高级财务管理-财务战略概述(47页PPT).pptx

高级财务管理第一节 财务战略概述第二节 财务战略管理过程第三节 财务战略决策方法第一章第一章 财务战略管理财务战略管理一、财务战略的含义一、财务战略的含义二、财务战略的特点二、财务战略的特点三、财务战略的意义三、财务战略的意义四、财务战略的类型四、财务战略的类型第一节第一节 财务战略概述财务战略概述（一）公司战略、经营战略与职（一）公司战略、经营战略与职能战略能战略公司战略公司战略是指一个公司为谋求是指一个公司为谋求竞争优势竞争优势并并实现实现股东价值最大化目标股东价值最大化目标所确立的资源配所确立的资源配置与未来发展必须遵循的总体思路、基本置与未来发展必须遵循的总体思路、基本方向与运行轨迹。方向与运行轨迹。从战略的层次性分析，一个公司的战略体系可以分为公司总体战略、战略经营单位公司总体战略、战略经营单位战略和职能战略战略和职能战略三个层次。一、财务战略的含义一、财务战略的含义公司总体战略公司总体战略是指公司总的行动纲领，是公司最高层次的战略，它所关注的主要问题是公司的整个经营范围，从业务和财务业务和财务的角度来考虑应该如何经营，如何优化配置公司的资源。战略经营单位（战略经营单位（SBU）战略）战略是在总体战略的制约下，为指导与管理具体业务单元具体业务单元的计划、行动而主要关心应开发哪些产品或服务，将其提供给哪些市场，如何合理配置业务单元资源。职能战略职能战略是职能领域制定的战略，涉及研究开发、生涉及研究开发、生产作业、供应采购、市场营销、财务产作业、供应采购、市场营销、财务等职能部门，包括公司职能战略和战略业务单元职能战略两个层次。一、财务战略的含义一、财务战略的含义财务战略管理是对战略型财务活动战略型财务活动的管理，它既是公司战略管理公司战略管理一个不可或缺的环节和组成部分，也是公司财务管理公司财务管理的一个十分重要的方面。公司战略公司战略（总体战略）（总体战略）A事业部战略事业部战略（战略经营单位）（战略经营单位）B事业部战略事业部战略财务战略财务战略（财务职能战略）（财务职能战略）其他职能战略其他职能战略财务战略财务战略其他职能战略其他职能战略财财务务战战略略（公公司司层层次财务职能战略）次财务职能战略）其他职能战略其他职能战略 图图1-1 1-1 财务战略在公司战略体系中的地位财务战略在公司战略体系中的地位财务战略财务战略的定义其核心内容 一是财务战略的目标是为适应或实现企业战略目标；二是强调财务战略的战略性，是对财务活动进行全局性、长期性的规划与控制；三是财务战略主要考虑资金的筹集方式以及所筹集资金的使用和管理的战略问题。二、财务战略的内涵二、财务战略的内涵从属性从属性从属性是指公司的财务战略必须服从和反映公司战略从属性是指公司的财务战略必须服从和反映公司战略要求，并支持公司总体战略的实现。要求，并支持公司总体战略的实现。长期性长期性长期性是指财务战略是为谋求企业的长远发展，它长期性是指财务战略是为谋求企业的长远发展，它确定企业发展方向和趋势，也规定企业各项财务活确定企业发展方向和趋势，也规定企业各项财务活动的基调。动的基调。风险性风险性成功的财务战略与失败的财务战略成功的财务战略与失败的财务战略全员性全员性纵向财务战略和横向财务战略纵向财务战略和横向财务战略三、财务战略的特点三、财务战略的特点（一）明确投资方向，优化资金配置。（一）明确投资方向，优化资金配置。（二）筹集资金，支持公司战略的实施。（二）筹集资金，支持公司战略的实施。（三）改善财务状况，适应环境变化。（三）改善财务状况，适应环境变化。（四）发挥财务功能，确立财务优势。（四）发挥财务功能，确立财务优势。四、财务战略的意义四、财务战略的意义（一）按照资金筹措与使用的角度分类（一）按照资金筹措与使用的角度分类快速扩张型财务战略快速扩张型财务战略是指以企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略。是指以企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略。