论企业可持续盈利成长能力及其重要性.doc

·企业研究?经济师>2002年第5期伦企止可持续盈利成长能方及其重要性·朱开悉摘要:企业能力理论和企业可持关于如何协调不同的生产技能和有机结能力为代价。可持续开展的目的是发续开展是企业管理研究和战略管理研究合多种技术流派的学识飞显然，企业核展，关键是可持续。可持续开展作为一的重要主题，文章以企业能力和可持续心能力是一种知识资本，这在知识经济种开展目标和战略思想已被普遍接受。开展为根底，提出企业可持续盈利成长社会具有非常重要的意义。同样，企业的开展也不能以损害企业持的能力是盈利能力与成长能力的复合，企业能力理论包含的内容众多，其续开展能力为代价，也就是说，企业必须并强调这种能力的可持续开展。在此基文献也非常丰富。国内理论界近年来对走可持续友展之路。社会和经济的可持础上分析了可持续盈利成长能力的重要企业能力理论也进行了众多的介绍。但续开展需要自然资源、人力资源和环境.t:生。是，企业能力与企业财务能力之间的关来支持，如果资源枯竭和环境破坏，社关键词:企业核心能力企业可系以及企业财务核心能力的研究尚未引会和经济的可持续开展就失去了根底。持续开展可持续盈利成长能力起足够重视。笔者认为，企业能力与企而企业的开展也需要资金、管理、技术和中图分类号:F270 业研究将极大地椎动企业财务能力和财环境来支持，如采企业内部资源枯竭和文献标识码:A务核心能力的研究，也将对企业财务管外部环境破坏，企业的可持续开展也会文章编号:1004 -4914 (2002) 05一理理论与实践产生重大影响。失去根底。146一02企业能力包括财务能力、企业家能企业财务能力包括盈利能力、偿债力、管理能力、生产能力、营销能力、研究能力、营运能力、成长能力与社会奉献能企业能力理论研究是近10年来西开发能力、辱、材料供给能力和组织协调力等多个方面，它是一个完整的能力体方国家在战略管理和经济学研究中的最能力等。企业能力不是单一的，而是一系。在企业财务能力体系中，居于核心新潮流。自1990年C'K'潘汉尔德和甘个较完整的企业能力体系。在企业能力地位显然是企业盈利和成长能力。因为瑞·哈默在?哈佛商业评价?上发表"企体系中，居于核心地位的是能够维持企盈利能力的提高有赖于营运能力提高，业核心能力"一文后，围绕企业核心能力业持续竞争优势的组织中积累性学识，有助于偿债能力的增强和社会奉献能力的理论研究出现了新的高潮，企业能力特别是关于如何协调不同的生产技能和的提高，同时也是企业成长的主要动力已成为企业管理研究和战略管理研究的有机结合多种技术流派的学识。可见，之一。一个企业的价值取决于其盈利和主题。企业能力理论认为，企业在本质企业核心能力强调企业持续竞争优势和成长能力，这种能力受其产品市场和筹上永远是一个能力体系，积累、保持和运协调。尽管人们对企业核心能力是什么资策略的影响。为到达开展获利的目用能力开拓产品市场是企业长期竞争优还存在多种看法，但可以肯定的是，企业的，管理部门需要利用经营管理、投资势的决定因素，企业能力储藏参与决定能力和企业核心能力的提高最终将表达管理、融资策略和股利分配策略四个杠企业的经营范围，特别是企业多角化经在企业财务能力的改善和提高O只有企杆，而它们已经包括财务能力的主要方营的广度与深度企业能力作为企业拥业财务能力提高，才能维持企业能力的面。有的主要资源或资产，能够给企业带来提高，才能确保企业持续竞争优势的延企业财务能力以盈利能力和成长能收益，它是企业成长的一种动力机制。续。力为核心，也得到财务管理目标实证研企业的能力包括很多方面，而其核心能可持续开展是指社会、经济、人口、究的支持。有人对法国、日本、荷兰、挪力是企业持续竞争优势的源泉。