05修正的凯恩斯宏观经济模型：IS-LM分析.ppt

第5章 修正的凯恩斯宏观经济模型：IS-LM分析%本章提要本章提要%本章研究利率和国民收入决定的关系，即产品市场和本章研究利率和国民收入决定的关系，即产品市场和货币市场的均衡问题。主要包括投资函数，产品市场货币市场的均衡问题。主要包括投资函数，产品市场均均衡均均衡IS曲线，货币市场均衡曲线，货币市场均衡LM曲线，产品市场和货曲线，产品市场和货币市场同时均衡的币市场同时均衡的IS-LM曲线，宏观经济政策的曲线，宏观经济政策的IS-LM分析和投资理论的拓展。分析和投资理论的拓展。5.1 凯恩斯的投资理论与IS曲线一、投资函数%投资也称为资本形成，它表示在一定时期内资本存量的增加。%宏观经济理论中的投资不同于日常我们所说的投资。日常生活中的投资概念如购买土地、证券或其他财产所有权，不能视为投资，而只是财产的转移。%对于能够使资本存量增加和维持的投资称为实际投资，经济学上一般所指的投资就是指实际投资。决定投资的因素国民收入与投资利率与投资资本边际效率与投资的边际效率 1国民收入与投资%把投资与国民收入之间的依存关系叫做投资的收入函数。把投资与国民收入之间的依存关系叫做投资的收入函数。%投资的收入函数的一般方程是：投资的收入函数的一般方程是：Ia代表“自发投资”，即独立于国民收入水平的投资，bY代表“引致投资”，即依赖于国民收入水平的投资。b是边际投资倾向(Marginal propensity investment简称MPI)2利率与投资%投资与利率之间的数量关系称为投资函数投资与利率之间的数量关系称为投资函数%投资函数：投资函数：假定投资函数是线性方程，则：假定投资函数是线性方程，则：Iedr I-投资，投资，r-利率，利率，e-自主投资，自主投资，d-投资支出的利率弹性投资支出的利率弹性 投资函数可变形为：投资函数可变形为：r=e/d-1/dr=e/d-1/dI I投资函数：投资函数：r=e/d-1/dI投资曲线的斜率为：投资曲线的斜率为：dr/dI=-1/d （d0）d代表投资对利率变化的弹性代表投资对利率变化的弹性系数，系数，d值愈大，投资曲线的斜率愈值愈大，投资曲线的斜率愈小，曲线愈平坦；反之，投小，曲线愈平坦；反之，投资曲线的斜率愈大，曲线愈资曲线的斜率愈大，曲线愈陡峭。陡峭。OIrI2（d2）I1（d1）d1 re A点的投资小于市场均衡时的投资，点的投资小于市场均衡时的投资，即：即：Ia Ie%又有均衡条件又有均衡条件Ie=S%因此因此，Ia S(总需求总需求总供给）总供给）%当收入为当收入为Yb 时，时，rb Ie%又有均衡条件又有均衡条件Ie=S%因此，因此，Ib S(总需求总需求总供给总供给)rareYr0AABBI SrbYbre5.2 货币市场均衡与LM曲线一、凯恩斯的货币需求理论%1利率的决定%古典经济学认为，利率是由投资与储蓄决定的。古典经济学认为，利率是由投资与储蓄决定的。%凯恩斯认为，利率不是由储蓄与投资决定的，而是由凯恩斯认为，利率不是由储蓄与投资决定的，而是由货币的供给量相对货币的需求量所决定的。货币的实货币的供给量相对货币的需求量所决定的。货币的实际供给量际供给量(用用m表示表示)一般由国家加以控制，是一个外生一般由国家加以控制，是一个外生变量，因此，需要分析的主要是货币的需求。变量，因此，需要分析的主要是货币的需求。2货币需求动机与货币需求函数%货币的交易动机：人们为了应付日常交易而在持有货币的货币的交易动机：人们为了应付日常交易而在持有货币的动机。动机。%货币的预防动机：货币的预防动机又称货币的预防动机：货币的预防动机又称“谨慎动机谨慎动机”，是，是指人们为防止以外情况发生而愿意持有货币的动机。指人们为防止以外情况发生而愿意持有货币的动机。%货币的投机动机：人们为了把握有利的生息资产（如购买货币的投机动机：人们为了把握有利的生息资产（如购买股票和其他有价证券）而愿意持有货币的动机。股票和其他有价证券）而愿意持有货币的动机。凯恩斯主义的货币的总需求凯恩斯主义的货币的总需求货币的交易需求：货币的交易需求由国民收入决定，并随着国民收入的货币的交易需求：货币的交易需求由国民收入决定，并随着国民收入的增加而增加。