2 国际金融 第二章.pptx

第二章 国民收入账户 与国际收支账户第一节 国民收入账户n n国民收入是反映一国一定时期内(通常为一年)投入的生产资源所产出的最终产品和服务的市场价值或由此形成的收入的一个数量指标。n n国民收入是一个流量概念，它的衡量方法有支出法与收入法两种。n n在封闭经济背景下，如果从产品的最终支出角在封闭经济背景下，如果从产品的最终支出角度衡量国民收入，它可以分解为度衡量国民收入，它可以分解为:n n私人消费私人消费(C)C)n n私人投资（私人投资（I)I)n n政应支出政应支出(G)G)n n如果从收入来源角度，它可以分解为如果从收入来源角度，它可以分解为:n n私人消费（私人消费（C C）n n私人储蓄（私人储蓄（S Sp p）n n政府税收政府税收(T)T)n n这两种衡量方法是等价的，即：C+I+GYC+Sp+T n n上式可变为：I=Sp+(T-G)n n用Sg表示政府储蓄，则：Sg=T-G，则：I=Sp+(T-G)=Sp+Sg,=S一、开放经济下国民收入等式n n如果用X代表出口，M代表进口n n开放经济的国民收入等式可表示为：n nY=C+I+G+X-Mn n（X-M）表示产品和服务的出口与进口之间的差额通常称为贸账户余额（或净出口），记为TB，即：n nTB=X-M 二、开放经济下的国民收入n n当一国经济开放到相当程度时，这一开放性就当一国经济开放到相当程度时，这一开放性就不仅体现在商品流动这一较低形式上，还会出不仅体现在商品流动这一较低形式上，还会出现资本、劳动力的独立的国际流动。现资本、劳动力的独立的国际流动。n n计算开放经济的国民收入时，必须区分计算开放经济的国民收入时，必须区分GDPGDP与与GNPGNP，否则会造成一定的重复计算。否则会造成一定的重复计算。n n例：美国企业在中国投资所取得的收入，这会例：美国企业在中国投资所取得的收入，这会计入中国的计入中国的GDPGDP，同时会计入美国的同时会计入美国的GNPGNP。对对于一国来说，于一国来说，GDPGDP的数值加上本国居民在外国的数值加上本国居民在外国境内生产的产品、服务的数值，再减去外国居境内生产的产品、服务的数值，再减去外国居民在本国境内生产的产品与服务的数值，就可民在本国境内生产的产品与服务的数值，就可以得出该国的以得出该国的GNPGNP数值。数值。n n如果把本国居民在外国取得的收入扣除外国居民在本国取得的收入定义为本国从外国取得的净要素收入，用NFP代表，则有：n nGNP=GDP+NFPn n具体来看，净要素收入包括付给工人的净报酬、净投资收入(包括直接投资与间接投资)及单方面转移。n n当考虑要素的国际流动时，国民收入中因为经济开放而自外国获得的部分由贸易账户余额与从外国取得的净要素收入两者之和构成，即经常账户余额（current account balance,简称CA）。则：n nCA=TB+NFP三、经常账户的宏观经济分析n n1：经常账户与进出口贸易。n n如果不考虑净要素收入，经常账户反映最为直接的是进出口的情况，也就是：n nCA=X-M 当NFP=0时n n2.经常账户与国内吸收n n开放经济下的国民收入等式：n nY=C+I+G+X-M 当NFP=0时n n私人消费、私人投资、政府支出构成国内居民的总支出，即“国内吸收”(domestic absorption)，以A表示，即：n n国内吸收：A=C+I+G，则：n nY=（C+I+G）+X-M n n CA=Y-A 3.3.经常账户与国际投资头寸经常账户与国际投资头寸 甲国居民甲国居民 乙国居民乙国居民 （国内出售）（国内出售）（出口）（出口）国内资产国内资产 资本外流资本外流 （以上行为可以反过来进行）（以上行为可以反过来进行）n n因此，国际间商品与服务流动对应着国际间资本流动。不同时期的经常账户余额累积起来就形成了一国在外的各种资产与负债。