海外瓷砖市场的启示广阔天地大有可为.docx

目录1、全球逡砖产业现状 5供给端：2019年全球规模同比下降3.7% 5需求端：2019年全球瓷砖消费量同比下降4.1% 5进出口: 2019年全球进出口同比增长1.1% 6海外瓷砖制造商龙头包括莫霍克、SCG、LAMOS A > RAK等72、海外逡砖市场的启示 8美国瓷砖消费量2006年见顶，当时城镇化率80%；对标美国，中国瓷砖消费量仍有提升空间8海外陶瓷企业集中度远高于国内10莫霍克：市占率从1993年的18%上升到2019年的55% 11并购扩张，跨越式开展 12产品不断创新，铸就品牌影响力14地面材料综合供应商，瓷砖、地毯、木地板在美国市场均为龙头 15维护扩张传统渠道，拓展新渠道 15墨西哥瓷砖龙头LAMOSA 163、投资建议194、风险提示19图13 ：莫霍克市占率提升过程（93年为Dal-tile市占率）莫霍克市占率：%资料来源：公司公告，长城证券研究所并购扩张，跨越式开展大规模陶连制造商需通过并购和拓展业务的手段推动行业整合，实现市占率和销售额的 进一步提升。全球范围内的瓷砖行业非常分散，许多地区已经建立了足够的能力来满足 国内的瓷砖需求。其中，不少市场由大量规模较小的制造商组成，这些制造商都在使用 相似的技术，原材料和设计，行业同质化明显，分散了市场份额。区域性大规模陶瓷制 造商要想进一步提高销售额，对外需将产品出口到其他青睐设计或技术优势的海外市场， 对内那么可以通过并购扩张的手段推动行业整合、提高市占率。在一些较成熟的市场，例 如美国和墨西哥，就已形成了国内垄断的陶瓷巨头莫霍克和LAMOS Ao莫霍克通过并购和拓展业务的业务战略成为特定市场（包括美国，欧洲和俄罗斯）中最 大的瓷砖制造商，分销商和市场商，并且在墨西哥和巴西市场保持领先地位。该公司已 利用其在这些市场中的规模，产品创新和独特设计的优势来巩固其领导地位。经过收购 多家公司后，莫霍克深化拓展业务，分别在瓷砖、实木地板、强化木地板、乙烯板、夹 板等领域实现了领先地位。图14 ：莫霍克公司的井购历程（金额单位：千美金）年份标的影响成为美国第一瓷砖生产商，北美领先的陶瓷供应商，并增加并购金额2002Dal-Tile2005Based Unilin了国际制造业务收购比利时公司，公司进入欧洲市场，使Mohawk在大西洋两岸处于领先地位1,468,325并购商誉并购PB1,168,2864.92007201020122015ColumbiaFlooringWoodARAUCO合资公司MarazziKAI Group增加了美国和马来西亚的实木地板制造业务一家中国瓷砖企业34%股权在巴西引进了公司的强化木地板俄罗斯、美国、欧洲的一家领先瓷砖企业将陶瓷制造业扩展到东欧，在保加利亚、罗马尼亚市场本钱79,9171,522,731279,0831.2优势显著194,613IVC GroupEmil Group波兰某陶瓷制造商在美国和欧洲的乙烯板领域处于领导地位扩大了在欧洲陶瓷市场的领导地位，本钱优势显著 建立了在北欧和中欧扩张的基地186,0992017德州滑石矿阿拉巴马尼龙聚合工厂为陶瓷生产提供了充足的关键材料供应扩大了地毯制造业的纵向一体化2018ElianeGodfrey HirstBerghoef瑞士和意大利硬面 分销商公司成为巴西最大的瓷砖企业之一成为澳大利亚和新西兰最大的地板制造商。结合该地区现有 的经销商业务，在两国建立了领先的地毯和硬面表层地位 扩大了欧洲在夹板领域的地位，因为电商仓储业务的增加导 致需求增长扩大了欧洲地板的销售148,302IVC GroupEmil Group波兰某陶瓷制造商在美国和欧洲的乙烯板领域处于领导地位扩大了在欧洲陶瓷市场的领导地位，本钱优势显著 建立了在北欧和中欧扩张的基地186,0992017德州滑石矿阿拉巴马尼龙聚合工厂为陶瓷生产提供了充足的关键材料供应扩大了地毯制造业的纵向一体化2018ElianeGodfrey HirstBerghoef瑞士和意大利硬面 分销商公司成为巴西最大的瓷砖企业之一成为澳大利亚和新西兰最大的地板制造商。