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华东理工大学EastChinaUniversityofScienceAndTechnology第七章货币供给第七章 货币供给o第一节 基础货币o第二节 派生存款o第三节 货币乘数o第四节 我国货币供给机制o第五节 货币供给模型o本章小结第七章 货币供给o在现代经济中，货币供给的主体是中央银行和商业银行。o货币供应量及其变动主要取决于两大因素：o一是基础货币量及其变动；o二是货币乘数的大小及其变化。第一节 基础货币o影响基础货币的因素n基础货币的含义和公式o基础货币，也称货币基数、强力货币、初始货币，因其具有使货币供应总量成倍放大或收缩的能力，又被称为高能货币。o根据国际货币基金组织货币与金融统计手册的定义，基础货币包括中央银行为广义货币和信贷扩张提供支持的各种负债，主要指银行持有的货币(库存现金)和银行外的货币(流通中的现金)，以及银行与非银行在货币当局的存款。第一节 基础货币o基础货币通常是指流通中的现金和商业银行在中央银行的准备金存款之和，可用公式表示为：o B=C+RoB代表基础货币oC代表流通中的现金oR代表商业银行在中央银行的准备金存款o从基础货币的构成看，C和R都是中央银行的负债，中央银行对这两部分都具有直接的控制能力。二、影响基础货币变化的主要因素二、影响基础货币变化的主要因素o1中央银行对商业银行和其他金融机构的资产和负债o中央银行调控基础货币的主要方式有：o公开市场业务：指中央银行在公开市场上买卖国债或其它证券的业务。o贴现贷款：贴现贷款增加1000元时，基础货币也同样增加1000元。反之，中央银行若收回先前发放的贴现贷款，也会引起基础货币的减少；二、影响基础货币变化的主要因素o2中央银行对政府的资产和负债o其基本变化关系是：财政收入增加时，货币由商业银行账户流财政收入增加时，货币由商业银行账户流入中央银行账户；财政支出增加时，货币由中央银行账户流入入中央银行账户；财政支出增加时，货币由中央银行账户流入商业银行账户。商业银行账户。o在货币供给机制中，货币由商业银行账户流入中央银行账户，意味着货币供给的收缩；由中央银行账户流入商业银行账户，意味着货币供给的扩张。因此，财政收入增加，表明货币供给收缩；财政支出增加，表明货币供给扩张。o央行对财政的资产增加（持有政府的债券增加，放出货币，相应增大财政支出；而负债减少（政府在央行的存款减少，相应增大支出），意味着基础货币的增加。o相反，中央银行对财政的资产减少，而负债增加，基础货币量减少。二、影响基础货币变化的主要因素o财政收支对货币供给总量的影响，一般是在财政出现赤字后发生的。o财政赤字的弥补，除了采取增收节支的根本措施外，其途径主要有三条：o一是向社会公众借款；o二是向商业银行借款；o三是向中央银行借款。二、影响基础货币变化的主要因素o3中央银行对国外的资产和负债o国外净资产规模的大小会直接影响基础货币。o从中央银行资产负债表看，基础货币是中央银行的负债，国外净资产是中央银行的资产。o一般说来，中央银行资产增加的越多，负债方的基础货币增加的就越多。o当中央银行对国外的资产增加时，基础货币量增加；当中央银行对国外的资产增加时，基础货币量增加；相反，基础货币量减少相反，基础货币量减少。o4其他因素三、与基础货币相关的几个概念o1借入准备金和非借入准备金o商业银行及存款性金融机构在法定准备金数量不足时向拥有超额准备金的银行借入的货币资金称为借入准备金，按其自身存款总额的一定比例提取的用作准备金的部分称为非借入准备金，又称自有准备金。三、与基础货币相关的几个概念o区分借入准备金和非借入准备金的意义在于：o中央银行可以通过存款准备金帐户的变动来考核一个金融机构的资金运营状况，如果一个金融机构的借入准备金期限过长，比例过大，其资金运营则有可能存在着一定的风险。o商业银行等存款性金融机构一般不愿对其他银行负债，在它们出现超额准备金时，大都先偿还借款，然后再进行贷款或投资。存款派生或扩张，更多地依赖于非借入准备。三、与基础货币相关的几个概念o2超额准备金率（Excess reserve ratio）o 超过法定准备金的准备金叫做超额准备金，超额准备金与存款总额的比例是超额准备金率。也称备付金率（Cash reserves rate）。超额准备金和超额准备金率的高低由商业银行根据具体情况自行掌握。o超额准备金率超额准备金总额/存款总额100%o（库存现金在中央银行存款）法定准备金/存款总额100%三、与基础货币相关的几个概念o保持适度超额准备金率，能保证银行体系的正常支付能力，商业银行在经营中必须随时保持一定比例的现金和流动性强的资产做准备以应付客户提款。