伊利集团财务股份分析报告书50028.docx

伊利股份分析报报告格林柯尔集团钟振发Confideentiall Mateerial（商商业机密，非非得允许请勿勿传阅复制）2004年7月月 目录一、伊利股份概概况21、最新股本结结构52、历次股本结结构63、01到033的十大股东东6（1）截止20003年12月31日十大股股东6（2）截止20002年12月31日十大股股东6（3）截止20001年12月31日十大股股东7二、伊利股份第第一大股东的的基本情况71、金信信托的的基本情况72、金信信托持持有上市公司司的股票83、金信信托的的组织结构8三、伊利股份的的基本财务指指标81、财务指标82、资产、负债债、利润及现现金流量表数数据摘要9（1）资产、负负债9（2）利润99（3）现金流量量10四、历次重大投投资项目10五、公司人员情情况111、公司成员组组织情况112、高管人员情情况11六、伊利股份的的现状121、新品大量压压库年销售220亿目标受受挫122、伊利股份数数亿元资金到到底用在哪133、伊利缘何如如此自乱阵脚脚15（）澄而不清清欲盖弥彰15（）罢免独董董不打自招18（）打压蒙牛牛适得其反18一、伊利股份概概况法定名称内蒙古伊利实业业集团股份有有限公司发行日期1996-1-25上市日期1996-3-12主承销商君安证券有限公公司法人代表郑俊怀董事会秘书李永平董事会秘书电话话(0471)336016221 3600235董事会秘书传真真0471)366016155 36011621证券业务代表李永平证券业务代表电电话0471-366016211、3602235证券业务代表传传真0471-366016155注册地址内蒙古呼和浩特特市金川开发发区金四路88号注册地址邮政编编码010080办公地址内蒙古呼和浩特特市金川开发发区金四路88号办公地址邮政编编码010080公司电话0471-366023511公司传真0471-366016155注册资本(RMMB万元)39126.44988成立日期1993-6-14董事长郑俊怀总经理潘刚经营范围经营范围：乳制制品制造，食食品、饮料加加工；农蓄产产品及饲料加加工，牲畜、家家禽饲养，经经销食品、饮饮料加工设备备、包装材料料及包装用品品、五金工具具、化工产品品（专营除外外）、农副产产品，汽车货货物运输，日日用百货，饮饮食服务，旅旅游，房地产产开发、进出出口贸易，投投资咨询，资资本运作，乳乳制品及乳品品原料；经营营本企业自产产产品及相关关技术的出口口业务。 主营业务：乳制品制造造，食品、饮饮料加工，农农畜产品及饲饲料加工。公司沿革公司沿革公公司前身为呼呼市回民奶食食品总厂，最最早系从呼市市国营红旗奶奶牛场发展而而来。年月，呼呼市国营红旗旗奶牛场领取取营业执照，主主管部门为呼呼市牧工商联联合企业公司司。年月，呼呼市政府决定定将红旗奶掉掉场公为回民民奶牛牧场和和回民鲜奶食食品加工厂。年月，呼市市牧工商联合合企业公司呈呈报市政府，将将分立的两场场（厂）正式式定名为回民民奶掉场和回回民奶食品加加工厂。年月月，呼市回民民奶食品加工工厂正式登记记注册，主管管部门为呼市市牧工商联合合企业公司。年月，呼市市回民奶食品品加工厂更名名为呼市牧工工商联合公司司清真奶食品品厂。年月申申请变更为呼呼和浩特市加加民奶食品加加工厂，年月领取营业业执照，为具具有独立法人人资格的全民民所有制企业业。年月申申请更名为呼呼市回民奶食食品总厂，年月领取营业业执照。 年月，呼市市人民政府同同意将呼市加加民奶食品总总厂殚为股份份制改革试点点企业；年月月经呼市体改改委批准，在在对呼市加民民奶食品总厂厂进行股份制制改造的基础础上，由家发起人发发起，吸收其其他法人和内内部职工人股股，以定向募募集方式设立立本公司，并并于年月日在呼市工工商行政管理理局登记注册册。 年月日经内蒙古古自治区证券券管理委员会会批准，年月月经中国证监监会复审同意意，本公司向向社会首次人人开发行万股普普通股股票。内蒙古伊利实业业集团股份有有限公司是全全国乳品行业业龙头企业之之一，总部坐坐落在内蒙古古呼和浩特金金川开发区，下下设四大事业业部，所属企企业三十多个个，是国家5520家重点点工业企业和和国家八部委委首批确定的的全国1511家农业产业业化龙头企业业之一。