现代货币的创造机制与货币供给.ppt

金融学金融学36课时课时中央财经大学金融学院中央财经大学金融学院黄昌利黄昌利H1第三单元 货币创造与货币供给第第9 9讲讲 现代货币的创造机制现代货币的创造机制与与货币供给货币供给现代经济生活中的信用货币现代经济生活中的信用货币货币供给及其口径货币供给及其口径多倍存款创造多倍存款创造与货币供给过程与货币供给过程货币供给的决定因素货币供给的决定因素对现代货币供给形成机制的总体评价对现代货币供给形成机制的总体评价2一、现代的货币都是信用货币一、现代的货币都是信用货币（一）现代信用货币一）现代信用货币1 1、最早的典型形态是银行券；纸币、硬币（通常由中央、最早的典型形态是银行券；纸币、硬币（通常由中央银行发行），都属信用货币银行发行），都属信用货币2 2、银行活期存款（活期存款的不同的名称）、银行活期存款（活期存款的不同的名称）3 3、定期存款和居民在银行的储蓄存款、定期存款和居民在银行的储蓄存款4 4、所有以银行信用为基础的货币，除钞票和硬币外，、所有以银行信用为基础的货币，除钞票和硬币外，IMFIMF概称之为概称之为“存款货币存款货币”3（二）信用货币与债权债务（二）信用货币与债权债务1.1.信用货币流通是与信用关系全面覆盖经济生活紧密相信用货币流通是与信用关系全面覆盖经济生活紧密相关的关的2.2.现代经济在债权债务的网络中进行运作现代经济在债权债务的网络中进行运作3.3.债权债务是以一定的文书形式来体现并具备法律规范债权债务是以一定的文书形式来体现并具备法律规范的形式的形式4.4.银行信用文书（银行券），自然成为代替贵金属流通银行信用文书（银行券），自然成为代替贵金属流通的理想货币形态的理想货币形态4二、货币供给及其口径二、货币供给及其口径5三、多倍存款创造与货币供给过程三、多倍存款创造与货币供给过程（一）货币供给过程的四位参与者（一）货币供给过程的四位参与者货币供给过程有四位参与者：货币当局、商业银行、存款者、货币供给过程有四位参与者：货币当局、商业银行、存款者、借款者。借款者。货币当局：监督、管理银行体系并负责制定和实施货币政策；货币当局：监督、管理银行体系并负责制定和实施货币政策；商业银行（其他存款性公司）：接受存款并发放贷款；商业银行（其他存款性公司）：接受存款并发放贷款；存款者：在商业银行拥有存款的个人和机构；存款者：在商业银行拥有存款的个人和机构；借款者：从商业银行借款的个人和机构，以及发行由商业银行借款者：从商业银行借款的个人和机构，以及发行由商业银行购买的债券的机构；购买的债券的机构；在这四类参与者中，货币当局发挥着主导作用。货币当局改变在这四类参与者中，货币当局发挥着主导作用。货币当局改变其资产负债表的资产和负债的规模和结构，控制货币供给。其资产负债表的资产和负债的规模和结构，控制货币供给。6（二）中央银行概览（二）中央银行概览(CBS)框架框架 资产资产负债与资本负债与资本净国外资产净国外资产 对非居民的债权对非居民的债权 减减：对非居民的负债：对非居民的负债国内资产国内资产 对其他存款性公司债权对其他存款性公司债权 对中央政府的净债权对中央政府的净债权 对中央政府债权对中央政府债权 减减：对中央政府负债：对中央政府负债 对其他部门的债权对其他部门的债权其他资产其他资产 基础货币基础货币 货币发行货币发行 对其他存款性公司负债对其他存款性公司负债 （基础货币还可能包括以下项目）基础货币还可能包括以下项目）可转让存款可转让存款 其他存款其他存款 广义货币中的证券广义货币中的证券 广义货币中的其他负债广义货币中的其他负债其他负债与资本其他负债与资本7（二）中央银行概览（二）中央银行概览(CBS)框架框架 资产资产负债与资本负债与资本净国外资产净国外资产 对非居民的债权对非居民的债权 减减：对非居民的负债：对非居民的负债国内资产国内资产 对其他存款性公司债权对其他存款性公司债权 对中央政府的净债权对中央政府的净债权 对中央政府债权对中央政府债权 减减：对中央政府负债：对中央政府负债 对其他部门的债权对其他部门的债权其他资产其他资产 基础货币基础货币 流通在外的现金流通在外的现金 其他存款性公司的存款其他存款性公司的存款准备金准备金 其他存款性公司的库存现金其他存款性公司的库存现金 其他存款性公司的准备金存款其他存款性公司的准备金存款（基础货币还可能包括以下项目）基础货币还可能包括以下项目）可转让存款可转让存款 其他存款其他存款 广义货币中的证券广义货币中的证券 广义货币中的其他负债广义货币中的其他负债其他负债与资本其他负债与资本8（三）存款准备金（三）存款准备金在在央央行行的的负负债债中中，其其他他存存款款性性公公司司的的存存款款准准备备金金(reserve)由由二二部部分组成：分组成：1.