-2021年中国汽车零部件行业发展趋势预测.docx

-2021年中国汽车零部件行业发展趋势预测  一、理由一：国内乘用车需求复苏提供零部件盈利好转的基本土壤  2020-2026年中国汽车零部件行业市场深度监测及营销渠道分析报告数据显示：2020-2021年认为国内乘用车将景气逐步向上，核心三大支撑点：1）未来10年中国乘用车消费远没到零增长时代，“经济韧性+全面放开二胎+个性化消费”推动下销量同比增速中枢或3%，销量峰值或出现在3000万辆。2）购置税补贴带来的透支效应经过2018-2019年调整已反应充分，且从微观交强险数据可见2019年11-12月份传统车同比销量已结束近2年负增长实现持续转正。3）全国依然有18个省/市汽车千人保有量低于平均值144辆，且以三四五线城市为主，未来汽车消费潜力依然较大。基于以上，预计2020-2021年乘用车需求有望逐步回升至2018年水平（复合增速4%）。  1、未来10年国内乘用车需求仍有增长，中枢或3%  中国正处于第二消费观念到第三消费观念的转换，消费潜力依然强劲。消费模式的变迁是长周期的。中国目前主力消费人群70s和80s为主，90s和00s在未来十年的消费能力将日益上升。70/80s类似于日本婴儿潮一代和新人类一代，主导了第二消费社会，主张“别人家有的，我家也要有”，“越大越好”的消费主张。而出生环境更加优越的90/00s类似于日本婴儿潮一代的二代，通过个人性消费来追求自我价值的实现，提倡“过渡消费”的第三消费观念在中国未来十年将会愈加显著。  2、上一轮购置税补贴带来的透支效应已经充分反应  乘用车作为可选消费品，与宏观经济及房地产均直接相关，从2006-2019年三者整体周期轮回是同步的，一轮周期长度约3-4年。2008年，2012年，2015年均是乘用车历史上周期交替的时间点。2005-2008年受宏观经济高增长带来乘用车首次购车需求爆发。2009-2012年受4万亿财政政策+汽车下乡政策+购置税补贴政策导致2009-2010年透支了2011-2012年需求引起了周期性变化。2013-2015年乘用车需求随着宏观经济自然周期变化而变化，但2015年周期下行因10月份开始新一轮购置税补贴政策而戛然而止。2016-2019年因新一轮购置税补贴导致2016-2017年严重透支了2018-2019年需求叠加2015年周期下行尚未反应的调整，导致这轮乘用车需求下行长度和深度历史之最。  从月度数据上，我们将乘用车2008-2019年大致分为了两大段，前段2008-2013年，后段2014-2019年，可以更加细致观察乘用车每轮周期变化的详情。两段比较而言，我们发现：1）随着国内乘用车从成长期向成熟期切换，汽车相关补贴政策对需求带动边际效应逐步递减。2）每一轮补贴政策均会透支未来需求，正常会影响1-1.5年。3）若忽略2015年短期下行将2014-2019年的乘用车看成一个完整大周期，前期2014-2016年可看作景气上行期，2017-2019年可看作景气下行期。  剔除新能源汽车，全国传统车上险销量11月同比+0.02%，12月份同比+3.2%，结束了长达近2年的持续负增长。而且三四五线城市受购置税补贴退出影响更大，从而导致2017-2019三年占比逐步降低了10%。数据测算基本原则：按照各个地级市的人均GDP标准“一线城市为北上广深，二线城市为省会城市加上人均GDP超10万的城市，三线人均GDP范围为5.9万-10万，四线人均GDP范围是3.5万-5.9万，五线人均GDP范围是小于3.5万”，将全国共311个地级市，划分为五档：一线（4个市），二线（46个市），三线（56个市），四线（100个市），五线（125个市）。  二、理由二：新能源有望带来业绩及全球产业链地位双升  1、下游新能源高景气度为零部件提供新增盈利点  能源安全+温室效应+大气污染三重因素驱动下，全球禁止销售燃油车成为未来大趋势。预计全球新能源汽车EV+PHV2025年销量规模1588万辆，复合增速36%。假设前提：1）欧洲，2020-2022年新车上市明显增加，且EV+PHV发展更加得到政府重视，且油价及环境压力下，企业和消费者更有动力购买EV+PHV，而HV的增速相对缓慢。2）中国，2020-2022年新车上市明显增加，且EV+PHV发展更加得到政府重视，双积分推动+电池成本快速下降，企业和消费者接受EV+PHV逐步增强，而HV的增速相对缓慢。3）美国，油价及环境等压力相对较少，政府对EV推动力度相对较小，EV+PHV+HV发展偏均匀化，市场的选择力量偏强。4）日本，EV的重视程度增加，但PHV+HV的重视依然很强，2020年以后EV新车上市增加，增速加快。5）世界其他地区，政府的推动力量较小，更多来自于市场选择。预测结果：1）全球EV2025年销量1192万辆，复合增速37.5%。2）全球PHV2025年销量396万辆，复合增速36%。  自1983年中国上海大众第一辆桑塔纳下线以来，乘用车消费市场经历了36年的征程。总结历史和展望未来，我们认为乘用车消费市场变迁可以分为三个阶段：第一个阶段（2000-2010年）：从无到有，代步工具的定位，轿车市场的兴起。第二个阶段（2011-2016年）：从有到更好，社会地位的象征，SUV市场的兴起。第三个阶段（2017未来）：从更好到环保，新能源市场的兴起。以2019年数据为基数，假设前提：1）未来5-10年国内整体乘用车需求仍然有增长，中枢或3%。2）轿车/SUV因渗透率已经较高，未来5-10年增速将放缓，新能源将成为核心增长点。整体预测结论：预计国内乘用车产销规模到2025年在2500万辆左右，其中轿车销量逐步回落至1084万辆左右，SUV销量逐步稳定在925万辆左右，新能源乘用车有望逐步提升至500万辆左右（复合增速近30%）。  三、理由三：5G商用加速智能网联推进带来新增市场空间  智能与网联相伴相生，两者将共同推进人类通往自动驾驶的长远未来。实现自动驾驶理论上存在两种技术路径：  1）车辆本身实现高度智能化能应变各种的环境条件。2）车与车、车与交通的联网，通过智慧交通规划实现无人驾驶。ADAS和V2X分别是实现这两种技术路径的基础所在，这两者也是我们通常所讨论的汽车新四化的智能/网联。  提高效率+提高安全是无人驾驶对于整个社会提供的价值所在。智能和网联是真正实现汽车变成移动数据终端的两大推手，所创造整个市场空间（硬件+大数据）是万亿级别。国内ADAS行业规模2019年超过150亿元，2021年超过400亿元。全球ADAS行业规模2025年超过2000亿元。