EVA经济增加值讲稿.ppt

经济增加值与考核 中储粮黑龙江分公司中储粮黑龙江分公司财务财务处处 2010年4月一、经济增加值及其核心理念三、经济增加值改善的几点思考 二、经济增加值考核的基本思路四、经济增加值考核具体实施问题 五、工作要求(一一)经济增加值考核的重要意义经济增加值考核的重要意义1、什么是经济增加值？一、一、经济增加值及其考核理念经济增加值及其考核理念 经济增加值即EVA（Economic Value Added），是指扣除全部资本成本的经营回报，是企业税后净利润与该企业加权平均的资本成本间的差额，是为出资人创造的“真正的利润”。经济增加值是经济利润。如何理解经济增加值？XX企业 （万元）u销售收入 +1000u成本费用 -500u实现利润 500u所得税（25%）-125u税后净营业利润税后净营业利润 375u投入资本 4000u资本成本（10%）-400uEVA -252、经济增加值的公式 EVA=税后净营业利润-资本成本 EVA=税后净营业利润-资本占用加权平均资本成本率 EVA=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整项50%）（1-所得税率）-（平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程）资本成本率 资产负债表右边资产负债表右边 债权资本股权资本投入资本 所有者投入经营积累实收资本资本公积未分配利润盈余公积应付职工薪酬应付、预收款项有息负债无息负债应交税费其他免息负债银行借款其他带息负债中央储备粮油借款 利润表利润表 销售成本销售收入营业费用、管理费用及非经常性损益 所得税 净利润财务费用33、经济增加值考核的重要意义、经济增加值考核的重要意义(1)有利于增强企业价值创造能力。经济增加值考虑了资金机会成本和股东汇报，“有利润的企业不一定有价值，有价值的企业一定有利润”。贯彻以长期价值创造为中心的原则，持续创造财富。(2)有利于提高企业发展质量。资本成本的导向作用要求企业的投资决策更为谨慎和科学，有利于企业避免盲目投资，防范风险、提高资本使用效率。(3)有利于促进企业可持续发展。要求经营者着眼于企业的长远发展，关注于企业长期业绩的提升。（二）经济增加值的核心理念（二）经济增加值的核心理念什么样的企业才是好企业？-评价企业经营业绩标准的演进-经济增加值的提出及其影响企业经营业绩评价标准的演进：利润最大化阶段-主要以利润绝对值为衡量企业经营业绩的标准效率最大化阶段-主要以投资收益率、总资产报酬率、净资产收益率和每股盈利为衡量企业经营业绩的标准价值最大化阶段-主要以经济增加值为衡量企业经营业绩的标准。价值最大化是指通过企业财务上的合理经营,采用合理的财务政策,充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系,在保证企业长期稳定发展的基础上,使企业总价值达到最大小结：小结：利润最大化容易导致企业片面的追求短期效益而忽视长远的发展；它忽视了企业每天都要面临的两大因素：不确定性和时间价值,没有考虑企业获取利润所承担的风险，从而会导致企业经营者不顾风险大小追求短期利润的最大化，影响企业的健康发展，损害企业所有者的根本利益。最重要的一点是，二者忽视了成本的投入与利润的比例关系。