电子月刊浙江舟山大宗商品交易所复习过程.ppt

电子月刊浙江舟山大宗商品交易所1 1 宏观综述宏观综述2 1、国际经济数据解析 2、脱欧公投后英国锁定160亿英镑额外海外投资 3、特朗普宣布成立白宫国家贸易委员会 4、日本21个月来首次调高经济评估 商业投资领域仍未回暖 5、11月中国经济数据1.1 1.1 国际经济数据解析（一）国际经济数据解析（一）美国美国 美国商务部12月22日公布的最终修正数据显示，今年第三季度美国实际国内生产总值(GDP)按年率计算增长3.5%，高于第二次的估值3.2%，为2014年以来最快季度增速。美国商务部说，消费支出和非住宅类固定投资增速加快是上调第三季度经济增速的原因。数据显示，占美国经济总量近70%的个人消费开支第三季度按年率增长3%，高于第二次2.8%的估值。消费增速虽然较前一季度的4.3%有所放缓，但为经济增长贡献了2.03个百分点。非住宅类固定资产投资增长1.4%，为经济增长贡献了0.18个百分点。美国联邦储备委员会上周宣布加息25个基点，这是美联储时隔一年后再次加息。美联储主席耶伦在新闻发布会上表示，加息的决定是对美国经济投出的信心票。美联储近期公布的季度经济预测显示，明年美国经济预计将增长2.1%，略高于今年9月底预测的2%。同时美联储官员还预计明年将加息3次，高于9月底预计的2次。欧元区欧元区 2017年1月2日，包括欧洲、德国、法国、意大利、西班牙和希腊在内的5个国家和地区公布和确认了2016年12月制造业PMI。除了希腊低于50的荣枯分界线之外，其他均漂亮收官。调查显示，欧元区制造商在稳固的基础上开始了2017年。1月2日公布的欧元区2016年12月Markit制造业PMI终值确认了初值的54.9，创下2011年4月以来最高水平。Markit首席经济学家Williamson表示，欧元区制造业PMI强势进入2017年，产出在2016年末大幅上升，但制造业复苏仍易受政治风险影响。他预计，欧元区2017年的经济增长率将小幅下滑，从2016年的1.7%下滑至1.4%。另外，尽管企业以五年来最快速度提价，但是分项的新订单指数还是从初值的54.4向上修正至55.9，这是2011年4月以来的最高水平。Williamson表示，制造业的前景改善伴随着价格上涨的压力，政策制定者一定很乐意看到这样的数据。3国际经济数据解析（二）国际经济数据解析（二）韩国韩国 韩国12月日经/MARKIT经季节调整制造业采购经理人指数(PMI)为49.4，高于11月的48.0。虽然12月指数仍低于50的荣枯分水岭，但已是7月以来最高，得益于新出口订单跳增。新出口订单分项指数跳升至51.6，为五个月来首次显示扩张，且为2015年1月以来的高位，当时亦为51.6。日经/Markit在声明中称，12月新出口订单以近两年来最快速度增长。企业提及对印度、泰国、中国和欧洲的贸易额上升。不过仍有60%的受访者表示，产出相较于前月没有变化，一些人指出政局不稳定是一个影响因素。韩国总统朴槿惠及其助手正因干政丑闻而接受特别检察官的调查，引发外界对该国权力真空的担忧，并打击企业信心。该国制造业者本就已面对企业重组的重重挑战。调查显示，制造业12月裁员速度为两年多以来最快，且为连续第四个月减少员工数量。亚太亚太 日本日本 日本内阁府12月20日发布的预测结果显示，扣除物价变动因素，2017财年(始于同年4月)日本实际GDP将增长1.5%，就业改善和工资上涨的局面将持续，经济逐渐恢复以内需为主导。这一预测值较今年7月份上调了0.3个百分点，但距离政府目标增速仍有较大差距。同时，内阁府预计2017财年日本名义GDP将增长2.5%至553.5万亿日元(约合4.7万亿美元)。具体来看，由于日元贬值帮助企业利润改善等原因，2017财年企业设备投资将增长3.4%，个人消费将增长0.8%，消费者物价将上涨1.1%。内阁府还预计，2016财年日本实际GDP将增长1.3%，名义GDP将增长1.5%至540.2万亿日元(约合4.59万亿美元)。虽然日本经济预期向好，但日本政府认为日本经济未来风险仍存，主要包括全球经济的不确定性及金融市场波动。