企业如何利用期货市场回避经营风险.ppt

1 1期货套期保值期货套期保值2 2一、企业经营面临的风险一、企业经营面临的风险二、减少风险的对策二、减少风险的对策三、期货市场基本功能三、期货市场基本功能四、套期保值原理及应用四、套期保值原理及应用五、套期保值案例五、套期保值案例六、套期保值的风险六、套期保值的风险一、企业经营面临的风险企业经营面临的风险一个成功的企业不在于赢利多少，而在于能一个成功的企业不在于赢利多少，而在于能够有效的控制风险，尤其是在金融危机已经严重够有效的控制风险，尤其是在金融危机已经严重冲击实体经济的背景下。冲击实体经济的背景下。1 1 1 1、生产风险、生产风险、生产风险、生产风险2 2 2 2、产品价格风险、产品价格风险、产品价格风险、产品价格风险3 3 3 3、原材料价格风险、原材料价格风险、原材料价格风险、原材料价格风险 二、减少风险的对策二、减少风险的对策1、风险回避、风险回避2、风险预防并控制损失、风险预防并控制损失3、风险留存、风险留存4、风险转移、风险转移风险回避：是指考虑到风险存在和风险回避：是指考虑到风险存在和发生的可能性，主动放弃或拒绝实发生的可能性，主动放弃或拒绝实施可能导致风险损失的方案。风险施可能导致风险损失的方案。风险回避具有简单易行，全面彻底的优回避具有简单易行，全面彻底的优点，能将风险的概率降低到零，在点，能将风险的概率降低到零，在回避风险的同时也放弃了获得收益回避风险的同时也放弃了获得收益的机会。的机会。预防并控制损失预防并控制损失:是为降低损失的可是为降低损失的可能性或严重性而采取的行动。这种能性或严重性而采取的行动。这种行动可以在损失发生之前、之中或行动可以在损失发生之前、之中或之后采取。之后采取。风险留存：指承担风险并以自己财风险留存：指承担风险并以自己财产来弥补损失。这种情况有时是因产来弥补损失。这种情况有时是因为过失而产生，例如投资者没有觉为过失而产生，例如投资者没有觉察到风险的存在或没有对风险给予察到风险的存在或没有对风险给予足够的重视。足够的重视。风险转移风险转移:通过合同或非合同的方式通过合同或非合同的方式将风险转嫁给另一个人或单位的一将风险转嫁给另一个人或单位的一种风险处理方式种风险处理方式风险转移风险转移风险转移：套期保值、保险、分散风险转移：套期保值、保险、分散投资投资企业面临的问题企业面临的问题可以通过期货市可以通过期货市可以通过期货市可以通过期货市场的功能之一场的功能之一场的功能之一场的功能之一套期保值套期保值套期保值套期保值来解决。来解决。来解决。来解决。三、期货市场基本功能三、期货市场基本功能从期货市场的发展历程来看，市场是基于规避价格风险的需要而产生的农产品季节性集中销售农产品季节性集中销售交通运输条件落后交通运输条件落后仓储条件恶劣仓储条件恶劣远期交易远期交易期货交易期货交易标准化合约标准化合约保证金交易保证金交易 提供提供“避风港避风港”是期货市场的基本功能是期货市场的基本功能基于不同风险偏好形成市场的不同参与主体1、套期保值（Hedger）风险趋避 目标：确保现货经营的预期正常收益2、投机（Speculator）风险偏好 目标：承担风险换取获得高收益的机会3、套利（Spreading/Arbitrage）相对风险趋避 目标：寻找错误定价的机会（一）套期保值概念（一）套期保值概念套期保值是在期货市场上持有与现货市场上交易头寸相反，数量相等的同种商品的期货合约。无论现货市场上的价格如何波动，最终能取得在一个市场亏损的同时，在另一市场上盈利的结果，并且亏损额与盈利额大致相等，从而达到保值的目的。四、套期保值原理及应用四、套期保值原理及应用（二）套期保值原理（二）套期保值原理 首先，首先，首先，首先，期货价格与现货价格尽管变动幅度不会完全一致，但期货价格与现货价格尽管变动幅度不会完全一致，但变动的趋势基本一致。变动的趋势基本一致。其次，其次，其次，其次，现货价格与期货价格不仅变动趋势相同，而且，到合现货价格与期货价格不仅变动趋势相同，而且，到合约到期时两者将大致相等。