价值最大化目标克服了上述两种目标的缺陷,吸收了二者的优点,是人们对现代企业经营管理目标更深层次认识的进一步扩展,是现代企业经营管理目标的理想选择 简化评价指标-经济增加值的提出分公司2008年经济增加值比较 江西分公司新疆分公司销售收入213,882.36166,583.02经营成本费用-207,882.80-160,232.35税后净利润5,999.566,350.67计算调整财务费用676.38106.7税后净营业利润6,675.946,457.37投入资本146,295.5664,955.40资本成本率5.50%5.50%EVA-1,370.322,884.82单位：万元举例：举例：项目江西分公司新疆分公司新疆/江西税后净营业利润 6,675.94 6,457.37 0.97 货币资金25,517.51 23,832.63 0.93 应收账款3,459.84 3,849.26 1.11 预付款项5,651.26 13,510.20 2.39 其他应收款7,672.03 11,270.13 1.47 存货(扣除中央储备后）209,931.54 30,178.68 0.14 固定资产净额59,099.85 62,588.39 1.06 其他（扣除在建工程后）1,260.14 1,454.18 1.15 分公司主要指标对比u二者税后净营业利润相近，区别在于占用资本的大小，导致了经济增加值的区别，占用资本大的结果不理想，说明企业在追求效益绝对值的同时，要注意资本的占用规模。u通过比较可以看出，企业资本占用主要区别在于存货的占用。直属库经济增加值比较 单位：万元建昌直属库丹东直属库销售收入8,018.9311,404.93经营成本费用-7,469.48-10,852.84税后净利润549.45552.09计算调整财务费用73.7474.89税后净营业利润623.19626.98投入资本4,935.7712,252.65资本成本5.50%5.50%EVA351.72-46.92u由实例可知如何计算由实例可知如何计算EVAEVA指标，同时还可以看指标，同时还可以看出，净利润相似但由于资产规模不同，出，净利润相似但由于资产规模不同，EVAEVA结结果差异很大，也就是从经济增加值角度看，果差异很大，也就是从经济增加值角度看，有利润的企业不一定创造价值，企业的盈利有利润的企业不一定创造价值，企业的盈利只有高于其资本成本，才能为出资人创造价只有高于其资本成本，才能为出资人创造价值值-这就是这就是EVAEVA带给我们的全新理念。带给我们的全新理念。u强调价值管理理念u强调资本成本意识 在考虑资本成本的前提下，重点考察企业提高价值创造的能力和实现科学发展的水平。重投资、轻产出，重规模、轻效益，重速度、轻质量的现象必须改变，引导企业逐步树立减少资源占用和提高资源利用效率的现代经营理念。（三）经济增加值考核的内涵（三）经济增加值考核的内涵经济增加值的核心理念 资本是有纪律的 注重企业的可持续发展 建立新型的企业价值观 资本都是有成本的 与股东利益相一致 资本都是有成本的 无论是股权资本，还是债务资本，都是有成本的。企业在生产经营过程中的消耗和债务支出是可直观反映的生产经营成本；出资人投入是一种“机会成本”。经济增加值的实施，才能真正意义上实现全成本核算。资本是有纪律的 一是要有效使用资本。EVA价值管理就是对企业资产负债表和损益表的综合考虑，通过对资本成本进行衡量，引导企业增长模式从规模导向到价值导向的转变。二是要确保投资者有稳定的回报，不要涉足自己不能掌握的高风险领域，在战略目标确定、工作重点选择时，要突出主业。与出资人利益相一致 企业每年实现的EVA值为正数，意味着企业市场价值的不断增加和股东财富的持续增长。有利润的企业不一定创造价值，有价值的企业一定能创造利润，最终盈余越多，其价值创造能力也就越强，其决策也必然符合出资人利益。注重企业的可持续发展 EVA着眼于企业的长远发展，鼓励企业的经营者进行能给企业带来长远利益的投资决策。加大有利于科学发展的投入，如新产品的研究和开发、人力资源的培养等，避免短期行为。通过将经济增加值改善情况与经营者的中长期激励实行挂钩，鼓励经营者的长期价值创造，实现企业持续发展。