财务管理第一章.doc

第一章 总论 第一节 企业与企业财务管理一、企业及其组织形式（一）企业的定义及功能1.企业：是一个契约性组织，它是从事生产、流通、服务等经济活动，以生产或服务满足社会需要，实行自主经营、独立核算、依法设立的一种营利性的经济组织。企业的目标是创造财富（或价值）。2.企业的功能1）市场经济活动的主要参与者2）社会生产和服务的主要承担者3）推动社会经济技术进步（二）企业组织形式典型的组织形式：个人独资企业、合伙企业以及公司制企业。1、个人独资企业 含义：由一个自然人投资，全部资产为投资人个人所有，全部债务由投资者个人承担的经营实体。 优点：创立容易、固定成本低、不需要交纳企业所得税 缺点：（1）需要业主对企业债务承担无限责任，当企业的损失超过业主最初对企业的投资时，需要用业主个人的其他财产偿债；（2）难以从外部获得大量资金用于经营；（3）所有权的转移比较困难；（4）企业的生命有限，将随着业主的死亡而自动消亡。2、合伙企业 含义：是由两个或两个以上的自然人合伙经营的企业，通常由各合伙人订立合伙协议，共同出资，合伙经营，共享收益，共担风险，并对合伙债务承担无限连带责任的营利性组织。 特点：除业主不止一人外，合伙企业的优点和缺点与个人独资企业类似。 每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任。如果一个合伙人没有能力偿还其应分担的债务，其他合伙人须承担连带责任，即有责任替其偿还债务。 合伙人转让其所有权时需要取得其他合伙人的同意，有时甚至还需要修改合伙协议。3.公司制企业 含义：是指由两个以上投资人（自然人或法人）依法出资组建，有独立法人财产，自主经营，自负盈亏的法人企业。出资者按出资额对公司承担有限责任。 优点：容易转让所有权。 有限债务责任。 公司制企业可以无限存续，一个公司在最初的所有者和经营者退出后仍然可以继续存在。 公司制企业融资渠道较多，更容易筹集所需资金。 缺点：组建公司的成本高。 存在代理问题。 双重课税。企业所得税和个人所得税【2013年 单选题】与普通合伙企业相比，下列各项中，属于股份有限公司缺点的是（）。 A.筹资渠道少 B.承担无限责任 C.企业组建成本高 D.所有权转移较困难 答案C 解析股份有限公司是公司制企业的形式，其缺点是（1）组建公司的成本高。（2）存在代理问题。（3）双重课税。本题的正确答案是C。【例 多选题】在以下企业组织形式中，会导致双重课税的有（）。A.个人独资企业 B.合伙企业 C.有限责任公司 D.股份有限公司 答案CD 解析导致双重课税的企业类型是公司制企业，包括有限责任公司和股份有限公司，本题正确答案CD。二、企业财务管理的内容1.企业财务管理的内容：投资、筹资、营运资金、成本、收入与分配管理五个部分。2.财务管理各组成部分相互联系、相互制约1）筹资：基础，制约投资规模；2）投资：实现筹资目的，并不断增值与发展，决定筹资的规模和时间； 3）资金的营运 实现投资与筹资成果的手段； 决定公司日常经营活动的特点和方式，在日常活动中，需提高营运资金的使用效率和效果；4）成本管理：贯穿于投资、筹资和营运活动的全过程，渗透于财务管理的各个环节；5）收入与分配管理：影响筹资、投资、营运资金和成本管理的各个方面 第二节财务管理目标一、企业财务管理目标理论（一）利润最大化 股东财富最大化 （二）价值最大化 企业价值最大化 相关者利益最大化 财务管理的价值理念：价值是未来现金流量的现值 折现率（投资人要求的最低报酬率）与现金流量的风险同方向变化（一）利润最大化（二） 股东财富最大化 （四） 相关者利益最大化【2010年 单项选择】某公司董事会召开公司战略发展讨论会，拟将企业价值最大化作为财务管理目标，下列理由中，难以成立的是（）。 A.有利于规避企业短期行为 B.有利于量化考核和评价 C.