企业核资源与环境的协调开展，它主张世界上威和美国的四个产业部门中87个企业心能为·具有价值性、异质性、不能仿制性任何地区、任何国家的开展不能以损害的财务管理人员对财务管理目标的态度和难以替代性四个特征，并认为企业核别的地区、别的国家的开展能力为代价，进行的调查发现:法国财务主管首先选心能力是"组织中的积累性学识特别是当代人的开展不能以损害后代人的开展择以税后利润为目标，但也十分重视资完善。金，应使职工充分享受养老保险、劳动保险、医疗保险，最大限度2.完善法律制度。我国目前尚无银行不良资产处理和经营地降低失业率，这就需要完善社会保障制度。的法规，而且在AMC运作中有许多与现行法律相抵触之处，显然这种状况不利于各项工作的进展。因此，建议国家制定、公布参考文献:一个?资产管理公司特别法>.明确AMC的地位、作用、经营范1.潘岳.中国国有经济总论M.北京:经济科学出版社，围和运作手段:明确不良资产从银行向管理公司转移的合法性1997 和完善性;明确AMC在管理和处置不良资产方面的根本权力，2.许晓峰，林晓言，林春艳.国有资产管理M.北京:经济特别是不受制于地方政府的法律地位。管理出版社.19973.完善社会保障制度。在实施"债转股"的过程中，由于企(作者单位:西南师范大学经济政法学院重庆业资产重组、破产、兼并等，可能会使企业职工分流或下岗。因400715) 而在国家的破产程序中，清算后最优先支付的是职工工资、奖(责编:假设佳)?一146一?十?2?经济师2002年第5期·企业研究金流动性目标;日本财务主管主要选择续开展是企业和企业家经营企业的根本力协调化目标虽可局部地解决上述问以税后利润为目标，但对企业开展目标目的。没有企业的可持续开展，企业就题，却将目标的协调与目标本身混为一与平安目标也很重视;挪威的财务主管难以真正地"做大做强"，也难以为相关谈了。经济政策目标有经济增长、充分那么将盈利能力与偿债能力置于同等重要利益集团和社会创造更多的财富，甚至就业、物价稳定、国际收支平衡，这些目的位置;而荷兰与美国的财裰鞴茉虬涯岩晕趾脱有笠瞪：芏嘌吲曛湟泊嬖诿苡氤逋唬枰姓芰脑龀勘攴旁谑孜唬拦笃乐泄恍笠滴匏枷搿铰浴恫咝鳎吣勘甑男鞑坏扔谡咭档牟莆裰鞴苌踔涟炎什脑龀胂鄯构婊渲匾蚓褪钦庑笠得荒勘辍虼耍收呷衔执笠道聿凭驮龀擦腥肭阆蚰勘?quot;'在这方面，美国有可持续开展战略，没有走可持续开展应以企止可持续盈利成长能力的最大化哈尼西弗格工止财务管理执行之路企业的可持续开展包括生产的可为目标内因为可持续盈利成长能力包括副总裁弗朗西斯.M.考上匕说得更明确，持续开展，销售收入的可持续开展和盈了盈利能力、成长能力、偿债能力、营运像我们这种标准的美国公司，非常关注利的可持续开展等，而生产的可持续发能力等所有财务能力，也能较好地反映提高公司的成长率，包括销售成长率和展仅反映企业的生产能力和技术能力企业能力。所以，关注企业可持续盈利利润成长率如果公司能维持一个良好等;销售收入的可持续开展除反映企业成长能力是企业理财目标的根本表达。的稳定的增长率，在未来，我们可能会被生产能力、技术能力外，还反映了企业的4.关注企业可持续盈利成长能力是允许保持一个较高的资产负债率。"营销能力、创新能力等，但盈利的可持续提高企业质量与活力的根本措施。企业盈利能力与成长能力是企业关注的开展那么几乎反映了企业的全部能力，因的可持续开展和生命力取决于企业的质两大根本目标。企业家不仅关注盈利能此，企泣的可持续开展应该是企业盈利量和活力。一个质量低劣和缺乏活力的力的最大化，而且更加关注盈利成长能的可持续开展。因为，没有盈利的可持企业，其生命力和持续健康开展是不可力的最大化。因此，许多企业将提高盈续开展，就难以保证生产和销售的可持能的。而我国企业的质量和活力那么普遍利成长能力作为企业战略管理的首要问续开展，没有可持续盈利成长能力的提相对较低，具体表现为内部治理结构不题。但是，也有一些企业无视了盈利成高，也就没有可持续开展能力的提高。完善，知识创新、管理创新、组织创新、市长的可持续性，从而造成盈利成长能力所以，关注企业可持续成长能力是企业场创新能力低，环境适应能力差，企业平的不稳定，甚至出现在高速成长时缺少可持续开展的客观必然。