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十章国际储备政策 Still waters run deep.流静水深流静水深,人静心深人静心深 Where there is life,there is hope。有生命必有希望。有生命必有希望第一节第一节 国际储备的性质国际储备的性质v国际储备：一国货币当局能随时用来干预外汇市场，支付国际收支差额的资产。v特征：1.可得性：随时方便地被政府得到。2.流动性：迅速变为现金的能力。3.普遍接受性：在外汇市场或政府间国际清算时被普遍接受。天津财经大学国际储备与国际清偿力v国际储备：自有储备、借入储备v国际清偿力：自有储备、借入储备、诱导储备天津财经大学在 IMF中的储备头寸v认缴分额中25%的黄金与外汇v认缴分额中75%的本币所构成的债权vIMF向会员国的借款净额，即该国对IMF的债权vSDR（Special Drawing Right):1969年9月创造的会员国账面资产。天津财经大学借入储备v备用信贷：成员国在发生国际收支困难或预计将发生困难时与IMF 签定备用协议。需要时提用，未用部分每年交1%的管理费。v互惠贷款协议：双边签定在国际收支发生困难时可以自动使用对方货币，按规定日期偿还。天津财经大学诱导储备v本国商业银行的对外短期可兑换货币资产。可以因为政府政策的诱导而流动。v发达国家诱导的能力较强，可以持有较少的储备资产，发展中国家的情况相反。天津财经大学国际清偿力v国际清偿力=自有储备+借入储备+诱导储备v国际清偿力 国际储备天津财经大学国际储备的作用v清算国际收支差额v干预外汇市场v对外信用保证：政府借款，本币价值天津财经大学第二节第二节 国际储备的管理国际储备的管理v国际储备的水平管理（数量管理）v国际储备的结构管理天津财经大学国际储备的水平管理v特里芬观点：一国国际储备的数量为该国年进口总额的2040%，或3个月的进口额。v中国2000年外汇储备1668亿美元，1999年进口总额1658亿美元v2001年外汇储备2212亿美元，2000年进口总额2250亿美元v2001年外汇储备2864亿美元，2001年进口总额2436.1亿美元v持有储备的机会成本：投资收益率与利息收益率之差。天津财经大学国际储备的结构管理v三级管理：v一级：流动性高，收益性低。包括活期存款、短期存款和短期政府债券。v二级：流动性稍低，收益性稍高。包括中期政府债券，SDR。v三级：流动性更低，收益性更高。包括长期公债、黄金等。天津财经大学币种结构的管理v与贸易结构和干预外汇市场的需求结构匹配v储备货币多元化，避免汇率浮动的损失。天津财经大学第三节第三节 我国的国际储备管理我国的国际储备管理 v一、我国际储备的构成及发展变化v二、我国国际储备的管理原则及适度规模v三、我国的外汇储备结构管理v四、进一步加强我国的外汇储备管理天津财经大学