.资本预算资本预算l是企业长期投资和长期筹资业务的预算，属于长期预算。l3.3.财务预算财务预算l包括企业财务状况、经营成果和现金流量的预算，属于短期预算。三、全面预算的作用三、全面预算的作用l1.1.用于落实企业长期战略目标规划用于落实企业长期战略目标规划l2.2.用于明确业务环节和部门的目标用于明确业务环节和部门的目标l3.3.用于协调业务环节和部门的行动用于协调业务环节和部门的行动 l4.4.用于控制业务环节和部门的业务用于控制业务环节和部门的业务l5.5.用于考核业务环节和部门的业绩用于考核业务环节和部门的业绩四、全面预算的依据四、全面预算的依据l1.宏观经济周期l2.企业发展阶段l3.企业战略规划l4.企业经营目标l5.企业资源状况l6.企业组织结构五、全面预算的组织与程序五、全面预算的组织与程序l1.1.全面预算的组织全面预算的组织l预算委员会l预算管理部l2.2.全面预算程序全面预算程序l提出总体目标l上报单位目标l审核汇总调整l按照目标上报l编制总体预算第第3 3节节 筹资数量的预测筹资数量的预测l一、筹资数量预测的依据l二、筹资数量的预测：因素分析法l三、筹资数量的预测：回归分析法l四、筹资数量的预测：营业收入比例法一、筹资数量预测的依据一、筹资数量预测的依据l1.1.法律方面的限定法律方面的限定l1）注册资本限额的规定l2）企业负债限额的规定l2.2.企业经营和投资的规模企业经营和投资的规模l一般而言，公司经营和投资规模越大，所需资本越多；反之，所需资本越少。l3.3.其他因素其他因素l利息率的高低、对外投资规模的大小、企业资信等级的优劣等二、筹资数量的预测：因素分析法二、筹资数量的预测：因素分析法l1.因素分析法的原理l2.因素分析法的运用l3.运用因素分析法需要注意的问题1.1.因素分析法的原理因素分析法的原理l因素分析法，又称分析调整法，是以有关资本项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预测年度的经营业务和加速资本周转的要求，进行分析调整，来预测资本需要量的一种方法。l因素分析法的基本模型是：2.2.回归分析法的运用回归分析法的运用l例4-1：某企业上年度资本实际平均占用额为2000万元，其中不合理部分为200万元，预计本年度销售增长5，资本周转速度加快2。则预测年度资本需要额为：l（2000200）（15）（12）1852.2（万元）3.3.运用回归分析法需要注意的问题运用回归分析法需要注意的问题l（1）在运用因素分析法时，应当对决定资本需要额的众多因素进行充分的分析研究，确定各种因素与资本需要额之间的关系，以提高预测的质量。l（2）因素分析法限于企业经营业务资本需要的预测，当企业存在新的投资项目时，应根据新投资项目的具体情况单独预测其资本需要额。l（3）运用因素分析法匡算企业全部资本的需要额，只是对资本需要额的一个基本估计。在进行筹资预算时，还需要采用其他预测方法对资本需要额作出具体的预测。三、筹资数量的预测：回归分析法三、筹资数量的预测：回归分析法l1.回归分析法的原理l2.回归分析法的运用l3.运用回归分析法需要注意的问题1.1.回归分析法的原理回归分析法的原理l回归分析法是假定资本需要量与营业业务量（如销售数量、销售收入）之间存在线性关系而建立的数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数预测资金需要量的方法。其预测模型为：Y=a+bXl式中，Y表示资本需要总额；a表示不变资本总额；b表示单位业务量所需要的可变资本额；X表示经营业务量。1.1.回归分析法的原理回归分析法的原理l不变资本不变资本是指在一定的营业规模内不随业务量变动的资本，主要包括为维持营业而需要的最低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成品或商品储备，以及固定资产占用的资金。l可变资本可变资本是指随营业业务量变动而同比例变动的资本，一般包括在最低储备以外的现金、存货、应收账款等所占用的资本。2.2.