农林牧渔行业生猪养殖板块2020年5月报：生猪价格高位回落投资热度不减.docx

一、农林牧渔板块市场表现：湘佳股份5月涨幅第一31、农林牧渔板块涨跌幅32、上市公司涨跌幅4二、近期生猪价格有所反弹，养殖利润稍恢复51、预计“百日专项打击行动”将延缓猪肉价格高位回落52、近期猪肉价格反弹带动养殖利润周环比增长6三、生猪产能将逐步恢复，进口猪肉、非瘟影响不确定 81、能繁母猪存栏量环比增长，生猪产能将逐步恢复82、猪肉进口存在不确定性93、非洲猪瘟疫情影响存在较大不确定性 10四、生猪养殖工程投资：5月合计2286.2万头111、生猪养殖投资工程：5月合计2286. 2万头 112、京基智农、新希望、唐人神投资工程生猪规模排名前三113、黄羽鸡养殖龙头积极推进生猪养殖产业开展 114、下游屠宰、食品加工企业积极布局生猪养殖11五、上市公司：生猪养殖月度经营数据141、商品猪销售均价及增速：5月环比增速回落10 左右142、生猪出栏及增速：5月均值环比增长22.38% 143、生猪销售收入及增速：5月均值同比增速为 15六、投资建议：继续关注生猪自繁自养龙头 16七、风险提示17Figure19国内猪牛羊禽肉进口总量及同比增速Figure19国内猪牛羊禽肉进口总量及同比增速80706050403020100300%45300%250%40250%200%35200%150%30150%100%50%25100%0%2050%-50%150%-100%10-50%-150%5-100%0-150%Figure20国内猪肉进口量及同比增速资料来源：wind、世纪证券研究所资料来源：wind、世纪证券研究所3、非洲猪瘟疫情影响存在较大不确定性从2018年8月到2020年3月的20个月发生情况来看，我国非洲猪 瘟新发次数大致呈现降低趋势。2020年前两个月，均未报告新发非洲 猪瘟疫情，但3月报告新发10次，（另据中国农业农村部发布的数据， 3月发生6起）出现明显反弹情况。根据OIE （世界动物卫生组织）发布的数据显示，2018年8月-2020 年4月，中国报告的非洲猪瘟新发疫情造成致死率（Casefatality,死 亡动物/感染动物）平均达70%,且自2019年9月以来大致呈现逐月 升高趋势，有3个月的致死率到达100%,2020年3月致死率达98%。 整体来看，非洲猪瘟疫情在中国仍存在较大的不确定性。140,000扑杀猪只（头）115504致死率100100100120, 000100,00085 78718080,00069785545753576060,00040,00048391693998142254020,000052079220 61314518823420Figure22外购仔猪养殖利润Figure21自繁自养生猪养殖利润非洲猪瘟新发次数（起）403020100资料来源：0IE、世纪证券研究所资料来源：0IE、世纪证券研究所资料来源：0IE、世纪证券研究所1、生猪养殖投资工程：5月合计2286. 2万头为了加快生猪产能恢复，年底到达基本恢复正常存栏水平的目的。2020 年3月，农业农村部、发改委、财政部等部门密集发布了一系列等政策 支持养猪。5月，根据我们的统计，共有15家公司发布生猪养殖工程投 资信息，合计2286. 2万头。2、京基智农、新希望、唐人神投资工程生猪规模排名前三具体来看，上市公司京基智农工程规模最大，预计投资205亿元，生猪 养殖规模为660万头，其次是新希望，密集投资5个工程，生猪养殖规 模合计585万头；唐人神投资两个工程，生猪养殖规模合计为550万 头。3、黄羽鸡养殖龙头积极推进生猪养殖产业开展5月，黄羽鸡养殖龙头立华股份、湘佳股份分别投资30万头，21万头 生猪养殖工程。其中立华股份于19年年底已建设完成年出栏80万头商 品猪的猪场产能，各养猪基地也在继续按照计划推进建设。4、下游屠宰、食品加工企业积极布局生猪养殖除上游畜禽养殖企业积极拓展生猪养殖产能外，下游企业也积极布局。 5月，华统股份、双汇开展分别投资10万头、50万头生猪养殖工程， 工程实施有利于公司不断完善产业链一体化经营模式，优化产业布局。 另外，上海梅林也投资了 100万头生猪养殖工程。Figure23生猪养殖2020年5月投资情况1日期公司工程地点投资额 （亿元）工程生猪规 模（万头）简介2020. 5. 1新五丰广东 惠0.347.2公司拟在原有栏舍的基础上将惠州分公司改造成为年出栏商品猪7. 