金融股票收益分配管理(52页PPT).pptx

第第9章章收益分配管理收益分配管理本章主要介绍了影响股利政策的因素、主要的股利政策、股利支付的程序及方式、股票分割及股票回购等问题。通过本章的学习，要求掌握不同股利政策的具体做法，掌握股票股利的作用，了解股票分割和股票回购的涵义及影响。1 1本章内容：本章内容：第一节第一节利润分配内容利润分配内容第二节第二节股利支付的程序和方式股利支付的程序和方式第三节第三节股利分配内容和内部筹资股利分配内容和内部筹资第四节第四节股票股利、股票分割和股票回购股票股利、股票分割和股票回购2 2第一节第一节利润分配内容利润分配内容一、收入、费用和利润一、收入、费用和利润营业收入营业收入投资收益投资收益营业外收入营业外收入收入收入3 3营业费用营业费用投资损失投资损失营业外支出营业外支出费用费用营业利润营业利润投资损失投资损失营业外支出营业外支出利润利润5 5 应当按照净利润扣除弥补以前年度亏损后应当按照净利润扣除弥补以前年度亏损后应当按照净利润扣除弥补以前年度亏损后应当按照净利润扣除弥补以前年度亏损后的的的的10%10%比例提取法定公积金；但当法比例提取法定公积金；但当法比例提取法定公积金；但当法比例提取法定公积金；但当法定公积金累计额达到公司定公积金累计额达到公司定公积金累计额达到公司定公积金累计额达到公司注册资本注册资本注册资本注册资本50%50%时，可时，可时，可时，可不再提取不再提取不再提取不再提取。盈余公积盈余公积金金 公益金按照税后利润的公益金按照税后利润的公益金按照税后利润的公益金按照税后利润的5 510%10%的比的比的比的比例提取形成。例提取形成。例提取形成。例提取形成。公益金公益金 向投资者分配利润向投资者分配利润向投资者分配利润向投资者分配利润股利股利二、利润分配二、利润分配6 6计提计提法定法定公益公益金；金；计提计提法定法定公积公积金金弥补以弥补以前年度前年度亏损亏损123计提任计提任计提任计提任意公积意公积意公积意公积金金金金向投资向投资者分配者分配利润利润4 45二、利润分配二、利润分配7 7三、利润预测三、利润预测利润预测的方法：利润预测的方法：本量利分析法本量利分析法利润利润利润利润=（单价（单价（单价（单价-单位变动成本）单位变动成本）单位变动成本）单位变动成本）销售量销售量-固定成本固定成本固定成本固定成本保本点预测保本点预测保本点预测保本点预测目标利润预测目标利润预测目标利润预测目标利润预测预测预测预测预测因素分析法因素分析法因素分析法因素分析法8 8第二节第二节股利支付的程序和方式股利支付的程序和方式一、股利支付程序一、股利支付程序宣布日宣布日宣布日宣布日登记日登记日登记日登记日除息日除息日除息日除息日发放日发放日发放日发放日时间时间时间时间一般在股权登记日的一般在股权登记日的前前4 4天为除息日天为除息日lftlft【例如例如】l l某上市公司某上市公司某上市公司某上市公司2005200520052005年年年年3 3 3 3月月月月10101010日举行董事会会议，讨论上年日举行董事会会议，讨论上年日举行董事会会议，讨论上年日举行董事会会议，讨论上年度股利分配方案并于度股利分配方案并于度股利分配方案并于度股利分配方案并于3 3 3 3月月月月20202020日提交股东大会表决通过，日提交股东大会表决通过，日提交股东大会表决通过，日提交股东大会表决通过，同日公告如下：公司于同日公告如下：公司于同日公告如下：公司于同日公告如下：公司于2005200520052005年年年年3 3 3 3月月月月20202020日召开股东大会，日召开股东大会，日召开股东大会，日召开股东大会，讨论通过讨论通过讨论通过讨论通过2004200420042004年度分配方案，决定每年度分配方案，决定每年度分配方案，决定每年度分配方案，决定每10101010股分派现金股分派现金股分派现金股分派现金1.51.51.51.5元，所有元，所有元，所有元，所有2005200520052005年年年年4 4 4 4月月月月3 3 3 3日前持有本公司股票的股东都日前持有本公司股票的股东都日前持有本公司股票的股东都日前持有本公司股票的股东都将获得这一部分股利。