增加而增加。货币的预防需求：货币的预防需求也随着国民收入的增加而增加。货币的预防需求：货币的预防需求也随着国民收入的增加而增加。货币的交易需求和预防需求合称为货币的交易需求和预防需求合称为“广义的货币交易需求广义的货币交易需求”，即即 L1=L1（Y）。）。货币的投机需求：货币的投机需求同货币市场的利率水平呈反方向变化货币的投机需求：货币的投机需求同货币市场的利率水平呈反方向变化关系，即关系，即 L2=L2（r）。）。货币的总需求：货币的总需求：L=L1（Y）+L2（r）%可用图说明货币需求函数：可用图说明货币需求函数：%图中垂线图中垂线L1表示为满足交易动机和谨慎动机的货币需求曲线，它和利率表示为满足交易动机和谨慎动机的货币需求曲线，它和利率无关，因而垂直于横轴。无关，因而垂直于横轴。L2线表示满足投机动机的货币需求曲线，它起初向线表示满足投机动机的货币需求曲线，它起初向右下方倾斜，表示货币的投机需求量随利率下降而增加，最后为水平状右下方倾斜，表示货币的投机需求量随利率下降而增加，最后为水平状,表表示示“流动偏好陷阱流动偏好陷阱”。图中的。图中的L线则是包括线则是包括L1和和L2在内的全部货币需求曲线，在内的全部货币需求曲线，这条货币需求曲线表示在这条货币需求曲线表示在定收入水平上货币需求量和利率的关系，利率上定收入水平上货币需求量和利率的关系，利率上升时，货币需求量减少，利率下降时，货币需求量增加。升时，货币需求量减少，利率下降时，货币需求量增加。货币需求量和收入水平的正向关系需要通过在同一座标图上画若干条货币需货币需求量和收入水平的正向关系需要通过在同一座标图上画若干条货币需求曲线来表示。求曲线来表示。LrL2LrL=L1+L2L13、流动偏好陷阱%流动偏好Liquidity Preference人们宁愿持有货币，而不愿持有股票和债券等能生利但较难变现的资产的欲望。%流动性陷阱Liquidity Trap凯恩斯认为，当利率降到某种水平时，人们对于货币的投机需求就会变得有无限弹性，即人们对持有债券还是货币感觉无所谓。此时即使货币供给增加，利率也不会再下降。Mr流动偏好流动偏好流动性陷阱流动性陷阱246810M1M2M3M3M5二、货币供求均衡与LM曲线1货币供给和需求的均衡货币供给和需求的均衡与利率的决定0rM,LLMr0E货币供给和需求的变动与利率的变动0rM,LLMr0r1Mr2L2LM曲线的含义与推导%LM曲线是反映货币供给等于货币需求及货币市场均衡的曲线是反映货币供给等于货币需求及货币市场均衡的条件下，国民收入与利率成同方向变动的一条曲线，该曲条件下，国民收入与利率成同方向变动的一条曲线，该曲线上的每一点都表示货币需求等于货币供给线上的每一点都表示货币需求等于货币供给货币市场的均衡模型：货币市场的均衡模型：%L=m 均衡条件均衡条件%货币需求货币需求%货币供给货币供给LM曲线方程为：或 LM曲线的推导（四曲线的推导（四象限法象限法）YYL1L1rrOOOL2L2L1（Y）L2（r）Or1L2AL1AY1Ar2L2BL1BY2BLM3LM曲线的斜率与区域%k与与LM曲线的斜率曲线的斜率。k为边际持币倾向。为边际持币倾向。%如果仅有如果仅有k上升，其他参数不变，相同国民收入水平变上升，其他参数不变，相同国民收入水平变化引起的货币的交易需求量变化大，在货币的供给不化引起的货币的交易需求量变化大，在货币的供给不变的条件下，货币的投机需求变化也大，在货币的投变的条件下，货币的投机需求变化也大，在货币的投机需求对利率的敏感程度相同机需求对利率的敏感程度相同(即即h相同相同)时，需要利率时，需要利率发生较大的变化，这时发生较大的变化，这时LM曲线陡峭，斜率较大。曲线陡峭，斜率较大。%当当k下降时，可作相同的分析，其结论为下降时，可作相同的分析，其结论为k变小，变小，LM曲曲线平坦，斜率较小。线平坦，斜率较小。%h与与LM曲线的斜率。曲线的斜率。h为货币的投机需求对利率变化反应的灵敏程度。为货币的投机需求对利率变化反应的灵敏程度。