回归分析法的运用回归分析法的运用l例4-2：某企业204208年的产销数量和资本需要额如表4-2所示。假定209年预计产销数量为7.8万件。试预测209年资本需要总额。2.2.回归分析法的运用回归分析法的运用l 运用回归分析法进行筹资数量预测的基本过程是：l（1）计算整理有关数据。根据前页表的资料，计算整理出下表的数据。2.2.回归分析法的运用回归分析法的运用l（2）计算不变资本总额和单位业务量所需要的可变资本额。将上页表的数据代入下列联立方程组，即l则有l求得a=205，b=49，即不变资本总额为205万元，单位业务量所需要的可变资本额为49万元。2.2.回归分析法的运用回归分析法的运用l（3）确定资本需要总额预测模型。将a=205，b=49代入Y=a+bX，得到预测模型为：l Y=205+49Xl（4）计算资本需要总额。将209年预计产销量7.8万件代入上式，经计算，资本需要总额为：l 205+497.8=587.2(万元)3.3.运用回归分析法需要注意的问题运用回归分析法需要注意的问题l（1）资本需要额与营业业务量之间线性关系应符合历史实际情况，预期未来这种关系将保持下去。l（2）确定a，b两个参数的数值，应利用预测年度前连续若干年的历史资料，一般要有3年以上的资料，才能取得比较可靠的参数。l（3）应当考虑价格等因素的变动情况。在预期原材料、设备的价格和人工成本发生变动时，应相应调整有关预测参数，以取得比较准确的预测结果。四、筹资数量的预测：营业收入比例四、筹资数量的预测：营业收入比例法法l1.1.营业收入比例法的原理营业收入比例法的原理l2.2.营业收入比例法的运用营业收入比例法的运用l编制预计利润表，预测留用利润编制预计利润表，预测留用利润 l编制预计资产负债表，预测外部筹资额编制预计资产负债表，预测外部筹资额 l按预测模型预测外部筹资额按预测模型预测外部筹资额1.1.营业收入比例法的原理营业收入比例法的原理l营业收入比例法是根据营业业务与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目资本需要额的方法。l优点：能为财务管理提供短期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要，且易于使用。l缺点：倘若有关销售百分比与实际不符，据以进行预测就会形成错误的结果。因此，在有关因素发生变动的情况下，必须相应地调整原有的销售百分比。2.2.营业收入比例法的运用营业收入比例法的运用l编制预计利润表，预测留用利润编制预计利润表，预测留用利润l编制预计资产负债表，预测外部筹资额编制预计资产负债表，预测外部筹资额 l敏感项目：与营业收入保持基本不变比例关系的项目。敏感资产项目一般包括现金、应收账款、存货等项目；敏感负债项目一般包括应付账款、应付费用等项目。l按预测模型预测外部筹资额按预测模型预测外部筹资额l例4-3：某企业208年实际利润表（简化）的主要项目与营业收入的比例如下表所示，企业所得税税率为25%。试编制该企业209年预计利润表，并预测留用利润。2.2.营业收入比例法的运用营业收入比例法的运用l例4-4：某企业208年实际营业收入15000万元，资产负债表及其敏感项目与营业收入的比例如下页表所示。209年预计销售收入为18000万元。试编制该企业208年预计资产负债表（简化），并预测外部筹资额。l例4-5：根据例4-4中的数据，运用式（4-2）预测该企业209年需要追加的外部筹资额。l该企业209年需要追加的外部筹资额为：l3000（0.339-0.183）-202.5=265.5（万元）l例4-6：根据表4-8的资料，倘若该企业209年由于情况变化，敏感资产项目中的存货与营业收入的比例提高为17.6%，敏感负债项目中应付账款与营业收入的比例降低为17.5%，预计长期借款（系非敏感负债项目）增加65 万元。针对这些变动，该企业209年有关资本需要的预测调整如下：l资产总额：6397+18000(17.6%-17.4%)+50=6483(万元)l负债总额：3849-18000(17.6%-17.5%)+65=3896（万元）l追加外部筹资额：6483-3896-2282.5=254.5（万元）第第4 4节节 财务预算财务预算l一、利润预算l二、财务状况预算一、利润预算一、利润预算l1.1.