房地产业资本结构问题研究.docx

中国地质大学长城学院本 科 毕 业 论 文题目房地产业资本结构问题研究 院 别 经济学院 专 业 会计学 学生姓名 刘畅 学 号 013131411 指导教师 郭薇 职 称 讲师 2017 年 4 月 30 日本科毕业生毕业论文（设计）诚信承诺书毕业论文（设计）题目房地产业资本结构问题研究学生姓名刘畅专业会计学学号013131411指导老师郭薇职称讲师所在院别经济学院诚信承诺本人慎重承诺和声明：我承诺在毕业论文（设计）活动中遵守学校有关规定，恪守学术规范，在本人的毕业论文中不剽窃、抄袭他人的学术观点、思想和成果，不篡改研究数据，如有违规行为发生，我愿承担一切责任，接受学校的处理。 学生（签名）： 年 月 日中国地质大学长城学院毕业论文任务书学生姓名刘畅学 号013131411专业班级会计学十四班指导教师郭薇职 称讲师单 位中国地质大学长城学院毕业论文题目房地产业资本结构问题研究毕业论文主要内容和要求：主要内容：本文通过对企业资本结构的意义及国内外不同情况的分析研究，引出房地产行业资本结构。说明房地产行业资本结构的现状，提出资产负债率普遍偏高、债务融资结构不合理等问题。针对资本市场发展不平衡、负债融资具有税收和财务杠杆效应等成因分析,提出降低企业资产负债率、加大银行体制改革和金融体制改革力度等解决措施，并得出结论。 要求：论文撰写要求思路清晰、内容充实、论点明确，论据充分，论证严密，语言通顺。撰写论文前应首先阅读相关的研究资料，掌握学术前沿动态，对相关理论著作要很好的把握，提高理论水平及思想深度。根据开题报告和老师提出的意见对论文提纲进行修改，确定大纲后认真撰写毕业论文。撰写论文结束后要根据老师的修改意见，认真反复的修改论文，并按照要求参加毕业论文的答辩，严格按照论文进度安排进行论文的写作。论文的格式、字数等撰写方面的要求参照中国地质大学长城学院毕业论文（设计）撰写规范。毕业论文主要参考资料：1 夏天.资本结构理论发展历程述评J.商业时代.2014,(09):62-63.2 黄正辉,谢智勇.上市公司资本结构影响因素的实证分析-以我国房地产业为例J.上海管理科学.2013,(03):71-75.3 陈德萍,曾智海.资本结构与企业绩效的互动关系研究-基于创业板上市公司的实证检验J.会计研究.2012,(08):66-72.4 高金霞,时学成,王道保.基于行业视角的我国上市公司资本结构影响因素分析J.经济论坛.2010,(07):30-34.5 陈慧欣,王斌.中国房地产上市公司资本结构研究J.经济研究导刊.2012,(35):122-124.6 贺海毅.我国房地产上市公司资本结构分析与优化思考J.财会月刊.2011,(18):21-23.7 许拓.房地产开发企业资本结构对公司绩效的影响及其优化研究D.浙江大学.2013.8 金文辉,张维.我国房地产公司资本结构现状及其风险特征研究J.求索.2010,(10):5-7. 9 冷薇薇,陈向明.我国房地产上市公司资本结构影响因素的实证分析J.地方财政研究.2013,(01):71-75. 10 康志鹏.旋转门高管对会计信息质量与资本结构动态调整的影响研究D.湖南大学.2016.11 王晓燕,周君.宏观调控对上市房地产企业资本结构影响研究-基于固定效应模型J.会计之友旬刊.2017,(01):36-40.12 高波.国内房地产企业资本结构优化路径研究J.经济研究导刊.2017,(04).13 Cook D O,Tang T.Macroeconomic conditions and capital structure adjustment speedJ.Journal of Corporate Finance.2010,16(01):73-87.毕业论文应完成的主要工作：1 利用中国知网、维普、万方等数据库完成与毕业论文相关内容的论文的检索；利用图书馆的图书资源查阅相关的理论内容；充分的利用互联网进行资料的检索收集。2 与实习相关的选题要注意在实习过程中观察收集相关的数据；要做实证方面的论文要多方面搜集相关的地区及国家发布的统计数据。