股利将在将获得这一部分股利。股利将在将获得这一部分股利。股利将在将获得这一部分股利。股利将在4 4 4 4月月月月16161616日发放。则：日发放。则：日发放。则：日发放。则：l l 股利宣告日：股利宣告日：股利宣告日：股利宣告日：2005200520052005年年年年3 3 3 3月月月月20202020日日日日l l 股权登记日：股权登记日：股权登记日：股权登记日：2005200520052005年年年年4 4 4 4月月月月3 3 3 3日日日日l l 除息日：除息日：除息日：除息日：3 3 3 3月月月月30303030日日日日-4-4-4-4月月月月2 2 2 2日日日日l l 股利支付日：股利支付日：股利支付日：股利支付日：4 4 4 4月月月月16161616日日日日1010第二节第二节股利支付的程序和方式股利支付的程序和方式二、股利支付方式二、股利支付方式1.现金股利现金股利2.股票股利股票股利3.财产股利财产股利4.负债股利负债股利我国企业实我国企业实我国企业实我国企业实务中很少采务中很少采务中很少采务中很少采用。用。用。用。lftlft股票股利是指应分给股东的股利以额外股票股利是指应分给股东的股利以额外增增发股票发股票形式来发放。形式来发放。2、股票股利、股票股利股票股利的特点股票股利的特点不导致公司资产的流出和负债的增加；不导致公司资产的流出和负债的增加；不直接增加股东的财富，即权益总额不变；不直接增加股东的财富，即权益总额不变；会引起所有者权益项目的结构发生变化。会引起所有者权益项目的结构发生变化。lftlft2.2.股票股利股票股利股票股利对股票股利对股东股东而言的优缺点而言的优缺点优优优优点点点点（1 1）可以使股东获得股票价格）可以使股东获得股票价格）可以使股东获得股票价格）可以使股东获得股票价格相对上涨的收益。相对上涨的收益。（2 2）可以使股东获得节税收益。）可以使股东获得节税收益。lftlft2.2.股票股利股票股利l股票股利对股票股利对股东股东的缺点的缺点由于增加了股份数，因此，每股净资产会下由于增加了股份数，因此，每股净资产会下降。与此同时如果股票市场价格下跌幅度大于每降。与此同时如果股票市场价格下跌幅度大于每股净资产下降的幅度，则会给股东造成实质性的股净资产下降的幅度，则会给股东造成实质性的损失。损失。lftlft2.2.股票股利股票股利股票股利对股票股利对企业企业而言的优缺点而言的优缺点 优点：优点：（1 1）一方面可以使股东享受企业盈余的好）一方面可以使股东享受企业盈余的好处；另一方面使企业留存了大量现金。处；另一方面使企业留存了大量现金。（2 2）可以降低每股市场价格，会吸引更多的投）可以降低每股市场价格，会吸引更多的投资者。资者。（3 3）向投资者传递企业将会继续发展的信）向投资者传递企业将会继续发展的信息，在一定程度上稳定股票价格。息，在一定程度上稳定股票价格。lftlft2.2.股票股利股票股利股票股利对股票股利对企业企业而言的优缺点而言的优缺点缺点：缺点：股票股利的股票股利的股票股利的股票股利的管理费用管理费用比现金股利比现金股利比现金股利比现金股利高得多。高得多。高得多。高得多。lftlft三三、股票分割、股票分割股票分割又称拆股，是指股份公司股票分割又称拆股，是指股份公司用某一特定数额的新股按一定比例交换用某一特定数额的新股按一定比例交换一定数额的流通在外的股份的行为。一定数额的流通在外的股份的行为。股票分割后，发行在外的股数增加，每股票分割后，发行在外的股数增加，每股面额降低，每股盈利下降：公司价值、股东股面额降低，每股盈利下降：公司价值、股东权益总额，股东权益项目的金额及其相互间的权益总额，股东权益项目的金额及其相互间的比例保持不变。比例保持不变。lftlft（1 1）股票分割时，发行在外股份数增加，每）股票分割时，发行在外股份数增加，每股股 盈余下降。盈余下降。（2 2）股东权益总额、权益各项目的金额及）股东权益总额、权益各项目的金额及其相互间的比例也不改变。其相互间的比例也不改变。1.1.股票分割的特点股票分割的特点lftlft2.2.