商业银行在央行的存款；商业银行在央行的存款；商业银行在央行拥有存款账户；商业银行在央行拥有存款账户；2.商业银行持有的现金商业银行持有的现金 保存在银行金库中，称之为库存现金保存在银行金库中，称之为库存现金；存存款款准准备备金金在在我我国国的的ODCS中中也也称称之之为为储储备备资资产产(Reserve Assets)。存款准备金也可以分解成二类：存款准备金也可以分解成二类：1.央央行行要要求求商商业业银银行行提提取取的的存存款款准准备备金金（法法定定存存款款准准备备金金，required reserve）；）；2.商商业业银银行行自自己己多多提提取取的的存存款款准准备备金金（超超额额存存款款准准备备金金，excess reserve）。）。9存款准备金是指金融机构（主要是商业银行）为保证客户提取存款准备金是指金融机构（主要是商业银行）为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。存款和资金清算需要而准备的资金。金融机构的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。金融机构的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。存款准备金制度是在中央银行体制下建立起来的，美国最早以存款准备金制度是在中央银行体制下建立起来的，美国最早以法律形式规定商业银行向央行缴存存款准备金。法律形式规定商业银行向央行缴存存款准备金。存款准备金制度的初始作用是保证存款的支付和清算，之后才存款准备金制度的初始作用是保证存款的支付和清算，之后才逐渐演变成为货币政策工具，央行通过调整法定存款准备逐渐演变成为货币政策工具，央行通过调整法定存款准备金率，影响金融机构的信贷资金供应能力，从而间接调控金率，影响金融机构的信贷资金供应能力，从而间接调控货币供应量。货币供应量。超额准备金率超额准备金率(excess reserves ratio)是商业银行总准备是商业银行总准备金中超过法定存款准备金部分的准备金称作超额准备金，金中超过法定存款准备金部分的准备金称作超额准备金，其与总存款之比称作超额准备金率。其与总存款之比称作超额准备金率。10现金增发与存款准备金的补充现金增发与存款准备金的补充1.现金发行与现金回笼现金发行与现金回笼现金发行现金发行=商业银行向央行提取的现金多于存入央行的商业银行向央行提取的现金多于存入央行的现金现金现金回笼现金回笼=商业银行向央行存入的现金多于向央行提取商业银行向央行存入的现金多于向央行提取的现金，是现金发行量的减少的现金，是现金发行量的减少2.现金的发行都是增长的：根本原因是经济增长现金的发行都是增长的：根本原因是经济增长3.存款准备金必须得到补充存款准备金必须得到补充现金的增发意味着商业银行从其在央行的存款准备金账现金的增发意味着商业银行从其在央行的存款准备金账户不断地提取现金，存款准备金相应下降户不断地提取现金，存款准备金相应下降在经济增长的条件下，存款准备金必须不断地得到补充在经济增长的条件下，存款准备金必须不断地得到补充11存款准备金的补充必须有中央银行的支持存款准备金的补充必须有中央银行的支持1.要使商业银行整体的存款准备金总额增加，必须有中央银行要使商业银行整体的存款准备金总额增加，必须有中央银行资产业务的增加资产业务的增加2.商业银行从中央银行补充存款准备金的途径：商业银行从中央银行补充存款准备金的途径：向中央银行再贴现和直接取得贷款向中央银行再贴现和直接取得贷款向中央银行出售自己持有的债券向中央银行出售自己持有的债券向中央银行出售自己持有的外汇向中央银行出售自己持有的外汇3.在补充存款准备金过程中，中央银行一方面积累了自己的资在补充存款准备金过程中，中央银行一方面积累了自己的资产；而另一方面则形成两大负债项目产；而另一方面则形成两大负债项目商业银行不断补充、不断提取现金的存款准备金余额商业银行不断补充、不断提取现金的存款准备金余额从商业银行体系流出的，由一笔笔现金漏损所累积形成的流从商业银行体系流出的，由一笔笔现金漏损所累积形成的流通在外的现金通在外的现金124.4.央行的支持有无限制？