产品市场与货币市场的一般均衡IS-LM模型omg.docx

幻灯片1第四章 产品市场与货币市场的 一般均衡（IS-LM模型）l 重点提示：l 国民收入中中投资对对国民产产出的作作用及其其决定。l 货币的供给给与需求求。l 两个市场均均衡收入入与利率率的决定定。l “希克斯汉森模模型”。l 注注意：本本章开始始将利率率放开作作为一个个变量l （假假设价格格水平不不变）幻灯片2 第第一节 投资的的决定（1）投资资是内生生变量（2）投资资指资本本的形成成，即社社会实际际资本（净净投资）的的增加 式式中：DD重置置投资； I净投投资； II总投投资。一、实际利利率与投投资 投资资取决于于预期利利润率与与利率，以以及风险险 预预期利润润率>利利率，投投资 预预期利润润率<利利率，不不投资 实实际利率率=名义义利率通货膨膨胀率幻灯片3l 预期利润率率既定下下，利率率提高，利利息多，借借贷成本本高，企企业投资资成本高高，投资资减少；l 利率降低，利利息低，借借贷成本本低，企企业投资资成本低低，投资资增加。l 即：投资是是利率的的减函数数。利息息是企业业投资的的成本（自自有资金金的利息息是投资资的机会会成本）幻灯片4投资需求曲线 i=1250-250r利率（%）1O23425050075010001250ri投资的边际际效率曲曲线资本的边际际效率（MMEC)幻灯片5二、资本边边际效率率（MEEC）及及曲线 资本本边际效效率是一一种贴现现率，这这种贴现现率正好好使一项项资本品品使用期期内各预预期收益益的贴现现之和等等于这项项资本品品的供给给价格或或重置成成本。 资本边边际效率率递减规规律是凯凯恩斯的的第二个个基本心心理规律律。幻灯片6R1=R00（1+r）R2=R11（1+r）=R0（11+r）22R3=R22（1+r）=R0（11+r）33Rn=R00（1+r）nn把将来的价价值转换换成现在在的价值值称为贴贴现，所所使用的的利率称称为“贴现率率”资本报废价值幻灯片7举例：l 假定某企业业投资3300000美元元购买一一台机器器，这台台机器的的使用年年限是33年，33年后全全部耗损损没有报报废价值值。再假假定把人人工、原原材料等等成本扣扣除后，各各年的预预期收益益分别是是110000美美元、1121000美元元、1333100美元，三三年合计计364410美美元。l 如果贴现率率是100%，那那么未来来3年的的全部收收益转换换成现在在的价值值正好为为300000美美元，即即：幻灯片8l 由于这一贴贴现率（110%）使使3年的的全部预预期收益益364410美美元的现现值3000000美元正正好等于于这项资资本品（11台机器器）的供供给价格格（3000000美元），因因此，这这个100%的贴贴现率就就是资本本边际效效率，它它表明一一个投资资项目的的预期收收益率，故故资本边边际效率率亦即该该投资的的预期利利润率。幻灯片9MEIMECi0i0r投资量（万美元）资本边际效率（%）1086420100200300400某企业可供选择的投资项目资本边际效率曲线和投资边际效率曲线A:100;B:50;C:150;D:100r0r1幻灯片100 三、投投资边际际效率曲曲线 MMEC不不能代表表企业的的投资需需求曲线线因为：利利率下降降，投资资增加，资资本品价价格上涨涨。预期期收益不不变时，rr下降。由于R（资资本品供供给价格格）上升升，而被被缩小的的r数值值被称为为投资的的边际效效率（MMEI)相同的预预期收益益下，投投资的边边际效率率（r11）小于于资本的的边际效效率(rr0)。如如图：投资边际际效率曲曲线较陡陡，表示示投资与与利率之之间反方方向的关关系。幻灯片111四、投资收收益与投投资l 预期收益，即即一个投投资项目目在未来来各个时时期估计计可得到到的收益益。l 影响预期收收益的因因素：l （1）对投投资项目目的产出出的需求求预期l 如果市场需需求未来来会增加加，会增增加投资资l （2）产品品成本（尤尤其工资资成本）l 劳动密集型型产品：工资成成本上升升，减少少投资l 机器代替工工人的投投资项目目，工资资上升，投投资增加加l 一般，工资资上升，投投资增加加幻灯片122投资税抵免免l 政府鼓励企企业投资资，采用用投资税税抵免l 政府规定，投投资的厂厂商可从从他的所所得税单单中扣除除其投资资总值的的一定百百分比。