有利于持续提升企业获利能力 D.有利于均衡风险与报酬的关系答案B 解析企业价值最大化目标的缺陷之一就是过于理论化，不易操作，再者，非上市公司必须进行专门评估确定其价值，受评估标准和评估方式的影响，难以客观准确。选项B是答案。【2012年 单项选择题】根据相关者利益最大化财务管理目标理论，承担最大风险并可能获得最大报酬的是（）。 A.股东 B.债权人 C.经营者 D.供应商答案A 解析股东作为企业所有者，在企业中拥有最高的权力，并承担着最大的义务和风险。（五）各种财务管理目标之间的关系 p7 1、利润最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种 财务管理目标，都以股东财富最大化为基础。 股东的投入是企业创立和发展的基础； 股东承担最大的义务和风险，相应业需享有最高的报酬 2、以股东财富最大化为核心和基础，还应考虑相关者的利益。 股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益【例·多选题】在某公司财务目标研讨会上， 张经理主张“贯彻合作共赢的价值理念，做大企业的财富蛋糕”； 李经理认为“既然企业的绩效按年度考核，财务目标就应当集中体现当年利润指标”；王经理提出“应将企业长期稳定的发展放在首位， 以便创造更多的价值”。上述观点涉及的财务管理目标有（）。A.利润最大化 B.企业规模最大化C.企业价值最大化 D.相关者利益最大化答案ACD 解析“合作共赢”是相关者利益最大化，“绩效按年度考核”是利润最大化的考核，“长期稳定的发展放在首位，以便创造更多的价值”是企业价值最大化。本题的正确答案是ACD。【2011考题 单选题】（）下列各项中，符合企业相关者利益最大化财务管理目标要求的是（）。A.强调股东的首要地位 B.强调债权人的首要地位C.强调员工的首要地位 D.强调经营者的首要地位答案A解析相关者利益最大化强调的是股东的首要地位，因为没有股东就没有企业。本题正确答案是A。二、利益冲突与协调 协调冲突需要把握的原则：尽可能使企业相关者的利益分配在数量上和时间上达到动态的协调平衡。在所有的利益冲突中，所有者和经营者、所有者和债权人的利益冲突与协调至关重要。【2010年 单项选择题】某上市公司针对经常出现中小股东质询管理层的情况，拟采取措施协调所有者与经营者的矛盾。下列各项中，不能实现上述目的的是（）。A.强化内部人控制 B.解聘总经理C.加强对经营者的监督 D.将经营者的报酬与其绩效挂钩答案A 解析内部人控制是指经营管理人员内部控制，是管理者自己管自己，和所有者无关，选项A是答案。三、企业的社会责任 是指企业在谋求所有者或股东权益最大化之外所负有的维护和增进社会利益的义务。 1.对员工的责任。 2.对债权人的责任。 3.对消费者的责任。 4.对社会公益的责任。 5.对环境和资源的责任。 第三节 财务管理环节 财务管理环节是企业财务管理的工作步骤与一般工作程序。 第四节财务管理体制一、财务管理体制的一般模式 财务管理体制是明确各财务层级财务权限、责任和利益的制度，其核心问题是如何配置财务管理权限。 意义：决定着企业财务管理的运行机制和实施模式（一）集权型1.含义企业对各所属单位的所有财务管理决策都进行集中统一，各所属单位没有财务决策权；企业总部财务部门不但参与决策和执行决策，在特定情况下还直接参与各所属单位的执行过程。2.优点 充分展现一体化管理的优势，使决策统一化、制度化得到有力的保证。 有利于在整个企业内部优化配置资源、实行内部调拨价格、在内部采取避税措施及防范汇率风险等，从而降低资金成本和风险损失。资源利用效率较高 3.缺点 会使各所属单位或组织机构缺乏主动性、积极性，丧失活力。 因决策程序相对复杂而失去适应市场的弹性，丧失市场机会。决策效率低下（二）分权型1.