央行的支持有无限制？从客观经济过程来说，对央行约束则是强有力的。从客观经济过程来说，对央行约束则是强有力的。存款货币银行不需要补充准备存款，中央银行有能力存款货币银行不需要补充准备存款，中央银行有能力也无从发挥；也无从发挥；强行支持无限制的货币创造，则会促成通货膨胀；强行支持无限制的货币创造，则会促成通货膨胀；13（四）基础货币（四）基础货币央行资产负债表中的前二项负债之和：央行资产负债表中的前二项负债之和：1.流通在外的现金流通在外的现金2.其他存款性公司的存款准备金其他存款性公司的存款准备金通通常常被被定定义义为为央央行行的的货货币币负负债债，也也就就是是基基础础货货币币(monetary base)。基基础础货货币币中中的的存存款款准准备备金金是是商商业业银银行行的的资资产产，是是央央行行的的负负债债。因因为为银银行行可可以以随随时时要要求求央央行行偿偿还还，而而央央行行必必须须支支付付央央行行的的银银行券以履行义务。行券以履行义务。存存款款准准备备金金的的增增加加导导致致存存款款水水平平的的增增加加，进进而而导导致致货货币币供供给给的的增加。增加。由由于于基基础础货货币币的的增增加加会会导导致致货货币币供供给给的的多多倍倍增增加加（其其他他项项目目不不变变），所所以以基基础础货货币币也也被被称称为为高高能能货货币币(high-powered money)。14基础货币基础货币(B)=流通在外的现金流通在外的现金(C)+存款准备金存款准备金(R)B =C+R 式中，式中，B为基础货币，为基础货币，C为流通于银行体系（即存款性公司为流通于银行体系（即存款性公司部门，包括央行和商业银行体系）之外的现金；部门，包括央行和商业银行体系）之外的现金；R为商业为商业银行持有的存款准备金（在央行的存款与库存现金）；银行持有的存款准备金（在央行的存款与库存现金）；方程式右边的项目表示基础货币是如何使用的，因而被称为基方程式右边的项目表示基础货币是如何使用的，因而被称为基础货币的运用。础货币的运用。但是，这个方程却没有告诉人们基础货币决定的因素（即基础但是，这个方程却没有告诉人们基础货币决定的因素（即基础货币的来源）。货币的来源）。央行资产负债表央行资产负债表“总资产总资产=总负债总负债”性质，解决了这一问题：性质，解决了这一问题：15B=流通在外的现金流通在外的现金(C)+存款准备金存款准备金(R)=净国外资产净国外资产+对其他存款性公司债权对其他存款性公司债权+对中央政府的对中央政府的净债权净债权+其他央行资产其他央行资产 央行的其他负债（例如央行票据）和资本项目央行的其他负债（例如央行票据）和资本项目16（五）基础货币的控制（五）基础货币的控制货币当局控制基础货币主要有三种方式：货币当局控制基础货币主要有三种方式：通通过过在在公公开开市市场场赎赎买买或或者者卖卖出出政政府府债债券券，以以及及买买卖卖外外汇汇资资产产，即即通通过过公公开开市市场场操操作作(open market operation)；对商业银行发放贴现贷款；对商业银行发放贴现贷款；调整法定存款准备金；调整法定存款准备金；发达国家与我国在这三大货币政策工具使用上的差别发达国家与我国在这三大货币政策工具使用上的差别我国央行近年来还采取一种方式，即发行央行票据。我国央行近年来还采取一种方式，即发行央行票据。17公开市场操作公开市场操作公开市场操作是指货币当局通过在公开市场购买或者出售公开市场操作是指货币当局通过在公开市场购买或者出售政府债券（特别是短期国库券），以及买卖外汇资产，政府债券（特别是短期国库券），以及买卖外汇资产，用以影响基础货币的行为。用以影响基础货币的行为。公开市场购买公开市场购买1.向银行进行公开市场购买向银行进行公开市场购买假设央行从一家商业银行购买假设央行从一家商业银行购买200万元债券，并付给其万元债券，并付给其200万元支票。这家银行或是将支票兑现，以增加库万元支票。这家银行或是将支票兑现，以增加库存现金量；或是将支票存入在央行开立的账户。为简存现金量；或是将支票存入在央行开立的账户。为简化起见，化起见，T型账户只列出了资产负债表中变动了的项目。型账户只列出了资产负债表中变动了的项目。18银行体系：无论银行怎样处理，银行自身的存款准备金增加了银行体系：无论银行怎样处理，银行自身的存款准备金增加了200万，而持有的债券相应减少。万，而持有的债券相应减少。