2 万头（商品肥猪和商品仔猪）规模。工程改造后可进一步提高生产效 率，降低生产本钱，提高产品质量，提升盈利能力。2020. 5. 8重庆市黔江区430目前，该工程已开始进行测量工作，种猪场即将开工建设。据悉，该 工程由新希望六和股份投资建设，由西藏新好科技 具体实施，总投资4亿元，涉及石家、新华、太极三个乡镇。建成 后，计划养殖能繁母猪12万头，种公猪200头，投产后每年可出栏 仔猪30万头。2020.5. 10北京平 谷区东 高村镇5. 28125月10日，新希望北京智能化猪场是平谷区引进的由新希望集团投资 建设的智能养猪工程，该工程占地272亩，总投资5. 28亿元，工程 投产后年产生猪12万头。智能化养猪场已经开工建设，预计今年9 月底竣工投产。2020.5. 11广东潮 卜市未披露200潮州市人民政府与新希望六和股份签订战略合作框架协议。 根据协议，此次双方战略合作不仅包括共建200万头出栏规模的现代 化生猪养殖基地，还为饲料、屠宰、食品及基金等业务领域的深度合 作创造了空间。2020.5. 18新希望重庆市 黔江区 石家镇20100该工程建设周期2. 5年，工程分两期建设。工程一期规模为年出栏30 万头生猪，主要包括：计划在黔江区石家镇、新华乡建设基础母猪存 栏1.2万头种猪繁育场，在黔江区阿蓬江镇、水市乡、金洞乡等乡镇 配套建设年出栏20万头生猪育肥场，另通过“公司农户”的模式发 展10002000头规模的代养户50100户出栏10万头。计划总投资 约人民币4亿元，其中固定资产投资3.5亿元，流动资金0.5亿元。 工程二期规模为新增年出栏70万头生猪，主要包括：计划在邻鄂 镇、金洞乡、五里乡等乡镇建设基础母猪存栏3万头种猪繁育场，在 鹅池镇、石家镇、太极乡、五里乡等乡镇配套建设年出栏40万头生 猪育肥场，另通过“公司农户”的模式开展1000-2000头规模的 150300户代养户出栏30万头，配套建设50万吨饲料加工厂、100 万头屠宰场、2万吨猪肉制品深加工厂和50万吨生物有机肥厂。计划 总投资约人民币16亿元，其中固定资产投资14亿元。2020.5. 19辽宁、厦门等 地25. 54243工程包括4项生猪投资议案，拟以18. 34亿元投资建设6个生猪养殖 工程（拟建设辽宁康平新建年出栏30万头生猪工程、辽宁新民新建 年出栏30万头生猪工程、辽宁阜新新建年出栏30万头生猪工程、黑 龙江铁力伊春年出栏15万头生猪工程、四川资阳新建年出栏8万头 生猪工程、山东滨州新建年出栏30万头生猪养殖工程。），预计项 目达产后将为新希望六和新增生猪年出栏143万头；以4. 2亿元收购 2家公司开展生猪业务（杭州市萧山区的浙江新东湾农业开发有限公 司和杭州广绿养殖100%股权）。下属子公司西藏新好科技有 限公司与厦门夏商投资将合资设立厦门夏商新希望农业开展 。公司认缴认缴3亿元，将在福建省厦门、漳州、泉州、三 明、龙岩等地，合作建设规模化、现代化、环保型生猪养殖基地，规 划建设年出栏量不少于100万头生猪规模。2020. 5. 5-5.20唐人神四川雅 安等94.94505月5日晚间公告，拟投建雅安市名山区年出栏100万头生猪绿色养 殖工程等，计划总投资19.7亿元人民币。工程建设期12个月，自土 地移交乙方完成各项手续办理之日算起（楼房养殖工程建设期限18 个月）。5月15日晚间公告，拟20亿元攸县投资年出栏100万头生 猪生态产业链工程，工程建设周期为24个月。5月18日公告，投资10. 2亿元，签约甘谷50万头生猪养殖工程，带 动开展循环农业种植5000亩。预计实现年销售收入10亿元，安排县 内富余劳动力就业800余人，促进甘谷畜牧、蔬菜、林果等行业提质 增效。5月20日晚间公告，与醴陵市人民政府签署生猪生态产业链工程框 架协议，工程计划年出栏生猪100万头，计划总投资约20亿元。2020. 5. 29云南省 禄丰县20100工程建设内容包括苗猪场、母猪场、育肥场等。这已是唐人神自4月 26日以来，披露的第9份与相关方签署框架协议或投资合作协议。2020. 5. 8-5. 12湖南天 心种业湖南省 郴州市 桂阳县 仁义镇 大湖村 等未披露215月9日下午，公司和桂阳林仁农牧开展签订3600头母猪合 作建设工程。工程拟将粪污处理后作种植肥料和灌溉，为桂阳县开展 现代农业打造标杆。工程达产后年存栏母猪3600头，出栏猪仔9万 头，其中优质种猪4万头，仔猪5万头，预计可实现年销售收入1.8 亿元。