股票分割的作用股票分割的作用 （2 2）股票分割往往是成长中公司的行为，会）股票分割往往是成长中公司的行为，会传递远期良好信号；传递远期良好信号；（1 1）降低每股市价从而吸引更多投资者；）降低每股市价从而吸引更多投资者；）降低每股市价从而吸引更多投资者；）降低每股市价从而吸引更多投资者；（3 3 3 3）对股东来讲，股票分割可导致购买股票）对股东来讲，股票分割可导致购买股票的人增加，享受股价上升的好处。的人增加，享受股价上升的好处。的人增加，享受股价上升的好处。的人增加，享受股价上升的好处。lftlft3.3.股票分割与股票股利股票分割与股票股利两者都能降低股价，但只有在公司股价两者都能降低股价，但只有在公司股价剧涨且预期难以下降时，才采用股票分割；剧涨且预期难以下降时，才采用股票分割；而股价上涨幅度不大时，往往通过股票股利而股价上涨幅度不大时，往往通过股票股利来维持股价。来维持股价。lftlft注意：注意：股票分割和发放股票股利都股票分割和发放股票股利都能达到降能达到降低公司股价的目的低公司股价的目的，但一般的讲，只，但一般的讲，只有在公司股价剧涨且预期难以下降时，有在公司股价剧涨且预期难以下降时，才用股票分割的办法，若公司股价上才用股票分割的办法，若公司股价上涨幅度不大往往通过发放股票利的办涨幅度不大往往通过发放股票利的办法来维持其股价于理想的范围之内。法来维持其股价于理想的范围之内。2121相反，若公司认为自己股票的价格相反，若公司认为自己股票的价格过低，为了提高股价，会采取反分过低，为了提高股价，会采取反分割（也称股票合并）的措施。反分割（也称股票合并）的措施。反分割是股票分割的相反行为，即将股割是股票分割的相反行为，即将股票数股面额较低的股票合并为一股票数股面额较低的股票合并为一股面额较高的股票。面额较高的股票。2222四、股票回购四、股票回购（一）股票回购的动因（一）股票回购的动因股票回购是指公司将自己发行在外的股份股票回购是指公司将自己发行在外的股份回收的行为，其动因有：回收的行为，其动因有：1、巩固既定控股权或转移公司控股权；巩固既定控股权或转移公司控股权；2、提高每股收益；提高每股收益；3、稳定或提高公司股价；稳定或提高公司股价；4、改善资本结构；改善资本结构；5、反收购策略；反收购策略；2323（二）股票回购的负面作用（二）股票回购的负面作用1、公司回购其股票，除无偿收回外，、公司回购其股票，除无偿收回外，无异于股东退股和公司资本减少。而公无异于股东退股和公司资本减少。而公司资本减少从根本上动摇了公司的资本司资本减少从根本上动摇了公司的资本基础，削弱了对公司债权人的财产保障。基础，削弱了对公司债权人的财产保障。24242 2、股票回购使公司持有自己的股票，成股票回购使公司持有自己的股票，成为自己的股东，公司的法律地位与股东的为自己的股东，公司的法律地位与股东的法律地位出现同一，公司与股东之间的法法律地位出现同一，公司与股东之间的法律关系发生混淆，这便背离了公司与股东律关系发生混淆，这便背离了公司与股东原本具有的法律原则原本具有的法律原则25253 3、上市公司回购本公司股票，易导致上市公司回购本公司股票，易导致其利用内幕消息进行炒作，或对一系列财其利用内幕消息进行炒作，或对一系列财务报表指标进行认为操纵，加剧公司行为务报表指标进行认为操纵，加剧公司行为的非规范化，使投资者蒙受损失。的非规范化，使投资者蒙受损失。2626（三）股票回购的财务分析（三）股票回购的财务分析市盈率不变时，股票回购和支付现金市盈率不变时，股票回购和支付现金股利两种方式下，股东收益相等。股利两种方式下，股东收益相等。1、股票回购的优点股票回购的优点对于股东来说，股票回购的优点有：对于股东来说，股票回购的优点有：（1）税率上具有明显优势；）税率上具有明显优势；（2）是否有选择）是否有选择27272、股票回购的缺点：股票回购的缺点：对于股东来说，股票回购的对于股东来说，股票回购的缺点缺点有：有：（1）一般认为现金股利的发放比股票回购可靠性强，）一般认为现金股利的发放比股票回购可靠性强，）一般认为现金股利的发放比股票回购可靠性强，）一般认为现金股利的发放比股票回购可靠性强，这也是现金股利与股票回购相比，促使股价上涨幅这也是现金股利与股票回购相比，促使股价上涨幅这也是现金股利与股票回购相比，促使股价上涨幅这也是现金股利与股票回购相比，促使股价上涨幅度更大的原因度更大的原因度更大的原因度更大的原因（2 