约到期时两者将大致相等。套期保值的原理套期保值的原理（三）套期保值的类型（三）套期保值的类型 卖出套期保值（卖出套期保值（卖出套期保值（卖出套期保值（卖期保值卖期保值卖期保值卖期保值）是套期保值者首先卖出期货合约即卖空，持是套期保值者首先卖出期货合约即卖空，持是套期保值者首先卖出期货合约即卖空，持是套期保值者首先卖出期货合约即卖空，持有空头头寸，以保护他在现货市场中的多头头寸，有空头头寸，以保护他在现货市场中的多头头寸，有空头头寸，以保护他在现货市场中的多头头寸，有空头头寸，以保护他在现货市场中的多头头寸，旨在避免价格下跌的风险。通常为生产企业等经旨在避免价格下跌的风险。通常为生产企业等经旨在避免价格下跌的风险。通常为生产企业等经旨在避免价格下跌的风险。通常为生产企业等经营者所采用。营者所采用。营者所采用。营者所采用。买入套期保值（买入套期保值（买入套期保值（买入套期保值（买期保值买期保值买期保值买期保值）是套期保值者首先买进期货合约，持有多头是套期保值者首先买进期货合约，持有多头是套期保值者首先买进期货合约，持有多头是套期保值者首先买进期货合约，持有多头头寸，以保障他在现货市场的空头头寸，旨在避头寸，以保障他在现货市场的空头头寸，旨在避头寸，以保障他在现货市场的空头头寸，旨在避头寸，以保障他在现货市场的空头头寸，旨在避免价格上涨的风险。通常为经营者和终端用户所免价格上涨的风险。通常为经营者和终端用户所免价格上涨的风险。通常为经营者和终端用户所免价格上涨的风险。通常为经营者和终端用户所采用。采用。采用。采用。（四）套期保值的作用（四）套期保值的作用从理论上讲，套期保值并不能为企业赚钱，它只从理论上讲，套期保值并不能为企业赚钱，它只是一种保障企业生产不因原料价格波动而受到影是一种保障企业生产不因原料价格波动而受到影响的操作手段。响的操作手段。1818期货市场的建立，不仅使企业能通过期期货市场的建立，不仅使企业能通过期货市场获取未来市场的供求信息，提高货市场获取未来市场的供求信息，提高企业生产经营决策的科学合理性，真正企业生产经营决策的科学合理性，真正做到以需定产，而且为企业通过套期保做到以需定产，而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供了场所，在值来规避市场价格风险提供了场所，在增进企业经济效益方面发挥着重要的作增进企业经济效益方面发挥着重要的作用。用。（五）套期保值操作原则（五）套期保值操作原则商品种类相同或相近期货现货操作方向相反数量相同时间相同或相近（六）基差（六）基差 基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定合约价格间的价差特定合约价格间的价差 基差的作用基差的作用 基差在期货交易中是一个非常重要的概念，是衡量期货价格基差在期货交易中是一个非常重要的概念，是衡量期货价格与现货价格关系的重要指标。基差是套期保值成功与否的基与现货价格关系的重要指标。基差是套期保值成功与否的基础础 套期保值者本着套期保值者本着“两面下注，反向操作，均等相对两面下注，反向操作，均等相对”的的原则，同时在现货市场上和期货市场上反向操作，利用一个原则，同时在现货市场上和期货市场上反向操作，利用一个市场上的赢利来弥补另一个市场的亏损，在两个市场之间建市场上的赢利来弥补另一个市场的亏损，在两个市场之间建立一种立一种“相互冲抵相互冲抵”机制，从而达到转移价格风险的目的。机制，从而达到转移价格风险的目的。20202121基差对套期保值的影响基差对套期保值的影响基差对套期保值的影响基差对套期保值的影响套期保值的效果主要由基差的变化决定的。2222五五-1-1 企业锁定利润稳步扩张企业锁定利润稳步扩张 卖期保值卖期保值 案例一案例一 利用卖出套期保值规避库存的风险利用卖出套期保值规避库存的风险（产品库存、原材料库存）（产品库存、原材料库存）对于对于PVCPVC生产企业来讲，在生产产品之前必须要准备上游生产生产企业来讲，在生产产品之前必须要准备上游生产原料，此时，原料，此时，PVCPVC的生产成本其实已经固定，但未来的生产成本其实已经固定，但未来PVCPVC的售价却存的售价却存在很多不确定性因素，一旦在很多不确定性因素，一旦PVCPVC价格下跌，将给企业带来较大损失。