5月12日，公司与南县天牧科技签订4800头母猪合 作建设工程。该工程位于湖南省益阳市南县乌嘴乡大垸村，总占地面 积约200亩，其中核心区占地面积150亩。工程投产后将实现年存栏 母猪4800头，出栏猪仔12万头，预计将实现年销售收入2亿元。2020. 5. 8重庆 农投陕西省 榆林市 定边县4240工程将设8个存栏万头种猪场、4个年出栏10万头商品猪示范养殖 场，1个年产量100万吨饲料厂、1个年屠宰加工200万头生猪屠宰 场及冷链物流配套设施。工程全部建成后可实现年收入80多亿元， 新增就业2000人以上，为定边养殖户增加合作养殖费用收入3.6亿 兀,O2020.5. 11温氏 股份四川 琪县20100据悉，未来两年，温氏股份计划在洪县投资增至20亿元用于玦县 “双百万”头生猪一体化的建设工程，拟再建设50万头仔猪繁育场和50万头肉猪养殖小区，实现年繁育仔猪100万头，年出栏生猪 100万头的“双百万”目标。据了解，自2016年广东温氏集团与埃 县签订协议计划打造年出栏50万头生猪工程以来，洪县已与温氏建 立起合作关系的养殖户达167户，累计建设522条生产线，2019年年 均代养费到达295. 33元/头，户均年收益到达67万元。2020.5. 16立华 股份山东省 荷泽市 等6.5304月23日，与单县签订9亿元年出栏50万头优质商品猪及屠宰加 工工程。5月16日上午，安徽合肥年出栏商品猪30万头楼层式养猪 工程开工。2020. 5. 16华统 股份浙江省 宁波市 象山县 涂茨镇3.510象山华统现代化生猪养殖场建设工程的建设目标：常年存栏经产母猪 5,000头以上，年出栏商品猪10万头以上；配套建设年产12万吨饲 料加工厂2020.5. 17金新农广东陆 河县1.9550粤东天种生态牧业年出栏50万头生猪现代农业产业园工程 由本次设立的新公司粤东天种在2020年至2022年期间分两期在陆河 县投资10亿元人民币，按照“政府支持、企业主体、市场化运作” 的原那么建设年出栏50万头生猪的生猪养殖现代产业园。2020.5. 17正大 集团宁夏盐 池县412该工程占地2000亩，建设标准化生猪生态养殖现代农业产业化示范 园，实行自繁自养，全进全出的生产工艺，同时引进国内先进的全漏 粪养殖设备、环控设备、自动喂料设备、水电气设备、粪污处理设备 等。工程计划建设存栏2400头种猪场2个、4400头育肥猪场12个。 工程建成后，存栏能繁母猪5000头、年出栏生猪12万头，预计年产 值5亿元，实现利税6000万元。2020.5. 17双汇 开展辽宁省 阜新市12. 5650工程建成达产后，形成的产能为曾祖代种猪存栏1,000头，祖代种猪 存栏2, 000头，父母代种猪存栏20, 000头，年种猪、生猪出栏合计 约50万头。计划建设期约18个月。2020.5. 18-5.22京基 智农广东汕 尾等2056605月18日，15亿元签约汕尾市年出栏60万头生猪养殖产业链项 目。5月20日，京基智农徐闻县生猪产业链工程引种投产暨二期开工 仪式在湛江市徐闻县曲界镇顺利举行。建成达产后可实现年出栏100 万头商品猪。5月22日，建设年出栏500万头生猪产业链工程、建设 贺州农业总部、合作共建贺州农业技术学院，总投资约171亿元。2020.5. 18湘佳 股份湖南石 门县太 平镇2.3215. 19.湖南泰淼鲜丰食品投资建设20万头商品猪养殖场项 目，建设期为18个月，配套年屠宰100万头生猪工程及1万头种猪 养殖场工程，保证猪源数量和质量相对稳定，确保产业稳步开展。2020. 5. 24上海 梅林贵州省 黔东南 州7.2100工程整体规划规模100万头，分两期建设，其中一期建设完成达产后 年可出栏生猪42. 24万头。2020. 5. 26大北农广西隆 林县8. 7550广西大北农与广西隆林县人民政府签订投资协议，拟在广西隆林县建 设年出栏生猪50万头养殖工程，本工程投资规模为存栏母猪2万 头。工程建成后，按照“公司+合作社/养殖小区+农户”的开展模式 推动当地生态农业产业链建设。合计2286.2资料来源：公司公告、猪也视角、世纪证券研究所1、商品猪销售均价及增速：5月环比回落10%左右5月上市公司商品猪销售均价环比回落。5月，5家生猪养殖上市公司生猪销 售均价为28.05元/公斤，同比增长99.64%,环比下降11.6%,其中温氏股 份（29.61元/公斤）均价相对较高；未披露销售生猪均重的4家上市公司生 猪销售均价为3409.39元/头，同比增速为151.29 ,环比下降9. 