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证券分析师历年真题和解答6卷证券分析师历年真题和解答6卷 第1卷下列关于股票的内在价值的说法，正确的是（ ）.股票的内在价值即理论价值，也即股票未来收益的现值.股票的内在价值决定股票的市场价格，股票的市场价格总是围绕其内在价值波动.由于未来收益及市场利率的不确定性，各种价值模型计算出来的“内在价值”只是股票真实的内在价值的估计值.经济形势的变化、宏观经济政策的调整、供求关系的变化等都会影响股票未来的收益，但其内在价值不会变化A.B.C.D.答案：D解析：经济形势的变化、宏观经济政策的调整、供求关系的变化等都会影响股票未来的收益，引起股票内在价值的变化因此D项错误.资本资产定价摸型中的贝塔系数测度是（ ）。A.利率风险B.通货膨胀风险C.非系统性风险D.系统性风险答案：D解析：系数也称为贝塔系数（Beta、coefficient）,是一种风险指数,用来衡量个别股票或股票基金相对整个股市的价格波动情况。系数是一种评估证券系统性风险的工具.用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性。贴现债券又被称为（ ）。A.保证债券B.贴水债券C.升水债券D.担保债券答案：B解析：贴现债券又被称为“贴水债券”，是指在票面上不规定利率，发行时按某一折扣率，以低于票面金额的价格发行，发行价与票面金额之差额相当于预先支付的利息，到期时按面额偿还本息的债券。下面关于社会融资总量的说法，错误的是（ ）。A.指一定时期内实体经济从金融体系获得的全部资金总额B.存量概念C.为期初、期末余额的差额D.各项指标统计，均采用发行价或账面价值进行计算答案：B解析：社会融资总量是指一定时期内（每月、每季或每年）实体经济从金融体系获得的全部资金总额，是增量概念。稳定物价与充分就业，两者通常不能兼顾，可能的选择有（ ）。.失业率较低的物价稳定.通货膨胀率较高的充分就业.在物价上涨率和失业率之间权衡，相机抉择.失业率较高的物价稳定.通货膨胀率较低的充分就业A.B.C.D.答案：A解析：略债券的基本性质有（ ）。.债券是债务的表现.债券属于有价证券.债券是一种虚拟资本.债券是债权的表现A.B.C.D.答案：C解析：债券有以下基本性质：（1）债券属于有价证券。（2）债券是一种虚拟资本。（3）债券是债权的表现。影响企业利润的因素主要有（ ）。.存货流转假设.长期投资核算方法.成本确认方法.关联方交易 A、.B、.C、.D、.答案：A解析：影响企业利润的因素包括收入确认方法，但不包括成本确认方法。债券评级的主要等级标准有（ ）。.A级债券.B级债券.C级债券.D级债券A.B.C.D.答案：D解析：债券评级的主要等级标准有A级债券、B级债券、C级债券、D级债券。证券分析师历年真题和解答6卷 第2卷有效市场假说的缺陷有( )。 无风险假设缺陷 理性人假设缺陷 完全信息假设缺陷投资者均为风险厌恶者假设缺陷A.、B.、C.、D.、 答案：D解析：有效市场假说的缺陷有：(1)理性人假设缺陷。(2)完全信息假设缺陷。(3)投资者均为风险厌恶者假设缺陷。在企业价值评估中，企业价值的评估对象包括（ ）.投资资本价值.长期投资价值.股东全部权益价值.长期负债价值.企业整体价值A.B.C.D.答案：B解析：在企业价值评估中。企业价值的评估对象包括股东全都权益价值和企业整体价值.相对估值法的基本步骤包括（ ）。选取可比公司计算目标公司的估值倍数（如市盈率等）计算适合目标公司的可比指标计算目标公司的价值或估价A.B.C.D.答案：B解析：相对估值法的步骤：选取可比公司;计算可比公司的估值目标，常用的估值倍数包括市盈率倍数、市净率倍数、E/EBITDA倍数等;计算适用于目标公司的可比指标，通常，选取可比公司的可比指标的平均数或者中位数作为目标公司的指标值;计算目标公司的企业价值或者股价。