价格下跌，将给企业带来较大损失。PVCPVC期货上市之后，企业在准备原料库存计划生产的同时期货上市之后，企业在准备原料库存计划生产的同时,可以在期可以在期货市场卖出相应的头寸货市场卖出相应的头寸,锁定本批计划生产的利润。由于锁定本批计划生产的利润。由于PVCPVC和电石和电石价格有高度的相关性（据测算，价格有高度的相关性（据测算，PVC/PVC/电石的价格比率为电石的价格比率为2.32.3左右），左右），生产企业甚至都可将已经购入形成的电石库存折算成生产企业甚至都可将已经购入形成的电石库存折算成PVCPVC的头寸加的头寸加以保值。以保值。2323例：某电石法例：某电石法PVCPVC生产企业，目前现生产企业，目前现有有PVCPVC库存库存20002000吨，吨，3 3月份再次购进月份再次购进1050010500吨电石以便完成吨电石以便完成3 3个月后个月后50005000吨吨PVCPVC的生产计划，该企业的保值计的生产计划，该企业的保值计划可以按如下步骤进行：划可以按如下步骤进行：2424（1 1 1 1）计算开口头寸：）计算开口头寸：）计算开口头寸：）计算开口头寸：目前库存目前库存20002000吨吨PVCPVC，加上，加上50005000吨的生产计划，吨的生产计划，共计共计70007000吨吨PVCPVC，另外，另外，1 1吨吨PVCPVC约需要消耗约需要消耗1.51.5吨吨电石，电石，50005000吨吨PVCPVC需要消耗需要消耗75007500吨电石，但该厂购吨电石，但该厂购进了进了1050010500吨电石，还余下吨电石，还余下30003000吨电石处于风险之吨电石处于风险之中，折合成中，折合成PVCPVC约约20002000吨，所以，这个生产企业总吨，所以，这个生产企业总的开口头寸如果按照的开口头寸如果按照PVCPVC计的话应该是计的话应该是90009000吨，折吨，折合期货应该是合期货应该是18001800手（手（1 1手手=5=5吨）。吨）。2525（2 2 2 2）市场操作：）市场操作：）市场操作：）市场操作：现货市场买入电石原料的同时，在期货市场现货市场买入电石原料的同时，在期货市场卖出卖出3 3月之后交割的月之后交割的PVCPVC期货。在此期间，生产企期货。在此期间，生产企业根据不断售出的业根据不断售出的PVCPVC现货量，同时也在期货市场现货量，同时也在期货市场不断的买入相应的不断的买入相应的PVCPVC期货进行平仓，直至到了交期货进行平仓，直至到了交割月卖出所有现货，了结所有期货。由于在开始割月卖出所有现货，了结所有期货。由于在开始就锁定了利润，无论市场价格涨跌均不影响企业就锁定了利润，无论市场价格涨跌均不影响企业的既定收益。的既定收益。以上操作是最简单的操作方法，不同的企业以上操作是最简单的操作方法，不同的企业可以根据自己承受风险的能力选择部分比例套保，可以根据自己承受风险的能力选择部分比例套保，以使自己利润最大化。另外，还可以根据市场价以使自己利润最大化。另外，还可以根据市场价格走势，如果明确涨势，可先平期货再卖现货，格走势，如果明确涨势，可先平期货再卖现货，如果明确跌势，可先卖现货再平期货，这样可以如果明确跌势，可先卖现货再平期货，这样可以将利润进一步扩大化。将利润进一步扩大化。2626 卖出套期保值的分析：卖出套期保值的分析：卖出套期保值的分析：卖出套期保值的分析：1.1.1.1.卖出保值卖出保值卖出保值卖出保值能够回避未来价格下跌的风险能够回避未来价格下跌的风险能够回避未来价格下跌的风险能够回避未来价格下跌的风险。2.2.2.2.