现金流量表分析(9).ppt

本章提要本章提要在本章中在本章中,应特别关注企业现金流量的分类、应特别关注企业现金流量的分类、现金流量质量的分析方法等内容现金流量质量的分析方法等内容,思考企业有利润思考企业有利润与有货币之间的差异。与有货币之间的差异。本章学习目标本章学习目标1.掌握现金流量表中关于现金流量的分类掌握现金流量表中关于现金流量的分类;2.掌握现金等价物的概念掌握现金等价物的概念;3.重点掌握现金流量的质量分析方法重点掌握现金流量的质量分析方法;4.掌握现金流量表各项目的分析方法；掌握现金流量表各项目的分析方法；5.了解与现金流量表有关的比率。了解与现金流量表有关的比率。一、现金流量表及相关概念的含义一、现金流量表及相关概念的含义现金流量表现金流量表,是反映企业会计期间内经营是反映企业会计期间内经营活动、投资活动和筹资活动等对现金及现活动、投资活动和筹资活动等对现金及现金等价物产生影响的会计报表。其主要目金等价物产生影响的会计报表。其主要目的是为报表使用者提供企业一定会计期间的是为报表使用者提供企业一定会计期间内现金流入与流出的有关信息。内现金流入与流出的有关信息。(一一)现金现金 企业库存现金企业库存现金随时可以用于支付的存款随时可以用于支付的存款(二二)现金等价物现金等价物(Cash(Cashequivalentsequivalents)美国第美国第9595号财务会计准号财务会计准则则：初始到期日在初始到期日在3 3个月以下个月以下(含含3 3个月个月)的的短期投资短期投资国际会计准则：现金等价物国际会计准则：现金等价物为随时能为随时能转变为已知金额的现金的短期投资转变为已知金额的现金的短期投资,其流动性高其流动性高,价值变动的风险小。价值变动的风险小。我国我国企业会计准则企业会计准则现金流量表现金流量表：企业持有的期限短、流动性强、易于转换企业持有的期限短、流动性强、易于转换 为已知金额现金、价值变动风险很小的投资为已知金额现金、价值变动风险很小的投资(三三)现金流量现金流量现金流量是某一段时期内企业现金和现现金流量是某一段时期内企业现金和现金等价物流入和流出金等价物流入和流出的数量。的数量。现金及现金等价物的流入现金及现金等价物的流入现金及现金等价物的流出现金及现金等价物的流出企业不同货币资金之间的转企业不同货币资金之间的转换换现金和现金等价物之间的转现金和现金等价物之间的转换换二、现金流量表的格式和编制二、现金流量表的格式和编制 1 1、现金流量表的格式：见教材、现金流量表的格式：见教材 2 2、现金流量表的编制：、现金流量表的编制：直直 接接 法法 间间 接接 法法三、三、现金流量的分类现金流量的分类经营活动产经营活动产生的现金流生的现金流量量投资活动产投资活动产生的现金流生的现金流量量筹资活动产筹资活动产生的现金流生的现金流量量（一）经营活动产生的现金流量（一）经营活动产生的现金流量 1 1、经营活动流入的现金主要包括：、经营活动流入的现金主要包括：销售商品、提供劳务收到的现金销售商品、提供劳务收到的现金收到的税收返还收到的税收返还收到的其他与经营活动有关的现金收到的其他与经营活动有关的现金经经营营活活动动流流入入的的现现金金2、经营活动流出的现金主要包括、经营活动流出的现金主要包括：购买商品、接受劳务支付的现金购买商品、接受劳务支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金支付的各种税费支付的各种税费支付其他与经营活动有关的现金支付其他与经营活动有关的现金经经营营活活动动流流出出的的现现金金离退休人员的费离退休人员的费用？在建工程人用？在建工程人员工资等？员工资等？（二）投资活动产生的现金流量（二）投资活动产生的现金流量 1、投资活动流入的现金主要包括：、投资活动流入的现金主要包括：收回投资所收到的现金收回投资所收到的现金取得投资收益所收到的现金取得投资收益所收到的现金处置固定资产、无形资产和其他处置固定资产、无形资产和其他长期资产收到的现金净额长期资产收到的现金净额收到的其他与投资活动有关的现金收到的其他与投资活动有关的现金投投资资活活动动流流入入的的现现金金股票股利？股票股利？2 2、投资活动流出的现金主要包括、投资活动流出的现金主要包括：购建固定资产、无形资产和其他购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金长期资产所支付的现金投资所支付的现金投资所支付的现金支付的其他与投资活动有关的现金支付的其他与投资活动有关的现金投投资资活活动动流流出出的的现现金金资本化利息资本化利息?