商业银行体系商业银行体系资产资产负债负债债券债券 -200万万存款准备金存款准备金 +200万万央行：负债增加，即商业银行的存款准备金增加央行：负债增加，即商业银行的存款准备金增加200万，同时万，同时资产也相应增加，表现其为持有的债券增加。资产也相应增加，表现其为持有的债券增加。央行央行资产资产负债负债债券债券 +200万万存款准备金存款准备金 +200万万公开市场操作的净结果是对央行的存款准备金增加公开市场操作的净结果是对央行的存款准备金增加200万，基万，基础货币也增加了础货币也增加了200万，万，流通中的货币没有变化流通中的货币没有变化。192.向非银行公众进行公开市场购买向非银行公众进行公开市场购买假设央行从非银行公众购买假设央行从非银行公众购买200万元债券，并付给其万元债券，并付给其200万万元支票。这又分为两种情形：元支票。这又分为两种情形：情形情形1 1：非银行公众将支票存入在商业银行开立的账户。：非银行公众将支票存入在商业银行开立的账户。交易后，非银行公众的交易后，非银行公众的T型账户为：型账户为：非银行公众非银行公众资产资产负债负债债券债券 -200万万支票存款支票存款 +200万万20当商业银行收到支票，对存款者账户贷记当商业银行收到支票，对存款者账户贷记200万，然后将央行支票万，然后将央行支票存入在央行的账户，其存款准备金（在央行的准备金存款）增存入在央行的账户，其存款准备金（在央行的准备金存款）增加。加。商业银行体系商业银行体系资产资产负债负债存款准备金存款准备金 +200万万支票存款支票存款 +200万万央行：负债增加，即其准备金存款增加央行：负债增加，即其准备金存款增加200万，同时资产也相万，同时资产也相应增加，表现其为持有的债券增加。应增加，表现其为持有的债券增加。央行央行资产资产负债负债债券债券 +200万万准备金存款准备金存款 +200万万可见，若非银行公众把收到的央行支票存入商业银行，向公众的公可见，若非银行公众把收到的央行支票存入商业银行，向公众的公开市场购买的净结果与向银行的公开市场购买的影响是一样的：央开市场购买的净结果与向银行的公开市场购买的影响是一样的：央行的准备金存款增加了与公开市场购买相同的数额，基础货币也增行的准备金存款增加了与公开市场购买相同的数额，基础货币也增加了相应的数量。加了相应的数量。21情形情形2 2：非银行公众将支票向商业银行或央行兑现。：非银行公众将支票向商业银行或央行兑现。公众公众会收到会收到200万的现金。这种情况，对存款准备金的影响万的现金。这种情况，对存款准备金的影响不同于第不同于第1种情形。种情形。非银行公众非银行公众资产资产负债负债债券债券 -200万万（流通在外的）现金（流通在外的）现金 +200万万22若非银行公众将支票向商业银行兑现。若非银行公众将支票向商业银行兑现。商业银行收到央行支票，商业银行收到央行支票，对公众兑付现金对公众兑付现金200万，并将支票存入本行在央行的账户，因而万，并将支票存入本行在央行的账户，因而其存款准备金保持不变。其存款准备金保持不变。若非银行公众将支票向央行兑现。央行用若非银行公众将支票向央行兑现。央行用200万的的货币发行万的的货币发行来换取相应的债券资产的增加。来换取相应的债券资产的增加。央行央行资产资产负债负债债券债券 +200万万流通在外的现金流通在外的现金 +200万万第第2种情形下，无论是向商业银行或央行兑现，商业银行的存款准备金种情形下，无论是向商业银行或央行兑现，商业银行的存款准备金未变，而流通在存款性公司体系之外的现金由于公开市场的购买而增未变，而流通在存款性公司体系之外的现金由于公开市场的购买而增加。即，商业银行的存款准备金存款未有增加，而基础货币增加了相加。即，商业银行的存款准备金存款未有增加，而基础货币增加了相应数量。应数量。这与第这与第1种情形下的卖者将支票存入银行的情况不同：情形种情形下的卖者将支票存入银行的情况不同：情形1下，在央下，在央行的准备金存款，以及基础货币均增加了相同的数量。行的准备金存款，以及基础货币均增加了相同的数量。23对存款准备金的影响对存款准备金的影响根据以上的对公开市场购买的影响分析，公开市场购买对存款准备根据以上的对公开市场购买的影响分析，公开市场购买对存款准备金的影响取决于债券的卖者将所得款项以现金形式还是以存款金的影响取决于债券的卖者将所得款项以现金形式还是以存款的形式持有：的形式持有：若以现金形式持有，公开市场操作对存款准备金没有影响；若以现金形式持有，公开市场操作对存款准备金没有影响；若以存款形式持有，公开市场操作对存款准备金有影响若以存款形式持有，公开市场操作对存款准备金有影响-存存款准备金增加，其数额相应于公开市场购买的数额。