3 认真撰写开题报告，并对开题报告中指导教师所提出的意见进行修改。4 认真撰写论文，并根据指导教师的意见进行修改。5 论文定稿之后，按照要求进行毕业论文的答辩。毕业论文进度安排：序号毕业论文各阶段内容时间安排备注1确定毕业论文的选题，收集资料，整理资料，完成论文的任务书2016-10-15至2016-10-312编写论文提纲，撰写开题报告，进行开题。2016-11-1至2016-11-203实习期间进行一步查找资料，作社会调查。2016-11-21至2016-11-304撰写论文，完成第一稿，并交指导教师2016-12-1至2017-1-155指导教师阅改论文。2017-1-16至2017-1-316修改论文，完成第2稿，并交指导教师。2017-2-1至2017-2-297指导教师阅改论文，完成中期检查表。2017-3-1至2017-3-158修改论文，完成第3稿，并交指导教师。2017-3-16至2017-4-109指导教师阅改论文，并返还学生，修改后立即交指导教师。2017-4-11至2017-4-3010专家评阅。2017-5-1至2017-5-1011毕业论文答辩。2017-5-11至2017-5-2412评定学生最终论文成绩，评出院内优秀论文。2017-5-25至2017-5-31课题信息：课题性质： 设计 论文 课题来源： 教学 科研 生产 其它发出任务书日期： 指导教师签名： 年 月日教研室意见：教研室主任签名：年 月 日 学生签名：中国地质大学长城学院毕业论文开题报告 学生姓名刘畅学 号013131411专业班级会计学十四班指导教师郭薇职 称讲师单 位中国地质大学长城学院课题性质设计 论文课题来源科研 教学 生产 其它毕业论文题目房地产业资本结构问题研究开题报告（阐述课题的目的、意义、研究现状、研究内容、研究方案、进度安排、预期结果、参考文献等）一、论文研究的目的、意义 1、研究目的：通过本文的研究，找到目前房地产业在资本结构上存在的诸多问题，并针对这些问题提出合理化的建议，从而使房地产业的资源配置更为合理，资本结构更加合理。通过资本结构的优化，最终实现房地产业经营绩效和盈利能力的提高。 2、研究意义：（1）理论意义：随着我国经济体制的不断改革与市场竞争趋势的日趋激烈，对我国企业参与市场竞争的实例要求也逐渐的加大，进而促使企业不断的改进自身的财务管理制度。同时，一个企业的财务管理最终目标就是充分的实现该企业价值的最大化，而影响企业价值创造最关键的因素就是该企业的资本结构，因此，企业的资本结构对企业的经济效益的获取以及社会经济的发展有着重要的作用 （2）现实意义：一是保持合理的资本结构有利于提高企业价值；二是通过影响投资者对企业经营状况的判断以及投资决策来影响企业价值，资本结构向外部投资者传递了有关企业价值的信息，影响外部投资决策，从而影响企业价值；三是通过影响企业治理结构来影响企业价值。债务融资能够促使企业经营者努力工作，选择正确的行为，向市场传递企业经营业绩信号，有助于外部投资者对企业未来经营状态做出正确判断。二、研究现状 1、国外研究现状：在国外，Titman和Wessels最早全面研究了资本结构的决定因素。发现有8大因素影响企业资本结构，即抵押资产价值比例、非负债类税、企业的成长性、独特性、行业因素、企业规模、盈利的波动性、盈利性等。Ross在他所设立的模型中，公司价值（或者盈利能力）与负债权益比率是正相关的，他认为，在投资固定情况下，负债权益比率可以充当内部经营管理人员有关公司收益分布情况的一个信号。Jordan Lowe和Taylor研究发现在财务因素方面获利率、资本密集及营业风险等三项与资产负债比呈正相关关系，税率及现金流量则与资产负债比呈负相关关系。 2、国内研究现状：国内，陆正飞和辛宇发现不同行业的资本结构有显著的差异，且获利能力对资本结构的影响不甚显著。王娟和杨凤林则认为企业财务杠杆与资本成本、净资产收益率、资产担保价值、公司规模、公司成长性负相关与股票收益率、非债务税正相关与主营业务收入收益率、控制权集中度、非对称信息程度的相关性不显著。陈胜权通过相关指标的计算和对比，从资产负债率、融资顺序、负债融资及优先股筹资等方面对选定的27家房地产上市公司进行定性分析。