2003年，伊伊利集团公司司资产总额达达到41.007亿元，比比2002年年末增长411.68%；实现主营业业务收入488.54亿元元，同比增长长54.466%，居国内内同行业第一一；完成利润润总额2.556亿元，同同比增长611.23%；实现净利润润1.65亿亿元，同比增增长45.556%；实现现税金3.775亿元,实实现每股收益益0.42元元。到2003年，伊伊利集团连续续两次入围“中国企业5500强”，并连续五五次入选“中证?亚商商中国最具发发展潜力上市市公司50强强”，连续两次次进入前十名名。20033年荣登20002年度中中国上市公司司经营业绩百百强榜首。2002年，伊伊利牌纯牛奶奶在乳品行业业独家获得质质量安全国家家标准合格产产品证书。同同年，伊利集集团所属的液液态奶事业部部首先通过了了国际食品行行业中通行的的HACCPP管理体系认认证，成为国国内乳品行业业第一家实现现食品安全有有效监控的企企业。20003年初，伊伊利集团所属属冷饮事业部部、奶粉事业业部、原奶事事业部也全部部通过第三方方审核。为国国内食品加工工业起到良好好的示范作用用。20033年12月115日，伊利利集团获得了了素有“绿色壁垒通通行证”之称的ISSO140001环境管理理体系的资格格认证证书。2002年8月月，伊利股份份作为中国证证监会批准的的七家增发股股票的公司之之一，增发了了不超过50000万股AA股，成功募募集到资金88亿元，为伊伊利扩大生产产规模、扩展展产品结构，建建立起全国性性物流配送体体系和现代化化的营销体系系提供了有力力的资金保障障。1999年“伊伊利”商标被国家家工商行政管管理局认定为为“中国驰名商商标”。伊利集团团在全国食品品行业首家通通过了ISOO9002国国际质量体系系认证；伊利利雪糕、冰淇淇淋在国家乳乳品检测中心心市场抽检中中，连续多年年产品的合格格率为1000%。公司荣荣获中国质量量管理协会授授予的“全国用户满满意企业”称号，被中中国食品工业业协会评为“质量效益型型企业”。 2000年年9月伊利集集团又被国家家质量技术监监督局评为“全国质量管管理先进企业业”。1996年3月月，伊利股票票在上海证券券交易所挂牌牌交易，同年年七月被评为为“30”指数样本股股。作为全国国乳品行业首首家A股上市市公司，20000年伊利利集团实现全全国同行业利利税第一。22002年初初，被和讯网网评为全国十十家最受投资资者尊重的上上市公司之一一。为企业的的资本运营注注入了新的活活力。伊利股股份凭借良好好的业绩和高高速的成长性性已成为证券券市场公认的的蓝筹绩优股股伊利集团拥有全全国最大的优优质奶源基地地内蒙古呼和和浩特市、呼呼伦贝尔大草草原、黑龙江江杜尔伯特大大草原,保证证了伊利的纯纯天然品质。伊伊利在奶源建建设方面进行行了一系列的的创举，实行行“公司+农户户”的方法，建建立“分散饲养、集集中挤奶、优优质优价、全全面服务”的全新经营营模式，从而而保证了优质质充足的奶源源。截至目前前，伊利集团团先后为奶源源基地累计投投入5亿多元元，建标准奶奶站、奶牛小小区，并引进进了国际一流流的现代化全全自动挤奶机机和原奶质量量检测分析系系统，使奶源源基地建设与与管理向现代代化方向迈进进。伊利集团团从20033年4月1日日起全面启动动现代化的牧牧场园区前期期示范工程建建设项目。这这个项目的建建设将逐步改改变目前传统统的一家一户户饲养奶牛的的习惯，提高高奶牛的养殖殖规模和品质质，由现在的的大群体小规规模向小群体体大规模转变变，走科学化化、规范化、集集约化的奶牛牛养殖道路，建建立稳固的高高质高产奶源源基地，为伊伊利集团公司司发展奶牛养养殖、建设优优质奶源基地地开创全新的的模式。产品，不光要有有优质的奶源源，更要有先先进的生产技技术装备，自自1999年年以来，伊利利集团先后投投资8个多亿亿，全面启动动乳业技术改改造工程：投投资2.6亿亿元建起了国国内规模最大大、技术水平平最高的超高高温灭菌奶生生产基地，全全套引进了九九十年代末世世界先进水平平德国GEAA集团牛奶无无菌加工设备备，瑞典利乐乐公司超高温温灭菌奶包装装线，全部生生产过程实现现了自动化生生产；投资11.5亿元在在黑龙江杜尔尔伯特县新建建目前中国单单线生产能力力最大、最先先进的高档奶奶粉生产基地地。研发中心心和四个事业业部技术中心心等二级研发发体系的建立立标志伊利拥拥有了国际先先进水平的技技术研发中心心。优质的奶奶源和先进的的技术设备是是伊利产品质质量最坚实的的保证。伊利集团公司不不仅自身取得得了很好的业业绩，同时也也产生了巨大大的社会效益益。