n n反映一国某一时点上对世界其他地方的资产与负债的概念就是国际投资头寸(international investment position 简称IIP)。n n而一国对外资产与负债相抵后所得的净值就是净国际投资头寸（net international investment position，简称NIIP）。n n一国某一时期内的经常账户，会形成新的净国外资产(或负债)，造成本期的净国际投资头寸相对于上期发生的变化，也就是：n nNIIP-1=NIIP-CA n n CA=NIIP-NIIP-1 4.4.经常账户与储蓄、投资经常账户与储蓄、投资 如前，国民收入可以用支出法与收入法两种如前，国民收入可以用支出法与收入法两种方法进行衡量，即：方法进行衡量，即：Y=C+I+G+X-M Y=C+I+G+X-M =C+S =C+Sp p+T+T，整理可得：整理可得：X-M=S X-M=Sp p-I+T-G-I+T-G =(S =(Sg g+S+Sp p)-I)-I =S-I =S-I 即：即：CA=S-I CA=S-I 如果将投资、储蓄进一步细分，有：CA=S-I =(Sg+Sp)-I =(Sp p-I)+(T-G)当一国经济行为可以划分为私营部门与政府部门两部分时，考察经常账户的变化就可以从私营部门与政府部门的不同行为特征的角度进行。第二节 国际收支账户一、国际收支的概念 国际收支(balance of payments)是一国居民与外国居民在一定时期内各项经济交易的货币价值总和。国际收支概念可以从以下几个方面理解：1.国际收支是一个流量概念。国际收支是对一定时期内(一般是一年)的交易的总计。2.国际收支反映的内容是以货币记录的交易。国际收支不是以收支为基础，而是以交易为基础，有些交易可能不涉及货币支付，但这些未涉及货币收支的交易须折算成货币加以记录。这里的交易包括四类：(1)(1)交换：交换：即一交易者即一交易者(经济体经济体)向另一交易者提供一宗向另一交易者提供一宗经济价值并从对方得到价值相等的回报。经济价值并从对方得到价值相等的回报。(2)(2)转移：转移：即一交易者向另一交易者提供了经济价值，即一交易者向另一交易者提供了经济价值，但是没有得到任何补偿。但是没有得到任何补偿。(3)(3)移居：移居：指一个人把住所从一经济体搬迁到另一经济指一个人把住所从一经济体搬迁到另一经济体的行为。体的行为。(4)(4)其他根据推论而存在的交易。其他根据推论而存在的交易。3.3.国际收支记录的是一国居民与非居民之间的交国际收支记录的是一国居民与非居民之间的交易。易。居民：居民：是指一个国家的经济领土内具有一经济利益是指一个国家的经济领土内具有一经济利益中心的经济单位。中心的经济单位。经济领土：经济领土：一般包括一个政府所管辖的地理领土，还包一般包括一个政府所管辖的地理领土，还包括该国天空、水域和邻近水域下的大陆架，以括该国天空、水域和邻近水域下的大陆架，以及该国在世界其他地方的飞地。及该国在世界其他地方的飞地。具有一定经济利益中心：具有一定经济利益中心：指该单位在某国的经济领土内在一年或一年指该单位在某国的经济领土内在一年或一年以上的时间中已经大规模地从事经济活动或交以上的时间中已经大规模地从事经济活动或交易，或计划如此行事。易，或计划如此行事。二、国际收支账户的基本原理1账户设置 国际收支账户可分为两大类：经常账户、资本与金融账户。经常账户：是指对实际资源在国际间的流动行为进行记录的账户，它包括：货物、服务、收入和经常转移等项目。(1)(1)货物货物(goods)goods)：包括一般商品、用于加工的货物、货物修理、包括一般商品、用于加工的货物、货物修理、各种运输工具在港口购买的货物和非货币黄金。各种运输工具在港口购买的货物和非货币黄金。(2)(2)服务服务(services)services)：包括运输、旅游以及国际贸易中的其他项目包括运输、旅游以及国际贸易中的其他项目(如：通讯、金融和计算机服务，专有权征用和如：通讯、金融和计算机服务，专有权征用和特许以及其他商业服务特许以及其他商业服务)。