利润预算的内容利润预算的内容l营业利润的预算营业利润的预算l利润总额的预算利润总额的预算l税后利润的预算税后利润的预算l每股收益的预算每股收益的预算l2.2.利润预算表的编制利润预算表的编制2.2.利润预算表的编制利润预算表的编制l例4-7：某公司209年度利润预算表的编制如下页表所示。其中，上年实际栏中的数据取自该公司208年度利润表。本年预算栏中的数据，通过营业收入预算、产品成本预算、销售费用预算、管理费用预算、财务费用预算和资本预算取得；经预计，投资净收益为140万元，营业外收入为30万元，营业外支出为70万元，企业所得税税率为25%；209年1月1日公司流通在外股份总数为1800万股，预算年度没有增发新股计划，也不存在发行可转换公司债券、认股权证和股票期权的情况和计划。二、财务状况预算二、财务状况预算l1.1.财务状况预算的内容财务状况预算的内容l短期资产预算短期资产预算l长期资产预算长期资产预算l短期债务资本预算短期债务资本预算l长期债务资本预算长期债务资本预算l权益资本预算权益资本预算l2.2.财务状况预算表的编制财务状况预算表的编制2.2.财务状况预算表的编制财务状况预算表的编制l例4-8：某企业209年12月31日财务状况预算表编制如下页表所示。其中，上年实际栏中的数据取自该公司208年12月31日资产负债表。本年预算栏中的数据，通过营业预算、投资预算和筹资预算以及利润预算等取得。经预计，该企业预算年度计提盈余公积60万元，当年留用的未分配利润为80万元。接上表接上表企业与财务状况有关的财务结构l资产期限结构l（可以流动资产与非流动资产比率表示）l债务资本期限结构l（流动负债与非流动负债的结构）l全部资本属性结构l（负债与所有者权益的结构）l长期资本属性结构l（长期负债与所有者权益的结构）l权益资本结构l（永久性所有者权益与非永久性所有者权益的结构。其中，永久性所有者权益包括实收资本、资本公积和盈余公积，非永久性所有者权益即未分配利润）思考题l1如何认识企业财务战略对企业财务管理的意义？l2试分析说明企业财务战略的特征和类型。l3试说明SWOT分析法的原理及应用。l4如何根据宏观经济周期阶段选择企业的财务战略？l5如何根据企业发展阶段安排财务战略？l6试分析资本预算和财务预算的相互关系。l7试归纳分析筹资数量预测的影响因素。l8试分析筹资数量预测的回归分析法的局限及 改进设想。l9试归纳说明利润预算的内容。l10试归纳说明财务状况预算的内容。l11试归纳说明企业财务结构的类型。2022/11/81、每一个成功者都有一个开始。勇于开始，才能找到成功的路。11月-2211月-22Tuesday,November 8,20222、成功源于不懈的努力，人生最大的敌人是自己怯懦。08:51:3108:51:3108:5111/8/2022 8:51:31 AM3、每天只看目标，别老想障碍。11月-2208:51:3108:51Nov-2208-Nov-224、宁愿辛苦一阵子，不要辛苦一辈子。08:51:3108:51:3108:51Tuesday,November 8,20225、积极向上的心态，是成功者的最基本要素。11月-2211月-2208:51:3108:51:31November 8,20226、生活总会给你另一个机会，这个机会叫明天。08 十一月 20228:51:31 上午08:51:3111月-227、人生就像骑单车，想保持平衡就得往前走。十一月 228:51 上午11月-2208:51November 8,20228、业余生活要有意义，不要越轨。2022/11/8 8:51:3108:51:3108 November 20229、我们必须在失败中寻找胜利，在绝望中寻求希望。8:51:31 上午8:51 上午08:51:3111月-2210、一个人的梦想也许不值钱，但一个人的努力很值钱。11/8/2022 8:5