奶源基地地的建设带动动了几十万农农民脱贫致富富，企业的发发展为社会创创造了几十万万个就业岗位位。为进一步提高企企业核心竞争争能力，伊利利集团通过收收购、兼并、资资产重组、托托管等方式先先后在内蒙古古中西部地区区，北京、上上海、黑龙江江、河北、陕陕西等地建立立了自己的生生产基地，使使企业规模迅迅速扩大。在此基础上伊利利集团还将投投巨资进行新新工业园区的的规划建设。伊伊利新工业园园区将引进国国际一流的设设备和技术，生生产高附加值值的各类奶制制品。新工业业园区本着奶奶源基地、市市场建设和工工业园区同步步发展的原则则，并在规划划设计和技术术装备上实现现诸多创新和和提升。新工工业园区将参参照GMP的的工艺要求和和工艺要点，使使人流和物流流实现有序，避避免生产过程程中的污染，确确保产品质量量的稳定性；引进国际上上的先进技术术保证产品的的风味纯正；在劳动强度度较大的工序序将采用机器器人操作，整整个生产、物物流过程实行行微机全自控控等等。计划划用三年的时时间建成国内内乃至亚洲最最大的生产基基地。计划2012年年，进入世界界乳业20强强。1、最新股本结结构总股本39126.44988万股股100%社会法人股13,355万万股34.13%流通A股25,771万万股65.87%2、历次股本结结构项目(万股)2002-122-312002-9-302002-9-102000-122-81999-2-8总股本(万股)19563.2249419563.2249419563.2249414667.110714667.1107已流通股(万万股)12885.5535512885.5535512885.553557989.399316958.02232其中高管人员持持股(万股)00011.089550未流通股(万股股)6677.711396677.711396677.711396677.711397709.08838转配股(万股)00001031.366993、01到033的十大股东东（1）截止20003年122月31日十十大股东序号股东名称持股数持股比例股份类型股东特征1金信信托投资股股份有限公司司(万股)56,057,48614.33%境内法人股正式2呼和浩特市启元元投资有限公公司(万股)17,156,0004.38%境内法人股正式3华宝信托投资有有限责任公司司(万股)15,098,4683.86%流通A股正式4博时价值增长证证券投资基金金(万股)12,897,4283.30%流通A股正式5呼和浩特市华世世商贸有限公公司(万股)8,448,44822.16%境内法人股正式6建行信托投资公公司包头证券券营业部(万万股)7,599,11061.94%境内法人股正式7内蒙古财信实业业有限公司(万股)7,240,00001.85%境内法人股正式8上海市企业年金金发展中心华华宝平衡(万万股)6,442,88131.65%流通A股正式9上海洁富丽康绿绿色洗涤剂厂厂(万股)6,081,55991.55%流通A股正式10上海盘龙实业有有限公司(万万股)5,830,88221.49%流通A股正式（2）截止20002年122月31日十十大股东序号股东名称持股数持股比例股份类型股东特征1呼和浩特市财政政局(万股)28,028,74314.33%国有股正式2四川长虹新艺电电工有限公司司(万股)9,310,00304.76%流通A股正式3呼和浩特市启元元投资有限公公司(万股)8,578,00004.38%境内法人股正式4华宝信托投资有有限责任公司司(万股)7,749,99713.96%流通A股正式5博时增长(万股股)6,847,55463.50%流通A股正式6宝钢集团国际经经济贸易总公公司(万股)5,189,88362.65%流通A股正式7呼和浩特市华世世商贸有限公公司(万股)4,224,22412.16%境内法人股正式8建行信托投资公公司包头证券券营业部(万万股)3,799,55531.94%境内法人股正式9内蒙古财信实业业有限公司(万股)3,620,00001.85%境内法人股正式10内蒙古元和实业业股份有限公公司(万股)2,881,00001.47%境内法人股正式（3）截止20001年122月31日十十大股东序号股东名称持股数持股比例股份类型股东特征1呼和浩特国有资资产管理局(万股)33,028,74322.52%国有股正式2华宝信托(万股股)5,818,00603.97%流通A股正式3同盛基金(万股