如果中央银行规定超额准备金率的限额，可以起到限制贷款过度扩张的作用。第二节 派生存款o一、派生存款的含义及条件o银行存款的来源可分为两种，一是原始存款，即以现金方式存入银行的直接存款；二是派生存款，即从银行的放款、贴现和投资行为中派生出来的存款，又称衍生存款。o原始存款的增加能引起多倍的存款创造，这需要二个条件，它们分别是部分准备金制度和非现金结算制度。一、派生存款的含义及条件o1部分准备金制度o银行提取的准备金占全部存款的比例称作存款准备金率。o存款准备金率越高，提取的准备金越多，银行可用的资金就越少，派生存款量也相应减少；反之，存款准备金率越低，提取的准备金越少，银行可用资金就越多，派生存款量也相应增加。o2非现金结算制度二、派生存款的创造o1简单派生存款的创造o 存款货币的创造过程：甲银行吸收客户A存款 提取部分比例准备金后向客户B发放贷款 形成客户B在甲银行的存款 客户B用存款进行转帐支付 形成乙银行客户C的存款增加 乙银行提取部分准备金后继续放款如果资金不流出银行体系，银行体系就可以派生出数倍的存款货币。o存款创造机制：银行体系新增一笔原始存款（准备金），经过银行体系一连串存款贷款再存款再贷款，引致新增加的存款总额，是新增存款准备金的若干倍。第三节 货币乘数o一、货币乘数含义和公式o 中央银行投放或收回一单位基础货币，通过商业银行的存款创造机制，使货币供应量增加或减少的倍数。这个倍数用货币供应量与基础货币的比值来表示。如果以M表示货币供应量，以B表示基础货币，以K表示货币乘数，则有如下货币供应量的理论公式：M=BK货币乘数oR：商业银行在中央银行的准备金存款 oRd：活期存款法定准备金oE：超额准备金ortT：定期存款法定准备金oT：表示定期存款ort：表示定期存款法定准备率 货币乘数o将各项同除以D，形成在一定的基础货币下M1口径的货币供应量的货币乘数公式oc：现金漏损率oRd：活期存款法定准备率oe：超额准备率ot：定期存款占活期存款的比例(t1)将货币乘数公式代入货币供应量M1公式中，就得到 货币供应量货币供应量例题o如果商业银行增加原始存款10000元，其法定存款准备金率为20%，超额准备金率为2%，现金漏损率为8%，转化的定期存款占活期存款的比重为20%，定期存款准备金率为5%。o根据上面的公式，计算：o1.货币乘数o2.银行体系所能创造的最大存款总额（原始存款+派生存款）二、影响货币乘数的因素o1现金漏损率co现金漏损率是指流通中现金与活期存款的比率。o影响c值的因素有：o（1）社会大众可支配收入水平的高低o（2）用现金购买或用支票购买的商品和劳务的相对价格的变化o（3）大众对通货膨胀的预期o（4）地下经济规模的大小o（5）社会的支付习惯二、影响货币乘数的因素o2定期存款比率to影响t的主要因素：（1）银行的存款利率。一般来说，如果定期存款的利率上升，则会导致活期存款向定期存款转化，从而使t值增大，反之t值减小；（2）通货膨胀预期。t值的大小同人们的通货膨胀预期有较密切的关系，预期通货膨胀率高时，t降低。资料：资料：通货膨胀预期对定期存款的影响o第一财经日报获得的最新数据显示，国内银行业中长期贷款占比，已由2008年6月末的51.6%上升至2010年9月末的60%；o定期存款占比由2008年6月末的40.7%下降至2010年9月末的38.2%。o银行业金融机构流动性比例由2008年12月的49.8%下降到2010年9月末的43.5%。二、影响货币乘数的因素o3超额准备金率（e）的大小o一般来讲，银行并不会将其全部超额准备金用来发放贷款或购买证券。为了保持资金的流动性，银行经常会持有超额准备金。o银行所保持的超额准备金总额与活期存款有一个稳定的比率，称为超额准备金率，它的变化与派生存款能力成反比。o超额准备率e上升，货币乘数变小；反之，货币乘数则变大。二、影响货币乘数的因素o4法定准备率rd和rt的大小o法定准备率rd和rt的大小是由中央银行决定的。准备率上升，货币乘数变小；反之，货币乘数则变大。第四节 我国货币供给机制o根据2001年7月最新修订的统计口径，中国目前的货币供应量层次为：o第一层次M。：流通中现金；o第二层次即狭义货币M1：M0+可开支票进行支付的单位活期存款；o第三层次即广义货币M2：M1+居民储蓄存款+单位定期存款+单位其他存款+证券公司客户保证金。