航天机电：非公开发行A股股票募集资金使用可行性分析报告（2015）.PDF

股票代码：600151 股票简称：航天机电 上海航天上海航天汽车机电股份有限公司汽车机电股份有限公司 非公开发行非公开发行 A 股股票股股票 募集资金使用可行性分析报告募集资金使用可行性分析报告 二一五年二一五年六六月月 目目 录录 目目 录录.2 释释 义义.3 一、本次募集资金使用计划一、本次募集资金使用计划.4 二、本次非公开发行的背景和目的二、本次非公开发行的背景和目的.4（一）本次非公开发行的背景（一）本次非公开发行的背景.4（二）本次非公开发行的目的（二）本次非公开发行的目的.7 三、本次募集资金投资项目基本情况及可行性分析三、本次募集资金投资项目基本情况及可行性分析.8（一）投建（一）投建 320MW 光伏电站光伏电站.8（二）偿还借款（二）偿还借款.12 四、本次非公开发行对公司经营管理和财务状况的影响四、本次非公开发行对公司经营管理和财务状况的影响.13 五、募集资金投向可行性分析结论五、募集资金投向可行性分析结论.14 释释 义义 发行人、航天机电、公司、本公司 指 上海航天汽车机电股份有限公司 航天科技集团 指 中国航天科技集团公司 上航工业 指 上海航天工业（集团）有限公司 航天投资 指 航天投资控股有限公司 本次非公开发行、本次发行 指 上海航天汽车机电股份有限公司2015年度非公开发行A股股票 本次非公开发行预案、本预案 指 上海航天汽车机电股份有限公司2015年度非公开发行A股股票预案 股东大会 指 上海航天汽车机电股份有限公司股东大会 董事会 指 上海航天汽车机电股份有限公司董事会 中国证监会 指 中国证券监督管理委员会 发改委 指 国家及地方各级发展和改革委员会 上交所 指 上海证券交易所 国资委 指 国务院国有资产监督管理委员会 元 指 人民币元 MW 指 兆瓦 GW 指 吉瓦，1吉瓦=1,000兆瓦 一、本次募集资金使用计划一、本次募集资金使用计划 本次非公开发行募集资金总额拟不超过 27 亿元（含发行费用），拟用于以下项目的投资：序号序号 项目名称项目名称 项目计划总投资金额项目计划总投资金额（亿元）（亿元）计划使用募集资金金额计划使用募集资金金额（亿元）（亿元）1 投建 320MW 光伏电站 25.70 24 2 偿还借款 3 3 合计 28.70 27 在本次发行募集资金到位之前，航天机电可根据募集资金投资项目进度的实际情况以其他资金先行投入，并在募集资金到位后按照相关法规规定的程序予以置换。募集资金如有不足，董事会可根据项目的实际需求，按照相关法规规定的程序对上述项目的募集资金投入金额进行适当调整，并以自筹资金进行解决。二、本次非公开发行的背景和目的二、本次非公开发行的背景和目的（一）本次非公开发行的背景（一）本次非公开发行的背景 1、光伏行业发展背景 我国光伏产业在世界范围内处于领先地位。近年来，虽然多个国家先后发起针对中国光伏产品的“双反”调查，导致我国光伏产品开发海外市场受阻，但国内光伏市场在政府相关利好政策推动下继续稳步发展。2013 年，我国光伏电站建设进入高速发展阶段。在国家能源结构调整的大方针背景下，能源主管部门先后出台了包括关于规范光伏电站投资开发秩序的通知、关于进一步落实分布式光伏发电有关政策的通知等在内的重要政策，不仅强调健全光伏电站项目备案管理，大力治理光伏电站开发过程中的投机行为，更是明确分布式发电全额上网及电价补贴方式，进一步表明了国家对光伏发电的一贯支持态度，推动了光伏电站的发展。并通过国内光伏电站的建设消化上游制造业的产能，带动上游制造业缓慢复苏。2014 年，我国光伏产业整体呈现稳中向好和有序发展局面。截至 2014 年底，光伏发电累计并网装机容量 28.05GW，同比增长 60%，其中，大型地面电站 23.38GW，分布式电站 4.67GW。光伏年发电量约 250 亿千瓦时，同比增长超过 200%。同年，国家能源局下发2015 年度全国光伏年度计划新增并网规模表，计划 2015 全国新增并网规模 17.8GW。我国光伏发电产业布局呈现东、西部共同推进，并逐渐由西向东发展格局。