股)4,354,66602.97%流通A股正式4华世商贸(万股股)4,224,22412.88%境内法人股正式5维志伟业(万股股)3,930,00002.68%境内法人股正式6建包证券(万股股)3,799,55532.59%境内法人股正式7内蒙古财信实业业有限公司(万股)3,620,00002.47%境内法人股正式8内蒙古元和建筑筑集团公司(万股)2,881,00001.96%境内法人股正式9普丰基金(万股股)2,386,77251.6%流通A股正式10第三钢铁(万股股)1,961,44051.34%流通A股正式二、伊利股份第第一大股东的的基本情况1、金信信托的的基本情况金信信托投资股股份有限公司司前身系金华华市信托投资资股份有限公公司，成立于于1991年年2月，是一一家专业经营营信托业务的的股份制非银银行金融机构构。在20001年的全国国性信托公司司大整顿中，全全国仅保留550多家信托托机构，公司司获准单独保保留并于20002年5月月全面完成重重新登记。公公司注册资本本10.188亿元，注册册资本、管理理资产规模居居行业前列，为为全国具有较较大影响力的的大型信托投投资公司之一一。业务区域域覆盖浙江、北北京、上海、天天津、重庆、深深圳、内蒙古古等大城市和和经济发达地地区。 1991年2月月浙江省金华华市财务开发发公司、工商商银行金华市市分行等九家家单位共同出出资组建金华华市信托投资资公司，注册册资本50000万元。1993年5月月公司进行了了股份制改造造，通过定向向募集，注册册资本增至11.2亿元，并并更名为金华华市信托投资资股份有限公公司，成为浙浙江省首家股股份制非银行行金融机构。1996年9月月再次进行增增资扩股，注注册资本增至至3亿元2001年底公公司获准单独独保留，并完完成第三次增增资扩股工作作，一批上市市公司、大型型企业和投资资机构成为公公司的战略投投资者，注册册资本增至110.18亿亿元。2002年5月月公司按国家家有关政策要要求完成信托托机构重新登登记工作，并并更名为金信信信托投资股股份有限公司司2、金信信托持持有上市公司司的股票浙江广厦（6000052）378.00万万股0.780%募集法人股（:30000000股）金地集团（6000383）3540.000万股13.110%外资法人股申达股份（6000626）194.74万万股0.580%流通A股已经出出卖了伊利股份（6000887）5605.755万股14.330%境内法人股长丰通信（0000892）9600.000万股23.200%一般法人股3、金信信托的的组织结构三、伊利股份的的基本财务指指标1、财务指标财务指标2003-122-312003-9-302003-6-302003-3-31每股收益0.51010.42150.58420.2896DR每股收益0.51010.42150.29210.1448每股权益4.98654.94439.54409.1978DR每股权益4.98654.94434.77204.5989每股公积金3.27393.16697.24807.1964DR每股公积金金3.27393.16693.62403.5982每股未分配利润润0.71270.77741.29601.0014DR每股未分配配利润0.71270.77740.64800.5007每股现金流量-0.010330.32660.1137-0.91200净资产收益率(加权)10.807118.95508.24804.2530净资产收益率(滩薄)10.229888.52476.12103.1482股东权益比率48.4584447.1068846.4743353.41022主营利润率31.7050031.9395533.1187733.61499速动比率1.02161.05561.01981.0897流动比率1.43041.40501.40971.47592、资产、负债债、利润及现现金流量表数数据摘要 （1）资产、负负债数据摘要2003-122-312003-9-302003-6-302003-3-31资产总计402626.5836410672.899401753.4461336899.0777固定资产163737.3671152164.8091140633.6209123658.0429流动资产229653.2447249077.3907251993.9707202013.568递延资产9945.7885410191.889969899.56638874.56621应收帐款37609.3388345223.2276449709.0029342414.66307存货65634.1146561934.6603569687.0023652861.44408货币资金77627.8802590809.9963980255.6610960189.44171长期投资-709.81137-761.20004-773.700862352.90046长期负债20251.2289516225.2296517006.888257309.08807流动负债160555.2068177284.7765178759.6216136877.6712股东权益195106.2269193454.9035186712.1205179938.3366公积金99920.11054101716.199119599.4484118589.511（2）利润2003-122-312003-9-302003-6-302003-3-31主营收入629933.3498485425.9141292649.0936116192.7289主营利润199720.6073155042.503596921.6664339058.00873投资收益26.505-926.67781-10.7666114.42199利润总额31889.1146625559.0049216313.003657464.33359净利润19958.9992216491.4448111428.666515664.81185未分配利润27884.2222530417.4469225354.6686219590.88396（3）现金流量量2003-122-312003-9-302003-6-302003-3-31现金净流量-403.05512,779.112,224.776-17,8411.44经营性现金净流流量50,994.9849,378.3220,829.69298.41投资性现金净流流量-80,8544.82-64,0555.32-52,7000.46-31,3544.69筹资性现金净流流量29,456.7927,456.1134,095.5313,214.85四、历次重大投投资项目公布日期项目名称计划投资金额投资回收期项目进度2004-6-2引进灭菌奶生产产线技术改造造项目1952642.12完成2004-6-2奶源基地建设项项目80000完成2004-6-2物流配送网络建建设项目710053.52完成2004-6-2伊利技术中心建建设项目3493.63381.48完成2004-6-2酸奶、保鲜奶技技术改造项目目1967349.32进行中2004-6-2日处理鲜奶6000吨配方奶奶粉生产线技技术改造项目目613172.48完成2004-6-2冷饮二车间技术术改造项目420728.44完成2003-6-30奶源基地建设项项目80000进行中2003-4-5奶源基地建设项项目80000进行中2003-4-5冷饮二车间技术术改造项目420728.44进行中2003-4-5日处理鲜奶6000吨配方奶奶粉生产线技技术改造项目目1800072.48进行中2003-4-5酸奶、保鲜奶技技术改造项目目1967349.32进行中2003-4-5物流配送网络建建设项目710053.52进行中2003-4-5伊利技术中心建建设项目3493.63381.48进行中2003-4-5引进灭菌奶生产产线技术改造造项目1952642.12进行中2001-8-3液态奶技改项目目24260进行中2001-8-3北京保鲜奶及保保鲜酸奶项目目105000进行中2001-8-3奶源基地建设项项目11640完成2001-8-3冷饮技改项目4260完成2001-8-3污水处理项目00完成2001-8-3市场网络项目10910完成2001-8-3其他项目投资6050完成五、公司人员情情况1、公司成员组组织情况职工总数6300其他人员数677生产人员数1981退休职工数不详销售人员数2107博士以上学历不详技术人员数1236研究生学历不详财务人员数141本科学历不详行政人员数158大专学历不详2、高管人员情情况姓名出生年月学历年薪持股数职务陈彦1962大专不详不详董事富子荣1958大专不详不详董事郭顺喜1955大专不详5000 