2）股东很难了解公司股票回购的真正目的，存）股东很难了解公司股票回购的真正目的，存在信息不对称问题在信息不对称问题（3 3）公司为了避免损害未出售股票股东的利益，）公司为了避免损害未出售股票股东的利益，可能不会确定较高的回购价格可能不会确定较高的回购价格2828（四）我国对股票回购的法律规（四）我国对股票回购的法律规定定只有在减少公司资本或与持有本公司股只有在减少公司资本或与持有本公司股票的其他公司合并时可以回购股票，回票的其他公司合并时可以回购股票，回购后购后10日内必须注销，并进行变更登记日内必须注销，并进行变更登记和公告。无库藏股概念。和公告。无库藏股概念。2929例、例、某公司年终利润分配前的某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下：股东权益项目资料如下：普普通通股股股股本本（面面值值2元元，200万股）万股）400万元万元资本公积资本公积160万元万元未分配利润未分配利润840万元万元所有者权益合计所有者权益合计1400万元万元公司股票现行每股市价为公司股票现行每股市价为35元元3030要求：计算回答下述三个互不关联的问题要求：计算回答下述三个互不关联的问题（1）计计划划按按每每10股股送送1股股的的方方案案发发放放股股票票股股利利，并并按按发发放放股股票票股股利利后后的的股股数数派派发发每每股股现现金金股股利利0.2元元，股股票票股股利利的的金金额额按按现现行行市市价价计计算算。计计算算完完成成这这一一分分配配方方案案后后的的股股东东权益各项目数额。权益各项目数额。（1）发放股票股利后的普通股数）发放股票股利后的普通股数=200（1+10%）=220（万股）（万股）发放股票股利后的普通股本发放股票股利后的普通股本=2220=440（万元）（万元）发放股票股利后的资本公积发放股票股利后的资本公积=160+（352）20=820（万元）（万元）现金股利现金股利=0.2220=44（万元）（万元）利润分配后的未分配利润利润分配后的未分配利润=840352044=96（万元（万元）3131股票分割后的普通股数股票分割后的普通股数=2002=400（万股）（万股）股票分割后的普通股本股票分割后的普通股本1400=400（万元）（万元）股票分割后的资本公积股票分割后的资本公积=160（万元）（万元）股票分割后的未分配利润股票分割后的未分配利润=840（万元）（万元）（2）如如若若按按1股股换换2股股的的比比例例进进行行股股票票分分割割，计算股东权益各项目数额、普通股股数。计算股东权益各项目数额、普通股股数。3232第三节第三节股利分配内容和内部筹资股利分配内容和内部筹资一、影响股利分配的因素一、影响股利分配的因素股利相关论认为，公司股利分配受多种因素股利相关论认为，公司股利分配受多种因素的影响。的影响。1、法律因素：、法律因素：资本资本资本资本保全保全保全保全企业企业企业企业积累积累积累积累净利润净利润净利润净利润超额累超额累超额累超额累计利润计利润计利润计利润公司不能用公司不能用公司不能用公司不能用股本和资本股本和资本股本和资本股本和资本公积发放股公积发放股公积发放股公积发放股利利利利即必须按净利润即必须按净利润即必须按净利润即必须按净利润的一定比例提取的一定比例提取的一定比例提取的一定比例提取法定盈余公积金法定盈余公积金法定盈余公积金法定盈余公积金有累计利有累计利有累计利有累计利润时才进润时才进润时才进润时才进行分配行分配行分配行分配33332、股东因素：、股东因素：（1）稳定的收入和避税）稳定的收入和避税（2）控制权的解释）控制权的解释3、公司的因素、公司的因素（1）盈余的稳定性）盈余的稳定性（2）资产的流动性）资产的流动性（3）举债能力）举债能力（4）投资机会）投资机会（5）资本成本）资本成本（6）债务需要）债务需要4、其他因素、其他因素（1）债务合同约束）债务合同约束（2）通货膨胀）通货膨胀3434二二、股利政策类型、股利政策类型剩余股利政策剩余股利政策固定股利支付率政策固定股利支付率政策固定或固定增长的股利政策固定或固定增长的股利政策低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策lftlft（一）剩余股利政策（一）剩余股利政策1.1.