二、经济增加值考核的基本思路1、总体设计：第一阶段将EVA实质性纳入考核体系。第二阶段建立以EVA为核心的业绩考核办法。第三阶段逐步建立EVA业绩考核体系。引入阶段u国资委的有关规定：u自2010年起，国资委对中央企业全面实施经济增加值（EVA）考核uEVA取代净资产收益率指标成为基本指标uEVA占40%考核权重 u考核结果与薪酬紧密挂钩引入阶段，国资委明确的相关政策：u会计调整：利息支出、研发费用、非经常性收益、无息流动负债、在建工程等u资本成本率：5.5%;4.1%;6%u调整事项:重大政策变化、严重自然灾害等不可抗力因素、企业重组上市及会计准则调整等不可比因素等国资委考核用公式u经济增加值=税后净营业利润-调整后资本*平均资本成本率u税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整项*50%）*（1-25%）u调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程 EVA考核的导向 一是要求企业创造真正的利润。要求企业避免盲目追求增长率和企业规模，把着眼点放在价值增长上。要求企业形成资本约束和资本纪律，做出符合出资人利益的决策，使资本配置更加合理。如提高流动资金使用率、缩短应收账款信用期、部分业务外包等。EVA考核的实质 二是要求企业做强主业，控制非主业投资。传统利润指标考核的情况下，企业只需专注于利润和效益（净资产收益率）的最大化。这就决定了企业为了增加收入，可以不顾是否来自主营或经常性业务，不顾是否需要大量的资本投入。引入经济增加值之后，依靠大量资本投入获得的收入，在扣除成本费用之后，还要与包括权益资本在内的全部资本成本进行比较。为了抑制投资冲动，限制非主业投资，在新的考核办法中，对非经常性收益将减半计算。最新动向：国资委所监管的中央企业中最新动向：国资委所监管的中央企业中7878户退出房地产户退出房地产 EVA考核的实质 三是要求企业进一步培育自主创新能力。经济增加值考核办法下，加强企业自主创新能力的考核成为一大亮点。国资委明确规定，符合规定的企业研究开发费用将视同利润来计算考核得分，以鼓励企业培育自主创新能力。u总公司年初工作会议主题报告：完善总公司业绩考核体系，引入经济增加值（EVA）考核指标，制定实施对分（子）公司新的业绩考核办法。u2010财务工作会议主题报告：要高度关注企业价值创造能力的提升，扎实抓好经济增加值考核的组织实施，并将经济增加值考核的精神实质和核心理念贯彻到决策、执行、监督的全过程，为企业实现又好又快发展提供更有力更有效的引导。2、经济增加值考核的工作原则(1)突出主业原则。要坚持指导企业做强做大主业。企业非主业收益和主业收益，在EVA计算时要有所区别。(2)风险控制原则。要指导企业分析EVA关键驱动因素，通过降低资产负债率，减少存货占用和应收账款，控制经营风险，提升经济效益。(3)可持续发展原则。要引导企业关注长期，可持续的价值提升，增加研发，结构调整等有利于企业长期发展的支出，增强企业的核心竞争力。(4)分类指导原则。要区分政策性业务与非政策性业务，在EVA计算时的重大调整事项和资本成本率确定等，进行分类处理，分类指导。33、总公司引入、总公司引入EVAEVA考核的考虑考核的考虑(1)履行中储粮总公司的政治责任和社会责任。(2)作为市场中的一个企业也应提高价值创造能力 -2008年总资产报酬率为2.57%,央企平均水平为5.6%；盈利能力、资产质量、经营增长等的严峻形势。