结合该地区现有 的经销商业务，在两国建立了领先的地毯和硬面表层地位 扩大了欧洲在夹板领域的地位，因为电商仓储业务的增加导 致需求增长扩大了欧洲地板的销售148,30259,4911.533,0191.3资料来源：莫霍克公司官网，长城证券研究所莫霍克自2012年进行密集的并购、投资、扩建以来，除2020年受疫情影响营收下降了 10%以外，20122019年公司的营收均保持良好的增长。图15 ：莫霍克大事件与营收增长情况比照营业总收入(CNY)人民币：亿元营收增速:%800700收购 Columbia Wood Flooring60050040030020010025%-20%19%15%0%10%10%-5%0%-5%10% -10%10%-15%16%-20%22%在田 纳西 州扩 建收购Marazzi投资 6.72 亿 美元收购 EmilGr oup收购 Godfrey Hirst|收购VC | 集团30%-25%资料来源：公司公告，公司官网，长城证券研究所莫霍克的子公司Dal-Tile ( 2002年被莫霍克并购)，是北美最大的用于住宅和商业空间 的陶盍，瓷器，玻璃和金属砖以及天然石材，大幅面平板和台面产品的制造商和销售商， Dal-Tile在设计和产品创新方面均处于行业领先地位。Dal-Tile在北美拥有9,000多名员 工，并通过300多家销售服务中心，石材码垛厂，设计画廊和设计工作室的网络来销售 其产品，这些服务中心为强大的贸易客户网络提供服务。Dal-Tile产品还通过全国各地的 独立地板零售商，独立分销商和领先的家居中心零售商出售。Dal-Tile自成立起，通过收购、增加销售网点、上市等举措，不断提升销售规模，使得 莫霍克在2002年收购公司后成为美国第一有砖生产商。纵观Dal-Tile在2002年以前的 开展历史，公司在1992-1994年以及1995-1996年收入增速较快的这段时间主要做了以下几件事：1) 1987-1991年开设76个展厅、仓库，增加约30%的销售网点；2) 1995年与 美国瓷砖公司Olean Tile Co合并；3) 1996年收购地砖公司、在纽交所上市，增加销售 中心。图16 ：2002年以前Dal-Tile的开展历史时间 事件1947 Robert M. Brittingham创立达拉斯陶瓷公司。1980达拉斯陶瓷公司更名为达尔(Dal)瓷破公司。同年，Dal Tile购买Keystone Ridgeway一家生产无釉陶瓷马赛克瓷砖的制造商。1983 收购Edilgress USA,该公司在德克萨斯州康罗的生产工厂是美国仅有的8“x 8”地而专生产商之一。1990 Dal-Tile Group 被 AEA Investors Inc.以约 6.5 亿美元收购1987-1991 开设76个展厅、仓库，增加约30%的销售网点1993 公司出售价值1.33亿美元的五年期债券，根据其说明书该年达尔连砖美国市占率为18%1994 销售收入5.063亿美元，推出高端地砖产品，增加对家居中心零售商的销售1995美国盍砖公司Olean Tile Co.与达尔瓷砖合并1996合并后销售收入为7.202亿美元，净收入540万美元；在德克萨斯州开设拥有先进技术的墙柄工厂，并在北卡罗来纳州收购一家地砖公司；1996.8，公司在纽交所上市；1996年底，在44个州拥有222 家销售中心，高于1990年的124家，约72%的净销售额通过这些销售中心实现，公司向全国1000 多家家庭中心零售店供货；独立分销商占达尔瓷砖销售额的52%,公司运营的销售中心占33%, 家居中心零售商占15%1997达尔音砖在199L1996期间投入约L3亿美元的资本支出，提高制造能力、提高效率和开发新技术，产能从203亿平方英尺增长到343亿平方英尺；截至1997Q3,制造厂从11家增长到13家，年总 产能超过4.25亿平方英尺1999达尔瓷砖推出天然石系列，并在德克萨斯州达拉斯开设了第一家画廊2000达尔瓷砖与意大利瓷砖制造商Emil Ceramica成立合资企业。