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财务管理章节练练习题 第77章 一、单单项选择题 1、下列证券中中，能够更好好地避免证券券投资购买力力风险的是（）。 A、普通股 BB、优先股 C、公司债债券 D、国国库券 答案:A 解析:由于通货货膨胀而使证证券到期或出出售时所获得得的货币资金金的购买力下下降的风险，称称为购买力风风险。普通股股比公司债券券和其他有固固定收入的证证券能更好的的避免购买力力风险。 2、作为证券，必必须具备的两两个基本特征征是（）。 A、风险特征和和收益特征 B、募集特征和和交易特征 C、法律特征和和书面特征 D、市场特征和和财务特征 答案:C 解析:作为证券券，必须具备备两个最基本本的特征：一一是法律特征征，二是书面面特征。 3、银行汇票属属于（）。 A、商品证券 B、货币证证券 C、资资本证券 DD、凭证证券券 答案:B 解析:银行汇票票属于货币证证券中的银行行证券，货币币证券是指本本身能使持券券人或第三者者取得货币索索取权的有价价证券。 4、按证券的收收益决定因素素可将证券分分为（）。 A、凭证证券和和有价证券 B、资本证券和和货币证券 C、原生证券和和衍生证券 D、固定收益试试卷和变动收收益证券 答案:C 解析:按证券的的收益决定因因素可将证券券分为原生证证券和衍生证证券两类。 5、如果市场是是强式有效市市场，则下列列哪一种说法法正确（）。 A、拥有内幕信信息的人士将将获得超额收收益 B、价格能够反反映所有可得得到的信息 C、股票价格不不波动 D、投资股票将将不能获利 答案:B 解析:在强式有有效市场上，证证券的价格反反映了所有即即时信息所包包含的价值。 6、在一个无效效的资本市场场上不可能出出现（ ）。 A、信息源在公公开信息时就就存在着某种种不完全性 B、被公开的信信息在由信息息源向信息接接收者传输时时发生渗漏，没没能为每一位位投资者所全全部接收 C、投资者在对对所得到的信信息进行解读读时存在误差差，由此导致致不完整的反反馈信息 D、市场价格可可以反映公开开信息，但不不能完整地反反映“内幕信息” 答案:D 解析:在无效市市场上，市场场价格不仅不不能及时反映映投资者的投投资决策，而而且不能完整整地反映所有有的公开信息息，更不能反反映包括公开开信息和“内幕信息”在内的全部部信息。 7、某种股票为为固定成长股股票，年增长长率为5%，预预期一年后的的股利为6元元，现行国库库券的收益率率为11%，平平均风险股票票的必要收益益率等于166%，而该股股票的贝他系系数为1.22，那么，该该股票的价值值为（ ）元元。 A、50 B、333 C、445 D、330 答案:A 解析:该股票的的预期收益率率11%1.2×(16%11%)17%，该该股票的价值值6/（117%5%）50（元元）。 8、由于市场利利率下降而造造成的无法通通过再投资而而实现预期收收益的风险是是（）。 A、利息率风险险 B、再投投资风险 CC、购买力风风险 D、流流动性风险 答案:B 解析:再投资风风险是由于市市场利率下降降而造成的无无法通过再投投资而实现预预期收益的风风险。 9、甲公司于22004年33月1日购买买了乙公司的的普通股4000万股，该该股票市价为为8元/股，22005年11月甲公司获获得现金股利利120万元元。20055年3月1日日，甲公司以以每股8.55元的价格将将乙公司股票票全部售出。就就该股票而言言，甲公司持持有期收益率率为（）。 A、6.25 B、3.75 CC、5 DD、10 答案:D 解析:股票持有有期收益率8.5-88+120/400/88 0.88/8=100% 10、20044年1月1日日，某公司以以102000元的价格购购买面值为110000元元的20000年1月1日日发行的5年年期债券，票票面利率8，每年付一一次息，若该该公司持有至至到期日，其其到期收益率率为（）。 