伊利财务报告及财务管理知识分析(44页DOC).docx

最新资料推荐内蒙古伊利实业集团股份有限公司2011年财务分析报告院 系： 经济管理学院 班 级： 09财务管理（2）班 组 员：吴丽丽 赵艳 叶春梅 黄靖颖 朱德妍 马梅连号 数： 8号 14号18号 23号 28号 40号指导老师： 吴丽娜 目录第一部公司概况3一、公司基本情况：3二、业务及发展情况3第二部财务报表分析3一、资产负债表分析3二、利润表分析13三、现金流量表分析20第三部财务指标分析23一、偿债指标24二、盈利指标26三、营运指标31四、发展指标34第四部杜邦分析法38一、杜邦分析图38二、指标分析39第五部总结40一、从资产占用与负债结构方面40二、从偿债能力方面41三、从资金营运方面总结41四、从盈利能力方面总结41第六部措施41注：任务分配41第一部 公司概况一、 公司基本情况：（一） 公司信息公司名称内蒙古伊利实业集团股份有限公司公司性质上市公司总部地点内蒙古呼和浩特董事长潘刚经营范围乳品企业资产总额54.5亿元（二） 公司股票简介股票种类股票上市交易所股票简称股票代码A股上海证券交易所*ST伊利600887（三） 信息披露及备置地点公司选定的报纸披露名称中国证券报、上海证券报登载年度报告的中国证监会指点的网址公司年度报告备置地点董事会办公室二、业务及发展情况（一）、主营业务伊利集团由液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部组成，全国所属分公司及子公司130多个，旗下拥有雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、无菌奶、酸奶、奶酪等1000多个产品品种。其中，伊利金典有机奶、伊利营养舒化奶、畅轻酸奶、金领冠婴幼儿配方奶粉和巧乐兹冰淇淋等是目前市场中最受欢迎的“明星产品”。（二）、发展情况从2003年至今，伊利集团始终以强劲的实力领跑中国乳业，并以极其稳健的增长态势成为了持续发展的行业代表。如今，伊利雪糕、冰淇淋产销量已连续16年居全国第一，伊利超高温灭菌奶产量连续多年在全国遥遥领先，伊利奶粉、奶茶粉产销量自2005年起即跃居全国第一位。2009年前三季度，伊利累计实现主营业务收入192.22亿，同比增长1.03%，同时前三季度累计实现净利润5.51亿元，较去年同期增长636.66%，再度摘得行业桂冠，继续以稳健的发展态势引领中国乳业健康发展。2010年，在国内乳品行业市场占有率最高，品牌知名度、美誉度、忠诚度最高；全面推进国际化经营战略，进入世界乳业20强，成为中国最有竞争力的企业之一。第二部 财务报表分析一、资产负债表分析（一）资产负债表水平分析图表 1伊利资产负债表水平分析表(单位：人民币元)科目2011年2010年变动情况对总资产影响（%）变动额变动（%）货币资金3,921,128,772.643,341,742,647.44579,386,125.2017.34%3.77%应收票据105,810,000.0022,500,000.0083,310,000.00370.27%0.54%应收账款281,270,491.14257,222,847.0924,047,644.059.35%0.16%预付款项834,925,418.091,239,509,229.17-404,583,811.08-32.64%-2.63%其他应收款264,442,578.89112,983,445.95151,459,132.94134.05%0.99%应收利息10,280,139.9410,280,139.940.07%存货3,309,585,543.632,583,654,422.61725,931,121.0228.10%4.73%流动资产合计8,727,442,944.337,557,612,592.261,169,830,352.0715.48%7.61%可供出售金融资产14,316,800.0017,735,872.00-3,419,072.00-19.28%-0.02%长期股权投资566,779,673.46605,602,432.83-38,822,759.37-6.41%-0.25%固定资产7,026,827,944.505,590,570,496.641,436,257,447.8625.69%9.35%在建工程1,590,594,865.86666,373,112.55924,221,753.31138.69%6.02%工程物资44,686,645.2954,211,543.96-9,524,898.67-17.57%-0.06%生产性生物资产871,363,646.55136,219,033.34735,144,613.21539.68%4.79%无形资产676,074,690.79461,106,169.78214,968,521.0146.62%1.40%长期待摊费用43,268,710.984,753,261.1238,515,449.86810.