资料来源：Dal-tile公司官网，到/for加长城证券研究所产品不断创新，铸就品牌影响力莫霍克具有行业领先的创新开发的产品和技术，形成自身的竞争壁垒。陶瓷产业成为亟 待创新的存量市场，陶瓷制造商需通过多样化的新设计催生消费者对瓷砖的需求。近期 推出的新产品、新技术包括抗菌瓷砖、Clic-FitTM瓷砖安装技术、陶瓷大板桌面、防滑瓷砖、独家 Reveal Imaging®打印技术等。莫霍克近期瓷砖新品推出情况年份新产品2016独家Reveal Imaging®打印技术，能模仿天然木材、石材、水泥等的视觉效果和纹理 新印刷的超大瓷板、防滑瓷砖、类似天然硬木的压花LVT2017在意大利、俄罗斯，公司生产陶瓷大板，外观像石材，更坚硬、更耐用2018在美国，公司生产石英、石材、陶瓷大板桌面瓷砖的多功能性通过数字印刷继续扩大，引入了“StepWise”,它提供了一个全新的 性能属性：优越的防滑性能。2019Clic-FitTM安装技术，显著降低瓷砖地面的安装时间和本钱推出低过敏、防潮的地毯；推出HydroSeal防水技术，用于厨房和浴室的层压板； 生产更长更宽的木地板，并尝试新潮的外表纹路2020用于瓷砖、卫生间的抗菌瓷砖资料来源：公司年报，长城证券研究所地面材料综合供应商，有传、地毯、木地板在美国市场均为龙头莫霍克是世界最大的地面材料制造商，在地面材料各领域中均处于领先地位。2019年， 有砖、地毯大类、木地板和贴面材料在美国市场的市占率分别到达55%、16%、15%。公司能共享渠道，提供全品类地面材料。图17 ：莫霍克地面材料美国市占率美国市场市占率资料来源：公司公告，长城证券研究所维护扩张传统渠道，拓展新渠道美国瓷砖渠道包括传统和新渠道，其中传统渠道有家居建材商店、独立分销商、公司自 营商店，新渠道有零售渠道和大型的经销商。家居建材商店有各品牌入驻，独立分销商 可以从莫霍克拿货再卖给零售商店或终端客户，公司自有商店是公司自营的销售点或服 务中心，零售商店那么直接面对终端消费者的商店，分布各地大型经销商可根据在当地影 响力进行销售。美国瓷砖销售渠道情况渠道分类渠道名称传统渠道家居建材商店独立分销商公司自有商店新渠道零售商店大型经销商渠道分类渠道名称传统渠道家居建材商店独立分销商公司自有商店新渠道零售商店大型经销商简介各品牌入驻，房子从搭建到精装完成直至维 护所需的所有建材和家居均可在该商店买 到，类似宜家批发商，可以从莫霍克拿货再卖给零售商店 或终端客户公司自营的销售点或服务中心直接面对终端消费者的商店分部在美国各地的瓷砖经销商，在当地有相代表企业Home Depot,Lowes andMenardsDaltileThe tileshop,Floor&D(rorBedrosians,Emser,MSI当大的影响力surface,ArizonaTile,Best Tile资料来源：Ceramic World Review-130长城证券研究所莫霍克在瓷砖板块的销售渠道主要分布在美国和俄罗斯，其中销售服务中心和特许经营 商店较多，分别达235家和381家。2019年莫霍克在美国的瓷砖销售渠道包括235家销 售服务中心（自营商店），43家台面中心，19家设计画廊（类似展厅），在俄罗斯的瓷砖 销售渠道包括381家特许经营的商店、20家配送中心等等。