A、5.88 B、6.86 CC、8 DD、7.844 答案:A 解析:该债券到到期收益率100000 8%+110000-102000/102000×1005.88。 11、企业进行行长期债券投投资的目的主主要是（）。 A、合理利用暂暂时闲置资金金 B、调节现金余余额 C、获得稳定的的收益 D、获得企业的的控制权 答案:C 解析:短期债券券投资的目的的主要是为了了合理利用暂暂时闲置的资资金，调节现现金余额，获获得收益；长长期债券投资资的目的主要要是为了获得得稳定的收益益。 12、某企业于于2004年年4月1日以以100000元购得面额额为100000元的新发发行债券，票票面利率122，两年后后一次还本付付息，该公司司若持有该债债券至到期日日，其到期收收益率为（）。 A、12 BB、11.337 C、88.56 D、10.67 答案:B 解析:100000100000×（1122×2）×（P/F，ii，2）112400××（P/F，ii，2）当ii12时时，PV112400××（P/F，112，2）124000×0.7977298885.28当当i10时，PV124000×（P/F，110，2）124000×0.82664102247.366利用插值法法，到期收益益率10 102247.366-100000/102247.366-98855.28×(12%-10%)11.377。 13、甲公司拟拟发行面值为为1000元元的5年期债债券，其票面面利率为8，每年付息息一次，当前前的市场利率率为10。乙乙公司准备购购买该债券进进行投资，该该债券定价为为（）时时，乙公司才才会购买。 A、低于9244.16 B、高于10000 C、低于10000 D、低于8699.26 答案:A 解析:该债券价价值10000×8×（P/A，110，5）1000××（P/F，110，5）80×3.7900810000×0.620099244.16（元元），所以定定价低于9224.16元元时，乙公司司才会购买。 14、甲公司在在2000年年4月1日投投资515万万元购买B股股票100万万股，在20001年、22002年、22003年的的3月31日日每股分配现现金股利0.5元、0.6元和0.8元，并于于2003年年3月31日日以每股6元元的价格将股股票全部出售售，则该项投投资的持有期期收益率为（ ）。 A、18.200 B、16.344 C、16.700 D、17.599 答案:C 解析:股票的购购买价格股股利和售价按按照持有期收收益率的现值值之和，即550×（P/F，ii，1）+660×（P/F，ii，2）+（880+6000）×（P/F，ii，3）5515万元；通过测试可可知，当持有有期收益率为为18，购购买价格为4499.322元；当持有有收益率为116，购买买价格为5223.37元元；利用内插插法可知，该该题答案为116（5523.377515）/（523.374999.32）×（1816）16.70。 15、某债券55年期，按溢溢价25发发行，票面利利率为12.5，单利利计息，到期期一次性还本本付息，其到到期收益率为为（）。 A、5 B、55.40 C、6 D、6.440 答案:B 解析:（1225）（1112.55×5）×（P/F，ii，5），则则（P/F，ii，5）11.25/11.6250.76992利用内插插法：i66，（P/F，6，55）0.77473；ii5，（PP/F，5，5）00.78355 到期收益率i5 00.78355-0.76692/0.7835-0.747735.440。 16、某公司发发行的股票，预预期报酬率为为20，最最近刚支付的的股利为每股股2元，估计计股利年增长长率为10，则该种股股票的价格为为（）元元。 A、20 B、224 C、222 D、118 答案:C 解析:股票的价价格2×（1100）/（220100）222元。 17、下列公式式错误的是（ ）。 