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证券分析师考试真题5章证券分析师考试真题5章 第1章在进行证券投资技术分析的假设中，最根本、最核心的条件是（ ）。A：市场行为涵盖一切信息B：证券价格沿趋势移动C：历史会重演D：投资合都是理性的答案：B解析：在进行证券投资技术分析的假设中，“证券价格沿趋势移动”的假设是最根本、最核心的条件。对于卖出看涨期权而言，当其标的物价格（）时，卖方风险是增加的。.窄幅整理.下跌.大幅震荡.上涨 A、.B、.C、.D、.答案：D解析：看涨期权的卖方通过对期权合约标的物市场价格变动的分析，认定标的物市场价格会下跌，或即使上涨，涨幅也很小，所以卖出看涨期权，收取一定数额的权利金。因此，看涨期权的卖方在标的物价格下跌或窄幅整理时风险是较小的，反之，则风险增加。下列对场外期权市场股指期货期权合约标的说法正确的是（）。.合约标的需要将指数转化为货币计量.合约乘数的大小是根据提出需求的一方决定的.合约乘数的大小不是根据提出需求的一方决定的.合约乘数的大小决定了提出需求的一方对冲现有风险时所需要的合约总数量 A、.B、.C、.D、.答案：A解析：由于合约标的是股票价格指数，所以需要将指数转化为货币度量。合约乘数的大小，决定了每张合约价值的大小，从而也决定了提出需求的一方对冲现有风险时所需要的合约总数量。由于期权合约是专门针对提出需求的一方而设计的，所以合约乘数可以根据提出需求的一方的需求来设定，以方便提出需求的一方根据所要对冲风险总量来确定所需要的合约数量。根据股价移动的规律，可以把股价曲线的形态划分为（ ）。A.三角形和矩形B.持续整理形态和反转突破形态C.旗形和楔形D.多重顶形和圆弧顶形答案：B解析：根据股价移动的规律,可以把股价曲线的形态分成两大类型：持续整理形态，主要有三角形、矩形、旗形和楔形；反转突破形态，主要有头肩形态、双重顶（底）形态、圆弧（底）形态、喇叭形以及形反转形态等多种形态。根据板块轮动、市场风格转换而调整投资组合是一种（ ）投资策略。A.被动型B.主动型C.指数化D.战略性答案：B解析：主动型策略的假设前提是市场有效性存在瑕疵，有可供选择的套利机会。它要求投资者根据市场情况变动对投资组合进行积极调整，并通过灵活的投资操作获取超额收益，通常将战胜市场作为基本目标。根据板块轮动、市场风格转换调整投资组合就是一种常见的主动型投资策略。如果一个国家货币处于贬值压力之中，比如长时间的贸易赤字，政府可以采取的来减轻这种贬值压力的措施有（ ）。.在外汇市场操作来支持其汇率.提高本币的利率.消减政府支出和增加税收.控制国内工资和价格水平A.B.C.D.答案：B解析：如果一个国家货币处于贬值压力之中，比如长时间的贸易赤字，政府可以通过下列货币政策来减轻这种贬值压力：（1）央行可以通过在外汇市场操作来支持其汇率。（2）央行可以提高本币的利率。（3）同时消减政府支出和增加税收，将使得国民收入下降并进一步减少进口量。如果这种政策同时降低国内通胀水平，则会减轻贬值压力。（4）另一种避免贬值的方法是控制国内工资和价格水平，但这种做法通常会扭曲并损害经济效率。（5）外汇控制是许多国家用以维持固定汇率的另一办法。下列各项中，表述正确的是（ ）。.安全边际是指证券市场价格低于其内在价值的部分.虚拟资本的市场价值与预期收益的多少成正比.尽管每个投资者掌握的信息不同，但他们计算的内在价值一致.证券估值是对证券收益率的评估A.B.C.D.答案：A解析：I项，安全边际是指证券的市场价格低于其内在价值的部分，任何投资活动均以之为基础；项，虚拟资本的市场价值与预期收益的多少成正比，与市场利率的高低成反比；项，由于每个投资者对证券“内在”信息的掌握并不同，主视假设（比如未来市场利率、通货膨胀率、汇率等等）也不-致，即便大家都采用相同的计算模型，每个人算出来的内在价值也不会一样；项，证期估值是对证券价值的评估。