ETC市场规模分析.docx

ETC市场规模分析    ETC(ElectronicTollCollectionSystem)即电子不停车收费系统. 不同于传统的MTC(ManualTollCollectionsystem公路半自动车道收费系统), 通过专用短程通信技术, ETC能够在车辆在通过收费节点时实现车辆识别、信息读写, 并自动从绑定的金融账户上扣除相应费用. ETC技术大大提高了单位时间机动车的通行能力, 减少了人工重复劳动, 降低了运营成本.     ETC主要由车载电子标签(OBU)、路侧单元(RSU)和专用短程通信技术(DSRC)三部分构成. 当车辆驶近收费站时, 车载电子标签与路侧单元通过专业短程通信进行通讯, 利用计算机联网与银行进行后台处理, 从而达到车辆不停车即可完成交费的目的.     其中, 车载电子标签包括两个组件：车载电子标签和IC卡. 其中车载电子标签安装于车辆前挡风玻璃内侧, 主要存储被标识车辆的信息并作为与路侧单元的天线交互的通信中继器. IC卡和路侧单元的数据交换只有通过车载电子标签才能完成；路侧单元包括两个组件：车道天线和车道天线控制器. 前者主要负责信号和数据的发送/接收、调制/解调、编码/解码、加密/解密；后者控制发射和接收数据以及处理向上位机收发信息.     ETC极大的缩短了过路收费时间, 提高了通行效率, 因此近年在国内被大力推行. 根据2017年2月发布的“十三五”现代综合交通运输体系发展规划, 2020年公路客车ETC使用率达将达到50%. 根据2019年5月交通部和发改委印发的加快推进飞速公路电子不停车快捷收费应用服务实施方案, 要求2019年底前全国ETC用户数量突破1.8亿, 各省（区、市）飞速公路入口车辆使用ETC比例达到90%以上. 在政策带动下, 随着道路标准化的推进, ETC市场全面爆发. 2018-2019年政府发布多项政策、文件推进ETC建设时间政策名称/单位相关内容2019.5加快推进高速公路电子不停车快捷收费应用服务实施方案国家发展改革委、交通运输部到2019年12月底，全国ETC用户数量突破1.8亿，高速公路收费站ETC全覆盖，高速公路不停车快捷收费率达到90%以上，力争2019年底前基本取消全国高速公路省界收费站。2019.5深化收费公路制度改革取消高速公路省界收费站实施方案国务院办公厅2019年底前各省（区、市）高速公路入口车辆使用ETC比例达到90%以上，同时实现手机移动支付在人工收费车道全覆盖。2019.5大力推动高速公路ETC发展应用工作的通知2019年年底，各省(区、市)汽车ETC安装率达到80以上，通行高速公路的车辆ETC使用率达到90以上，从2019年7月1日起，严格落实对ETC用户不少于5的车辆通行费基本优惠政策。2019.3交通运输部路网监测与应急处置中心2019年取消京津冀，长三角地区以及东北，西南地区重点省份的高速公路省界收费站;2020年，基本实现全国范围取消省界收费站的目标。2019.3政府工作报告李克强总理指出，两年内基本取消全国高速公路省界收费站，实现不停车快捷收费，减少拥堵、便利群众。2018.12全国交通匀速工作会议李小鹏部长上提出工作要求，要求2019年实现ETC车载设备免费安装全覆盖，实现手机移动支付在高速公路人工收费车道全覆盖2018.9关于开展取消高速公路省界收费站试点工作的通知交通运输部办公厅正式将山东、江苏作为全国取消高速公路省界收费站工作的试点省份，明确要求在2018年底前取消山东、江苏之间所有高速公路省界收费站2018.5国务院常务会议明确提出取消高速公路省界收费站。    此外, 移动支付的产业升级也将进一步带动ETC的消费需求. 随着产品价格逐年下降, ETC正在逐渐从过路费支付拓展到汽车金融消费、智慧停车等方向. 随着ETC的应用发展, 未来ETC的支付功能将在个人消费、汽车消费中占据更大市场.     同时, 金融机构由于揽储目的大规模采购车载电子标签等设备, 带动ETC行业规模大爆发. 对金融机构来说, 通过绑定ETC可以借机推广银行的银行卡、信用卡等产品和业务. 因此, 在推广ETC的政策出台后, 各大金融机构都加大力度积极推广ETC应用、争抢ETC客源.     