A、基金认购价价基金单位位净值首次次认购费 B、基金单位净净值基金净净资产价值总总额/基金单单位总份额 C、基金赎回价价基金单位位净值基金金赎回费 D、基金净资产产价值总额基金资产总总值基金负负债总额 答案:C 解析析:基金赎回回价基金单单位净值基基金赎回费。 18、作为基金金交易价格确确定的基础的的是（）。 A、基金的价值值 B、基金金单位净值 C、基金资资产总额 DD、基金单位位总份额 答案:B 解析:从理论上上说，基金的的价值决定了了基金的价格格，基金的交交易价格是以以基金单位净净值为基础的的，基金单位位净值高，基基金的交易价价格也高。 二、多项选择题题 1、下列属于衍衍生证券的有有（ ）。 A、股票 B、债债券 C、期期货合约 DD、期权合约约 答案:CD 解析:衍生证券券是从原生证证券演化而来来的，其收益益取决于原生生证券的价格格。衍生证券券包括期货合合约和期权合合约两种基本本类型。 2、下列（ ）属于系统统性风险。 A、利息率风险险 B、再投投资风险 CC、购买力风风险 D、破破产风险 答案:ABC 解析:系统性风风险主要包括括利息率风险险、再投资风风险和购买力力风险；非系系统风险主要要包括违约风风险、流动性性风险和破产产风险。 3、下列说法正正确的是（ ）。 A、易被赎回债债券的名义收收益率比较高高，不易被赎赎回的债券的的名义收益率率比较低 B、享受税收优优惠待遇的债债券的收益率率比较低，无无税收优惠待待遇的债券的的收益率比较较高 C、流动性高的的债券的收益益率比较低，流流动性低的债债券的收益率率比较高 D、违约风险高高的债券的收收益率比较高高，违约风险险低的债券的的收益率比较较低 答案:ABCDD 解析:详见教材材284页，债债券的可赎回回条款、税收收待遇、流动动性及违约风风险等属性会会不同程度地地影响债券的的收益率。 4、契约型投资资基金和公司司型投资基金金的主要区别别有（ ）。 A、契约型基金金的资金是信信托财产，公公司型基金的的资金为公司司法人的资本本 B、契约型基金金的投资者无无管理基金资资产的权力，公公司型投资基基金的投资者者即为公司股股东 C、契约型基金金的设立依据据的是基金契契约，公司型型基金的设立立依据是公司司章程 D、契约型基金金不能在证券券交易所交易易，公司型基基金必须在证证券交易所交交易 答案:ABC 解析:契约型基基金与公司型型基金的不同同点有以下几几个方面：（11）资金的性性质不同；（22）投资者的的地位不同；（3）基金金的运营依据据不同。 5、与股票投资资相比，债券券投资的优点点包括（）。 A、本金安全性性高 B、购购买力风险较较小 C、收收入稳定性强强 D、市场场流动性好 答案:ACD 解析:债券投资资的优点主要要有：本金安安全性高、收收入稳定性强强、市场流动动性好。而债债券的面值和和利息率在发发行时就已确确定，如果投投资期间的通通货膨胀率比比较高，则本本金和利息的的购买力将不不同程度地受受到侵蚀，所所以它的购买买力风险较大大 6、强式和次强强式有效市场场的共同点是是：这两个市市场都满足有有效资本市场场的（ ）。 A、信息公开的的有效性 B、投资者对信信息作出判断断的有效性 C、信息从被公公开到被接收收的有效性 D、投资者实施施投资决策的的有效性 答案:BCD 解析:强式和次次强式有效市市场的共同点点是：这两个个市场都满足足有效资本市市场的第二、第第三和第四个个条件，它们们之间的区别别在于信息公公开的有效性性是否被破坏坏，也就是说说是否存在未未公开的内幕幕信息。 7、期货投资与与期权投资的的共同点体现现在（）。 A、两者都有套套期交易和投投机性交易两两种方式 B、两者都具有有套期保值的的作用 C、两者都具有有价格发现的的作用 D、两者的投资资风险相同 答案:AC 解析:投资基金金的优点：投资基金具具有专家理财财优势。投资基金具具有资金规模模优势。缺点点：无法获得很很高的投资收收益。在大盘整体体大幅度下跌跌的情况下，进进行基金投资资也可能会损损失较多，投投资人承担较较大风险。 