关于每股净资产指标，下列说法正确的有（ ）。.该指标反映发行在外的每股普通股所代表的净资产成本即账面权益.该指标反映净资产的变现价值.该指标反映净资产的产出能力.该指标在理论上提供了股票的最低价值 A、.B、.C、.D、.答案：C解析：每股净资产是年末净资产(即年末股东权益)与发行在外的年末普通股总数的比值，反映发行在外的每股普通股所代表的净资产成本即账面权益。在投资分析时，只能有限地使用这个指标，因其是用历史成本计量的，既不反映净资产的变现价值，也不反映净资产的产出能力。每股净资产在理论上提供了股票的最低价值。证券分析师考试真题5章 第2章6月5日，某投资者以5点的权利金（每点250美元)买进一份9月份到期、执行价格为245点的标准普尔500股票指数美式看涨期权合约，当前的现货指数为249点。6月10日，现货指数上涨至265点，权利金价格变为20点，若该投资者将该期权合约对冲平仓，则交易结果是（ ）。 A、盈利5000美元B、盈利3750美元C、亏损5000美元D、亏损3750美元答案：B解析：投资者对冲平仓可获得权利金20点，买进时支付权利金5点，合计获得15点，每点250美元，则盈利15250=3750(美元)。下列违背证券分析师执业行为准则的是（ ）。A.证券分析师应当遵循独立、客观、公平、审慎、专业、诚信的执业原则B.证券分析师只能与一家证券公司执业C.证券分析师不得通过广播、电视、网络、报刊等公众媒体以及报告会、交流会等形式，发表涉及具体证券的评论意见D.证券分析师制作发布证券研究报告、提供相关服务，应当向客户进行必要的风险提示答案：C解析：C项符合题意，根据证券分析师执业行为准则第二十条规定：证券分析师通过广播、电视、网络、报刊等公众媒体以及报告会、交流会等形式，发表涉及具体证券的评论意见，应当严格执行证券信息传播及中国证监会的相关规定，准确地表述自己的研究观点，不得与其所在公司已发布证券研究报告的最新意见和建议相矛盾，也不得就所在研究机构未覆盖的公司发表证券估值或投资评级意见。证券分析师通过论坛、博客、微博等互联网平台发表评论意见的行为应当符合上述规定，而不是完全不能通过广播、电视、网络、报刊等公众媒体以及报告会、交流会等形式发表意见。所以C项错误。可转换债券对投资者来说，可在一定时期内将其转换为（ ）。A.其他债券B.普通股C.优先股D.收益债券答案：B解析：可转换债券指的是所有者在一定时期内可以将其转换为普通股的债权，并不能转换为其他证券.常见的股票现金流贴现模型包括（）。.零增长模型.可变增长模型.资本资产定价模型.不变增长模型 A、.B、.C、.D、.答案：A解析：现金流贴现模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票内在价值的方法。常用的现金流贴现模型有两类:红利贴现模型，包括可变增长模型、不变增长模型、零增长模型；自由现金流贴现模型，包括企业自由现金流贴现模型、股东自由现金流贴现模型。根据资产定价理论中的有效市场假说，有效市场的类型包括（ ）。.弱式有效市场.半弱式有效市场.半强式有效市场.强式有效市场.超强式有效市场A.B.C.D.答案：A解析：有效市场假说奠定了对资产价值的认知基础。该假说认为。相关的信息如果不受扭曲且在证券价格中得到充分反映，市场就是有效的.有效市场的类型包括:弱式有效市场:半强式有效市场;强式有效市场.下列关于完全竞争市场的说法中，正确的有()。完全竞争是一个理论上的假设完全竞争市场结构得以形成的根本因素在于企业产品的无差异所有的企业都无法控制产品的市场价格在现实经济中，完全竞争的市场类型很常见A.、B.、C.、D.、答案：B解析：完全竞争是一个理论上的假设，该市场结构得以形成的根本因素在于企业产品的无差异，所有的企业都无法控制产品的市场价格。在现实经济中，完全竞争的市场类型是少见的，初级产品、期货市场较类似于完全竞争市场。时间序列是指将统一统计指标的数值按（ ）顺序排列而成的数列。