41.1.2 2 脱欧公投后英国锁定脱欧公投后英国锁定160160亿英镑额外海外投资亿英镑额外海外投资5 国际贸易秘书福克斯(Liam Fox)于2016年12月30日称，自英国脱欧公投以来，英国已经锁定了超过160亿英镑的海外投资。福克斯称之为对脱欧后的英国“显而易见信心满满的表态”。尽管外界对英国脱欧后其全球金融中心的地位抱持悲观态度，但是英国作为全球最重要的科技创新中心之一的地位仍然坚挺，也因此吸引了许多海外投资。如苹果公司(Apple)及谷歌(Google)等在内的国际大公司都承诺将在英国制造数以千计的工作岗位。福克斯表示，脱欧后估值为163亿英镑的海外投资将提振英国房地产行业、基础建设、以及可再生能源行业的发展。其表示这些投资证明，海外企业对于英国脱欧后的经济强劲程度很有信心。除此之外，目前还有价值数十亿英镑的海外投资计划将在不久后达成，这将令英国政府能够超越其2015-2016年间已经达成的9830亿英镑海外直接投资的目标。1.3 1.3 特朗普宣布成立白宫国家贸易委员会特朗普宣布成立白宫国家贸易委员会 美国当选总统特朗普12月21日宣布成立白宫国家贸易委员会，并提名加利福尼亚大学欧文分校经济学和公共政策教授彼得纳瓦罗担任该委员会主任。特朗普的过渡团队当天发表声明说，成立国家贸易委员会进一步表明特朗普决心“让美国制造业再次伟大”，并向每位美国人提供“拥有体面工作与薪资的机会”。纳瓦罗将帮助特朗普政府制定缩减贸易逆差、促进经济增长和阻止就业岗位流向海外的贸易政策。声明还说，国家贸易委员会将为总统就贸易谈判的创新策略提供建议，与其他政府部门协调共同评估美国制造业和国防工业的能力，并为美国失业工人提供高技能制造业的就业机会。过渡团队表示，这是白宫首次以设立委员会的形式，来优先考虑美国制造业与产业工人，并对美国国防工业的健康发展以及贸易和制造业在国家安全中的作用进行战略性思考。国家贸易委员会将与白宫国家安全委员会、国家经济委员会、国内政策委员会合作，通过发挥美国军事和经济实力来实现特朗普的愿景。在特朗普竞选期间，纳瓦罗曾与亿万富翁威尔伯罗斯合作为特朗普制定贸易、监管和能源政策议程，崇尚重商主义，呼吁减少美国贸易逆差和重振美国制造业。罗斯已被特朗普提名担任美国商务部长。分析人士认为，纳瓦罗的最新任命意味着特朗普政府将会兑现竞选中有关贸易政策的大部分承诺，可能会推行更多贸易保护主义政策，与他国发生更多贸易摩擦的可能性增大。61.4 1.4 日本日本2121个月来首次调高经济评估个月来首次调高经济评估 商业投资领域仍未回暖商业投资领域仍未回暖 日本内阁府12月21日发布12月份月度经济报告，维持对本国经济温和复苏的基本评估。但报告同时表示，公共投资及住房建设两项经济指标的表现比11月份报告的预测更差。报告对于就业形势的评估好于11月份发布的报告，认为就业形势正在改善，“近期数据可明确看到增长迹象”。数据显示，日本失业率在10月份降至3.1，创20年新低，部分非制造业企业雇工意愿增强。内阁府认为，个人消费正稳步增长，未来有望随着就业和薪资的增加而增加。内阁府认为，企业盈利正在改善，但对未来经营状况的信心仍可能出现波动。内阁府报告对日本经济前景持乐观看法，认为整体经济有望持续复苏。不过报告警告称，仍有部分领域增长乏力。其中，公共投资持续减少，比11月报告的预测更悲观。预计随着政府努力恢复财政健康，未来投资下行趋势将更加明显。“住房建设零增长”的表述，也比上个月报告“逐步增长”的看法更悲观。7 对于日本经济向好的趋势，日本央行20日也给予相似的判断。由于亚洲新兴国家需求及制造业产出回升，日本央行调高对经济的评估。“日本经济延续温和复苏的趋势。”日本央行在政策决议声明中称，出口及产出正在回升，对其看法更加乐观。同时，日本央行继续承诺将引导短期利率保持在-0.10%，以及10年期国债收益率维持在“0”附近。近期日元走软对日本影响正面，拉动了出口的复苏，日经225指数也随之创出了11个月来的新高。在日本央行12月企业短期经济观测调查中，大型制造企业景气判断指数近6个季度来首次走高，拉低物价的原油价格也呈上升迹象。核心提示：核心提示：日本政府21日调高了月度经济评估，为2015年3月以来首次，但商业投资领域仍未回暖，显示日本多项经济政策在通缩面前效果有限，大规模刺激政策退出动作尚未进入视野。