8、下列关于投投资基金的表表述正确的是是（ ）。 A、具有专家理理财优势 B、能获得很高高的投资收益益 C、资金规模较较大 D、无风险 答案:ABD 解析:证券投资资收益包括证证券交易现价价与原价的价价差以及定期期的股利或利利息收益。 9、证券投资收收益一般主要要包括的内容容有（）。 A、股利收益 B、利息收收益 C、残残值收益 DD、出售现价价与原价的价价差收益 答案:BD 解析:息票收益益率是指证券券发行人承诺诺在一定时期期内支付的名名义利息率，而而不是实际利利息率，所以以A不正确； C的错误误很容易忽视视，正确的表表达式应该是是：贴现债券券持有期收益益率（债债券卖出价债券买入价价）÷持有年限/债券买入入价×100。 10、下列关于于证券投资收收益的说法正正确的是（）。 A、息票收益率率通常是指证证券发行人承承诺在一定时时期内支付的的实际利息率率 B、本期收益率率等于债券的的年利息与债债券的买入价价之比率 C、贴现债券持持有期收益率率（债券卖卖出价债券券买入价）/债券买入价价×100 D、剩余流通期期限在一年以以上的到期一一次还本付息息债券的到期期收益率采取取复利计算 答案:BD 解析:息票收益益率是指证券券发行人承诺诺在一定时期期内支付的名名义利息率，而而不是实际利利息率，所以以A不正确； C的错误误很容易忽视视，正确的表表达式应该是是：贴现债券券持有期收益益率（债债券卖出价债券买入价价）÷持有年限/债券买入入价×100。 11、按证券的的募集方式不不同，证券可可分为公募证证券和私募证证券。相对于于私募证券，公公募方式发行行证券的优点点有（）。 A、募集资金潜潜力大 B、节约发行费费用 C、可增强证券券的流动性 D、发行过程比比较复杂 答案:AC 解析:私募发行行手续简单，可可以节省发行行时间和费用用，而公募发发行费用较高高，所以B不不正确；D是是公募发行的的缺点而不是是优点，所以以D也不正确确。 12、一项资产产被认为是具具有流动性的的条件有（）。 A、有明显的、大大规模的投资资单位的交易易，而不引起起市场价格的的上下波动 B、营业时间内内存在连续的的买价和卖价价 C、存在微小的的买卖价差 D、交易过程要要比较简单 答案:ABC 解析:一项资产产被认为是具具有流动性的的条件有三个个：第一，有有明显的、大大规模的投资资单位的交易易，而不引起起市场市场价价格的上下波波动；第二，营营业时间内存存在连续的买买价和卖价；第三，存在在“微小”的买卖价差差。 13、与长期持持有，股利固固定增长的股股票内在价值值呈同方向变变化的因素有有（ ）。 A、预期第1年年的股利（DD1） B、股利年增长长率（g） C、投资人要求求的资金收益益率（K） D、系数 答案:AB 解析:长期持有有，股利固定定增长的股票票内在价值VVD0（11g）/（KKg），可可以看出，股股票的内在价价值与预期第第一年的股利利同方向变化化；因为股利利年增长率gg越大，计算算公式中的分分母越小，分分子越大，股股票内在价值值越大，所以以股票的内在在价值与股利利年增长率同同方向变化。 14、封闭式基基金与开放式式基金的区别别有（） A、封闭型投资资基金有固定定的封闭期，开开放型投资基基金没有封闭闭期 B、封闭型投资资基金规模封封闭，开放型型投资基金规规模不封闭 C、封闭型投资资基金必须上上市交易，开开放型投资基基金不能上市市交易 D、封闭型投资资基金的交易易价格受市场场供求关系的的影响，并不不必然反映公公司的净资产产；开放型投投资基金的交交易价格主要要受公司的净净资产的影响响 答案:ABCDD 解析:封封闭式基金与与开放式基金金的区别有：（1）期限限不同，封闭闭式基金通常常有固定的封封闭期而开放放式基金没有有固定期限，投投资者对随时时向基金管理理人赎回。（22）基金单位位的发行规模模要求不同，封封闭式基金在在招募说明书书中列明其基基金规模，开开放式基金没没有发行规模模限制。