18 ：2019年莫霍克的销售渠道情况Global Distribution ChannelsU.S. CeramicSERVICE CENTERSCOUNTERTOPCENTERSDESIGN GALLERIESU.S. CeramicSERVICE CENTERSCOUNTERTOPCENTERSDESIGN GALLERIESU.S. Carpet &Hard SurfacePLANTSREGIONAL WAREHOUSESSATELLITE WAREHOUSESTRUCKSRussian CeramicOWNED OR FRANCHISEDSTORESDISTRIBUTION CENTERSFlooring ROWCOMPANY-OWNEDDISTRIBUTORS IN:资料来源：公司年报，长城证券研究所墨西哥瓷砖龙头LAMOSA墨西哥瓷砖龙头LAMOSA通过近年来遵循的扩张和业务多样化战略，成为全球最大的 陶瓷制造商之一，本国市占率到达43%。LAMOSA在建筑业有130年的历史，是墨西哥 仅有的儿百年历史的公司之一。不仅在墨西哥，也在全球其他国家，LAMOSA近年来遵 循的扩张战略，使其成为全球最大的陶瓷制造商之一，并在其所参与的行业中成为无可 争议的标杆。市场领先、创新产品的持续设计、卓越的客户服务和最先进的技术生产流 程是公司的竞争优势。LAMOSA强调创造经济、社会和环境价值之间的平衡，倡导可持 续开展的愿景。1890年公司成立1933年公司于1933年开始生产，成为墨西哥第一家瓷砖、地板和黏土块的制造商。在公司的生产过程中，木材被天然气取代。2004年涂料厂开始运营，专门生产瓷砖。为了提高在奢侈品市场的份额，公司推出奢侈卫浴系列“Ambiance”进入市场。2007年 LAMOSA以9亿美金收购了 PORCELANITE,使前几年的增长趋势得以延续，进一 步扩大了业务基础，并利用了显著的协同效应。2012年 LAMOSA改善财务结构，大幅减少了因购买Porcelanite而产生的收购债务。此外， Grupo Lamosa业绩增长，股价优于年底墨西哥证券交易所指数。2015年 年初，LAMOSA以2.3亿美金将其管道业务出售给了哥伦比亚科的Corona公司。这 次出售使LAMOSA能够集中精力在墨西哥和国外的陶瓷涂层和粘合剂业务上。2019年一家新的胶粘剂工厂成立在智利。这一新设施扩展了公司胶粘剂业务的运营区域，有助于进入新市场。由于公司在南美的重要存在，本次产能扩展将发挥地区协同效应。资料来源：LAMOSA公司官网，长城证券研究所LAMOSA收购墨西哥以外业务的决定产生了明显效益,扩大了公司的国外市场份额使 收入来源多样化，并使产品间产生系统协同效应、降低风险。LAMOSA的规模和地域多 元化，使其在28个生产中心的广泛覆盖基础上，对生产线进行调整和区分，优化产品结 构和规模产能。在不利的环境中，这种反响能力对市场来说是一种重要的竞争优势。即 使在2019的不利环境中，公司的运营也实现了盈利增长。现在，LAMOSA的外国业务 已得到整合，取得了重要的协同作用。这使得在整个美洲大陆开展了一个广泛的产品和 服务网络，它们相互补充，以确保竞争力和盈利能力。墨西哥市场的特点是产品过剩和高度的不确定性（政治事件的影响），这延缓了该国一 些主要城市的建设工程，企业通过并购开拓海外业务十分重要。在南美洲I,由于受到政 治事件的影响，企业的经营受到影响，经济扩张减少，对产品需求产生了不利影响。墙 体和地砖业务连续第二年在复杂的环境中经营。在这一年中，这一部门的灵活性使其能 够迅速适应其参与的市场的变化和不同的动态。它顺利克服了市场萎缩，因此，其累计 销售额在2019年底到达1357.5万比索,略低于2018年1368.8万比索的销售额。AMOSA并购情况时间并购标的金额2007年8月27日PORCELANITE9亿美金2016年10月3日SAN LORENZO2.3亿美金资料来源：UMQSA公司官网，长城证券研究所LOMPSA越来越多地参与高端市场，通过创新赋予产品更大的附加值。例如2019年， LAMOSA首次在墨西哥推出新颖的数字技术产品，为公司的费伦泽品牌设立了虚拟陈列 室。