信邦制药：董事会关于本次非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告（2014）.docx

贵州信邦制药股份有限公司董事会 关于本次非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告 近几年，贵州信邦制药股份有限公司（以下简称“信邦制药”或“公司”）通过完成首次公开发行及实施产业并购，已经发展成为业务覆盖制药、医药流通和医疗服务全产业链的综合性医药医疗产业集团。为了实现公司发展战略，公司拟向特定对象非公开发行股票。本次非公开发行募集资金将有效提升公司资金实力，增强公司核心竞争力和发展潜力，保证公司具备持续的盈利能力。 一、募集资金使用计划 本次非公开发行股票拟募集资金总额为不超过 128,000 万元，扣除发行费用后全部用于补充公司流动资金。 二、本次募集资金的必要性分析 2014 年 3 月公司完成了对科开医药的并购，建立起业务覆盖制药、医药流通和医疗服务全产业链的业务体系架构和以医疗服务网络扩张为核心，以医药流通网络覆盖为支撑，以传统中成药制造为基础的产、销、医三位一体的医疗卫生产业的业务扩张模式和发展规划。公司致力于通过自身业务模式的不断复制，成为领先的综合性医药医疗产业集团。 公司通过自身的医院合作体系以及在行业内多年积累的医院运营、管理经验，已经拥有医疗资源优势和先发优势。为进一步巩固目前公司的市场地位，更好的利用公司现有优势，公司未来的资金支出将紧密围绕公司的业务发展规划，在保持制药业务稳定增长的同时，一方面通过新建、扩建、收购医院等多种手段扩张公司医疗服务网络，继续增强公司在医疗服务领域的覆盖面和市场竞争力，另一方面利用资金和下游医疗服务网络优势继续扩大公司药品代理权范围，完善销售网络，实施产业并购，进一步加强公司在医药流通领域的市场控制力。投资的增加和业务规模的扩大都将对公司的资金实力提出更高的要求，因此公司有必要借助资本市场的平台，通过本次非公开发行股票募集资金并补充流动资金，保证公司发展战略的顺利实现。 （一）扩张医疗服务网络 公司目前下属 4 家成建制的高等级医院，在贵州省内形成了以贵阳市为核心并向外辐射的医疗服务网络，并形成了较为完善的医疗卫生人才培养体系和较为成熟的运营模式，为公司各项业务的高速发展奠定了坚实的基础。 随着医疗卫生领域改革的持续深化和政府相关政策支持的不断推出，当前医疗卫生行业企业对优质医院资源的争夺日趋激烈。作为公司业务模式扩张的主要手段，医疗服务网络的扩张将带动公司医药流通和医药制造领域的跨越式发展，是公司未来持续发展的重要推动力之一。从医疗卫生领域市场需求和自身内在发展动力的角度，迅速高效地扩张医疗服务网络已经成为公司的首要发展战略。 未来，公司一方面将积极推进对现有下属医院的改建和扩建，不断提升医疗服务能力；另一方面，公司将以地区性优质大型综合性医院为主要目标，采取合作建设和收购相结合的方式，快速实现医疗服务网络的扩张，不断巩固和加强自身在医疗服务网络的区域性优势地位。 （二）优化医药流通销售网络 医药流通业务是药品中间销售环节，包括快速批发业务（主要销售对象为其他医药流通企业）、医院销售业务（主要销售对象为医院）和医药零售业务。由于医药流通业务承担了医药市场的药品周转，具有销售额大、资金周转速度快的特点，对行业企业的资金特别是流动资金实力提出了很高的要求。 科开医药多年来一直从事医药流通业务，积累了丰富的渠道资源并建立起覆盖省内多家知名医院和医药流通公司的医药流通销售网络，是贵州省内实力较强的医药流通企业。随着公司业务模式的逐渐成熟，在公司医疗服务网络不断扩张的前提下，医药流通业务作为医疗服务业务的重要支撑和直接受益方，需要同步扩张以保持公司业务模式及核心竞争力的稳定。 公司将继续依托既有的传统医院销售网络，在保持公司既有市场份额的基础上，继续提升公司的综合业务服务能力，不断满足医院客户在医疗卫生行业持续发展中的新需求，在原医药流通销售网络的基础上，积极实施现代医药物流体系改造，推动区域物流中心枢纽及区域配送中心和“多仓协同”配送网络的建立，并通过增加药品代理权、扩大配送网络、优化配送效率等角度提供多样化、全方位的医药流通及配套服务。 鉴于医药流通行业企业数量多、规模小、技术层次和集约化程度低的现实，商务部印发的药品流通行业发展“十二五”规划明确鼓励提高药品批发和零售业的行业集中度，对产业并购持积极态度。公司作为贵州省内主要的医药流通企业之一，适时对与公司业务发展相匹配的医院流通企业实施收购，不仅顺应产业发展趋势，也是公司快速增加药品代理权和扩张医药流通销售网络的重要手段。 （三）增强公司资金实力 公司从事的医疗服务行业和医药流通行业均属于资金密集型行业，日常经营需要大量资金支持。