（33）基金单位位转让方式不不同，封闭式式基金的基金金单位在封闭闭期限内不能能要求基金公公司赎回，只只能寻求在证证券交易场所所出售或柜台台市场上出售售给第三者。开开放式基金的的投资者则可可以在首次发发行结束一段段时间（多为为3 个月）后后，随时向基基金管理人或或中介机构提提出购买或赎赎回申请。（44）基金单位位的交易价格格计算标准不不同，封闭式式基金的买卖卖价格受市场场供求关系的的影响，并不不必然反映公公司的净资产产值。开放式式基金的交易易价格则取决决于基金的每每单位资产净净值的太小，其其卖出价一般般是基金单位位资产净值加加5%左右的的首次购买费费，买入价即即赎回价是基基盒券所代表表的资产净值值减去一定的的赎回费，基基本不受市场场供求影响。（55）投资策略略不同，封闭闭式基金的基基金单位数不不变，资本不不会减少，因因此基金可进进行长期投资资，基金资产产的投资组合合能有效地在在预定计划内内进行。开放放式基金因基基金单位可随随时赎回，为为应付投资者者随时赎回兑兑现，基金资资产不能全部部用来投资，更更不能把全部部资本用来进进行长线投资资，必须保持持基金资产的的流动性，在在投资组合上上需保留一部部分现金和可可随时兑现的的金融商品。 15、某基金公公司发行的是是开放基金，22004年基基金资产账面面价值为5000万元，负负债账面价值值为200万万元，资产市市场价格为7750万元，基基金总份额为为250万股股，则下列说说法正确的是是（）。 A、基金净资产产价值总额为为300万元元 B、基金净资产产价值总额为为550万元元 C、基金单位净净值为1.22元 D、基金单位净净值为2.22元 答案:BD 解析:基金净资资产价值总额额基金资产产市场价格负债总额75022005550万元，基基金单位净值值550/25022.2元 三、判断题 1、当通货膨胀胀发生时，变变动收益证券券如普通股劣劣于固定收益益证券如公司司债券。（ ） 答案:× 解析:当通货膨膨胀发生时，变变动收益证券券的收益随着着通货膨胀而而相应调整；而当通货膨膨胀发生时，固固定收益证券券的收益不随随通货膨胀而而相应调整。 2、再投资风险险是由于市场场利率上升而而造成的无法法通过再投资资而实现预期期收益的风险险。（ ） 答案:× 解析:再投资风风险是由于市市场利率下降降而造成的无无法通过再投投资而实现预预期收益的风风险。 3、开放型基金金由于允许赎赎回，因此其其资产经常处处于变动之中中，一般要求求投资于变现现能力较差的的证券。（ ） 答案:× 解析:开放型基基金由于允许许赎回，因此此其资产经常常处于变动之之中，一般要要求投资于变变现能力较强强的证券。 4、提货单、运运货单等都属属于凭证证券券。（） 答案:× 解析:提货单、运运货单和仓库库栈单都属于于有价证券中中的商品证券券。 5、货币基金的的投资风险小小、投资成本本低、安全性性和流动性较较高，在整个个基金市场上上属于低风险险的安全基金金。（）。 答案: 解析:货币基金金的投资风险险小、投资成成本低、安全全性和流动性性较高，在整整个基金市场场上属于低风风险的安全基基金。 6、次强式和弱弱式有效市场场的区别在于于是否存在未未公开的“内幕信息”。（） 答案:× 解析:强式与次次强式有效市市场的区别在在于是否存在在未公开的“内幕信息”。 7、基金收益率率用以反映基基金增值的情情况，它通过过基金净资产产的价值变化化来衡量。（） 答案: 解析:基金收益益率用以反映映基金增值的的情况，它通通过基金净资资产的价值变变化来衡量。基基金净资产的的价值是以市市价计量的，基基金资产的市市场价值增加加，意味着基基金的投资收收益增加，基基金投资者的的权益也随之之增加。 8、基金的认购购价等于基金金单位净值加加首次认购费费，基金的赎赎回价等于基基金单位净值值加赎回费。（） 答案:× 解析:基金认购购价基金单单位净值首首次认购费，基基金赎回价基金单位净净值基金赎赎回费。 