新乡化纤：关于非公开发行A股股票募集资金运用的可行性分析报告（2015）.docx

新乡化纤股份有限公司关于 非公开发行 A 股股票募集资金运用的可行性分析报告 一、本次募集资金投资计划 公司本次非公开发行募集资金总额不超过 100,000.00 万元，本次募集资金总额在扣除发行费用后的净额将用于以下方向： 单位：万元 序号 项目名称 总投资额 拟使用本次募集资金量 1 年产2×2万吨超柔软氨纶纤维项目二期工程 85,000.00 85,000.00 2 补充流动资金 15,000.00 15,000.00 合计 100,000.00 100,000.00 在上述募集资金投资项目的范围内，公司董事会可根据项目的进度、资金需求等实际情况，对相应募集资金投资项目的投入顺序和具体金额进行适当调整。募集资金到位前，公司可以根据募集资金投资项目的实际情况，以自筹资金先行投入，并在募集资金到位后予以置换。 募集资金到位后，若扣除发行费用后的实际募集资金净额少于拟投入募集资金总额，不足部分由公司以自筹资金解决。 二、本次募集资金投资项目基本情况 （一）年产 2×2 万吨超柔软氨纶纤维项目二期工程 1、项目概述 年产 2×2 万吨超柔软氨纶纤维项目的总投资为 175,000.00 万元，分两期建设，本次二期工程总投资 85,000.00 万元，工期从 2015 年 7 月至 2016 年 12 月，共计 18 个月。二期工程采用郑州中远氨纶工程技术有限公司开发的 96 头纺丝甬道连续聚合干法纺丝成套技术，是当今领先的工艺技术，相比一期工程节能约 12%，综合成本降低 15%左右；产品全部为 20D 超柔软氨纶，产能为 20,000 吨/ 年，可广泛应用在高档服装面料领域；此外，通过添加不同助剂，可生产多功能、差别化氨纶纤维。 氨纶纤维又名聚氨基甲酸酯纤维，是一种综合性能非常优秀的纤维，具有优越的高弹性和弹性回复率。氨纶一般不单独使用，在织物中少量掺入氨纶（约 2%5%），就可使之更薄、光泽更好、更结实耐用，档次也大为提高。氨纶也因此有“类味精型”纤维的称号和“无氨不成布”的美誉。 不同用途对氨纶的热稳定性、吸水性、耐氯性、耐高温性、抗氧化性等提出不同要求，差别化氨纶纤维因此而生。它被广泛运用于各类弹性织物，如运动装、时装及其它弹力薄型织物等，是发展高档弹性纺织品不可或缺的特殊纤维，也符合国家针对化纤行业节能、环保、经济的产业导向。我国氨纶产品多为普通氨纶丝，同质化现象比较严重；高性能、差别化和功能性氨纶纤维具有很强的国内、国际市场需求。 二期工程旨在建成国内颇具规模的差别化氨纶纤维生产基地，将“白鹭”牌氨纶打造成国内氨纶行业最高质量产品品牌之一，同时扩大差别化氨纶纤维产品应用领域，改变同质化竞争的格局，并提高公司在差别化氨纶细分市场竞争优势，扩大该产品国内市场占有率及出口量。 2、项目必要性和可行性 （1） 增强业务技术水平，实现节能环保，提升公司氨纶业务竞争力 本项目采用第四代连续聚合干法纺丝生产工艺，并获得郑州中远氨纶工程技术有限公司独家授权使用其开发的 96 头纺丝甬道连续聚合干法纺丝成套技术。该工艺处于世界领先水平，相比一期工程节能 12%左右，综合成本降低约 15% 左右。 随着新技术的使用，公司在氨纶业务上的成本优势和环保优势将更加明显。尤其在氨纶价格处于下降通道、国家环保政策趋严的大背景下，新技术的使用将有效提高公司的综合竞争力，力保公司氨纶业务的市场地位在行业新一轮去落后产能的过程中不断增强。 （2） 改善公司氨纶产品的业务结构，适应市场需求的变化 公司主营产品包括粘胶长丝、粘胶短纤维和氨纶。