海源机械：2015年非公开发行股票募集资金使用的可行性分析报告.docx

海源机械 募集资金使用的可行性分析报告 证券代码：002529 证券简称：海源机械 福建海源自动化机械股份有限公司 （FUJIAN HAIYUAN AUTOMATIC EQUIPMENTS CO., LTD） 2015年非公开发行股票募集资金使用的可行性分析报告 二零一五年四月 福建海源自动化机械股份有限公司（以下简称“海源机械”或“公司”）作为中国领先的机电液一体化装备、轻量化复合材料制造商，立足自身具有国际水平的液压成型装备技术、复合材料工艺及装备技术，整合国际先进碳纤维复合材料领域技术及资源，拟通过非公开发行股票的方式募集资金进入新能源汽车碳纤维车身轻量化产业领域，抓住全球汽车产业升级的新机遇，把握新能源汽车车身轻量化的发展趋势，致力于成为国际水平的行业领军企业，加快推进中国新能源汽车的轻量化进程。公司对本次非公开发行股票募集资金运用的可行性分析如下： 一、本次募集资金使用投资计划 本次非公开发行股票募集资金总额不超过 60,360 万元，扣除发行费用后拟用于以下项目： 单位：万元 序号 项目名称 投资总额 拟使用募集资金 1 新能源汽车碳纤维车身部件生产工艺技术及生产线装备的研发及产业化项目 39,590 38,360 2 新能源汽车碳纤维车身部件生产示范项目 22,970 22,000 合 计 62,560 60,360 为了保证募集资金投资项目的顺利进行，保护公司全体股东的利益，在本次募集资金到位前，公司将以自筹资金先行投入项目，待募集资金到位后再予以置换；若本次实际募集资金不能满足上述全部项目投资需要，公司将通过银行贷款或其他途径自行解决。本次募投项目中“新能源汽车碳纤维车身部件生产示范项目”拟通过增资全资子公司福建海源新材料科技有限公司（以下简称“海源新材料”）的方式来实施。 二、本次募集资金投资项目的背景与战略意义 （一）本次募集资金投资项目的背景 1、发展新能源汽车是全球及中国的战略选择汽车工业作为全球的重要产业，急速上升的汽车保有量使得全球能源短缺及环境污染等问题日益凸显，发展新能源汽车是全球各国应对城市环境污染、缓解能源供应压力势在必行的战略选择。 据不完全统计，全球已有近440亿美元资金投向新能源汽车开发，各大汽车厂商均在推进新能源汽车的设计及生产。预计到2020年底，电动汽车和其它绿色汽车在发达国家市场的销量将达到全球总销量的1/3。 而近年来，中国汽车保有量不断增长，汽车燃油消耗量不断上升，预计2020 年将达到2.5亿吨，石油对外依存度不断提高，预计2030年将达70%；中国环保问题也日益突出，“雾霾”成为了城市污染问题的一个显性表现，汽车尾气亦是“雾霾”形成的重要元凶。 因此，发展新能源汽车同样是中国应对城市环境污染、缓解能源供应压力、做大做强汽车工业的必然战略选择。新能源汽车业已成为中国汽车工业发展改革的重点方向，一系列促进新能源汽车的国家战略及政策相继出台。 2009年1月，国务院发布汽车行业调整振兴规划，首次将新能源汽车提到国家战略层面；2012年6月，国务院颁布节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020年），并于同年7月颁布“十二五”国家战略性新兴产业发展规划，明确新能源汽车产业是我国七大战略性新兴产业之一；2014年7月，国务院颁布关于加快新能源汽车推广应用的指导意见，要求以市场主导和政府扶持相结合，建立长期稳定的新能源汽车发展政策体系，促进新能源汽车产业健康快速发展；2015年1月，财政部、科技部、工业和信息化部、国家发展和改革委员会研究起草了2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策方案，并将积极推动实施，保持政策连续性，加快新能源汽车产业发展；2015年3月，李克强总理在2014年度政府工作报告中也再次指出“推广新能源汽车，以加快新能源汽车产业发展，推进节能减排，促进大气污染防治。” 