(3)(3)收入收入(income)income)：包括居民与非居民之间进行的两大类交易：包括居民与非居民之间进行的两大类交易：支付给非居民工人的职工报酬；支付给非居民工人的职工报酬；投资收入项下有关对外金融资产和负债的投资收入项下有关对外金融资产和负债的收入和支出。收入和支出。(4)经常转移(current transfer)：经常转移包括除下面三项的所有权转移：固定资产所有权的资产转移；同固定资产收买或放弃相联系的或以其为条件的资产转移；债权人不索取任何回报而取消的债务。资本与金融账户：n n是指对资产所有权在国际间流动行为进行记录是指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户，它包括资本账户和金融账户两大部分。的账户，它包括资本账户和金融账户两大部分。n n资本账户：资本账户：包括资本转移和非生产、非金融资产的收买包括资本转移和非生产、非金融资产的收买或放弃。或放弃。n n资本转移是经常转移不包括的几项所有权转移。资本转移是经常转移不包括的几项所有权转移。n n非生产、非金融资产的收买或放弃是指各种无非生产、非金融资产的收买或放弃是指各种无形资产如专利、版权、商标、经销权以及租赁形资产如专利、版权、商标、经销权以及租赁和其他可转让合同的交易。和其他可转让合同的交易。金融账户：n n包括一经济体对外资产和负债所有权变更的所有权交易。n n根据投资类型或功能，可以分为直接投资、证券投资、其他投资、储备资产。错误与遗漏账户：n n由于各种国际经济交易的统计资料来源不一，由于各种国际经济交易的统计资料来源不一，有的数据甚至还来自于估算，加上一些人为的有的数据甚至还来自于估算，加上一些人为的因素（如有些数据须保密，不宜公开），平衡因素（如有些数据须保密，不宜公开），平衡表实际上就几乎不可避免的会出现净的借方余表实际上就几乎不可避免的会出现净的借方余额或贷方余额。额或贷方余额。n n基于会计上的需要，人为设置一个项目，以抵基于会计上的需要，人为设置一个项目，以抵消上述统计偏差，即消上述统计偏差，即“净错误和遗漏净错误和遗漏”项目。项目。n n如果借方总额大于贷方总额，净错误和遗漏这如果借方总额大于贷方总额，净错误和遗漏这一项则放在贷方；反之，如果贷方总额大于借一项则放在贷方；反之，如果贷方总额大于借方总额，净错误和遗漏这一项则放在借方。方总额，净错误和遗漏这一项则放在借方。n n 2记账规则：n n国际收支账户运用的是复式记账法，即每笔交易都是由两笔价值相等、方向相反的账目表示。n n根据复式记账的惯例，不论是对于实际资源还是金融资产，借方表示该经济体资产(资源)持有量的增加，贷方表示资产(资源)持有量的减少。记入借方的账目包括：(1)反映进口实际资源的经常项目；(2)反映资产增加或负债减少的金融项目。记入贷方的项目包括：(1)表明出口实际资源的经常项目；(2)反映资产减少或负债增加的金融项目。三、国际收支账户分析：1 1贸易账户余额贸易账户余额 贸易账户余额是指包括货物与服务在内的贸易账户余额是指包括货物与服务在内的进出口之间的差额。进出口之间的差额。贸易账户余额在传统上经常作为整个国际贸易账户余额在传统上经常作为整个国际收支的代表，这是因为对一些国家来说，贸易收支的代表，这是因为对一些国家来说，贸易收支在全部国际收支中所占的比重相当大。收支在全部国际收支中所占的比重相当大。同时贸易收支的数字尤其是商品贸易收支同时贸易收支的数字尤其是商品贸易收支的数字易于通过海关的途径及时收集，能够比的数字易于通过海关的途径及时收集，能够比较快地反映出一国对外经济交往情况。较快地反映出一国对外经济交往情况。2经常账户余额：n n经常账户除包括贸易账户外，还包括收入账户和经常账户除包括贸易账户外，还包括收入账户和经常转移账户。暂时不考虑经常转移问题时，经经常转移账户。暂时不考虑经常转移问题时，经常账户余额与贸易账户余额之间的差别就体现在常账户余额与贸易账户余额之间的差别就体现在收入账户余额的大小上。