款准备金增加，其数额相应于公开市场购买的数额。对基础货币的影响对基础货币的影响 但是，但是，不论债券的卖者将所得款项以现金还以是存款的形式持有，不论债券的卖者将所得款项以现金还以是存款的形式持有，公开市场购买对基础货币的影响始终相同，即，基础货币增加公开市场购买对基础货币的影响始终相同，即，基础货币增加了与公开市场购买相等的数额。了与公开市场购买相等的数额。比较可见，与对基础货币的影响相比，公开市场购买对存款准备金比较可见，与对基础货币的影响相比，公开市场购买对存款准备金的影响要更具有不确定性。的影响要更具有不确定性。24公开市场出售公开市场出售若央行将持有的债券若央行将持有的债券出售给商业银行或非银行公众，其基础货币出售给商业银行或非银行公众，其基础货币将相应地减少。将相应地减少。（1）若出售给非银行公众：）若出售给非银行公众：非银行公众非银行公众央行央行资产资产负债负债债券债券 +200万万现金现金 -200万万资产资产负债负债债券债券 -200万万流通在外的现金流通在外的现金 -200万万25公开市场出售公开市场出售（2）若出售给商业银行：）若出售给商业银行：商业银行体系商业银行体系央行央行资产资产负债负债债券债券 +200万万存款准备金存款准备金 -200万万资产资产负债负债债券债券 -200万万存款准备金存款准备金 -200万万26根据对公开市场购买和出售的影响所作的分析，总结来根据对公开市场购买和出售的影响所作的分析，总结来看：看：与对存款准备金的影响相比，公开市场操作对基础货币与对存款准备金的影响相比，公开市场操作对基础货币的影响要明确、稳定、有效得多。的影响要明确、稳定、有效得多。因此，与控制存款准备金相比，央行可以使用公开市场因此，与控制存款准备金相比，央行可以使用公开市场操作，来更有效地控制基础货币。操作，来更有效地控制基础货币。公开市场操作也可以作用于了除政府债券之处的其他资公开市场操作也可以作用于了除政府债券之处的其他资产，主要是外汇资产，也能对基础货币产生相同的影产，主要是外汇资产，也能对基础货币产生相同的影响。响。27从存款到流通在外的现金的转变对基础货币的影响从存款到流通在外的现金的转变对基础货币的影响即使央行没有实施公开市场操作，从存款到流通在外的现金的即使央行没有实施公开市场操作，从存款到流通在外的现金的转变也会影响商业银行体系的存款准备金，但这样的转换转变也会影响商业银行体系的存款准备金，但这样的转换对基础货币没有影响。对基础货币没有影响。这也是与控制存款准备金相比，央行能更有效地控制基础货币这也是与控制存款准备金相比，央行能更有效地控制基础货币的另一原因。的另一原因。假设，假设，X先生由于不满意于商业银行的服务，把他在商业银行先生由于不满意于商业银行的服务，把他在商业银行的活期存款取出，并不再存入银行。则非银行公众的的活期存款取出，并不再存入银行。则非银行公众的T型型账户为：账户为：非银行公众非银行公众资产资产负债负债活期存款活期存款 -200万万流通在外的现金流通在外的现金 +200万万28对于商业银行体系：失去对于商业银行体系：失去200万存款，进而失去万存款，进而失去200万的存款准备金。万的存款准备金。商业银行体系商业银行体系资产资产负债负债存款准备金存款准备金 -200万万活期存款活期存款 -200万万对于央行：流通在外的现金增加了对于央行：流通在外的现金增加了200万，万，而来自商业银行体而来自商业银行体系的存款准备金减少了系的存款准备金减少了200万。万。央行央行资产资产负债负债流通中外的现金流通中外的现金 +200万万存款准备金存款准备金 -200万万可见，基础货币未受到影响。但是存款准备金受到影响。存款准备可见，基础货币未受到影响。但是存款准备金受到影响。存款准备金的波动可以作为通货与存款随机转换的结果，反之亦然。金的波动可以作为通货与存款随机转换的结果，反之亦然。但是，此结论并不适用于基础货币，基础货币较为稳定。但是，此结论并不适用于基础货币，基础货币较为稳定。29贴现贷款贴现贷款央行向商业银行发放贴现贷款，基础货币也会受到影响。央行向商业银行发放贴现贷款，基础货币也会受到影响。例如，当央行向商业银行例如，当央行向商业银行A发放发放200万的贴现贷款时，该银万的贴现贷款时，该银行由于这项贷款增加了行由于这项贷款增加了200万的存款准备金。