30%0.25%递延所得税资产368,144,679.72268,139,572.09100,005,107.6337.30%0.65%非流动资产合计11,202,057,657.157,804,711,494.313,397,346,162.8443.53%22.11%资产总计19,929,500,601.4815,362,324,086.574,567,176,514.9129.73%29.73%短期借款2,985,290,639.322,697,833,904.93287,456,734.3910.66%2.65%应付票据141,820,900.00175,400,000.00-33,579,100.00-19.14%-0.31%应付账款4,378,729,526.543,704,272,507.32674,457,019.2218.21%6.22%预收款项3,052,494,569.831,923,396,559.331,129,098,010.5058.70%10.41%应付职工薪酬1,214,563,278.95871,916,067.78342,647,211.1739.30%3.16%应交税费-23,807,591.98-114,443,393.8790,635,801.89-79.20%0.84%应付利息26,818,270.531,583,297.5025,234,973.031593.82%5.34%应付股利9,440,770.429,440,770.42其他应付款1,072,751,648.27880,832,291.20191,919,357.0721.79%1.25%一年内到期的非流动负债7,689,014.0448,267,979.23-40,578,965.19-84.07%-0.26%流动负债合计12,865,791,025.9210,198,499,983.842,667,291,042.0826.15%17.36%长期借款7,179,000.0059,729,000.00-52,550,000.00-87.98%-0.34%长期应付款5,401,474.11-5,401,474.11-100.00%-0.04%专项应付款58,005,124.7769,971,733.02-11,966,608.25-17.10%-0.08%递延所得税负债2,007,720.002,520,580.80-512,860.80-20.35%0.00%其他非流动负债691,044,893.20514,166,043.55176,878,849.6534.40%1.15%非流动负债合计758,236,737.97651,788,831.48106,447,906.4916.33%0.69%负债合计13,624,027,763.8910,850,288,815.322,773,738,948.5725.56%18.06%实收资本(或股本)1,598,645,500.00799,322,750.00799,322,750.00100.00%5.20%资本公积1,851,176,038.672,653,626,149.47-802,450,110.80-30.24%-5.22%盈余公积532,015,115.13406,917,510.69125,097,604.4430.74%0.81%未分配利润2,042,805,093.62358,683,158.291,684,121,935.33469.53%10.96%少数股东权益281,619,821.32293,516,106.65-11,896,285.33-4.05%-0.08%外币报表折算价差-788,731.15-30,403.85-758,327.302494.18%0.00%所有者权益(或股东权益)合计6,305,472,837.594,512,035,271.251,793,437,566.3439.75%11.67%负债和所有者(或股东权益)合计19,929,500,601.4815,362,324,086.574,567,176,514.9129.73%29.73%1、从资产角度分析该公司总资产本期增加4,567,176,514.91元，增长幅度为29.73%，说明伊利公司本年资产规模有较大的增长。进一步分析可以发现：A、 流动资产本期增加1,169,830,352.07元，增长幅度为15.48%，使总资产规模增长了7.61%。非流动资产本期增加3,397,346,162.84元，增长幅度为43.53%，是总资产规模增长了22.11%。两者和计使总资产增加了4,567,176,514.91元，增长幅度为29.73%。B、从流动资产上看，变动幅度较大的科目有：应收票据，本期增加83,310,000.00元，增长的幅度为370.27%；其他应收款，本期增加151,459,132.94元，增长的幅度为134.05%；仅从增长的幅度来看只能看出部分项目的增长变化幅度较大，并不能说明其他问题。因此，还应该从对总资产的影响上来看。