A.大小B.重要性C.发生时间先后D.记录时间先后答案：C解析：时间序列（或称动态数列）是指将同一统计指标的数值按其发生的时间先后顺序排列而成的数列。时间序列分析的主要目的是根据已有的历史数据对未来进行预测。以下选项中属于影响企业利润的因素有（ ）。.存货流转假设，即采用先进先出法还是后进先出法.长期投资核算方法，即采用权益法还是成本法.固定资产折旧是采用加速折旧法还是直线法.关联方交易A.B.C.D.答案：D解析：除.四项以外，影响企业利润的因素还有：计提的损失准备，一般企业要计提坏账准备，这些准备的计提方法和比例会影响利润总额；收入确认方法，按收入准则确认的收入较按行业会计制度确认的收入要保守，一般情况下其利润也相对保守；或有事项的存在，或有负债有可能导致经济利益流出企业，未作记录的或有负债将可能减少企业的预期利润。证券分析师考试真题5章 第3章 下列各项中，不属于资产重组方式的是（）。A.对外投资B.公司合并C.公司的分立D.收购公司 答案：A解析：资产重组的方式主要有：购买资产、收购公司、收购股份、合资或联营组建子公司、公司合并、股权置换、股权一资产置换、资产置换、资产出售或剥离、公司分立、资产配负债剥离、股权的无偿划拨、股权的协议转让、公司股权托管和公司托管、表决权信托与委托书、股份回购、交叉控股。根据流动性偏好理论，投资者将认识到:如果投资于长期债券，基于债券未来收益的（ ），所以他们要承担较高的价格风险。 A、下降B、提高C、不变D、不确定答案：D解析：如果投资于长期债券，基于债券未来收益的不确定，所以他们要承担较高的价格风险。上市公司必须遵守财务公开的原则；定期公开自己的财务报表。这些财务报表主要包括（ ）。.资产负债表.利润表.所有者权益变动表.现金流量表A：.B：.C：.D：.答案：D解析：上市公司必须遵守财务公开的原则，定期公开自己的财务状况，提供有关财务资料，便于投资者咨询。上市公司公布的财务资料中，主要是一些财务报表。按照中国证监会2022年修订的公开发行证券的公司信息披露编报规则第25号-财务报告的一般规定，要求披露的财务报表包括资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表。根据不变股利增长模型，影响市净率的主要因素是()。股利支付率股利增长率股权投资成本净资产收益率A.、B.、C.、D.、答案：A解析：市净率(PB)又称净资产倍率，是每股市场价格与每股净资产之间的比率，它反映的是相对于净资产，股票当前市场价格所处水平的高低。根据不变股利增长模型，其计算公式为：PB=(PE)×ROE=ROE×股利支付率×(1+股利增长率)(股权投资成本-股利增长率)。因此，影响市净率的主要因素是股利支付率、股利增长率、净资产收益率和股权投资成本。 ()是指宏观经济均衡时决定的实际国内生产总值大于充分就业时的实际国内生产总值，实际产出超过了潜在GDP的水平，推动了价格的上升。A.充分就业均衡B.低于充分就业均衡C.失业均衡D.通货膨胀均衡 答案：D解析：通货膨胀均衡就是宏观经济均衡时决定的实际国内生产总值大于充分就业时的实际国内生产总值，实际产出超过了潜在GDP的水平，推动了价格的上升。下列属于财政政策的手段是（ ）。A.公开市场业务B.利率调整C.放松银根D.转移支付答案：D解析：其它三个是货币政策。CME集团的玉米期货看涨期权，执行价格为450美分/蒲式耳，权利金为42'7美分/蒲式耳，当标的玉米期货合约的价格为478'2美分/蒲式耳时，该看涨期权的时间价值为（ ）美分/蒲式耳。A.28.5B.14.375C.22.375D.14.625答案：B解析：玉米期货合约的价格:478'2=478+2*（1/4）=478.5（美分/蒲式耳）。玉米期货看涨期权的权利金:42'7=42+7*（1/8）=42.875（美分/蒲式耳）。