北京文化：关于公开发行可转换公司债券募集资金运用可行性分析报告（2019）.PDF

北京北京京西文化旅游京西文化旅游股份有限公司股份有限公司 关于公开发行可转换公司债券募集资金运用关于公开发行可转换公司债券募集资金运用 可行性分析报告可行性分析报告 北京京西文化旅游股份有限公司（以下简称“公司”、“北京文化”）目前主营业务已由原有旅游景区业务逐渐转型为影视文化业务，正逐步发展成为涵盖电影、电视剧网剧、艺人经纪、综艺、新媒体及旅游文化的全产业链文化集团。公司在目前打造全产业链文化集团的大战略下，以影视剧产业为核心，依托现有旅游景区业务及团队优势，积极向与影视业务深度结合的文化产业方向进行尝试和拓展。为实现公司的战略目标，北京文化拟公开发行可转换公司债券（以下简称“可转债”）募集资金不超过 200,000.00 亿元，主要用于影视产品投资、制作及运营等业务。公司董事会对本次发行可转债募集资金运用的可行性分析如下：一、本次募集资金使用计划一、本次募集资金使用计划 本次发行的可转债募集资金总额（含发行费用）不超过人民币 200,000.00万元，扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于以下项目：单位：万元 项目类型项目类型 电影投资制作项目电影投资制作项目 电视剧投资制作项目电视剧投资制作项目 网剧投资制作项目网剧投资制作项目 项目数量 5 部 4 部 5 部 项目总投资额 203,000.00 75,600.00 88,635.71 公司投资额 111,000.00 34,800.00 68,580.00 募集资金拟投入额 111,000.00 29,800.00 59,200.00 注：1、表中项目总投资额指公司自身及其他合作投资方在电视剧项目中的总投资预算。该总投资预算综合考虑市场发展、IP 情况、题材、成本等因素而制定。2、公司按照项目总投资额和拟投资比例计算得出公司投资额。本次公开发行可转债募集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际情况以自筹资金先行投入，并在募集资金到位之后予以置换。若实际募集资金净额低于拟投入募集资金额，则不足部分由公司自筹解决。公司目前拥有丰富的影视剧项目运作经验，项目储备及投资、制作、宣发体系亦完全可支持募投项目实施。公司在综合市场对影视剧题材的需求偏好、主创档期安排、公司资源情况、监管机构审查政策等因素后综合考虑并审慎论证后制定了该等募投项目的投资计划。在投资计划的执行过程中，公司也会根据实际情况进行适度调整，以实现预期回报。公司将根据募集资金制度，将募集资金存放于公司募集资金存储的专项账户。二、本次募集资金项目二、本次募集资金项目实施实施的必要性的必要性（一）响应国家产业政策的需要（一）响应国家产业政策的需要 近年来，国家陆续公布了中共中央关于深化文化体制改革、推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定、文化产业振兴规划、关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见等一系列鼓励扶持文化产业发展的政策。国家“十三五”时期文化发展改革规划纲要提出“做优做强做大一批文化企业和文化品牌”、“十三五末文化产业成为国民经济支柱性产业”等目标，经济及政策利好进一步扩大文化消费，推动产业转型升级，促进行业健康有序发展。文化传媒行业正面临着前所未有的发展机遇，作为文化传媒产业主力军的影视传媒产业正进入快速转型升级时期，理应积极响应国家政策，肩负起塑造新时代优秀文化产品，弘扬国家精神与民族文化的责任，持续提供有内容、有品质、有故事、有意义的影视作品。本次募集资金项目的实施有利于公司切实提高影视业务产能，是实现公司构建大娱乐产业、整合上下游产业资源之目标的有效助力，是进一步拓展和打造全产业链文化传媒集团，更好地响应国家政策号召的需要。（二二）补充核心业务资金储备，进一步提升公司竞争力的需要）补充核心业务资金储备，进一步提升公司竞争力的需要 从全球影视业的发展趋势来看，资金实力已经成为决定影视企业市场地位的核心要素。