在公司 20122014 年的经营业绩中，氨纶纤维产品的销售收入分别为 4.75 亿元、6.51 亿元和 7.04 亿元，不断攀升，业绩良好，为提升公司经营业绩作出了突出贡献。 虽然 2015 年后，市场供求关系整体从平衡向宽松转变，但部分差别化产品，尤其是高性能的差别化纤维，仍然具有较好的盈利能力。根据中国化纤信息网的氨纶价格指数数据，2015 年 9 月，20D 氨纶价格要比 40D 氨纶价格高出接近 30%，且细旦化氨纶产品的需求占比正在不断增加。 公司根据市场环境的变化，及时上马 20D 超柔软氨纶项目，可以有效的改善公司的氨纶产品结构，使之更加适应市场需求的变化。 （3） 公司已有完整的氨纶业务体系 公司为河南省纺织工业“十二五计划”、“2015 年长期规划”中的化纤行业重点企业，已有 12 年多的氨纶纤维生产管理经验。公司“白鹭”牌产品荣获国际环保生态纺织品的认证，产品畅销国内并远销西欧、北美、亚洲等。 项目厂区已有配套完善的公用工程设施，如供水、供电、供汽等。二期工程生产氨纶所需的主要原料或在国内采购，或从国外进口，各类原料货源充足。公司与多家供应商长期保持良好的合作关系，能保证原材料稳定及时供应，可满足企业生产发展需求。 此外，公司拥有一支技术纯熟、诚实敬业、年富力强、精干高效的技术人员和生产工人队伍，为公司的氨纶产业稳健高效发展奠定雄厚的技术和人才基础。本项目将根据项目建设的实际需要，专门组建机构及经营队伍，负责项目规划、立项、设计、组织和实施，并制定行之有效的企业管理、人才激励制度，确保本项目按照现代化方式运作。 3、项目建设内容和功能介绍 本次年产 2×2 万吨超柔软氨纶纤维项目二期工程对应的产品为 20D 超柔软氨纶，产能为 20,000 吨/年。本项目工期从 2015 年 7 月至 2016 年 12 月，共计18 个月。 本项目建设内容如下： 工程类别 工段名称 占地面积（m2） 建筑面积（m2） 1、主要设施 生产主车间 12,215.00 27,500.00 油剂库房 300.00 300.00 成品库房 4,200.00 4,200.00 2、辅助设施 道路及辅道 4,205.35 - 绿化 2,500.00 - 合 计 23,420.35 32,000.00 4、投资总额及效益测算 二期工程总投资为 85,000.00 万元，具体情况如下： 序 号 工程或费用名称 合计（万元） 比 例 一 建设投资 80,000.00 94.12% 1.1 主要生产工程 4,962.50 5.84% 1.1.1 生产主车间 4,400.00 5.18% 1.1.2 油剂库房 37.50 0.04% 1.1.3 成品库房 525.00 0.62% 1.2 辅助设施 237.50 0.28% 1.3 设备及安装 73,650.00 86.65% 1.4 其他费用(勘查、审查、监理等) 360.00 0.42% 1.5 预备费用 790.00 0.93% 二 铺底流动资金 5,000.00 5.88% 二期工程正式运营后，可实现年均销售收入为 72,240.00 万元，年均利润总额 12,200.79 万元，年均净利润 10,370.67 万元，投资利润率为 14.35%，税后内部收益率为 14.05%。 （二）补充流动资金 1、 补充流动资金具体数额 公司拟将本次非公开发行股票募集资金中的 15,000.00 万元用于补充公司流动资金。通过此次非公开发行股票募集资金补充流动资金，将满足公司主营业务持续发展的资金需求，并有助于增强公司抗风险能力，提升经营效益。 