融资租赁费融资租赁费?支付的价款中含支付的价款中含有的宣告但未收有的宣告但未收取的现金股利及取的现金股利及利息？利息？（三）筹资活动产生的现金流量（三）筹资活动产生的现金流量 1 1、筹资活动流入的现金主要包括：、筹资活动流入的现金主要包括：吸收投资所收到的现金吸收投资所收到的现金借款所收到的现金借款所收到的现金收到的其他与筹资收到的其他与筹资活动有关的现金活动有关的现金筹筹资资活活动动流流入入的的现现金金佣金？佣金？审计费、咨询费审计费、咨询费？2、筹资活动流出的现金主要包括：、筹资活动流出的现金主要包括：偿还债务所支付偿还债务所支付 的现金的现金分配股利、利润或者偿付分配股利、利润或者偿付利息所支付的现金利息所支付的现金支付的其他与筹资支付的其他与筹资活动有关的现金活动有关的现金筹筹资资活活动动流流出出的的现现金金 本金！本金！第二节第二节 现金流量表的初步分析现金流量表的初步分析一、运用结构法分析现金流量表一、运用结构法分析现金流量表 现金流量表的结构分析可按照以下步骤现金流量表的结构分析可按照以下步骤进行：进行：(1)计算现金流入总额和现金流出总额；计算现金流入总额和现金流出总额；(2)计算各现金流入项目和各现金流出项目计算各现金流入项目和各现金流出项目占现金流入总额和现金流出总额的比例；占现金流入总额和现金流出总额的比例；(3)分析各类现金流入和各类现金流出小计分析各类现金流入和各类现金流出小计占现金流入总额和现金流出总额的比例；占现金流入总额和现金流出总额的比例；(4)按比例大小或者比例变动大小，找出重按比例大小或者比例变动大小，找出重要项目进行重要分析要项目进行重要分析二、运用趋势法分析现金流量表二、运用趋势法分析现金流量表 现金流量表趋势分析要求对不同时现金流量表趋势分析要求对不同时期期(2年或年或2年以上，年以上，5年较好，有时甚年较好，有时甚至用至用10年年)的现金流量表进行比较分析。的现金流量表进行比较分析。趋势分析的常用方法一般有多期比较趋势分析的常用方法一般有多期比较分析、结构百分比分析和定基百分比分析、结构百分比分析和定基百分比趋势分析，在此我们介绍多期比较分趋势分析，在此我们介绍多期比较分析。析。多期比较分析，是对连续几个会计年度的多期比较分析，是对连续几个会计年度的报表进行研究，其主要步骤是：报表进行研究，其主要步骤是：(1)计算出变动差额，计算公式为：变动金计算出变动差额，计算公式为：变动金额额=本期金额本期金额上期金额；上期金额；(2)计算出变动百分比，计算公式为；变动计算出变动百分比，计算公式为；变动百分比百分比(变动差额变动差额/上期金额上期金额)x100；(3)对各项目进行逐一比较，其目的是查明对各项目进行逐一比较，其目的是查明什么项目变化了，什么事件造成这种变化什么项目变化了，什么事件造成这种变化(能查明的话能查明的话)，这些变化对企业未来的影响，这些变化对企业未来的影响，尤其是要重视存在重大变动差额的重要项尤其是要重视存在重大变动差额的重要项目。目。现金流量表的趋势分析主要关注以下几个方面：现金流量表的趋势分析主要关注以下几个方面：1经营活动现金流量趋势。经营活动现金流量趋势。一般而言，经营活动的现金流量是企业最重要一般而言，经营活动的现金流量是企业最重要的现金来源，如果经营活动的现金流量长期处于的现金来源，如果经营活动的现金流量长期处于紧张状态，往往说明企业经营中存在着很大的隐紧张状态，往往说明企业经营中存在着很大的隐患患,尤其是要注意那种账面有盈余但经营活动现金尤其是要注意那种账面有盈余但经营活动现金流量长期紧张的公司，往往是虚假繁荣或者有很流量长期紧张的公司，往往是虚假繁荣或者有很大的经营风险。大的经营风险。分析经营活动现金流量趋势，分析经营活动现金流量趋势，是要与企业净是要与企业净利润的增长趋势相联系；二是要分别分析各经营利润的增长趋势相联系；二是要分别分析各经营活动现金流入项目与现金流出项目的增长趋势，活动现金流入项目与现金流出项目的增长趋势，以找出经营活动现金流量净额变动的主要原因。以找出经营活动现金流量净额变动的主要原因。2投资活动现金流量趋势投资活动现金流量趋势 投资活动现金流量趋势分析的重点：投资活动现金流量趋势分析的重点：一是考察企业投资活动的现金流一是考察企业投资活动的现金流向，比如是主要用于企业内部生产能向，比如是主要用于企业内部生产能力的扩张，还是用于对外投资扩张；力的扩张，还是用于对外投资扩张；二是考察企业投资活动所需现金二是考察企业投资活动所需现金的主要来源。