ETC当前渗透率仅占30%左右, 未来一至两年市场有很大需求量. 截至2018年底, ETC用户数量共0.77亿人, 汽车保有量共2.4亿量, ETC渗透率仅占30%左右. 根据今年6月国家发改委、交通部印发的加快推进飞速公路电子不停车快捷收费应用服务实施方案, 截至今年12月底, 全国ETC用户数量要突破1.8亿, 这就意味着在未来半年内, ETC将需要安装将近1亿套. 2019年6月ETC渗透率仅为30%    截至2019年6月底, 全国29个联网省份（除海南、西藏外）共有的9464个收费站中, ETC专用车道有2.08万条, 人工收费车道（MTC车道）有6.29万条, 混合车道有0.2万条, 其中ETC专用车道占全车道的不足25%. 粗略估计约有6万条车道在未来需要改造成ETC专用车道. 截至2019年6月ETC专用车道占比不足25%    为了实现飞速公路撤销省界收费站和按车型收费的目标, 飞速公路ETC系统将在下半年迎来大规模采购与建设. 截至2019年8月21日, 全国ETC用户累计达到1.1亿人, 完成发行总任务的58%. 全国ETC门架系统建设全国累计开工1.7万套, 占总计划的667%；其中, 已完工0.4万套, 占总计划的16%. 全国ETC车道建设改造累计开工约1.3万条, 占总计划的25%；其中, 已完工0.1万条, 占总计划的3%. 预计ETC市场路侧天线和控制器的销售收入将在下半年进一步提高.     二、格局趋势    ETC上游产业链成熟, 供应稳定. ETC的产业链上游产业包括集成电路、电子元器件、电池、塑胶、五金压铸件等部分. ETC的下游产业包括道路运营商、交通管理部门、系统集成商、金融机构、汽车厂商以及物业运营商. 上游行业基本属于充分竞争行业, 可满足原材料需求的供应商较多, 原材料供应相对稳定.     目前, CETC市场已形成成熟供应链. ETC产业主要整机厂商为金溢科技、万集科技与聚利科技（现被华铭智能收购）. ETC上游主要电池厂商为亿纬锂能、鹏辉能源. ETC上游主要芯片厂商为博通集成、斯凯瑞利、复旦微电子、紫光国芯微电子、华大半导体等. ETC产业链主要分为整机、电池和芯片三大板块产业链产业厂商ETC产业整机金溢科技万集科技聚利科技产业链上游电池亿纬锂能鹏辉能源芯片博通集成斯凯瑞利复旦微电子紫光国芯微电子华大半导体    目前中国CETC整机市场的竞争格局主要在国内生产厂商之间展开. 中国ETC市场实行严格资质管理, ETC产品需通过交通部交通工程监理检测中心的检测才可以在市场流通. 截至2019年3月底, 国内车载电子标签(OBU)产品通过检测并在检测有效期内的企业有21家, 路侧单元(RSU)产品通过检测并在检测有效期内的企业有16家.     2018年金溢科技、万集科技和聚利科技占CETC市场份额81%. ETC市场中, 车载电子标签是ETC市场的主体. 按照交通部规划, 2019年年底车载电子标签装有量达到1.8亿辆, ETC市场规模将于2019年爆发. 目前主要竞争者为金溢科技、聚利科技、万集科技等. 去年金溢科技、万集科技和聚利科技分别销售了511万套、292万套、502万套车载电子标签. 三家厂商2018年的市场份额合计占比约为81%, 其中金溢科技市占率达35%-40%. 路侧单元在ETC市场中规模占比较小. 以金溢科技为例, 路侧单元占其营业收入不到20%. 金溢科技、万集科技、聚利科技ETC产品占据主要市场份额    ETC销售收入将在2019年迎来大规模上涨. 在ETC业务影响下金溢科技营业收入2019上半年比上年同期上升46.23%. 截至2019年7月29日, 全国ETC用户累计达到9780万, 完成总任务的51%. 据剩余发行任务计算, 2019年剩余的155天平均每天需发行约60万. 虽然ETC产业链的上游供货紧张状况短期内依然存在, 但仍可看到ETC市场下半年订单将继续大幅增长的趋势. ETC主要公司收入于2019年上半年迎来大幅增长（亿元）    由于抢装, 车载电子标签销量于2019上半年大幅增长. 