研究结果表明，我国房地产业流动负债比例偏高；企业往来账款所占比例过高；长期负债比例偏低。该文提出应从改变盈利模式和负债性质的角度对资本机构进行优化，进而有助于提高公司价值。三、研究内容1前言2房地产资本结构的相关概念2.1房地产的相关概念2.2资本结构的概念3我国房地产公司资本结构现状分析 3.1我国房地产行业的发展状况及特点 3.2我国房地产公司资本结构现状分析4我国房地产公司资本结构存在的问题 4.1资产负债率普遍偏高 4.2债务融资结构不合理 4.3融资方式比较单一5我国房地产公司资本结构问题成因分析 5.1资本市场发展不平衡 5.2负债融资具有税收和财务杠杆效应 5.3金融体制发展不完善6优化我国房地产公司资本结构措施 6.1降低企业资产负债率 6.2加大银行体制改革和金融体制改革力度 6.3实现资金筹措方式多样化7结语四、研究方案1、利用中国知网、维普、万方等数据库完成与毕业论文相关内容的论文的检索；利用图书馆的图书资源查阅相关的理论内容；充分的利用互联网进行资料的检索收集。2、本文在理论研究，主要采取规范研究的方法，通过定性描述、对比的方法，分析各学派的学者对资本结构理论的研究历程和现状，对资本结构与公司价值之间的关系进行归类和总结。理论与实际相结合的方法，使结果更具有准确性。五、进度安排1、确定毕业论文的选题，收集资料，整理资料，完成论文的任务书。2016-10-15至2016-10-312、编写论文提纲，撰写开题报告，进行开题。2016-11-1至2016-11-203、实习期间进行一步查找资料，作社会调查。2016-11-21至2016-11-304、撰写论文，完成第一稿，并交指导教师2016-12-1至2017-1-155、指导教师阅改论文。2017-1-16至2017-1-316、修改论文，完成第2稿，并交指导教师。2017-2-1至2017-2-297、指导教师阅改论文，完成中期检查表。2017-3-1至2017-3-158、修改论文，完成第3稿，并交指导教师。2017-3-16至2017-4-109、指导教师阅改论文，并返还学生，修改后立即交指导教师。2017-4-11至2017-4-3010、专家评阅。2017-5-1至2017-5-1011、毕业论文答辩。2017-5-11至2017-5-2412、评定学生最终论文成绩，评出院内优秀论文。2017-5-25至2017-5-31六、预期结果 研究成果基本建立在充分调查研究及分析的基础上，分析房地产业资本结构现状，总结优化措施，使企业在激烈的竞争中能够更好的立足，从而带动整个资本市场和宏观经济的健康快速发展。七、参考文献1 夏天.资本结构理论发展历程述评J.商业时代.2014,(09):62-63.2 黄正辉,谢智勇.上市公司资本结构影响因素的实证分析-以我国房地产业为例J.上海管理科学.2013,(03):71-75.3 陈德萍,曾智海.资本结构与企业绩效的互动关系研究-基于创业板上市公司的实证检验J.会计研究.2012,(08):66-72.4 高金霞,时学成,王道保.基于行业视角的我国上市公司资本结构影响因素分析J.经济论坛.2010,(07):30-34.5 陈慧欣,王斌.中国房地产上市公司资本结构研究J.经济研究导刊.2012,(35):122-124.6 贺海毅.我国房地产上市公司资本结构分析与优化思考J.财会月刊.2011,(18):21-23.7 许拓.房地产开发企业资本结构对公司绩效的影响及其优化研究D.浙江大学.2013.8 金文辉,张维.我国房地产公司资本结构现状及其风险特征研究J.求索.2010,(10):5-7. 9 冷薇薇,陈向明.我国房地产上市公司资本结构影响因素的实证分析J.地方财政研究.2013,(01):71-75. 10 康志鹏.旋转门高管对会计信息质量与资本结构动态调整的影响研究D.湖南大学.2016.11 王晓燕,周君.宏观调控对上市房地产企业资本结构影响研究-基于固定效应模型J.会计之友旬刊.2017,(01):36-40.12 高波.