可以预见，在政府政策大力支持、严峻环保形势倒逼、科学技术进步等多重因素推进下，新能源汽车产业将取得快速、巨大的发展。 2、碳纤维复合材料应用于汽车车身轻量化是解决新能源汽车发展的重要途径 在新能源汽车的革命性浪潮中，新能源汽车电池的单位重量能量密度低、续航能力低、充电等配套设施不完善、制造成本高等成为制约新能源汽车发展的瓶颈。在电池技术没有重大突破的情况下，续航里程成为制约新能源汽车发展的主要瓶颈，因此，汽车轻量化等大幅提高续航里程的技术，成为发展新能源汽车的重要方向。所谓“汽车轻量化”，就是在保证汽车的强度和安全性能的前提下，大幅降低汽车的整备质量，从而提高汽车的动力性及续航里程，减少燃料消耗，降低排气污染。 研究表明，车体每减重30%，一次性充电行驶里程可增加33%。由于汽车所用燃料的60%消耗于汽车自重，汽车每减重10%，其油耗可减少8%-10%，排放可减少10%；故而，汽车轻量化对节省能源与环境保护有着重要的意义。 汽车车体减重 10%效果示意 在汽车众多轻量化材料中，碳纤维复合材料具有质轻、高强、抗冲击和耐腐蚀等优异特点。在满足安全前提下，碳纤维车身减少的车身重量是铝合金等材料减重的2-4倍；同时，碳纤维复合材料比重不到钢的1/ 4但拉伸强度却是钢的7-9 倍，此外比金属材料高4-5倍的能量吸收能力使其具有优越的安全性能。实验表明，用碳纤维复合材料结构取代目前的钢体车身，可大幅减重高达60%，进而提高30%以上的燃油效率，能够很好地平衡多装电池所带来的重量。与此同时，碳纤维复合材料车身生产的固定资产投资较金属车身固定资产投资大幅降低。因此，基于上述特点，碳纤维复合材料几乎是目前可选择的汽车轻量化的最佳材料，在未来相当长的一段时间内，碳纤维复合材料应用也成为新能源汽车车身轻量化的主流方向。 3、碳纤维复合材料规模化应用具备产业可行性 目前，碳纤维复合材料规模化应用于新能源汽车车身轻量化已具备产业可行性：（1）碳纤维复合材料大规模应用于汽车部件开发制造的主要难点已被解决，适用于工业化生产的快速、低成本制造技术已逐步趋向于成熟。欧美等相关研发机构及汽车企业均在从事研发并逐步解决相关生产技术问题。宝马i3纯电动汽车是全球第一款车体主要由碳纤维材料制成的量产汽车，新型碳纤维复合材料技术的应用使宝马i3的整备质量仅为1195千克，比传统电动车减轻了250-350千克，同时实现了最高级别的碰撞安全保护。 （2）碳纤维原料供应量逐步增大，原丝技术的突破，使得成本已呈明显下降趋势，原料供应及成本因素不会构成规模化应用的障碍。随着碳纤维应用不断扩大，全球及中国越来越多企业具备车用碳纤维材料的生产能力；同时，为提高碳纤维复合材料的用量，欧美、日本等已成功研发廉价碳纤维的原丝和低成本的碳纤维生产工艺，并投入应用，使碳纤维的价格有可能降低到约7-8美元/千克。据德国碳纤维发展联盟MAI的研究，碳纤维原料成本将呈明显下降趋势，到2017 年碳纤维的生产成本将降低90%。 （二）本次募集资金投资项目的战略意义 1、碳纤维复合材料规模化生产成套装备及工艺技术将突破中国新能源汽车发展的重要瓶颈 汽车工业大批量规模生产的特点，要求生产效率高、成本低。