97%,其中 正邦科技（3679. 97元/头）均价相对较高。Figure24上市公司5月商品猪销售均价及增速上市公司注：傲农生物未公告数据2、生猪出栏及增速：5月均值环比增长22.38%5月上市公司生猪出栏均值环比增长22. 44%。5月，10家上市公司生猪 出栏均值为39.38万头，同比下降5.69%,环比增长22. 38%,其中牧原 股份、新希望生猪出栏数据相对较好，同比及环比均大幅增长；1-5月， 上市公司累计生猪出栏均值为152.63万头，同比下降30.48 ,环比增 长31.09 o其中牧原股份，新希望、傲农生物数据相对较好，同比及环比均为正增长。Figure25上市公司5月生猪出栏量及增速上市公司资料来源：公司公告、世纪证券研究所3、生猪销售收入及增速：5月均值同比增速为96%5月上市公司生猪销售收入均值同比增速为96%。5月，10家上市公司 生猪销售收入均值为14亿元，同比增长96%环比增长0. 07%。其中新 希望（同比：317. 75 ;环比：38.05%）、新金农（同比：77. 75%;环比： 95.21 ）增速相对较高。1-5月，10家上市公司生猪销售收入均值为256. 28亿元，同比增长 10.53,环比增长5. 18 ,其中新希望（同比：221.82%;环比：38. 82 ）、 天康生物（同比：218.06 ;环比：30.94 ）、牧原股份（同比：183比； 环比：33.91 ）增速相对较高。Figure26上市公司5月生猪销售收入及增速上市公司资料来源：公司公告、世纪证券研究所正邦科技18.267. 67138. 07%21.17-13. 75%83.8937. 89121.40%65.6327. 82大北农（元/头）4. 712.23110. 27%4.514. 43%20.0610.8583.7015.3530.68天康生物2. 330.6288. 33%2.42-3.729.863. 10218. 06%7. 5330.94天邦股份6. 344. 0257.516. 231.66%28.7918.7153.8822.4628.21唐人神（元/头）1.820.84116. 51%1.725. 66%7. 614. 3475.125. 7931.43金新农1.210. 6877. 750. 6295.213.762.7238.312.5547. 48均值14.007.1495.99%13.990.07%256. 28231.8610.53%243. 675.18%注：傲农生物未公告数据目前生猪价格处于高位回落阶段，但生猪养殖利润仍可观。就1-5月上市公 司披露的生猪养殖业务收入数据来看，其中新希望、天康生物、牧原股份相 对较好。考虑到仔猪价格已推动外购仔猪养殖本钱大幅上涨，建议继续关注 采取自繁自养模式的生猪养殖龙头：牧原股份（002714. SZ）O公司猪瘟疫情 防控，本钱控制能力较强，预计中报业绩将继续保持高增长。Figure27生猪养殖相关上市公司业务财务数据资料来源：wind,世纪证券研究所公司生猪业务收入（亿元）毛利率业务收入比例（鲂20182019同比增速20182019同比增减20182019牧原股份132.62196. 2747. 999.8337. 0527. 2299. 0597. 06温氏股份337. 66418.1223. 8312.3228. 8416. 5258. 9957.16正邦科技76. 26113. 8249. 267. 9320. 6512. 7234. 4946. 42新希望32. 2574. 87132. 1516. 2338.5322. 304. 679. 12天邦股份28. 0244. 4458. 606. 5711.895.3262.0173.98大北农13. 2719.4746. 71/23.54/6. 8711.74天康生物3. 364.8143. 209.2629.3720. 116. 376.44傲农生物2.888.82206. 20/25.41/5.0115. 24唐人神5.468.0347. 102.8736. 4533.583.545.23新五丰10.1510. 11-0.443.6113. 429.8149. 7547. 43金新农3.487. 27108. 828.0229.4821.4612.4230. 