l 投资税抵免免政策对对投资的的影响取取决于：l 若政策是临临时的，效效果是临临时的l 若政策是长长期的，效效果很大大幻灯片133五、风险与与投资l 投资现现在l 收益未未来，未未来的结结果不确确定风险l 投资具有风风险，高高投资收收益伴随随高投资资风险。l 若收益不足足补偿风风险带来来的损失失，企业业就不愿愿意投资资。l 繁荣时，企企业看好好未来，投投资风险险小l 衰退时，企企业悲观观，投资资风险大大幻灯片144六、托宾的的“q”说股票市场价价格会影影响企业业投资的的理论。q<1,买买旧企业业比新建建便宜，不不会有投投资q>1,新新建企业业比买旧旧企业便便宜，会会有新投投资即，q较高高，投资资需求较较大，相相反则较较小结论：股票票价格上上升，投投资增加加幻灯片155l 第二节节 ISS曲线l 产品市场的的均衡，是是指产品品市场上上总供给给与总需需求相等等。l 三部门：cc+i+g=cc+s+t; i+gg=s+tl 二部门：cc+i=c+ss; i=ssl 反映利率和和收入间间相互关关系的曲曲线。即即i=ss，这条条线称为为IS曲曲线。幻灯片166幻灯片177r4当产品市场场实现均衡时，即即i=ss时，表示国民收收入和利息率反方方向变动动关系的曲线线。向右下方倾倾斜。3IS21y05001000150020002500（亿美元）IS曲线幻灯片1881023401324rryiissy00250250750750500500100010001250125025050075010001250250500750100012505002500200015001000（3）储蓄函数（2）投资储蓄均衡（4）产品市场均衡（1）投资需求i=ss=y-c(y)s=-500+0.5yISi(r)=y-c(y)i=i(r)i=1250-250rIS曲线推导图2500幻灯片199幻灯片200l IS曲线的的斜率取取决于dd，t。l (1)d是是投资需需求对于于利率变变动的反反应程度度，d越越大，投投资对利利率越敏敏感，IIS曲线线的斜率率的绝对对值越小小，即IIS越平平坦。l (2)是是MPCC，越大，IIS曲线线的斜率率绝对值值越小，或或MPSS越小，IIS曲线线的斜率率绝对值值越小,即ISS越平坦坦。l (3)t越越小，IIS曲线线越平坦坦；t越越大，IIS曲线线越陡峭峭。幻灯片211三、IS曲曲线的移移动l （1）投资资需求变变动：投投资需求求增加，投投资需求求曲线向向右上移移动，IIS曲线线向右上上移动。投投资需求求减少，投投资需求求曲线左左下移动动，ISS曲线向向左下移移动。幻灯片22200rryiissy00（3）储蓄函数（2）投资储蓄均衡（4）IS曲线（1）投资需求IS1i1i2IS2投资需求变动使IS曲线移动幻灯片233l （2）储蓄蓄函数变变动：储储蓄增加加，S曲曲线向左左上方移移动，IIS曲线线向左下下方移动动；储蓄蓄减少，SS曲线向向右下方方移动，IIS曲线线向右上上方移动动。l 或者说，消消费函数数变动：消费增增加，IIS曲线线向右上上方移动动；消费费减少，IIS曲线线向左下下方移动动。l 如图：幻灯片24400rryiissy00（3）储蓄函数（2）投资储蓄均衡（4）IS曲线（1）投资需求IS1iS2IS2S1储蓄变动使IS曲线移动幻灯片255l （3）政府府购买支支出变动动：增加加，ISS曲线向向右移动动，移动动幅度取取决于政政府支出出增量和和政府购购买支出出乘数大大小，即即均衡收收入增加加量：y=kkgg。反反之，IIS曲线线向左移移动。l （4）政府府税收变变动：增增加，IIS曲线线向左移移动；减减少，IIS曲线线向右移移动。移移动幅度度为： y=kktT幻灯片266l 政府支出增增加或减减少时，国国民收入入增加或或减少量量为：l 即IS曲线线右移或或左移：l 税收增加或或减少时时，国民民收入减减少或增增加量为为:l 即IS曲线线左移或或右移：幻灯片277l 总结：l 增加政府支支出或减减税膨胀（扩扩张）性性财政政政策，IIS曲线线向右上上方移动动。l 减少政府支支出或增增税紧缩性性财政政政策，IIS曲线线向左上上方移动动。幻灯片288四、产品市市场的失失衡及其其调整I>S,供供不应求求，r不不变，YY增加；I<S,供供过于求求，r不不变，YY减少。 