但据国外同行分析，原有碳纤维复合材料零件生产主要用于航空航天及特殊要求工业，以热压罐成型工艺为主，成型周期长（单件成型周期在1小时以上），是小批量高成本的生产技术。在原有碳纤维复合材料零件生产总成本中，碳纤维原材料成本仅占约20%，制造成本却高达70%-80%，不能满足现代汽车工业生产的需要。因此，研发先进的大批量、高质量、低成本的生产工艺与装备生产线，是突破中国新能源汽车发展关键瓶颈的重要途径。 目前，个别先进国家适用于工业化生产的快速、低成本制造技术已逐步趋向于成熟，其主要核心技术是采用高端液压机的模压成型工艺，代表性的工艺包括：SMC碳纤维模压工艺技术，短周期高压RTM工艺技术，PCM预浸料模压成型工艺和快速碳纤维热塑性复合材料成型工艺技术等。 碳纤维复合材料大规模应用于新能源汽车制造，将以碳纤维复合材料模压工艺及高压RTM工艺为主，配以自动粘接等辅助工艺，根本颠覆并取代传统汽车制造的冲压和焊接工艺，传统汽车工业的“铸、锻、冲、焊”大批量规模化生产方式将发生革命性变化，带来产业链的巨大变革。 传统汽车与新能源汽车生产方式对比 传统汽车生产方式： 铸锻冲 焊接 涂装 总装 新能源汽车生产方式： 模压及RTM 胶接 总装 推动碳纤维复合材料在汽车轻量化的发展，在有效缓解能源短缺及环境污染的同时，将有力推动我国和全球汽车工业的跨越式发展。 但目前碳纤维复合材料大规模生产成套装备及工艺技术仅极少数欧美厂家掌握，成为制约中国碳纤维复合材料大规模应用于新能源汽车的重要障碍和发展瓶颈。 2、海源机械已具备实施新能源汽车碳纤维车身轻量化相关项目的基础 （1）海源机械已储备相关核心装备技术 海源机械是一家立足于绿色产业并倡导技术领先的成套机电液一体化装备、轻量化节能制品的制造商，是全球产品门类最多、规模最大的液压成型技术和装备的领先供应商之一。 海源机械已掌握包括动态瞬间四角调平技术、模内涂装等核心关键技术工艺，并依托自身雄厚的液压装备技术，于2010年成功开发高性能热塑型复合材料模压机，填补了国内空白，2011年公司已成功引进欧洲TERENZIO压机的先进技术及品牌，并于2012年成功研发出具有自主知识产权的直接在线全自动长纤维增强热塑型复合材料（LFT-D）模压生产线，是全球第二家掌握该核心复合材料模压工艺的装备企业，也是目前国内唯一具备研发及大规模生产碳纤维复合材料成套装备基础的企业。海源机械的LFT-D复合材料成型成套技术装备，可将热塑型复合材料的最快成型周期压缩至1分钟之内，在此基础上通过引进并创新非热压罐模压成型的碳纤维复合材料成型技术，具备实现将碳纤维制品的成型时间压缩至 10分钟左右的技术条件，由此满足现代汽车工业大批量、低成本的制造需求。 海源机械热塑型复合材料（LFT-D）模压生产线 同时，海源机械全资子公司海源新材料依托公司在复合材料装备和工艺技术等方面的优势，致力于玻璃纤维、碳纤维等轻量化复合材料制品应用领域的研究及相关产品的开发、制造，积累了丰富的复合材料制品设计、工艺及制造技术，研发条件和产品技术水平处于国际先进水平。 （2） 海源机械具备整合国际碳纤维复合材料技术及资源的能力 海源机械长期致力于国际技术及资源的整合工作。公司前期已引进欧洲 TERENZIO压机的先进技术及品牌，并与欧洲复合材料领域的知名企业（德国Menzolit公司、葡萄牙INAPAL公司、意大利RANGER公司、意大利PERSICO公司等）开展合作，整合包括装备、设计、工艺、材料、模具等在内的碳纤维复合材料国际先进资源。 （3） 海源机械全资子公司海源新材料已具备复合材料汽车部件批量生产的条件 海源新材料围绕“LFT-DSMC碳纤维”的材料/工艺主线，借助汽车轻量化技术发展契机，通过资源整合，已逐步实现复合材料在“零件部件总成件”等全方位的应用，涵盖乘用车、商用车和工程机械等相关领域。 目前，海源新材料已成功开发叉车整套外覆盖件、客车后背门、电池盒等复合材料汽车部件产品，并为中联、宇通、宁德新能源等厂商批量供应零部件；同时，海源机械、海源新材料正与国内部分主要汽车厂商开展复合材料在车身轻量化方面的研发、生产制造等一系列工作。海源新材料与具有40多年模压复合材料汽车零部件生产经验的葡萄牙INAPAL公司达成战略合作意向，将使用其品牌及生产技术，在中国开拓并批量生产复合材料汽车零部件。 3、海源机械实施本次募集资金投资项目对加快推进中国新能源汽车的轻量化进程具有重要战略意义 节能与新能源汽车已成为全球汽车产业的发展方向，未来十年将迎来全球汽车产业转型升级的重要战略机遇期。推动碳纤维复合材料在新能源汽车轻量化的技术进步，将有力推动中国汽车工业的跨越式发展。但目前高端成套装备及工艺技术仅掌握在极少数欧美厂家，成为制约中国碳纤维复合材料大规模应用于新能源汽车的重要障碍和发展瓶颈。 中国正由制造大国向制造强国实现嬗变，国家正计划成立国家制造强国建设领导小组，为全面实现“中国制造2025”确定目标，将重点发展新一代信息技术、高档数控机床和机器人、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、节能与新能源汽车、电力装备、新材料、生物医药及高性能医疗器械、农业机械装备等领域。国家也在大力鼓励和支持新能源汽车及其基础件制造业，加大科技创新力度，促进产业转型升级和结构调整。 值此中国高端装备制造得到国家大力扶持发展之际，公司将立足于自身装备及工艺核心优势，结合复合材料领域的技术及生产基础，进一步整合国内外先进资源，打破极少数欧美厂家对碳纤维复合材料大规模生产成套装备及工艺技术的垄断，为中国新能源汽车产业提供碳纤维汽车车身轻量化的整体解决方案，加快推进中国新能源汽车的轻量化进程。 三、本次募集资金投资项目实施主体及审批情况 （一）项目实施主体及实施地址 在本次两个募集资金投资项目中，“新能源汽车碳纤维车身部件生产工艺技术及生产线装备的研发及产业化项目”由海源机械负责实施，实施地址为福州市闽侯经济技术开发区（海源机械现有厂区）。 “新能源汽车碳纤维车身部件生产示范项目”由公司全资子公司海源新材料实施，实施地址为南平市建阳区武夷新区童游工业园区四期（海源新材料现有厂区）。 本次发行的募集资金到位后，公司将采取增资的形式向海源新材料提供募集资金投资项目所需资金。海源新材料成立于 2012 年 4 月，注册资本 38,000 万元，主营业务为从事复合材料、玻璃钢制品、新型建筑材料的研发、生产、销售；汽车配件加工、销售，法定代表人李良光。 武夷新区童游工业园区距建阳市区 15 公里，距武夷山机场 26 公里，距离合福高铁武夷山东站 7 公里，处于六条高速公路交汇点，交通便捷，基础设施完善，配套功能齐全。2006 年 4 月，武夷新区童游工业园区（原福建闽北经济开发区）经国家发改委审核确认为省级开发区，现已形成规模化的机械电子、生产性服务业等产业集群，具备良好的园区产业链基础。 （二）项目立项、环评等审批情况 目前，本次非公开发行计划投资的两个募集资金投资项目均正在进行项目备案，并正在取得相关政府部门批复的过程中。