经营企业通过卖出保值，可使保值企业按照原先的经营经营企业通过卖出保值，可使保值企业按照原先的经营经营企业通过卖出保值，可使保值企业按照原先的经营经营企业通过卖出保值，可使保值企业按照原先的经营计划，强化管理、认真组织货源，计划，强化管理、认真组织货源，计划，强化管理、认真组织货源，计划，强化管理、认真组织货源，顺利完成销售计划顺利完成销售计划顺利完成销售计划顺利完成销售计划。3.3.3.3.有利于现货合约顺利签订有利于现货合约顺利签订有利于现货合约顺利签订有利于现货合约顺利签订。企业由于做了卖出保值，就。企业由于做了卖出保值，就。企业由于做了卖出保值，就。企业由于做了卖出保值，就不必担心对方要求以日后交货时的现货价为成交价。因为在价不必担心对方要求以日后交货时的现货价为成交价。因为在价不必担心对方要求以日后交货时的现货价为成交价。因为在价不必担心对方要求以日后交货时的现货价为成交价。因为在价格下跌的趋势中，企业做了卖出保值，就可以用期货市场的盈格下跌的趋势中，企业做了卖出保值，就可以用期货市场的盈格下跌的趋势中，企业做了卖出保值，就可以用期货市场的盈格下跌的趋势中，企业做了卖出保值，就可以用期货市场的盈利来弥补现货价格下跌造成的损失。反之，如果价格上涨，企利来弥补现货价格下跌造成的损失。反之，如果价格上涨，企利来弥补现货价格下跌造成的损失。反之，如果价格上涨，企利来弥补现货价格下跌造成的损失。反之，如果价格上涨，企业趁机在市场上卖了个好价钱，尽管期货市场上出现了亏损，业趁机在市场上卖了个好价钱，尽管期货市场上出现了亏损，业趁机在市场上卖了个好价钱，尽管期货市场上出现了亏损，业趁机在市场上卖了个好价钱，尽管期货市场上出现了亏损，但该企业还是实现了自己的销售计划。但该企业还是实现了自己的销售计划。但该企业还是实现了自己的销售计划。但该企业还是实现了自己的销售计划。2727卖期保值适用情况卖期保值适用情况1 1、拥有现货想卖：、拥有现货想卖：（1 1）找到买主，确定了价格，但是价格处于下跌趋势中，担）找到买主，确定了价格，但是价格处于下跌趋势中，担 心对方会违约。这时您可以卖出期货，如果价格下跌对方违约，心对方会违约。这时您可以卖出期货，如果价格下跌对方违约，则期货的盈利可以弥补现货价格下跌的损失；如果对方守信誉则期货的盈利可以弥补现货价格下跌的损失；如果对方守信誉继续履约，则期货平仓可以获得额外利润；继续履约，则期货平仓可以获得额外利润；（2 2）找到买主，未确定价格。担心价格下跌，将来实际卖价）找到买主，未确定价格。担心价格下跌，将来实际卖价降低；降低；（3 3）未找到买主。如果价格下跌，只能随行就市；）未找到买主。如果价格下跌，只能随行就市；（4 4）货物在途，担心价格下跌，利润受到损失。）货物在途，担心价格下跌，利润受到损失。2 2、以一定的价格签订未来的购货合同，担心价格下跌带来的、以一定的价格签订未来的购货合同，担心价格下跌带来的风险。风险。2828四四-2-2 企业锁定生产成本保证生产企业锁定生产成本保证生产 买期保值买期保值 案例二案例二：利用买进套期保值规避在原材料采购环：利用买进套期保值规避在原材料采购环节上的风险节上的风险.原材料采购是加工企业的一项极其重要的工作，原材料采购是加工企业的一项极其重要的工作，在此环节中，原材料的质量、价格，货款，单位信用，在此环节中，原材料的质量、价格，货款，单位信用，交货时间、地点等方面，都可能存在风险。我们说，充交货时间、地点等方面，都可能存在风险。我们说，充分利用期货市场，进行买进套期保值操作，可以有效地分利用期货市场，进行买进套期保值操作，可以有效地回避在原材料采购环节中上述一系列可能出现的风险。回避在原材料采购环节中上述一系列可能出现的风险。精炼厂豆油买入套期保值精炼厂豆油买入套期保值 案例一：精炼厂豆油买入套期保值案例一：精炼厂豆油买入套期保值 精精炼炼厂厂作作为为大大豆豆原原油油的的买买方方，总总希希望望自自己己能能买买到到最最为为便便宜宜的的原原料料，使使得得成成本本最最小小化化。如如果果豆豆油油价价格格不不断断上上涨涨，精精炼炼厂厂的的采采购购成成本本将将不不断断上上升升，企企业业为为了了保保证证利利润润，只只能能提提价价，但但这这又又影影响响了了成成品品油油的的销销售售。