AI<S ry 0IS B CI>S D r0y0y1 产品市场的失衡r1幻灯片299l 第三节节 利利率的决决定l 一一、利率率决定于于货币的的需求和和供给l 古典：投资资与储蓄蓄相等时时，决定定利率；l 凯恩斯：否否认古典典的观点点，认为为利率由由货币的的供给量量和对货货币的需需求量所所决定。l 货币的实际际供给量量是一个个外生变变量。l 二二、货币币需求动动机l 货币的需求求：人们们在不同同条件下下出于各各种考虑虑对持有有货币的的需要。l 财富的持有有形式可可以以持持有货币币的形式式。l 持有货币的的机会成成本是利利息。l 凯恩斯认为为，人们们损失利利息持有有货币，主主要有三三个动机机：幻灯片300l （1）交易易动机：l 为了进行正正常的交交易活动动而需要要货币。出出于交易易动机的的货币需需求量主主要取决决于收入入。l （2）谨慎慎动机或或预防动动机：l 为预防意外外支出而而持有货货币的动动机。这这一货币币需求量量大体上上和收入入成正比比。l 交易动机和和预防动动机的货货币需求求量与收收入的关关系可表表示为：L1=L1（yy）=kkyl （3）投机机动机：l 为了抓住购购买有价价证券的的机会而而持有货货币的动动机。l 债券价格=债券收收益/利利率（PP=R/r）l 预期债券价价格上涨涨，买进进债券，l 预期债券价价格下降降（即利利率上升升），卖卖出债券券，持有有货币投机机需求l 投机性货币币需求量量与利率率的关系系可表示示为： l L2=L2（rr）=AA-hrr幻灯片311L1Y00r0L2rL1=kYL2=-hr交易和预防动机的货币需求量投机性动机货币需求量凯恩斯陷阱（或流动性陷阱）幻灯片322三、流动偏偏好陷阱阱l 当利率极高高时，投投机性货货币需求求为零。因因为人们们认为利利率不可可能再上上升了，即即有价证证券价格格不可能能再下降降了，所所持有的的货币全全部购买买有价证证券。l 当利率极低低时，人人们认为为利率不不可能再再下降了了，即有有价证券券价格不不可能再再上升了了，所持持有的有有价证券券全部换换成货币币。人们们不管有有多少货货币都愿愿意持在在手中，这这称为“凯恩斯斯陷阱”或“流动偏偏好陷阱阱”。幻灯片333回顾与总结结：凯恩恩斯的三三个基本本心理规规律l 边际消费倾倾向递减减规律：阐明了了消费的的不足，进进而总需需求不足足；l 资本边际效效率递减减规律表表明只有有利率rr不断降降低，投投资才会会不断增增加；l 流动性陷阱阱表明利利率有最最低值,不会一一直持续续下降，表表明投资资亦不会会一直增增加下去去。l 第二二、第三三个基本本心理规规律共同同阐明了了投资不不足进而而总需求求不足。l 政府府政策取取向：刺刺激消费费、刺激激投资幻灯片344四、货币需需求函数数l 对货币的总总需求是是人们对对货币的的交易需需求、预预防需求求和投机机需求的的总和，函函数可表表示为：l L=L1+L2=L1（yy）+LL2（rr）=kky-hhrl 实际货币量量=名义义货币量量/价格格指数l m=M/PP或M=Pml 名义货币需需求函数数：L=（kyy-hrr）P幻灯片355货币需求曲线L(m)L2=L2(r)L1=L1(y)0(a)rL¹=ky1-hrL²=ky2-hrL³=ky3-hrL(m)L¹L²L³r0r0不同收入的货币需求曲线L2L1L=L1+L2L(m)0(b)r幻灯片366五、其他货货币需求求理论l 1、货币需需求的存存货理论论l 鲍莫、托宾宾提出l 认为人们持持有货币币的交易易需求量量会随着着收入增增加而增增加，随随利率上上升而减减少。l 公式为：l tc为现金金和债券券之间的的交易成成本；yy为人们们月初的的收入；r为利利率。l 2、货币需需求的投投机理论论（托宾宾）l 认为人们根根据收益益和风险险的选择择来安排排资产组组合。l 货币需求不不仅受当当前利率率变动的的影响，也也会受预预期资本本盈亏的的影响。幻灯片377六、货币供供求均衡衡和利率率的决定定l 货币供给分分狭义和和广义l M1（狭义义）=硬硬币+纸纸币+银银行活期期存款l M2（广义义）=MM1+定定期存款款l M3（更广广）=MM2+流流动资产产或货币币替代物物l 货币供给（MM1）是是一个存存量，是是一个国国家在某某一时点点上所保保持的不不属政府府和银行行所有的的硬币、纸纸币和银银行存款款的总和和。