稳健发展型财务战略稳健发展型财务战略是指以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平是指以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的的一种财务战略。稳扩张为目的的一种财务战略。防御收缩型财务战略防御收缩型财务战略是指以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的是指以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。一种财务战略。五、财务战略的类型五、财务战略的类型（二）按照财务活动的具体内容分类（二）按照财务活动的具体内容分类 1 1筹资战略，筹资战略，即反映公司资金筹集的战略，主要解即反映公司资金筹集的战略，主要解决长期内与公司战略有关的决长期内与公司战略有关的筹集资金筹集资金的目标、原的目标、原则、方向、规模、结构、渠道和方式等重大问题。则、方向、规模、结构、渠道和方式等重大问题。2 2投资战略。投资战略。即反映公司资金投放的战略，主要解即反映公司资金投放的战略，主要解决长期内与公司战略有关的公司决长期内与公司战略有关的公司资金投放资金投放的目标、的目标、原则、方向、规模、方式和时机等重大问题。原则、方向、规模、方式和时机等重大问题。3 3分配战略，分配战略，即反映公司利润分配的战略，主要解即反映公司利润分配的战略，主要解决长期内与公司战略有关的公司决长期内与公司战略有关的公司收益特别是股利收益特别是股利分配与发放分配与发放等重大问题。等重大问题。五、财务战略的类型五、财务战略的类型一、财务战略规划一、财务战略规划二、财务战略执行二、财务战略执行三、财务战略控制三、财务战略控制第二节、财务战略管理的过程第二节、财务战略管理的过程（一）财务战略环境分析（一）财务战略环境分析1财务战略环境的构成财务战略环境的构成（1）外部环境外部环境（2）内部环境内部环境 2财务战略环境分析的程序（1）收集财务战略环境的信息。）收集财务战略环境的信息。（2）分析环境因素对企业资金流动的影响。）分析环境因素对企业资金流动的影响。（3）归纳环境分析的结果。）归纳环境分析的结果。一、财务战略规划一、财务战略规划（二）确定财务战略（二）确定财务战略1财务战略目标财务战略目标定义：定义：是在保障企业总体战略目标实现的基础上，努力谋求企业资金的均衡和有效流动。原则：原则：（1）目标制定的时限性原则。（2）目标制定的可分性原则。（3）目标制定的具体性和可评价性原则。一、财务战略规划一、财务战略规划2财务战略的确定程序财务战略的确定程序财务战略是企业总体战略的子战略，必须符合一致性原则。要把战略变成行动，就必须详细安排把战略变为行动的步骤和组织工作，这种安排就是战略的执行计划。包括：宣传解释行动规划预算安排。二、财务战略执行二、财务战略执行财务战略控制环节：内部报告业绩评价激励制度三、财务战略控制三、财务战略控制u波士顿矩阵分析法波士顿矩阵分析法u产品生命周期分析法产品生命周期分析法u波士顿矩阵与生命周期理论相结合的分波士顿矩阵与生命周期理论相结合的分析方法析方法u基于财务风险与经营风险搭配的分析基于财务风险与经营风险搭配的分析方法方法u不同发展阶段的财务战略不同发展阶段的财务战略u基于创造价值基于创造价值/增值率的财务战略选择增值率的财务战略选择第三节、财务战略决策方法第三节、财务战略决策方法涵义：该方法将企业生产经营的全部产品全部产品或业务的组合作为一个整体进行分析，或业务的组合作为一个整体进行分析，其着眼点是企业各种业务的相对市场份额以及给企业带来的现金流量。前提：根据企业的相对竞争地位（以相对市场份额表示）和行业增长率决定企业业务组合中的某一特定业务应当采取何种战略。一、波士顿矩阵分析法一、波士顿矩阵分析法主要内容：（1）划分并评估战略经营单位（SBU）。（2）比较SBU或经营活动。明星产品明星产品问号产品问号产品现金牛产品现金牛产品瘦狗产品瘦狗产品高 市场增长率 低高 市场份额 低一、波士顿矩阵分析法一、波士顿矩阵分析法处于高增长/强竞争地位的称为“明星”业务，此区域中的SBU不仅位于高增长行业中，而且拥有较高的相对市场占有率。