中国锂电池隔膜行业出货量、毛利率、需求情况及扩产项目分析.docx

中国锂电池隔膜行业出货量、毛利率、需求情况及扩产项目分析    在产业链中锂电池隔膜处于中游，其上游为制造锂电池各类原料，其终端产品广泛的应用于数码产品、动力能源、储能电站三大领域。    锂电池结构示意图锂电池隔膜位于电池的正极和负极之间，主要作用是将正负极活性物质分隔开，防止两极因接触而短路，与正负极材料和电解液是组成锂离子电池最重要的材料，在锂电池的成本构成中占据了25%的比重。    锂电池的成本构成    锂电池隔膜的生产工艺主要分干法工艺和湿法工艺，目前市场上的生产工艺主要是干法单向拉伸、干法双向拉伸和湿法拉伸技术。与干法工艺相比，湿法工艺生产的隔膜微孔尺寸和分布均匀，适宜生产较轻薄的隔膜产品。    湿法隔膜优势明显，需求大幅增加。受益于新能源汽车行业的快速发展，锂离子电池及隔膜产品的市场需求仍将维持较快增长。2018年全球对锂电池隔膜的需求约为17.6亿平方米，其中对湿法隔膜需求达到12.4亿平方米，占总需求量的70.45%，湿法隔膜逐渐成为市场的主流工艺产品。    2013-2018年国内新能源汽车销量快速上涨    2016-2018年全球隔膜需求情况    锂电池隔膜出货量持续上升，湿法占比反超干法。2018年，国内锂电池隔膜出货量达20亿平方米，同比增长39.4%，较2017年增速上涨6.9个百分点；其中，7亿平方米为干法隔膜出货量，同比增长6.9%，湿法隔膜出货量为13亿平方米，同比增长66.7%，处于需求激增阶段。2018年湿法隔膜出货占比首次超过干法隔膜，比重达到65%。    2014-2018年国内锂电池隔膜出货量及同比    2014-2018年国内干法隔膜出货量及同比    2014-2018年国内湿法隔膜出货量及同比    2014-2018年国内干、湿法隔膜出货占比情况    2019H1我国主要隔膜企业出货量（万平）    主要隔膜企业市占率变化    近年来随着补贴退坡，隔膜价格承压严重，湿法隔膜尤甚，2017、2018、2019H1价格同比降幅分别为-19%、-39%和-44%，行业内尾部企业开始出现大规模亏损。截止2019年上半年，仅上海恩捷、星源材质盈利能力优秀，湖南中锂在盈亏平衡边缘。在此背景下，隔膜行业加速并购重组，市场份额逐渐向龙头企业倾斜，上海恩捷等龙头企业凭借优秀的工艺积累和技术积淀，实现成本的良好下压，继续保持优秀的盈利能力。    主要隔膜企业收入（亿元）    主要隔膜企业归母净利润（亿元）    隔膜企业市场集中度    随着国内隔膜厂商工艺技术有所突破，产能加速释放，隔膜国产化率进一步提升。2017年我国隔膜国产化率为90%，2018年上升至93%。随着锂电池隔膜向轻薄化发展、国内技术工艺水平的不断提升，锂电池隔膜的国产化水平逐年上升，打破了日韩隔膜企业的市场主导地位，实现了大部分国产替代。    但国产隔膜目前主要仍集中于中低端市场，未来在中高端市场发展潜力较大。    2013-2018年隔膜国产化率持续提升    2018年国内锂电隔膜产值约为41亿元，同比下降12.8%。产值增速远小于产量增速（39.4%），主要因为隔膜价格下行：一方面由于技术成熟度提升、国产化比例上升，另一方面由于下游电池企业议价能力提升，倒逼隔膜企业降价。    2014-2018年国内锂电隔膜产值    一线隔膜企业的毛利率均有下降。一线湿法隔膜企业的毛利率从2016年的40%-55%下降到2018年的30%-45%，一线干法单拉隔膜企业的毛利率从2016年40%-65下降至2018年的35%-50%。    一线湿法隔膜企业毛利率有所下降    一线干法单拉隔膜企业毛利率有所下降    主要隔膜企业均有重要扩产计划。国内知名的锂电隔膜生产商在近年内纷纷扩产，且壁垒较高的湿法涂覆隔膜生产线新增产能计划占压倒性优势，加码湿法隔膜产能倾向可见国内湿法工艺技术扩散，锂电隔膜技术壁垒有所降低。国内锂电隔膜生产商近年来重要扩产项目    美国Celgard与日本旭化成最先突破隔膜生产工艺，分别拥有干法单向拉伸技术和湿法技术。2015年8月，日本旭化成收购美国Celgard母公司Polypore，至此同时掌握干湿法核心技术。目前日本、韩国和中国占据全球主要隔膜市场份额，代表公司有掌握干法单向拉伸技术的日本宇部、星源材质、沧州明珠等公司，拥有干法双向拉伸技术的中科科技、河南义腾、纽米科技等公司和突破湿法技术的韩国SKI、金辉高科、上海恩捷等公司。另外，在湿法技术不断改进的基础上，国内湿法隔膜性能逐渐向国外领先水平靠拢，逐渐成为市场主流技术路线。2018年湿法隔膜市场份额    2018年干法隔膜市场份额    企业数量转增为减，中小企业淘汰加速。2017年国内共有55家隔膜生产厂商，在2015-2017年期间国内新增隔膜企业数量超过10家，但到2018年年底，具备量产能力的隔膜企业数量已少于40家。    尽管技术壁垒有所降低、行政壁垒消除，锂电隔膜市场全面开放，但随着加工技术的成熟，早期进入者通过扩张和产能释放形成规模效应，先手优势明显，中小型企业追赶乏力被迫出局。    2009-2018年新增隔膜企业数量    新能源汽车行业发展正值风口，锂电池产业链已进入全方位竞争阶段，隔膜作为锂电池核心材料之一，正处于战略机遇期。