分配方案：分配方案：确定最佳资本结构确定最佳资本结构确定投资方案所需资本确定投资方案所需资本确定按照最佳资本结构，为满足资金需求所需确定按照最佳资本结构，为满足资金需求所需增加的股东权益数额增加的股东权益数额税后利润首先满足资金增加需求，剩余部分税后利润首先满足资金增加需求，剩余部分发放股利发放股利lftlft（一）（一）剩余股利政策剩余股利政策 例：例：某股份公司某股份公司20052005年末的总资产为年末的总资产为20002000万元，当年实现净利为万元，当年实现净利为800800万元，年末资万元，年末资产负债率为产负债率为5050，企业想继续保持这一，企业想继续保持这一资本结构。预计资本结构。预计20062006年将有一项良好的年将有一项良好的投资机会，需要资金投资机会，需要资金700700万元，如果公司万元，如果公司采取剩余股利政策。要求计算：采取剩余股利政策。要求计算：l1.1.若若20052005年的净利为年的净利为200200万，公司可发放万，公司可发放多少股利？多少股利？20062006年需追加的对外筹资额年需追加的对外筹资额是多少是多少?lftlftl投资项目所需权益资金为：投资项目所需权益资金为：700 50%=350700 50%=350万万 200200万万 所以公司不发股利，需对外筹资：所以公司不发股利，需对外筹资：700 50%+350 200=500 700 50%+350 200=500万万2.2.若若20052005年的净利是年的净利是800800万，公司可发放多万，公司可发放多少股利少股利?股利发放率为多少股利发放率为多少?l公司发放的股利为：公司发放的股利为：800-700 50%=450 800-700 50%=450 万万 股利发放率股利发放率=450/800=56.25%=450/800=56.25%（一）（一）剩余股利政策剩余股利政策lftlft（一）（一）剩余股利政策剩余股利政策2.2.优缺点：优缺点：优优缺缺点点优点优点：有利于保持理想的资本结构，使加：有利于保持理想的资本结构，使加权平均成本最低。权平均成本最低。权平均成本最低。权平均成本最低。缺点缺点：会造成各年股利发放额不固定，：会造成各年股利发放额不固定，甚至相当长时间不发股利。甚至相当长时间不发股利。lftlft（二）固定或固定增长的股利政（二）固定或固定增长的股利政策策1.1.分配方案分配方案 各年发放的现金股利保持稳定，只有当公司认为各年发放的现金股利保持稳定，只有当公司认为各年发放的现金股利保持稳定，只有当公司认为各年发放的现金股利保持稳定，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地、持续地增长未来盈余将会显著地、不可逆转地、持续地增长未来盈余将会显著地、不可逆转地、持续地增长未来盈余将会显著地、不可逆转地、持续地增长时，公司才会提高每股股利支付额。时，公司才会提高每股股利支付额。时，公司才会提高每股股利支付额。时，公司才会提高每股股利支付额。lftlft（二）固定或固定增长的股利政（二）固定或固定增长的股利政策策2.2.优缺点：优缺点：优优缺缺点点优点优点优点优点：（1 1 1 1）稳定股利向市场传递公司正常发展的信息；稳定股利向市场传递公司正常发展的信息；稳定股利向市场传递公司正常发展的信息；稳定股利向市场传递公司正常发展的信息；（2 2 2 2）稳定股利有利于投资者安排股利收入和支出；）稳定股利有利于投资者安排股利收入和支出；）稳定股利有利于投资者安排股利收入和支出；）稳定股利有利于投资者安排股利收入和支出；（3 3 3 3）稳定增长的股利可以消除投资者对未来股利）稳定增长的股利可以消除投资者对未来股利）稳定增长的股利可以消除投资者对未来股利）稳定增长的股利可以消除投资者对未来股利 的不安全感；的不安全感；的不安全感；的不安全感；（4 4 4 4）具有稳定股利的股票有利于投资机构购买。）