的主要来源。投资活动现金流量趋势分析，要投资活动现金流量趋势分析，要注意结合筹资活动现金流量趋势分析注意结合筹资活动现金流量趋势分析和经营活动现金流量趋势分析。和经营活动现金流量趋势分析。三、现金流量表分析应注意事项三、现金流量表分析应注意事项（一）现金流量表的指标分析应与其（一）现金流量表的指标分析应与其他报表分析指标适当结合他报表分析指标适当结合 现金流量表是企业主要会计报表之现金流量表是企业主要会计报表之一，与其他对外报表共同组成一个有一，与其他对外报表共同组成一个有机整体，彼此相互影响、相互联系。机整体，彼此相互影响、相互联系。现金流量表的指标分析应与其他报表现金流量表的指标分析应与其他报表分析指标适当结合，充分考虑其他报分析指标适当结合，充分考虑其他报表的影响，充分利用资产负债表、利表的影响，充分利用资产负债表、利润表、现金流量表之间的内在联系，润表、现金流量表之间的内在联系，相互兼顾，以做出全面衡量。相互兼顾，以做出全面衡量。(二二)现金流量表的分析应符合国情现金流量表的分析应符合国情 我国现金流量表与西方国家现金流我国现金流量表与西方国家现金流量表相比，编制的基础不同，编制的量表相比，编制的基础不同，编制的方法不同，对现金和现金等价物的定方法不同，对现金和现金等价物的定义不同，对现金流量的分类不同，经义不同，对现金流量的分类不同，经营活动、投资活动、筹资活动现金流营活动、投资活动、筹资活动现金流量包含的内容也不同，所以对现金流量包含的内容也不同，所以对现金流量的分析必须符合我国实际情况，不量的分析必须符合我国实际情况，不能照搬、套用西方财务报表分析中经能照搬、套用西方财务报表分析中经验数据和指标。验数据和指标。(三三)现金流量表的分析应结合整个经济现金流量表的分析应结合整个经济环境环境 企业的财务状况受国家经济形势和企业的财务状况受国家经济形势和政策、季节性生产等因素的影响，且政策、季节性生产等因素的影响，且还存在行业差异、地区差异，所以在还存在行业差异、地区差异，所以在分析时，要将企业置于一个特定的环分析时，要将企业置于一个特定的环境内进行分析。境内进行分析。(四四)现金流量表分析方法可交叉使用现金流量表分析方法可交叉使用 对现金流量表的分析可以采取多种对现金流量表的分析可以采取多种方法，进行横向和纵向分析。如单一方法，进行横向和纵向分析。如单一分析、比较分析、框图分析、假设分分析、比较分析、框图分析、假设分析。尤其要注意将企业若干期间的有析。尤其要注意将企业若干期间的有关指标加以比较进行连续性的趋势分关指标加以比较进行连续性的趋势分析，以减少分析偏差，正确判断企业析，以减少分析偏差，正确判断企业发展前景。发展前景。(五五)现金流量表的分析立足于本期的现现金流量表的分析立足于本期的现金流量与存量金流量与存量 报表使用者关注的是预期报表使用者关注的是预期(未来的未来的)现现金流量，特别是有利的现金流量。可金流量，特别是有利的现金流量。可是当前的现金流量表仍然只反映过去是当前的现金流量表仍然只反映过去的现金流量。要获得未来的现金流量的现金流量。要获得未来的现金流量信息，仍须以本期现金流量与存量为信息，仍须以本期现金流量与存量为基础，利用资产负债表中的应收、应基础，利用资产负债表中的应收、应付项目和资产的流动性与负债的偿还付项目和资产的流动性与负债的偿还期进行评价期进行评价。（六）重视对现金流量表附注的分析（六）重视对现金流量表附注的分析 按我国会计准则，国内的现金流量按我国会计准则，国内的现金流量表必须以直接法编制。而国际会计准表必须以直接法编制。而国际会计准则在鼓励用直接法编制的同时，也允则在鼓励用直接法编制的同时，也允许用间接法编制。如，某些上市公司许用间接法编制。如，某些上市公司的现金流量表只以间接法编制，间接的现金流量表只以间接法编制，间接法编制现金流量表以利润表上的净利法编制现金流量表以利润表上的净利润为起点，通过调整某些有关项目后润为起点，通过调整某些有关项目后得出经营活动产生的现金流量。得出经营活动产生的现金流量。而直接法编制时，有关信息需要从而直接法编制时，有关信息需要从企业的会计记录中获得，例如增值税企业的会计记录中获得，例如增值税项目、各个资产负债表主要项目的增项目、各个资产负债表主要项目的增减变动情况等。通常情况下，采用间减变动情况等。