处于高增长/低竞争地位的称为“问号”业务，此区域内的SBU具有较低的相对市场份额和较弱的竞争能力，处于低增长/高竞争地位的称为“现金牛”业务。虽处于低增长率行业，但是占有的相对市场份额较高的SBU就叫做现金牛。处于低增长/低竞争地位的称为“瘦狗”业务。它们所在的行业处于饱和的市场竞争中，没有吸引力，并且本身又缺乏竞争力，一、波士顿矩阵分析法一、波士顿矩阵分析法一个企业拥有足够的“明星”和“问号”业务，才能确保利润和发展；拥有足够的“现金牛”才能保证对“明星”和“问号”业务的资金支持。如果企业缺少足够的“现金牛”、“明星”和“问号”，就应采取兼并或退出等战略对整个组织加以全面调整。一、波士顿矩阵分析法一、波士顿矩阵分析法根据企业各项业务所处的产品/市场生命周期阶段和业务的大致竞争地位决定战略类型的方法。产品生命周期理论假设产品都要经过引入引入阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。这些阶段的划分，以产品销售额增长曲线的拐点为标志。二、产品生命周期分析法二、产品生命周期分析法销售增长率法销售增长率法即以产品销售量的年增长率来划分产品的生命周期的各阶段。若以y表示销售量的增长量，以x表示时间上的增加量，则销售增长率为y/x。由于产品所处的生命周期的各个阶段与产品销售量的增长率关系十分密切，通过分通过分析销售量增长率的变化情况，析销售量增长率的变化情况，就可以判断出产品处于生命周期的哪个阶段。产品经济生命周期与销售增长率产品经济生命周期与销售增长率的关系的关系 若，则产品处于投入期；若，则产品处于成长期；若.，则产品处于成熟期；若，亦即销售量逐年下降，则产品处于衰退期。产品销售年增长率变化特点在产品经济生命产品销售年增长率变化特点在产品经济生命周期的不同阶段有着明显的区别。周期的不同阶段有着明显的区别。在引入试销期，在引入试销期，销售的年增长率很低，但在不断提高；进入成长期后成长期后，年增长率迅速提高，到成长期后期达到最高增速；在成熟期成熟期到来的初期，销售的年增长率还暂时维持在高水平上，但很快达到顶峰并开始下降，下降的速率下降的速率一般要比成长期增长的速率快一些，最后达到零增一般要比成长期增长的速率快一些，最后达到零增长率；长率；进入了衰退期，衰退期，年增长率不仅不再提高，而且开始出现负增长，这时，产品就要退出市场了。竞争能力竞争能力阶段阶段强强中中弱弱引进阶段引进阶段盈利问号亏损发展阶段发展阶段盈利盈利或问号 可能亏损成熟阶段成熟阶段盈利盈利亏损衰退阶段衰退阶段盈利亏损亏损产品生命周期与产品竞争力产品生命周期与产品竞争力的关系的关系引进阶段的财务战略：迅速扩大规模，提高差别化程度发展阶段的财务战略：争取具备成本优势成熟阶段的财务战略：驱逐竞争对手，从而避免不必要的继续投资衰退阶段的财务战略：虽然通过市场细分，仍能实现盈利，但市场在逐渐消失，应做好撤资打算引入期的产品视为幼童（问号）产品成长期的产品归于明星产品成熟期的产品归于金牛产品衰退期的产品归于瘦狗产品。三、波士顿矩阵与产品生命三、波士顿矩阵与产品生命周期理论相结合的分析法周期理论相结合的分析法引入期的产品用户很少，只有高收入的用户在尝试新的产品 产品的独特性和高收入客户，使得价格弹性较小，可以采用高价格、高毛利的政策，但是销量小使得净利低。企业的战略目标是扩大市场份额，争取成为领头羊；主要战略路径是投资于研究与开发和技术改进，提高产品质量。（一）引入期（一）引入期成长期的标志是产品销量节节攀升，产品的买主群已经扩大。由于需求大于供给，此时产品价格最高，单位产品净利也最高。企业的战略目标是争取最大市场份额，并坚持到成熟期的到来。（二）成长期（二）成长期成熟期开始的标志是竞争者之间出现挑衅性的价格竞争。企业战略的重点就应转向巩固市场份额，提高投资报酬率，主要的战略途径是提高效率，降低成本。（三）成熟期（三）成熟期衰退期产品的客户大多很精明，对性能价格比要求高。各企业的产品差别小，因此价格差异也会缩小。企业的经营战略目标首先是防御，获取最后的现金流。