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怎样拓展怎样拓展粮油、饲料企业粮油、饲料企业的期市业务的期市业务 主讲人：李拥军（杨伯东）主讲人：李拥军（杨伯东）时时 间：间：2010.10.27-282010.10.27-28 地地 点：点：主办方：主办方：对对 象：象：华闻华闻期货相关从业人员期货相关从业人员 2021/9/271内容提要内容提要o一、一、粮油、饲料企业的概况粮油、饲料企业的概况123o二、粮油、饲料企业的经营模式二、粮油、饲料企业的经营模式o三、期市、粮油、饲料行业发展趋势三、期市、粮油、饲料行业发展趋势o四、粮油、饲料企业运用期市调整经营结构四、粮油、饲料企业运用期市调整经营结构o五、五、怎样帮助企业运用期市的怎样帮助企业运用期市的案例分析案例分析o六、结束语六、结束语2021/9/272【概况1】粮油、饲料企业的经营现状o据有关资料统计，目前中国粮油、饲料企业已达1.5万家。近年来，由于行业竞争加剧，直接导致行业经营成本上升、利润减少、风险加大，与此同时，玉米、大豆、豆粕、豆油等大宗原料在随国际贸易一体化的进程中，已和世界同步，国际接轨，以致价格变化速度快，波动幅度大，在采购和库存中几乎处在不稳定的动态中，加大了企业在经营中的风险和难度。2021/9/273【概况2】粮油、饲料企业对期货市场的运用情况o1、观念和意识大部还未树立和形成运用期货市场的观念和意识。o2、认识和了解 缺少对期货市场功能和作用的全面了解和正确认识.o3、运用和掌握 未能完全掌握其功能的运用和技巧，专业程度不高（有些企业曾尝试过期货的运用，效果不好的原因正是这样，如同开车一样，技术不好，不能上路）。o4、机制的建立 由于很多饲料企业未能将期货的运作纳入正常的经营中，因此在企业内部未能形成“策略性期货运作机制”。2021/9/274 【策略性期货运作机制】：通过期货市场，帮助企业经营决策、发现价格，通过科学理性的整体期货运作，达到控制成本、回避风险的期货运作体系。这种运作机制与企业的整体经营相结合，靠团队的合作、科学理性的方法而完成，而不是靠一个人或某位领导的经验和个人能力去操作的。o5、惯性经营思维和惰性运作习惯 安于现有的经营环境，不愿进取，不愿超越，不愿创新，缺少发展企业应有的眼光和远见，缺少对新生事物应有的客观态度和应有的学习精神。o6、期货市场的从业人员对期货的推广存在误区【企业经营、需求等不熟悉、了解、】2021/9/275【概况【概况3 3】期市对粮油、饲料企业的影响和作用】期市对粮油、饲料企业的影响和作用o随着中国期货市场和粮油、饲料、养殖等行业的发展，随着中国期货市场和粮油、饲料、养殖等行业的发展，相关企业对期货套期保值和规避风险等功能的需求和运相关企业对期货套期保值和规避风险等功能的需求和运用会更加深入和广泛。用会更加深入和广泛。o掌握和运用期货的功能，是企业发展不可缺少的掌握和运用期货的功能，是企业发展不可缺少的 工具工具。期货市场与企业经营的融入与结合是未来发展的趋势。期货市场与企业经营的融入与结合是未来发展的趋势。也是期货公司开展业务的机遇也是期货公司开展业务的机遇。2021/9/276二、粮油、饲料企业的经营模式二、粮油、饲料企业的经营模式o粮油及饲料加工属生产型企业类别：赚取加工粮油及饲料加工属生产型企业类别：赚取加工利润。利润。o经营模式：原料购买经营模式：原料购买 库存库存 生产生产 销售。销售。o粮油贸易属流通型企业类别：赚取产品流通中粮油贸易属流通型企业类别：赚取产品流通中的差额利润。的差额利润。