(3)与纯商品流通企业和仓储行业企业要区别对待 -降低资本成本率,剔除政策性资本占用,新增投入的考核等拟确定的考核办法拟确定的考核办法旧考核办法旧考核办法利润总额人均利润总额人均利润总额10%营业费用占营业收入比率营业费用占主营业务收入比率10%经济经济增加增加值值20%20%利润总额增长率10%利利润预润预算算执执行差行差异异率率吨粮利润总额20%资产负债资产负债率率合计50%合计50%新旧财务类考核比较总公司业绩考核导向u充分体现出政策性特点u国资委考核总公司：财务类占70%，业务类占30%u总公司考核所属单位：财务类占50%，其他类占50%u国资委考核其他企业：财务类占90%以上总公司业绩考核导向u充分体现出成长期特点u设置了资产规模增长指标（10%）设置了销售收入增长指标（10%uEVA引入阶段初定权重占20%，低于国资委40%权重的考核标准总公司业绩考核导向u体现出结果与过程相结合的特点u加入了预算偏离度考核u加入了资产负债率考核u继续沿用了营业费用占主营业务收入比重指标EVA考核的具体办法：u1、坚持目标管理。u 考虑经济发展周期，以企业前三年实际完成值的平均值和上年完成值孰低原则确定考核目标值。u 2、考核改善值。以实现值与目标值的改善情况作为考核依据，每超过目标值1%加1分，低于目标值1%扣1分，20分为上限。u 3、统一剔除政策性负债，体现客观公平性。u 4、统一资本成本率。政策性业务为主的企业资本成本率确定为4.1%,经营性业务为主的企业,资本成本率确定为5.5%。考核公式：u经济增加值税后净营业利润资本成本u 税后净营业利润调整后资本 平均资本成本率u税后净营业利润税后净营业利润净利润（利息支出研究开发费用调整项非经常性收益调整项50%）（125%）u调整后资本调整后资本平均所有者权益平均负债合计平均无息流动负债平均在建工程 u利息支出是指企业财务报表中“财务费用”项下的“利息支出”扣除企业发生的政策性粮食借款利息支出后的净额。u研究开发费用调整项包含以下项目：1、企业财务报表利润表中“管理费用”项下的“研究与开发费”。2、当期确认为无形资产的研究开发支出，以经审计的财务决算报表附注说明中确认为无形资产的研究开发支出本年增加额为准。4、指标解释（仅对财务人员讲）u非经常性收益调整项包含以下：1、出售所属上市公司股权收益；2、转让所属非上市主业公司股权（产权）收益;3、转让所属非上市非主业公司股权（产权）收益；4、转让固定资产收益；5、转让土地收益；6、从事股票、期货和其他金融衍生品等交易性金融资产（负债）取得收益。u按照总公司经济增加值计算方法，在利息支出中扣除了政策性业务产生的利息支出，同时在资本成本中也相应扣除了全部的政策性粮油借款，并且按照优惠的4.1%作为资本成本率，反映了企业利用资源开展经营管理的效果。u在同一辖区，剔除政策性因素影响后，各直属库EVA改善情况不同，盈利能力最终影响EVA数值。u政策性粮油收购的增加，会给直属库带来规模效应，从而影响其他业务的经营，增大直属库的净利润，但一旦超过承受能力，会造成负增长。5 5、几点思考、几点思考(1)利润是经济增加值变动关键因素u由于资本成本不同，净利润高的EVA数值低，净利润低的EVA数值高，EVA与净利润完成情况截然相反，主要原因是资本运营效率不同，江门库好与新沙港库。u在贸易粮毛利率均为正的基础上，存货周转率的改变直接影响企业资产周转率，并最终影响企业EVA指标。(2)合理有效控制资本成本u资本回报率uEVA=销售利润率资本周转率 加权平均资本成本率投入资本销售利润率=利润/销售收入资本周转率=销售收入/资本EVA=税后净营业利润-资本占用加权平均资本成本率(3)努力提高资本回报率新增资本回报率远远大于资本成本率，资本增加会带来EVA的增长。三、改善经济增加值的思考 抓住经济增加值的关键驱动因素，层层分解落实责任，采取有针对性的措施，提高企业价值。