通常情况下，采用间接法编制时，与净利润有关的经营活接法编制时，与净利润有关的经营活动产生的现金流量的过程作为附注在动产生的现金流量的过程作为附注在表外反映，投资者在对现金流量表进表外反映，投资者在对现金流量表进行具体分析中，必须重视对附注的分行具体分析中，必须重视对附注的分析。析。实例实例1：在某媒体上：在某媒体上关于上市公司的一关于上市公司的一则评论中说：我国则评论中说：我国上市公司的现金流上市公司的现金流量令人担忧：许多量令人担忧：许多上市公司经营活动上市公司经营活动和投资活动的现金和投资活动的现金流量之和小于零流量之和小于零实例实例2：某著名企业：某著名企业的负责人说：企业资的负责人说：企业资不抵债不一定破产清不抵债不一定破产清算，企业如果没有现算，企业如果没有现金流量，就一定破产金流量，就一定破产清算。清算。现金流量质量现金流量质量具有较好质量的现金流量具有较好质量的现金流量应当具有的特征应当具有的特征一、现金流量表主要项目的运转规律分一、现金流量表主要项目的运转规律分析析（一）正常情况下的经营活动现金流量（一）正常情况下的经营活动现金流量除了要维护企业经营活动的正常周转外，除了要维护企业经营活动的正常周转外，还应该有足够的补偿经营性长期资产折还应该有足够的补偿经营性长期资产折旧与摊销，以及支付利息和支付现金股旧与摊销，以及支付利息和支付现金股利的能力利的能力经营活动的现金流量的用途：经营活动的现金流量的用途：1、补偿本年度固定资产和无形资产摊销等、补偿本年度固定资产和无形资产摊销等费用费用 固定资产和无形资产等长期经营性资固定资产和无形资产等长期经营性资产所产生的现金流出量将会通过以下两产所产生的现金流出量将会通过以下两种途径得到补偿：种途径得到补偿：A、固定资产、无形资产使用一定、固定资产、无形资产使用一定时期以后，通过时期以后，通过“处置处置”的方式补的方式补偿一部分现金偿一部分现金B、在固定资产、无形资产的未来、在固定资产、无形资产的未来经营性使用中，通过经营性使用中，通过“固定资产折固定资产折旧、无形资产摊销和长期资产摊销旧、无形资产摊销和长期资产摊销”的方式分期补偿。补偿的速度取的方式分期补偿。补偿的速度取决于折旧速度和摊销速度。决于折旧速度和摊销速度。2、支付利息费用、支付利息费用 企业的利息费用按照主要用途可企业的利息费用按照主要用途可以分为经营性使用，对外债权投资使以分为经营性使用，对外债权投资使用和构建固定资产使用。在现金流量用和构建固定资产使用。在现金流量表上，不同用途的利息费用所一起的表上，不同用途的利息费用所一起的现金流出量均归于筹资活动现金流出现金流出量均归于筹资活动现金流出量，但是，从良性发展的角度看，企量，但是，从良性发展的角度看，企业的经营活动应该有足够的能力支付业的经营活动应该有足够的能力支付利息。利息。3、支付现金股利、支付现金股利 在以经营活动为主体的企业，其在以经营活动为主体的企业，其当年的营业利润应该对当年的净利润当年的营业利润应该对当年的净利润从而对当年的现金股利分配有重要贡从而对当年的现金股利分配有重要贡献。这就要求企业当期经营活动产生献。这就要求企业当期经营活动产生的现金流量对当期的现金股利支付有的现金流量对当期的现金股利支付有较强的保障能力。较强的保障能力。4、补偿本年度已经计提，但应该由以、补偿本年度已经计提，但应该由以后年度支付的应计性费用后年度支付的应计性费用 尽管本年度已经计提，但应由以尽管本年度已经计提，但应由以后年度支付的应计性费用所引起的现后年度支付的应计性费用所引起的现金流出量在未来，但由于其用途在本金流出量在未来，但由于其用途在本期，因此，其支付也应由在本会计期期，因此，其支付也应由在本会计期间的经营活动现金流入量来解决。间的经营活动现金流入量来解决。5、为企业对内扩大生产、对外进行、为企业对内扩大生产、对外进行投资提供额外的资金支持。投资提供额外的资金支持。思考：思考：投资收益也可以产生现金流量，投资收益也可以产生现金流量，也可以用于上述用途，为什么对经也可以用于上述用途，为什么对经营活动产生的现金流量提出如此高营活动产生的现金流量提出如此高的要求呢？的要求呢？