看涨期权的内涵价值=标的物市场价格-执行价格=478.5-450=28.5（美分/蒲式耳），时间价值=权利金-内涵价值=42.875-28.5=14.375（美分/蒲式耳）。注意:期货合约最小变动价位为（1/4）美分/蒲式耳，期权合约的最小变动价位为（1/8）美分/蒲式耳。财政管理体制是调节()资金管理权限和财力划分的一种根本制度。中央与地方政府之间地方各级政府之间国家与企事业单位之间中央各部委之间A.、B.、C.、D.、答案：A解析：财政管理体制主要功能是调节各地区、各部门之间的财力分配，是中央与地方、地方各级政府之间以及国家与企事业单位之间资金管理权限和财力划分的一种根本制度。证券分析师考试真题5章 第4章市场法是资产评估的基本方法之一，下列关于市场法的说法正确的有（）。市场法假设公司股票的价值是某一估价指标乘以比率系数市场法假设从财务角度上看同一行业的公司是大致相同的用市场法对普通公司估价，最常用的估价指标是税后利润，用税后利润进行估价都可以合理反映目标公司价值估价指标的选择，关键是要反映企业的经济意义，并且要选择对企业未来价值有影响的指标A.、B.、C.、D.、答案：B解析：项，用市场法对普通公司估价，最常用的估价指标是税后利润，但对某些特殊行业的公司，用税后利润并不能合理地反映目标公司的价值。资产负债表由资产、负债以及权益三部分组成，负债部分各项目的排列一般以（）为序。A.债务额的大小B.流动性的高低C.债息的高低D.债务的风险大小答案：B解析：从资产负债表的项目排列顺序可以看出：资产类项目和负债类项目均按流动性从强到弱排列。假定某投资者按940元的价格购买了面额为1000元、票面利率为10%、剩余期限为6年的债券，那么该投资者的当期收益率为（）。 A、9.87%B、10.35%C、10.64%D、17.21%答案：C解析：该投资者的当期收益率下列对统计推断的参数估计描述有误的是（ ）A.通过对样本观察值分析来估计和推断，即根据样本来推断总体分布的未知参数，称为参数估计B.参数估计有两种基本形式,点估计和参数估计C.通常用无偏性和有效性作为评价点估计优良性的标准D.点估计和区间估计都体现了估计的精度答案：D解析：点估计仅仅给出未知参数的一个具体估计值，没有给出估计的精度,而区间估计却体现了估计的精度。下列关于货币现值的说法，正确的有（ ）。?.当给定终值时，贴现率越高，现值越低?.当给定利率计算终值时，取得终值的时间越长，该终值就越低?.在给定终值及其他条件相同的情况下，按照单利计息的现值要高于按照复利计算的现值?.在给定贴现率及其他条件相同的情况下，终值越高，现值越高A.、B.、C.、D.、答案：B解析：当给定利率及终值时，取得终值的时间越长，该终值的现值就越低；在其他条件相同的情况下，按单利计息的现值要高于用复利计算的现值；利率为正时，现值小于终值。在()情形下，无风险利率越接近于实际情况。资产市场化程度越高信用风险越低到期期限越短流动性越强A.、B.、C.、D.、答案：C解析：资产市场化程度越高、信用风险越低、流动性越强，那么无风险利率越接近于实际情况。（ ）时，投资者可以考虑利用股指期货进行空头套期保值。.投资者持有股票组合，担心股市下跌而影响收益.投资者持有债券,担心债市下跌而影响收益.投资者计划在未来持有股票组合,担心股市上升而影响收益.投资者计划在未来卖出股票组合，担心股市下降而影响收益A：.B：.C：.D：.答案：C解析：股指期货空头套期保值是指交易者为了回避股票市场价格下跌的风险，通过在股指期货市场卖出股票指数的操作，而在股票市场和股指期货市场上建立盈亏冲抵机制。进行股指期货空头套期保值的情形主要是：投资者持有股票组合，担心股市大盘下跌而影响股票组合（未来出售）的收益。项，股指期货套期保值只对股票组合有效，对债券无效。股权分置改革的完成表明（ ）等一系列问题逐步得到解决.也是推动我国资本市场国际化的一个重要步骤。.囯有资产管理体制改革.历史遗留的制度性缺陷.被扭曲的证券市场定价机制.