保隆科技：非公开发行A股股票募集资金使用可行性分析报告（2020）.docx

上海保隆汽车科技股份有限公司 非公开发行A股股票募集资金使用可行性分析报告 一、本次募集资金使用计划 公司本次非公开发行 A 股股票拟募集资金总额不超过 91,800 万元人民币，扣除发行费用后将投资于“年产 2680 万支车用传感器项目”和补充流动资金，具体情况如下： 单位：万元 序号 项目名称 项目总投资 拟使用募集资金金额 1 年产 2680 万支车用传感器项目 72,058 64,800 2 补充流动资金 27,000 27,000 合 计 99,058 91,800 若本次发行实际募集资金净额低于拟投资项目的实际资金需求，在不改变拟投资项目的前提下，董事会可根据项目的实际需求，对上述项目的募集资金投入金额、优先顺序进行适当调整，不足部分由公司自行筹措资金解决。 本次发行募集资金到位前，公司将根据项目进度的实际情况，以自有资金或其他方式筹集的资金先行投入上述项目，并在募集资金到位后按照相关法律法规予以置换。 二、本次募集资金使用的必要性及可行性分析 （一）年产 2680 万支车用传感器项目 1、 项目基本情况 本项目由子公司上海保隆汽车科技（安徽）有限公司利用公司已建的生产车间进行建设，具体地址为合肥经济开发区天都路 1588 号，建设内容包括对现有厂房实施适应性技术改造，购置各类自动化生产设备，建成专用于 MEMS 压力传感器、轮速传感器、光线及雨量传感器、视觉传感器、毫米波雷达等车用传感器的先进生产线。 本项目计划于 2020 年开工，预计建设期 4 年，总投资金额 72,058.00 万元，其中建设投资 65,058.00 万元，铺底流动资金 7,000.00 万元。项目达产后，预计可实现年产车用传感器 2,680.00 万支。 2、 主要产品 （1） MEMS 传感器 MEMS 传感器即微机电系统（Microelectro Mechanical System），MEMS 压力传感器作为 MEMS 技术中最成熟、最早产业化的产品，广泛应用于测量气囊压力、燃油压力、发动机机油压力、进气压力、空调压力、颗粒捕捉器前后压力、动力电池包压力及轮胎压力等，分布于汽车的各个系统之中。我国 MEMS 传感器的基础性科研起步较晚，在国家政策的大力支持下，近几年取得了显著进展。但在一些要求高的领域尚未具备较强的竞争能力，特别是汽车传感器领域，国内现有水平与国际上的行业领先者存在明显的差距。公司为提升国产汽车传感器的技术实力，大力投资于车用 MEMS 传感器领域，建立了完整的 MEMS 传感器的产品系列，产品性能已达到国际同行的同等水平。 （2） 应用于 ADAS 的视觉传感器和毫米波雷达 先进驾驶辅助系统（Advanced Driver Assistant System），简称 ADAS，是利用安装于车上的各种环境类传感器，在第一时间收集车内外的环境数据，进行静、动态物体的辨识、侦测与追踪等技术上的处理，从而能够让驾驶者在最快的时间察觉可能发生的危险，以引起注意和提高安全性的主动安全技术。鉴于 ADAS 在保证行车安全、防止交通事故方面的优异性能，越来越多的整车厂商在新车型中引入 ADAS 功能。各国政府也逐渐意识到 ADAS 系统对减少道路事故，提高车辆安全性的突出作用，倾向于将其纳入法律法规或相关标准。例如，欧盟新车安全评鉴协会（E-NCAP）自 2013 年起便在评分规则中增加了更多 ADAS 内容，到 2017 年速度辅助系统（SAS）、自动紧急制动（AEB）、车道偏离预警/车道保持辅助（LDW/LKA）的加分要求为系统装机量达到 100%。美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）和高速公路安全保险协会（IIHS）也提出 2022 年将自动紧急制动（AEB）等 ADAS 功能纳入技术标准。