国内房地产企业资本结构优化路径研究J.经济研究导刊.2017,(04).13 Cook D O,Tang T.Macroeconomic conditions and capital structure adjustment speedJ.Journal of Corporate Finance.2010,16(01):73-87指导教师意见：指导教师签名：年月 日教研室意见：审查结果： 同 意 不 同 意教研室主任签名： 年 月 日中国地质大学长城学院本科毕业论文文献综述院 别： 经济学院 专 业： 会计学 姓 名： 刘畅 学 号： 013131411 2017 年 4 月 30 日莫迪利亚尼和米勒在美国经济评论上共同发表了“资本成本、公司财务和投资理论”一文，提出了著名的MM理论：在完善的市场中，即没有企业和个人所得税、没有企业破产风险、资本市场充分有效运作等假设之下，公司的价值与其资本结构无关。公司的价值取决于其实际资产，而非各类债务和股权的市场价值。后又作了修正：取消了公司无所得税的假设，认为若考虑所得税的因素，公司的价值会随着财务杠杆系数的提高而增加，从而得出公司资本结构与公司价值相关的理论。胡国柳在资本结构的影响因素来自B股公司的经验证据中提出：资产担保价值与长期负债率和银行借款比率显著正相关；非负债税盾与流动负债率负相关；成长性与长期负债率显著正相关；盈利能力与长期负债率和银行借款比率显著负相关；企业规模与资产负债率、流动负债率及长期借款比率均显著正相关；变异性与长期负债率显著正相关；公司年龄与流动负债率显著正相关，而与长期负债率显著负相关。曾玉姣在我国上市公司资本结构的影响因素及动态调整研究中表明：与静态模型相比，动态调整模型的解释力度有了很大的提高，上市公司资本结构的调整行为表现出动态调整的特征。最优资本结构与流动比率、非负债类税盾、净利润率及成长性负相关，与公司规模、有型资产占比、公司成熟度正相关，且存在年份与行业的差别。调整速度与公司规模、成长性正相关，与偏离最优资本结构的程度负相关，也存在明显的时间与行业差异。我国普遍存在负债不足的现象，且由于调整成本较高，公司向最优水平的调整过程比较缓慢。于晓红在上市公司行业环境、创新战略与资本结构研究中证明：行业环境、创新战略是影响中国上市公司资本结构选择的重要因素；在环境不确定性弱的行业环境下，高财务杠杆有利于提高公司业绩，在环境不确定性强的行业环境下低财务杠杆有利于提高公司业绩；上市公司越注重创新战略，财务杠杆就越低即采用较低的财务杠杆，以利于实施创新战略；如果注重创新战略的上市公司采用较高的财务杠杆，则公司业绩受损，行业环境会影响上市公司创新战略与资本结构之间的关系；中国上市公司的创新战略不受行业环境的影响，在环境不确定性弱的行业环境下，高财务杠杆有利于实施创新战略，在环境不确定性强的行业环境下，低财务杠杆有利于实施创新战略。殷爱贞、马秀凤、周丽丽、伊善凤在对我国上市公司资本结构优化研究中提出优化对策：完善国家法制体系，健全资本市场功能；注重中观行业特征，规范行业竞争环境；加强上市公司自身微观局面的完善。郭鹏飞、孙培源在资本结构的行业特征：基于中国上市公司的实证研究中表明：中国上市公司存在最优资本结构，行业是其重要影响因素之一；不同行业上市公司的资本结构具有显著差异，约9.5%的公司间资本结构差异可由公司所处行业门类的不同来解释；同一行业上市公司的资本结构具有稳定性；同一行业门类内不同行业大类的公司间资本结构无显著差异。何晓薇在我国房地产上市公司资本结构优化问题研究中证实：当前房地产上市公司在资本结构方面的负债率几乎比其他行业要高、银行短期贷款是其主要负债结构、国有股是主要股权结构、先负债后股权是融资主要顺序等一系列问题，针对这些问题房地产上市公司应当从融资渠道、资金准备、战略布局、风险测评、以及合作机制等多方面制定相应策略来进一步进行资本结构优化。吕长江、韩慧博在上市公司资本结构特点的实证分析中提出：上市公司资本结构的主要特点有：总体上看，上市公司资产负债率近似服从正态分布；不同行业的资本结构差异较显著，即使在同一行业资本结构也存在较大差异；ST公司的负债率较高；企业的债务资金来源中，短期债务占主要比重。