%h愈大，在其他参数不变时愈大，在其他参数不变时k相同时，相同国民收入水平变化引起相同时，相同国民收入水平变化引起相同的货币的交易需求量变化，在货币的供给不变的条件下，货相同的货币的交易需求量变化，在货币的供给不变的条件下，货币的投机需求发生相同的变化，在货币的投机需求对利率的敏感币的投机需求发生相同的变化，在货币的投机需求对利率的敏感程度大（即程度大（即h变大）时，需要利率发生较小的变化，这时变大）时，需要利率发生较小的变化，这时LM曲线曲线平坦，斜率较小。平坦，斜率较小。%当当h下降时，可作相同的分析，其结论为下降时，可作相同的分析，其结论为h变小，变小，LM曲线陡峭，曲线陡峭，斜率较大。斜率较大。YrOabc a：凯恩斯区域凯恩斯区域 b：中间区域中间区域 c：古典区域古典区域LM曲线的三个区域：曲线的三个区域：4LM曲线的移动%（1）货币投机曲线的影响%货币投机需求的变动，会使货币投机需求的变动，会使LM曲线发生方向相反的移动。曲线发生方向相反的移动。%如如果果货货币币的的投投机机需需求求增增加加，而而其其他他情情况况不不变变，则则会会使使LM曲曲线线左左移移。原原因因是是，同同样样利利率率水水平平上上现现在在投投机机需需求求量量增增加加了了，在在满满足足社社会会全全部部货货币币需需求求的的货货币币供供给给量量不不变变时时，如如果果社社会会同同意意货货币币的的投投机机需需求求必必须须满满足足的的话话，交交易易需需求求量量必必减减少少，才才能能保保证证货货币币市市场场的的均均衡衡。这这样样，从从货货币币市市场场均均衡衡的的角度出发，就必然要求社会的国民收入水平下降。角度出发，就必然要求社会的国民收入水平下降。（2）货币交易曲线的影响%货币交易需求的变动，会使货币交易需求的变动，会使LM曲线发生方向相同的移动。曲线发生方向相同的移动。%如果交易需求减少，而其他情况不变，会使如果交易需求减少，而其他情况不变，会使LM曲线右移。曲线右移。原因是完成同样的交易量所需要的货币量减少了，也就是原因是完成同样的交易量所需要的货币量减少了，也就是说，原来一笔货币现在能够完成更多国民收入的交易了。说，原来一笔货币现在能够完成更多国民收入的交易了。（3）货币供给量的影响%LM曲线的移动主要考虑货币供给量变动的因素：%货币供给量增加，LM曲线向右移动；%货币供给量减少，LM曲线向左移动。5LM曲线上的点与LM曲线外的点%当收入当收入为为Ya 时，时，ra re A点点时对货币的投机需时对货币的投机需求小于货币市场均衡时对求小于货币市场均衡时对货币的投机需求，货币的投机需求，即：即：La Le%又有均衡条件又有均衡条件 Le=M%因此，因此，La MYr0rareAABBL M5.3 产品市场与货币市场的一般均衡%一、产品市场和货币市场同时均衡的利率和收入1、ISLM模型的表示模型的表示消费函数消费函数投资函数投资函数产品市场均衡条件产品市场均衡条件货币需求函数货币需求函数货币供给函数货币供给函数货币市场均衡条件货币市场均衡条件IS曲线曲线LM曲线曲线国国民民收收入入决决定定图形表示图形表示Yr0EreYaLMIS2、均衡的调节过程、均衡的调节过程 rYOLMISELMIMISLSLMILrIADY政策工具货币供给量变动中间目标利率变动最终目标总需求与国民收入变动货币政策的传递机制（2）货币政策的特例：凯恩斯陷阱与古典特例YISLM1Y0r0rLM水平时货币政策完全无效LM2Y1YISLM1r2rIS垂直时货币政策完全无效r1LM2四、财政政策与货币政策的混合使用YfISLMY0E0YOrLMISr0%假定经济起初处于图中假定经济起初处于图中E0点，国民点，国民收入为收入为y0，低于充分就业时的国民低于充分就业时的国民收入水平。为达到充分就业，政府收入水平。为达到充分就业，政府可以通过实施扩张性的财政或货币可以通过实施扩张性的财政或货币政策来达到目的，但单独采用其中政策来达到目的，但单独采用其中一种政策时，在促进国民收入增长一种政策时，在促进国民收入增长的同时会导致利率波动，这显然不的同时会导致利率波动，这显然不利于经济稳定。如果想在稳定的利利于经济稳定。