1111月中国经济数据月中国经济数据初步核算，2016年11月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.3%。其中，城市上涨2.3%，农村上涨2.0%；食品价格上涨4.0%，非食品价格上涨1.8%；消费品价格上涨2.1%，服务价格上涨2.4%。1-11月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.0%。2016年11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.7%，比上月上升0.5个百分点，延续上行走势生产指数为53.9%，比上月上升0.6个百分点，连续4个月上升，继续位于临界点之上，表明制造业生产持续加快。2016年11月份，全国工业生产者出厂价格环比上涨1.5%，同比上涨3.3%。工业生产者购进价格环比上涨1.8%，同比上涨3.5%。1-11月平均，工业生产者出厂价格同比下降2.0%，工业生产者购进价格同比下降2.7%。82 2.大宗商品概览大宗商品概览2016年12月，生意社大宗商品供需指数（BCI)为0.49，均涨幅为5.39%，反映该月制造业经济较上月呈扩张状态，经济上涨趋势明显。93.1 3.1 年内最后一次汽柴油调价再迎上涨年内最后一次汽柴油调价再迎上涨 国家发展改革委12月28日称，按照现行成品油价格形成机制，自2016年12月28日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别提高100元和95元。这是今年以来我国第十次上调汽油和柴油价格。国家发展改革委要求，中石油、中石化、中海油三大公司要组织好成品油生产和调运，确保市场稳定供应，严格执行国家价格政策。各级价格主管部门要加大市场监督检查力度，严厉查处不执行国家价格政策的行为，维护正常市场秩序。消费者可通过12358价格监管平台举报价格违法行为。国家发展改革委表示，正密切跟踪成品油价格形成机制运行情况，结合国内外石油市场形势变化，进一步予以研究完善。国家发展改革委价格监测中心报告说，因欧佩克限产协议即将生效，对原油供应收紧的预期支撑了近期国际市场原油价格上涨。后期应持续关注各国限产执行情况，以及在价格升高后，其他产油国可能的增产情况，尤其是美国页岩油生产情况。预计明年价格波动区间将提升至每桶50美元至60美元，平均价格在每桶55美元左右。截至目前，今年汽油、柴油价格已经历25轮调价周期，其中5次下调，10次上调，4次因调价金额每吨不足50元“搁浅”，6次因国际油价低于每桶40美元的“地板价”不调整。今年以来，汽油价格每吨累计上调1015元，柴油价格每吨累计上调975元。103.2 3.2 国际油价难以持续快速上涨国际油价难以持续快速上涨 近来，国际原油市场涨声一片，布伦特原油价格不到两周上涨两成，直逼每桶60美元。这当然是减产协议的功劳。欧佩克国家于11月底达成八年来首份减产协议，12月10日，欧佩克与非欧佩克国家十五年来又首度达成全球减产协议。两份协议无疑为抑制全球原油供应过剩局面，加速推升油价提供了一定支持。此次欧佩克和非欧佩克国家共计将从明年起将日产量削减175万桶，国际能源署预计今明两年全球原油需求日均增长120万桶，如果协议承诺能得到切实履行，明年原油市场供求有望逐渐趋于平衡，速度或快于此前预期。然而，未来油价能否持续上涨仍将受多种因素影响，若无突发事件出现，油价难以持续快速上涨。首先，减产协议各方能否切实遵守协议就要打个问号。两年前开始的油价暴跌虽有市场份额争夺的影子，但从根源上看还是累积的供过于求矛盾的释放。减产协议达成后，各方能否严格遵守减产承诺有待检验。据统计，欧佩克自1982年以来共达成17次减产协议，但实际减产幅度却只有承诺的60%-70%，非欧佩克国家最终减产数量也同样可能低于协议水平。即便减产协议被阉割执行，由于油价恢复上涨，对价格敏感的供应增加也可能抵消减产效果。来自美国的供求是一个重要变量。有美国能源独立政策的呵护，加之金融危机头几年油价高企，美国页岩油气趁势崛起，大大改变了全球能源市场的供求格局，在某种意义上削弱了欧佩克在国际市场上的话语权。近两年来，美国页岩油的井口盈亏平衡价格年下降约22%，今年页岩油的实际完全成本已降到55美元/桶，页岩油议价能力得以提升。