对总资产影响较大的科目主要体现在以下三个方面：一是货币资金的增长。货币资金本期增加579,386,125.20元，增长的幅度为17.34%，对总资产的影响为3.77%。资金的增长对于提高企业的偿债能力和满足资金的流动需求都是有利的，但是具体还要结合该公司的现金需要量，从资金利用效果方面进行分析。二是预付款项的减少。预付款项本期减少404,583,811.08元，下降的幅度为32.64%，对总资产的影响为-2.63%。三是存货的增加。存货本期增长725,931,121.02元，增长幅度为28.10%，对总资产的影响为4.73%，是流动资产中对总资产影响最大的科目。存货增加的原因主要是进口原材料、包装物和库存商品的增加所致。结合固定资产的变动情况，可以认为这种存货的增加是有利的增加，它有助于形成现实的生产能力。同时该公司报表附注可知，该公司2011年强化了渠道建设和终端管理，对供应链运营效率实施了优化。因此，存货项目的增加是正常有利的增长。C、从非流动负债上看，本期的总资产规模的增长主要体现在非流动负债的增长上，因此要重点分析。从这一变化上看，该公司的流动性有所减弱。从非流动负债上看，变动幅度较大的科目有：在建工程，本期增加924,221,753.31元，增长的幅度为138.69%；生产性生物资产，本期增加735,144,613.21元，增长的幅度为539.68%；长期待摊费用，本期增加38,515,449.86，增长的幅度为810.30%。但对总资产影响较大的科目主要体现在这几个方面：一是固定资产。固定资产本期增长1,436,257,447.86，增长的幅度为25.69%，对总资产的影响为9.35%。固定资产是非流动资产中对总资产变动影响最大的项目。固定资产规模体现了一个企业的生产能力。但仅仅根据固定资产净值的变动并不能体现出企业在生产力的上升或下降的结论。该公司中固定资产净值的增加一方面主要是由经营规模增长购置的机器设备及房屋和建筑物的在建工程的转入所致，另一方面主要是本期计提折旧引起的固定资产的减少，但并无较大的影响，只是造成新旧程度的差异。因此总体上来说该公司的生产力水平是提高的。二是在建工程的增加。在建工程本期增加924,221,753.31元，增长幅度为138.69%对总资产的影响为6.02%。本年在建工程净值的增加主要是由于公司在液态奶、奶粉、冷饮、酸奶及其他新建项目的增加。三是生产性生物资产的增加。生产性生物资产本期增加额为735,144,613.21元，增长幅度为539.68%，对总资产的影响为4.79%。主要增长的原因为新建牧场购入青年牛和育成牛增加所致。为无形资产的增加也对总资产的变动有一定的影响。无形资产本期增加214,968,521.01元，变动幅度为46.62%，对总资产的影响为1.40%。无形资产的增加主要是购入土地使用权所致。2、从筹资或权益的角度分析该公司权益总额较上年同期增加4,567,176,514.91元，增长的幅度为29.73%，说明该公司本年度的权益总额有较大幅度的增长。负债总额本年比上年增加2,773,738,948.57元，增加的幅度为25.56%，是权益总额增长了18.06%；所有者权益总额本年增长1,793,437,566.34元，增长幅度为39.75%，使权益总额增长11.67%。两者合计使本年权益总额增加4,567,176,514.91元，增长的幅度为29.73%。本期的权益总额主要体现在负债的增长上，流动负债的增长是主要方面。流动负债本期增加了2,667,291,042.08元，增长的幅度为26.15%，对权益总额的影响为17.36%。这种变动可能导致公司偿债压力的增大和财务风险的增加。流动负债的增长主要体现在以下几个方面：一是短期借款的增加。短期借款本期增加287,456,734.39元，增长的幅度为10.66%， 对权益总额的影响为2.65%。短期借款的增加使公司面对着较大的财务风险。但是短期借款相比项目来说对权益总额的影响相对较小。二是应付账款的增加。应付账款本期增加674,457,019.22元，增长的幅度为18.21%，对权益总额的影响为6.22%。该项目的大幅增加给公司带来了巨大的偿债压力。如不能按期支付，将对公司信誉带来极大的不良影响。三是应付职工薪酬的增加。应付职工薪酬本期增加342,647,211.17元，增长的幅度为39.30%，对权益总额的影响为3.16%。该项目的增长给企业内部的正常营运带来了较大危机，若不能如期支付，可能会影响员工工作热情。四是应付利息的增加。应付利息本期增加25,234,973.03元， 增长的幅度为1593.82%， 对权益总额的影响为5.34%应付利息增加的原因是到期一次还本付息的借款利息增加所致，它的大幅增加给企业的财务费用造成很大的负担。非流动负债本期增加106,447,906.49元，增长的幅度为16.33%，对权益总额的影响仅为0.69%。其中长期负债的减少和其他费流动负债的增加共同影响非流动负债的变动。