含义：企业将财务决策权与管理权完全下放到各所属单位，各所属单位在人、权、物、供、产、销等方面有决定权2.优点有利于针对本单位存在的问题及时做出有效决策，因地制宜的搞好个项业务。决策效率较高有利于分散经营风险，促进所属单位管理人员和财务人员的成长。3.缺点各所属单位大都从本位利益出发安排财务活动，缺乏全局观念和整体意识。资金管理分散、资金成本增大、费用失控、利润分配无序。资源利用效率低（三）集权与分权相结合1）含义：集权下的分权，企业对各所属单位在所有重大问题的决策与处理上实行高度集权，各所属单位则对日常经营活动具有较大的自主权。2）特点取长补短在制度上，企业内应制定统一的内部管理制度，明确财务权限及收益分配方法，各所属单位应遵照执行，并根据自身的特点加以补充；在管理上，利用企业的各项优势，对部分权限集中管理；在经营上，充分调动各所属单位的生产经营积极性。 它吸收了集权型和分权型体制的优点。避免了二者各自的缺点，从而具有家贫大的优越性。【单选题】某公司正在讨论财务管理体制建立的问题。一种观点认为，公司应当在重大问题上采取集权方式统一处理，各所属单位执行各项指令，他们只对生产经营活动具有较大的自主权。根据该种观点建立的财务管理体制属于（）。 A.集权型 B.分权型 C.集权和分权结合型 D.以上都不是答案C 解析在集权与分权结合型下，企业对各所属单位在所有重大问题的决策与处理上高度集权，各所属单位则对日常经营活动具有较大自主权。【单选题】下列各项，不属于集权型财务管理体制优点的是）。A.有利于在整个企业内部优化配置资源B.有助于调动各所属单位的主动性、积极性C.有助于实行内部调拨价格D.有助于内部采取避税措施答案B 解析本题考核集权型财务管理体制的优缺点。集权型财务管理体制的优点有：（1）有利于在整个企业内部优化配置资源；（2）有利于实行内部调拨价格；（3）有利于内部采取避税措施及防范汇率风险等。缺点是：集权过度会使各所属单位缺乏主动性、积极性，丧失活力，也可能因为决策程序相对复杂而失去适应市场的弹性，丧失市场机会，所以选项B不是集权型的优点。二、集权与分权的选择集权与分权各有特点，各有利弊。对集权与分权的选择、分权程度的把握历来是企业管理的一个难点。集权型或分权型财务管理体制的选择，本质上体现着企业的管理政策，是企业基于环境约束与发展战略考虑顺势而定的权变性策略。（无固定模式，且不会一成不变）1.集权、分权选择时应考虑的因素企业所属单位之间的业务关系有无必要实施集权的基本因素（必要性）各所属单位之间的业务联系越密切，就越有必要采用相对集中的财务管理体制，反之，则相反。（例如，实施纵向一体化战略的企业，要求各所属单位保持密切的业务联系）企业所属单位之间的资本关系能否采取集权的基本条件（可行性）当企业掌握了各所属单位一定比例有表决权的股份（如50%以上）之后，企业才有可能通过指派较多董事去有效地影响各所属单位的财务决策，各所属单位的财务决策才有可能相对“集中”于企业总部。2. 考虑集权与分权的“成本”和“利益”差异 集权与分权的“成本”与“利益”3.集权与分权应考虑的其他因素环境、规模和管理者的管理水平管理者较高的管理水平，有助于企业更多地集中财权；否则，财权过于集中只会导致决策效率的低下。【2011年 单选题】某企业集团经过多年的发展，已初步形成从原料供应、生产制造到物流服务上下游密切关联的产业集群 , 当前集团总部管理层的素质较高 ,集团内部信息化管理的基础较好。据此判断，该集团最适宜的财务管理体制类型是（）。A.集权型 B.分权型C.自主型 D.集权与分权相结合型 正确答案A 【多选题】下列关于企业财务管理体制模式选择的叙述中，正确的是（）。A.实施纵向一体化战略的企业，比较适合于采用相对集中的体制模式B.较高的管理者的管理水平，有助于企业更多的集中财权C.直接持有所属单位50%以上的表决权股份，才有可能实施集权模式D.