建材行业专题：2020Q3建材板块持仓分析.docx

正文目录1本周专题：2020Q3建材板块持仓分析41.1 核心观点41.2 建材板块Q3总体持仓环比下降41.3 水泥：板块普遍受减持，估值处于低位71.4 玻璃和玻纤：龙头企业受减持较多81.5 减水剂：均受到不同程度减持 81.6 消费建材：整体受到减持，防水板块持仓最多91.8 其他建材：非金属新材料关注度较高101.9 沪深股通：整体增持建材板块，玻纤/消费建材增幅居前102本周行情回顾123本周动态跟踪143.1 行业重要动态143.2 重点公司公告一览164重要子行业分析164.1 水泥164.2 玻璃174.3 玻纤175重点数据跟踪185.1 水泥185.2 玻璃195.3 玻纤2054主要原材料 206风险提不21永高股份 三棵树华新水泥 菲利华科顺股份 再升科技 坚助五金 蒙娜丽莎 北新建材 伟星新材 帝欧家居福莱特 海螺水泥 海南端泽 上峰水泥万年青 中国巨石 四川双马 塔牌集团 宁夏建材 福建水泥 冀东水泥 金圆股份0.51%0.36%0.32%0.29%0.12%<, 0.10% 0.07% 0.05%-0.44000%-0.03% 0.13% -莎（+1.65%）、北新建材（ + 1.45%）、伟星新材（+1.21%）等细分龙头获增持较多，水 泥板块的天山股份（-3.61%）、玻璃板块的旗滨集团（-1.53%）受减持较多。图表13 2020Q3建材板块沪深股通持仓比例变化2.40%2.08%2.01%1.93%1.80%1.72%1.68%1.65%1.45%1.21%1.18%资料来源：wind,华安设'叫*年图表14截至2020Q3沪深股通在A股建材板块的主要持仓情况（占流通股比）2019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q3海螺水泥10.45%12. 52%12. 56%10. 59%10.52%10. 88%冀东水泥1.81%3. 56%2. 26%1.56%2.01%1.88%天山股份2. 28%2. 86%3.73%3. 11%6. 55%2. 93%祁连山2. 17%8. 48%13. 17%8. 00%5.45%6. 15%华新水泥6. 37%8. 02%8. 95%7. 15%6. 33%8. 35%宁夏建材0. 14%0. 14%0. 14%0. 14%0. 08%0. 08%塔牌集团3.42%1.77%4. 14%4.94%4.99%5. 03%上峰水泥1.23%2.01%1. 13%1.42%万年青3. 99%5.21%3. 84%2.45%3. 53%3. 65%金圆股份0. 29%0. 59%0. 63%0. 65%1.30%0. 86%四川双马0. 08%0. 30%0. 43%0. 23%0. 30%0. 37%福建水泥0. 04%0. 04%0. 04%0. 03%0. 18%0. 15%青松建化0. 00%0. 00%0. 00%0. 00%0. 00%0. 00%海南瑞泽0.31%0.43%0. 62%1.39%0. 49%0.81%旗滨集团0. 901. 165. 623. 233. 371.84南玻A0. 300. 921.802. 863. 043. 43金晶科技0.25%0. 250. 250. 220. 220. 20%洛阳玻璃0. 24电0. 29：0. 870. 28电0. 34电0. 35”%福莱特0. 80%1.46%1.54%1.42%1.36%1.87%秀强股份0. 00%0. 00%0. 00%0. 00%0. 00%0. 00%中国巨石4. 16%4.02%5. 04%5. 05%6. 22%6. 32%中材科技0.42%0. 64%0. 38%1.62%3. 29%3. 07%九鼎新材0. 08%0. 