量化投资技术包括（ ）。量化选股量化择时股指期货套利统计套利A.、B.、C.、D.、答案：D解析：量化投资技术几乎覆盖了投资的全过程。包括量化选股、量化择时、股指期货套利、商品期货套利、统计套利、算法交易、资产配置、风险控制等。股权资本成本的涵义是（ ）。A.在一级市场认购股票支付的金额B.在二级市场认购股票支付的金额C.为使股票价格不下跌，企业应在二级市场增持的金额D.投资企业股权时所要求的收益率答案：D解析：股权资本成本是投资者投资企业股权时所要求的收益率。估计股权资本成本的方法很多，国际上最常用的有红利增长模型、资本资产定价模型和套利定价模型等。下列属于股东权益增减变动表中内容的有（）。净利润会计政策变更和差错更正的累积影响金额按照规定提取的盈余公积实收资本（或股本）A.、B.、C.、D.、答案：D解析：股东权益增减变动表的各项内容包括：（1）净利润，（2）直接计入所有者权益的利得和损失项目及其总额，（3）会计政策变更和差错更正的累积影响金额，（4）所有者投入资本和向所有者分配利润等，（5）按照规定提取的盈余公积，（6）实收资本（或股本）、资本公积、盈余公积、未分配利润的期初和期末余额及其调节情况。以下（ ）说明股票价格被低估,因此购买这种股票可行。.NPV0.内部收益率K*具有同等风险水平股票的必要收益率K.以内部收益率K*具有同等风险水平股票的必要收益率KA.B.C.D.答案：D解析：如果NPV>0，意味着所有预期的现金流入的现值之和大于投资成本，即这种股票价格被低估，因此购买这种股票可行。下列各项中，属于技术分析法的有（ ）。.K线理论.切线理论.形态理论.波浪理论A.B.C.D.答案：C解析：技术分析法分为以下几类：k线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论。证券分析师历年真题和解答6卷 第3卷根据简单随机样本的获得方法，简单随机抽样可以分为()。有放回抽样随机抽样不放回抽样连续抽样A.、B.、C.、D.、答案：B解析：简单随机抽样分为重复抽样和不重复抽样。重复抽样，又称放回式抽样，每次抽中的单位仍放回总体，样本中的单位可能不止一次被抽中。不重复抽样，又称不放回式抽样，抽中的单位不再放回总体，样本中的单位只能抽中一次。供给曲线向( )倾斜，斜率为( )。A.右上方；负B.右上方；正C.左上方；正D.左上方；负答案：B解析：供给曲线向右上方倾斜，斜率为正。金融市场个体投资者出现的心理和行为偏差主要有（）。 处置效应 羊群行为 过度交易行为 本土偏差A.I、B.I、C.、D.I、答案：D解析：除I、四项外，金融市场个体投资者出现的心理和行为偏差还包括有限注意力驱动的交易和恶性增资等偏差。我国财政补贴主要包括（ ）。企业亏损补贴职工生活补贴财政贴息价格补贴A.B.C.D.答案：B解析：我国财政补贴主要包括价格补贴、企业亏损补贴、财政贴息、房租补贴、职工生活补贴和外贸补贴等。在计算速动比率时需要排除存货的影响，这样做最主要的原因在于流动资产中（ ）。A.存货的价格变动较大B.存货的质量难以保障C.存货的变现能力最差D.存货的数量不易确定答案：C解析：在计算速动比率时，要把存货从流动资产中排除的主要原因是:在流动资产中，存货的变现能力最差;由于某种原因，部分存货可能己损失报废，还没作处理;部分存货己抵押给某债权人;存货估价还存在着成本与当前市价相差悬殊的问题。国债期货套期保值策略中，（ ）的存在保证了市场价格的合理性和期现价格的趋同，提高了套期保值的效果。A.投机行为B.大量投资者C.避险交易D.基差套利交易答案：D解析：从其他的市场参与者行为来，投机行为为套期保值者转移利率风险提供了对手方，增强了市场的流动性，而基差套利交易的存在则保证了市场价格的合理性和期现价格的趋同。提高了套期保值得效果。