（二）投资活动中的对外投资现（二）投资活动中的对外投资现金流量和经营性长期资产现金流金流量和经营性长期资产现金流量的补偿机制不同，在整体上反量的补偿机制不同，在整体上反映了企业利用现金资源的扩张状映了企业利用现金资源的扩张状况况1、对外投资活动现金流量的补偿机制、对外投资活动现金流量的补偿机制A、将本会计期间取得的投资对外出售、将本会计期间取得的投资对外出售变现变现 企业所进行的经常性短期投资交易属企业所进行的经常性短期投资交易属于此类于此类B、本会计期间取得的投资在未来会计、本会计期间取得的投资在未来会计期间对外出售变现期间对外出售变现 企业跨会计期间从事股权和债权的购企业跨会计期间从事股权和债权的购销交易时所进行的投资就属于此类。我国销交易时所进行的投资就属于此类。我国现阶段大多数企业的对外投资或长期持有、现阶段大多数企业的对外投资或长期持有、或跨年度变现，因而采用此种现金流模式或跨年度变现，因而采用此种现金流模式的企业较多。的企业较多。C、本会计期间取得的投资长期持有，其、本会计期间取得的投资长期持有，其现金流出主要靠投资收益来补偿现金流出主要靠投资收益来补偿 在上述补偿方式中，除了第一种情况外，在上述补偿方式中，除了第一种情况外，其他两种方式或者未来收回现金引起的现其他两种方式或者未来收回现金引起的现金流入的时间与原投资间隔较长，或者未金流入的时间与原投资间隔较长，或者未来取得投资收益的规模远远小于原投资的来取得投资收益的规模远远小于原投资的现金流出量。因此，在特定会计期间，如现金流出量。因此，在特定会计期间，如果上述对外投资所引起的现金流出量大于果上述对外投资所引起的现金流出量大于对外投资产生的现金流入量，则说明当期对外投资产生的现金流入量，则说明当期企业的对外投资呈现出扩张的主流。反之，企业的对外投资呈现出扩张的主流。反之，如果上述对外投资所引起的现金流出量小如果上述对外投资所引起的现金流出量小于对外投资所产生的现金流入量，则说明于对外投资所产生的现金流入量，则说明当期企业的对外投资呈现出回收的主流。当期企业的对外投资呈现出回收的主流。2、长期经营性资产现金流出量的补偿机制、长期经营性资产现金流出量的补偿机制 一是一是“处置处置”，二是，二是“摊销摊销”。也就。也就是说，在特定会计期间，如果上述经营性是说，在特定会计期间，如果上述经营性长期资产所引起的现金流出量大于处置经长期资产所引起的现金流出量大于处置经营性长期资产所产生的现金流入量，则说营性长期资产所产生的现金流入量，则说明当期企业的经营性长期资产呈现出增加明当期企业的经营性长期资产呈现出增加的主流。反之，如果上述经营性长期资产的主流。反之，如果上述经营性长期资产所引起的现金流出量小于经营性长期资产所引起的现金流出量小于经营性长期资产所产生的现金流入量，则说明当期企业的所产生的现金流入量，则说明当期企业的经营性长期资产的变化主流是收缩或调整经营性长期资产的变化主流是收缩或调整经营性长期资产的结构与规模。经营性长期资产的结构与规模。（三）筹资活动的现金流量应该适应企业（三）筹资活动的现金流量应该适应企业经营活动、投资活动的需要，在整体上反经营活动、投资活动的需要，在整体上反映企业融资状况及其成效映企业融资状况及其成效 在企业经营活动、投资需要现金支持在企业经营活动、投资需要现金支持时，筹资活动应该及时、足额地筹到相应时，筹资活动应该及时、足额地筹到相应资金；在企业经营活动、投资活动产生大资金；在企业经营活动、投资活动产生大量现金时，筹资活动应该及时地清偿相应量现金时，筹资活动应该及时地清偿相应贷款，避免不必要的利息支出。贷款，避免不必要的利息支出。因此，企业筹资活动的现金流量与经营因此，企业筹资活动的现金流量与经营活动、投资活动的适应状况，或者反映了活动、投资活动的适应状况，或者反映了企业在一定融资环境条件下的融资状况，企业在一定融资环境条件下的融资状况，或者反映了企业的融资能力。或者反映了企业的融资能力。二、现金流量质量以及现金流量特征二、现金流量质量以及现金流量特征 现金流量的质量现金流量的质量,是指企业的现金流量能够是指企业的现金流量能够按照企业的预期目标进行运转的质量。按照企业的预期目标进行运转的质量。具有较好质量的现金流量应当具有如下特征具有较好质量的现金流量应当具有如下特征:第一第一,企业现金流量的结构状态体现了企业企业现金流量的结构状态体现了企业的发展战略的要求的发展战略的要求;第二第二,在稳定发展阶段在稳定发展阶段,企业经营活动的现金企业经营活动的现金流量应当与企业经营活动所对应的利润有一定流量应当与企业经营活动所对应的利润有一定的对应关系的对应关系,并能为企业的扩张提供现金流量的并能为企业的扩张提供现金流量的支持。支持。第三，筹资活动的现金流量应该适应企业第三，筹资活动的现金流量应该适应企业经营活动、投资活动的需要，且无不当融资行经营活动、投资活动的需要，且无不当融资行为。