该展厅展示了虚拟现实的技术，使产品在不同的环境中可视化，给用户身临其境的 体验。建筑专业人士称费伦泽与欧洲最好的品牌处于同一水平。费伦泽的产品与同等市 场上的其他产品竞争，额外优势是来自LAMOSA是当地可靠的生产商，具有更大的品牌 确信度、更好的服务水平和更强的响应能力。对此，墨西哥建筑师和室内设计师的重要 标杆Firenze Entremuros奖也做出了认可。2019年LAMOSA胶粘剂业务表现优秀，符合业务多元化战略。LAMOSA的胶粘剂部门 全年销售额总计435.3万比索，比2018年增长8%,符合胶粘剂业务的增长和多元化战略。 2019年，公司在墨西哥Gdnez Palacio市设立了一个新的粘合剂工厂，这将降低该部门在 该地区的运营和物流本钱。通过将粘合剂业务扩展到该地区，这个新的生产中心将能够 利用已经存在的南美墙砖和地砖业务产生的协同效应。表10 ：2017 Ellier大理石瓷砖，其线代风格非常适合室内地板和墙壁,尺寸可达60到90厘米，优质Firenze 品牌推出了其主要系列，灵感来源于四个主要点，四种不同的大理石饰面和尺寸高达60x120 厘米。2018推出墨西哥不同地区的不同文化、环境、材料、纹理和颜色的系列墨西哥城系列。运用电子媒体，增强现实和虚拟显示。“Stradio"、“Basaltina”和“Marino”,这是市场领先的大型(60cmx90cm 和 60cmxl20cm)的瓷破， 看起来像大理石和天然石材。2019LAMOSA2019年报P20通过佛罗伦萨展厅让用户体验虚拟现实，该举获得“FirenzeEntremuros A ward”奖项 LAMOSA2019 年报 P21 研发附加产品：“Crest Clean Piedras Naturales Neutro"一种去除污 渍和杂志但不会破坏瓷砖外表的清洁剂；“Crest Flexible Porcelanico Ultraligero种超轻型柔性粘合剂，用于安装重量和尺寸都很大的瓷片和瓷砖。资料来源：公司年报，长城证券研究所3、投资建议投资建议：广阔天地，大有可为。美国瓷砖消费量2006年见顶，当时城镇化率80%；对 标美国，中国瓷砖消费量仍有提升空间。海外的建筑陶瓷行业市场集中程度高，美国、 泰国、墨西哥龙头企业市场占有率高达40%60%。国内龙头企业市占率快速提升，但和 海外仍有较大差距。莫霍克美国瓷砖业务市占率从1993年的18%上升到2019年的55%。 莫霍克的成长路径：并购扩张、跨越式开展；产品不断创新，铸就品牌影响力；瓷砖、 地毯、木地板在美国市场均为龙头，提供全品类地面材料；维护扩张传统渠道，拓展新 渠道。国内瓷砖上市公司市占率较低，未来将有较大成长空间。相关标的：东鹏控股、 蒙娜丽莎、帝欧家居等。4、风险提不风险提示：原材料、能源价格上涨超预期；行业竞争加剧；瓷砖价格出现超预期下降; 新业务拓展进度低于预期；下游需求低于预期等.91010111112121314151618图表目录图1： 2015-2019全球瓷砖生产规模及增速 5图2： ：2019年全球十大瓷砖生产国及占比 5图3： 2015-2019全球瓷石专消费规模及增速6图4： 2019年全球十大瓷砖消费国及占比 图2015-2019全球、中国瓷砖进出口量及增速 美国近年来新房开工、销售和瓷砖消费量的关系 图7： 2006年美国地面材料金额构成 92006年美国瓷砖应用领域图9： 2015-2019年美国瓷砖销量及增速情况图10：中美两国城镇化率比照 图11/莫霍克产品结构图图12：|莫霍克区域结构图图13：莫霍克市占率提升过程（93年为Dal-tile市占率）图14：莫霍克公司的并购历程（金额单位：千美金）图：，莫霍克大事件与营收增长情况比照图16： J2002年以前Dal-Tile的开展历史 图17：莫霍克地面材料美国市占率 图18： ：2019年莫霍克的销售渠道情况 图19： 1LAMOSA大事件与营收增长情况比照表1： 2019年全球分区域产量情况|2019年全球分区域消费量情况|2019年世界十大瓷砖生产商|中国4家主要瓷砖上市公司市占率明细表海外建筑陶瓷龙头企业情况. 