9、期权投资规规避风险的范范围比期货投投资广泛，其其风险较低，但但是它只能在在交易所内进进行交易。（） 答案:× 解析:期权投资资可双向操作作，因此其规规避风险的范范围比期货投投资广泛，其其风险小于期期货投资，它它可以在交易易所内进行交交易，也可在在场外进行。 10、股票投资资的风险大，主主要是因为它它的求偿权居居后，价格不不稳定，并且且股利收入也也不稳定。（） 答案: 解析:股票投资资的缺点主要要是风险大，这这是因为：求求偿权居后、股股票价格不稳稳定、股利收收入不稳定。 11、固定收益益证券风险较较小，但报酬酬不高；而变变动收益证券券风险较大，但但报酬较高。优优先股股票是是典型的变动动收益证券。（） 答案:× 解析:这句话前前半部分是对对的，后半部部分不正确，普普通股股票才才是最典型的的变动收益证证券。 12、一般而言言，短期证券券的风险小，变变现能力强，但但收益率相对对较低，而长长期证券的收收益一般较高高，但风险较较大。（） 答案: 解析:一般而言言，短期证券券的风险小，变变现能力强，但但收益率相对对较低，而长长期证券的收收益一般较高高，但时间长长，风险大。 13、在有效资资本市场中，所所谓有效，是是指价格对信信息的反映具具有很高的效效率，这一高高效率是指价价格对信息反反映的速度，即即及时性，但但不能反映充充分性和准确确性。 答案:× 解析:所谓有效效，是指价格格对信息的反反映具有很高高的效率，这这一高效率不不仅仅是指价价格对信息反反映的速度，即即及时性，而而且还包括价价格对信息反反映的充分性性和准确性。 14、相对于实实际投资而言言，证券投资资具有如下特特点：流动性性强、价值不不稳定而且交交易成本低。（） 答案: 解析:相对于实实际投资而言言，证券投资资具有如下特特点：（1）流流动性强；（22）价值不稳稳定；（3）交交易成本低。 15、决定债券券收益率的主主要有债券的的票面利率、市市场利率、期期限和面值等等因素。（） 答案:× 解析:决定债券券收益率的主主要因素，有有债券的票面面利率、期限限、面值、持持有时间、购购买价格和出出售价格，并并不包括市场场利率。 四、计算题 1、天利公司计计划利用一笔笔长期资金投投资购买股票票。现有甲公公司股票和乙乙公司股票可可供选择，天天利公司只准准备投资一家家公司股票。已已知甲公司股股票现行市价价为每股7元元，上年每股股股利为0.15元，预预计以后每年年以8的增增长率增长。乙乙公司股票现现行市价为每每股6元，上上年每股股利利为0.5元元，股利分配配政策将一贯贯坚持固定股股利政策。天天利公司所要要求的投资必必要报酬率为为10。要要求：（1）利利用股票估价价模型，分别别计算甲、乙乙公司股票价价值。（2）代代天利公司作作出股票投资资决策。 答案: （1）计算甲、乙乙公司股票价价值甲公司股股票价值00.15×(1+8%)/10%-8% 8.1（元元）乙公司股股票价值00.50/1105（元元） （2）分析与决决策由于甲公公司股票现行行市价为7元元，低于其投投资价值8.1元，故甲甲公司股票值值得投资。乙乙公司股票现现行市价为66元，高于其其投资价值55元，故乙公公司股票不值值得投资，所所以天利公司司应购买甲公公司股票。 2、中原公司22005年11月1日以665元的价格格购入某企业业股票，请分分别回答下列列问题：（11）假设本年年可以获得77.8元的现现金股利，计计算本期收益益率；（2）假假设持有6个个月之后以669元的价格格售出，在持持有期间获得得7.8元的的现金股利，计计算该股票的的持有期收益益率；（3）假假设中原公司司于20055年和20006年的122月31日分分别获利现金金股利7.88元和8.55元，20007年1月11日将股票以以70元价格格售出，计算算该股票的持持有期收益率率。 