19%东方雨虹7.40%7.77%13. 57%13.48%17. 35%16. 99%科顺股份0. 05%0. 02%0. 00%0. 00%0. 42%2. 22%伟星新材1.57%1.38%2.02%2.41%2. 15%3. 36%永高股份0. 10%2. 50%蒙娜丽莎0. 00%0. 00%0. 00%0. 00%1. 12%2. 77%帝欧家居0. 08%1.26%三棵树2.91%2.74%3. 74%6. 90%8. 64%10. 72%北新建材6. 24%6. 63%6. 33%5. 95%5. 52%6. 97%坚朗五金0.00%0. 00%0. 00%0. 00%0.51%2. 19%兔宝宝0. 48%0. 02%0. 02%0.01%0. 00%0. 00%正源股份0.01%127. 00%0.01%0.01%0.01%0.01%再升科技0. 10%1.82%韩建河山0. 00%0. 00%0. 00%0. 00%0. 00%0. 00%方大集团0.00%0. 00%0. 00%0. 00%0. 00%0. 00%西部建设0. 11%0. 17%0.41%0. 20%0. 28%0. 42%菲利华0. 10%2. 03%大禹节水0. 00%0. 00%0. 00%0. 00%0. 00%0. 00%方大炭素1. 14%1.38%1.43%1.62%1.56%1.57%豫金刚石1. 19%1.29%0. 42%0. 36%0. 15%0. 15%资料来源：wind,华安证券研究所2本周行情回顾2020年10月26日-10月30日，沪深300指数下跌0.49%,建材（申万）下跌- 0.21%,跑赢沪深300指数0.28个百分点，在28个申万一级行业中处于较后位置。行 业内涨幅前五的个股为福莱特（+23.64%）、四方达（+21.58%）、伟星新材（+15.50%）、旗 滨集团（+13.19%）、东方雨虹（+11.25%）；跌幅居前的个股为华民股份（-32.90%）、豫金 刚石（21.95%）、嘉寓股份（18.69%）、中铁装配（13.74%）、福建水泥（-10.90%）。图表15本周各行业涨跌幅排名之爰记 仁薜 堞蹙嘉寂 W姆本 海国因想 衰米 鞍电 运热话四 鬓菜羊* 缝伞出号 如源 亚及。8送氐 理尔曳W <工济制 亥E里也 妈韭H浜资料来源：wind,华安证券研究所图表16本周建材各子行业涨跌幅排名图表17本周建材板块涨跌幅居前个股12% r10%8%6%4%2%0%-2% -4% -6%福莱特四方达.58%伟星新材 旗滨集团 东方雨虹15.50%<K13.19%11.25%化FP. EHV公-32.90%华氏股份豫金刚石-21嘉寓股份中铁装配 福建水泥-10.90%«»资料来源:wind,华安证券研究所资料来源：wind,华安证券研窕所本周建材板块PE（TTM）为14.79倍，在申万一级行业中估值位于较低水平, 高于沪深300平均估值。本周建材板块PB为2.09倍，平均ROE为14.13%。图表18本周各行业PE ( TTM )排名402000806040200402000806040200瑁怖五玄 筹股以想 点注与悔 能怔氏帐 姆基H黑 出K 拶强联抵 坦以 繇电<熊哩布三皿 由尔rw 经电衽 昼划窗图 +H-H端运国 W林44超手 军兴 懿生三型。,殳资料来源：wind,华安证券研究所资料来源：wind,华安证券研究所资料来源：wind.华安证券研究所3本周动态跟踪3本周动态跟踪3.1行业重要动态1、光伏玻璃供不应求态势仍延续、11月报价加速上涨光伏玻璃龙头企业的11月报价加速上涨。供给方面，新建光伏玻璃工程需存量置 换，工信部不久前对水泥玻璃行业产能置换实施方法(修订稿)公开征求意见，拟继 续执行上述政策。需求方面那么受益于薄玻璃的推广，双玻组件渗透率快速提升。