公司治理缺乏共同利益基础A：.B：.C：.D：.答案：C解析：考查股权分置改革解决的问题。证券分析师考试真题5章 第5章白噪声过程需满足的条件有（ ）。.均值为0.方差为不变的常数.异序列不存在相关性.随机变量是持续型A：.B：.C：.D：.答案：C解析：若一个随机过程的均值为0,方差为不变的常数，而且,序列不存在相关性，这种的随机过程称为白噪声过程。某投资者以资产S作标的构造牛市看涨价差期权的投资策略(即买入1单位C1，卖出1单位C2)具体信息如下表若其他信息不变，同一天内，市场利率一致向上波动10基点，则该组合的理论价值变动时多少? A、0.073B、0.0073C、0.73D、0.0062答案：B解析：此课中.由于只涉及市场利率波动风险.因此我们无需考虑其他希腊字母。组合的Rho=12.6-11.87=0.73，表明组合的利率风险暴露为0.73，因此组合的理论价值变动为：=（t1-t0）=0.73（0.041-0.04）=0.0073(开始的市场利率是4%，即0.04，市场利率向上波动10个基点，一个基点为0.01%，所以波动以后的市场利率就变为0.041）。下列关于股票的内在价值的说法，正确的是（ ）.股票的内在价值即理论价值，也即股票未来收益的现值.股票的内在价值决定股票的市场价格，股票的市场价格总是围绕其内在价值波动.由于未来收益及市场利率的不确定性，各种价值模型计算出来的“内在价值”只是股票真实的内在价值的估计值.经济形势的变化、宏观经济政策的调整、供求关系的变化等都会影响股票未来的收益，但其内在价值不会变化A.B.C.D.答案：D解析：经济形势的变化、宏观经济政策的调整、供求关系的变化等都会影响股票未来的收益，引起股票内在价值的变化因此D项错误.研究报告质量审核应当涵盖的内容包括（）。信息处理分析逻辑研究结论投资策略A.B.C.D.答案：D解析：根据发布证券研究报告执业规范第十六条，证券公司、证券投资咨询机构应当建立健全证券研究报告发布前的质量控制机制，明确质量审核程序和审核人员职责，加强质量审核管理。质量审核应当涵盖信息处理、分析逻辑、研究结论等内容，重点关注研究方法和研究结论的专业性和审慎性。根据板块轮动、市场风格转换而调整投资组合是一种（ ）投资策略。A.被动型B.主动型C.指数化D.战略性答案：B解析：主动型策略的假设前提是市场有效性存在瑕疵，有可供选择的套利机会。它要求投资者根据市场情况变动对投资组合进行积极调整，并通过灵活的投资操作获取超额收益，通常将战胜市场作为基本目标。根据板块轮动、市场风格转换调整投资组合就是一种常见的主动型投资策略。某投资者购买了10000元的投资理财产品，期限2年，年利率为6%，按年支付利息。假定不计复利，第一年收到的利息也不用于再投资，则该理财产品到期时的本息和为（ ）元 A、10600.00B、11200.00C、11910.16D、11236.00答案：B解析：单利计算公式为:=p*r*n。其中，表示利息额，p表示本金.r表示利率，n表示时间。则该理财产品到期时的本息和为:FV=10000+10000*6%*2=11200(元)。下列关于三角形形态的表述，正确的有（ ）。.在上升趋势中出现上升三角形，股价的突破方向一般是向上的.三角形形态分为上升三角形和下降三角形两种形态.三角形形态一般投有测算股价涨跌幅度的功能.下降三角形形态一般是持续整理形态A.B.C.D.答案：A解析：三角形整理形态主要分为三种:对称三角形、上升三角形和下降三角形。如果股价原有的趋势是向上，遇到上升三角形后，几乎可以肯定今后是向上突破。下降三角形同上升三角形正好反向。是看跌的形态。在企业综合评价方法中，成长能力、盈利能力与偿债能力之间比重的分配大致按照（）来进行。A.5：3：2B.2：5：3C.3：2：5D.3：5：2答案：B解析：一般认为，公司财务评价的内容主要是盈利能力，其次是偿债能力，此外还有成长能力。它们之间大致可按5：3：2来分配比重。