油价上涨更将有助于页岩油投资回暖，加之特朗普上台后如能兑现其能源主张，放宽石油开采限制，大量美国原油可能再度涌入市场，使油价再次面临下行压力。此外，过多库存是油价复苏面临的重要威胁。全球，尤其是美国的原油库存处于极高水平。国际能源署提供的数据显示，今年年初全球原油库存达到创纪录的30亿桶，这意味着市场需多消化约4亿桶库存。美元走向对油价是又一个制约因素。在美联储加息预期下，美元指数水平始终处于高位，对于油价大幅上涨形成一定抑制。未来汇率本身就是一个极具不确定性的因素，对油价会带来什么影响值得关注。114.1 4.1 钢铁钢铁PMIPMI指数再度跌至荣枯线下指数再度跌至荣枯线下 钢价下行压力加大钢价下行压力加大 据中物联钢铁物流专业委员会1日发布的最新指数报告，2016年12月国内钢铁行业PMI指数为47.6%，较上月回落3.4个百分点，在连续两个月回升之后再度跌至50%荣枯线以下，行业景气度趋于低迷。在钢铁业主要分项指数中，生产指数继续回落至6个月来低点。新订单指数和新出口订单指数均明显下滑至收缩区间，且幅度明显大于生产指数回落的幅度。产成品库存指数触底反弹，购进价格指数大幅回落。这些数据显示，当前国内钢材市场供需两弱，需求回落幅度更加明显，供大于求的压力显现，企业库存开始积压，成本对钢价的支撑也有所趋弱，钢价下行压力加大。目前来看，国内钢产量有望小幅下降。2016年12月，钢铁行业生产指数为44.9%，较上月回落3.9个百分点，为最近6个月来低点，预示后期国内钢铁产量将继续减少。值得注意的是，与生产相关的采购活动则仍呈现活跃态势。采购量指数虽较上月回落4.8个百分点，但仍处50%临界点上方，为50.3%，连续三个月处于扩张区间；进口原材料指数微幅下降0.9个百分点，为51.1%，也连续三个月处于50%临界点上方；原材料库存指数则上升2.3个百分点，至52.3%，两连升至近8个月以来最高。从这三个指数的变化情况来看，由于当前生产利润较12高，钢铁企业原材料备货仍显现积极的心态，后期国内粗钢产量或存在较大的反弹可能。原料成本对钢铁业的支撑力在弱化。由于近期钢厂开工率持续下降，原料需求端开始收缩，但供应端仍在增加。海关数据显示，2016年11月我国进口铁矿砂及其精矿9198万吨，较上月增加1118万吨，同比增长11.99%。据统计，截至目前，全国主要45个港口进口铁矿石库存高达1.13亿吨，是2014年9月以来最高水平。后期铁矿石价格小幅下滑概率较高。相关指数报告分析认为，随着气温下降以及春节临近，户外开工项目逐渐减少，用钢需求下滑加快。由于利润尚可，国内粗钢日均产量难见明显减少，后期钢价会面临下行压力。4.2 4.2 有色金属动态有色金属动态 商务部：禁止自朝鲜进口铜、镍、银、锌商务部：禁止自朝鲜进口铜、镍、银、锌 中国商务部网站12月23日公布称，禁止自朝鲜进口铜、镍、银、锌，自2016年12月24日起执行。禁止对朝鲜出口直升飞机和船只，除非事先批准。明年自联合国相关通知执行之日起一律禁止自朝鲜进口煤。有色金属价格仍有一定支撑有色金属价格仍有一定支撑1-11月，全国十种有色金属产量4780万吨，同比增长1.3%，增速同比回落6.2个百分点。其中，铜产量768万吨，增长7.4%，提高1.7个百分点；电解铝产量2898万吨，下降0.7%，去年同期为增长10.4%；铅产量395万吨，增长5.1%，去年同期为下降5%；锌产量574万吨，增长1.2%，回落5.6个百分点。氧化铝产量5529万吨，增长2.4%，回落7.8个百分点。主要有色金属价格比上月回升。11月份，上海期货交易所铜当月期货平均价为38592元/吨，比上月上涨2.7%，同比下跌1.1%；电解铝、铅、锌分别为13689元/吨、16010元/吨和18758元/吨，分别比上月上涨7.5%、8.4%和4.5%，同比上涨28.9%、20%和31.1%。134.3 4.3 有色金属动态有色金属动态 世界金属统计局：世界金属统计局：20162016年年1-101-10月全球镍市场呈现供应短缺状态月全球镍市场呈现供应短缺状态 据世界金属统计局(WBMS)12月14日发布的数据显示，2016年1-10月全球镍市场呈现供应短缺，表观需求超过产量5.71万吨。