长期负债本期减少了52,550,000.00元，降低的幅度为-87.98%，对权益总额的影响为-0.34%。而其他非流动负债的增加主要是与资产相关的递延收益的增加。该项目本期增加176,878,849.65元，增长的幅度为34.40%，对权益总额的影响为1.15%。所有者权益总额本年增长1,793,437,566.34元，增长幅度为39.75%，使权益总额增长11.67%。其中股本本期增加799,322,750.00元，增长的幅度为100.00%，对权益总额的影响为5.20%，由该公司本期实施资本公积金转增股本所致。该方案的实施，使股本增加的同时也相应减少了资本公积。这对股东权益并不影响，只是扩大了股本。公司股东权益的变动主要受本期盈利的影响，使盈余公积增加了125,097,604.44元，未分配利润增加了1,684,121,935.33元，两者合计对权益总额的影响为11.77%。（二）、资产负债表垂直分析图表 2伊利资产负债表垂直分析表（单位：人民币元）科目2011年2010年2011年(%)2010年(%)变动情况(%)货币资金3,921,128,772.643,341,742,647.4419.67%21.75%-2.08%应收票据105,810,000.0022,500,000.000.53%0.15%0.38%应收账款281,270,491.14257,222,847.091.41%1.67%-0.26%预付款项834,925,418.091,239,509,229.174.19%8.07%-3.88%其他应收款264,442,578.89112,983,445.951.33%0.74%0.59%应收利息10,280,139.940.05%0.00%0.05%存货3,309,585,543.632,583,654,422.6116.61%16.82%-0.21%流动资产合计8,727,442,944.337,557,612,592.2643.79%49.20%-5.40%可供出售金融资产14,316,800.0017,735,872.000.07%0.12%-0.04%长期股权投资566,779,673.46605,602,432.832.84%3.94%-1.10%固定资产7,026,827,944.505,590,570,496.6435.26%36.39%-1.13%在建工程1,590,594,865.86666,373,112.557.98%4.34%3.64%工程物资44,686,645.2954,211,543.960.22%0.35%-0.13%生产性生物资产871,363,646.55136,219,033.344.37%0.89%3.49%无形资产676,074,690.79461,106,169.783.39%3.00%0.39%长期待摊费用43,268,710.984,753,261.120.22%0.03%0.19%递延所得税资产368,144,679.72268,139,572.091.85%1.75%0.10%非流动资产合计11,202,057,657.157,804,711,494.3156.21%50.80%5.40%资产总计19,929,500,601.4815,362,324,086.57100.00%100.00%0.00%短期借款2,985,290,639.322,697,833,904.9314.98%17.56%-2.58%应付票据141,820,900.00175,400,000.000.71%1.14%-0.43%应付账款4,378,729,526.543,704,272,507.3221.97%24.11%-2.14%预收款项3,052,494,569.831,923,396,559.3315.32%12.52%2.80%应付职工薪酬1,214,563,278.95871,916,067.786.09%5.68%0.42%应交税费-23,807,591.98-114,443,393.87-0.12%-0.74%0.63%应付利息26,818,270.531,583,297.500.13%0.01%0.12%应付股利9,440,770.429,440,770.420.05%0.06%-0.01%其他应付款1,072,751,648.27880,832,291.205.38%5.73%-0.35%一年内到期的非流动负债7,689,014.0448,267,979.230.04%0.31%-0.28%流动负债合计12,865,791,025.9210,198,499,983.8464.56%66.39%-1.83%长期借款7,179,000.0059,729,000.000.04%0.39%-0.35%长期应付款5,401,474.110.00%0.04%-0.04%专项应付款58,005,124.7769,971,733.020.29%0.46%-0.16%递延所得税负债2,007,720.002,520,580.800.01%0.02%-0.01%其他非流动负债691