均寿命短，平均规模小，盈利能力和自我内部资源与环珑的配套而陷入财务危2.关注企业可持续盈利成长能力是开展能力弱，社会奉献能力小。由于企机。"明星企业成为流星企业上市公追求企业价值最大化的根本要求。按照业质量差和企业活力低，因而出现困难司中"一年绩优高成长，二年绩平低成现代经济学的根本假设，企业家的根本企业多流星企止"多浮肿企业"多，长，三年绩劣负成长"的现象就是无视可职责是使企业价值最大化。企业价值包维持企业多而持续盈利企业少，"百年老持续盈利成长能力的结果。括股东的价值和债权人的价值，在债权店"企业少，大而强的企业少，创新开展上面分析可以说明，盈利能力的最人的价值不变或既定时，企业价值最大企业少的"四多四少"现象。而这"四多大化不如盈利能力增长的最大化，而盈化也就是股东的价值最大化。股东的价四少"企业现象产生的重要原因，就是企利能力增长的最大化不知盈利能力可持值主要表达在股票价值上，而股票的价业可持续盈利成长能力降低。从我国企续增长的最大化。盈利能力的最大化是值是股票未来收益的现值。在股东要求业质量相对较好的上市公司群体来看，一个静态指标，反映的是过去，而盈利能的投资报酬率不交时，股票的价值就取其质量与活力状况也令人担忧。虽然上力增长的最大化那么是一个动态指标，它决于企业的盈利能力和成长能力以及盈市公司中也不乏盈利持续成长的高质量反映的是未来。企业财务管理应该面向利能力与成长能力的可持续性，也就是公司，但从总体来看，企业质量相对较好未来，因而美国企业的财务经理们较早说，企业价值取决于企业可持续盈利成的上市公司群体的可持续盈利成长能力地注意财务盈利能力的未来增长潜力。长能力。也在下降，其具体表现就是上市公司平但是，盈利能力增长的最大化并不能保3.关注企业可持续盈利成长能力是均净资产收益率已从90年代中期的证其增长的可持续性。一个企业要保持企业理财目标的根本表达。企业理财目14%以上下降至目前的7%左右。这说其盈利能力的短期增长是容易的，可企标也称企业财务管理目标，它是企业目明目前上市公司盈利成长的主要动力来业盈利能力的短期快速增长有可能损害标的具体化和表达，在我国学术界一直自于公司的增发新股与配泼，而非来自其长期持续增长能力，从而使短期增长存在较大分岐。但综观学术界讨论的各企业内部，因而其可持续性受到外界环变得毫无意义，甚至遭受财务失败或破种观点，大体可以概括为以利润最大化、境(击。证券市场状况)的影响。因此，要产的命运。因此，现代企业的能力管理每股利润最大化、净资产收益率最大化、提高企业质量与活力就必须充分关注企应以提高企业可持续盈利能力成长能力公司价值最大化、股东财富最大化等为业可持续盈利成长能力。为目标。企业可持续盈利成长能力是盈代表的盈利能力最大化目标和以偿债能利能力和成长能力的复合，并强调这种力与盈利能力协调、偿债能力和盈利能参考文献:能力的可持续友辰。力与营运能力协调为代表的财务能力协1.尼古莱.J.福斯.企业万能:面向企强调企业可持续盈利成长能力，对调化目标两派。但从本质上说，盈利能业能力理论.东北财经大学出版社，1998企业可持续成长具有特别重要的意义:力最大化或财务能力协调化均不能很好2.詹姆斯.c.范霍恩，小约翰.M.瓦1.关注企业可持续盈利成长能力是地反映企业理财目标。因为，一方面，盈霍维奇.现代企业财务管理.经济科学出企业可持续开展的客观必然o企业家的利能力是静态指标，反映的是企业过去，版社，1998 使命是经营企业，提高企业核心竞争能而企业理财必须面向未来;另一方面，企(作者单位:南华大学经济管理学院力，促进企业持续快速健康开展，目的是业盈利能力虽然可以局部反映企业能湖南衡阳4211) 使企业"做大做强为企业相关利益集力，却难以反映企业全部能力，同时也存团和社会创造更多的财富竹企业的可持在无法协调各种能力的矛盾。而财务能(责编:谷岳)?-147 -?9?5?