具有稳定股利的股票有利于投资机构购买。）具有稳定股利的股票有利于投资机构购买。）具有稳定股利的股票有利于投资机构购买。缺点：股利的支付与盈利相脱节，可能会导缺点：股利的支付与盈利相脱节，可能会导缺点：股利的支付与盈利相脱节，可能会导缺点：股利的支付与盈利相脱节，可能会导致资金短缺，财务状况恶化。致资金短缺，财务状况恶化。lftlft（三）固定股利支付率政策（三）固定股利支付率政策1.1.分配方案分配方案 将公司每年盈余的某一固定百分比作为股利分配将公司每年盈余的某一固定百分比作为股利分配将公司每年盈余的某一固定百分比作为股利分配将公司每年盈余的某一固定百分比作为股利分配给股东。给股东。给股东。给股东。lftlft（三）（三）固定股利支付率政策固定股利支付率政策2.2.优缺点：优缺点：优优缺缺点点优点：使股利与公司的盈余紧密结合，体优点：使股利与公司的盈余紧密结合，体现多盈多分、少盈少分、无盈不分。现多盈多分、少盈少分、无盈不分。缺点：股利变动较大，极易造成不稳定的缺点：股利变动较大，极易造成不稳定的感觉。感觉。感觉。感觉。lftlft（四）正常股利加额外股利政策（四）正常股利加额外股利政策1.1.分配方案分配方案 公司每年只支付固定的、数额较低的股利，公司每年只支付固定的、数额较低的股利，公司每年只支付固定的、数额较低的股利，公司每年只支付固定的、数额较低的股利，在盈余多的年份，再根据实际情况发放额外股利，在盈余多的年份，再根据实际情况发放额外股利，在盈余多的年份，再根据实际情况发放额外股利，在盈余多的年份，再根据实际情况发放额外股利，但额外股利并不固定。但额外股利并不固定。但额外股利并不固定。但额外股利并不固定。lftlft（四）（四）正常股利加额外股利政策正常股利加额外股利政策2.2.优缺点：优缺点：优优缺缺点点优点优点优点优点：（1 1）可以）可以使公司具有较大的灵活性；使公司具有较大的灵活性；（2 2）可以吸引依靠股利度日的股东。可以吸引依靠股利度日的股东。缺点：缺点：缺点：缺点：（1 1 1 1）当公司盈利状况不佳或无盈利时，必须支付）当公司盈利状况不佳或无盈利时，必须支付）当公司盈利状况不佳或无盈利时，必须支付）当公司盈利状况不佳或无盈利时，必须支付 正常股利；正常股利；正常股利；正常股利；（2 2 2 2）如果公司经营状况良好，并持续支付额外股）如果公司经营状况良好，并持续支付额外股）如果公司经营状况良好，并持续支付额外股）如果公司经营状况良好，并持续支付额外股 利，容易提高股东对股利派发的期望水平。利，容易提高股东对股利派发的期望水平。利，容易提高股东对股利派发的期望水平。利，容易提高股东对股利派发的期望水平。lftlft【例题例题】北方公司北方公司北方公司北方公司2005年税后利润为年税后利润为1000万元，万元，以前年度存在尚未弥补的亏损以前年度存在尚未弥补的亏损100万元。公司万元。公司按按10的比例提取盈余公积金、按的比例提取盈余公积金、按5的比的比例提取公益金。公司例提取公益金。公司20062006年的投资计划中，年的投资计划中，共需资金共需资金500500万元，公司的目标为权益资本占万元，公司的目标为权益资本占55，债务占，债务占45,公司按剩余股利政策分公司按剩余股利政策分配股利，配股利，2005年流通在外的普通股为年流通在外的普通股为500万万股。股。要求：要求：要求：要求：4646计算计算20052005年提取的法定公积金和公益金；年提取的法定公积金和公益金；盈余公积金盈余公积金(1000(1000(1000(1000100)10100)10100)10100)109090万元万元公益金公益金(1000(1000100)5100)545454545万元万元计算公司在计算公司在20052005年的每股股利。年的每股股利。