国际知名影视企业均凭借强大的资金实力吸引优秀的导演、演员和经营管理人才，创作出质量上乘且具有较强票房、收视号召力的优质影视作品，从而在竞争激烈的内容市场建立自身的竞争力。近几年，中国影视产业的工业化生产趋势越发明显，行业态势对影视企业资金实力的要求亦显著提升。影视业务具有“轻资产”的特点，生产经营中所投入的资本大多以流动资产的形态存在，这决定了影视业务对流动资金或营运资金的需求具有规模较大、持续过程较长之特点。同时，影视作品投资摄制普遍存在跨期现象，即从启动投资与拍摄到实现销售收入并回笼资金往往需要 1 年以上的时间，这使得影视制作相关营运资金的回收周期较长。在上述双重因素的作用下，影视投资制作业务的规模扩张对营运资金具有高度依赖性，营运资金规模直接决定了公司影视剧制作产能。目前，精品化运作已成为行业共识，头部内容已占据较大资源空间，制作方正从“以量取胜”转向“以质取胜”。资金实力的充实将使得公司在聘请知名主创团队，拍摄更为精细化、高还原度或宏大题材之作品，聘请高水准后期制作团队等方面都获得更大的资源支持，有助于公司构筑更为强大的核心竞争力。报告期内，公司业务规模不断扩大，影视剧项目储备日益丰厚，本次公开发行可转债之募投项目的实施将有效补充公司主营业务发展所需的营运资金，整合更多优质资源对储备项目进行多样化开发，拓展优质客户资源，增强公司市场影响力。三、本次募集资金项目三、本次募集资金项目实施实施的可行性的可行性（一）（一）市场对优质影视作品的持续市场对优质影视作品的持续需求带来需求带来市场保障市场保障 1、国产电影市场蓬勃发展、国产电影市场蓬勃发展 2018 年全国电影总票房 609.76 亿元，同比增长 9.06%；但国产电影市场增速较快，总票房 378.97 亿元，同比增长 25.89%，市场占比攀升至 62.15%，市场规模持续扩大，市场主体地位更加巩固。国产电影多元化趋势明显，内容质量显著提升，工业化制作、宏大题材的优质作品持续出现，观众审美日趋理性，口碑效应越发明显，持续的市场增长为本次募投项目实施带来保障。近 10 年内地票房增长情况（亿元）数据来源：广电总局统计数据，时光网 2、电视剧市场增长明显、电视剧市场增长明显 我国电视剧市场规模不断扩大，2017 年电视剧版权交易额已经达到 238 亿元。2018 年全国电视剧备案公示数量 1,163 部，省级卫视共播出 113 部电视剧，去库存成效显著；国产剧市场呈现作品多、精品少、内容同质化的现状；IP+流量明星的粗放模式逐渐失效，市场成熟度不断提升。巨大的市场需求和广阔的行业发展前景，将为本次项目实施的可行性提供保障。近 10 年内地电视剧市场版权交易额增长情况（亿元）数据来源：艾瑞咨询 3、网剧市场、网剧市场仍有较大增长空间仍有较大增长空间 2017 年以来，我国的网络视频内容产品在质或量方面都取得了令人瞩目的发展：市场规模持续扩大，爆款频出，行业头部领跑者加大马太效应，进一步提高市场整合能力。近年来，随着互联网快速发展，影视剧在电视台端的规模已趋于平稳，网络端成为行业增长的主要推动力，2014 年-2017 年年均增速超过 30%。网络剧是目前网络视频内容中斩获最多播放量的产品类型，同时也是发展最为成熟与完备的产品类型。在经过了 2015 年的爆发期、2016 年的井喷增势期后，2017 年网络剧行业在剧集质量与行业生态两方面深耕，在剧集数量、播放量增长的同时，剧集制作水平亦有着整体性的提升。2018 年是影视文化行业监管之年，主管部门陆续开展了规范税务秩序、治理明星片酬、统一台网播出标准、打击收视率造假等一系列监管措施，推动行业回归理性，促进行业健康发展。各主要视频网站已逐步成为与电视台争夺影视剧版权的重要竞争力量，预计网剧市场在进行良性调整与升级后将迎来新的增长空间，为公司募投项目的实施带来外部保证。2017 年全年网络视频头部内容播放量分布情况（万次）数据来源：新传智库（二）公司具有完善的（二）公司具有完善的项目项目管理流程体系管理流程体系和多个行业经和多个行业经典项目的成功经验典项目的成功经验 近年来，公司在文娱业务的工业化和产业化上不断取得重大进步，已经建立了完善且业内领先的管理流程体系，从项目的战略规划、IP 孵化和采购、开发规划、立项管理、制片管理、营销发行等各个环节进行流水线化管理，有效地保证了项目的推进和稳定水准。在此基础上，公司已经可以持续地以工业化模式稳定产出兼具盈利性、话题度和艺术性的优质内容。