国内关于 ADAS 的政策要求也开始加速，如 2017 年强制实施的 GB7258机动车运行安全技术条件要求车长大于 11m 的客车应装备车道偏离报警系统（LDW）以及前车碰撞预警系统（FCW），2018 版中国新车评价规程（C-NCAP）中主动安全的评分权重占到了 15%，并增加了关于自动紧急制动系统（AEB）与车身稳定系统（ESC）的评分项目。 ADAS 采用的环境类传感器主要有视觉传感器、毫米波雷达、激光雷达和超声波雷达等，通常位于车辆的前后保险杠、侧视镜、挡风玻璃上。其中，视觉传感器功能类似数码相机，感光芯片每秒记录 N 组（帧）数字形式的图像，通过车载以太网或 LVDS 方式发送给 ECU 并通过图像识别技术分析数据，进而判断车辆周围情况。基于视觉传感器的 ADAS 可以实现路标/车道线/行人/车辆识别等功能，而某些 ADAS 功能（比如，路标/车道线识别等）只能通过视觉传感器实现。基于其在视觉识别、成本和技术上的优势，视觉传感器在 ADAS 系统传感器方面有着广阔的应用前景。毫米波是频率在 30GHz300GHz 的电磁波，毫米波雷达的优点是探测距离远、昼夜无差别工作及对雾雨雪的良好穿透能力。这些优点再结合其体积小、价格相对合理的特点，毫米波雷达能给予自动驾驶更有力的保障，属于 ADAS 系统主要采用的传感器之一。 3、项目建设的必要性 （1） 主动适应汽车行业发展趋势，实现公司愿景 随着汽车行业的不断发展，汽车智能化和轻量化的发展趋势愈加明朗。汽车智能化和轻量化的发展趋势也促进了公司汽车传感器、轻量化汽车结构件的发展。本次募投项目有助于公司提升技术创新体系，紧密围绕公司的主营业务，抓住国际主流汽车智能电子技术的发展方向，及早进行产品与技术储备，实现公司现有的一批具有自主知识产权的专利技术和关键技术的产业化，为公司可持续发展提供保障。公司将购买先进的生产制造设备，不断增强公司在智能汽车电子领域的产品竞争力，巩固公司在行业内的领先地位。 （2） 丰富产品种类，提升公司车用传感器产品竞争实力公司在巩固气门嘴、排气系统管件、TPMS 等细分市场的行业竞争地位的同时，大力拓展汽车传感器业务，扩展传感器的产品类别。公司以“让更多人受益于汽车科技的发展”为愿景，以智能化、轻量化为主要发展方向。经长期努力，公司已在 MEMS 传感器、视觉传感器、毫米雷达波等领域积累了较强的技术储备。这些为本次募投项目的实施在技术实力、产品开发能力及后续市场拓展、批量生产等方面奠定了良好的基础。通过建设本项目，公司将进一步丰富汽车电子产品种类，扩大汽车传感器领域的生产能力和市场份额，从零部件向总成、系统供应商发展，提高企业的盈利能力和盈利水平。 4、项目建设的可行性 （1）国家产业政策对汽车智能化核心元器件产业的大力支持 工信部产业技术创新能力发展规划（2016-2020 年）明确，要掌握汽车信息化、智能化、网络化核心技术，支持智能网联汽车发展，提升传感器、车载智能终端及操作系统等核心技术的工程化和产业化能力，形成从关键零部件到整车的完整工业体系和创新体系，推动自主品牌节能与新能源汽车同国际先进水平接轨。 工信部、发改委、科技部等部委联合制订的汽车产业中长期发展规划中规划：支持优势特色零部件企业做强做大，培育具有国际竞争力的零部件领军企业；针对产业短板，支持优势企业开展政产学研用联合攻关，重点突破车用传感器等工程化、产业化瓶颈，鼓励发展高附加值、知识密集型等高端零部件；到 2020 年，形成若干在部分关键核心技术领域具备较强国际竞争力的汽车零部件企业集团；到 2025 年，形成若干产值规模进入全球前十的汽车零部件企业集团。 2017 年 7 月，国务院新印发的新一代人工智能发展规划，“建立新一代人工智能关键共性技术体系-自主无人系统的智能技术。重点突破自主无人系统计算架构、复杂动态场景感知与理解、实时精准定位、面向复杂环境的适应性智能导航等共性技术，无人机自主控制以及汽车、船舶和轨道交通自动驾驶等智能技术，服务机器人、特种机器人等核心技术，支撑无人系统应用和产业发展。” 