为。三、对于现金流量的质量分析可以从以下几三、对于现金流量的质量分析可以从以下几方面进行：方面进行：现金流量的变化结果与变化过程的关系各部分现金流量与企业的经济活动不涉及现金收支 的理财活动与企业的现金流转状况（一）、现金流量的变化结果和变化过程：（一）、现金流量的变化结果和变化过程：现金流量净增现金流量净增加额大于零加额大于零现金流量净增现金流量净增加额小于零加额小于零现金流量净增现金流量净增加额等于零加额等于零现金流量发生重大变化的可能原因现金流量发生重大变化的可能原因经营活动现金流量净额变化的原因经营活动现金流量净额变化的原因行行业业特特点点发发展展阶阶段段营营销销策策略略收收付付异异常常关关联联交交易易异异常常运运作作漏漏编编或或者者错错编编投资活动现金流量净额的变化投资活动现金流量净额的变化扩扩张张加加剧剧战战线线收收缩缩处处置置不不良良投投资资收收益益获获取取 筹资活动现金流量净额变化原因筹资活动现金流量净额变化原因融融资资环环境境不不当当融融资资与与理理财财能能力力（二）、各部分现金流量与企业的经济活动（二）、各部分现金流量与企业的经济活动1、经营活动产生的现金流量：、经营活动产生的现金流量：小于零等于零大于零，但是不足以补偿当期的非现金消耗性成本大于零，并恰能补偿当期的非现金消耗性大于零，补偿当期的非现金消耗性成本后仍有剩余（1）经营）经营活动产生的现金流量小于零活动产生的现金流量小于零经营活动产生的现金流量小于零经营活动产生的现金流量小于零,意意味着企业通过正常的商品购、产、销味着企业通过正常的商品购、产、销所带来的现金流入量所带来的现金流入量,不足以支付因上不足以支付因上述经营活动而引起的货币流出。企业述经营活动而引起的货币流出。企业正常经营活动所取得现金支付正常经营活动所取得现金支付,则通过则通过以下几种方式解决以下几种方式解决:(1)消耗企业现存的货币积累消耗企业现存的货币积累;(2)挤占本来可以用于投资活动的现金挤占本来可以用于投资活动的现金,推迟投资活动的进行推迟投资活动的进行;(3)在不能挤占本来可以用于投资活动在不能挤占本来可以用于投资活动的现金的条件下的现金的条件下,进行额外贷款融资进行额外贷款融资,以以支持经营活动的现金需要支持经营活动的现金需要;(4)在没有贷款融资渠道的条件下在没有贷款融资渠道的条件下,只能只能采用拖延债务支付或加大经营活动引采用拖延债务支付或加大经营活动引起的负债规模来解决。起的负债规模来解决。从企业的成长过程来分析从企业的成长过程来分析,在企业开在企业开始从事经营活动的初期始从事经营活动的初期,由于在生产阶由于在生产阶段的各个环节都处于段的各个环节都处于“磨合磨合”状态状态,设设备、人力资源的利用率相对较低备、人力资源的利用率相对较低,材料材料的消耗量相对较高的消耗量相对较高,因而导致企业的成因而导致企业的成本消耗较高。同时本消耗较高。同时,为了开拓市场为了开拓市场,企企业有可能投入较大资金业有可能投入较大资金,采用各种手段采用各种手段将自己的产品推向市场将自己的产品推向市场(包括采用渗透包括采用渗透法定价、加大广告支出、放宽收账期法定价、加大广告支出、放宽收账期等等),),从而有可能使企业在这一时期的从而有可能使企业在这一时期的经营活动现金流量表现为经营活动现金流量表现为“入不敷出入不敷出”的的状态状态。我们认为我们认为,如果是由于上述原因导如果是由于上述原因导致的经营活动现金流量小于零致的经营活动现金流量小于零,我们应我们应该认为这是企业在发展过程中不可避该认为这是企业在发展过程中不可避免的正常状态。免的正常状态。但是但是,如果企业在正常生产经营期如果企业在正常生产经营期间仍然出现这种状态间仍然出现这种状态,我们应当认为企我们应当认为企业经营活动现金流量的质量不高。业经营活动现金流量的质量不高。（2）经营）经营活动产生的现金流量等于活动产生的现金流量等于零零经营活动产生的现金流量等于零经营活动产生的现金流量等于零,意意味着企业通过正常的商品购、产、销味着企业通过正常的商品购、产、销所带来的现金流入量所带来的现金流入量,恰恰能够支付因恰恰能够支付因上述经营活动而引起的货币流出。上述经营活动而引起的货币流出。在企业经营活动产生的现金流量等于在企业经营活动产生的现金流量等于零时零时,企业的经营活动现金流量处于企业的经营活动现金流量处于“收支平衡收支平衡”的状态。的状态。