o经营模式：采购经营模式：采购库存库存销售销售2021/9/277对供货时间无法得到保障对供货时间无法得到保障对供货价格没有谈判权对供货价格没有谈判权能将价格风险轻易转嫁能将价格风险轻易转嫁对供货数量有控制权，对供货数量有控制权，库存风险小库存风险小一般对供货时间有严格要求一般对供货时间有严格要求价格基本控制在价格基本控制在行业平均利润率水平行业平均利润率水平只能保持部分库存以周转只能保持部分库存以周转或放弃交易或放弃交易完全竞争行业特性使得被迫完全竞争行业特性使得被迫接受价格接受价格加工、生产商加工、生产商中小贸易商中小贸易商上游供应商上游供应商(大的代理商大的代理商)下游客户下游客户上游风险暴露上游风险暴露下游风险暴露下游风险暴露粮油贸易、饲料企业的经营环境2021/9/278粮油、饲料企业面临的市场风险（1）行情好时无法行情好时无法及时得到货及时得到货行情差时被迫进货行情差时被迫进货上游供应商要求全款上游供应商要求全款或预付定金拿货或预付定金拿货下游客户要求赊货下游客户要求赊货其它销售方式其它销售方式对对经营空间的挤压经营空间的挤压已有和新入竞争者对已有和新入竞争者对经营空间的再次挤压经营空间的再次挤压库存过高会面临库存过高会面临价格下跌风险价格下跌风险库存过低又面临库存过低又面临交货履约风险交货履约风险经经营营风风险险经经营营风风险险库库存存风风险险2021/9/279粮油、饲料企业面临的市场风险（2）上游供货商可对供货上游供货商可对供货价格随时提出修改价格随时提出修改下游客户对价格下游客户对价格有较强要求权有较强要求权/违约违约价格远高于均衡价格时价格远高于均衡价格时越高越不敢进货越高越不敢进货价格跌破成本价时价格跌破成本价时越跌越不敢签约越跌越不敢签约已签约合同在交货之前已签约合同在交货之前原料价格大涨原料价格大涨末敢签约合同在交货末敢签约合同在交货之前原料价格大跌之前原料价格大跌对以何价格签约没有把握对以何价格签约没有把握只能尽量缩短交货期只能尽量缩短交货期价价格格风风险险时时间间风风险险价价格格风风险险时时间间风风险险 情势变更情势变更 2021/9/2710为什么价格风险包括了一切风险？价格不确定不知以何种价格进多少货原料风险不知以何种价格销售经营风险不知是否应该增加/减少库存库存风险不知是否应该扩大/压缩生产经营风险无法确定公司成本稳定公司运营经营风险2021/9/2711价格风险的来源原料（购进）加工企业加工企业贸易企业贸易企业产品（卖出）定价时间有差异定价时间有差异定价方式有差异定价方式有差异定价数量差异定价数量差异2021/9/2712o期市：市场经济发展的必然产物，和相关企业不可期市：市场经济发展的必然产物，和相关企业不可缺少的经营工具和手段。缺少的经营工具和手段。o粮油、饲料、养殖：市场产业化、生产规模化、经粮油、饲料、养殖：市场产业化、生产规模化、经营多元化（利润来源：加工利润、现市、期市）。营多元化（利润来源：加工利润、现市、期市）。o企业的竞争力：（企业的竞争力：（1 1）生产、产品（采购成本）生产、产品（采购成本）（2 2）管理成本）管理成本 （3 3）人力资源）人力资源 （4 4）资本（规模）资本（规模）三、期市、粮油、饲料、养殖行业发展趋势三、期市、粮油、饲料、养殖行业发展趋势2021/9/2713国外大豆供应商国外大豆供应商CBOTCBOT点价贸易点价贸易国内大豆供应商国内大豆供应商随行就市随行就市DCE豆油期货豆油期货DCE豆粕期货豆粕期货买卖锁定压榨利润已成主流模式豆油豆油压榨企业压榨企业豆粕豆粕下游销售议价能力不一我国大型压榨、油脂企业运用期货工具较多2021/9/2714压榨企业压榨企业豆粕豆粕国内玉米供应商国内玉米供应商玉米玉米饲料企业饲料企业我国粮油贸易、饲料、养殖企业参与期货市场较少买下游风险敞口养殖户养殖户l养殖户分散l规模较小l行业价格弹性大l下游周期性季节 性特征明显l饲料企业难以将 成本向下游转嫁下游风险敞口2021/9/2715期货市场的价格是如何形成的？