资产负债表右边资产负债表右边 债权资本股权资本投入资本 所有者投入经营积累实收资本资本公积未分配利润盈余公积应付职工薪酬应付、预收款项有息负债无息负债应交税费其他免息负债银行借款其他带息负债中央储备粮油借款 利润表利润表 销售成本销售收入营业费用、管理费用及非经常性损益 所得税 净利润财务费用资产负债表左边资产负债表左边 流动资产 非流动资产 货币资金货币资金应收、预付款项存货交易性金融资产流动性强、收益率低资产 EVA管理理念：提高现有的资产使用效率，积极处置闲置的资产，充分盘活资产，提高使用效率，加速资金周转。关注往来款周转率，防范风险，加速回收关注存货周转率，加速变现，减少期末资本占用固定资产、无形资产在建工程其他非流动资产流动性较强、风险较高、收益率较高其他流动资产长期股权投资关注被投资企业情况，选择投资收益率大于资本成本率进行投资、无效投资抓紧清理对未来的投入，在完工前无法取得收益，在计算资本成本时扣除EVA=税后净营业利润资本占用加权平均资本成本率 数额越大，数额越大，EVA越小越小 提高现有资产使用效率提高现有资产使用效率剥离资本回报低的资产剥离资本回报低的资产新增投资投向新增投资投向EVA0EVA0的项目的项目用EVA开展管理决策 关注经营活动和产品的EVA贡献程度，挖掘企业潜力，形成竞争优势；按照主要经营活动将EVA分解，将公司业务分为政策性业务、贸易粮业务、加工业务等，分别考察这些经营活动对EVA的贡献，找出哪些运转正常，哪些没有起到应有的作用，有针对性地进行改进。销售增加、毛利不变，但销售增加、毛利不变，但销售增加、毛利不变，但销售增加、毛利不变，但EVAEVAEVAEVA下跌，所以，不要投资下跌，所以，不要投资下跌，所以，不要投资下跌，所以，不要投资！原有原有+新投资新投资=综合综合销售收入销售收入100010002000毛利率毛利率10%10%10%税后净营业利润税后净营业利润100100200资本总额资本总额80012002000资本回报率资本回报率12.5%8.5%10%资本成本率资本成本率10%10%10%资本成本资本成本80120200EVA20-200用EVA开展经营决策 原有原有+新投资新投资=综合综合销售收入销售收入100010002000毛利率毛利率10%9%9.5%税后净营业利润税后净营业利润10090190资本总额资本总额8008001600资本回报率资本回报率12.5%11.3%11.9%资本成本率资本成本率10%10%10%资本成本资本成本$80$80$160EVA$20$10$30毛利率和资本回报率下降，但是毛利率和资本回报率下降，但是毛利率和资本回报率下降，但是毛利率和资本回报率下降，但是EVAEVAEVAEVA上升：可以投资！上升：可以投资！上升：可以投资！上升：可以投资！用EVA考量筹融资活动勤贷勤还、贷款组合、货币时间价值国资委考核的资本成本率：国资委考核的资本成本率：5.5%资金中心内部借款利率：资金中心内部借款利率：4.374%一年期银行贷款利率一年期银行贷款利率：5.31%争取国资委考核的优惠资本成本率：争取国资委考核的优惠资本成本率：4.1%1、会计调整事项序号调整项目调整原理调整方法1财务费用由于资本成本的计算包括了扣除了政策性粮油资产占用，计算税后净营业利润时，相应利息支出不应重复计入期间费用。将政策性粮油借款产生的利息支出从利息支出中扣除2营业外收支EVA的税后净营业利润衡量的是营业利润，所有与营业无关的收益及非经常性发生的收益均应剔除，以确保主营业绩核算的准确性。将非经常性收益减半计算3研究开发费用研究开发费用是公司的一项长期投资，有利于公司在未来提高劳动生产率和经营业绩。将在费用和成本中列支的研究与开发费用增加企业利润四、经济增加值考核具体实施问题四、经济增加值考核具体实施问题序号调整项目调整原理调整方法4在建工程在建工程是对未来持续经营的投入，收益在完工前得不到反映只有完工并转入固定资产时才计入资本占用，考量其所占用的资本成本。