企业正常经营活企业正常经营活动不需要额外补充流动资金动不需要额外补充流动资金,企业的经企业的经营活动也不能为企业的投资活动以及营活动也不能为企业的投资活动以及融资活动贡献融资活动贡献现金。现金。但是但是,必须注意的是必须注意的是,在企业的成本在企业的成本消耗中消耗中,有相当一部分属于按照权责发有相当一部分属于按照权责发生制原则的要求而确认的摊销成本生制原则的要求而确认的摊销成本(如如无形资产、递延资产摊销、固定资产无形资产、递延资产摊销、固定资产折旧等折旧等)和应计成本和应计成本(如对预提费用的处如对预提费用的处理等理等)(下面我们把这两类成本通称为非下面我们把这两类成本通称为非现金消耗性成本现金消耗性成本)。显然。显然,在经营活动产在经营活动产生的现金流量等于零时生的现金流量等于零时,企业经营活动企业经营活动产生的现金流量是不可能为这部分非产生的现金流量是不可能为这部分非现金消耗性成本的资源消耗提供货币现金消耗性成本的资源消耗提供货币补偿的。补偿的。因此因此,从长期来看从长期来看,经营活动产生的经营活动产生的现金流量等于零的状态现金流量等于零的状态,根本不可能维根本不可能维持企业经营活动的货币持企业经营活动的货币“简单再生产简单再生产”。因此。因此,我们认为我们认为,如果企业在正常如果企业在正常生产经营期间持续出现这种状态生产经营期间持续出现这种状态,企业企业经营活动现金流量的质量仍然不高。经营活动现金流量的质量仍然不高。（3 3）经营活动产生的现金流量大于零，）经营活动产生的现金流量大于零，但不足以补偿当期的非现金消耗性成但不足以补偿当期的非现金消耗性成本本经营活动产生的现金流量大于零但经营活动产生的现金流量大于零但不足以补偿当期的非现金消耗性成本不足以补偿当期的非现金消耗性成本,意味着企业通过正常的商品购、产、意味着企业通过正常的商品购、产、销所带来的现金流入量销所带来的现金流入量,不但能够支付不但能够支付因经营活动而引起的货币流出因经营活动而引起的货币流出,而且还而且还有余力补偿一部分当期的非现金消耗有余力补偿一部分当期的非现金消耗性成本。性成本。此时此时,企业虽然在现金流量的压力企业虽然在现金流量的压力方面比前两种状态要好方面比前两种状态要好,但是但是,如果这如果这种状态持续种状态持续,则企业经营活动产生的现则企业经营活动产生的现金流量从长期来看金流量从长期来看,也不可能维持企业也不可能维持企业经营活动的货币经营活动的货币“简单再生产简单再生产”。因此因此,我们认为我们认为,如果企业在正常如果企业在正常生产经营期间持续出现这种状态生产经营期间持续出现这种状态,企业企业经营活动现金流量的质量仍然不能给经营活动现金流量的质量仍然不能给予较高评价。予较高评价。（4 4）经营）经营活动产生的现金流量大于活动产生的现金流量大于零并恰能补偿当期的非现金消耗性零并恰能补偿当期的非现金消耗性经营活动产生的现金流量大于零并经营活动产生的现金流量大于零并恰能补偿当期的非现金消耗性成本恰能补偿当期的非现金消耗性成本,意意味着企业通过正常的商品购、产、销味着企业通过正常的商品购、产、销所带来的现金流入量所带来的现金流入量,不但能够支付因不但能够支付因经营活动而引起的货币流出经营活动而引起的货币流出,而且还有而且还有余力补偿全部当期的非现金消耗性余力补偿全部当期的非现金消耗性成成本。本。在这种状态下在这种状态下,企业在经营活动方面的企业在经营活动方面的现金流量方面的压力已经解脱。如果这种现金流量方面的压力已经解脱。如果这种状态持续状态持续,则企业经营活动产生的现金流量则企业经营活动产生的现金流量从长期来看从长期来看,刚好能够维持企业经营活动的刚好能够维持企业经营活动的货币货币“简单再生产简单再生产”。但是但是,从总体上看从总体上看,这种维持企业经营这种维持企业经营活动的货币活动的货币“简单再生产简单再生产”的状态的状态,仍然不仍然不能为企业扩大投资等发展提供货币支持。能为企业扩大投资等发展提供货币支持。企业的经营活动为企业扩大投资等发展提企业的经营活动为企业扩大投资等发展提供货币支持供货币支持,只能依赖于企业经营活动产生只能依赖于企业经营活动产生的现金流量的规模继续加大。的现金流量的规模继续加大。