综合上述观点，我认为对于企业实行资本结构优化战略管理，使企业能够在资本结构优化的过程中。建立产权清晰、权责分明、管理科学的现代企业制度，优化企业在产权清晰基础上形成的企业治理结构,对企业改革的成败具有重大的意义。对于股份企业上市公司，在资本结构优化的过程中,建立一种使约束与激励机制均能够有效发挥作用的合理的企业治理结构，促使企业实现企业价值的最大化，对于我国刚刚起步的资本市场的发育与完善而言,也是相当重要的。房地产业资本结构问题研究摘 要 市场经济的发展带动了商品住房市场的持续升温，对于房地产企业而言，资本结构是否科学合理，已经成为企业发展的核心要素。房地产行业具有资金密集特点，在投资、建筑、营销、维护服务中需要投入大量成本，而且市场运作周期较长，这就使不少房地产企业面临较大的财务风险。尤其房地产行业整体资本需求密集，在市场转型的大环境下，资本优化已成为企业发展的关键一环。随着商品房需求持续增加，进一步促进了房地产经济的飞速发展，并成为国民经济的重要构成元素。但是，如果企业资本结构缺乏合理性，那么势必削弱企业风险管理能力，对企业的可持续发展造成不利影响。为了保证房地产企业发展趋势良好，务必对资本结构进行优化，进一步探索有利于资本结构科学配置的有效途径。本文以房地产企业资本结构优化为研究主题，对当前行业资本结构趋势做出分析，探索其中存在的实际问题，并结合产业发展形势探讨资本结构不合理的根源因素，并以此提出具有针对性的优化对策，旨在以良好的资本结构促进房地产企业的持续发展。关键词：房地产；资本结构；金融体制改革ABSTRACTWith the development of market economy, the commodity housing market continues to heat up. For real estate enterprises, whether the capital structure is scientific and rational has become the core factor of enterprise development. The real estate industry is capital intensive, in the investment, construction, marketing, maintenance services requires a lot of cost, and the operation of the market cycle longer, which makes a lot of real estate enterprises face greater financial risk. In particular, the overall capital demand of the real estate industry is intensive, and in the environment of market transformation, capital optimization has become the key link of enterprise development. With the increasing demand for commercial housing, it further promotes the rapid development of the real estate economy and becomes an important component element of the national economy. However, if the capital structure of the enterprise lacks rationality, then it will weaken the ability of enterprise risk management and adversely affect the sustainable