281、疫病及自然灾害风险疫病是畜禽养殖行业经营过程中面临的最主要风险，一旦发生疫情，生产销 售甚至公司声誉都将遭受严重损失。2018年下半年中国开始发生非洲猪瘟疫 情，该病毒具有高致死率，目前也没有有效的疫苗，对整个生猪养殖行业都 带来了严峻的挑战。今年新冠肺炎疫情已经对国内经济活动带来了影响，一季度GDP同比下降了,而且随着疫情在世界范围蔓延，对全球经济都会产生巨大影响，造成 经济衰退、失业率上升、居民收入水平下降，消费能力降低等一系列反响。 从而可能会导致猪肉消费减少，猪肉价格下降。另外畜禽养殖容易受干旱、水灾、地震、冰雹、雪灾等自然灾害的影响。2、猪肉价格下降幅度超预期商品猪市场价格随着供求关系变化呈周期性波动，会给生猪养殖业带来收入 波动甚至低于本钱导致亏损的风险，如果猪肉消费恢复远低于预期，猪肉价 格下降幅度有可能高于预期。图表目录Figurel A股农林牧渔板块涨跌幅情况(2020.5) 3Figure2农林牧渔子板块区间涨跌幅(2020.6.9) 3Figure3农林牧渔上市公司5月涨幅前20名(2020.6.9) 4Figure4农林牧渔上市公司5月跌幅前20名(2020.6.9) 5Figure5 猪肉平均批发价格及同 比增速6Figured 22个省市生猪平均价格及同比增速 6Figure7本轮猪周期生猪平均价格月度同比增速 6Figure8本轮猪周期生猪平均价格环比增速 6Figure?自繁自养生猪养殖利涧7FigureW外购仔猪养殖利润7Figure11自繁自养生猪出栏总本钱7Figured外购仔猪生猪出栏总本钱7Figured全国二元能繁母猪均价及同比增速8Figure14全国仔猪平均价格及同比增速8Figure15全国仔猪平均价格月度同比增速8Figure16全国仔猪平均价格月度环比增速8Figure17能繁存栏母猪量及同比增速9FigureW能繁存栏母猪月度环比增长9Figured国内猪牛羊禽肉进口总量及同比增速 10Figure20国内猪肉进口量及同比增速10Figure21自繁自养生猪养殖利润 10Figure22外购仔猪养殖利润10Figure23上市公司5月商品猪销售均价及增速 14Figure24上市公司5月生猪出栏量及增速15Figure25上市公司5月生猪销售收入及增速15Figure26生猪养殖2020年5月投资情况12Figure27生猪养殖相关上市公司业务财务数据 161、农林牧渔板块涨跌幅5月，农林牧渔行业板块下跌4.69%,在A股行业板块中排名倒数第二，其 中，动物保健子板块市场表现相对较好，涨幅为2.2%。同期沪深300下跌 1.21%。Figurel A股农林牧渔板块涨跌幅情况(2020.5)10%-2 %-4%-6%-8%-10资料来源：wind、世纪证卷研究所Figure2农林牧渔子板块区间涨跌幅(2020.6.9)资料来源：wind、世纪证券研究所子行业区间涨跌幅5月当月|年初以来SW动物保健II2.193. 3728. 32SW农产品加工-0. 542. 8418. 18SW渔业-1.652. 77-7. 43SW农业综合II-2. 841.58-13. 41SW林业II-3. 602. 38-22. 61SW畜禽养殖II-4.120. 144. 80SW农林牧渔-4. 690. 0014. 13SW种植业-4. 75-3.1823. 58SW饲料II-8. 61-0. 9824. 952、上市公司涨跌幅5月，从农林牧渔上市公司涨幅来看，次新股黄羽鸡冰鲜产品龙头湘佳股 份排名第一，涨幅为50.68%;宠物食品品牌龙头中宠股份排名第二，涨 幅为34.01%；新疆生鲜乳供应龙头西部牧业排名第三，涨幅为21.27%。 其次分别是白羽鸡龙头圣农开展(19.59%)、杂交水稻种子龙头神农科技 (19.59%)、新农开发(19.59%)。Figure3农林牧渔上市公司5月涨幅前20名(2020. 6.9)资料来源：wind、世纪证券研究所收盘价涨跌幅总市值证券代码证券简称(元/股)5月当月年初以来(亿元)002982. SZ湘佳股份105. 5050. 68-1.40147. 25107. 48002891. SZ中宠股份37.2134.015.4135.6663. 26300106. SZ西部牧业7. 0421.27-9.863.8314. 88002299. SZ圣农开展25.0719.59-3. 3910. 69311.95300189. SZ神农科技4. 