同时，本次募集资金投资项目尚需获得公司股东大会的批准和中国证监会的核准。 四、本次募集资金投资项目的可行性分析 （一）新能源汽车碳纤维车身部件生产工艺技术及生产线装备的研发及产业化项目 1、 项目内容和投资概算 本项目是在公司已有生产线制造技术的基础上，为进一步增强研发能力，提升产品质量档次，扩大产品范围，拓展高端市场所实施的技术研发项目。公司将持续引进碳纤维制品快速生产的工艺技术、部件设计技术及部分装备技术。 本项目生产的产品是碳纤维汽车车身部件装备生产线，项目实施主体是海源机械，项目实施地址为福州市闽侯经济技术开发区（海源机械现有厂区）。本项目总投资39,590万元，其中38,360万元拟由本次发行的募集资金投入。项目围绕形成年产10条碳纤维汽车车身部件装备生产线的生产能力，将新购置研发设备13台，利用原有生产设备150台左右，引进国外先进工艺技术及专用设备模具等，并配套其他生产、辅助设施。 2、 市场前景分析 本项目产品的市场定位是以新能源汽车碳纤维车身部件装备生产线为主，进而占领新能源汽车碳纤维零部件装备生产线市场。本项目产品目标市场主要是新能源汽车生产领域客户。 根据国家节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020年），中国新能源汽车中仅纯电动汽车和插电式混合动力汽车，到2020年生产能力计划将达200万辆、累计产销量超过500万辆。据全球知名的咨询公司波士顿预测，当年中国将成为世界最大的电动汽车市场。而电动汽车和其它绿色汽车在发达国家市场的销量预计到2020年底将达到全球总销量的1/3。 根据中国汽车工业协会统计，中国2014年汽车产量超过2,000万辆，国内具备一定规模的汽车零部件生产企业约2,000家。预计随着新能源汽车产业及车身轻量化的发展，将有相当比例的汽车零部件生产企业需要采购碳纤维复合材料生产成套装备。仅按照中国2020年200万辆纯电动汽车和插电式混合动力汽车的产量，如车身部件中20%采用碳纤维复合材料计算，即需要320万-400万件碳纤维车身部件；按照每条碳纤维汽车部件装备生产线年产5万件计算，到2020年仅中国汽车零部件生产企业就需要采购64-80条碳纤维汽车部件装备生产线，而未来的全球及中国市场容量则更加客观。 然而，国内现阶段在碳纤维复合材料大规模生产成套装备技术仍处于空白，国内碳纤维复合材料快速大批量生产的瓶颈问题尚未得到解决。公司本次“新能源汽车碳纤维车身部件生产工艺技术及生产线装备的研发及产业化项目”投产后，将填补国内市场空白，有效满足国内新能源汽车零部件生产企业的高端装备需求。 3、经济效益分析 本项目建设期1年。项目达产后，年产10条碳纤维汽车部件装备生产线，年均新增销售收入50,000万元，净利润11,881.9万元，销售净利润率23.76%，投资回收期5.17年（税后，含建设期）。 （二）新能源汽车碳纤维车身部件生产示范项目 1、 项目内容及投资概算 本项目实施主体为海源新材料，生产的产品是碳纤维车身部件。目前，海源新材料拥有先进的复合材料设计、工艺及制造技术，拥有先进的研发设施与检测仪器，研发条件和产品技术水平处于国际先进水平。海源新材料将依托海源机械及自身的研发成果，并在持续引进先进装备的基础上实施本项目。 本项目总投资22,970万元，其中22,000万元拟由本次发行的募集资金投入。围绕形成15万件/年碳纤维车身部件的生产能力，本项目将新购置海源机械自主研发碳纤维汽车车身部件装备生产线3条及部分辅助设备，在海源新材料现有厂区内新增建筑面积30,000平方米的厂房等建筑物，并配套其他生产、辅助设施。 