万的存款准备金。商业银行体系商业银行体系央行央行资产资产负债负债存款准备金存款准备金 +200万万贴现贷款贴现贷款 +200万万资产资产负债负债贴现贷款贴现贷款 +200万万存款准备金存款准备金 +200万万30若商业银行偿还央行的贴现贷款时若商业银行偿还央行的贴现贷款时商业银行体系商业银行体系央行央行资产资产负债负债存款准备金存款准备金 -200万万贴现贷款贴现贷款 -200万万资产资产负债负债贴现贷款贴现贷款 -200万万存款准备金存款准备金 -200万万可见，基础货币的变动与商业银行从央行的借款可见，基础货币的变动与商业银行从央行的借款/还款还款的变动是一一对应的。的变动是一一对应的。31从央行的公开市场操作，以及对商业银行的再贴现贷款的从央行的公开市场操作，以及对商业银行的再贴现贷款的影响来看，央行可以有效地控制基础货币。影响来看，央行可以有效地控制基础货币。32三、多倍存款创造：一个简单模型三、多倍存款创造：一个简单模型在了解央行如何控制基础货币，以及商业银行如何运作在了解央行如何控制基础货币，以及商业银行如何运作（资产、负债、中间业务等）的基础上，可以进一步（资产、负债、中间业务等）的基础上，可以进一步分析存款是如何创造的。分析存款是如何创造的。当央行向商业银行体系供给当央行向商业银行体系供给1个单位的额外存款准备金时，个单位的额外存款准备金时，存款就以这个数量的多倍增加存款就以这个数量的多倍增加-称此过程为多倍存款称此过程为多倍存款创造创造(multiple deposit creation)。33（一）现代银行创造货币功能（一）现代银行创造货币功能早早期期的的银银行行在在调调剂剂货货币币资资金金余余缺缺和和组组织织结结算算的的基基础础上上，发发展了展了“发行银行券发行银行券”和和“创造存款货币创造存款货币”的功能；的功能；银银行行券券的的发发行行逐逐步步集集中中于于中中央央银银行行；现现代代商商业业银银行行创创造造货币的功能体现为创造存款货币；货币的功能体现为创造存款货币；34（二）原始存款与派生存款（二）原始存款与派生存款存款货币的创造与银行基于可转让存款（支票存存款货币的创造与银行基于可转让存款（支票存款）而组织的转账结算有着直接联系：款）而组织的转账结算有着直接联系：(1)客户把货币存入银行之后，并不一定再把货币全数提客户把货币存入银行之后，并不一定再把货币全数提出；从银行取得贷款的客户通常也并不要求银行支付货出；从银行取得贷款的客户通常也并不要求银行支付货币，而是要求把贷给的款项记入自己的存款账户。当他币，而是要求把贷给的款项记入自己的存款账户。当他们的存款账户上存有款项时，既可在必要时提取货币，们的存款账户上存有款项时，既可在必要时提取货币，或开出支票履行支付义务。或开出支票履行支付义务。(2)取得支票，可能到付款银行提取货币；但往往并不提取得支票，可能到付款银行提取货币；但往往并不提取货币，而是委托自己开有存款账户的往来银行代收，取货币，而是委托自己开有存款账户的往来银行代收，并把收来的款项记入存款账户。并把收来的款项记入存款账户。35(3)对于各银行，由于自已的客户开出支票，因而应该付出款对于各银行，由于自已的客户开出支票，因而应该付出款项，同时由于自己的客户交来支票委托收款，因而有应该收项，同时由于自己的客户交来支票委托收款，因而有应该收入的款项。应付款、应收款的金额很大，但两者的差额通常入的款项。应付款、应收款的金额很大，但两者的差额通常却较小。至多是这个差额才需要结清。却较小。至多是这个差额才需要结清。(4)各个银行对货币的需要归结为两类：一是客户从存款中提各个银行对货币的需要归结为两类：一是客户从存款中提取货币用以发放工资、小额零星支付等必须使用货币的用途；取货币用以发放工资、小额零星支付等必须使用货币的用途；二是结清支票结算中应收应付差额。对于银行来说，为应对二是结清支票结算中应收应付差额。对于银行来说，为应对这两类需要，其需要保留的货币，相对于存款额来说只占一这两类需要，其需要保留的货币，相对于存款额来说只占一部分，且比例关系相对稳定。即，只要按存款的一定比例保部分，且比例关系相对稳定。即，只要按存款的一定比例保持库存货币，即可应付顾客对于货币的需要。持库存货币，即可应付顾客对于货币的需要。由于存在着这样特征的经济行为，从而出现了原始存款由于存在着这样特征的经济行为，从而出现了原始存款(primary deposit，也多称之为初始存款也多称之为初始存款)与派生存款与派生存款(derivative deposit)两个范畴。