如果想在稳定的利率水平下，实现充分就业时的国民率水平下，实现充分就业时的国民收入水平，可以配合使用两种政策。收入水平，可以配合使用两种政策。%如图所示，同时使用扩张性的财政如图所示，同时使用扩张性的财政政策和货币政策。当然这个结果是政策和货币政策。当然这个结果是以两种政策的力度相等，即以两种政策的力度相等，即IS与与LM移动幅度相同为条件的。移动幅度相同为条件的。财政政策和货币政策混合使用的政策效应政策混合产出利率1膨胀性财政政策和紧缩性货币政策不确定上 升2紧缩性财政政策和紧缩性货币政策减 少不确定3紧缩性财政政策和膨胀性货币政策不确定下 降4膨胀性财政政策和膨胀性货币政策增 加不确定5.5 投资理论的拓展一、投资的概念、分类与影响因素%1投资的概念%在国民收入分析中，投资是指以新的建筑物，新的生产耐用设备和存货变动等形式表现的那一部分产量的价值。%投资是流量变量，它所对应的存量变量就是资本。2投资的种类%（1）重置投资、净投资和总投资%重置投资又称折旧的补偿，是指用于维护原有资本存量完整的投资支出，也就是用来补偿资本存量中已耗费部分的投资。%净投资则是指为增加资本存量而进行的投资支出，即实际资本的净增加，包括建筑、设备与存货的净增加。%总投资就是重置投资与净投资的总和，用公式表示总投资就是重置投资与净投资的总和，用公式表示是：总投资重置投资净投资。是：总投资重置投资净投资。（2）自发投资和引致投资%根据投资形成原因的不同，可以划分为自发投资和引致投根据投资形成原因的不同，可以划分为自发投资和引致投资。资。%自发投资是指不受国民收入和消费水平影响，而是由自发投资是指不受国民收入和消费水平影响，而是由人口、技术、资源、政府政策等外生变量所引起的投人口、技术、资源、政府政策等外生变量所引起的投资。这种投资与现行国民收入水平和消费需求无关。资。这种投资与现行国民收入水平和消费需求无关。%引致投资是指由于国民收入或消费的变动而引起的投引致投资是指由于国民收入或消费的变动而引起的投资。一般地说，引致投资与国民收入和消费水平正相资。一般地说，引致投资与国民收入和消费水平正相关，较高的国民收入和消费需求导致较高的投资率，关，较高的国民收入和消费需求导致较高的投资率，较低的国民收入和消费需求导致较低的投资率。较低的国民收入和消费需求导致较低的投资率。（3）企业固定投资、住房投资及存货投资%根据投资内容的不同，可以分为三个不同的范畴：根据投资内容的不同，可以分为三个不同的范畴：%企业用于机器、设备等投资的企业固定投资，企业用于机器、设备等投资的企业固定投资，%居民由于住房建筑的住房投资居民由于住房建筑的住房投资%由库存原料、半成品和制成品所组成的存货投资。由库存原料、半成品和制成品所组成的存货投资。3影响投资量的其他因素%决定投资的因素有很多，主要的因素有实际利率水平、预决定投资的因素有很多，主要的因素有实际利率水平、预期收益率和投资风险的考虑。期收益率和投资风险的考虑。%（1）实际利率水平实际利率水平%（2）预期收益与投资%（3）风险与投资二、固定资本投资理论%1合意资本存量的确定%（1）决定合意资本存量的因素其中K*表示意愿的资本存量，RK表示资本的租用价格，Y表示计划的产出水平。公式表示企业的意愿资本存量取决于两个因素，并且资本的租用价格越高，意愿的资本存量越小，而计划产量水平的提高，将使意愿资本存量增加。（2）预期产量与合意资本存量的确定%若以若以YE代表预期的产量水平，则合意资本存量的决定公代表预期的产量水平，则合意资本存量的决定公式为：式为：%假设预期产量水平的决定类似于持久收入预期的决定：假设预期产量水平的决定类似于持久收入预期的决定：2加速原理（1）资本产量比率与加速数%若以若以K代表资本量，以代表资本量，以Y代表产量，以代表产量，以W代表资本代表资本产量产量比率，则写成：比率，则写成：%所谓加速系数是指增加一单位产量所需要增加的资本量所谓加速系数是指增加一单位产量所需要增加的资本量%若以若以a代表加速系数，代表加速系数，I代表投资量，代表投资量，Y代表产量增量或收代表产量增量或收入增量，则上式可写成：入增量，则上式可写成：或 