,044,893.20514,166,043.553.47%3.35%0.12%非流动负债合计758,236,737.97651,788,831.483.80%4.24%-0.44%负债合计13,624,027,763.8910,850,288,815.3268.36%70.63%-2.27%实收资本(或股本)1,598,645,500.00799,322,750.008.02%5.20%2.82%资本公积1,851,176,038.672,653,626,149.479.29%17.27%-7.98%盈余公积532,015,115.13406,917,510.692.67%2.65%0.02%未分配利润2,042,805,093.62358,683,158.2910.25%2.33%7.92%少数股东权益281,619,821.32293,516,106.651.41%1.91%-0.50%外币报表折算价差-788,731.15-30,403.85所有者权益(或股东权益)合计6,305,472,837.594,512,035,271.2531.64%29.37%2.27%负债和所有者(或股东权益)合计19,929,500,601.4815,362,324,086.57100.00%100.00%0.00%1、资产结构的具体分析（1）、经营资产与非经营资产的比例关系根据资产负债表可编制伊利公司经营资产与非经营资产结构分析表：图表 3 经营资产与非经营资产结构分析表 (单位：人民币元)项目2011年2010年2011（%）2010（%）变动情况（%）经营资产：货币资金3,921,128,772.643,341,742,647.4419.67%21.75%-2.08%预付款项834,925,418.091,239,509,229.174.19%8.07%-3.88%存货3,309,585,543.632,583,654,422.6116.61%16.82%-0.21%固定资产7,026,827,944.505,590,570,496.6435.26%36.39%-1.13%在建工程1,590,594,865.86666,373,112.557.98%4.34%3.64%工程物资44,686,645.2954,211,543.960.22%0.35%-0.13%生产性生物资产871,363,646.55136,219,033.344.37%0.89%3.49%无形资产676,074,690.79461,106,169.783.39%3.00%0.39%经营资产总计：18,275,187,527.3514,073,386,655.4991.70%91.61%0.09%非经营资产：应收票据105,810,000.0022,500,000.000.53%0.15%0.38%应收账款281,270,491.14257,222,847.091.41%1.67%-0.26%其他应收款264,442,578.89112,983,445.951.33%0.74%0.59%应收利息10,280,139.940.05%0.00%0.05%可供出售金融资产14,316,800.0017,735,872.000.07%0.12%-0.04%长期股权投资566,779,673.46605,602,432.832.84%3.94%-1.10%长期待摊费用43,268,710.984,753,261.120.22%0.03%0.19%递延所得税资产368,144,679.72268,139,572.091.85%1.75%0.10%非经营资产总计：1,654,313,074.131,288,937,431.088.30%8.39%-0.09%资产总计：19,929,500,601.4815,362,324,086.57100.00%100.00%0.00%根据表3可以看出，虽然伊利公司的经营资产和非经营资产都有所增长，但由于经营资产的增长速度大于非经营资产的增长速度，经营资产的比重还是增长了0.09%，表明该公司的实际经营能力略有增长。（2）、固定资产与流动资产的比例关系根据表2可知，伊利公司本期流动资产比重为43.79%，固定资产的比重为35.26%，固流比例大致为1：1.24。上期流动资产比重为49.20%，固定资产比重为36.39%，固流比例大致为1：1.35，固流比例虽然较大，但是也较稳定。而由于固定资产比重相对较大，因此企业的盈利水平可能会相对较高。