一、我国不同管理机制下的货币供给1“统存统贷”信贷管理体制下的货币供给（1955年1979年）2“存贷差额控制”信贷管理体制下的货币供给（1980年1984年）3“实贷实存”信贷管理体制下的货币供给（1985年90年代中期）4“比例管理”信贷管理体制下的货币供给（1990年代中期今）二、影响我国货币供给的主要因素o从货币供给函数 来看，影响货币供给的主要因素应从两个角度来分析：o其一是基础货币，主要分析数据来源于中央银行资产负债表；o其二是货币乘数，主要分析影响货币乘数的法定准备金率、现金漏损率、超额准备金变化、活期存款向定期存款转化的状况等各项影响因素。三、金融创新对货币供应量的影响o金融创新以后，各种金融资产的流动性都发生了很大的变化，金融资产之间的替代空前加大，模糊了原有货币定义中的界限，金融创新使货币定义及其计量难度增大，界定M1、M2、M3等层次的货币的内涵变得十分困难。o一是货币的界定范围将被扩大。o二是货币创造主体出现多元化，给货币数量的计算带来了困难，削弱了中央银行对货币供应的控制力。o三是金融创新部分地改变了货币政策的传导机制，削弱了中央银行对货币供应的控制能力，货币供应的内生性增加。第五节 货币供给模型一、弗里德曼施瓦模型二、卡甘模型三、乔顿模型一、弗里德曼施瓦模型oM.弗里德曼和A.J.施瓦茨认为,如果假定存款准备金比率(D/R)和存款通货比率(D/C)为一常数,或它们的变动较为稳定，则货币供应量的变动将完全取决于强力货币；如果强力货币完全处在货币当局的控制之下，那么，货币当局就可以控制货币供应量的变动，货币供应量就成为货币当局决定的外生变量。二、卡甘模型卡甘（PCagan）提出了他的货币供应方程式o卡甘的方程式明确表明：货币供应量的变动与高能货币成正比，与通货比率和准备金存款比率成反比。三、乔顿模型o弗里德曼-施瓦茨模型和卡甘模型是较早提出、也是较有代表性的货币供给模型。但这两个模型有着许多缺陷。1969年，美国经济学家乔顿对这两个模型进行了改进和补充，导出了一个比较简洁明了的货币乘数模型。三、乔顿模型o1M1货币乘数模型o2货币定义扩展为M2的乔顿模型本章小结o基础货币从来源上看，它是金融当局的货币供应量，从运用上看，它由商业银行的准备金和流通中的通货组成。引起基础货币变化的主要因素是中央银行的货币政策、政府的财政收支状况、国际收支状况等。o在部分准备金制度和非现金结算制度下，一笔原始存款通过银行的贴现和贷款等行为会产生出数倍于原始存款的派生存款，存款创造过程主要受存款准备金率、现金漏损率、超额储备金率和活期存款向定期存款的转化率等因素有关。本章小结o货币乘数是货币供应量的变化量与基础货币变化量之比，根据乘数模型可以分析出影响货币乘数的主要因素。o弗里德曼施瓦茨模型和卡甘模型得出了货币供给的外生性，乔顿模型和货币供给新论讨论货币供给的内生性。货币乘数是基础货币和货币供应量之间存在的倍数关系。它在货币供应量增长和紧缩时，分别起扩大和衰减作用。本章小结o理论上认为，货币乘数主要受四个因素的影响，即现金比率、法定存款准备金率、超额准备金率和非金融机构在中央银行的存款与中央银行全部存款的比率。其中，法定存款准备金率、超额准备金率和非金融机构在中央银行的存款与中央银行全部存款的比率与货币乘数的影响是反方向的。现金比率对货币乘数的影响方向不是完全确定的。重要概念o基础货币o货币供应量o借入准备金o非借入准备金o超额准备金o派生存款o货币乘数 复习思考题1.什么是基础货币？它对货币供给量有什么重要影响？2.影响基础货币的因素有哪些？3.什么是货币乘数？简要分析货币乘数的决定因素。4.简要分析货币乘数对货币供给的影响。5.弗里德曼施瓦茨模型的主要内容是什么？6.简述商业银行存款货币的创造过程及影响派生规模的因素。复习思考题o7.假设某一商业银行的资产负债表如下：oa、此时存款货币扩张倍数是多少？存款货币总量又是多少？ob、如果中央银行将法定存款准备金率确定为10%，该银行拥有的超额准备金是多少？复习思考题oc、在法定存款准备金率为10%情况下，如果该银行把10%的存款作为超额准备金，存款货币和存款乘数会有变化吗？od、在法定存款准备金率为10%情况下，该银行不保留超额准备金，存款货币和存款乘数会怎样变化？oe、在法定存款准备金率为10%情况下，该银行不保留超额准备金，中央银行向该银行出售20000元政府债券并长期持有，请问存款货币和存款乘数会怎样变化？复习思考题o8假设银行体系准备金为1500亿元，公众持有现金为500亿元。中央银行法定活期存款准备金率为10%，法定定期存款准备金率为5%，流通中通货比率为20%，定期存款比率为40%，商业银行的超额准备率为18%。oa、货币乘数是多少？ob、狭义货币供应量M1是多少？