表6： i莫霍克近期瓷砖新品推出情况 表7： j美国瓷砖销售渠道情况|LAMOSA开展历史Ilamosa并购情况表10/LAMOSA近期瓷砖新品推出情况.5.6.711111516171719【正文】1、全球瓷砖产业现状供给端：2019年全球规模同比下降3.7%2019年全球瓷砖规模达126.73亿平方米，同比下降3.7% ；亚洲产量达85.32亿平方米（同比下降5% ），占全球产量的67.3%。2017年以来全球瓷砖生产量呈下降趋势， 2018-2019年降幅均在4%左右。从国家来看，我国是世界上最大瓷砖生产国，2019年总 产量达51.87亿平方米（同比下降8.7%）,占全球产量的40.9%。印度是世界第二大瓷砖 生产国，近年来瓷砖产量保持稳定的增速，2019年总产量达12.66亿平方米，占全球总 产量的10%,同比增长10.6%。根据Ceramic World Review披露的数据，2019年中国瓷 砖产量51.87亿平方米，而根据中国建筑卫生陶瓷协会的数据，2019年中国陶瓷砖产量 82.2亿平方米，这两者的差异可能源于统计口径的不同。2015-2019全球瓷砖生产规模及增速2019年全球十大有砖生产国及占比全球瓷砖生产量（亿平方米）全球瓷砖生产量（亿平方米）资料来源：Ceramic World Review-138,长城证券研究所3 % .5 %7%10%资料来源：CeramicReview-138长城证券研究所表1 ：地区2019年产量占全球产量份额同比增速（白万平方米）(%)(%)EUROPEAN UNION 欧盟(28)1,30410.3%-2.8%OTHER EUTOPE欧洲其他地区（包括土耳其）5704.5%-7.8%NORTH AMERICA北美（包括墨西哥）3302.6%-4.9%CENTRAL-SOUTH AMERICA 中南美洲1,1739.3%2.2%ASIA亚洲8,53267.3%-5.0%AFRICA非洲7596.0%5.7%OCEANIA大洋洲T50.0%0.0%总计12,673100.0%-3.7%2019年全球分区域产量情况资料来源：Ceramic World Review-138长城证券研究所需求端：2019年全球瓷砖消费量同比下降4.1%2019年全球瓷砖消费量为123.75亿平方米，同比下降4.1% ；亚洲是消费量最高的地区，2019年消费量占比达64.6%。我国是世界最大瓷砖消费国，2019年占比35.7%,巴西瓷 砖消费量排名全球第二，占比为6.5%。2015-2019全球瓷砖消费规模及增速2019年全球十大瓷砖消费国及占比全球瓷砖消费量（亿平方米） 生产增速（%）全球瓷砖消费量（亿平方米） 生产增速（%）资料来源：伍HReW”v-/38,长城证券研究所伊朗2%俄罗斯6%2%印3%其他国家 35%埃及改2%哥美国2% 2%资料来源：Ceramic World Review-138,长城证券研究所巴西印度尼西 越南亚 4%6%2019年全球分区域消费量情况地区2019年消费量（白月平方米）占全球消费量份额 （%）同比增速（%）EUROPEAN UNION 欧盟(28)1,0218.3%1.2%OTHER EUTOPE欧洲其他地区（包括土耳其）5064.1%-10.1%NORTH AMERICA北美（包括墨西哥）5444.4%-3.7%CENTRAL-SOUTH AMERICA 中南美洲1,25710.2%0.7%ASIA亚洲7,99564.6%-6.3%AFRICA非洲1,0028.1%7.2%OCEANIA大洋洲d500.4%-7.4%总计12,375100.0%-4.1%表2 ：资料来源：Ceramic World Review-138,长城证券研究所进出口 ： 2019年全球进出口同比增长1.1%2019年全球进出口量达28.37亿平方米，同比增长1.1%。