实施多元化战略的企业，比较适合于采用相对集中的体制模式答案AB 解析各所属单位之间业务联系越密切，就越有必要采用相对集中的财务管理体制。反之则相反。特别是那些实施纵向一体化战略的企业，要求各所属单位保持密切的业务联系。A选项正确。较高的管理水平，有助于企业更多地集中财权。B选项正确。当企业掌握了各所属单位一定比例有表决权的股份（如50%以上）之后，各所属单位的财务决策才有可能相对“集中”于企业总部。但企业对所属单位持有股份低于50%时，还可以提高其他方式持有表决权，比如协议，或其他方式控制董事会都可以享有控制权。C选项不正确。实施多元化战略的企业，业务联系并不密切，不适合采用相对集中的体制模式。D选项不正确。所以选项A、B正确【例. 多选题】关于集权与分权的“成本”和“利益”，下列说法正确的有（）。A.集中的“成本”主要是各所属单位财务决策目标及财务行为与企业整体目标的背离以及财务资源利用效率的下降B.集中的“利益”主要是容易使企业财务目标协调和提高财务资源的利用效率C.分散的“成本”主要是各所属单位积极性的损失和财务决策效率的下降D.分散的“利益”主要是提高财务决策效率和调动各所属单位的积极性答案BD 解析本题考核集权与分权的选择。集中的“成本”主要是各所属单位积极性的损失和财务决策效率的下降，分散的“成本”主要是可能发生的各所属单位财务决策目标及财务行为与企业整体财务目标的背离以及财务资源利用效率的下降，选项A、C不正确。【例.单项选择题】关于企业财务管理体制的集权与分权的特征，下列说法正确的是（）。A.分权管理有利于降低资金成本B.集权可以使信息传递与过程控制的相关成本得以节约C.集权可能带来财务决策效率的提高D.分权可能导致财务资源利用效率的下降答案D解析分权可能导致资金管理分散、资金成本增大，财务资源利用效率下降，选项A错误，选项D正确；集权会产生信息传递及过程控制的成本问题，选项B错误；集权会导致财务决策效率的下降，选项C错误。三、企业财务管理体制的设计原则 1.与现代企业制度的要求相适应2.明确企业对各所属单位管理中的决策权、执行权与监督权三者分立3.明确财务综合管理和分层管理思想4.与企业组织体制相对应（U型、H型、M型） U型组织（Unitary structure）最基本的组织结构形式以职能化管理为核心，最典型特征是在管理分工下实行集权控制，没有中间管理层，总部直接控制各业务单元，子公司自主权较小。 H型组织控股公司体制，既可以分权管理，也可以集权管理集团总部为控股公司，下设若干子公司，典型特征是过度分权，各子公司保持较大独立性，总部缺乏有效的监控约束力度；总部作为子公司的出资人对子公司的重大事项拥有最后的决定权，因此，也就拥有了对子公司“集权”的法律基础。M型结构事业部制按企业所经营的事业划分部门（产品、地区、顾客或市场），设立事业部，作为总部的中间管理组织，拥有一定的经营自主权，但不是独立法人，不能独立对外从事生产经营活动。集权程度高于H型组织【2013年·判断题】由于控股公司组织（H型组织）的母、子公司均为独立的法人，是典型的分权组织，因而不能进行集权管理。（） 答案× 解析随着企业管理实践的深入，H型组织的财务管理体制也在不断深化。总部作为子公司的出资人对子公司的重大事项拥有最后的决定权，因此，也就拥有了对子公司“集权”的法律基础。现代意义上的H型组织既可以分权管理，也可以集权管理。因此本题的表述错误。 【2012年·多项选择题】在进行财务管理体制设计时，应当遵循的原则有（）。A.明确分层管理思想 B.与现代企业制度相适应C.决策权、执行权与监督权分立 D.与控制股东所有制形式相对应答案ABC解析与控制股东所有制形式相对应不是财务管理体制设计原则，选项D排除；本题正确答案是ABC。四、集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容1.