战略途径是控制成本，以求能维持正的现金流量。（四）衰退期（四）衰退期经营风险与财务风险的结合方式可以有四种经营风险与财务风险的结合方式可以有四种类型：类型：l高经营风险与高财务风险搭配高经营风险与高财务风险搭配l高经营风险与低财务风险搭配高经营风险与低财务风险搭配l低经营风险与高财务风险搭配低经营风险与高财务风险搭配l低经营风险与低财务风险搭配低经营风险与低财务风险搭配四、基于财务风险与经营风险四、基于财务风险与经营风险结合的方法结合的方法初创期初创期资本结构：尽量使用权益筹资，避免使用负债资本来源：筹集权益资本时，应寻找从事高风险投资、要求高回报的投资人。股利分配政策：创业期企业的股利支付率大多为零，股东寄希望于未来的资本利得。五、不同发展阶段的财务战略五、不同发展阶段的财务战略成长期成长期资本结构：不宜大量增加负债比例。资本来源：通过私募解决，寻找新的投资主体；公开募集权益资金；股票公开上市 股利分配政策：低股利政策 成熟期资本结构：资本结构：由于经营风险降低，应当扩大负债筹资的比例。筹资来源：筹资来源：成熟阶段企业权益投资人主要是大众投资者，尤其是对股利更感兴趣的投资者。股利分配政策：股利分配政策：公司的多余现金应当还给股东。衰退期衰退期资本结构：资本结构：应当设法进一步提高负债融资的比例，以获得节税的好处。筹资来源：筹资来源：利用企业现有资产借钱，设法借入与公司资产最终变现价值相等的钱。股利分配政策：股利分配政策：经营中获得的多余现金，全部用来分配股利。利息抵税效用利息抵税效用负债相对于股权最主要的优点是它可以给企业带来税收税收的优惠，即即负债利息可以从税前利润中扣除，负债利息可以从税前利润中扣除，从而减少应纳税所得额而给企业带来价值增加的效用。世界上大多数国家都规定负债免征所得税。中国企业负债融资所得税暂行条例中也明确规定：“在生产经营期间，向金融机构借款的利息支出，可按照实际发生数扣除。”负债的利息抵税效用可以量化，用公式表示为：利息抵税效用=负债额负债利率所得税税率。所以在既定负债利率和所得税税率的情况下，企业的负债额越多，那么企业的负债额越多，那么利息抵税效用也就越大。利息抵税效用也就越大。权益性资本权益性资本是投资者投入投资者投入的资本金，体现出资者权益，其资本的取得主要通过接受投资、发行股票或内部融资形成。权益资本权益资本又叫权益性资本权益性资本，它是指投资者所投入的资本金，而资本金指企业在工商行政管理部门登记的注册资金合计，资本金合计包括企业各种投资主体注册的全部资本金。1、每一个成功者都有一个开始。勇于开始，才能找到成功的路。11月-2211月-22Tuesday,November 8,20222、成功源于不懈的努力，人生最大的敌人是自己怯懦。15:16:0515:16:0515:1611/8/2022 3:16:05 PM3、每天只看目标，别老想障碍。11月-2215:16:0515:16Nov-2208-Nov-224、宁愿辛苦一阵子，不要辛苦一辈子。15:16:0515:16:0515:16Tuesday,November 8,20225、积极向上的心态，是成功者的最基本要素。11月-2211月-2215:16:0515:16:05November 8,20226、生活总会给你另一个机会，这个机会叫明天。08十一月20223:16:05下午15:16:0511月-227、人生就像骑单车，想保持平衡就得往前走。十一月223:16下午11月-2215:16November 8,20228、业余生活要有意义，不要越轨。2022/11/815:16:0515:16:0508 November 20229、我们必须在失败中寻找胜利，在绝望中寻求希望。3:16:05下午3:16下午15:16:0511月-2210、一个人的梦想也许不值钱，但一个人的努力很值钱。11/8/2022 3:16:05 PM15:16:0508-11月-2211、在真实的生命里，每桩伟业都由信心开始，并由信心跨出第一步。11/8/2022 3:16 PM11/8/2022 3:16 PM11月-2211月-22谢谢大家谢谢大家