董事李耀林1963不详不详不详董事李云卿1947大专不详不详副董事长母剑明1958不详不详不详副董事长钱芳1974.011.01大专不详不详监事宋昆冈1948不详不详不详董事王发兴1949不详不详不详监事王淑珍1951不详不详25304 监事会主席旭日干1940不详不详不详董事,教授杨贵1956.011.01不详不详25888 董事杨桂琴1962.011.01硕士不详23326 董事,副总裁,董秘张文善1955不详不详不详监事郑俊怀1950.011.01硕士不详31658 董事长,总裁六、伊利股份的的现状1、新品大量压压库年销售220亿目标受受挫今年2月初，伊伊利宣布，22004年冷冷品将实现大大跃进，年销销售额从去年年的13亿元元升到20亿亿元。然而近近期的表明，在在国产冷饮市市场销售排名名第一的伊利利，目前面临临着一场空前前的压库危机机，销售目标标可能难以实实现。新品“真棒”亏损千万，这这场危机的主主角是伊利今今年着力推广广的新品种“真棒”棒状甜口味味的低价品种种。在全国范范围内“真棒”共投入1亿亿元以上的资资金，在伊利利华南区，产产品压库已经经是事实。江江苏南京城北北的伊利江苏苏区中转库内内，这个品种种有一万多箱箱结结实实地地占着一半场场地。面对这种危机，“真棒”开始强行出台搭售举措，伊利要求经销商购买任何其他冷饮品种，每五箱就得搭上一箱“真棒”，不搭不给货。北京一李姓经销销商告诉记者者，“真棒”在北京销路路不大好，现现在已经开始始买一赠一的的大促销活动动，他们心中中已做好“处理价”的准备。消消费者反映“真棒”的口味不出出众，不愿意意买。在终端端零售市场，冷冷柜里积压的的伊利产品除除了“真棒”还是“真棒”。面对“搭售令”，经销商们们担心压资金金，所以干脆脆就停进整个个伊利系列的的货。在冷饮行业，“一个品牌要要成功，新品品开发占到330% -440%的因素素”，新品不仅仅能夺取市场场份额，更关关键的是，新新品作为“热点”会大大带动动老品种的销销售。据知情人士介绍绍，“真棒”是伊利在上上海的伊利爱爱贝公司隆重重推出的新品品，公司在该该产品上投入入非常大，全全国广告做得得非常多，可可以说是把“宝”押在这个产产品上。“真棒”这个新品种伊利利有很强的生生产能力，55条线一天总总共能出3万万箱。而伊利利的其他畅销销品种，比如如滚雪球，88条线一天才才出24000箱。目前来来看，“真棒”显然不尽人人意，他估计计“真棒”给伊利带来来的损失将在在三千万元以以上。年销售20亿目目标受挫在今年2月伊利利冰淇淋客户户订货会上，伊伊利集团冷饮饮事业部总经经理吴建国曾曾表示，在东东莞建成基地地后，实际上上伊利已经完完成了全国的的市场布局，伊伊利冷饮帝国国的疆土已经经初步形成，同同时也具备了了与外资巨头头对抗的能力力，今年销售售目标定为220个亿只是是个保守数字字。但实际上，中国国市场冷饮行行业已经连续续5年出现了了行业亏损，国国际冷饮品牌牌自进入中国国市场以来，一一直以中高价价位产品来开开拓市场，但但是在整体行行业亏损的大大背景下，个个别国际品牌牌已经被迫推推出低价位产产品，来吸引引消费者。业内人士分析，“真棒”事件暴露出在冷饮的竞争中，厂家面临市场占有率与生产成本之间的矛盾困局。目前，国产冷饮饮占了市场份份额的优势，但但洋品牌却占占了利润的大大头。国产冷冷饮为了保持持份额，只好好推出更多的的低价品种，一一旦市场不认认可，积压就就在所难免。滚滚雪球等品种种之所以畅销销就是口味好好，口味好又又与其工艺复复杂画等号，这这也就是其产产量低的原因因，“真棒”则相反。伊伊利为了利润润最大化，想想以新品种、高高产量的“真棒”来赌一回。2、伊利股份数数亿元资金到到底用在哪今年3月份3亿亿元国债投资资曝光后，66月19日伊伊利股份再次次爆出2.33亿元国债投投资。上市公公司数次澄清清，投资者的的疑云却依然然未散。分析人士指出，国国债投资事件件极有可能与与伊利股份管管理层收购有有关，伊利的的“黑幕”也许才刚刚刚拉开。国债投资疑点重重重3月9日，伊利利股份称20002年100月18日召召开的四届四四次董事会做做出了“利用部分闲闲置资金购买买国债事项”的决议，从从2002年年11月开始始累计投入33亿元进行国国债投资。22002和22003年底底余额市值分分别为1.55亿元和2.91亿元。对于如此重要的的一次会议决决议，伊利股股份此前为何何只字未提？