因因此此，精精炼炼加加工工企企业业可可以以在在期期货货市市场场上上做做买买入入套套期期保保值值，来来规规避避大大豆豆原原油油价价格格上上涨涨所所带带来来的的损损失失。一一般般而而言言，这这些些企企业业在在豆豆油油期期货货市市场场进进行行买买入入套套期期保值。保值。某某精精炼炼企企业业在在7 7月月1 1日日发发现现，当当时时的的豆豆油油现现货货价价格格为为52805280元元/吨吨，市市场场有有短短缺缺的的迹迹象象，预预计计到到9 9月月1 1日日该该企企业业的的库库存存已已经经降降至至低低点点，需需要要补补库库。近近期期进进口口大大豆豆到到港港成成本本不不断断提提高高，压压榨榨利利润润越越来来越越薄薄，使使得得多多数数油油厂厂减减少少了了压压榨榨量量，相相应应豆豆油油供供给给量量也也会会减减少少；而而同同期期各各港港口口的的毛毛油油库库存存较较低低。企企业业担担心心到到9 9月月份份豆豆油油价价格格出出现现上上涨涨，因因此此，该该企企业业7 7月月1 1日日在在大大商商所所以以53005300元元/吨的价格买入吨的价格买入100100手手9 9月豆油期货合约。月豆油期货合约。9 9月月1 1日日豆豆油油期期货货、现现货货市市场场价价格格均均出出现现了了上上扬扬，并并且且期期货货市市场场的的涨涨幅幅大大于于现现货货市市场场，因因此此，该该饲饲料料企企业业在在现现货货市市场场买买入入了了10001000吨吨大大豆豆原原油油，采采购购价价格格为为54505450元元/吨吨；同同时时在在期期货货市市场场以以54805480元元/吨吨的价格卖出的价格卖出100100手手9 9月合约平仓。月合约平仓。精精精精炼炼炼炼厂厂厂厂的的的的套套套套期期期期保保保保值值值值效效效效果果果果（不不不不考考考考虑虑虑虑手手手手续续续续费费费费等等等等交交交交易易易易成成成成本）本）本）本）现货市场期货市场7月1日豆油价格5280元/吨买入100手9月豆油合约，价格为5300元/吨9月1日买入1000吨豆油价格为5450元/吨卖出100手9月豆油合约价格为5480元/吨盈亏变化情况（5280-5450）x1000=-17万元(5480-5300)x100 x10=18万元盈亏变化状况=期货盈亏变化+现货盈亏变化=1817=1万元通过以上案例我们可以看出：第一，该企业在期货市场进行的是先买后卖的买入套期保值操作。第二，在正向市场中，基差走弱，从-20元转为-30元，作为企业的买入套期保值操作，由于期货盈利大于现货亏损，保值者得到了完全的保护。第三，精炼企业通过在期货市场上买入套期保值，用期货市场的18万元盈利弥补了现货市场17万元的亏损。如果该企业不在期货市场做套期保值，当现货价格下跌时，虽然可以使企业采购价格降低，但是一旦价格上涨，该企业将蒙受较大的损失，采购成本提高。因此精炼企业的买入套期保值稳妥地规避了现货市场价格波动的巨大风险，无论这种波动是有利还是不利，采购成本的锁定是企业经营的真谛所在。3232 买入套期保值的分析：买入套期保值的分析：买入套期保值的分析：买入套期保值的分析：1.1.1.1.买入保值能够回避价格上涨带来的风险买入保值能够回避价格上涨带来的风险买入保值能够回避价格上涨带来的风险买入保值能够回避价格上涨带来的风险。在本例中经销。在本例中经销。在本例中经销。在本例中经销商通过买入保值，通过期货市场的盈利完全或者大部分规避了商通过买入保值，通过期货市场的盈利完全或者大部分规避了商通过买入保值，通过期货市场的盈利完全或者大部分规避了商通过买入保值，通过期货市场的盈利完全或者大部分规避了现货价格上涨的风险。现货价格上涨的风险。现货价格上涨的风险。现货价格上涨的风险。2.2.2.2.提高了资金的使用效率提高了资金的使用效率提高了资金的使用效率提高了资金的使用效率。由于期货是一种保证金交易，。由于期货是一种保证金交易，。由于期货是一种保证金交易，。