或（2）产出增量与净投资和总投资%如果考虑到折旧，可以把加速原理公式写为如果考虑到折旧，可以把加速原理公式写为 加速原理举例表时期t产量Yt产出变动量YtYt-Yt-1产量增长率Yt/Yt-1合意资本存量Kt*净投资I0净投资变动量I0tIt-It-1净投资增长率I0t/I0t-1折旧d总投资It=I0+d总投资增长率It/It-112345678100110125130130120100110-101550-10-201010%14%4%0-8%-17%10%40044050052052048040044004060200-40-8040-4020-40-20-40-4012050%-67%-100%-100%-150%4044505252484044408411072528-404110%30%-35%-28%-85%-600%-310%3股票市场与资本的租金成本%（1）企业资产的股票市场价值与其重置成本%股票市场价值在预期回报给定的情况下，如果股票持有者所要求的回报率较低，企业资产的股票市场值就高。%资本的重置价值资本的重置价值PKK 其中其中PK是单位实物资本的价格，是单位实物资本的价格，K是企业的给定实物资本是企业的给定实物资本存量。存量。（2）托宾的q投资理论%托宾的托宾的q理论提出了一种新的考虑投资函数的方法：企业理论提出了一种新的考虑投资函数的方法：企业的净投资取决于的净投资取决于q的大小。的大小。%当当q1时，企业发行的股票市场价值大于资本的重置成时，企业发行的股票市场价值大于资本的重置成本，因此企业经营者购置新的资本能够提高企业资本本，因此企业经营者购置新的资本能够提高企业资本的市场价值，企业会进行新的投资。的市场价值，企业会进行新的投资。%当当q1时，企业的股票市场价值小于资本的重置成本，时，企业的股票市场价值小于资本的重置成本，因此企业经营者不会进行新的投资。因此企业经营者不会进行新的投资。三、存货投资理论%1假设条件%需求是连续均匀的，即需求速度需求是连续均匀的，即需求速度R为常数。为常数。%当存货量下降至零时，立即补充，且每次订购量当存货量下降至零时，立即补充，且每次订购量相同。相同。%每次订购费用不变，单位存货的费用不变。每次订购费用不变，单位存货的费用不变。2、存货状态分析yQtTt存货状态分析3、存货投资模型%单位时间的平均存货水平或称为最优存货水平为单位时间的平均存货水平或称为最优存货水平为%公式说明，单位时间的平均存货水平与三个因素有关并且是：公式说明，单位时间的平均存货水平与三个因素有关并且是：%需求速度需求速度R和订货费用和订货费用C2越大越多，最优存货水平越大越多，最优存货水平Q/2就越大；就越大；单位存货费用单位存货费用C1越大，则最优存货水平就越小。而单位存货费用越大，则最优存货水平就越小。而单位存货费用中主要是存货资金所支付的利息，因此，利率越高，最优存货水中主要是存货资金所支付的利息，因此，利率越高，最优存货水平就越小。平就越小。四、住房投资理论四、住房投资理论%1住房价格的决定%(1)住房本身的价格。住房的需求与住房的价格呈反方向住房本身的价格。住房的需求与住房的价格呈反方向变动。变动。%(2)财产总量的大小。对住宅的需求与财产总量呈同方向财产总量的大小。对住宅的需求与财产总量呈同方向变动。变动。%(3)其他资产的实际收益。对住房的需求与其他资产的实其他资产的实际收益。对住房的需求与其他资产的实际收益呈反方向变动。际收益呈反方向变动。%(4)拥有住房所得到的净实际收益。拥有住房的净收益增拥有住房所得到的净实际收益。拥有住房的净收益增加，则住房需求增加；拥有住房的净收益减少，则住房加，则住房需求增加；拥有住房的净收益减少，则住房需求减少需求减少。2住房投资的决定%影响住房投资的因素影响住房投资的因素%利率利率%财产与人口财产与人口%建筑业时滞建筑业时滞本章重点内容：本章重点内容：%产品市场均均衡产品市场均均衡IS曲线曲线%货币市场均衡货币市场均衡LM曲线曲线%产品市场和货币市场同时均衡的产品市场和货币市场同时均衡的IS-LM曲线曲线%宏观经济政策的宏观经济政策的IS-LM分析分析%投资理论的拓展。投资理论的拓展。