截至 2014 年 6 月 30 日，公司资产负债率为 47.74%，短期借款 127,186.00 万元，公司 2014 年 1-6 月财务费用为 2,161.64 万元（均以合并报表口径）。本次以非公开发行股票募集资金补充流动资金，有利于增强公司资金实力、优化公司资产结构、提高资产流动性、降低公司财务费用，从而促进公司长期持续发展。 三、本次募集资金的可行性分析 （一）产业政策支持，市场空间广阔 1、医疗服务行业改革不断深化 根据 2012 年国务院办公厅印发的“十二五”期间深化医药卫生体制改革规划暨实施方案和 2013 年十八届三中全会发布的中共中央关于全面深化改革若干重大问题决定中关于医药卫生体制改革的主要精神，各地相继出台了多项医疗卫生体制改革的文件，主要集中于公立医院改革、社会力量办医和医疗、医保、医药改革。 公立医院改革的不断深化，使得众多区域性二、三线城市相继推出新建医院和改扩建既有医院的规划。随着社会力量办医政策的落地，为公司参与前述医院的新建或改制提供了必要条件。医药卫生体制改革是公司医疗服务网络战略扩张计划的历史性机遇，公司的业务扩张规划具有良好的可行性。 2、医药流通领域产业结构调整深化，阶段性并购机会增加 根据商务部发布的2013 年药品流通行业运行统计分析报告，产业结构调整是 2014 年医药流通行业改革发展的主线。药品流通行业主管部门将以贯彻落实国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见（国发201414 号文）为契机，继续鼓励企业兼并重组、做大做强，提高行业集中度，努力提高行业组织化水平，实现规模化、集约化经营。 随着 2013 年 6 月 1 日起实施的新版药品经营质量管理规范（GSP），医药流通市场对企业经营管理要求和流通环节药品质量风险控制能力的要求已经进一步提高，这将使大量中小企业面临被淘汰的格局，势必将推动大型医药批发和零售连锁企业对中小企业的兼并重组，形成产业整合的阶段性机遇。因此，公司实施医药流通领域的产业扩张具有较好的可行性。 （二）公司自身成熟的业务模式是公司扩张计划的关键 目前，公司已经建立起业务覆盖制药、医药流通和医疗服务全产业链的业务体系架构和以医疗服务网络扩张为核心，以医药流通网络覆盖为支撑，以传统中成药制造为基础的产、销、医三位一体的医疗卫生产业的“信邦模式”。 公司控股子公司科开医药在医药流通行业深耕多年，拥有覆盖贵州省内多家知名医院的成熟的医药流通销售网络，并积累了丰富的渠道资源；科开医药通过收购、改造等方式已建立起具有明显竞争优势的优质医院网络，具有丰富的医院收购、管理和运营经验。公司建立的业务模式已经经过实践予以验证，具有良好的可复制性和可行性。 未来，公司将通过新建、扩建、收购等方式继续扩大公司在医疗服务领域控制的医院的覆盖范围，不断复制公司的业务模式，整合地区性优质医疗资源，促进医疗卫生领域产业链结构的不断改善和优化。 四、本次非公开发行对公司经营管理和财务状况的影响 （一）本次非公开发行对公司经营管理的影响 本次募集资金使用符合国家产业政策和行业规划。本次募集资金到位后，将进一步提升公司经营的灵活性，增强公司的核心竞争力和发展潜力，有利于公司继续推进产、销、医三位一体的业务扩张模式和发展规划的实施，从而进一步巩固公司的行业地位，最终有利于实现并维护股东的长远利益。 （二）本次非公开发行对公司财务状况的影响 1、降低资产负债率 公司进入医疗服务和医药流通领域后，资本投入不断增加，资产负债率明显升高，截至 2014 年 6 月 30 日，公司资产负债率为 47.74%（合并口径）。本次募集资金到位后将有助于公司优化资产负债结构，降低财务风险。以 2014 年 6 月30 日公司资产、负债（合并口径）为计算基础，按照募集资金 128,000 万元计算，则本次非公开发行完成后，公司的资产负债率将下降到 37.20%。因此，本次非公开发行能够优化公司的资产负债结构，有利于提高公司抵御风险的能力。 2、 提高盈利水平 本次募集资金的投入有助于进一步巩固公司在医疗卫生领域的竞争实力，从而对提高盈利能力起到重要的推动作用。充裕的流动资金有助于公司顺利实施公司战略规划，进一步提高公司的市场地位，公司收入规模和利润水平都将出现较大幅度的增长。此外，本次非公开发行募集资金到位后，对于降低公司财务费用、提高公司盈利水平起到一定的促进作用。 3、 改善现金流状况 本次募集资金到位后，公司通过筹资活动产生的现金流量将增加。随着募集资金到位和使用效益逐步产生，未来经营活动现金流入和流出将大幅增加。 五、募集资金投资项目涉及报批事项情况 本次非公开发行募集资金全部用于补充公司流动资金，不涉及募集资金投资项目报批事项。 贵州信邦制药股份有限公司 董 事 会 2014 年 9 月 3 日