development of the enterprise. In order to ensure the development trend of real estate enterprises, it is necessary to optimize the capital structure, and further explore an effective way to help the scientific allocation of capital structure.Based on the real estate enterprises to optimize the capital structure as the research subject, make analysis on the current trend of industry capital structure, explore the practical problems of them, the root factors and combining with the industry development situation of capital structure is unreasonable, and then put forward the optimization countermeasures, in order to promote the sustainable development of the real estate enterprises with good capital structure .Key words：Real Estate;Capital Structure; Financial system reform目 录1前言.12房地产资本结构的相关概念.12.1房地产的相关概念.12.2资本结构的概念.13我国房地产公司资本结构现状分析.23.1我国房地产行业的发展状况及特点.23.2我国房地产公司资本结构现状分析.24我国房地产公司资本结构存在的问题.44.1资产负债率普遍偏高.44.2债务融资结构不合理.54.3融资方式比较单一.55我国房地产公司资本结构问题成因分析.65.1资本市场发展不平衡.65.2负债融资具有税收和财务杠杆效应.65.3金融体制发展不完善.76优化我国房地产公司资本结构措施.76.1降低企业资产负债率.76.2加大银行体制改革和金融体制改革力度.76.3实现资金筹措方式多样化.87结语.8参考文献.10致谢.11中国地质大学长城学院2017届毕业论文1前言在政府宏观调控政策下，房地产行业发展面临着新的挑战。由于产业规模持续扩张，措使行业分化重组更为频繁。在这样的市场环境下，行业集群式发展趋势更为明显，集团覆盖范围进一步拓展，从而使业务管理更加复杂化，集团式管理模式使决策者对内部资产结构更加注重。目前,我国房地产业进入了一个非常繁荣的时期,但也呈现出一种亚健康状态。由于资本结构不科学，造成企业对经营风险缺乏灵活反应，尤其不利于企业的后续发展。基于此，资本结构优化已经成为不少房地产企业发掘赢利点的切口，也是当前促进行业发展的关键性问题。政府对于房地产发展给予了一定的政策限制，如土地征用、资金政策等，主要目的在于控制行业过热，平抑市场价格，从而控制市场结构失衡问题。本文首先阐述了针对房地产行业进行资本优化的意义，并针对国内外相关研究情况进行分析，对核心概念进行界定。针对当前国内房地产业资本结构情况进行分析，并提出其资本结构不合理之处，如资产负债比例过高、融资结构缺乏科学性等。针对市场趋势失衡、企业运用财务杠杆等调整能效进行分析，进一步提出控制资产负债额度、优化金融改革等改善对策，并针对研究成果进行总结。2房地产资本结构的相关概念2.1房地产的相关概念房地产企业以房地产开发、建设、经营、服务为主，通过系统化的运作实现盈利发展目标。企业自主经营自负盈亏，具有独立核算的经营特点。房地产是在一定土地范围内所建造的建筑物，其中包括的土地、建筑、产权、使用权、经营销售、物业服务等多项权益。