与此同时，全国光伏发电应用模式也不断创新，并取得了重大成果，各类项目的建设和实施，带动了社会投资，创新了光伏发电模式，起到了良好的示范效果。另外，与农业相结合的光伏农业大棚、渔光互补电站逐渐成为市场热点；集合荒山荒坡治理、煤矿采空区治理和沙漠化治理的生态恢复与光伏发电建设相结合的项目不断推陈出新。光伏发电是我国重要的战略性新兴产业，大力推进光伏发电应用对优化能源结构、保障能源安全、改善生态环境、转变城乡用能方式具有重大战略意义。2、光伏行业政策背景 太阳能光伏发电是具有发展潜力的朝阳产业，也是具有战略意义的新能源产业。2013 年以来，国务院及行业主管部门先后出台了一系列政策文件，支持太阳能光伏发电，主要政策概况如下：序号序号 政策名称政策名称 发文单位发文单位 相关内容相关内容 1 国务院关于促进光伏产业健康发展的若干 意 见（国 发201324 号）国务院 鼓励以“自发自用、余量上网、电网调节”的方式建设分布式发电系统，有序推进光伏电站建设；鼓励利用既有电网设施按多能互补方式建设电站等。明确完善电价和补贴政策，对分布式太阳能光伏发电实行按照电量补贴的政策，根据资源条件和建设成本，制定光伏电站分区域上网标杆电价。上网电价及补贴的执行期限原则上为 20 年。2 分布式发电管理暂行办法（发改能源20131381 号）发改委 豁免了分布式发电项目发电业务许可，鼓励企业、专业化能源服务公司和包括个人在内的各类电力用户投资建设并经营分布式发电项目。3 国家发改委关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通 知 （发 改 价 格20131638 号）发改委 根据各地太阳能资源条件和建设成本，将全国分为三类太阳能资源区，相应制定光伏电站标杆上网电价。类资源区标杆上网电价为 0.90 元，类资源区标杆上网电价为 0.95 元，类资源区标杆上网电价为 1.0 元。对分布式太阳能光伏发电实行按照全电量补贴的政策，电价补贴标准为每千瓦时 0.42 元（含税）等。4 关于下达 2014 年光伏发电年度新增建设规模的通知（国能新能201433 号）能源局 明确自 2014 年起，光伏发电实行年度指导规模管理。2014 年光伏发电建设全年新增备案总规模 14GW，其中分布式电站 8GW，地面电站 6GW。5 关于加强光伏发电项目信息统计及报送工作的通知（国能综新能2014389 号）能源局 规范了光伏发电项目备案、建设及运行信息报送及管理，同时规范国家电网、南方电网等对光伏发电项目并网服务及补贴申请和发放情况信息报送及管理。该政策实施有利于促进光伏发电项目补贴的落实。6 关于进一步落实分布式光伏发电有关政策的通知（国能新能2014406 号）能源局 拓宽了分布式光伏的概念，将荒山荒坡、农业大棚、滩涂、鱼塘、湖泊等光伏电站建设都将纳入分布式光伏电站的范畴。通知还对加强对建筑屋顶资源使用的统筹协调、分布式电站发电标准和质量管理、项目备案管理、分布式电站的发电发展模式、创新分布式电站的应用示范区建设、光伏电站的发电接网及并网运行服务、配套电网技术及管理、完善电费结算及补贴拨付、创新分布式电站的融资服务、完善产业体系及公共服务等多方面进行了规定。7 关于进一步加强光伏电站建设与运行管理工作的通知（国新能2014445 号）能源局 统筹推进大型光伏电站基地建设，创新光伏电站建设和利用方式，以年度规模管理引导光伏电站与配套电网协调建设，加强电网接入和并网运行管理，创新光伏电站金融产品和服务，加强光伏电站建设运行监管工作，加强监测及信息统计和披露等 11 项规定。8 能源发展战略行动计划（2014 年-2020 年）（国 办 发201431 号）国务院 加快发展太阳能发电。有序推进光伏基地建设，同步做好就地消纳利用和集中送出通道建设。加快建设分布式光伏发电应用示范区，稳步实施太阳能热发电示范工程。加强太阳能发电并网服务。鼓励大型公共建筑及公用设施、工业园区等建设屋顶分布式光伏发电。到2020年，光伏装机达到 1 亿千瓦左右，光伏发电与电网销售电价相当。9 关于推进分布式光伏发电应用示范区建设的通知（国能新能能源局 在北京、天津、河北、上海、江苏、浙江、安徽、河南、江西、山东、广东 11 省市推进建设 30 个分布式光伏规模化应用示范区，总规2014512 号）划容量为 3.35GW。