国家产业政策的有力支持，将为国家智能网联汽车产业形成并发展提供巨大引擎，推动国家智能网联汽车产业的快速发展。（2）公司的技术积累和产品经验为项目顺利实施提供了有力保障 在技术积累方面，公司经过十余年发展，在汽车电子尤其是传感器领域拥有深厚的技术积累和产业化经验，积累了包括拥有核心知识产权的软件算法、稳定可靠的装配结构设计、差异化的封装技术、智能化生产线设计等核心能力，搭建了汽车传感器芯片等成熟稳定的供应链体系。针对汽车行业对于稳定性和可靠性的高要求，公司建立了完全自主的产品验证实验室并通过了 CNAS 认证，实现了对汽车传感器验证性实验项目的 95%以上的覆盖。公司建立半导体封装级别的千级无尘室，确保了 MEMS 传感器在洁净的环境下实现可靠的封装。此外，公司还建立了涵盖结构设计、电气设计、软件设计、算法设计的自动化产线团队，为传感器产品量身定制最稳定、最高效的智能化产线；并将智能化产线跟公司的ERP 系统、MES 系统等管理系统高效地结合，保障其高效可靠的生产。 公司在视觉传感器领域布局广泛，开发的视觉传感器包括 360 全息影像、后泊车摄像头、双目前视摄像头、盲区监测（BSD）摄像头、红外热成像夜视系统、驾驶员疲劳监测（DMS）摄像头、人脸识别（Face ID）摄像头等。与行业标杆企业生产的同类视觉传感器产品相比，公司的视觉传感器在结构设计、电路设计、标定以及算法方面具备较强竞争力，已接近或达到国际同行产品的技术水平。同时，相比国际品牌，公司的视觉传感器具有成本优势。 公司开发的车载毫米波雷达包括前向长距离雷达、侧向角雷达以及舱内雷达，在天线设计以及识别算法等方面建立了较强的技术能力。 5、 项目投资概算 本项目投资总额为 72,058.00 万元，其中：建设投资 65,058.00 万元，铺底流动资金 7,000.00 万元，建设投资具体构成情况如下表： 单位：万元 序号 资金用途 投资金额 比例 一 工程费用 1 厂房改造及装修 9,808 15.08% 2 环保投资 400 0.61% 3 研发设备 3,400 5.23% 4 生产设备 48,000 73.78% 工程费用小计 61,608 94.70% 二 工程建设其他费用 1 软件费 3,250 5.00% 工程建设其他费用小计 3,250 5.00% 三 预备费 1 基本预备费 200 0.31% 预备费小计 200 0.31% 四 合计 65,058 100.00% 6、 预计经济效益 经测算，本项目完全达产后，达产年新增净利润 18,968.19 万元，税后投资回收期（静态）为 5.9 年，税后内部收益率为 28.62%。 7、 项目审批与环评情况 本次募集资金项目已于 2020 年 5 月 28 日向合肥经济开发区经贸发展局备案，项目代码：2020-340162-36-03-022301。 合肥市经济技术开发区生态环境分局已于 2020 年 6 月 29 日出具关于上海保隆汽车科技（安徽）有限公司年产 2680 万支车用传感器项目环境影响报告表的批复（环建审（经）字202081 号），同意该项目进行建设。 （二）补充流动资金 1、 项目基本情况 公司拟将本次非公开发行股票募集资金 27,000 万元用于补充流动资金，满足公司日常生产经营，进一步确保公司的财务安全、优化财务结构、增强公司市场竞争力。 2、 补充流动资金的必要性及可行性分析 （1） 应对汽车零部件行业特征和发展趋势所带来的新变化，稳固公司的细分市场龙头地位 汽车零部件制造行业属于资金密集型行业，对资金规模要求较高，主要体现在三个方面：一是流动资金需求。汽车零部件企业生产经营过程中存货需要占用大量的流动资金；二是专有设备资金需求。汽车零部件制造行业一般需投入大额资金用于专有设备的购买；三是研发资金需求。