房地产具有不可移动性，地点固定，因此又被视为“不动产”。房地产的存在形式主要有三种，一是以土地形式存在，二是以建筑物形式存在，三是房地合一，同时这也是房地产拍卖的三种基本形态。随着产权私有化的普遍落实，房地产的商业交易量不断增加，并成为房地产领域的主要交易形式。房地产还具有较强的投资功能，通过房地产实现投资增值已经被公众广泛接受，并成为拉动国民经济增长的重要手段。地产包括土地和地下基础设施。在现实生活中,人们习惯了房地产开发和管理的行业被称为房地产行业。从国民经济属性来看，房地产被列入第三产业，属于生产及服务门类。2.2资本结构的概念资本结构能够体现组织内部不同资本的构成比例，反映出特定时间阶段资本运作效果。从广义层面来看，资本机构包括了组织内部全部资本构成比例与结构形势。其中又能够划分债务和权益两大类型，从时间期限划分，则能够分为长期和短期两种类型。从狭义角度而言，资本结构特质组织内部长期资本构成及其比例价值，尤其是债务与股权的长期运作比例。最佳资本结构配置有利于实现股东收益最佳值，能够通过资本结构获得更好的市场收益。通过融资结构有利于体现组织股权和债务两者的关系变化，是企业融资能力、偿债能力的决定性因素，尤其对于企业后续发展有重要影响，是衡量企业整体财务运作效率的核心指标。只有融资结构得到优化，才能进一步压缩企业运营成本，充分体现财务杠杆效应，使企业获得更可观的资本运作收益。3我国房地产公司资本结构现状分析3.1我国房地产行业的发展状况及特点我国房地产行业的发展状况：经济环境:自2009年以来,改善房地产市场健康发展的国家政策措施已从2年恢复到5年。这项政策减少了二手房交易量,各地新住宅区的数量也在增加。自然环境：自然资源并非用之不竭的，有限的自然资源是人类赖以生存的基础，土地则是其中的紧缺资源。在房地产行业发展中，寸土寸金并非夸张之词，土地始终是房地产发展的稀缺资源，而且具有不可再生性。土地资源短缺是房价上涨的主要原因,特别是城市土地资源的短缺,土地利用成为开发商的主要瓶颈。土地资源短缺带来了资源配置是否合理的问题。如何合理规划土地合理利用已成为政府和开发商要考虑的重要问题。政治环境:中国的社会主义市场经济体制,土地属于国家,经济可以影响政府的决策,政府政策可以对抗经济发展的作用。在我国，房地产业属于新兴行业，上世纪八十年代刚刚兴起，发展至今仅有三十多年的历史。但是房地产经济已经成为国家经济的重要支柱，不但与公众生产生活关系紧密，同时对于国家经济环境、社会稳定等也起到了重要影响。技术环境：科技是促进社会进步的首要驱动力，对于经济增速、改善民生意义重大。在崭新的技术发展环境，新技术革命脚步不断加快，房地产行业发展也不断注入新的技术元素，改变了以往以劳动密集型为主的发展趋势，进而转向以技术促发展的崭新格局。中国房地产业在过去30年取得了巨大的成就,其特点主要包括以下几个方面:第一,与银行业务关系更加紧密，金融政策整体良好。由此可见，房地产受国家政策因素影响较大，对政策变化反应灵敏，具有鲜明的政策导向性。第二,流动性较低，具有典型的区域化特点。在房地产业发展中，地域性特征尤其突出。只要实现行业生产，那么地点始终固定且无法变动，因此受社会供需关系影响不大。第三，与公众生活关系密切，受政府严格监管。房地产可谓是关系到国计民生的产业形式，而且消费周期漫长，因此政府对其监管控制更加严格。第四,对资金需求尤其庞大。行业建设需要有庞大的资金支撑体系，因此需要具有一定规模的金融链条，一般投资者无力承担。第五,具有强大的社会需求。尤其是中国民众对于房产的认识不仅仅在于其居住和经济价值方面，同时更强调“安居”的心理效应，因此市场需求持续不衰。3.2我国房地产公司资本结构现状分析本节选择2013-2015年国内房地产行业资本结构情况做出分析。由于市场数据变化较快，因此选择的分析样本数量会有一定差异。以下将以这一时间段内房地产行业资产负债情况做综合描述，详见表1。由下表数据可见，房地产企业总体资产负债率呈现两极分化现象，三年间平均数值处于66%-69%之间。规定一般要求房地产公司资产负债率在50%-70%之间，因此，从其均值看来我国房地产