福莱特 主营光伏玻璃；南玻A已与隆基股份12家子公司签订为期5年的光伏玻璃采购协议； 旗滨集团拟在湖南郴州投资1200吨光伏而板工程，在浙江绍兴投资1200吨光伏背板项 目。来源：上证资讯2、工信部修订水泥玻璃行业产能置换实施方法研讨会在济南召开10月28日，工业和信息化部原材料工业司在山东济南召开修订水泥玻璃行业产 能置换实施方法研讨会。会议对水泥玻璃行业产能置换实施方法（修订稿）关于进 一步做好水泥常态化错峰生产的通知（征求意见稿）进行了认真研讨，认为两个文件对 于促进水泥玻璃行业高质量开展和打赢污染防治攻坚战具有重要意义。产能置换方法的 修订，将更好适应新形势的开展，进一步明晰各项具体要求，规范产能置换操作程序。 水泥错峰生产开展五年来，对于减少秋冬采暖季污染物排放发挥了重要作用，文件的出 台将推动错峰生产常态化，巩固好来之不易的化解过剩产能成果。来源：格隆汇3、华东局部地区开启第四轮普涨其余地区或将跟进近期华东局部地区水泥行情开启第四轮上涨，主要在浙北、苏南、上海、皖中、鲁 南等地，幅度20-30元/吨。据了解，近期山东地区窑线运转率偏低，河南地区停窑持续， 水泥熟料库存持续下降，同时安徽沿江地区水泥熟料库存持续低位运行，因此皖北、苏 北、浙中南地区受外来水泥冲击压力减弱，后期或将跟进开启第四轮上涨，长三角地区 或将开启第五轮上涨，涨幅20-30元/吨。截至10月28日，华东地区省会城市散装水泥市场均价517.86元/吨，同 比2019年上升0.42%,华东省会城市水泥市场价格已基本回升至2019年同期水平。来源：百年建筑网4'工信部回复人大代表关于水泥行业绿色开展和转型升级的建议口前，根据工信部网站发布的对十三届全国人大三次会议第8616号建议的答复显 示，对此前由全国人大代表、重庆海螺水泥有限责任公司总经理张来辉提出的关于水泥 行业绿色开展和转型升级的建议逐一给予答复：关于将水泥移出高污染高耗能名录近年来水泥行业节能减排、绿色开展成效显著， 我们将加强与宏观部门、统计部门的沟通，推动调整相关分类工作，在实际工作中也会 根据行业开展情况制定更为精泄科学的产业政策。关于出台水泥行业转型升级规划：拟研究制定原材料工业“十四五”开展规划， 包括水泥行业转型升级相关内容，继续大力推动水泥行业绿色开展和智能制造，提高水 泥行业全产业链节能减排水平，建立与各类固体废弃物及危险废弃物排放紧密衔接的循 环经济生产体系，提高综合处置能力和利用效率，推进绿色矿山建设，全面推进水泥智 能制造数字转型，促进行业高质量开展。关于利用水泥窑协同处置固体废物：目前，水泥窑协同处置危险废物能力超4000万 吨/年，相比2016年增长超过1倍:下一步，我部将会同有关部门继续加强水泥窑协同 处置固体废物工作，完善相关标准规范，提升关键技术装备水平，拓宽水泥窑协同处置 渠道，指导各地合理规划布局水泥窑协同处置项H，实现废弃物资源化、无害化处理， 保护好生态环境。关于加强水泥行业产能置换监管2018-2019年全国公告水泥产能置换方案28个， 涉及水泥熟料产能5154万吨，压减产能1292万吨，有效遏制了新增产能，引导了资源 要素有序合理流动。下一步，我部将继续严肃产能置换，严禁新增产能，强化监督确保 产能置换方案执行到位；研究修订水泥玻璃行业产能置换实施方法，提高政策的针对 性和可操作性，更好指导地方和企业开展产能置换；会同生态环境部研究出台2020年 后的水泥错峰生产有关政策，更好地促进水泥行业健康平稳可持续开展。关于水泥行业大气污染物排放标准的合理定位：一是为做好水泥行业排放标准制订 工作，生态环境部等部门研究确定相关排放控制要求；二是在污染防治技术攻关和推广 方面，生态环境部先后发布文件，牵头组织开展大气重污染成因与治理攻关工程，开展 相关行业污染减排技术研究，提出了调控政策建议，并配合科技部在国家重点研发计划 中启动实施“大气污染成因与控制技术研究”重点专项，部署“建材行烟气多污染物 协同高效控制技术研发及工程示范”等工程，研发水泥炉窑烟气多污染治理的深度减排 技术和装备等，并在重点区域开展了示范应用。