上游企上游企业业出厂价出厂价下游再加工下游再加工/终端消费终端消费消费消费市场价市场价批发批发市场价市场价加上期加上期望利润望利润企业企业判断判断/选择选择价格谈判价格谈判机构机构现货价现货价企业企业出厂价出厂价贸易商进货贸易商进货与出货价与出货价消费商判定消费商判定购买价购买价期货价格期货价格当前的定价模式当前的定价模式引入期货工具后的定价模式引入期货工具后的定价模式贸易商贸易商生产商生产商消费商消费商投机商投机商2021/9/2716期货市场的价格发现功能能为企业带来什么好处？期货市场形成的均衡价期货市场形成的均衡价格优于现货市场价格格优于现货市场价格,及时、权威、公正及时、权威、公正企业可以利用期货价格企业可以利用期货价格的变化信号主动调整库的变化信号主动调整库存存利用价格趋势主动调利用价格趋势主动调整销售计划整销售计划及时调整出口及时调整出口/内销策略内销策略期货市场价格2021/9/2717四、粮油、饲料企业运用期市调整经营结构四、粮油、饲料企业运用期市调整经营结构o三位一体：三位一体：1 1）企业的经营定位）企业的经营定位 2 2）期货市场（期货公司、采购基金）期货市场（期货公司、采购基金）3 3）现货市场（采购等）现货市场（采购等）o运用和操作模式：企业的经营、期货市场、现运用和操作模式：企业的经营、期货市场、现货市场货市场经营相结合经营相结合判断、操作判断、操作形成相形成相互影响不可缺少的经营主体。互影响不可缺少的经营主体。2021/9/2718五、怎样帮助企业运用期市的案例分析五、怎样帮助企业运用期市的案例分析o案例案例1 1：运用期市，套期避险，对冲保值：运用期市，套期避险，对冲保值o案例案例2 2：套期保值案例：套期保值案例09.809.8o案例案例3 3：运用期市，投资市场，对锁套利：运用期市，投资市场，对锁套利o案例案例4 4：运用期市，发现商机，期市购货：运用期市，发现商机，期市购货o案例案例5 5：期货与现货相结合运用案例：期货与现货相结合运用案例09.809.82021/9/2719案例案例1 1：运用期市，套期避险，对冲保值：运用期市，套期避险，对冲保值o套期保值也称为对冲保值，其功能和作用：以现套期保值也称为对冲保值，其功能和作用：以现货、生产加工、需求为背景和基础，通过期货市货、生产加工、需求为背景和基础，通过期货市场锁定预期订货、存货的价格，从而达成规避风场锁定预期订货、存货的价格，从而达成规避风险、控制成本、利润、亏损的目的。险、控制成本、利润、亏损的目的。o【1】套保操作：套保操作：2010年年1-2月，华东地区大型油月，华东地区大型油脂企业不再卖现货豆粕，豆油开始运用将风险转脂企业不再卖现货豆粕，豆油开始运用将风险转移至粮油、饲料、贸易企业的生产加工型经营模移至粮油、饲料、贸易企业的生产加工型经营模式，式，5月的采购合同，为规避预期的风险，通过月的采购合同，为规避预期的风险，通过期货市场卖掉采购订货。期货市场卖掉采购订货。2021/9/2720 时间时间豆粕现货豆粕现货5月买入月买入1005豆粕豆粕期货卖出期货卖出一级豆油一级豆油5月月现货买入现货买入交割四级豆油补交割四级豆油补差差+2501005豆油豆油期货卖出期货卖出2010.1.6330031657650+250=790079402010.1.13320030007150+250=740073702010.1.15310030207100+250=735074002010.2.2295027806750+250=70007050-300-380-900-900-890豆粕期货：豆粕期货：380-300=80380-300=80元元豆油期货：豆油期货：900-890=-10900-890=-10元元2021/9/2721 o豆粕：现货每吨亏豆粕：现货每吨亏300元，平仓元，平仓10051005期货每吨赚期货每吨赚380380元。元。380-300 380-300元元/吨吨40004000吨吨320000.00320000.00元元 豆油：现货每吨亏豆油：现货每吨亏900元，平仓元，平仓10051005期货每吨赚期货每吨赚890890元。