2219. 39-9.8316. 9043.21600359. SH新农开发9.0119.01-4. 0564. 7234. 37300673. SZ佩蒂股份37. 4218. 329.7434. 1763. 84603566. SH普莱柯26. 2816. 884. 8738.9084. 49002852. SZ道道全15.1516. 80-5. 2512.3943. 78300829. SZ金丹科技57. 8014. 9821.4878. 1865. 26600962. SH国投中鲁9.3413.651.0814. 1824. 49600506. SH香梨股份9.6513. 20-2. 13-5.3914. 25000735. SZ罗牛山10.8611.41-0. 736. 89125.05600298. SH安琪酵母43. 3311.032.4842.69357. 07603336. SH宏辉果蔬13.1610. 61-1.7938.6243. 00300313. SZ天山生物4. 9010. 60-2. 20-9.9315. 34002696. SZ百洋股份6. 6810. 52-2. 2011.3323. 34002311. SZ海大集团45.618.97-5. 7627. 62720. 80601118. SH海南橡胶5.158.51-8. 204. 67220. 39603718. SH海利生物17. 538.34-4. 9336. 95112.895月，从农林牧渔上市公司跌幅幅来看，*ST天宝(-43.3%)、ST东海洋 (-20. 38%).唐人神(-19. 43%)跌幅居前。Figure4农林牧渔上市公司5月跌幅前20名（2020. 6.9）资料来源：wind、世纪证券研究所证券代码证券简称收盘价（元/股）涨跌幅总市值（亿元）5月当月年初以来002220. SZ*ST天宝0. 52(43. 30)(5. 45)(64. 63)3.99002086. SZST东海洋1.82(20. 38)8. 33(50.81)13.77002567. SZ唐人神8. 70(19.43)1.87(2. 90)72.78603668. SH天马科技10. 09(19. 25)3.7022. 1634. 37002548. SZ金新农9.19(18. 72)3.263.7239. 78002124. SZ天邦股份10. 56(16. 93)2.03(15. 86)122. 46600191. SH华资实业5.82(16. 90)(0.51)11.9228. 22002286. SZ保龄宝7. 75(16. 55)10. 5628. 7428. 62002157. SZ正邦科技15. 99(16. 18)3.23(0. 87)400. 28002458. SZ益生股份15. 57(14. 60)4. 43(3. 61)152. 80601952. SH苏垦农发9. 19(14. 51)0.0031.47126. 64000876. SZ新希望28. 06(13. 63)0. 1440. 651183.01600598. SH北大荒14. 80(13. 62)(1.00)55. 66263. 10002385. SZ大北农7. 75(13.48)(6.17)59. 76325. 14300498. SZ温氏股份27. 43(12. 89)3.78(18. 36)1456. 95000505. SZ京粮控股7. 88(12. 86)(2. 23)43. 2753.82000713. SZ丰乐种业9.67(12.47)(5.01)14. 3042.41600975. SH新五丰8. 38(12. 23)1.584. 2354. 69000930. SZ中粮科技6. 98(11.87)2.205.76130. 23002679. SZ福建金森10. 56(11.80)4. 66(34. 49)24. 901、预计“百日专项打击行动”将延缓猪肉价格高位回落5月生猪价格延续高位回落趋势。5月29日，全国猪肉平均批发价格为 38.65元/千克，5月平均价格为40.11元/千克，同比上涨94.8%,环比下 跌10. 3%; 22个省市生猪平均价格为29. 23元/千克，周环比增长5. 87%； 5月平均价格为29. 85元/千克，同比上涨96. 6%,环比下跌11.7%。