近年来，公司推出的战狼、我不是药神、流浪地球、无名之辈等作品多为票房、口碑双成功的行业经典项目，不仅展示了公司在影视作品生产工业化、流程化上的强大实力，更是引发了观众的强烈共鸣，带来的社会意义超越了电影本身，为建立文化自信，实现文化强国做出了自己的贡献。同时，公司具有严格的风控制度，项目的立项、签约、推进到完成中的各个环节均由相关部门审批，依赖完善的、多元化的管理体系保证项目整体的有效性，最大程度避免由单一或不完备的经验和信息导致的决策风险。完善的管理流程体系优势是公司顺利完成募投项目实施，持续提升公司产能的基础。（三）公司具有（三）公司具有经验丰富的经验丰富的专业团队专业团队 在影视文化业务方面，影视内容公司核心竞争力在于其团队成员的专业能力和业界资源。公司核心业务团队成员宋歌、娄晓曦、王京花、杜扬等均在业界工作多年，拥有丰富的经验和项目把控能力。公司给予创作者们最大程度的尊重与帮助，因此集结了大批优秀的合作伙伴，包括陈国富、刘震云、严歌苓、张黎、乌尔善、吴京、宁浩、丁晟、郭帆、尔冬升、文牧野、林育贤、张一白、董润年、滕华涛、叶京、徐浩峰、郭靖宇、钱雁秋、沈严、刘海波等大批影视文化方面的优秀人才。同时，为了配合公司影视文化业务发展，宋歌先生出任公司董事长、总裁，娄晓曦先生担任公司副董事长，杜扬女士担任公司董事、副总裁，标志着公司在影视文化方面拥有了国内顶尖人才，形成了公司突出的人才优势。经过多年的发展，公司已经整合了大批从事项目策划、研发、制作、投资、发行的优秀团队，打造了一支与公司发展战略相适应的多元化人才队伍。未来公司将不断加强优秀人才储备，有效保证本次募投项目的顺利实施。（四）公司拥有（四）公司拥有完整的完整的影视业务影视业务产业链产业链 公司具有强大的资源整合能力和完整的产业链优势。公司业务在横向拓展上，涵盖了传统电影、电视剧网剧投资制作、艺人经纪、新媒体以及旅游文化业务。在影视业务方面，公司拥有丰富的运作经验，投资制作和营销发行过诸多高品质的影视项目；在艺人经纪业务方面，公司签约并不断孵化优质艺人，在对外开展业务的基础上不断为本公司的传统及新媒体影视业务输送人才。同时，公司以原有旅游景区业务方面的经验及团队为基础，结合影视文化业务的优势，积极拓展旅游文化业务，打造品牌和口碑，以期将影视业务产生的流量进行长尾变现。公司业务在纵向延伸上，上游通过内容制作储备孵化了大量优质 IP 资源，中游强化自身管理及宣发等服务体系的建设，下游在多领域布局及丰富长尾收益。完善产业链保证了公司可以将影视剧募投项目有效转化为公司收益和品牌效应，持续增强公司盈利能力。四、本次公开发行可转债对公司经营管理、财务状况等的影响四、本次公开发行可转债对公司经营管理、财务状况等的影响（一）本次公开（一）本次公开发行可转债对公司经营管理的影响发行可转债对公司经营管理的影响 公司本次公开发行可转债募集的资金主要投资电影、电视剧及网剧项目，主打精品化、品牌化战略，符合国家产业政策、行业发展趋势及公司整体战略发展方向。本次募集资金投资项目具有充分合理性，公开发行可转债所募集之资金将充实公司运营资本，提升影视剧作品产能，进一步提升品牌影响力和资源整合能力，满足公司对持续提升核心竞争力的需求。（二）本次公开发行可转债对公司财务状况的影响（二）本次公开发行可转债对公司财务状况的影响 本次公开发行可转债将为公司业务发展带来有效的资金支持。公司筹资活动现金流入将大幅增加。随着募投项目的实施与持续效益转化，公司未来经营活动现金流入将有所增加，总体现金流量状况将得到进一步优化。但由于募投实施存在实施周期，其经营效益的体现亦需要一定的时间，短期内可能会导致公司净资产收益率、每股收益等指标出现一定程度的下降。五、本次公开发行可转债的可行性结论五、本次公开发行可转债的可行性结论 综上，本次公开发行可转换公司债券募集资金到位后，公司对募集资金的使用符合公司的实际情况和战略发展目标，有利于满足公司业务发展的资金需求，顺应行业发展趋势，能有效提高公司盈利能力，有助于促进公司的长远健康发展，符合全体股东的利益。（以下无正文）（本页无正文，为北京京西文化旅游股份有限公司关于公开发行可转换公司债券募集资金运用可行性分析报告之盖章页）北京京西文化旅游股份有限公司董事会 2019 年 03 月 21 日