面对为何不及时时披露四届四四次董事会决决议内容的质质疑时，伊利利股份的回复复是：“会议审议了了2002年年第三季度报报告和讨论利利用部分闲置置资金进行国国债投资事宜宜，因会议未未明确投资金金额等具体事事宜，故公司司未对该次董董事会会议内内容进行单独独披露。”伊利股份独立董董事俞伯伟也也指出这是属属于议而未决决的事项。既既然董事会没没有作出明确确决定，那就就是伊利股份份管理层自作作主张动用巨巨额资金进行行国债投资，对对其投资造成成的损失又由由谁来承担？6月19日，伊伊利股份又称称“自查”发现公司持持股64.338%的控股股子公司内蒙蒙古牧泉元兴兴饲料有限公公司于20004年一季度度购买了部分分国债。伊利利股份通过向向“牧泉元兴饲饲料”提供资金，在在2004年年一季度内累累计购买了22.29944亿元国债。已已经出售并收收回国债投资资资金1.11634亿元元，截止到66月16日，国国债市值余额额为1.0442亿元，浮浮亏940万万元。该事件件同上次购买买国债一样，也也没有及时披披露。分析人士指出，伊伊利股份“自查”的说法根本本站不住脚，如如果“牧泉元兴饲饲料”私自进行国国债投资，伊伊利股份对此此不知情尚有有可能，但此此次“牧泉元兴饲饲料”购买国债，系系伊利股份提提供资金，何何需“自查”？负债持续攀升，何何来巨额“闲置资金2002年底伊伊利股份的资资产负债率为为36%，较较2001年年底的44%有所下降。但但负债率下降降纯粹是由于于2002年年9月通过增增发新股募集集资金8.225亿元导致致，扣除这一一因素，负债债率将攀升至至50%。其其中，伊利股股份20022年底的流动动负债同比上上升了44%，而20002年度的利利息支出更是是同比增长了了95%。2003年底，伊伊利股份的资资产负债率进进一步上升至至45%，负负债总额同比比上升81%，流动负债债同比上升771%，长期期负债更大幅幅增长2300%，同年的的利息支出同同比增长1333%至21134万元。负负债总额中，有有息负债部分分（包括短期期借款、长期期借款、一年年内到期的长长期负债）从从1.16亿亿元增至4.2亿元。负债持续攀升，财财务费用快速速增长，伊利利股份又何来来“闲置资金”？巨额资金购买国国债或与管理理层收购有关关更令人关注的是是，伊利股份份巨额国债投投资发生的时时间、数额，与与此前闹得沸沸沸扬扬的金金信信托受让让公司股权的的时间和规模模非常接近。2003年3月月，伊利股份份第一次披露露金信信托受受让伊利股份份的14.333%的股权权。伊利股份份从20022年11月开开始国债投资资，20022年底的规模模为1.5亿亿元。2003年7月月，金信信托托以每股100元的价格受受让这部分股股权，并完成成过户，正式式成为伊利股股份的第一大大股东，受让让总金额为228028.74万元。而而伊利股份22003年中中期报告披露露，国债投资资账面金额为为297611.4万元。伊利股份与金信信信托受让其其股权，从时时间上看，国国债投资总是是先于受让一一步，国债投投资资金总额额与受让股权权的总金额也也很接近。这更让市场相信信此前的猜测测：巨额资金金投资国债是是为管理层收收购！分析人人士指出，不不排除伊利股股份管理层通通过金信信托托名义收购伊伊利股份股权权，因为信托托公司为客户户保密的原则则也可以规避避信息披露，因因此神不知鬼鬼不觉。我们通过深圳证证券信息有限限公司股民呼呼叫中心与伊伊利股份取得得了联系。伊伊利股份否认认了市场的猜猜测，称“公司进行国国债投资与金金信信托受让让公司股权没没有关系，公公司并未利用用上市公司资资金进行MBBO”。此前金信信托也也披露，其用用于本次收购购的资金来源源全部为自有有资金，不存存在直接或间间接来源于伊伊利公司及其其关联方的情情况。一掷2.8亿元元，成为第一一大股东，却却不派遣一兵兵一卒进入伊伊利股份，如如此放心在常常人看来已经经左右不得其其解。金信信信托在收购时时明确作出了了“收购人有意意保持伊利公公司在人员安安排、经营管管理上的独立立性和稳定性性，支持公司司在现有管理理层领导下按按预定发展规规划管理运作作，原则上不不干涉伊利公公司的日常经经营活动”的承诺。这至少表明，金金信信托与伊伊利股份公司司管理层极为为默契。因此此，仍然有人人怀疑其收购购的真实性也也就不足为奇奇了，就像33亿元国债投投资在长达一一年半后才披披露一样，市市场依然在等等待着伊利股股份的另一份份补充公告。3、伊利缘何如如此自乱阵脚脚今年6月17日日，伊利股份份股价跌停。次次日，公