由于期货是一种保证金交易，因此只用少量资金就可以控制大量货物，加快了资金的周转速因此只用少量资金就可以控制大量货物，加快了资金的周转速因此只用少量资金就可以控制大量货物，加快了资金的周转速因此只用少量资金就可以控制大量货物，加快了资金的周转速度。度。度。度。3.3.3.3.对于需要库存的商品来说，对于需要库存的商品来说，对于需要库存的商品来说，对于需要库存的商品来说，节省了一些仓储费用，保险节省了一些仓储费用，保险节省了一些仓储费用，保险节省了一些仓储费用，保险费用和损耗费费用和损耗费费用和损耗费费用和损耗费。4.4.4.4.能够促使现货合同早日签订能够促使现货合同早日签订能够促使现货合同早日签订能够促使现货合同早日签订。如果由于价格的上涨，即。如果由于价格的上涨，即。如果由于价格的上涨，即。如果由于价格的上涨，即使经销商与厂家签订有远期合同，厂家势必不会愿意按照原来使经销商与厂家签订有远期合同，厂家势必不会愿意按照原来使经销商与厂家签订有远期合同，厂家势必不会愿意按照原来使经销商与厂家签订有远期合同，厂家势必不会愿意按照原来的价格供货，造成违约风险甚至谈判破裂导致经销商无法拿到的价格供货，造成违约风险甚至谈判破裂导致经销商无法拿到的价格供货，造成违约风险甚至谈判破裂导致经销商无法拿到的价格供货，造成违约风险甚至谈判破裂导致经销商无法拿到货。如果经销商做了买入保值，即使出现厂家违约的状况，经货。如果经销商做了买入保值，即使出现厂家违约的状况，经货。如果经销商做了买入保值，即使出现厂家违约的状况，经货。如果经销商做了买入保值，即使出现厂家违约的状况，经销商没有以约定低价拿到货，但其在期货市场上的盈利可以弥销商没有以约定低价拿到货，但其在期货市场上的盈利可以弥销商没有以约定低价拿到货，但其在期货市场上的盈利可以弥销商没有以约定低价拿到货，但其在期货市场上的盈利可以弥补现货的亏损。如果厂家履行合约，那么经销商就在期货市场补现货的亏损。如果厂家履行合约，那么经销商就在期货市场补现货的亏损。如果厂家履行合约，那么经销商就在期货市场补现货的亏损。如果厂家履行合约，那么经销商就在期货市场上获得了额外的盈利。上获得了额外的盈利。上获得了额外的盈利。上获得了额外的盈利。3333买期保值适用情况买期保值适用情况1 1、没有现货想买：、没有现货想买：（1 1）找到卖主，确定了价格，但是价格处于上涨趋势中，担）找到卖主，确定了价格，但是价格处于上涨趋势中，担 心对方会违约。这时您可以买入期货，如果价格上升对方违约，心对方会违约。这时您可以买入期货，如果价格上升对方违约，则期货的盈利可以弥补现货价格上升的损失；如果对方守信誉则期货的盈利可以弥补现货价格上升的损失；如果对方守信誉继续履约，则期货平仓可以获得额外利润；继续履约，则期货平仓可以获得额外利润；（2 2）找到卖主，未确定价格。担心价格上涨，将来实际进价）找到卖主，未确定价格。担心价格上涨，将来实际进价升高；升高；（3 3）未找到卖主。如果价格上涨，只能随行就市。）未找到卖主。如果价格上涨，只能随行就市。2 2、以一定的价格签订未来的销货合同，担心价格上涨带来的、以一定的价格签订未来的销货合同，担心价格上涨带来的成本增加风险。成本增加风险。34企业经营风险及解决方案企业经营风险及解决方案3535六、套期保值的风险六、套期保值的风险套期保值的风险套期保值的风险l面临追加保证金的风险面临追加保证金的风险如果企业没有足够的资金可供追加保证金，遭到代理公司强行平仓，套期保值则中途流产。l内部控制中的操作风险内部控制中的操作风险 操作风险是指因为信息系统和内部控制中存在的缺陷而导致的意外损失风险，这种风险与人为错误、系统失灵、程序步骤或控制措施不当有关l法律法规、信用风险法律法规、信用风险 企业开展套期保值需遵守国家套期保值的法律法规，境外期货业务还需适用国外法律及规则。谨慎选用代理公司，防范信用风险。l基差及流动性风险基差及流动性风险 基差风险是指保值工具与被保值商品之间价格波动带来的风险。流动性风险是指市场容量不足时无法按市场价格成交的风险。谢谢大家！谢谢大家！3636