某投资者打算购买A,B,C三只股票，该投资者通过证券分析得出三只股票的分析数据:（1）股票A的收益率期望值等于0.05、贝塔系数等于0.6；（2）股票B的收益率斯望值等于0.12，贝塔系数等于1.2；（3）股票C的收益率期望值等于0.08，贝塔系数等于0.8,据此决定在股票A上的投资比例为0.2、在股票B上的投资比例为0.5，在股票C上的投资比例为0.3，那么（ ）。.在期望收益率-p系数平面上，该投资者的组合优于股票C.该投资者的组合p系数等于0.96.该投资者的组合预期收益率大于股票C的预期收益率.该投资者的组合预期收益小于股票C的预期收益率A.B.C.D.答案：C解析：该投资者的组合的预期收益率=0.OSO.2+0.120.5+0.080.3=0.094；该投资者的组合P系数=0.60.2+1.20.5+0.80.3=0.96。自相关问题的存在，主要原因有（ ）。.经济变量的惯性.回归模型的形式设定存在错误.回归模型中漏掉了重要解释变量.两个以上的自变量彼此相关A.B.C.D.答案：D解析：D项属于多重共线性的原因。除了上述ABC三项外，自相关问题的存在主要原因还有对数据加工整理而导致误差项之间产生自相关。证券分析师历年真题和解答6卷 第4卷择时交易是指利用某种方法来判断大势的走势清况，是上涨还是下跌或者是盘整。如果判断是上涨，则（ ）；如果判断是下跌，则（ ）；如果判断是震荡，则进行（ ）。A：卖出清仓；买入持有；高拋低吸B：买入持有；卖出清仓；高拋低吸C：卖出清仓；买入持有；高吸低拋D：买入持有；卖出清仓；高吸低抛答案：B解析：择时交易是指利用某种方法来判断大势的走势清况，是上涨还是下跌或者是盘整。如果判断是上涨，则买入持有；如果判断是下跌，则卖出清仓;如果判断是震荡，则进行高抛任吸，这栏可以获得远远超越简单买入持有策略的收益率,所以择时交易是收益率最高的一种交易方式。证券分析师从业人员后续职业培训学时为（ ）学时。A.10B.15C.20D.25答案：C解析：证券分析师从业人员后期职业培训字时是指在年检期间应达到的培训学时,从业人员年检期间培训学时为20学时国内某银行2022年8月18日向某公司发放贷款100万元，贷款期限为1年，假定月利率为4.5，该公司在2022年8月18日按期偿还贷款时应付利息为（ ）元。 A、54000B、13500C、6000D、4500答案：A解析：以单利计算时，该公司的应付利息=贷款额度贷款月数月利率=1000000124.5=54000(元)。#各培训单位应举办的后续职业培训有（ ）。.由协会、会员公司和地方协会按照后续职业培训大纲组织实施的培训.由证券监管部门组织的法律法规等业务知识培训.由证券交易所和登记结算公司组织的业务准则、技术标准和操作规则等业务培训.会员公司和地方协会自行组织的培训A.B.C.D.答案：B解析：各培训单位举办的下列培训为后续职业培训：（1）由协会、会员公司和地方协会按照后续职业培训大纲组织实施的培训。（2）由证券监管部门组织的法律法规等业务知识培训。（3）由证券交易所和登记结算公司组织的业务准则、技术标准和操作规则等业务培训。（4）会员公司和地方协会自行组织的培训，满足下列条件，可作为后续职业培训：培训内容为法律法规、职业操守、执业准则、操作规程及专业知识。培训项目有明确的师资、讲义，且时间为4个学时以上。从业人员的后续职业培训学时是指在年检期间应达到的培训学时。根据各个算法交易中算法的主动程度不同，可以把不同算法交易分为()。被动型算法交易主动型算法交易综合型算法交易自由型算法交易A.、B.、C.、D.、答案：A解析：根据各个算法交易中算法的主动程度不同，可以把不同算法交易分为被动型算法交易、主动型算法交易、综合型算法交易三大类。证券公司、证券投资咨询机构及其人员违反法律、行政法规和本规定的，中国证监会及其派出机构可以采取（ ）等监管措施。责令改正出具警示函责令增加内部合规检查次数并提交合规检查报告责令暂停发布证券研究报告A.B.C.D.