可供分配的盈余可供分配的盈余1000100010010010010090904545765765万元万元需投入的资本金需投入的资本金需投入的资本金需投入的资本金5005550055275275275275万元万元每股股利每股股利(765(765275)500275)500275)500275)5000.980.980.980.98元元4747例、例、某公司某公司2002年实现的税后净利为年实现的税后净利为1000万，万，法定盈余公积金、公益金的提取比率为法定盈余公积金、公益金的提取比率为15%，若若2003年的投资计划所需资金年的投资计划所需资金800万，公司的万，公司的目标资金结构为自有资金占目标资金结构为自有资金占60%。（1）若公司采用）若公司采用剩余股利政策剩余股利政策，则，则2002年末可年末可发放多少股利？发放多少股利？答案：答案：答案：答案：（1）提取公积金、公益金额）提取公积金、公益金额=100015%=150可供分配利润可供分配利润=1000-150=850投资所需自有资金投资所需自有资金=80060%=480向投资者分配额向投资者分配额向投资者分配额向投资者分配额=850-480=370万万4848（2）若公司发行在外的股数为）若公司发行在外的股数为1000万股，计算每股利润及每股股利？万股，计算每股利润及每股股利？万股，计算每股利润及每股股利？万股，计算每股利润及每股股利？每股利润每股利润=1000/1000=1元元/股股每股股利每股股利=370/1000=0.37元元/股股（3 3）若）若）若）若2003年公司决定将公司的股利政策年公司决定将公司的股利政策改为改为逐年稳定增长的股利政策逐年稳定增长的股利政策，设股利的逐，设股利的逐，设股利的逐，设股利的逐年增长率为年增长率为年增长率为年增长率为2%，投资者要求的必要报酬率，投资者要求的必要报酬率为为12%，计算该股票的价值。，计算该股票的价值。股票的价值股票的价值=0.37（1+2%）/（12%-2%12%-2%）=3.77元元4949例、例、A公司目前发行在外的股数为公司目前发行在外的股数为1000万股，该公司的产品销路稳定，拟投资万股，该公司的产品销路稳定，拟投资1200万元，扩大生产能力万元，扩大生产能力50%。该公司。该公司想要维持目前想要维持目前50%的负债比率，并想继的负债比率，并想继续执行续执行10%的的固定股利支付率政策固定股利支付率政策。该。该公司在公司在2000年的税后利润为年的税后利润为500万元，万元，要求：该公司要求：该公司2001年为扩充上述生年为扩充上述生产能力必须从外部筹措多少权益资本产能力必须从外部筹措多少权益资本?5050答案：答案：保留利润保留利润=500（1-10%）=450（万元）（万元）项目所需权益融资需要项目所需权益融资需要=1200（1-50%）=600（万元）（万元）外部权益融资外部权益融资=600-450=150（万元）（万元）51511、每一个成功者都有一个开始。勇于开始，才能找到成功的路。11月-2211月-22Tuesday,November 8,20222、成功源于不懈的努力，人生最大的敌人是自己怯懦。14:40:5014:40:5014:4011/8/2022 2:40:50 PM3、每天只看目标，别老想障碍。11月-2214:40:5014:40Nov-2208-Nov-224、宁愿辛苦一阵子，不要辛苦一辈子。14:40:5014:40:5014:40Tuesday,November 8,20225、积极向上的心态，是成功者的最基本要素。11月-2211月-2214:40:5014:40:50November 8,20226、生活总会给你另一个机会，这个机会叫明天。08十一月20222:40:50下午14:40:5011月-227、人生就像骑单车，想保持平衡就得往前走。十一月222:40下午11月-2214:40November 8,20228、业余生活要有意义，不要越轨。2022/11/814:40:5014:40:5008 November 20229、我们必须在失败中寻找胜利，在绝望中寻求希望。2:40:50下午2:40下午14:40:5011月-2210、一个人的梦想也许不值钱，但一个人的努力很值钱。11/8/2022 2:40:50 PM14:40:5008-11月-2211、在真实的生命里，每桩伟业都由信心开始，并由信心跨出第一步。11/8/2022 2:40 PM11/8/2022 2:40 PM11月-2211月-22谢谢大家谢谢大家