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证券公司风险管理实务 一、风险管理概述风险管理概述什么是风险？什么是风险管理？2003年11月2金融工程研究会什么是风险管理？2003年11月3金融工程研究会风险管理的起源与发展起源起源 作为一门新兴学科，产生于本世纪30年代发展发展系列的事件让金融机构管理者感到无所适从固定汇率体系的崩溃导致的汇率剧烈波动石油危机诱发的通货膨胀和利率剧烈波动金融衍生产品的蓬勃发展金融自由化和全球一体化2003年11月4金融工程研究会二、风险管理二、风险管理 VS VS 中国证券公司中国证券公司“327”事件事件-万国证券万国证券“君安君安”事件事件-君安证券君安证券中经开中经开大连证券大连证券富友证券富友证券 谁是下一个？谁是下一个？2003年11月5金融工程研究会证券公司概述证券公司概述投资银行业务投资银行业务经纪业务经纪业务证券投资业务证券投资业务受托投资管理业务受托投资管理业务证券投资咨询业务证券投资咨询业务2003年11月6金融工程研究会证券公司风险分类证券公司风险分类市场风险市场风险信用风险信用风险流动性风险流动性风险运营风险运营风险法律政策风险法律政策风险2003年11月7金融工程研究会 市场风险市场风险 指证券公司所投资的资产因市场价格波动而导致未来收益的不确定性，影响因素包括：q 证券价格波动、红利的波动q 市场利率的波动 q 汇率的波动等一个案例：银广厦事件2003年11月8金融工程研究会市场风险案例：银广厦事件2003年11月9金融工程研究会流动性风险流动性风险 包含两类：证券公司的资本来源结构、资产配置结构以及资本结构与资产结构之间的配比不合理而引起的资金周转不畅的风险；持有的证券变现速度慢或难以变现，从而占用大量资金而引起的资金周转困难和导致的流动性损失2003年11月10金融工程研究会信用风险信用风险 证券公司的信用交易对手资信程度发生变动所可能导致的履约能力方面的风险。传统的信用风险一般指对方不履约的风险，但是现在这种信用风险的解释已受到相当多的批判，尤其是在证券市场上，该风险被看作是由于公司交易对方在履约能力上的变化而导致公司资产价值遭受变动的可能性。2003年11月11金融工程研究会运营风险运营风险 员工违反职业道德、操作失误或技术手段故障等等，包括：q未经确认的越权行为、未授权的交易行为、与交易或处理活动相关的欺诈行为；q交易处理的错误，包括交易执行错误、交易系统不能满足需要产生的错误、交易记帐的错误、交易清算的错误;q技术支持的故障或错误，包括软件、硬件，管理信息不及时或不充分、支持业务活动的系统发生故障 等等。2003年11月12金融工程研究会法律政策风险法律政策风险 公司的经营行为未能达到监管要求或经营行为与现行法律、法规不符或业务未随政策的改变及时做出调整所可能导致的风险。2003年11月13金融工程研究会三、证券公司风险管理体系三、证券公司风险管理体系风险管理战略组织运行架构风险管理流程监测指标体系风险评估方法风险信息管理技术支持系统人力资源配置2003年11月14金融工程研究会风险管理战略风险管理战略q平衡风险和收益q建设内部控制环境q营造良好的企业文化2003年11月15金融工程研究会组织运行组织运行架构架构q组织架构（静态）q董事会q风险管理委员会q风险管理办公室q风险经理q组织运行（动态）q风险报告路径独立q风险决策执行路径与日常经营决策路径合一q授权体系 q权责相称q岗位制衡2003年11月16金融工程研究会风险管理流程风险管理流程风险识别 按业务或风险类别罗列风险因素风险评估 针对不同类别风险运用恰当的手段（如数学模型）评估风险可能带来的损失风险控制 针对不同类别的风险特性、根据可能损失的大小采取不同措施来化解和防范风险2003年11月17金融工程研究会风险管理工作的简要图示2003年11月18金融工程研究会监测指标体系监测指标体系q市场风险 自营规模、头寸潜（盈）亏、预期损失限额（VAR）等q流动性风险 总头寸与融资储备、短债长用比率、流动比率等q信用风险 逾期应收帐款总额、三方监管总额、坏帐预期总额等q运营风险 系统稳定性指标、操作差错率等q法律政策风险 新产品法律风险预期、历史事件诉讼可能性等2003年11月19金融工程研究会风险评估方法风险评估方法q定量指标监测q风险价值（VaR）未来一定的时间内，在一定的置信水平下，资产可能面临的潜在最大损失 VaR t t天天,95%,95%=V*1 1天天*Z*q压力测试q情景分析、极值理论等q定性监控报告2003年11月20金融工程研究会风险信息管理风险信息管理q全面q准确q及时q顺畅的信息流2003年11月21金融工程研究会技术支持系统技术支持系统q提供及时、准确和独立的风险报告q具备数据自动生成的功能、较高的运算能力及网络传输能力，以满足及时揭示风险的需求q具备齐全的查询功能，可按部门、业务、指标、类别及日期进行快速查询q具备全面收集风险信息的功能，并为新业务留有兼容功能q具备保密功能，针对不同用户定义不同访问权限q考虑备份与应急计划，以保证系统的连续性2003年11月22金融工程研究会人力资源配置人力资源配置q招聘 确保风险经理具备合适的经验、技术水平和足够的专业深度 q培训 了解金融新产品的发展和新的风险管理技术、市场发展以及监管方面的新规定 q激励 吸引住风险管理的专业人才，同时保证风险管理活动的独立性而不偏向于业务部门 2003年11月23金融工程研究会四、风险管理快速实施建议四、风险管理快速实施建议q宣传风险意识q调整组织结构q建立揭示系统q培训风险经理q实施限额管理2003年11月24金融工程研究会五、风险管理的前景五、风险管理的前景 97年诺贝尔经济学奖得主Robert Merton 说 “现代金融理论有三大支柱，依次为资本的时间价值、资产定价和风险管理”。2003年11月25金融工程研究会 谢 谢