两个范畴。36原始存款，是商业银行接受客户的现金存款，以及从中原始存款，是商业银行接受客户的现金存款，以及从中央银行获得的再贴现及再贷款资金形成的存款；央银行获得的再贴现及再贷款资金形成的存款；派生存款，是指由商业银行的贷款和投资活动而衍生出派生存款，是指由商业银行的贷款和投资活动而衍生出来的存款；来的存款；原始存款与派生存款的区别原始存款与派生存款的区别来来源源不不同同，原原始始存存款款属属于于基基础础货货币币，来来源源于于中中央央银银行行；派派生生存存款款由由商商业业银银行行的的资资产产业业务务直直接接创创造造，来来源源于于商商业业银行银行与与货货币币供供应应量量的的关关系系不不同同，原原始始存存款款中中的的流流通通在在外外的的现现金金向向存存款款货货币币转转变变，不不引引起起（广广义义）社社会会货货币币供供应应量量的的变化；派生存款的变动直接影响社会货币供应量的变化变化；派生存款的变动直接影响社会货币供应量的变化二者的地位不同，原始存款决定派生存款二者的地位不同，原始存款决定派生存款37（三）（三）铸币制度下存款货币派生过程铸币制度下存款货币派生过程1.设设A银行吸收到客户存入银行吸收到客户存入10,000元铸币；根据经验，保元铸币；根据经验，保存相当于存款额存相当于存款额20%的铸币，即足以应付日常提取铸币的铸币，即足以应付日常提取铸币需要。那么，需要。那么，A银行即可把银行即可把8,000元铸币贷给乙。元铸币贷给乙。A银行银行的资产负债状况如下：的资产负债状况如下：382.乙乙将将8,000元元铸铸币币支支付付给给丙丙，丙丙把把铸铸币币存存入入自自己己的的往往来来银银行行B，按按照照同同样样的的考考虑虑，B银银行行留留下下20%的的铸铸币币即即1,600元元，其其余余6,400元元铸铸币币贷贷给给客客户户丁丁。这这时时，B银银行行的的资产负债状况如下资产负债状况如下:393.如如此此类类推推，从从银银行行A开开始始至至银银行行B，银银行行C，银银行行N，持续地存款贷款，贷款存款，则产生这样的结果：持续地存款贷款，贷款存款，则产生这样的结果：404.这里有：这里有：原始存款原始存款R，贷款总额贷款总额L，经过派生后的存款总额（包括原始存款）经过派生后的存款总额（包括原始存款）D，必要的库存铸币对存款的比率必要的库存铸币对存款的比率r，这四者的关系可表示为：这四者的关系可表示为：5.在原始存款的基础上出现了派生存款，其核心意义即在在原始存款的基础上出现了派生存款，其核心意义即在于存款货币的创造。于存款货币的创造。41（四）现代金融体制下的存款货币创造（四）现代金融体制下的存款货币创造1.类似于库存铸币的准备类似于库存铸币的准备商业银行（商业银行（ODC）对于吸收的存款要准备一部分银行券，对于吸收的存款要准备一部分银行券，以应对保证客户提取现金；以应对保证客户提取现金；支票结算中各银行之间的应收应付差额则已完全不需要用银支票结算中各银行之间的应收应付差额则已完全不需要用银行券结清，只需要通过各商业银行在中央银行的存款账户进行券结清，只需要通过各商业银行在中央银行的存款账户进行划转。行划转。2.各商业银行在中央银行的存款称作准备金存款。各商业银行在中央银行的存款称作准备金存款。法定存款准备金率。法定存款准备金率。超额存款准备金率。超额存款准备金率。423.一个无现金的支付流转模型下，多倍存款货币创一个无现金的支付流转模型下，多倍存款货币创造的简单模型造的简单模型“原始存款原始存款”来源：来源：A、中央银行发行的银行券中央银行发行的银行券存入商业银行；存入商业银行；B、商业银行从中央银行借款；商业银行从中央银行借款；C、客户收到一张中央银行的支票客户收到一张中央银行的支票比如由国库开出比如由国库开出的拨款支票的拨款支票并委托自己的往来银行收款；并委托自己的往来银行收款；D、客户向商业银行出售外汇并形成存款，而银行把外客户向商业银行出售外汇并形成存款，而银行把外汇售与中央银行并形成准备存款；汇售与中央银行并形成准备存款；派生存款的过程派生存款的过程 举例举例 43假设假设A银行的客户甲收到一张中央银行的支票，金额银行的客户甲收到一张中央银行的支票，金额为为10,000元；客户甲委托元；客户甲委托A银行收款。从而银行收款。从而A银行在中银行在中央银行的准备存款增加央银行的准备存款增加10,000元，而甲在元，而甲在A银行账户上银行账户上的存款等额增加的存款等额增加10,000元。