l 是一个外生生变量，与与利率无无关l 货币供给曲曲线是一一条垂直直于横轴轴的直线线l 注意：货币币供给量量通常指指的是实实际货币币供给量量m。 m=M/PP幻灯片388LL(m)0(b)rr0r1m0m1m2货币供给曲线的移动L³L¹L²L(m)r1r2r0货币需求曲线的移动r0m货币需求和供给的均衡L(m)Lm=M/P0(a)rEr0幻灯片399l 第四节 LLM曲线线l 一、LM曲曲线及其其推导l m=LL1（yy）+LL2（rr）=kkyhrl LL1增加加，L22减少l L1增增加是因因为y增增加；LL2减少少是因为为r上升升l 收入增加，利利率上升升；收入入减少，利利率下降降l 满足货货币市场场的均衡衡条件下下的收入入y与利利率r的的关系的的曲线，称称为LMM曲线。l 公公式：mm=kyyhr或或y=hhr/kk+m/kl 或或r=kky/hh-m/h幻灯片400幻灯片41112340r（%）LM5001000150020002500y（亿美元）LM曲线当货币市场场实现均衡时，即即L=MM时，表示国民收收入和利息率同方方向变动动关系的曲线线。向右上方倾倾斜。幻灯片4221023401324rryy00250250750750500500100010001250125025050075010001250250500750100012505002500200015001000（3）交易需求（2）货币供给（4）货币市场均衡（1）投机需求m=m1+m2LMLM曲线推导图m1=L1(y)m2=L2(r)m=L1(y)+L2(r)m1m1m2m2幻灯片433二、LM曲曲线的斜斜率l 因为公式为为：l 所以斜率取取决于公公式中的的k和hh的值l l 是是LM曲曲线的斜斜率。l k 不变变时，hh越大，货货币需求求对利率率越敏感感，斜率率越小，LLM曲线线越平坦坦。l h 不变变时，kk越大，货货币需求求对收入入越敏感感，斜率率就越大大，LMM曲线越越陡峭。l 主要取决于于货币的的投机需需求，即即h的大大小幻灯片444l 当利率降得得很低时时，货币币的投机机需求将将是无限限的，即即凯恩斯斯陷阱或或流动偏偏好陷阱阱，货币币的投机机需求曲曲线是一一条水平平线，因因此，LLM曲线线也是水水平的。l 利率上升到到极高时时，货币币的投机机需求量量将等于于零。货货币的投投机需求求曲线是是一条垂垂线，LLM也相相应为垂垂线。如如图：幻灯片45500rryy00（3）（2）（4）（1）LMLM曲线的三个区域图m1m1m2m2r2r1r3古典区域中间区域凯恩斯区域幻灯片466l 凯恩斯区域域：l 政府实行扩扩张性货货币政策策，增加加货币供供给，不不能降低低利率，也也不能增增加收入入，政策策无效。l 而实实行扩张张性财政政政策，IIS曲线线右移，利利率不变变，而收收入增加加，政策策效果极极大。l 古典区域：l 政府实行扩扩张性货货币政策策，增加加货币供供给，不不但会降降低利率率，还会会增加收收入，政政策效果果极大。l 而而实行扩扩张性财财政政策策，ISS曲线右右移，只只会提高高利率，而而收入不不会增加加，政策策无效。幻灯片477l 三个区域的的划分和和特征也也可以从从LM曲曲线的表表达式中中得到说说明：l k/h是LLM曲线线的斜率率l h=0时，kk/h为为无穷大大，LMM曲线为为一条垂垂线，即即古典区区域；l h为无穷大大时，kk/h为为零，LLM曲线线为一条条水平线线，即凯凯恩斯区区域；l h大于零小小于无穷穷大时，kk/h为为正数，LLM曲线线为一条条向右上上方倾斜斜的曲线线。幻灯片48800rryy00（3）交易需求（2）货币供给（4）货币市场均衡（1）投机需求LM货币投机需求曲线移动图m1m1m2m2mLM´幻灯片49900rryy00（3）交易需求（2）货币供给（4）货币市场均衡（1）投机需求LM货币交易需求曲线移动图m1m1m2m2mLM´幻灯片500三、LM曲曲线的移移动l 1、货币投投机需求求曲线移移动：货货币投机机需求增增加，投投机需求求曲线右右移，使使LM曲曲线左移移l 2、货币交交易需求求曲线移移动：货货币交易易需求减减少，交交易需求求曲线右右移，使使LM曲曲线右移移l 注意：1、22是指货货币投机机需求曲曲线和货货币交易易需求曲曲线斜率率不变的的情况，即即k、hh不变；如果kk、h变变化，LLM曲线线旋转。