2019上半年, 万集科技、聚利科技分别售出车载电子标签241、274台, 其中万集科技2019上半年销售量达到公司去年全年销售量的83%. 2019年车载电子标签销量(万套)    近年, 由于市场竞争等因素, ETC单价呈下降趋势. ETC行业总体毛利率较高, 但也受价格降低影响有所下滑. 在行业中, 金溢科技有很强的成本优势. 2019年行业毛利率普遍呈下滑趋势, 金溢科技毛利率仍比上半年同期增长50%. 车载电子标签单价整体呈下降趋势    三、发展趋势    当前车载电子标签销售均价为75元/套左右. 根据华铭智能：发行股份、可转换债券及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（修订稿）, 聚利科技2014-2018年车载电子标签平均销售单价分别为161元/套、126元/套、61元/套、84元/套、84元/套、23元/套、78元/套, 2019年1-6月车载电子标签平均销售单价为75元/套, 销售均价略有下滑.     当前ETC路侧单元均价2.5万元/套. 路侧单元产品比较复杂, 部分型号单个路侧单元产品所用IC芯片达130种以上, 项目也多采取招投标的方式, 导致价格波动较大. 金溢科技2014-2016年路侧单元单价分别为3.3万元/套、3.4万元/套、2.8万元/套, 万集科技2014-2015年路侧单元单价分别为2.8万元/套、2.9万元/套；聚利科技2015、2017、2018年路侧单元的销售均价分别为2.4万元/套、1.6万元/套、2.2万元/套. 综上所述, 路侧单元具有招投标的特点, 具有定制化特定, 根据各公司的历史平均价格分布, 我们估计ETC路侧单元均价2.5万元/套.     2019、2020年车载电子标签需求量暴增、ETC热潮过后ETC需求依旧稳定. 根据新购车辆需安装车载电子标签的政策, 未来ETC车载电子标签需求量可分为每年预计汽车增量与旧车部分ETC用户预计增量两部分. 其中, 根据2016、2017、2018年的汽车增量0.22亿辆、0.23亿辆、0.23亿辆, 可以假设2019-2023年每年汽车增量仍为0.23亿辆, 那么在2019-2023年新车部分新增ETC用户量为每年0.23亿人. 旧车部分, 截至2018年底共有2.4亿辆汽车, 渗透率为32%. 假设2.4万辆旧车的ETC渗透率在2019至2023年分别为65%、85%、90%、93%和97%, 那么2019-2023年旧车部分ETC用户预计增量分别为0.79亿人、0.48亿人、0.12亿人、0.07亿人、0.1亿人. 因此我们可以得到2019-2023年新增ETC用户的车载电子标签需求量分别为1.02亿套、0.71亿套、0.35亿套、0.30亿套、0.33亿套. 受车载电子标签中电子元器件老化、损坏以及电池使用寿命自损耗、电池高温损耗等因素影响, OBU理论寿命为5-8年. 在实践中目前车载电子标签使用寿命约为3-5年. 按照车载电子标签5-8年使用期限进行保守预测, 假设安装OBU后的第5-8年每年均按照25%的替换率进行更换, 可以得到2019-2023年车载电子标签替换市场需求量分别为0.02亿套、0.05亿套、0.09亿套、0.13亿套、0.16亿套. 测算2019、2020年ETC车载电子标签出货量分别为1.0亿套、0.8亿套, 较前几年大幅增长. 2021年后由于车载电子标签替换市场打开, 车载电子标签仍有稳定需求量. 2019年OBU需求量近接近1亿套, 抢装期过后仍有稳定市场需求    由于抢装ETC拉动需求量, 市场供应紧张, 预计2019下半年ETC价格将较2019上半年有所上涨, 约84元/套. 2020年ETC市场供应逐步稳定, 预计2020年ETC价格较2019年将小幅回落约78元/套. 2021年后车载电子标签价格将进一步降低, 预计2021-2023年ETC价格分别为73元/套、70元/套、70元/套. 因此, 预计2019-2020年车载电子标签市场空间分别为87.3亿元、59.1亿元. ETC抢装期过后, 车载电子标签预计每年仍有20余亿元市场空间. 2019-2020年车载电子标签市场空间预测