答案: （1）本期收益益率7.88/65×10012 （2）持有期收收益率（669657.8/(65×6/12)×10036.311 （3）6577.8×（P/F，ii，1）88.5×（P/F，ii，2）770×（P/F，ii，2）经过过测试得知：当i166时7.88×（P/F，116，1）8.5×（P/F，116，2）70×（P/F，116，2）7.8×0.8622178.5×0.7433265.0656当当i18时7.8××（P/F，118，1）8.5×（P/F，118，2）70×（P/F，118，2）7.8×0.8477578.5×0.7188262.9892用用内插法可知知：i166%+65.0656-65/655.06566-62.99892×(18%-16%) 16.006即：持持有期收益率率为16.006。 3、大华公司股股票的系数为1.5，无风险险利率为8，市场上股股票的平均报报酬率为122，要求：（1）计算算大华公司股股票的预期收收益率。（22）若股票为为固定成长股股，成长率为为4，预计计一年后的股股利为1.44元，则该股股票的价值为为多少？（33）若股票未未来三年股利利零增长，每每期股利为11.5元，预预计从第四年年起转为正常常增长，成长长率为4，则则该股票的价价值为多少？ 答案: （1）根据资本本资产定价模模型，大华公公司股票的预预期收益率81.5×（128）114 （2）根据固定定成长股票的的估价模型，该该股票价值1.4/（1144）14（元元/股） （3）该股票价价值1.55×（P/A，114，3）1.5 ××(1+4%)/(144%-4%)×（P/F，114，3）1.5×2.3211615.6×0.6755014.01（元/股） 4、大成公司欲欲投资购买债债券，目前有有两家公司债债券可供挑选选：（1）甲甲公司债券，债债券面值为11000元，55年期，票面面利率为8，每年付息息一次，到期期还本，债券券的发行价格格为11000，若投资人人要求的必要要收益率为66，则甲公公司债券的价价值为多少；若大成公司司欲投资甲公公司债券，并并一直持有到到期日，其到到期收益率为为多少；应否否购买？（22）乙公司债债券，债券面面值为10000元，5年年期，票面利利率为8，单单利计息，到到期一次还本本付息，债券券的发行价格格为11000，若投资人人要求的必要要收益率为66，则乙公公司债券的价价值为多少；若大成公司司欲投资乙公公司债券，并并一直持有至至到期日，其其到期收益率率为多少；应应否购买？（33）若大成公公司持有乙公公司债券3年年后，将其以以1400元元的价格出售售，则持有期期收益率为多多少？ 答案: （1）甲公司债债券的价值80×（P/A，66，5）1000××（P/F，66，5）1084.29（元）当当债券发行价价格为11000元时，求求债券的到期期收益率：设设I4，880×（P/A，44，5）1000××（P/F，44，5）1178.04（元） 利用内插法：债债券投资收益益率I 44%+11778.04-1100/1178.04-10084.299×(6%-44%)5.66 甲公司债券价值值低于其发行行价格，或者者说该债券投投资收益率低低于投资人要要求的必要收收益率，所以以不应该购买买。 （2）乙公司债债券的价值（1000010000×8×5）×（P/F，66，5）1046.22（元）当当债券发行价价格为11000元时，求求债券的到期期收益率：1110011400（PP/F，I，55）（P/FF，I，5）1100/14000.78557I5，（P/FF，I，5）0.78335I4,（P/FF，I，5）0.82119 利用插值法：债债券投资收益益率4%+0.82119-0.77857/00.82199-0.78835×(5%-44%) 44.94 乙公司债券价值值低于其发行行价格，或者者说该债券投投资收益率低低于投资人要要求的必要收收益率，所以以也不应该购购买。 （3）14000×（1I）311000，则（11I）31400/11001.27求求出债券的到到期收益率II8.377。 5、A公司20003年4月月8日发行公公司债券，每每张面值10000元，票票面利率100，5年期期。