元。44 A银行吸收了存款，从而有条件贷款。假设法定准备率银行吸收了存款，从而有条件贷款。假设法定准备率仍为仍为20%，则，则A银行针对吸收的这笔存款的法定准备金银行针对吸收的这笔存款的法定准备金不得低于不得低于2 000元。如果元。如果A银行向客户乙提供贷款，按最银行向客户乙提供贷款，按最高可贷数额是高可贷数额是8 000元，则元，则A银行的资产负债状况如下：银行的资产负债状况如下：45 当乙向客户丙用支票支付当乙向客户丙用支票支付8,000元，而丙委托其往来元，而丙委托其往来银行银行B银行收款后，银行收款后，A银行、银行、B银行的资产负债状况如下：银行的资产负债状况如下：46B银行在中央银行有了银行在中央银行有了8,000元的准备存款，按照元的准备存款，按照20%的的法定准备率，则它的最高可贷数额为法定准备率，则它的最高可贷数额为 6,400元。向客户元。向客户丁贷出丁贷出6,400元后，则元后，则B银行的资产负债状况如下：银行的资产负债状况如下：47当当B B银行的客户丁向客户戊用支票支付银行的客户丁向客户戊用支票支付6,4006,400元的应付元的应付款，而客户戊委托其往来银行款，而客户戊委托其往来银行C C银行收款后，银行收款后，B B银行、银行、C C银行的资产负债状况如下：银行的资产负债状况如下：48 C银行在中央银行有了银行在中央银行有了6,400元的准备存款，按照元的准备存款，按照20%的法定准备率，则它的最高可贷数额不得超过的法定准备率，则它的最高可贷数额不得超过5,120元。元。如向客户已贷出，则如向客户已贷出，则C银行的资产负债状况如下：银行的资产负债状况如下：49 当当C银行的客户己向银行的客户己向D银行的客户庚用支票支付银行的客户庚用支票支付6 400元的应付款，而客户庚委托元的应付款，而客户庚委托D银行收款后，银行收款后，C银行的资银行的资产负债状况如下：产负债状况如下：50 如此类推，存款的派生过程如下表：如此类推，存款的派生过程如下表：51商业银行体系（商业银行体系（ODC）的资产负债状况如下：的资产负债状况如下：52如果商业银行选择将超额存款准备金投资于证券，如果商业银行选择将超额存款准备金投资于证券，结果与投资于贷款是相同的。即，不管银行选择结果与投资于贷款是相同的。即，不管银行选择把超额存款准备金用来发放贷款还是购买证券，把超额存款准备金用来发放贷款还是购买证券，存款扩张的效果都是一样的。存款扩张的效果都是一样的。53 4.派生存款模型派生存款模型 用用D表示包括原始存款在内的经过派生的存款增加总表示包括原始存款在内的经过派生的存款增加总额，额，R 表示原始存款或准备存款的初始增加额，表示原始存款或准备存款的初始增加额，rd 表表示法定存款准备率，则三者关系式如下：示法定存款准备率，则三者关系式如下：545.直接使用代数方法推导多倍存款创造公式直接使用代数方法推导多倍存款创造公式假定商业银行不持有任何的超额存款准备金（即假定商业银行不持有任何的超额存款准备金（即ER=0），），这意味着商业银行体系法定存款准备金的总额这意味着商业银行体系法定存款准备金的总额RR等于等于银行体系的存款准备金总额银行体系的存款准备金总额R：RR=R而而 RR等于法定存款存款准备金率等于法定存款存款准备金率rd 乘以活期存款总额乘以活期存款总额D：RR=rd D =R 所以，所以，D=R 方程两边同时变动，且用方程两边同时变动，且用表示：即得到表示：即得到 D =R 556.6.存款货币创造的必要前提条件存款货币创造的必要前提条件各各个个银银行行对对于于自自己己所所吸吸收收的的存存款款只只需需保保留留一一定定比比例例的的准准备备金；金；银行清算体系形成；银行清算体系形成；存款货币创造的乘数存款货币创造的乘数 银银行行存存款款货货币币创创造造机机制制所所决决定定的的存存款款总总额额，其其最最大大扩扩张张倍倍数数称称为为派派生生倍倍数数，也也称称为为派派生生乘乘数数，它它是是法法定定准准备备金率的倒数；金率的倒数；这这里里的的 K 值值只只是是原原始始存存款款能能够够扩扩大大的的最最大大倍倍数数，实实际际过过程的扩张倍数往往达不到这个值；程的扩张倍数往往达不到这个值；56补充部分补充部分 活期、定期存款与创造乘数活期、定期存款与创造乘数 仍仍设设 D为为活活期期存存款款量量的的增增额额，rd为为活活期期存存款款的的法法定定准准备备金金率率；再再假假定定 T为为