元。900-890 900-890元元/吨吨10001000吨吨-10000.00-10000.00元元 o点评：通过期货市场的套保，在对预期风险及价格的下点评：通过期货市场的套保，在对预期风险及价格的下跌的过程中，锁定订货价格与利润，并规避订货风险。跌的过程中，锁定订货价格与利润，并规避订货风险。2021/9/2722案例案例2 2：套期保值案例：套期保值案例09.809.8o油脂、经销及食品企业怎样运用期市油脂、经销及食品企业怎样运用期市套期保值套期保值o套保背景：套保背景：1.09.81.09.8由于国家政策豆粕出口关税为零。由于国家政策豆粕出口关税为零。2.2.养殖业的恢复。养殖业的恢复。3.3.国际原油下跌等因素导致豆油、棕榈油大国际原油下跌等因素导致豆油、棕榈油大 量积压，油脂价格一路走跌，以致有存货量积压，油脂价格一路走跌，以致有存货 就亏损。就亏损。2021/9/2723o经营模式经营模式 油脂企业：油脂企业：订货订货存货存货加工加工经销经销 油脂经销商：订货油脂经销商：订货存货存货销售销售 食品企业：食品企业：订货订货存货存货加工加工销售销售o在传统的经营模式中，存货在下跌或连续下跌的行情中在传统的经营模式中，存货在下跌或连续下跌的行情中是无法回避损失的，那有什么办法回避库存在下跌中的是无法回避损失的，那有什么办法回避库存在下跌中的损失呢？损失呢？期货市场期货市场2021/9/2724时间时间 现货买入现货买入 交割标准交割标准 期货期货 一级豆油一级豆油 四级豆油四级豆油 5月豆油月豆油09.8.26 7550 7300 760009.8.31 7450（空（空400吨）吨）-15009.9.7 7150 6900 698009.9.14 7000 6750 6850 -550 -550 +750-150=600 -550 x400t 600 x400t =22万万 =24万万2021/9/2725o湖南某经销商湖南某经销商09.809.8月月2626日订江苏南通日订江苏南通400400吨豆油，船运途中吨豆油，船运途中8 8月月3131日价格下跌。货在船上不能销售也不可能短期全部销售日价格下跌。货在船上不能销售也不可能短期全部销售出去，只能通过期市做空出去，只能通过期市做空10051005，4040手，锁定价格和亏损。到手，锁定价格和亏损。到岸后采用每销售出岸后采用每销售出1010吨豆油，平吨豆油，平1 1手手10051005豆油空单。在豆油空单。在9 9月月1414日全部售出手中存货，同时相等数量平仓日全部售出手中存货，同时相等数量平仓10051005豆油空单。不豆油空单。不亏损，还赚亏损，还赚2 2万元。万元。o点评：利用期市价格高，现市价格低的市场机遇，及时点评：利用期市价格高，现市价格低的市场机遇，及时 运用期货的套期保值功能回避了存货在下跌和连运用期货的套期保值功能回避了存货在下跌和连 续下跌中的损失和亏损。续下跌中的损失和亏损。2021/9/2726案例案例3：运用期市，投资市场，对锁套利：运用期市，投资市场，对锁套利o期货市场不仅有着套期保质，归避风险的功能，同时期货市场不仅有着套期保质，归避风险的功能，同时也酿育和存在其它的商机，对锁套利就是其中之一。也酿育和存在其它的商机，对锁套利就是其中之一。o功能和特征：以期货市场为操作平台，稳健投资盈利功能和特征：以期货市场为操作平台，稳健投资盈利为目的。在特定背景下，时间段中对期货市场过度投为目的。在特定背景下，时间段中对期货市场过度投机时，相关品种价格出现不正常差价较大、背离时运机时，相关品种价格出现不正常差价较大、背离时运用（期对期、期对现、现对期）。用（期对期、期对现、现对期）。