鼓励社会投资分布式光伏发电应用示范区，鼓励示范区应开展发展模式、投融资模式、电力交易模式和专业化服务模式创新。10 关于做好太阳能发展“十三五”规划编制工作的通知（国能综新能2014991 号）能源局 要求太阳能“十三五”发展规划要继续推进分布式光伏示范区、新能源城市、绿色能源县等示范区建设活动，提高太阳能等可再生能源在城市（镇）能源消费中的比例；结合扩大太阳能利用，探索推动分布式能源利用的新机制。11 光伏制造行业规范条件（中华人民共和国工业和信息化部公告 2015 年第 23 号）工信部 加强光伏行业管理，引导产业加快转型升级和结构调整，按照优化布局、调整结构、控制总量、鼓励创新、支持应用的原则，推动我国光伏产业持续健康发展。国务院及产业主管部门对太阳能光伏发电行业持续政策支持，能够优化公司太阳能光伏发电业务的投运环境，进一步增强公司投运信心。3、公司业务背景 公司自进入光伏领域以来，把握机遇，直面挑战，同步聚焦光伏终端市场开发与光伏制造能力提升，已在光伏领域取得了较好的成绩，2014 年，公司光伏组件产销量均超过 800MW，跻身 2014 年中国光伏企业组件出货量排名前 10位（根据 solarbuzz 市场调研结果）；2014 年电站 EPC 工程总量排名位列全球第 4 位、国内第 2 位（根据 IHS 市场调研结果），截至 2014 年底，已累计转让光伏电站 320MW，以大型地面电站为主。公司现已成为专业的光伏电站开发商与运维服务商。本次非公开发行，将为公司光伏行业的发展战略提供资金支持，进一步拓展公司在光伏产业终端的布局，并为其未来的发展提供资金支持，提高公司整体竞争力。（二）本次非公开发行的目的（二）本次非公开发行的目的 公司通过本次非公开发行股票筹集资金，用于投建太阳能光伏电站项目以及偿还借款。在太阳能光伏发电行业快速增长、行业优惠政策密集出台的背景下，公司通过此次非公开发行募集的资金大力推进太阳能光伏电站的建设，进一步加快光伏发电项目布局建设，符合国家政策导向和我国能源消费结构转型的需求，有利于建立航天机电在光伏行业的优势地位，提高公司在太阳能光伏电站领域的竞争能力。基于公司的发展规划，公司拟通过本次非公开发行募集资金：1、投建光伏电站，扩大产业规模 公司拟使用本次发行的募集资金投建光伏电站。目前公司以下游电站带动整体产业链的光伏产业盈利模式已经取得良好成效，收益稳定。公司拟将进一步加强终端电站建设，完善并扩大光伏产业链规模，最终在带动公司上游光伏产品销售的同时，也将为公司带来良好的收益。此外，公司正全力打造为分布式能源建立的配套电商平台，通过多渠道金融通道、互联网销售作为支撑，强化并提升供应链体系，实现公司全业务模块线上与线下的融合，做大做强产业规模，提升公司光伏产业价值。因此，光伏电站的投建，能够为完善光伏电商平台产业链提供有力的基础产业支撑。2、偿还借款，为实现公司战略目标提供资金支持 公司拟使用本次发行的募集资金偿还部分借款，从而降低债务性融资比例，进一步优化公司资产负债结构，降低资金成本，提升公司信用和融资能力，降低公司经营风险，夯实公司发展基础。三、本次募集资金投资项目基本情况及可行性分析三、本次募集资金投资项目基本情况及可行性分析（一）投建（一）投建 320MW 光伏电站光伏电站 1、项目基本情况 本项目计划总投资 25.70 亿元，募集资金主要用于以下境内地面及分布式光伏电站的开发建设：项目名称 项目计划总投资金额（万元）计划使用募集资金金额（万元）项目税后内部收益率（IRR）项目报批情况 上海（二期）6MW 分布式项5100 5100 9.22%申请备案 目 上海延锋 5MW分布式项目 4168 4168 9.03%申请备案 山东威海 5MW分布式项目 5000 5000 9.18%申请备案 云南云县 6MW分布式项目 5040 5040 9.09%申请备案 江苏宜兴 6MW分布式项目 5160 5160 9.03%申请备案 福建龙岩12MW 分布式项目 8760 8760 9.09%已备案 辽宁开原20MW 分布式项目 19600 19600 9.17%已备案 安徽天长20MW 