下一步，将维续加大污染防治技术研发 和推广力度，加强行业指导，做好水泥大气污染防治工作，组织开展先进技术的筛选， 将其纳入到国家先进污染防治技术目录中，推动行业高质量开展，助力打嬴污染防治攻 坚战。来源：工信部3.2重点公司公告一览图表21本周2020年三季报汇总2020/10/24中铁装配6.6626.67%0.41-17.50%2.8638.71%-32.67-32.67%2020/10/24蒙娜丽莎33.3624.66%3.7924.68%15.4944.48%17.0217.02%2020/10/24九鼎新材10.1549.50%0.11116.65%5.33112.35%207.49207.49%2020/10/23亚玛顿11.5441.42%0.724046.82%4.1237.88%229.63229.63%2020/10/23西部建设162.18-2.62%6.506.28%66.158.87%15.6515.65%2020/10/23万年青88.4020.42%10.2312.59%35.0620.07%12.5612.56%2020/10/23塔牌集团46.755.50%13.7830.82%18.7619.34%30.1530.15%2020/10/23三圣股份18.39-16.68%0.48-40.98%7.09-1.68%-57.30-57.30%2020/10/23海螺型材28.354.91%0.4297.59%12.1916.23%106.00106.00%2020/10/23北玻股份7.52-7.99%0.1563.37%2.89-13.59%-165.26-165.26%2020/10/22中材科技129.2035.46%15.4851.96%53.3253.64%71.9871.98%2020/10/22再升科技13.1952.66%3.18136.31%4.6286.50%166.12166.12%2020/10/22濮耐股份30.71-1.71%2.4520.46%9.920.61%8.468.46%2020/10/21宁夏建材38.736.68%8.2134.84%16.973.26%17.5217.52%2020/10/21冀东水泥251.54-4.77%20.94-15.96%109.016.50%9.399.39%2020/10/21方大集团21.00-1.18%2.1638.18%8.4821.34%150.45150.45%2020/10/20永高股份47.527.90%5.3864.27%19.5221.78%102.06102.06%2020/10/20四方达2.40-36.46%0.46-47.36%0.68-49.10%-90.89-90.89%2020/10/20凯伦股份12.9888.13%1.72141.44%5.2896.65%201.99201.99%资料来源：wind,华安证券研究所4重要子行业分析水泥熟料库容比：与上周相比，本周全国熟料库存有一定上升，均值为62.94%,上升 1.18个百分点。受停窑等因素影响，华北和华中地区熟料库位有一定下降，其他区域 库位上升比拟明显，主要是需求出现减弱。图表22本周水泥熟料库容比资料来源：卓创资讯，华安证券研究所区域熟料库容比周平均环比华北63.89%-1.67%华东57.78%3.89%中南53.75%-4.58%西南70.00%0.00%西北67.22%6.11%东北65.00%3.33%全国62.94%1.18%磨机开工率：与上周相比，本周全国水泥磨机开工负荷小幅下降。全国水泥磨机 开工负荷均值66.19%,环比下降0.33个百分点。受到污染管控措施结束影响，京津 翼地区磨机开工有一定提高，其他区域需求普遍减弱，北方省份磨机开工下降幅度较 大。