2、 补充流动资金的必要性和可行性 （1）降低财务费用，提升经营效益 2012 年、2013 年、2014 年公司合并报表财务费用分别为 13,856.25 万元、12,768.57万元、12,544.16万元，财务费用占营业收入的比重分别为4.06%、3.91%、4.42%。公司财务费用占营业收入的比重在同行业上市公司中处于较高水平。 单位：万元 年度 2014 2013 2012 财务费用 12,544.16 12,768.57 13,856.25 营业收入 284,080.40 326,945.35 341,065.98 财务费用/营业收入 4.42% 3.91% 4.06% （数据来源：公司历年年报） 本次募集资金补充流动资金后，公司营运资金压力将得到一定程度缓解，可减少部分债务融资，降低财务费用。 （2） 优化资本结构，提高偿债能力 公司 2012 年末、2013 年末、2014 年末及 2015 年 6 月末的资产负债率分别为 61.50%、59.78%、46.09%以及 51.72%。公司的最新一期的资产负债率要高于同行业可比上市公司的平均水平。相对较高的资产负债率一定程度上降低了公司的抗风险能力。公司拟借助本次发行，优化调整资产负债结构，提高公司经营的安全性。 （3） 满足业务扩张对流动资金的需求 根据公司粘胶长丝、粘胶短纤维和氨纶纤维三大主要产品协同发展的战略规划，为加快企业产业结构升级步伐，拓展终端产品产业链，公司将进一步加大产品生产经营、研发、营销、管理等方面投入资金。公司拟使用本次发行的部分募集资金用于补充流动资金，将为实现持续发展提供必需的资金保障，提升公司的产业规模和业绩水平。 三、本次发行对公司经营管理、财务状况等的影响 （一）对公司经营管理的影响 本次非公开发行完成后，在巩固原有优势的前提下，公司不断追踪国内外氨纶发展趋势，充分利用公司在氨纶建设和生产管理的经验，将进一步增强产品的市场竞争力，形成规模优势。 本次募集资金投资项目的实施将增加公司的利润增长点，提高盈利水平，实现多层次、多品种的市场策略，为公司可持续发展奠定坚实的基础。 （二）对公司财务状况的影响 本次非公开发行完成后，公司资本实力将进一步增强，净资产将显著提高，同时公司财务状况也将得到优化与改善，财务结构更加合理，有利于增强公司资产结构的稳定性和抗风险能力。 1、对公司资本结构的影响 本次发行完成后，公司的净资产和总资产将相应增加，公司资本规模扩大，资本结构得到进一步优化。同时，募集资金的到位将进一步提高公司抗风险能力，为公司未来的发展提供了保障。 2、 对公司盈利能力的影响 本次募集资金投资项目实施后，公司营业收入规模及利润水平也将有所增加。募集资金到位后因募投项目有建设期和投资回收期，短期内净资产收益率、每股收益等指标会出现一定程度的下降，但随着本次募集资金投资项目实施完成，公司整体盈利能力将得以释放。中长期来看，生产技术更新换代后，将促进公司主营业务收入的迅速提升，不断增强公司整体竞争实力。 3、 对公司现金流的影响 本次非公开发行完成后，由于特定对象以现金认购，公司的筹资活动现金流量将大幅增加。本次募集资金开始投入使用后，公司的投资活动现金流量将相应增加。在本次拟投资项目建成投产并产生效益后，公司的经营活动现金流量将相应增加，整体盈利能力将得到进一步提升。 四、本次募投项目涉及的立项、环保等报批事项 本次非公开发行募集资金投资项目已经开工建设，并已取得相应的备案和环评手续。 五、结论 综上所述，本次发行募集资金的用途合理、可行，项目符合国家产业政策，有利于公司完善业务结构，提升公司综合实力和核心竞争力，促进公司持续、健康发展，符合本公司及本公司全体股东的利益。 新乡化纤股份有限公司董事会 2015 年 10 月 23 日