松芝股份：非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告（2014）.docx

非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告 股票简称：松芝股份 股票代码：002454 上海加冷松芝汽车空调股份有限公司 Songz Automobile Air Conditioning Co., Ltd. (上海市莘庄工业区华宁路4999号) 非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告 二一四年十月 为实现上海加冷松芝汽车空调股份有限公司（下称“公司”）的战略布局，提高公司的资本实力，根据公司发展需要，公司拟向特定对象非公开发行股票，拟募集资金总额不超过100,000万元人民币，所募集的资金全部用于补充新能源汽车空调业务发展所需的流动资金。 一、本次募集资金的使用计划 公司本次非公开发行 A 股股票募集资金总额不超过 100,000.00 万元，扣除发行费用后计划将全部募集资金用于补充新能源汽车空调业务发展所需的流动资金。 二、使用募集资金补充营运资金的必要性 （一）满足公司新能源汽车空调业务对流动资金的需求 经过近几年的发展，公司已完成大中型客车空调、乘用车空调、轨道车空调、冷冻冷藏车空调等市场业务板块的良好布局。尤其是上市后，公司的发展又迈上新的台阶，大中型客车空调业务收入是公司传统优势所在，在原有基础上仍保持了较快增长，2011 年至 2014 年上半年年均复合增长率为 8.17%，国内市场占有率遥遥领先；乘用车空调业务原有规模较小，近几年公司进行了有效的市场开拓和产能提升，产销规模迅速扩大，2011 年至 2014 年上半年取得了 32.21%的年均复合增长率，市场份额显著提升。 2014 年 7 月 14 日，国务院办公厅颁布关于加快新能源汽车推广应用的指导意见，将新能源汽车发展上升为国家战略。9 月份开始免征新能源汽车车辆购置税，后续还有望出台支持新能源汽车发展的综合性配套政策，极大地提高了生产厂家和消费者的积极性，将有效促进未来新能源汽车产业的快速发展。自国家大力推广新能源汽车以来，相关产业政策已收到了显著成效，2013 年国内新能源汽车销量达到 1.76 万辆，同比增长 37.93%，随着 2014 年推广力度加大，2014 年 18 月，新能源汽车累计生产达 3.11 万辆，同比增长 328%，利好政策的陆续推出极大的促进了行业的发展。明确的政策导向给新能源汽车市场带来了良好的发展契机，而公司作为 A 股市场唯一一家以移动空调业务为主业的上市公司也将因此受益。公司自 2005年就开始了新能源汽车空调领域的技术积累，为抓住新能源汽车市场发展的良好契机，公司将新能源汽车空调业务作为重点战略目标，未来将投入更多资源和精力。为此，公司管理层计划通过非公开发行股票募集资金的方式来支持上述战略目标的实现，本次非公开发行股票所募资金将用于公司新能源汽车空调的技术研发、产能提升、市场拓展和人才引进等各项经营活动。 公司希望在保持原有业务板块快速增长的同时，通过着力于新能源汽车空调业务，进一步确保公司未来几年的业绩提升。为此公司需要补充与业务发展状况相适应的流动资金，以满足产业发展的资金投入需求。本次非公开发行募集资金到位，将为实现公司持续发展提供必需的资金保障，提升公司的产业规模和业绩水平，巩固传统业务的领先优势，建立新能源汽车空调业务的先发优势，实现上述战略发展目标。 （二）提高偿债能力，优化公司资本结构 2011 年末、2012 年末、2013 年末及 2014 年 6 月末，公司合并报表口径下的资产负债率分别为 27.03%、27.10%、31.75%、32.63%，2010 年 IPO 的募集资金到位后公司资产负债率维持在较低的水平，但是随着公司业务规模的迅速扩张，公司对资金需求量增加较快，后续新能源汽车空调业务的扩张将对公司的资金量提出进一步要求。同时，由于公司有较大部分的终端销售对应各地的公交公司，而公司与这些公交公司维持了良好的合作关系，通过稳健评估后给予其相应宽松的应收款账期，因此应收账款的周转速度呈逐年下降趋势，同时各项偿债指标也呈下降趋势。 