从资产总额中扣除在建工程，不作为资本占用5无息流动负债流动负债中除短期借款和一年内到期的长期负债外，其他项目都是无息负债，不占用资本。将无息负债从资产总额中减去6政策性粮油借款中央储备粮油、最低收购价粮食、国家临时存储粮食等政策性储备任务负担的政策性负债，由于其利息是由财政补贴，不产生资本占用。将政策性粮油借款从资产总额中减去7资金中心和轮换周转金借款资金中心和轮换周转金借款在其他应付款中反应，实质也是企业资本占用。将资金中心和轮换周转金借款加到资本占用中2、适度增加资本提高企业盈利能力，提高EVA指标u企业的盈利能力是经济增加值高低的主要决定因素；u企业为了提高盈利能力，需要扩大经营，依靠外部筹资，会增加企业的资本成本。u企业的盈利只有高于其资本成本（包括股权成本和债务成本）才能创造价值，在决策运用新增资本时，要以经济增加值为基础。以改善值作为考核的基础经济增加值的提高要有持续性3、关注改善值，没有“常胜将军”4、EVA考核的导向作用uEVA价值管理是对企业资产负债表和损益表的综合考量不能盲目追求规模增长，应追求价值增长。u EVA反映了资本成本率和资本的使用效率形成资本纪律，有效利用资本，避免盲目投资。u通过在计算EVA时所进行的会计调整，更真实反映企业的核心业务业绩，关注长期价值创造能力鼓励企业做大做强主业，提升核心竞争力。5、开展财务绩效评价，促进企业提升价值创造、开展财务绩效评价，促进企业提升价值创造 将财务绩效评价与管理绩效定性评价相结合，认清优势，寻找短板，确定努力方向。评价内容：经营绩效 资产质量 债务风险 经营增长企业领导干部业绩考核：经营绩效75%；财务绩效25%五、工作要求（一）企业领导班子要高度重视，把思想统一到总公司的决策上来，认真研究经济增加值考核工作，针对薄弱环节，提出工作措施，做出全面部署。（二）加强有针对性的培训。培训工作要覆盖到企业各职能部门，逐步在企业形成对资本负责、对价值创造负责的责任机制和企业文化，将经济增加值考核的精神实质和核心理念贯彻到决策、执行、监督的全过程。（三）大胆创新，抓紧制订和完善企业内部经济增加值考核方案，完善规章制度。（四）加强调查研究，密切跟踪经济增加值考核实施过程中遇到的新情况、新问题，及时提出改进措施。具体工作要求 u一是要加强培训。覆盖辖区所有的企业、主要职能部门和广大员工，特别是要从领导班子开始。u二是要有针对性。企业主要负责人要注重EVA的精神实质和核心理念，牢固树立资本成本意识，严格遵守资本“纪律”，对资本成本负责，对价值创造负责；操作部门注重掌握方法，熟练使用，力求实效，完成平稳过渡；广大员工注重把价值创造的责任意识贯彻落实到企业生产经营的每一个环节。具体工作要求 u三是将经济增加值管理融入到企业的战略规划、年度预算、企业管理、投资决策、奖惩制度和企业文化建设之中，促进中储粮总公司做大做强做优，确保企业健康可持续发展。u四是组织研究经济增加值考核，对本辖区本单位带来的影响，及时沟通反映情况，对适应国资委业绩考核工作要求提出建设性意见。财务部门的具体要求（仅对财务人员讲）u 要认真研究经济增加值考核对本辖区本单位带来的影响，对影响净营业利润、资金占用等方面的因素要结合这两年的情况进行分析研究。统一各单位的会计核算，及时沟通反映情况，对适应业绩考核工作要求提出建设性意见。注重掌握方法，熟练理解运用总公司经济增加值考总公司经济增加值考核操作细则核操作细则，准确填报决算报表，了解和运用会计调整考核下属企业。有针对性地加强对直属企业人员培训，宣传、运用用经济增加值核心理念和评价方法，力求实效，完成平稳过渡。u感谢各位领导对财务工作的坚强领导和大力支持！u祝愿各单位在经营业绩考核中取得可喜成绩！u谢谢大家！