2021/9/2727对锁套利对锁套利o在目前在目前2010.6.232010.6.23的行情走势及近期的基本背景下，导致的行情走势及近期的基本背景下，导致11051105豆粕走势偏软，后市豆粕走势偏软，后市10091009的强势状况还将持续，也创造了做的强势状况还将持续，也创造了做多多10091009、空、空11051105的套利机会。各投资者近期可关注和尝试以下的套利机会。各投资者近期可关注和尝试以下套利操作：套利操作：时间时间豆粕豆粕1009买入买入差价差价豆粕豆粕1105卖出卖出2010.6.232814-3028442010.7.12791+1027812010.7.232964+5529092010.7.293010+10029102010.8.5-3156 +18629702021/9/2728o点评：可控风险的投资，抓住机会：大但出点评：可控风险的投资，抓住机会：大但出手，运用只有期货市场才有的特定商机，投手，运用只有期货市场才有的特定商机，投资期市、创造利润。资期市、创造利润。2021/9/2729案例案例4 4：运用期市，发现商机，期市购货：运用期市，发现商机，期市购货o期市购现：根据期、现货市场不同的形式、背景和差价，期市购现：根据期、现货市场不同的形式、背景和差价，利用期货市场做多，购买现货，降低成本，套保购货，利用期货市场做多，购买现货，降低成本，套保购货，是近年华东很多企业采购原料的方式之一。是近年华东很多企业采购原料的方式之一。o现货价格高于期货价格，差额明显较大，通过对市场分现货价格高于期货价格，差额明显较大，通过对市场分析和企业生产加工的需求分析，利用期货市场做多析和企业生产加工的需求分析，利用期货市场做多预定存货预定存货 降低采购成本降低采购成本套保购货。套保购货。2021/9/2730 o随市场和行业的发展，饲料随市场和行业的发展，饲料.养殖企业原料采购的方式养殖企业原料采购的方式也在不断地变化、更新，充分利用已形成的期货市场便也在不断地变化、更新，充分利用已形成的期货市场便利和条件，调整企业的经营和采购模式是必要的。至此，利和条件，调整企业的经营和采购模式是必要的。至此，企业已进入多种采购模式的局面，全面利用期货市场的企业已进入多种采购模式的局面，全面利用期货市场的时代已经到来。时代已经到来。2021/9/2731o通过对现货市场和期货市场原料价格的对比和分析，发通过对现货市场和期货市场原料价格的对比和分析，发现商机，通过期货市场建仓做多，锁定和套保预期的利现商机，通过期货市场建仓做多，锁定和套保预期的利润。润。o套保背景：套保背景：20082008年年1111月至月至20092009年年1 1月，进口大豆数量减月，进口大豆数量减少，各油脂厂利用对区域销售的控制能力，减少豆粕生少，各油脂厂利用对区域销售的控制能力，减少豆粕生产量，拉高现货价格，造成现货市场供应紧张的状况，产量，拉高现货价格，造成现货市场供应紧张的状况，形成现货价格远远高于近期期货价格的现象。形成现货价格远远高于近期期货价格的现象。2021/9/2732 时间时间豆粕现货豆粕现货价价大连大连09010901期期货价货价现价高于期价的现价高于期价的差额差额2008.11.192008.11.193000300024302430+570+5702008.12.102008.12.103400340028002800+600+6002008.12.302008.12.303500350030003000+500+5002009.1.102009.1.103700370031503150+550+5502021/9/2733 o现货价比期货价高出现货价比期货价高出500-600500-600元，在这种情况下，期货元，在这种情况下，期货市场的另一种功能和优势就发挥了作用，通过期货市场市场的另一种功能和优势就发挥了作用，通过期货市场做多、购现，创造利润的条件已经成立。做多、购现，创造利润的条件已经成立。