2015年全年，计算出的供应过剩量为7.35万吨。10月底时伦敦金属交易所(LME)报告的镍库存较2015年底时少了7.78万吨。2016年1-10月的精炼镍产量总计150.82万吨，而需求量为156.53万吨。AurubisAurubis：预计：预计20172017年铜精矿加工费上涨年铜精矿加工费上涨1日消息，欧洲最大的铜冶炼商-Aurubis的执行董事会主席JuergenSchachler表示，预计2017年铜精矿加工费(TC/RCs)料从今年的约每吨97美元涨至每吨105-110美元。印尼或在印尼或在20172017年之后允许铜精矿出口年之后允许铜精矿出口印尼工业部的一位官员2日表示，印尼或在2017年之后在一些特定条件下允许铜精矿出口。根据现有规定，在2017年之前铜精矿生产商仅被允许出口半加工的金属。秘鲁央行行长：预计秘鲁央行行长：预计20172017年秘鲁铜产量增加年秘鲁铜产量增加秘鲁央行行长JulioVelarde3日在一论坛上表示，该国2017年铜产量将达到240万吨，高于今年的210万吨。他并称，随着金属价格企稳，对秘鲁2017年的经常帐影响正面。144.4 20174.4 20174.4 20174.4 2017年黄金仍有避险机会年黄金仍有避险机会年黄金仍有避险机会年黄金仍有避险机会 工业金属获看好工业金属获看好工业金属获看好工业金属获看好15 从2015年12月美联储加息开始，全球资本市场迎来抛售潮，市场避险情绪迅速上升，黄金、美债、日元等风险资产受到追捧。随后，美联储加息叠加金融市场的不稳定，强势美元和资本回流的影响扩散到非美国家的实体经济上，非美央行纷纷采取宽松的货币政策来应对。欧元区的银行业信用风险、英国退欧公投等市场“黑天鹅”事件再度接力，推升黄金价格。中信期货年报认为，2017年上半年在全球通胀回升以及欧元区诸国“黑天鹅”事件催生的避险情绪的利好推动下，黄金目标价在1300美元/盎司；下半年受全球央行收紧流动性预期的影响，金价承压下行，可能跌破2015年12月加息以来1045美元/盎司的低点。金瑞期货年报预计，2017年金银波动下行，白银表现将好于黄金。随着美元进入强势周期以及美国利率逐渐趋紧，金银价格承压。而需求方面，ETF主要投资者正在逐渐离场，印度和中国的实物黄金需求受经济不乐观的影响，预计改善程度不大。在金融属性和商品属性都动力不足的情况下，2017年金银将振荡偏弱运行。此外，白银的工业属性带来的商品需求会强于黄金，2017年会是白银表现整体好于黄金的一年。值得注意的是，2017年欧元区政治变动可能给金银带来支撑。2017年是欧元区众多政治变动集中的一年，法国大选、荷兰大选、德国大选、希腊债务重组讨论等均在其中，众多的政治事件使得不确定性增加，金银的避险需求可能因此而得到提振。4.5 4.5 菲律宾出口中国镍矿总量下降菲律宾出口中国镍矿总量下降我国镍矿进口依赖度非常高，自菲律宾进口占我国镍矿进口的90%。在菲律宾环保整治一系列措施下，菲律宾镍矿供应量受到影响。北京鼎合金通经贸有限责任公司副总经理杨琴介绍说，菲律宾镍矿主产区苏里高从10月底开始进入雨季，相比往年少了巴拉望省、塔威塔威省等旱季地区出矿数量作为补充。截至12月份，预计2016年从菲律宾出口到中国的镍矿总量为4224万吨，其中高品位镍矿(1.8%及以上)134万吨，占3.17%；中品位镍矿(1.3%1.7%品位)2214万吨，占52.41%；低品位镍矿(0.6%1.2%品位)1876万吨，占44.41%。2015年时高品位矿整体出口到中国777万吨，今年下降了600万吨；中品位2015年是2329万吨，2016年时是2234万吨，整体相对持平。上半年，国内镍市场以及镍生铁市场价格持续低迷，很多矿山为了保持现金流以及矿山收支平衡，减少中品位矿的生产和出口，尽量把矿山生产和出口保持在低品位矿。因为低品位矿生产成本较低，开采相对比较容易，这也成为今年低镍钢铁出口量比年初估算的1500万吨高的最主要原因。2017年菲律宾出口中国镍矿可能会面临两种情况：一是继续对此前没有通过审查的矿山采取禁止生产和出口的政策，仅允许目前已经通过审计的矿山和后续能够重新通过审计的矿山继续16生产和出口。