核心内容：企业总部应做到制度统一，资金集中，信息集成和人员委派 2.具体内容：（1）集中制度制定权 （2）集中筹资、融资权 （3）集中投资权 （4）集中用资、担保权 （5）集中固定资产购置权 （6）集中财务机构设置权 （7）集中收益分配权 （8）分散经营自主权 “经营、人员 （9）分散人员管理权业务、费用 ” （10）分散业务定价权 （11）分散费用开支审批权【2012考题 单选题】某集团公司有A、B两个控股子公司，采用集权与分权相结合的财务管理体制，下列各项中，集团总部应当分权给子公司的是（）。A.担保权 B.收益分配权C.投资权 D.日常费用开支审批权答案D 解析总结中国企业的实践，集权与分权相结合型财务管理体制的核心内容，是企业总部应做到制度统一、资金集中、信息集成和人员委派。具体应集中制度制定权，筹资、融资权，投资权，用资、担保权，固定资产购置权，财务机构设置权，收益分配权；分散经营自主权，人员管理权，业务定价权，费用开支审批权。所以本题正确答案为D【2011考题·多选题】（）某企业集团选择集权与分权相结合的财务管理体制，下列各项中，通常应当集权的有（）。A.收益分配权 B.财务机构设置权C.对外担保权 D.子公司业务定价权答案ABC 解析本题考核的是集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容。具体应集中制度制定权，筹资、融资权，投资权，用资、担保权，固定资产购置权，财务机构设置权，收益分配权；分散经营自主权、人员管理权、业务定价权、费用开支审批权。 第五节财务管理环境一、技术环境财务管理得以实现的技术手段和技术条件，如会计信息化，决定着财务管理的效率和效果。【2011考题·单选题】2010年10月19日，我国发布了XBRL（可扩展商业报告语言） 技术规范系列国家标准和通用分类标准。下列财务管理环境中，随之得到改善的是（）。A.经济环境 B.金融环境C.市场环境 D.技术环境 答案D 解析可扩展商业报告语言（XBRL）分类标准属于会计信息化标准体系，而会计信息化标准体系属于技术环境的内容。所以本题答案是选项D二、经济环境财务管理的经济环境内容，包括经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策以及社会通货膨胀水平等。（一）经济体制：计划经济体制下，财务管理内容比较单一，方法比较简单；市场经济体制下，财务管理内容比较丰富，方法也复杂多样。（二）经济周期：在不同的阶段，企业应相应采用不同的财务管理策略。（见p20表格） （三）经济发展水平：企业财务管理工作者必须积极探索与经济发展水平相适应的财务管理模式。（四）宏观经济政策 （五）通货膨胀水平1、通货膨胀对企业财务活动的影响资金占用增加，引起资金需求增加；利润虚增，资金因利润分配而流失； 【解析】当收入和成本增加10%时，因为利润=收入-成本，所以利润也会增加10%利润上升，加大权益资金成本；证券价格下跌，增加企业筹资难度； 【解析】有价证券价格与利率反向变动资金供应紧张，加大筹资难度。 2、应对措施 【通货膨胀初期】 企业进行投资可以避免风险，实现资本保值； 与供应商应签定长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失 取得长期负债，保持资本成本的稳定。 【通货膨胀持续期】 采用比较严格的信用条件，减少企业债权； 调整财务政策，防止和减少企业资本流失等等。【2010考题 单选题】下列应对通货膨胀风险的各种策略中，不正确的是（）。A.进行长期投资 B.签订长期购货合同C.取得长期借款 D.签订长期销货合同 答案D 解析为了减轻通货膨胀对企业造成的不利影响，企业应当采取措施予以防范。