图表23本周水泥磨机开工率资料来源：卓创资讯，华安证券研究所区域磨机开工负荷周平均环比华北54.00%3.00%华东81.88%0.31%中南75.00%-0.71%西南76.67%-0.56%西北63.33%-2.78%东北46.25%-1.25%全国66.19%-0.33%玻璃本周国内浮法玻璃价格涨跌互现，区域产销情况略有差异。华北整体产销平稳，部 分厂家价格上调1元/重量箱，沙河厂家库存降至56万重量箱：华东市场小幅调整，山 东近期产销良好，主要企业库存缩减明显，个别厂价格上涨1-2元/重量箱，江浙皖维持 产销平衡；华中周内刚需补货为主，交投较前期稍有好转，多数厂家可达产销平衡，库 存小幅下降，受华中会议提振，报价上调1元/重量箱，新价执行情况一般；华南涨跌互 现，局部厂促量优惠，观望略浓，出货一般：西南偏弱整理，四川局部厂价格略降，云 南局部厂小幅促量优惠：西北价格稳中下调，新疆受新线投产影响，近期价格降幅明显， 出货一般，宁夏、乌海、咸阳局部厂成交存优惠政策；东北产销尚可，企业稳价操作， 局部存促销政策。4.1 玻纤无碱纱市场：本周无碱池窑粗纱市场月初价格大幅上调后，本周市场基本处于偏楞 走势，市场交投依然向好。月中旬，多数企业调价意向不大，但当前供需紧俏情况下，多数厂实际成交不排除一定临时提价现象，区域间亦存一定差异。经过第二次价格上调 后，当前群众型产品价格已处近年来高位水平，据了解，现阶段随着个别产线正式投产， 对于主流产品货源紧俏度稍有缓解，但多数企业库存持续低位下，价格仍存进步探涨 预期。当前主流产品2400tex缠绕直接纱报价维持5200-5700元/吨不等，实际成交价 格相对偏高，个别厂家报价至6000元/吨上下，实际成交按合同。目前主要企业普通等 级无碱纱产品主流企业价格报：无碱2400tex直接纱报5300-5700元/吨，无碱 2400texSMC纱报5600-6000元/吨，无碱2400tex喷射纱报6600-7000元/吨，无碱 2400tex毡用合股纱报5100-5600元/吨，无碱2400tex板材纱报5700-5800元/吨，无 碱2000tex热塑合股纱报5400-5900元/吨，局部企业送到价格受本钱影响报价较高， 不同区域价格或有差异。电子纱市场：电了纱市场近期正值传统旺季，终端市场需求有所好转。前期各电子 纱企业报价上调400-500元/吨不等后，月中价格暂无调整。下游电子布市场需求热度仍 较旺，整体供需关系表现良好，当前主要厂家电子纱G75产品价格涨至在8300-8500元 /吨不等，个别大户价格可谈，当前下游7628电子布价格在3.5元/米上下。5重点数据跟踪5.1水泥本周全国水泥价格保持上涨趋势，虽然河南和西南等省价格有回落，但华东以及 华南局部省份价格仍在推涨。一，供应方面，随着气温下降，局部省份开始计划秋冬 季错峰，但总体生产仍然正常，供应相对充裕，库存多数在中位以上。二，需求方面， 资金压力仍然较大，受资金回笼影响，水泥出货量低于预期，南方局部省份因为降雨， 需求受到抑制。三、原燃料本钱变动不大，价格上涨的因素中本钱作用较小。预计月 底水泥需求仍将维持稳定，出货量一定程度上的波动对水泥价格影响不大，但北方省 份此前的价格涨幅能否维持仍待观察。图表24华东地区水泥价格走势图表252华北地区水泥价格走势o 58 7 1 47045 o6 64oooooooore C- coco eLoLseog 6Q6OOZO2 9L,6ooeoCM cooggog KcoooeoCM 80,80,0e0e 9CM.ZOOCMO2 coL'ooeoe 0m.9OOZO2 ZLooseog 寸9900N02 CXJNln?oeog oo.s.oi 9wwhoOJog SL490Z0CM ErtooeoCM 8LoooeoCXJ gogoeoe K&ooCMoe 