二是允许目前已通过审查的五家矿山正常生产和出口，对此前未通过审计的各矿山采取限制条件生产和出口，那么2017年菲律宾镍矿出口总量将继续呈下降趋势。首先是因为中品位矿平均含量下降，其次是中品位矿数量也在下降。此外，国内由于现在环保持续加压的影响，预计明年国内总体高炉对矿的需求量也会呈下降趋势。基于以上判断，杨琴认为，2017年菲律宾的镍供应还是很紧张的，菲律宾出口到中国镍矿的整体数量会呈下降趋势，出口总量在3500万吨4000万吨(假定塔威塔威地区维持500万吨年产量不变)。175.1 5.1 煤炭工业煤炭工业“十三五十三五”规划：每年淘汰过剩产能规划：每年淘汰过剩产能8 8亿吨亿吨近日，国家发改委网站消息显示，国家发改委、能源局发布了煤炭工业发展“十三五”规划(以下简称规划)。与“十一五”规划和“十二五”规划建设大型煤炭基地、建设大型现代化煤矿、培育大型煤炭企业集团作为发展的核心任务不同，此次“十三五”规划坚持以提高发展的质量和效益为中心，明确提出了建设集约、安全、高效、绿色的现代煤炭工业体系。每日经济新闻记者注意到，在煤炭产能过剩领域，此次规划提出的目标为，化解淘汰过剩落后产能8亿吨/年左右，通过减量置换和优化布局增加先进产能5亿吨/年左右，到2020年，煤炭产量39亿吨。“十二五”时期，煤炭工业产业结构已显著优化。数据显示，“十二五”期间全国共淘汰落后煤矿7100处、涉及产能5.5亿吨/年，其中关闭煤矿产能3.2亿吨，煤炭生产集约化、规模化水平明显提升，煤炭企业兼并重组加快，行业集中度进一步提高。国家发改委相关数据显示，在去产能方面，2016年全年煤炭2.5亿吨的去产能目标任务已经完成。具体在“十三五”时期加快煤炭结构优化升级上，规划要求，严格控制新增产能。从2016年起，3年内原则上停止审批新建煤矿项目、新增产能的技术改造项目和产能核增项目；因结构调整、转型升级等原因确需在规划布局内新建煤矿的，应关闭退出相应规模的煤矿进行减量置换。新建煤矿建设规模不小于120万吨/年。此外提质增效也是“十三五”时期煤炭工业发展的重点。以提高质量和效益为核心，发展工艺先进、生产效率高、资源利用率高、安全保障能力强、环境保护水平高、单位产品能源消耗低的先进产能，保障煤炭长期稳定供应。5.2 20165.2 2016年黑色系表现抢眼年黑色系表现抢眼 焦炭期货涨逾焦炭期货涨逾130%130%随着12月30日收盘，2016年大宗商品市场平稳收官。尽管本周多数商品价格震荡调整，但回望全年市场，普涨已成定局。大宗商品市场成为今年各大市场里最抢眼的“明星市场”。从年度数据上看，商品期货市场全年仅有玉米、玉米淀粉同比价格下跌，跌幅分别为19.88%、13.05%。因为2016年是我国玉米市场化定价的第一年，玉米价格回归市场之后，受到供应过剩的影响，玉米价格大幅下跌，同时带动下游玉米淀粉价格同步下跌。30日玉米期货价格报收1519元，符合市场年初预期1500元左右的价格水平。年度最抢眼的商品莫过于黑色系品种。号称“绝代双焦”的焦煤、焦炭期货年度涨幅分别为108%和136%，笑傲群雄。黑色系品种涨幅普遍超过60%，仅有硅铁期货涨幅39%，排名“垫底”。排名第二位的商品体系是化工类产品，平均涨幅超过40%。此外，有色金属价格平均涨幅35%，贵金属价格平均涨幅20%，仅有铝、黄金等涨幅低于20%，分别为17.28%和15.71%。农产品领域，棉花期货一枝独秀，年度涨幅31.84%，而受到临储政策影响的品种，如小麦、水稻等涨幅则低于5%。分析师认为，上次出现类似的情况是在2010年至2011年，但今年这轮大宗商品价格上涨，无论是持续时间，还是上涨幅度，均超过了当年水平。而不同上一轮价格上涨的动因，此轮价格上涨是受到供需因素的直接推动，而上次价格上涨更多是受到货币性因素影响。业内专家指出，从传统传导周期上看，原材料价格涨跌相对于实体经济起落具有滞后性，滞后周期通常在半年左右。此次原材料价格普涨，也能从侧面验证当前经济企稳回升的迹象。对于2017年的市场，分析师们普遍看好大宗商品市场的表现。各大期货公司研究部门的年度预测报告都指出，2017年的大宗商品市场会随着经济回暖而继续走好，但涨幅将不会出现今年这样的大幅度上涨，市场价格将更趋于稳定，震荡时间会更长，单边市的情况有望得到改变。