（5）经营）经营活动产生的现金流量大于活动产生的现金流量大于零并在补偿当期的非现金消耗性成本零并在补偿当期的非现金消耗性成本后仍有剩余后仍有剩余经营活动产生的现金流量大于零并经营活动产生的现金流量大于零并在补偿当期的非现金消耗性成本后仍在补偿当期的非现金消耗性成本后仍有剩余有剩余,意味着企业通过正常的商品购、意味着企业通过正常的商品购、产、销所带来的现金流入量产、销所带来的现金流入量,不但能够不但能够支付因经营活动而引起的货币流出、支付因经营活动而引起的货币流出、补偿全部当期的非现金消耗性成本补偿全部当期的非现金消耗性成本,而而且还有余力为企业的投资等活动提供且还有余力为企业的投资等活动提供现金流量的现金流量的支持。支持。应该说应该说,在这种状态下在这种状态下,企业经营活企业经营活动产生的现金流量已经处于良好的运动产生的现金流量已经处于良好的运转状态。如果这种状态持续转状态。如果这种状态持续,则企业经则企业经营活动产生的现金流量将对企业经营营活动产生的现金流量将对企业经营活动的稳定与发展、企业投资规模的活动的稳定与发展、企业投资规模的扩大起到重要的促进作用。从上面的扩大起到重要的促进作用。从上面的分析可以看出分析可以看出,企业经营活动产生的现企业经营活动产生的现金流量金流量,仅仅大于零是不够的。企业经仅仅大于零是不够的。企业经营活动产生的现金流量要想对企业作营活动产生的现金流量要想对企业作出较大贡献出较大贡献,必须在上述第五种状态下必须在上述第五种状态下运行。运行。2、投资活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量小小于于零零大于大于等于等于零零（1 1）投资）投资活动产生的现金流量小于零活动产生的现金流量小于零投资活动产生的现金流量小于零投资活动产生的现金流量小于零,意味意味着企业在购建固定资产、无形资产和着企业在购建固定资产、无形资产和其他长期资产、权益性投资以及债权其他长期资产、权益性投资以及债权性投资等方面所支付的现金之和大于性投资等方面所支付的现金之和大于企业在收回投资、分得股利或利润、企业在收回投资、分得股利或利润、取得债券利息收入、处置固定资产、取得债券利息收入、处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收到的现无形资产和其他长期资产而收到的现金净额之和。企业上述投资活动的现金净额之和。企业上述投资活动的现金流量金流量,处于处于“入不敷出入不敷出”的状态。的状态。企业投资活动所需资金的企业投资活动所需资金的“缺口缺口”,可可以通过以下几种方式解决以通过以下几种方式解决:(1)(1)消耗企业现存的货币积累消耗企业现存的货币积累;(2)(2)挤占本来可以用于经营活动的现金挤占本来可以用于经营活动的现金,削减经营活动的现金消耗削减经营活动的现金消耗;(3)(3)利用经营活动积累的现金进行补充利用经营活动积累的现金进行补充;(4)(4)在不能挤占本来可以用于经营活动在不能挤占本来可以用于经营活动的现金的条件下的现金的条件下,进行额外贷款融资进行额外贷款融资,以支持经营活动的现金需要以支持经营活动的现金需要;(5)(5)在没有贷款融资渠道的条件下在没有贷款融资渠道的条件下,只只能采用拖延债务支付或加大投资活动能采用拖延债务支付或加大投资活动引起的负债规模来解决。引起的负债规模来解决。从投资活动的目的来分析从投资活动的目的来分析,企业的投企业的投资活动资活动,主要有三个目的主要有三个目的:(1):(1)为企业正为企业正常生产经营活动奠定基础常生产经营活动奠定基础,如购建固定如购建固定资产、无形资产和其他长期资产等资产、无形资产和其他长期资产等;(2);(2)为企业对外扩张和其他发展性目为企业对外扩张和其他发展性目的进行权益性投资和债权性投资的进行权益性投资和债权性投资;(3);(3)利用企业暂时不用的闲置货币资金进利用企业暂时不用的闲置货币资金进行短期投资行短期投资,以求获得较高的投资以求获得较高的投资收益。收益。在上述三个目的中在上述三个目的中,前两种投资一前两种投资一般都应与企业的长期规划和短期计划般都应与企业的长期规划和短期计划相一致。第三种投资则在很多情况下相一致。第三种投资则在很多情况下是企业的一种短期理财安排。是企业的一种短期理财安排。因此因此,面对投资活动的现金流量小面对投资活动的现金流量小于零的企业于零的企业,我们首先应当考虑的是我们首先应当考虑的是:在企业的投资活动符合企业的在企业的投资活动符合企业的长期规长期规划和短期计划的条件下划和短期计划的条件下,这种现象表明这种现象表明了企业经营活动发展和企业扩张的内了企业经营活动发展和企业扩张的内在需要在需要,也反映了企业在扩张方面的努也反映了企业在扩张方面的努力与尝试。力与尝