在通货膨胀初期，货币面临着贬值的风险，这时企业进行投资可以避免风险，实现资本保值，所以选项A正确；与客户应签订长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失，所以选项B正确；取得长期负债，保持资本成本的稳定，所以选项C正确；签订长期销货合同，会降低在通货膨胀时期的现金流入，所以选项D不正确。【2010考题·判断题】在经济衰退初期，公司一般应当出售多余设备，停止长期采购。（）答案 解析在经济衰退期，财务战略一般为停止扩张、出售多余设备、停产不利产品、停止长期采购、削减存货、停止扩招雇员。【2012考题·判断题】为了防范通货膨胀风险，公司应当签订固定价格的长期销售合同。（）答案×三、金融环境（金融机构、金融工具、金融市场）（一）金融机构、金融工具、金融市场 1、金融机构：银行和非银行金融机构 2、金融工具：融通资金双方在金融市场上进行资金交易、转让的工具，借助金融工具，资金从供给方转移到需求方。（1）基本金融工具：货币、票据、债券、股票（2）衍生金融工具：远期合约、互换、掉期、资产支持证券（3）金融工具的特征流动性：金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力。风险性：购买金融工具的本金和预定收益遭受损失的可能性，一般包括信用风险和市场风险。收益性：金融工具能定期或不定期给持有人带来收益。3.金融市场：是指资金供应者和资金需求者双方通过一定的金融工具进行交易进而融通资金的场所。 （1）要素：包括资金供应者和资金需求者、金融工具、交易价格、组织方式等 （2）金融市场上资金转移方式直接转移：需要资金的企业或其他资金不足者直接将股票或债券出售给资金供应者。间接转移：需要资金的企业或其他资金不足者，通过金融中介机构，将股票或债券出售给资金供应者；或者以他们自身所发行的证券来交换资金供应者手中的资金，再将资金转移到各种股票或债券的发行者（即资金需求者）手中，从而实现资金转移的一种方式。【2010考题 多选题】下列各项中，属于衍生金融工具的有）。A. 股票 B.互换 C.债券 D.掉期答案BD 解析衍生金融工具又称派生金融工具，是在基本金融工具的基础上通过特定技术设计形成的新的融资工具，如各种远期合约、互换、掉期、资产支持证券等，种类非常复杂、繁多，具有高风险、高杠杆效应的特点。选项A、C属于基本金融工具。（二） 金融市场的分类（三）货币市场、资本市场【例·单选题】按照金融工具的属性将金融市场分为（）。A.发行市场和流通市场 B.基础性金融市场和金融衍生品市场C.短期金融市场和长期金融市场 D.一级市场和二级市场答案B 解析本题考核的是金融市场的分类，按功能分为发行市场和流通市场；按照金融工具的属性将金融市场分为基础性金融市场和金融衍生品市场；按期限分为短期金融市场和长期金融市场，所以本题正确答案是B。【2011年·判断题】以融资对象为划分标准，可将金融市场分为资本市场、外汇市场和黄金市场。（）答案解析以融资对象为标准，金融市场可分为资本市场、外汇市场和黄金市场，所以本题的说法正确。【2013年多选题】与资本性金融工具相比，下列各项中，属于货币性金融工具特点的有（ ） A. 期限较长 B.流动性强 C.风险较小 D.价格平稳答案BCD解析货币市场上的金融工具具有较强的“货币性”,具有流动性强、价格平稳、风险较小等特性。四、法律环境 市场经济是法律经济，企业的一些经济活动总是在一定法律规范内进行的，法律既约束企业的非法经济行为，也为企业从事各种合法经济活动提供保护。 影响筹资的主要法规：公司法、证券法、金融法、证券交易法、合同法等规范和制约企业的筹资活动 影响投资的主要法规：证券交易法、公司法、企业财务通则等规范企业的投资活动 影响收益分配的主要法规：税法、公司法、企业财务通则等规范企业的收益分配活动