Figure5猪肉平均批发价格及同比增速Figured 22个省市生猪平均价格及同比增速60503020100200%150%100%50%0%-50%45403530252015105250%200% 150%100% 50%0%-50%资料来源：wind、世纪证券研究所0-100%资料来源：wind、世纪证券研究所Figure7本轮猪周期生猪平均价格月度同比增速Figure8本轮猪周期生猪平均价格环比增速2020年2019 年2018 年25020015010050%-501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12资料来源：wind、世纪证券研究所2020年2019年2018年40302010-10-20-301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12资料来源：winds世纪证券研究所近期生猪价格有所反弹，预计“百日专项打击行动”将延缓猪肉价格回落。年初以来，国内局部地区就出现了非瘟反复的情况，其中大多涉及生猪违 法违规调运，国内为了应对此类问题，已经开展“百日专项打击行动”，防 止违法违规调现象再度发生，因此带动了猪价的提升。6月5日，22个省 市生猪平均价格为31. 18元/千克，周环比增长6. 67%；5-8月是非瘟高发期，气温升高，伴随雨季的来临，给非洲猪瘟防控工作 带来不利因素。5月29日，兰州市永登县一养殖场发生非洲猪瘟疫情，此 次“百日专项打击行动”从5月下旬开始至9月上旬结束。我们预计将延 缓猪肉价格高位回落趋势。2、近期猪肉价格反弹带动养殖利润周环比增长5月生猪养殖利润延续了 3月以来的环比下降趋势。5月，自繁自养生猪 平均利润为1754.30元/头，同比增长420.7%,环比下降23. 7%,生猪出栏 平均总本钱为1,645.92元/头，同比增长18.33 ,环比增长1.58 ；5月外购仔猪平均利润为727. 81元/头，同比增长74.7%,环比下降38. 8%, 生猪出栏平均总本钱平均本钱为2, 672. 4元/头，同比增长102. 79 ,环比 下降1.63%。整体而言，延续了 3月以来的环比下降趋势。Figure?自繁自养生猪养殖利润3500300025002000150010005000-500资料来源：wind.世纪证券研究所Figure11自繁自养生猪出栏总本钱出栏生猪总本钱：自繁自养仔猪1,7001,6001,5001,4001,3001,2001,1001,000FigureW外购仔猪养殖利润300025002000150010005000-500-1000资料来源：wind、世纪证券研究所Figure12外购仔猪生猪出栏总本钱出栏生猪总本钱:外购仔猪3,0002,5002,0001,5001,000资料来源：wind、世纪证券研究所资料来源：wind、世纪证券研究所资料来源：wind、世纪证券研究所二元能繁母猪价格同比上涨，月度环比下跌。截止5月27日，全国二元能 繁母猪价格为70.04元/公斤，5月平均价格为71.02元/公斤，同比上涨 116. 1%,自2019年2月以来，环比首月出现下跌，同比下降1.6%。仔猪平均价格同比上涨，月度环比下跌。截止5月27日，全国仔猪平均价 格为93. 98元/公斤，5月平均价格为96. 28元/公斤，同比上涨152. 6%, 环比下降2.3%,是2020年以来，首月出现环比负增长。Figured全国二元能繁母猪均价及同比增速Figure14全国仔猪平均价格及同比增速12010080604030025020015010050%资料来源：wind、世纪证券研究所资料来源：wind.世纪证券研究所Figure15全国仔猪平均价格月度同比增速Figure16全国仔猪平均价格月度环比增速2020年2019 年2018 年2020年2019 年2018 年30025020015010050%401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月30 20 10-50-1006月7月8月9月10月11月12月资料来源：wind、世纪证券研究所资料来源：wind、世纪证券研究所1月2月3月4月5月近期猪肉价格反弹带动养殖利润稍恢复。截止6月5日，自繁自养生猪养 殖利润为1784. 32元/头，周环比增长7. 62%o外购仔猪养殖利润为746. 4