轻资产运营模式下沃尔玛 绩效分析.docx

本科生毕业论文学 院 经济管理学院 论文题目 轻资产运营模式下沃尔玛 公司财务绩效分析 学生姓名 学号 专 业 财务管理 年级 2017级 指导教师芳 职称 副 教 授 内蒙古农业大学教务处制2021年 05摘 要目前，资本全球化、产业生态和世界经济快速发展，同时，互联网在新经济时代加快了科技的扩散速度，企业管理模式也不断完善创新发展，零售业的发展不再满足于传统的经营模式，而是开始寻找新的战略路径，轻资产模式是价值驱动下的产物，用有限的资产使企业获得更高的价值。轻资产不仅是一种选择，也是一种必然，中国经济正逐渐从资本密集型转向以品牌影响力、人力资源、研发等优势资产为基础的轻资产经营模式。本文首先梳理了国内外有关轻资产经营模式和财务绩效评估的相关研究文献。明确了本文的研究内容和思路，解释了轻资产运营模式和财务绩效评估的概念，结合沃尔玛采用轻资产经营模式的动机，详细分析了沃尔玛在轻资产经营模式下所采取的策略。通过分析沃尔玛的财务指标、偿还能力等，分析了轻资产经营模式对其财务绩效的影响，最后，根据评价结果找出沃尔玛存在的问题，并针对其存在的风险问题，提出相应的建议。关键词：轻资产运营；财务绩效；沃尔玛AbstractAt present, the capital, industrial ecology and the rapid development of world economy globalization, at the same time, the Internet in the era of new economy accelerated the rate of diffusion of science and technology, enterprise management mode and improve the innovation and development, the development of the retail industry is no longer meet the traditional business model, but to start looking for new strategic path, asset light pattern is a product of value driven,With limited assets to make the enterprise obtain higher value.Asset light is not only a choice, but also a necessity. China's economy is gradually shifting from capital intensive to an asset-light business model based on superior assets such as brand influence, human resources and research and development.Firstly, this paper reviews the literature on asset-light business model and financial performance evaluation at home and abroad.This paper clarifies the research content and ideas, explains the concept of asset-light operation model and financial performance evaluation, and analyzes the strategies Wal-Mart takes under the asset-light operation model in detail in combination with the motivation of Wal-Mart to adopt the asset-light operation model.Through the analysis of Wal-Mart's financial indicators, solvency, etc., this paper analyzes the impact of asset-light business model on its financial performance. Finally, according to the evaluation results, it finds out the existing problems of Wal-Mart, and puts forward corresponding suggestions for its existing risks.Keywords:Asset-light operations;financial performance;Wal-Mart目 