2、 市场前景分析 本项目产品的市场定位是率先为国内新能源汽车行业提供国产轻量化碳纤维车身部件，并作为海源机械新能源汽车碳纤维零部件装备生产线的生产示范基地，促进海源机械国产高端碳纤维复合材料大规模生产成套装备的销售。 根据中国汽车工业协会统计，中国2014年汽车产量超过2,000万辆，国内具备一定规模的汽车零部件生产企业约2,000家。预计随着新能源汽车产业及车身轻量化的发展，将有相当比例的汽车零部件生产企业需要采购碳纤维复合材料生产成套装备。仅按照中国2020年200万辆纯电动汽车和插电式混合动力汽车的产量，如车身部件中20%采用碳纤维复合材料计算，即需要320万-400万件碳纤维车身部件。 项目完成后，海源新材料将依托海源机械的研发成果，成为国内率先具备提供新能源汽车碳纤维车身部件的供应商，为国内新能源汽车行业提供国产轻量化碳纤维车身部件，并推动海源机械国产高端碳纤维复合材料大规模生产成套装备的销售。 3、 经济效益分析本项目建设期1年。项目达产后，年产15万件碳纤维车身部件，年均新增销售收入35,000万元，净利润7,709.26万元，净利润率22.03%，投资回收期4.37年（税后，含建设期）。 五、本次发行对公司经营管理、财务状况的影响 （一）本次非公开发行对公司经营业务的影响 海源机械主营业务之一为复合材料全自动液压机械及配套生产线，并且通过全资子公司海源新材料生产销售复合材料制品，其复合材料汽车零部件已经实现销售。本次非公开发行的募投项目是对公司现有主营业务产品线的延伸和补充，未来随着上述募投项目的建设完成，公司将进一步实现产品结构优化、产品品质提升、充分发挥产能、节能环保、提升盈利能力等多重目标，还将推进公司主营业务及相关多元化发展战略的实施，提升公司核心竞争力。 （二）本次非公开发行对公司财务状况的影响 1、 增大公司总资产与净资产规模 本次发行完成后，公司的总资产和净资产规模同时增大，有助于增强公司资金实力，为公司后续发展提供有力的资金保障。 2、 增强公司盈利能力 随着上述募投项目的建设完成，公司将进一步实现产品结构优化，可充分发挥公司现有产能，促进公司销售收入的增长，将大大增强公司的持续盈利能力。 3、 对公司现金流的影响 本次发行完成后，公司现金流入将大幅增加，用于募集资金新建项目的投资活动现金流出也将增加；随着募集资金新建项目的投产，未来公司经营活动现金流入将逐步增加。 4、 对公司负债结构的影响 本次发行募集资金到位后，将增加公司净资产，提升公司的资金实力。因此，本次发行不会导致公司负债比例过高、财务成本不合理的情况。 六、可行性分析结论 公司本次非公开发行A股股票募集资金的运用，符合国家实现“中国制造 2025”高端制造强国的战略国策，将立足于自身装备及工艺核心优势，结合复合材料方面的基础，整合国际碳纤维复合材料技术及资源，打破极少数欧美厂家对碳纤维复合材料大规模生产成套装备及工艺技术的垄断，为中国新能源汽车产业提供碳纤维汽车车身轻量化的整体解决方案，加快推进中国新能源汽车的轻量化进程。 公司本次募集资金投资项目的实施将抓住全球汽车产业转型升级的重要战略机遇，使公司成为具有国际水平的碳纤维汽车车身轻量化的整体解决方案提供商，将进一步扩大公司资产规模，提升公司资产质量，增强公司核心竞争力，促进公司持续、健康发展，符合公司及全体股东的利益。 福建海源自动化机械股份有限公司董事会 2015 年 4 月 22 日