8o&ooeoe 9e，3oeoCM卜ccb cccc me 9V600OSJ0OJ 86ooeo<XJ LQ8OOZOCM cTzooeoe 号 903CM zTgoozoe 寸ogoaoa eCMgo6zw 6o.goozoa 8.3.08W coL4ooeoe ocoooeoe 8LOOOCOCXJ Le&oozoe 8O&OOCJOCM 9e，ooeoe水泥价格指数:华北水泥价格指数:华东资料来源：iFinD,华安证券研究所 资料来源：iFinD,华安证券研究所行业周报图表27中南地区水泥价格走势阿力金的冬 LJ-J MLAAXttUAUCli图表26东北地区水运价格走势&29 0。 ZL6L-030Z &60&Z 9T60&Z860&CJ a80&Z 80 80名。92.Z0&Z 2K0&Z 0C.9OO30Z ZT8&Z 3.860 zz.go&z 60-S0&N &K m。CM COT3&Z 878020Z&<Mo&e 80.20 O20CJ &O&Z资料来说：iFinD,华女证券研究所图表28西南地区水泥价格走势资料来源：iFinD,华安证券研究所图表29西北地区水温价格走势72706866646260585654&OL§e Z3-0202 6、60moe 9T6O-OSO2 860 Roz 80.80 0302EEO-0202 号 90gz ZT9O-O202 Kkgomoe zz .go-osog 69gogeS.3AS8 coWEOg S.8AI 8L.3E02 98d1 LZZ0 0202 89zomoe 9Z 二 <H>202卜 Z6L.0302 w VO-AI 6Z.60 0Z03 9760.0202 6960-0202 &B0 0302 8080 0202 9E0-O2OZ ezo 0202 O.SASS ZT990Z02 3.00.08 名0-002 60.30302 9Q30202 2490203 0CO0 0303 820.0 0.8AS« &Z002Q2 80CM0-O2O3 §90203水泥价格指数:西南资料来源：iFinD.华安证券研究所5.2玻璃水泥价格指数:西北资料来源：iFinD.华安证券研究所本周国内浮法玻璃均价为1987.09 /廿吨,较上周价格深2.97 6吨.环比涨幅0.15%.图表31浮法玻璃产能情况图表303浮法玻璃全国价格走势9800096000940009200090000880008600025002000150010005000&2&OJ E 600ZOZ 880Z0Z a-903Z 02 80ZOZ Z.8.08W 8&000。SNZT64二，6COL.606&Z9680.09TX.6£0,660 二 8R6T0Z0Z 3$。2。2 9080CJOZ 83-900Z0Z gsooCXJoa 二 gozoz s.aseoegz&L 6 孑二，6 2.86 &Z96 0-90,6 归.36 W86 8O.6 60 二 B浮法平坂痕璃价格（总上U资料来说：卓创资讯，华安证券研究所浮法域璃在产产的（万登箱）资料来源：京创资讯，华安证券研究所放请参阅末贞及要声明及评级说明 公19 / 22证券研究报行业周报图表33玻璃库存量走势图表32浮法玻璃产能利用率情况o o o O o o o O o o o O 6 5 4 374727068666462QL.69OSOZ 9980070。8、9ooeoe 0S0.0W0W 二400CM0CXJ8L&0.020Z &eT6oe寸。，二，687 COT60,68。 &Z96OCXJ 89960。930-607 ZN&960OJ 。二。.60。SLLcooe &698OCEccgcuc 寸 L，6,oeoe 90.80,OZOZ &9OOZOZ oeusooe。 二40070。 8L&0SZ0Z SOJ&T60CM 寸0,二ose 6T696OZ b e;°68e 归 40,68。 