录1引言11.1选题依据112国内外研究现状12相关理论概述82.1轻资产运营模式相关概念82.2轻资产运营模式相关理论82.3财务绩效评价方法93沃尔玛轻资产运营模式情况概述103.1沃尔玛公司基本状况介绍103.2沃尔玛轻资产运营模式下的实施策略104沃尔玛轻资产运营财务分析124.1轻资产运营财务特征分析124.2偿债能力分析124.3营运能力分析144.4盈利能力分析174.5现金流量分析195沃尔玛轻资产运营模式的启示及问题205.1沃尔玛成功对我国零售业的发展的启示205.2存在的问题206沃尔玛轻资产运营模式下财务绩效提升对策及建议216.1沃尔玛库存管理问题分析216.2沃尔玛库存管理的改进措施227结论23参考文献24致 谢271引言1.1选题依据在当今的知识经济时代下，资源的竞争在企业之间越来越激烈，为改变企业内部资源有限的境况，轻资产运营模式已经日益引起有志于创业或当前企业关注，轻资产运营具有显著的优势，企业能够借此提高外部资源利用效率，最大弹性约束成本，从而实现利益的最大化，提高管理者对企业经营的管理水平。论文将以轻资产运营的相关概念和理论作为基础，结合沃尔玛公司的财务数据以及公司内部的相关情况，基于财务分析，对轻资产运营中的企业，其当前财务绩效表现及水平进行探讨，对轻资产运营模式研究方向的起到有益补充作用，为目前市场中企业的运营模式提供新的想法。12国内外研究现状1.2.1国外研究现状1.2.1.1对于轻资产运营模式的研究RobertK,Weiler(2001)站在互联网的视角，对轻资产运营模式进行观察，指出二者的发展都对企业模式的进步和发展有着重要推动效用，而对于轻资产运营的企业而言，有效而充分发挥互联网技术的长处，能够让企业供应链实现更为效率化的整合从而让上下游资源间的互通共享成为可能。1JayoungSolhm,ChunHung(Hugo)TangSooCheongJang(2013)也针对轻资产模式展开相关研究，指出轻资产模式下的公司，能够让耗费更大的重资产进行适当或完全削减、能够让企业估值上涨从而实现溢价、能够降低盈利受到内外因素影响而出现的波动幅度、能够在费用支出方面出现较大扩增，以上诸多方面都会对该公司价值产生持续而积极的作用2。GeorgianaSurdu(2014)通过企业实现轻资产运营的途径和过程展开研究，认为企业可以采取多种方式实现资产减重，业务外包、与外部企业形成战略合作实现部分业务衔接和匹配、横向和纵向同盟从而达成产业链的配套和合作等，这些方式都能削减重资产，实现资源集中化效率化利用从而推动企业核心竞争力迈上新征程，由此而形成的轻资产模式，让企业拥有了更强的资产管控力，从而实现企业创利能力大幅提升3。Liou.Tang等(2016)经由实力对比研究，支持轻资产运营在多个方面都具有与没有实现轻资产运营的企业更显著的优势和更良好的表现，如资源分配效率、客户和供应商方面的沟通与合作、固定资产配比等，同时还展现了不同寻常的成长性4。1.2.1.2对于财务绩效评价的研究1991年，针对既往所使用的的旧式财务指标的不足之处，并为股东们提供更有效更完善的企业价值衡量和反映体系，美国思腾思特公司在广泛实例和数据基础上，并以当时备受关注的经济增加值观点作为理论基石，构建了系统化的财务管理机制并贯彻施行，同时还搭建了财务绩效评价系统，试图让各方能够对企业展开更为有效和精准的预判和估测5。D.P.Norto和RSKaplan(1992)他们的主要贡献都在其著作平衡记分卡中得到淋漓展现，其中重点在平衡记分卡，该种评价方式更具综合性和平衡性，在传统财务指标之上还融入了部分具有重要功用和影响的非财务指标，主要涉及到客户因素、员工学习力、内部管控等多个方面，这些指标可以通过多种方式和手段进行量化，让其变得能够进行测量或计算，从而显著提升它们的可评估性，基于前述构建的财务绩效评价体系能够带来更全面和深入的结果为决策者提供帮助6。SandraMoffet和RodheyMacadam(2009)则在财务绩效评估方法展开了相关研究，指出因子分析法具有显著效用，能够让绩效评价更为客观而全面，对决策者能够提供更为便于理解的评估结果7。JamessWlle(2012)则主要采用实证研究的方式，借由对西组企业的分析和比对，对他们既往和当前财务数据进行详细分析，对他们既往和当前胜资情况展开细节比对，指出EVA指标具有显著优势，在投资者中备受青睐，EVA指标能够显著呈现股东权益方面的内容和情况，因此实现对企业股东利益更有效更优先的维护8。CooperDI,EzamelM(2013)认为跨国公司的财务绩效评价系统要符合公司的管理机制，并且要适应全球化披露。对跨国公司财务情况及绩效水平展开相关探讨和研究，试图基于此建立一套具有较强通用性和适用性的财务绩效体系，并且对该体系可能造成的对全球化披露的效用进行分析，意图在研究中能够得到较强的全球化绩效评价体系的可行性证明9。1.2.2国内研究现状1.2.2.1关于轻资产运营模式的研究孙黎，朱武祥(2003)等在其研究中指出轻资产模式能够在创利能力方面有着更佳的表现，同时也展露了更强劲的内生成长性，在利用该种模式进行扩张时，企业会从多个维度去塑造战略思维，如核心竞争力回报等10。