为提升公司的技术水平、研发能力，汽车零部件企业需要花费大量的资金用于研发，具有较强资金实力的汽车零部件企业才能在激烈的市场竞争中持续发展。近年来，汽车产业电动化、智能化、网联化、共享化的发展方向已日趋明朗，产业链的长度与广度进一步延展；在生产端，零部件产品迭代升级加快，智能制造技术正在迅速推广普及；在消费端，国内汽车消费市场对高品质产品的需求不断提升，消费升级趋势明显。上述背景下，汽车零部件企业必须保持较强的资金实力，加大技术投入与研发力度，才能有效应对市场变化，抓住市场机遇，保持竞争优势。 经过多年的发展，公司已成为国内实力较强的汽车零部件供应商，在气门嘴、排气系统管件、TPMS 等零部件产品细分市场占据着行业主导地位，客户基本覆盖国内外知名主机厂和一级供应商。随着公司业务规模不断扩张，在国际贸易争端不断变化的形势下，为稳固公司在细分市场龙头地位及提升产品技术的核心竞争力，公司亟需更多的资金通过技术创新机制，对现有拳头产品不断优化升级，适应市场对新产品的需求，强化竞争优势。 （2） 公司业务快速扩张对营运资金需求增加 近年来，公司积极顺应行业和市场发展变化，大力推进公司营销体系的搭建和拓展，不断加强与国际知名汽车整车厂商、一级供应商和独立售后市场流通商的合作，实现了公司业务的持续快速发展，营业收入呈逐年递增趋势，最近三年一期，公司营业收入分别为 20.81 亿元、23.05 亿元和 33.21 亿元和 13.82 亿元。随着公司经营规模的不断扩大，公司营运资金需求也相应增加，为了保障公司的业务增长和战略实施，公司拟通过本次非公开发行股份募集资金补充流动资金，抓住汽车及汽车零部件行业转型升级的发展机遇，通过智能工厂建设，提升公司及产品的市场竞争力，实现公司的可持续发展。 （3） 优化资本结构，降低资产负债率，提高公司风险抵御能力 随着公司营业收入的增长以及产品种类的逐步增加，公司生产所需流动资金、项目建设投入加大，除首次公开发行股票募集资金外，公司主要通过经营积累、银行借款等融资方式筹集资金，导致资产负债率较高。截至 2020 年 6 月 30 日，公司资产负债率、流动比率、速动比率分别为 64.28%、1.72、1.19，流动比率、速动比率低于同行业上市公司平均值，资产负债率则高于同行业上市公司平均水平。具体如下： 项目 资产负债率 流动比率 速动比率 行业平均值 42.60% 2.31 1.88 保隆科技 64.28% 1.72 1.19 注：财务指标为截至 2020 年 6 月 30 日数据；同行业上市公司为截至 2020 年 8 月28 日 WIND“证监会行业类-制造业-汽车制造业”中已公告 2020 年半年度报告的 109 家上市公司 本次非公开发行完成后，将有效降低公司资产负债率，偿债能力得到显著提高，减少财务风险和经营压力，公司资本实力和抗风险能力将进一步增强，从而为公司未来持续稳定发展及现有项目后续挖潜、配套项目建设提供有力的资金，增强公司长期可持续发展能力。 三、本次发行对公司经营状况和财务状况的影响 （一）本次非公开发行对公司经营状况的影响 本次非公开发行所募集的资金，在扣除相关发行费用后，将用于车用传感器项目建设及补充流动资金。本次募投项目符合国家有关产业政策，有利于增强主营业务的盈利能力，公司的核心竞争力将显著提升，增强公司抵御风险的能力，对实现公司长期可持续发展具有重要的战略意义。 （二）本次非公开发行对公司财务状况的影响 本次发行募集资金到位后，公司的资产总额与净资产额将同时增加，公司的资本实力可得到进一步提升；公司的资本结构将得到改善，资产负债率将有所降低，有利于增强公司抵御财务风险的能力。此外，随着募投项目的逐步实施，公司传感器产品的产能将会进一步扩张，有助于公司向汽车电子产品方向的推进，开辟新的业务增长点，为公司持续成长提供支撑。上海保隆汽车科技股份有限公司董事会 2020 年 8 月 29 日