l h由小变大大，LMM曲线由由陡变缓缓l k由小变大大，LMM曲线由由缓变陡陡幻灯片51100rryy00（3）交易需求（2）货币供给（4）货币市场均衡（1）投机需求LM货币供给变动使LM曲线移动m1m1m2m2mmLM´幻灯片522l 3、货币供供给量变变动：货货币供给给增加，LLM曲线线右移，利利率下降降，国民民收入增增加。膨胀胀性货币币政策l 货币供给减减少，LLM曲线线左移，利利率上升升，国民民收入减减少。紧缩缩性货币币政策l 4、价格水水平的变变化：（mm=M/P）l M不变，PP下降，mm增加，LLM曲线线右移l M不变，PP上升，mm减少，LLM曲线线左移幻灯片533四、货币市市场的失失衡及其其调整L>m，货货币需求求大于供供给，YY不变，rr提高；L<m，货货币供给给大于需需求，YY不变，rr下降。AL>m LMy0r10yrr0 BL<m C D 货币市场失衡幻灯片544第五节 IISLM分分析l 一、两个市市场同时时均衡的的利率和和收入l 凯恩斯的循循环论：利率通通过投资资影响收收入，而而收入通通过货币币需求又又影响利利率。即即收入依依赖于利利率，而而利率又又依赖于于收入。幻灯片555l IS曲线上上，产品品市场均均衡l LM曲线上上，货币币市场均均衡l 产品市场和和货币市市场同时时均衡的的收入与与利率的的组合点点只有一一个，即即IS与与LM的的交点上上。如图图：l 如果已知：i=112500-2550r, s=-5000+0.5y; l M=m=112500, L=0.55y+110000-2550rl 可以，由ii=s求求出ISS曲线：y=335000-5000r (1)l 由LL=m求求出LMM曲线：y=5500+5000r (2)l (1)、(2)联联立解方方程组：r=33，y=20000幻灯片566yrLMIS（%）432101000150020002500E产品市场和货币市场的一般均衡图幻灯片577非均衡分析析l 1、产品市市场的非非均衡：A（ia=sa）B（ib<sb）D（id>sd）C（ic=sc）rr1r2Oy幻灯片588l 2、货币市市场的非非均衡：A（La=ma）B（Lb<mb）D（Ld>md）（Lc=mc）CyrOr1r2ma=mb=mc=md幻灯片599区域产品市场货币市场i<s有超超额产品品供给i<s有超超额产品品供给i>s有超超额产品品需求i>s有超超额产品品需求L<M有超超额货币币供给L>M有超超额货币币需求L>M有超超额货币币需求LL<M有有超额货货币供给给幻灯片600yrLMIS（%）432101000150020002500EABCDF产品市场和货币市场的一般均衡图幻灯片611二、均衡收收入和利利率的变变动l 产品市场与与货币市市场均衡衡不一定定是充分分就业的的均衡。l 财政政策和和货币政政策来调调节实现现充分就就业的均均衡l 增加政府支支出，或或降低税税收，或或同时使使用，IIS曲线线向右移移动l 增加货币供供给，LLM曲线线向右移移动l 同时使用财财政政策策与货币币政策ry0Ey*ISLM均衡收入和均衡利率的变动图E1 第六六节 凯凯恩斯的的基本理理论框架架l 1、国民收收入决定定于消费费和投资资l 2、消费由由消费倾倾向和收收入决定定l 3、消费倾倾向稳定定，国民民收入的的波动主主要来自自投资的的变动l 4、投资由由利率和和资本边边际效率率决定l 5、利率决决定于流流动偏好好（货币币需求）与与货币数数量（货货币供给给）l 6、资本边边际效率率由预期期收益和和资本资资产的供供给价格格或重置置成本决决定l 凯恩斯认为为，经济济萧条的的根源是是由于消消费需求求和投资资需求所所构成的的总需求求不足。l 消费需求不不足是由由于边际际消费倾倾向小于于1。l 投资需求不不足来自自资本边边际效率率在长期期内递减减。l 解决有效需需求不足足，用财财政政策策和货币币政策来来实现充充分就业业。l 财政政策：增加支支出，减减税以增增加总需需求。l 货币政策：增加货货币供给给量降低低利率，刺刺激投资资从而增增加收入入。l 存在流动性性陷阱，财财政政策策比货币币政策更更有效幻灯片677幻灯片688