唐璎璋等(2007)则主要涉及到对轻资产运营的定义阐述，对此进行了明确的量化，并在这个过程中指出了轻资产能够实现的与管理费用及销售支出间的关系，从而对企业轻资产结构能够进行更准确的描述和更精准的估测11。戴谢尔，代明（2008）主要从实例研究出发，指出轻资产模式对企业具有多种优势，能够实现以小博大的市场竞争、对品牌引领具有显著推动效用、能够形成客户关系导向的销售思路、在产业链方面整合性和利用度都更高等，通过以上特性能够转成成企业的核心竞争力，让该企业投资需求削减，实现企业既有资金效率化和灵活性利用等多方面作用12。刘闲月、林峰、孙锐(2012)等从利润增长点视角，对轻资产模式企业展开分析，认为这些企业在核心竞争力的扩展和提升、科研开发的投入增加、产品营销的灵活性等多方面为企业带来更多创利点，该模式下企业在多能力综合下能够实现更大竞争优势，如对其他模式或技术快速学习和吸收能力、资源整合的效率性能力等13。1.2.2.2关于财务绩效评价的研究国内学者根据前人对财务绩效评价的研究成果，对当前已有的财务绩效评价方法进行创新，对传统的财务指标进行改进。单正丰，王翌秋(2014)其研究内容主要围绕着学校财务绩效展开，对当前诸多学校财务绩效方面的表现和问题进行揭露，认为学校在进行财务评价时有必要融入平衡记分卡模式，让学校财务状况和绩效得到更全面更准确的呈现14。谷慧玲、石蔚、张尧（2015）等则对财务指标的选择展开分析，并且通过大量实证研究后指出，在搭建基于自身情况和需要的财务绩效体系时，必须更为审慎的确定财务指标，具体来说可以对成本管理方面进行更多关注，对降低成本方面投入更多重视15。黄敏、刘子真（2016）则立足于银行业进行了绩效评价研究，对商业银行绩效评估体系的建构提出了自身不同的看法，尤其是非财务指标的确定，建立了四个维度共计十个具体的指标项16。毛培德（2017）企业的财务绩效评价应着眼于当前经济形势的需求，不应脱离实际，设置空洞的绩效考核制度，从而实现最终财务绩效目标17。樊树海、凌宁（2018）在其研究中主要进行了财务指标模型方面的研究，指出TOPSIS 法在其中的显著效用性，利用财务指标的不同权重，通过该种方法来对企业的相对接近度展开详细结算过程，并最终获得相应的绩效评价结果18。刘媛（2019）其课题方向主要围绕着商业银行绩效评价而进行，认为其中的指标设计和确定需要综合多种原则实行，如整体性原则及风控原则等 19。孙海颖（2019）研究重点主要放在国企方面，认为需要从实际情况出发构建合理化的国企财务指标体系20。1.2.3国内外研究评述随着21世纪的到来，企业的资源逐渐由重资产转向轻资产，国外学者发现此变化，得出符合企业发展的全新的企业经营模式即为轻资产运营模式。由于资产轻型运营模式的概念提出较晚，国外学者对资产轻型运营模式还没有进行深入的研究。停留于具体特征和优势劣势分析阶段。国内学者基于国外应用轻资产运营模式成功的企业案例，尚未形成自身一套理论概念。本文以沃尔玛公司为例，从该公司的轻资产运营模式的背景出发，选取与轻资产运营模式有关的财务指标，运用财务分析方法对沃尔玛公司的财务绩效做出相应的评价，并发现其中存在的问题，提出相关的优化建议。1.3研究内容与框架1.3.1研究内容对国内外研究者有关于轻资产模式下企业生存和发展情况的研究及成果进行较为详实的阐述和厘清，了解该领域的研究现状，立足于当今世界经济、社会的大环境下国内零售行业的发展情况，选择沃尔玛作为研究对象，开展轻资产经营模式研究，分析轻资产经营模式下财务指标的特征。结合财务分析指标对沃尔玛进行深入的分析。在此基础上提供优化建议。论文研究的具体内容如下：第一部分：引言主要介绍本文研究背影和意义，对既往有关于轻资产模式企业的研究成果和结论进行梳理，并对本文框架和所涉及的内容进行相应阐述。第二部分：轻资产运营模型及资产轻运营模型的相关理论概述。首先，定义轻资产运营模型的含义，然后解释轻资产运营模型的相关理论以及比率分析方法的相关指标。第三部分：沃尔玛轻资产运营模式下基本情况概述。对沃尔玛沿革展开简要介绍，之后对其轻资产策略进行一些概括性阐述和分析。第四部分：沃尔玛轻资产模式下所构建的绩效评价机制。合理利用财务指标针对轻资产模式下的绩效表现进行综合考量。第五部分：沃尔玛轻资产运营模式下启示及问题第六部分：沃尔玛轻资产运营模式下的改进建议及对策第七部分：结论。对本文的研究进行总结和归纳，指出其局限性，并展望未来。1.3.2研究方法（1） 文献分析法：通过查阅国内外有关学校图书馆和知识网络的相关著作和文献，对资产轻化运营模式进行了研究，并学习和分析相关理论，为本文讨论奠定理论知识基础。（2） 案例分析法：以沃尔玛公司的轻资产运营模式为典型案例分析研究，通过对该案例企业的分析，对沃尔玛公司在持续性轻资产模式运营下的财务现状及相应的财务效应展开研究。1.3.3技术路线图引言相关理论基础轻资产运营模式相关概念轻资产运营模式相关理论沃尔玛轻资产运营模式概述公司简介轻资产运营模式下的实施策略 财务分析对策及建议启示及问题结论7