收入账户余额的大小上。n n收入账户主要反映的是资本通过直接投资或间接收入账户主要反映的是资本通过直接投资或间接投资取得的收入，为达到一定的经常账户余额投资取得的收入，为达到一定的经常账户余额(假定这一余额为零假定这一余额为零)，净国外资产数额越大，从，净国外资产数额越大，从外国得到的收入也就越多，贸易账户也就可以相外国得到的收入也就越多，贸易账户也就可以相应出现更多的赤字。相反，净外国负债越大，向应出现更多的赤字。相反，净外国负债越大，向国外付出的收入也就越多，贸易账户就必须实现国外付出的收入也就越多，贸易账户就必须实现更多的盈余才能维持经常账户平衡。更多的盈余才能维持经常账户平衡。3资本与金融账户n n由于国际收支账户采用复式记账法，因此不考由于国际收支账户采用复式记账法，因此不考虑错误与遗漏因素时，经常账户中的余额必然虑错误与遗漏因素时，经常账户中的余额必然对应着资本与金融账户在相反方向上的数量相对应着资本与金融账户在相反方向上的数量相等的余额。经常账户和资本与金融账户存在的等的余额。经常账户和资本与金融账户存在的这一关系可用下式表示：这一关系可用下式表示：n n CA+KA=OCA+KA=On n当经常账户出现赤字时，必然对应着资本与金当经常账户出现赤字时，必然对应着资本与金融账户的相应盈余，这意味着一国利用金融资融账户的相应盈余，这意味着一国利用金融资产的净流人为经常账户赤字融资。产的净流人为经常账户赤字融资。n n假定其他条件不变，资本可以在各国间自由流动，利率水平是影响资本流动的最主要因素；同时，假定分析对象是一小国，它无法影响世界市场利率水平，那么资本与金融账户为经常账户赤字进行融资的机制一般如下述分析。如图：n n需要指出的是：(1)资本与金融账户提供的融资有制约条件：这一融资方式的限制至少体现在两个方面:首先，流入的资本本身并非是稳定的;其次，利用外国资本进行融资必然面临着偿还问题。资本流入为经常账户赤字融资，蕴含了发生债务危机的可能性。（2）资本与金融账户中的资本流动存在着独立的运动规律；（3）债务收入因素对经常账户也会产生影响。4错误与遗漏账户：n n国际收支统计中的错误与遗漏一般是由于统计技术原因造成的，有时也有人为因素，它的数额过大会影响到国际收支分析的准确性。n n错误与遗漏账户也具有一定的分析价值。20201010年中国国际收支平衡表年中国国际收支平衡表单位：单位：（一季度）一季度）单位：亿单位：亿美元2010年国际收支平衡表(1-3月)及指标说明几个国际收支局部差额几个国际收支局部差额 贸易差额经常账户差额基本差额官方结算差额综合差额基本差额n n基本差额（Basic Balance）是经常账户交易、长期资本流动的结果，它将短期资本流动和官方储备变动作为线下交易。它反映了一国国际收支的长期趋势。n n如果一国国际收支的基本差额为盈余，那么即使其综合差额暂时为赤字，从长期看，该国仍有较强的国际经济实力。官方结算差额n n官方结算差额（Official Settlements Balance）是经常账户交易、长期资本流动和私人短期资本流动的结果，它将官方短期资本流动和官方储备变动作为线下交易。n n当官方结算差额为盈余时，可以通过增加官方储备，或者本国货币当局向外国贷款进行平衡；n n当官方结算差额为赤字时，可以通过减少官方储备，或者本国货币当局向外国借款进行平衡。n n官方除了动用官方储备外，还可以通过短期对外借款或贷款来弥补收支不平衡并稳定汇率。官方结算差额衡量了一国货币当局所愿意弥补的国际收支差额。综合差额n n综合差额（Overall Balance）它衡量一国官方通过变动官方储备来弥补的国际收支不平衡。n n当综合差额为盈余或赤字时，就要通过增加或减少官方储备来平衡。n n综合差额的状况直接影响到该国的汇率是否稳定；而动用官方储备弥补国际收支不平衡、维持汇率稳定的措施又会影响到一国的货币发行量。因此，综合差额是非常重要的。