期权在公司财务金融中的运用.docx

期权在公司财务金融中的运用 摘要:在现代公司中,财务金融具有融资决策和投资决策两个基本职能期权作为一种特别的投资工具,必需依靠资金项目安排,依据对市场行情的合理预料,实行敏捷有效的经营策略操作技巧来运作,才有可能得到最大的投资收益和效应它是人们为削减将来市场改变带来的损失可采纳的一种既能进行投资获利又把风险限定在某一范围的投资方式关键词:期权;投资决策;融资决策所谓期权就是持有者具有在某一特定期限内或在将来某一特定的时刻,以某一特定的价格购买或出售某一特定数量的某种资产的权利近年来,在国际金融市场金融期权发展特别迅猛,交易种类日益增多,交易数量更是快速增加,人们对它的相识及运用也在不断深化和扩展在现代公司中,财务金融有两个基本职能,第一种是融资决策,即以最低的成本筹措资金;其次种是投资决策,即资金的运用,以获得最高的收益在它们中,很多都隐含着期权的选择正因如此,期权理论已成为一门财务金融经济学的新分支,其主要内容是分析评估金融以及与金融有关的投资经营运作的风险及降低风险的理论,它已成为一种投资工具及手段1.对于新成立的公司一个公司在其产生成长及发展中,一刻也离不开筹资,对于一个新公司,资金的短缺更为严峻,通常它必需向风险资本家筹集股份资本,而对风险资本家来说,他是投资于发展期权,是对新公司将来可能的巨大发展的投资假如错了,你错了50万;假如对了,你将取得500万这便是风险资本家的至理名言因此,为限制风险,将可能的损失降至最低,风险资本家很少一次性付足企业所需的全部资金,而设定不同的阶段,在达到一个阶段的目标后,再赐予完成下一个阶段目标所需的资金通过这种方法,风险资本家就获得了放弃此项目的期权,或依据新信息重新谈判,用更低的价格购买将来股份对于新公司的创业者来说,由于接受了这种融资结构的支配,一是会有更大的动力去完成每一阶段的目标以获得公司发展所需的资金;二是以较少的公司股份为代价换取资金,避开对公司限制权的丢失这样,创业者也就获得了以将来更高估价的筹资期权假如在融资结构的支配中是一次性付足全部资金,风险资本家会要求比分阶段高出许多的股份比例,可能会造成创业者失去对公司的限制权,从而使创业者丢失努力下去的动力等到公司发展到肯定阶段,便可通过资本市场公开发行股票或债券的方式来筹资了2.用认股权证筹集股份资本公司在确定发行新股份筹集资本时,可实行以下方法:第一,干脆面对投资者公开发行;其次,向个别的大投资者干脆私下募集;第三,通过中介机构发行;第四,发行认股权证来销售给现有公司股东方法不同,目的却只有一个,即把全部新的发行证券按可能最高售价销出这四种方法各有利弊,在此不作分析,只探讨认股权认股权证授予投资者在肯定时期内,以既定价格(约定价格),干脆从发行者手中购买肯定数量证券的权利,认股权证可以和所附着的证券相分别,进行独立交易,它类似买入期权,约定价格通常低于股票现行价格,这就使得认股权的实现成为可能可是,有时可能会出现股价低于约定价格的状况,使得股东实现认股权不经济防止这种可能性并保持公司股份销售按安排进行的一个方法,就是同投资银行签订一个备用协议,即投资银行最终以事先确定好的价格买下未售出去的全部公司股票为此公司要先付予投资银行一笔担当风险的费用明显,它犹如卖出期权,对于发行公司来说,最重要的是确定付给投资银行的费用是否是这种卖出期权的合理价格