亚洲国家出口量为14.47亿平 方米，全球占比为51%,同比增长L5%。非欧盟欧洲国家出口增长较大，出口量较上年 提升8%o北美地区国家出口下滑较多，2019年出口量为0.45亿平方米，同比下降8.2%O 我国是世界最大瓷砖出口国，2019年出口量占全球27.5%,西班牙排名第二，出口量占 比为14.6%o2015-2019全球、中国窘砖进出口量及增速全球瓷砖出口量（亿平方米）全球瓷砖出口增速全球瓷砖出口量（亿平方米）全球瓷砖出口增速中国瓷砖出口量（亿平方米） 中国瓷砖出口增速3025201510506%- 4%- 2%- 0%- -2%- -4%- -6%- -8%- -10%- -12%-14%资料来源：Ceramic World Review-138长城证券研究所海外瓷砖制造商龙头包括莫霍克海外瓷砖制造商龙头包括莫霍克、SCG、LAMOSA、RAK根据世界陶连协会发布的统计数据，在2019年全球排名前十的连砖生产商中，美国巨头 莫霍克工业公司（Mohawk Industries. Inc ）稳居榜首。莫霍克工业公司2019年的产量达 2.5亿平方米。泰国SCG、墨西哥LAMOSA、阿联酋RAK紧随其后，2019年的产量分 别为1.66、1.66、1.02亿平方米。表3 ：|2019年世界十大逢砖生产商辨否企业否国豕产量（百 力平万米）产能（百 力平万 米）lBU勿敌连砖销售 收入（白 万欧元）营业总收入（白 万欧元）瓷砖JJ数量JJ王安公司及品牌MOHAW美国、墨西哥、American1KINDUST美国250.0250.93631百万 美元9970.7白力美23巴西、意大利、 西班牙、波澜、Olean,Daltile,KAI,KcramaRIES,元保加利亚、俄罗Marazzi,Ragno,EmiIgroupINC斯,Eliane2SCG21-泰国;7-越COTTO,Sosuco,Campana,CERAMI泰国166.0211.013%66981832南；3-进度尼西Prime,Mariwasa,Kia,TrenCS亚；1-菲律宾djmpressoLamosa,Porcelanite,Firenz3GRUPOLAMOSA墨西哥166.0195.038%647848.6159-墨西哥；2-阿 根廷；1-哥伦比 亚；3-迷路e,SanLorenzo,Cordilera,Scop,Pr incesa,Mallorca,Lamosa USA4RAKCERAMI阿联 酋101.5138.062%4726352314-阿联酋；9- 孟加拉、中国、RAK Ceramics,EleganceCS PJSC印度资料来源：Ceramic World Review-138长城证券研究所5GRUPOCEDASA/INCOPISOS巴西88.2（2018年）149.2（2018 年）3巴西Majopar,Cedasa,Vistabella ,Lorenzza,Incopisos,Viven ces,Bellacer6CERAMICACARMELOFLOR巴西81.084.032%1531534巴西Cecafi,Pissoforte,FiorannoJdealle,Arielle7西班牙Pamesa Ceramica,TAUPAMESA80.082.068%5127046西班牙Ceramica,Geotiles,Prissmacer,Ecoceramic,Navarti8KAJARIACERAMI印度78.181.01%35337710印度KajariaCS9STNGROUP西班 牙73.176.078%3253252西班牙STN,ALplana,Keratile,Te sany,Vitacer10GRUPOFRAGNANI巴西69.374.08%166.5166.53巴西Incefra,Incenor,Tecnogres,In Out2、海外瓷砖市场的启示美国瓷砖消费量2006年见顶，当时城镇化率80% ；对标美国，中国瓷砖消费量仍有提升空间美国瓷砖消费量与房地产周期相关性较强。