（3）、流动资产的内部结构根据资产负债表，编制流动资产结构分析表，见表4 (单位：人民币元) ：图表 4 流动资产结构分析表项目金额结构（%）2011年2010年2011年2010年差异货币资产3,921,128,772.643,341,742,647.4444.93%44.22%0.71%债权资产661,803,209.97392,706,293.047.58%5.20%2.39%存货资产3,309,585,543.632,583,654,422.6137.92%34.19%3.74%其他834,925,418.091,239,509,229.179.57%16.40%-6.83%合计8,727,442,944.337,557,612,592.26100.00%100.00%0.00%从表4可以看出，虽然货币资产变化不大，但是其比重较大，应当引起注意；债权资产比重上升，虽然比重不是很大，但是也一定程度上影响公司的流动性，应注意及时收回；存货资产的比重较大，也略有上升，但总固定资产也是有所增加的，因此是合理的；其他资产（预付账款）的比重有所下降，这给企业的流动能力减轻负担。2、负债结构的具体分析（1）、负债期限结构分析图表 5 负债期限结构分析表 (单位：人民币元)项目金额结构（%）2011年2010年2011年2010年差异流动负债12,865,791,025.9210,198,499,983.8494.43%93.99%0.44%长期负债758,236,737.97651,788,831.485.57%6.01%-0.44%负债总计13,624,027,763.8910,850,288,815.32100.00%100.00%0.00%从表5可以看出，伊利公司本年流动负债比重高达94.43%，比上年提高了0.44%，表明公司在使用负债资金时以短期负债为主。由于流动负债对企业的流动性要求较高，因此，该公司所奉行的短期负债政策虽然会增加公司的偿债压力，承担较大的财务风险，但同时也会降低公司的财务费用。（2）、负债方式结构分析图表 6 负债方式结构分析表 (单位：人民币元)项目金额结构（%）2011年2010年2011年2010年差异银行信用3,000,158,653.362,805,830,884.1622.02%25.87%-3.85%商业信用4,520,550,426.543,879,672,507.3233.18%35.77%-2.59%应交款项-21,799,871.98-111,922,813.07-0.16%-1.03%0.87%内部结算款1,214,563,278.95871,916,067.788.91%8.04%0.87%外部结算款3,052,494,569.831,923,396,559.3322.41%17.74%4.67%应付股利9,440,770.429,440,770.420.07%0.09%-0.02%其他负债1,848,619,936.771,466,553,365.2713.57%13.52%0.05%负债合计13,624,027,763.8910,844,887,341.21100.00%100.00%0.00%由表6可知，该公司的商业信用和银行信用的比重虽虽有所下降，但仍然是公司负债资金的主要来源。此外，外部结算款的比重上升相对较大，这是是该公司商业信用和银行信用比重下降的原因。随着商业信用和银行信用比重的下降，其风险也会相应有所降低。而商业信用比重虽有所降低，但所占比重仍较大，应注意其对该公司信誉的影响。该公司的这种负债结构的变化，还将使其负债成本降低。（3）、负债成本结构分析图表 7 负债成本结构分析表 (单位：人民币元)项目金额结构（%）2011年2010年2011年2010年差异无成本负债10,623,869,110.538,039,056,457.0577.98%74.13%3.85%低成本负债2,985,290,639.322,697,833,904.9321.91%24.88%-2.96%高成本负债14,868,014.04107,996,979.230.11%1.00%-0.89%负债合计13,624,027,763.8910,844,887,341.21100.00%100.00%0.00%从表7可以看出，伊利公司的本期无成本负债的比重为77.98%，比上期上升3.85%，因此使得低成本负债大幅减少和高成本负债略有减少，其结果必然是使得该公司的平均负债成本大大降低。由此可见，合理的利用无成本负债，是降低企业负债资金成本的重要途径之一。3、 股东权益结构的具体分析根据资产负债表，编制股东权益结构变动情况分析表：图表 8 股东权益结构变动情况分析表 (单位：人民币元)项目金额结构（%）2011年2010年2011年2010年差异股本1,598,645,500.00799,322,750.0025.35%17.72%7.64%资本公积1,851,176,038.672,653,626,149.4729.36%58.81%-29.45%投入资本总计3,449,821,538.673,452,948,899.4754.71%76.53%-21.82%盈余公积532,015,115.13406,917,510.698.44%9.02%-0.58%未分配利润2,042,805,093.62358,683,158.2932.40%7.95%24.45%少数股东权益281,619,821.32293,516,106.654.47%6.51%-2.04%外币报表折算差额-788,731.15-