186.1 6.1 农林牧渔农林牧渔 截至截至1212月月2121日俄罗斯谷物出口已超日俄罗斯谷物出口已超19001900万吨万吨 据俄罗斯农业部称，截至12月21日，2016/17年度迄今为止俄罗斯谷物出口量已达1901.4万吨，比上年同期的1942.5万吨减少约2.10%。同期小麦出口量为1488.6万吨，大麦出口量为182.1万吨，玉米出口量为218.2万吨，其他谷物出口量为12.6万吨。芝加哥农产品期价芝加哥农产品期价1212月月2828日全线下跌日全线下跌 12月28日，芝加哥期货交易所玉米市场交投最活跃的2017年3月合约收于每蒲式耳3.4825美元，比前一交易日下跌6.75美分，跌幅为1.9%；小麦2017年3月合约收于每蒲式耳4.015美元，比前一交易日下跌8美分，跌幅为1.95%；大豆2017年3月合约收于每蒲式耳10.165美元，比前一交易日下跌7.75美分，跌幅为0.76%。ICEICE油菜籽下跌油菜籽下跌 追随美豆跌势追随美豆跌势 12月28日，洲际交易所(ICE)旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场下跌，追随美国芝加哥期货交易所(CBOT)大豆及制成品市场的跌势。截至收盘，1月期约收低4.20加元，报收501.10加元/吨;3月期约收低4.70加元，报收508.70加元/吨;5月期约收低4加元，报收515加元/吨。12 12月月2929日美国玉米现货价格上涨日美国玉米现货价格上涨 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货收盘小幅上涨。2017年3月玉米期约收报349.75美分/蒲，比上一交易日上涨1.5美分；5月玉米期约收报355.75美分/蒲，比上一交易日上涨1美分。19 20162016年年4 4季度全球棕榈油供应将比上年减少季度全球棕榈油供应将比上年减少310310万吨万吨据德国汉堡的行业刊物油世界称，2016年10月到12月全球棕榈油产量可能仅略微增加，随后几个季度里增速有望加快。不过由于棕榈油库存异常偏低，将会抵消2016年4季度和2017年1季度的产量增幅，导致供应异常紧张。预计2016年10月到12月期间全球棕榈油供应将会比上年同期减少310万吨，2017年1月到3月供应将会减少210万吨。6.2 6.2 农产品：玉米或迎改革年农产品：玉米或迎改革年 2016年中央经济工作会议指出，要推进农业供给侧结构性改革。在2015年中央农村工作会议首提“要着力加强农业供给侧结构性改革”之后，这个概念首次出现在中央经济工作会议上。根据国家管理层要求，未来要持续抓好“三农”工作，大力推进农业供给侧结构性改革，加快现代农业建设，积极调整农业结构，发展多种形式适度规模经营，深入开展农村“双创”，推动新型城镇化与农业现代化互促共进。促进农业提质增效和农民持续增收，拓展农村发展空间。放眼2017年，纵观分析师报告，大家不约而同地认为，农业供给侧改革在2017年最可能实现的品种便是玉米。赵金厚认为，农业供给侧结构性改革玉米首当其冲。目前玉米、小麦和水稻三种农产品供给过剩，其中玉米库存最大，过剩情况最为突出 其表示，玉米行业供给侧改革主要通过去产能和去库存两条途径，去产能方面，去年年初就已经开始对镰刀湾地区实行改种补贴来调减玉米种植面积(计划调减5000万亩，已完成近3000万亩)；去库存方面主要是通过下游深加工(生产燃料乙醇)以及玉米出口来消化(1998-2003年，我国通过对玉米实行出口补贴共消耗掉2000多万吨玉米库存)，目前东北地区玉米深加工补贴已经出台，补贴幅度在100-300元/顿。20 “在供需均将取得改善的2017年，玉米价格有望见底回升。我们判断，现阶段玉米价格已经触底。主要是基于：一方面，现阶段东北地区的粮库收购价基本在成本附近甚至低于成本水平；另一方面，国内外玉米价格已经接轨。因此2017年在成本推动及供需改善背景下，预计玉米价格上涨有望超出预期。”。7.1 7.1 好望角型散货船亚洲航线运价出现分化好望角型散货船亚洲航线运价出现分化 据路透社报道，船舶经纪人称，由于巴西-中国航线运力短缺，而澳大利亚-中国航线货物充足，货运水平稳定，大型好望角型散货船在亚洲航线运价可能会出现分化。