分布式项目 15400 15400 9.06%已备案 云南砚山二期30MW 项目 25200 25200 9.12%已备案 云南文山30MW 项目 25200 25200 9.12%已备案 云南文山30MW 项目 25200 25200 9.12%已备案 陕西榆林50MW 项目 46172 29172 9.13%已备案 安徽金寨100MW 项目 67000 67000 9.09%申请备案 合计 257000 240000-2、项目实施的必要性（1）减少碳排放、发展绿色经济的需要 近年来我国中东部地区雾霾天气逐渐增多，经济发展中面临的环境问题日渐突出，对发展绿色、清洁能源提出了更迫切的需求。加快开发利用包括太阳能在内的可再生资源已成为解决环境问题、减少碳排放量、发展绿色经济的必然选择。太阳能是一种重要的可再生资源，具有资源分布广、开发潜力大、环境影响小、可永续利用等特点，是有利于人与自然和谐发展的清洁资源。目前，开发利用太阳能已成为世界各国保障能源安全、加强环境保护、应对气候变化的重要措施。未来，伴随节能减排的需要以及传统石化能源的枯竭，可再生能源在全球能源供应系统中所扮演的角色将越来越重要。（2）实现公司战略发展目标的需要 随着国家对环境治理、环境保护的日益重视，对环保产业支持力度的不断增加，环保产业正在成为引领绿色经济发展的支柱，成为国家重点支持的战略性新兴行业。公司自进入光伏领域以来，把握机遇，直面挑战，同步聚焦光伏终端市场开发与光伏制造能力提升。通过优化国内市场布局，打造航天品质精品工程，2014 年，光伏组件产销量均超过 800MW，跻身 2014 年中国光伏企业组件出货量排名前 10 位；公司电站 EPC 工程总量排名位列全球第 4 位、国内第 2 位。截至 2014 年底，累计转让光伏电站 320MW。随着未来公司光伏电站的陆续建设及并网运营，公司运营的光伏电站规模将不断扩大，占公司营业收入的比重将不断提高，实现公司在新能源领域的战略目标。3、项目实施的可行性（1）太阳能光伏发电具有广阔的市场前景 2014 年 6 月 23 日，时任国家发展和改革委员会副主任、国家能源局局长吴新雄在全国“十三五”能源规划工作会议上表示：到 2020 年全球光伏发电装机达到 100GW 以上。光伏发电产业前景广阔，市场增量空间较大。我国能源消费结构中煤炭能源所占比重约为 68%，太阳能等清洁能源占比较低，能源消费结构不合理，在未来节能减排的压力之下，太阳能等新能源将会对传统能源进行逐步替代。2012 年 7 月 9 日，国务院印发了“十二五”国家战略性新兴产业发展规划将新能源产业列为重点发展的七大战略性新兴产业之一，提出要加快发展技术成熟、市场竞争力强的核能、风能、太阳能光伏和热利用、页岩气、生物发电、地热和地温能、沼气等新能源。在全球范围内，近年来，太阳能光伏行业呈现出高速发展的势头，根据全球新能源发展报告 2015，2014 年，全球光伏产业开启了新一轮的景气周期，全球光伏市场的新增装机容量又创新高，达到 47GW，累计装机容量达到188.8GW。与此同时，光伏市场的竞争格局悄然发生变化，中国、日本和美国光伏市场的快速升温推动了本轮景气周期，快速崛起的英国等新兴光伏市场成为2014 年全球光伏市场的新贵。光伏技术的持续进步推动光伏市场的细分化程度不断升高，除地面电站、分布式等传统光伏发电的应用类型外，光伏技术和民用产品的结合应用开始展现生机。（2）发电成本逐步降低有利于太阳能光伏发电的普及 太阳能电池组件是太阳能光伏发电的核心设备。根据全球新能源发展报告2015，光伏组件的价格在过去 4 年的时间里下降了 60.5%，预计在未来五年内大型光伏系统价格将保持平稳降低。根据测算，太阳能电池组件的购置成本约占分布式太阳能光伏发电项目建设成本的 50%。太阳能电池组件价格的下降，降低了太阳能光伏发电的成本，有助于太阳能光伏发电项目的推广和普及。（3）公司已具备光伏发电项目建设、运营的能力和经验 公司 2011 年涉足光伏产业，是国内较早从事太阳能光伏发电业务的企业之一，具备太阳能光伏发电项目运营经验。目前，公司已有超过 500MW 的太阳能光伏发电项目实现并网发电。