N&0.6L0Z soooe 69二cose OQ698OC浮法玻璃产能利用率（%）资料来源：wind,华安证券研究所玻璃库存量（万重箱）资料来源：wind,华安证券研究所5.3 玻纤现阶段国内玻璃纤维粗纱市场价格涨后趋稳，月中旬阶段多数企业按前期订单出 货，巨石成都12万吨/年产线点火之后，近期局部市场货源紧俏度稍有缓解，但厂家 库存低位水平下，月内大概率产销仍可保持平衡水平以上，后期价格仍存价格.上调空 间，但调涨幅度有限，当前风电市场需求仍有利好托底；电子纱市场行情随着终端市 场年底需求尚可，短期或维持平稳走势，长线电子纱价格上涨预期较大，关注厂家调 价动态。图表34本周国内池窑粗纱大型企业产品收盘价格表（元/吨）产品名称泰山玻纤（送到）重庆国际（出厂）巨石成都（出厂）内江华原（送到）无碱2400tex缠绕直接纱5500-5600（实际可商谈）5300-5400 （实际成交价低）环氧价高5200-5400（近距离送到）5200-5300无碱2400tex喷射纱6900-70006600-67006600-6700 （180）6200-6300无碱2400tex采光瓦用纱5700-58005700-5800 （成交灵活）5700-5800无碱2400tex毡用纱5600-57005500-5600 （成交灵活）5100无碱 2400texSMC 纱6400-6500 （高端）6000-6100 （合股）5600-5700 （合股 440）5200-5300无碱2000tex塑料增强纱（直接纱）5600-5700直接纱5400-55005100-5200资料来源：卓创资讯，华安证券研究所5.4 主要原材料截至2020年10月30日，OPEC一揽子原油价格报37.12美元/桶，周环比下跌 9.26%：重质纯碱全国主流均价为1986元/吨，较上周下降28元/吨:秦皇岛CCTD5500 动力煤现货价报575元/吨，周环比下跌2元/吨;广东高富90#重交沥青出厂价报3070 元/吨，周环比上涨50元/吨。敬请参阅末页重要声明及评级说明 告20 / 22证券研究报图表目录图表1隼安建材板块样本（共85家）5图表2建材板块持仓和超配比例情况6图表3 2020Q3建材板块持仓市值前十个股6图表4 2020Q2建材板块获增减持居前个股7图表5截至2020Q3基金持仓水泥公司情况7图表6 2020Q3水泥板块持仓和超配比例情况8图表7截至2020Q2基金持仓玻璃和玻纤公司情况8图表8截至2020Q2基金持仓减水剂公司情况9图表9 2020Q3消费建材个股基金持仓比例变化9图表10截至2020Q2基金持仓消费建材公司情况9图表11 2020Q3其他建材个股基金持仓比例变化10图表12截至2020Q3基金持仓其他建材公司情况10图表13 2020Q3建材板块沪深股通持仓比例变化11图表14截至2020Q3沪深股通在A股建材板块的主要持仓情况（占流通股比）11图表15本周各行业涨跌幅排名13图表16本周建材各子行业涨跌幅排名13图表17本周建材板块涨跌幅居前个股13图表18本周各行业PE （ TTM ）排名14图表19本周建材各子板块PE估值水平14图表20本周建材各子板块PB估值水平14图表21本周2020年三季报汇总16图表22本周水泥熟料库容比17图表23本周水泥磨机开工率 17图表24华东地区水泥价格走势18图表25华北地区水泥价格走势18图表26东北地区水泥价格走势19图表27中南地区水泥价格走势19图表28西南地区水泥价格走势19图表29西北地区水泥价格走势19图表30浮法玻璃全国价格走势19图表31浮法玻璃产能情况 19图表32浮法玻璃产能利用率情况20图表33玻璃库存量走势 20图表34本周国内池窑粗纱大型企业产品收盘价格表（元/吨）20图表35原油价格走势 21图表36纯碱价格走势 21图表37动力煤价格走势 21图表38沥青价格走势 21行业周报图表36姓国价格走势圃招蟠一图表35原油价格走势8T0L6OJ0OJ ocgozoz oTgoeoCXJ &gd>zoz s9gow 2'ooeoe sgozoz &-9OOZOZ 6T900ZOZ &XOZOZ 二 qwoeoz 60 80Z0Z & 80Z0Z 2'oszoz £*,607 & 二，6-0。 