答案：B解析：证券公司、证券投资咨询机构及其人员违反法律、行政法规和本规定的，中国证监会及其派出机构可以采取责令改正、监管谈话、出具警示函、责令增加内部合规检查次数并提交合规检查报告、责令暂停发布证券研究报告、责令处分有关人员等监管措施。（ ）方法是通过一个非线性映射P，把样本空间映射到一个高维乃至无穷维的特征空间中，使得在原来的样本空间中非线性可分的问题转化为在特征空间中的线性可分的问题。A.支持向量机B.机器学习C.遗传算法D.关联分析答案：A解析：支持向量机（SVM）方法是通过一个非线性映射P,把样本空间映射到一个高维乃至无穷维的特征空间中，使得在原来的样本空间中非线性可分的问题转化为在特征空间中的线性可分的问题。简单地说，就是升维和线性化。某投资者卖出看涨期权的最大收益为（ ）。A.权利金B.执行价格-市场价格C.市场价格-执行价格D.执行价格+权利金答案：A解析：某投资者卖出看涨期权的最大收益为权利金。证券分析师历年真题和解答6卷 第5卷属于持续整理形态的有（ ）。.喇叭形形态.楔形形态.V形形态.旗形形态A.B.C.D.答案：D解析：持续整理形态包括三角形、矩形、旗型和楔形。.两项均属于反转形态。某公司的流动比率是1.9，如果该公司用现金偿还部分应付账款。那么该公司的流动比率将会（ ）。A：无法判断B：保持不变C：变大D：变小答案：C解析：流动比率=流动资产/流动负债，用现金偿还应付账款。则流动资产和流动负债同时减少。当分子、分母同时减少相同的数，分数增大。切线理论利用（ ）来区分短期、中期还是长期趋势的转变是最为简单和有效的方法之一。 A、切线B、趋势线C、K线D、压力线答案：B解析：切线理论指股票投资“顺势而为”是非常重要的，这种势就是趋势.而趋势又分为短期、中期、长期趋势，“一条直线闯股市”正是对趋势线重要性和实用性的高度概况。平稳性时间数列是由（ ）构成的时间数列。A.随机变量B.确定性变量C.虚拟变量D.不确定性变量答案：B解析：平稳性时间数列是由确定性变量构成的时间数列。本年末，甲公司的流动资产为820万元，流动负债为470万元，固定资产为1 080万元；上年末，流动资产为780万元，流动负债为430万元，固定资产为1 020万元，该公司的营运资本支出和固定资本支出为()。营运资本支出为0营运资本支出为20万元固定资本支出为0固定资本支出为60万元A.、B.、C.、D.、答案：D解析：营运资本=流动资产-流动负债，所以，上年的营运资本为350万元，本年的营运资本为350万元，营运资本支出为0；上年的固定资产为1020万元，本年的固定资产为1080万元，所以，固定资本支出为60万元。市净率与市盈率都可以作为反映股票价值的指标.（ ）。.市盈率越大，说明股价处于越高的水平.市净率越大，说明股价处于越高的水平.市盈率通常用于考察股票的内在价值，多为长期投资者所重视.市净率通常用于考察股票的内在价值.多为长期投资者所重视A.B.C.D.答案：A解析：市盈率通常用于考察股票供求状况，更为短期投资者所关注内在价值即"由证券本身决定的价格",其含义有（ ）。.内在价值是一种相对"客观"的价格.内在价值由证券自身的内在属性或者基本面因素决定.市场价格基本上是围绕着内在价值形成的.内在价值不受外在因素的影响A：.B：.C：.D：.答案：B解析：投资学上的"内在价值"概念，大致有两层含义：内在价值是一种相对"客观"的价格，由证券自身的内在属性或者基本面因素决定，不受外在因素（比如短期供求关系变动、投资者情绪波动等等）影响；市场价格基本上是围绕著内在价值形成的。描写利率期限结构的“反向的”收益率曲线意味着（）。A.短期债券收益率比长期债券收益率高，预期市场收益率会上升B.长期债券收益率比短期债券收益率高，预期市场收益率会下降C.长期债券收益率比短期债券收益率高，预期市场收益率会上升D.