要求：（11）假定每年年4月8日付付息一次，到到期按面值偿偿还。B公司司2007年年4月8日按按每张10880元的价格格购入该债券券并持有到期期，则债券的的到期收益率率为？（2）假假定到期一次次还本付息，单单利计息。BB公司20007年4月88日按每张11480元的的价格购入该该债券并持有有到期，则债债券的到期收收益率为？（33）假定每年年4月8日付付息一次，到到期按面值偿偿还。B公司司2006年年4月8日按按每张11220元的价格格购入该债券券并持有到期期，则债券的的到期收益率率为？（4）假假定到期一次次还本付息，单单利计息。BB公司20006年4月88日按每张11380元的的价格购入该该债券并持有有到期，则债债券的到期收收益率为？ 答案: （1）债券的到到期收益率1000 ×10%+(1000-1080/1080)1.855% （2）债券的到到期收益率1000(1+5×10%) -14800/148001.355% （3）NPV1000××10×(P/A,I,2)1000(P/F,II,2)11120当II3, NPV11000×10×(P/A,3,2)10000(P/F,3,2)11200100××1.9133510000×0.942261122013.95（万元元）当I66, NPPV10000×10×(P/A,6,2)10000(P/F,6,2)11200100××1.8333410000×0.89112046.666（万元）II 3.69（44）债券的到到期收益率= 144.26。 6、某投资者准准备投资购买买股票，现有有甲、乙两家家公司可供选选择，从甲、乙乙公司20004年12月月31日的有有关会计报表表及补充资料料中获知，22004年甲甲公司发放的的每股股利为为10元，股股票每股市价价为40元；2004年年乙公司发放放的每股股利利为3元，股股票每股市价价为30元。预预期甲公司未未来年度内股股利恒定；预预期乙公司股股利将持续增增长，年增长长率为6，假假定目前无风风险收益率为为10，市市场上所有股股票的平均收收益率为166，甲公司司股票的系数为3，乙乙公司股票的的系数为2。要要求：（1）计计算甲公司股股票的必要收收益率为多少少？（2）计计算乙公司股股票的必要收收益率为多少少？（3）通通过计算股票票价值并与股股票市价相比比较，判断两两公司股票是是否应当购买买。（4）若若投资购买两两种股票各1100股，该该投资组合的的综合系数。（55）若投资购购买两种股票票各100股股，该投资组组合投资人要要求的必要收收益率为多少少？（6）若若打算长期持持有甲公司股股票，则持有有收益率为多多少？（7）若若打算长期持持有乙公司股股票，则持有有收益率为多多少？（8）若若以每股400元买入甲公公司股票并打打算持有半年年，半年后以以45元的价价格卖出，持持有期间获得得了5元股利利，则持有期期收益率为多多少？ 答案: （1）利用资本本资产定价模模型计算甲公公司的必要收收益率为：KKi103×（1610）28 （2）利用资本本资产定价模模型计算乙公公司的必要收收益率为：KKi102×（1610）22 （3）甲公司的的股票价值10/28835.71（元/股）乙乙公司的股票票价值3××（1+6）/（222-6）19.8775元/股由于甲公公司股票价值值小于其市价价，所以不应应该购买；乙乙公司的股票票价值也小于于其市价，所所以也不不应该购买。 （4）3××100×40/（1100×40+1000×30）+22×100×30/（1100×40+1000×30）22.57 （5）投资组合合的必要收益益率102.577×（1610）25.422（6）设设长期持有收收益率为KAA则：4010/KAA ， KAA10/44025（7）设长长期持有收益益率为K，则则303××（1+6）/（K6），KK16.66（8）持持有期收益率率 （445-40）+5/（440×0.5）50