MHTsoe 20T60Z W8.6OZ807060504030201009L6Loew 6Z 60.02g 0TS.88 自80.028 zo.80 gg m.ag zTgo.ozoe390.0202 ozcowoeg Eo&o,gg 0TL0 028 二ssoe£T6L02 0ES5G BOOT2Q3 RB96L0ZOPEC-挖子原油价格（美七福）资料来海：winch华安证羿研究所图表37动力煤价格走势更残他公：全国市场均价（无/比）资料来源：wind.华安证羿研究所图表38沥青价格走势2,2* oz 号 60名。 0T60&CM 380 £004 gEOgz 0,90 急 0。 a 90&CJ 6 10&N LQX &Z egge a&ogCJ 6TO&Z K,z-4-oz 8、二 68CM HHLd>oz 2OX8。 ZL 86OCJ 以8-6-0Z3登吊甲CJOJCJCMCM04CMCJCM OOOOOOOOO CMCMCJCMCJCMCjejCM广东高富90#立文沥青出厂济（元/吨）木至乌动力煤价格:现货价:CCTD5500 （元/吨）资料来源：iFinD.华安证券研究所资料来源：iFinD,华安证券研究所6风险提不卜,游需求不及预期：政策实施力度不及预期：外部环境不确定件加剧.敬请尊网末员刑耍声明及评级说明21 I 22证券研究报1本周专题：2020Q3建材板块持仓分析核心观点1）我们选取了 85家建材上市公司作为板块样本，2020Q3建材板块公募基金持仓 比例整体小幅下降0.02pct至1.08%,仍然处于低配状态，低配比例为0.64pct：0以2020Q3基金持股市值计，最多的个股为东方雨虹'海螺水泥、中国巨石、北 新建材 '三棵树；以持仓占流通股比计，最多的个股为东方雨虹、科顺股份 '凯伦股份、 苏博特、菲利华： 从基金持仓风格看，周期与成长兼具，其中2020Q2增持较多的周期类建材龙头 普遍受到减持。以持仓占流通股比的环比变化计，受到减持的周期类建材包括水泥板块 的祁连山（-6.54% ）'天山股份（-4.74% ）'冀东水泥（-4.74% ）'塔牌集团（3.66% ）、 宁夏建材（-3.07% 玻璃和玻纤板块的旗滨集团（2.7% ）、南玻A （1.85% ）'福莱特 （-4.36% ）' 中国巨石（-3.05% ）等：4）从沪深股通持仓情况来看，北上资金与内资机构的分化进一步加大，2020Q3北 上资金对建材板块整体增持大于减持，尤其是消费类建材普遍获增持。以持股占流通股 比计,消费建材板块的永久股份（+2.40% ）'三棵树（+2.08% ）'科顺股份（+1.80% ）、 坚朗五金（+1.68% ）'蒙娜丽莎（+1.65%卜北新建材（+1.45%卜伟星新材（+1.21% ） 等细分龙头获增持较多，水泥板块的天山股份（-3.61%）、玻璃板块的旗滨集团（-1.53%） 受减持较多：5周期类建材方面，我们认为2020年顺周期行情启动较早且市场预期较高，Q3 为传统淡季，叠加地产政策收紧和市场对后续宽松政策持续性的担忧，使得板块整体受 到减持。当前以水泥为代表的顺周期建材已有较大幅度调整，申万水泥指数估值处于历 史极低位置，玻璃板块龙头企业估值也仍然较低，周期类建材性价比进一步凸显。板块 建议关注海螺水泥'冀东水泥'塔牌集团 '天山股份、金圆股份、旗滨集团、福莱特' 苏博特：6）消费类建材方面，Q3是布局竣工旺季的较好时点，从外资持仓来看优