短期债券收益率比长期债券收益率高，预期市场收益率会下降答案：D解析：描写利率期限结构的“反向的”收益率曲线意味着短期债券收益率比长期债券收益率高，预期市场收益率会下降证券分析师历年真题和解答6卷 第6卷假设证券市场禁止卖空交易，如果证券市场上存在着如下所述的三个证券组合A、B、C：（1）证券组合A的系数和期望收益率分别为0.8和10.4%；（2）证券组合B的B系数和期望收益率分别为1.00和10.0%；（3）证券组合C的B系数和期望收益率分别为1.20和13.6%；那么（ ）。?.不能够用证券组合A和证券组合B构造一个与证券组合C具有相同系数的新证券组合?.能够用证券组合A和证券组合B构造一个与证券组合C具有相同系数的新证券组合?.不能够用证券组合C和证券组合B构造一个与证券组合A具有相同系数的新证券组合?.用证券组合C和证券组合B构造新证券组合优于用证券组合C和证券组合A构造新组合A.、B.、C.、D.、答案：B解析：证券组合A、B的系数均小于证券组合C的系数，因此，不能用证券组合A和证券组合B构造一个与证券组合C具有相同系数的新证券组合。用证券组合A和证券组合C构造新证券组合优于用证券组合B和证券组合C构造新证券组合。下列指标中，属于公司财务弹性分析的指标是（）。.主营业务现金比率.现金满足投资比率.现金股利保障倍数.全部资产现金回收率 A、.B、.C、.D、.答案：A解析：财务弹性是指公司适应经济环境变化和利用投资机会的能力。这种能力来源于现金流量和支付现金需要的比较，其指标包括现金满足投资比率和现金股利保障倍数。社会消费品零售总额包括（ ）。对非居民的消费品零售额对居民的消费品零售额对社会集团的消费品零售额售给来华外国人的消费品零售额A.、B.、C.、D.、答案：C解析：社会消费品零售总额按销售对象划分为两大部分，即对居民的消费品零售额和对社会集团的消费品零售额。关于系数的含义，下列说法中正确的有（）。 系数绝对值越大，表明证券或组合对市场指数的敏感性越弱 系数为曲线斜率，证券或组合的收益与市场指数收益呈曲线相关 系数为直线斜率，证券或组合的收益与市场指数收益呈线性相关 系数绝对值越大，表明证券或组合对市场指数的敏感性越强A.I、B.I、 C.、IVD.、IV答案：D解析：证券或组合的收益与市场指数收益呈线性相关，系数为直线斜率，反映了证券或组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性。系数值绝对值越大，表明证券或组合对市场指数的敏感性越强。在现实经济中，完全竞争的市场类型是少见的，（ ）的市场类型较类似于完全竞争。A.初级产品B.中级产品C.高级产品D.奢侈产品答案：A解析：在现实经济中，完全竞争的市场类型是少见的，初级产品（如农产品）的市场类型较类似于完全竞争。相对估值法的基本步骤包括（）。选取可比公司计算目标公司的估值倍数(如市盈率等)计算适合目标公司的可比指标计算目标公司的价值或股价A.B.C.D.答案：B解析：相对估值法的步骤：选取可比公司；计算可比公司的估值目标，常用的估值倍数包括市盈率倍数、市净率倍数、EVEBITDA倍数等；计算适用于目标公司的可比指标，通常，选取可比公司的可比指标的平均数或者中位数作为目标公司的指标值；计算目标公司的企业价值或者股价。跨式期权是一种期权交易策略，包括同一种标的资产的看涨期权和看跌期权。这里同一种标的资产指的是（）。 相同的执行价格 相同的到期日 相同的波动率 相同的无分风险利率A.、B.、C.、D.、答案：B解析：跨式期权又称“同价对敲”，是指投资人以相同的执行价格同时购买或卖出相同的到期日、相同标的资产的看涨期权和看跌期权，是一种非常普遍的组合期权投资策略。应收账款周转率提高意味着()。短期偿债能力增强收账费用减少收账迅速，账龄较短销售成本降低A.、B.、C.、D.、答案：D解析：应收账款周转率是营业收入与平均应收账款的比值，反映年度内应收账款转为现金的平均次数，说明应收账款流动的速度。应收账款周转率提高不仅能增强公司的短期偿债能力，也能反映出公司管理应收账款方面的效率。