根据TCNA统计，2016年至2020年初，美 国新房销售额从561千套增长至815千套，同时期美国每年房屋新开工从2016年的1,174 个工程持续增长至2020年初的1,617个工程。随后由于疫情，新房销售和新开工工程骤 减，2020年4月到达谷底。2020年5月，购房需求和新开工工程走势恢复增长，后续装 修陶瓷销售有望跟进。美国近年来新房开工、销售和瓷砖消费量的关系新房开工：千套新房销售：千套 瓷砖消娄量：亿平方英尺-右轴新房开工：千套新房销售：千套 瓷砖消娄量：亿平方英尺-右轴资料来源：TCNA,长城证券研究所2006年瓷砖占地面材料市场的13% ；音传应用领域中，住宅一次装修、二次装修、商业 地产需求各占42%、26%、31%。以美国瓷砖消费量见顶的2006年为例，美国地面材料 金额构成中，地毯占62%、瓷砖13%、硬木11%、弹性橡胶8%、贴面6%；瓷砖应用领 域中，住宅一次装修、二次装修、商业地产需求各占42%、26%、31%o2006年美国地面材料金额构成2006年美国地面材料金额构成2006年美国瓷砖应用领域弹性橡胶资料来源：莫霍克公司公告，长城证券研究所资料来源：莫霍克公司公告，长城证券研究所美国瓷砖消费量2006年见顶，当年城镇化率80% ；二次装修、商业地产带动下，中国 有砖消费量未来还有提升空间。美国瓷砖消费量2006年见顶，到达33.2亿平方英尺（合 3.1亿平方米），当年城镇化率接近80%,人均消费量1.0平方米。2019年，中国瓷砖人 均消费量5.3平方米，中国城镇化率为61%,瓷砖消费量还有一定提升空间。2015-2019年美国瓷砖销量及增速情况销量：亿平方英尺同上年比资料来源：TCNA,长城证券研究所图10 ：中美两国城镇化率比照美国中国资料来源：GDPBOX,WIND,长城证券研究所海外陶瓷企业集中度远高于国内国内龙头企业市占率快速提升，但和海外仍有较大差距。海外的建筑陶瓷行业市场集中 程度高，美国、泰国、墨西哥龙头企业市场占有率高达40%60%。从A股上市的陶瓷企 业数据来看，领先企业的市场占有率由2015年的1.70%上升到了 2019年5.04%,相对于 国外成熟市场还有较大提升空间。行业集中度提升得原因主要包括头部品牌集中、精装 修渗透率提升、环保因素的影响以及岩板等新产品的更新迭代等。军中国4家主要瓷砖上市公司市占率明细市占率：%20152016201720182019东鹏控股0.81%0.88%1.31%1.79%1.80%蒙娜丽莎0.36%0.46%0.69%1.07%1.24%悦心健康0.16%0.15%0.22%0.33%0.38%欧神诺0.37%0.36%0.58%1.23%1.63%合计1.70%1.86%2.80%4.41%5.04%资料来源：公司公告，长城证券研究所海外建筑陶瓷龙头企业情况企业名国家产量（百产能（百造砖销售本国市力平方力平方收入（百场市占米）米）万欧元）率MOHAWK美国250.0250.9324155%SCG泰国166.0211.066958%LAMOSA墨西166.0195.064743%哥资料来源：Ceramic World Review,长城证券研究所中美两国陆地面积相当，2019年美国国内有砖消费量仅为中国的3.7%，美国连得市场 较中国更为分散。莫霍克美国音砖市场市占率到达55%。2019年，美国、中国瓷砖消费 量分别到达2.7、75亿平方米，而美国、中国陆地面积分别为