-我们协助江苏、重庆的一些粮油、饲料企业通过建仓我们协助江苏、重庆的一些粮油、饲料企业通过建仓做多大连做多大连09010901豆粕期货购现豆粕期货购现20002000吨，获取了较大的利润。吨，获取了较大的利润。运作分析：运作分析：10%10%保证金，时间保证金，时间15-2015-20天，天，20002000吨吨500500元元/吨吨=100=100万（利润）。万（利润）。o点评：充分利用期货市场的商机，创造现货市场中不具点评：充分利用期货市场的商机，创造现货市场中不具备的利润。备的利润。2021/9/2734案例案例5 5：期货与现货相结合运用案例：期货与现货相结合运用案例09.809.8o粮油、饲料、养殖企业怎样运用期市粮油、饲料、养殖企业怎样运用期市采购现货、降采购现货、降低成本、获取利润低成本、获取利润o豆粕、豆油交割库的作用豆粕、豆油交割库的作用.o华闻期货公司的优势华闻期货公司的优势1.1.地利地利2.2.人和人和3.3.交割地交割地4.4.现货供现货供.销市场销市场体系完善体系完善5.5.操作经验【大商所品种操作经验【大商所品种交割交割操作，操作，居所有期货公司之首】居所有期货公司之首】2021/9/2735o期市购现货豆粕的操作方案期市购现货豆粕的操作方案 2009.8大商所价格大商所价格 时间 1001豆粕 差价 1005豆粕 8.21 2950 110 2840 8.28 3100 160 2940 9.15 2900 200 2700 9.16 2950 240 2710 11.2 3172 354 2818 2021/9/2736o期市购现豆粕盈利分析：期市购现豆粕盈利分析：o1.10011.1001豆粕强，豆粕强，10051005豆粕弱，对锁套利可获豆粕弱，对锁套利可获200200点。点。o2.2.进入逼仓月份后，随无法交货的空头正常价格会进入逼仓月份后，随无法交货的空头正常价格会上涨上涨100-150100-150点。点。o3.3.期市购现交割月价格一般比油厂订货要少期市购现交割月价格一般比油厂订货要少150-150-200200元，拿仓单销现货再平等量的元，拿仓单销现货再平等量的10051005豆粕空单，豆粕空单，正常预计可获利正常预计可获利200200元左右，以上投资方便、快捷、元左右，以上投资方便、快捷、风险低，具有长期、稳定、安全的操作性。特别适风险低，具有长期、稳定、安全的操作性。特别适合饲料厂、经销商、及寻求安全收益的投资者。合饲料厂、经销商、及寻求安全收益的投资者。o盈利：盈利：200+150+200=550200+150+200=5502021/9/2737结束语结束语o以上案例和运作都是我们近几年来的亲生经历，从整体以上案例和运作都是我们近几年来的亲生经历，从整体效果来看，还较为满意和成功，希望对效果来看，还较为满意和成功，希望对华闻的各位同仁华闻的各位同仁有参考作用，有参考作用，更更期待对大家在今后的期待对大家在今后的业务开拓中，业务开拓中，为更为更多的粮油、饲料、经销、养殖等企业的参多的粮油、饲料、经销、养殖等企业的参予和服务予和服务提供提供一些经验一些经验。o展望未来，中国粮油、饲料、养殖企业随期货市场的发展望未来，中国粮油、饲料、养殖企业随期货市场的发展，对其功能的需求和运用会更为深入和广泛，谁抓住展，对其功能的需求和运用会更为深入和广泛，谁抓住机遇，谁就能赢得机遇，谁就能赢得客户。客户。2021/9/2738 问题解答问题解答 由于时间原因，今天只能粗略地介绍，有不足之由于时间原因，今天只能粗略地介绍，有不足之处，请各位指正。最后祝各位同仁在各自的领域中再处，请各位指正。最后祝各位同仁在各自的领域中再创佳绩！感谢所有工作人员！谢谢大家！创佳绩！感谢所有工作人员！谢谢大家！李拥军（杨伯东）李拥军（杨伯东）2010 2010年年1010月月2828日日 2021/9/2739