一家新加坡好望角型散货船经纪人表示，由于可用于1月在巴西装船的好望角型散货船运力十分短缺，该航线好望角型散货船运价预计将继续上升。目前，巴西-中国航线1月上半月只有为数不多的几艘船可用于装货。淡水河谷提供的运价约为市场运价指数水平，但船东提供的报价则高于市场运价1美元/公吨。经纪人表示，最近几天，淡水河谷已签订了3笔货运协议，不过市场上未出现相关报道。此外，经纪人还指出，南非的煤炭货运和铁矿石货运活动也有助于大西洋地区好望角型散货船运价上升。尽管包括必和必拓在内的矿业公司活动更为频繁，但澳大利亚-中国航线好望角型散货船租价则保持平稳。据Banchero Costa最新数据显示，受益于中国铁矿石进口量上升，巴西今年的市场份额从去年的19.2%升至20.8%。该公司在今年前10个月的货运量达到1.758亿吨，相比去年同期上升17.65%。一家上海船舶经纪公司表示，未来巴西-中国航线好望角型散货船运价预计将推升，而澳大利亚-中国航线运价则将持平，市场在圣诞节假期之前仍将保持坚挺。而在远东地区，超灵便型散货船运价从之前的7800美元/天下跌至6500美元/天。21 7.2 7.2 需求难支撑需求难支撑 海运市场持续平淡海运市场持续平淡 截止12月23日，汾渭运费指数如下：鄂尔多斯到天津汽运含税230元/吨，较上周同期报价持稳；神木到忻州汽运费88元/吨，较上周同期报价持稳；柳林到唐山汽运费300元/吨，较上周同期报价持稳。河南某贸易商表示，最近本地环保比较严，产量减少，叠加雾霾天气，高速封路，汽运受阻，下游需求一般与天气问题关联度较大。新疆某贸易商表示，较前期销售情况明显下降，当前本地一些铁路运线仍没有优惠政策，所以销售不佳，只能通过汽运发周边短途。山西某贸易商表示，由于运费下降，长途车司机不愿意拉煤，地销流向河北山东等地，个人预期三月份供暖期结束会有一轮下降行情。陕西某物流商表示，陕西某矿到黄骅运价上周基本未变，需求一般，虽然天气不好，但也不足支撑运价上涨。山西某贸易商表示，当前库存较少，介休周边因天气不好因素下雪高速不好走，影响汽运周转效率。天津某贸易商表示，天津港(10.16-3.51%,买入)上周因雾霾停止作业，使得汽运不好上货。沿海运费方面：上周沿海运价延续跌势，以北方港到江阴港4-5万吨级别船只为例，截至本月23日报价25元附近，较上周同期运价下降2元。上周，北方港封航期间，成交活跃度明显降低，市场以刚需采购居多，北方港重油价格偏高，船运成本增加，虽然北方封航影响运力，但是以上利好消息在市场需求偏少的情况，对于运价的支撑有限，4-5万吨进江的需求偏少，小船型货盘较多。22声明声明浙江舟山大宗商品交易所地址：浙江省舟山市新城翁山路555号联系人：朱男杰电话：0580-8236016邮箱：本资讯基于交易所研究人员认为可信的公开本资讯基于交易所研究人员认为可信的公开资料，力求独立、客观和公正，结论不受任何第资料，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。但本交易所及其研究人员对三方的授意或影响。但本交易所及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给交易商作参考之用，不构成任何交易、法律、给交易商作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，本交易所不就资讯会计或税务的最终操作建议，本交易所不就资讯中的内容对最终操作建议做出任何担保。中的内容对最终操作建议做出任何担保。市场有风险，交易需谨慎。在任何情况下，市场有风险，交易需谨慎。在任何情况下，交易所不对任何人因使用本资讯中的任何内容所交易所不对任何人因使用本资讯中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。引致的任何损失负任何责任。对于本资讯所引用的图表资料，如果有版权对于本资讯所引用的图表资料，如果有版权诉求，请与我们联系。诉求，请与我们联系。23此课件下载可自行编辑修改，仅供参考！此课件下载可自行编辑修改，仅供参考！感谢您的支持，我们努力做得更好！谢谢感谢您的支持，我们努力做得更好！谢谢