本次非公开发行股票完成后，按照公司 2014 年 6 月 30 日的财务数据测算，公司归属于母公司的所有者权益将增加约 100,000 万元（不考虑发行费用），合并报表口径资产负债率将由 32.63%下降至 25.35%，公司的资本结构将得到有效改善，流动比率将由 2.64 上升到 3.60，速动比率将由 2.25 上升到 3.22，偿债能力将得到显著提高。 （三）控制贷款规模，保证公司盈利水平 公司 2014 年一季度开始通过银行贷款的方式筹集资金对公司经营提供资金支持和保障，后续随着新能源汽车空调业务规模的进一步扩大，公司的营运资金需求量会逐步增加，由此会导致银行贷款规模的增加，相应产生的财务费用会降低公司的盈利水平。未来三到五年，公司预计投入新能源汽车空调业务的流动资金超过 10 亿，如全部或部分通过银行贷款的方式解决都将会产生大额财务费用，降低公司利润水平。本次非公开发行股票完成后，募集资金的到位能使公司避免进一步增加银行贷款规模以及相应产生的财务费用，保证公司盈利能力的提升。三、使用募集资金补充营运资金的可行性 经过十几年的发展，公司已经成为我国自主品牌中产品种类最丰富，技术开发能力最强，市场占有率最高的移动空调生产商。自 2010 年上市后，公司的业绩逐年增长，市场份额持续扩大，品牌知名度不断增强，2014 年国务院将新能源汽车行业的发展上升为国家战略，而公司凭借雄厚的客户基础和新能源汽车空调技术的多年积累，在新能源汽车空调领域未来良好的发展前景也引起投资者的关注。通过前期谈判，公司与特定投资者达成非公开发行股票的意向并签署附条件生效的股份认购合同，拟向特定投资者定向发行股票 76,804,700 股，募集资金总额不超过 100,000.00 万元。 公司运用募集资金补充流动资金符合相关政策和法律法规，是切实可行的。通过补充流动资金，可以有效缓解公司流动资金的压力，有助于公司加大业务开拓力度，扩大经营规模与市场占有率，增强公司的偿债能力，降低公司的财务风险。 四、本次募集资金对公司经营管理、财务状况的影响 （一） 可有效满足公司持续发展的流动资金需求 由于国家对新能源汽车产业的高度重视，近几年不断推出针对该行业的促进政策，尤其是今年 7 月份在国务院将新能源汽车发展上升为国家战略后，9 月份开始免征新能源汽车车辆购置税，后续还有望出台支持新能源汽车发展的综合性配套政策，极大地提高了生产厂家和消费者的积极性，将有效促进未来新能源汽车产业的快速发展。 本次非公开发行募集资金的到位，将有力保障公司战略规划的实施，为公司新能源汽车空调方面的技术研发、产能提升、市场拓展及人才引进等各项经营活动的开展提供资金支持，更好地满足公司持续发展的需要。 （二） 可显著改善公司偿债能力指标，提高公司偿债能力，降低公司财务风险，使公司财务结构更为稳健 本次发行募集资金运用后，将显著增加公司的流动资产，明显改善公司偿债指标，降低公司财务风险，使财务结构更为安全、合理，从而为公司未来持续稳定快速发展奠定坚实的基础。 （三） 可有效控制公司贷款规模，保障公司盈利能力 不考虑发行费用等其他因素，如果公司运用本次募集资金全部用于补充流动资金，公司可避免通过银行贷款等方式满足新能源汽车的营运资金需求，可有效节省财务费用，保障盈利能力的提升。 （四） 增强公司未来的融资能力 截至 2014 年 6 月 30 日，发行人归属于母公司股东权益为 21.83 亿元，如本次非公开发行募集资金约 100,000 万元（不考虑发行费用）到位，则本次非公开发行后归属于母公司股东权益将提高到近 31.83 亿元，资金实力得到增强，抗风险能力和持续融资能力得到提升。 （五） 引入战略投资者，促进公司健康发展 本次非公开发行通过引入大型战略投资者，一方面可很大程度上助益于公司未来的业务拓展，同时还有助于优化上市公司股权结构和治理结构，有利于公司长期发展和提升企业价值。 因此，本次非公开发行股票募集资金完成后，公司拟用上述募集资金补充流动资金符合相关法律、法规的要求，符合公司的实际情况和战略需求，有利于满足公司业务发展的资金需求，改善公司财务状况，提高本公司的核心竞争能力和抗风险能力，增强公司后续融资能力，促进公司的长远健康发展，符合全体股东的利益。 上海加冷松芝汽车空调股份有限公司董事会 2014 年 10 月 17 日