公司在投资、建设、运营太阳能光伏发电项目过程中，不断引进、培养技术骨干，已经拥有专业的光伏电站项目开发、建设、运营团队，并建立了规范的光伏电站的开发、建设和运营的制度，积累了相当的光伏电站项目运作经验，公司基本具备了大规模实施光伏电站建设及运营的基础条件。4、项目报批事项及进展情况 项目的备案及相关手续正在办理过程中。（二二）偿还）偿还借款借款 1、项目基本情况 截至 2015 年 3 月 31 日，公司合并报表共有借款 23.42 亿元，其中母公司借款 12 亿元。为增强资本实力，降低财务费用，满足公司业务快速发展的资金需求，拟将本次募集资金中 3 亿元用于偿还部分借款。2、必要性分析 公司所处光伏行业及光伏制造业均为技术密集、人才密集、资金密集型行业，对资金的需求量较大，目前，公司主要通过借款筹措运营资金，借款余额及资产负债率较高，面临着一定的运营资金和财务成本压力，2014 年公司利息支出金额达 10,923 万元，截至 2015 年 3 月 31 日，公司资产负债率达 58.34%。以 2015 年 3 月 31 日公司的财务状况为基础测算，假设其他指标不变，按照本次募集资金 27 亿元全部到位并用 3 亿元偿还借款计算，本次非公开发行前后，公司资产负债率情况如下：财务指标 2015 年 3 月 31 日 本次发行后 资产负债率 58.34%43.26%光伏行业平均资产负债率 51.25%汽车零部件行业平均资产负债率 41.51%注：数据来源于 wind 资讯行业分类上市公司季度报告，其中光伏行业指中信行业分类“电力设备-新能源设备-光伏”，汽车零部件行业指中信行业分类“汽车-汽车零部件-汽车零部件”。如上表所示，本次非公开发行完成后，公司资产负债率将有所改善，与同行业上市公司的平均水平相当。公司本次拟用部分募集资金偿还借款，可以减少债务融资比例，降低资产负债率和财务费用支出，减小公司资金流动性风险，增强公司盈利能力和抗风险能力。长期而言，能够提高公司信用水平，提升债务融资能力和空间，为公司后续融资创造更好条件。3、偿还借款对公司财务状况的影响 本次非公开发行所募集资金用于偿还借款后，将显著降低本公司的借款需求及财务费用，优化资本结构，减少债务融资比例。财务费用的减少，将有助于提升公司的利润水平；资本结构的优化，将提升公司未来潜在的融资能力，降低财务风险。因此，偿还借款的实施将有助于支持公司业务持续稳定健康的增长，增强本公司持续经营能力及抗风险能力。四、四、本次非公开发行对公司经营管理和财务状况的影响本次非公开发行对公司经营管理和财务状况的影响（一）本次非公开发行对公司经营管理的影响（一）本次非公开发行对公司经营管理的影响 本次募集资金投资项目符合国家相关的产业政策以及未来公司整体战略发展方向，具有良好的市场发展前景和经济效益。光伏电站的投建符合公司一直以来的战略规划，有助于提升公司光伏产业的综合竞争力，偿还借款有助于公司降低财务成本，对实现公司长期可持续发展具有重要的战略意义。（二）本次非公开发行对公司财务状况的影响（二）本次非公开发行对公司财务状况的影响 一方面，本次非公开发行完成后，公司总资产和净资产均有所增加，公司的资本实力和抗风险能力将得到进一步增强。另一方面，由于本次发行后总股本将有所增加，募集资金投资项目产生的经营效益需要一定的时间才能体现，因此公司的每股收益存在短期内被摊薄的风险。本次非公开发行完成后，公司筹资活动产生的现金流入量将大幅增加；在募集资金开始投入相应项目后，投资活动产生的现金流出量将相应增加；在募集资金投资项目完成后，募集资金投资项目开始正常生产、运营后，公司经营活动产生的现金流量净额将逐步提升。五、募集资金投向可行性分析结论五、募集资金投向可行性分析结论 综上所述，公司本次非公开发行股票募集资金投资项目符合国家产业政策和公司的发展战略，具有实施的必要性。投资项目相关产品具有较高的技术水平和市场竞争能力，投资项目具有广阔的市场发展前景，项目实施后将给公司带来良好的投资效益。通过本次募集资金投资项目的实施，将进一步扩大公司业务规模，优化公司产品结构，增强公司竞争力，提升公司盈利能力，符合公司及全体股东的利益。上海航天汽车机电股份有限公司 2015 年 6 月 10 日