杜邦分析法在企业中的应用- 以南通欣尚林机电有限公司为例.doc

杜邦分析法在企业中的应用- 以南通欣尚林机电有限公司为例摘要企业的财务状况分析在财务管理中有着举足轻重的位置。随着当前企业经营风险的增加以及市场竞争压力的增大。怎样在行业中取得一定的竞争的优势，然后给企业带来巨大的利益。但是一旦运用不当，就会使得企业不能很好地发展，甚至会给企业带来严重的伤害。因此如何正确运用相关的分析方法加深对企业经营状况的了解在现如今的企业经营管理过程中具有重要意义。本文正是基于理论层面对杜邦分析法在南通欣尚林机电有限公司中的应用进行解读,通过分析该公司近两年的经营财务数据，应用杜邦分析法得出有关企业股东权益、资产盈利状况等关键数据。希望以此来为企业在发展过程中更好地解读财务指标提出理论性基础，从而使企业实现价值最大化。关键词：杜邦分析法；应用分析；南通欣尚林机电有限公司AbstractThe analysis of a company's financial situation plays a pivotal role in financial management. With the current increase in business risk and increased market competition pressure. How to gain competitive advantage in the industry, so as to bring huge benefits to the enterprise; and improper use and deviation will hinder the enterprise in the development process, and even bring disasters that cannot be repaired to the enterprise in a serious situation, making the enterprise Fall into the abyss. Therefore, how to correctly use relevant analytical methods to deepen the understanding of business operations is of great significance in today's business management process. This paper is based on the theoretical layer to interpret the application of DuPont analysis method in Nantong Xinshanglin Electromechanical Co., Ltd., analyzes the company's business financial data in the past two years, and applies DuPont analysis method to obtain the relevant shareholders' equity and asset profit status. And other key data. It is hoped that this will provide a theoretical basis for the company to better interpret financial indicators in the development process, so as to maximize the value of the enterprise.Key words: DuPont analysis method; application analysis; Nantong Xinshanglin Electromechanical Co., Ltd.目录引言3一、杜邦分析法概述4（一）杜邦分析法的概念4（二）杜邦分析法的特点4（三）杜邦分析法的基本思路41.盈利能力的分析42.营运能力的分析53.权益乘数5二、杜邦分析法在南通欣尚林机电有限公司中的应用分析5（一）南通欣尚林机电有限公司简介5（二）杜邦分析法在南通欣尚林机电有限公司中的应用61. 杜邦分析法应用于企业净资产收益率分析62. 杜邦分析法应用于企业总资产净利率分析63. 杜邦分析法应用于企业销售毛利率分析74. 杜邦分析法应用于企业销售净利率分析85. 杜邦分析法应用于企业每股收益分析8（三）应用杜邦分析法分析南通欣尚林机电有限公司财务整体状况9三、 基于杜邦分析法的南通欣尚林机电有限公司盈利能力评价与建议10结论11参考文献12致谢12引言杜邦分析法是分析企业财务数据常用的一种方法，这种方法的显著特点就是可以将企业的营业效率以及各个阶段的财务状况相互结合，来形成一个完整的体系，最终更形象的来反映最终的企业效率。而在我国企业中应用杜邦分析法这种更加全面的财务分析方法替代以往对财务数据进行单层次、低维度的解读是与当前市场经济环境和企业竞争压力的加剧有密切关系的。应用杜邦分析法能够更加全面的分析企业的盈利能力、营运能力和偿债能力，而这三个财务指标很大程度上关系着企业的现实经营情况和持续经营能力。现阶段的市场竞争十分的激烈，面对这种日益激烈的竞争，每一个企业想要更好的发展自身，有一个好的财务管理系统是十分关键的。因此，对企业财务能力的评价与探究须从客观方面入手。为了构建一个全新的企业财务能力的评价指标体系，需要运用全新的方法分析企业的财务情况，需要更加注重综合性和体系化，以便形成具有良好指向意义的财务报告或数据支撑体系。这对于完善现代化企业的经营发展，提高企业管理层对企业经营管理的全面掌控具有重要意义。杜邦分析法从新的环境和角度方面分析评价企业财务能力的各个影响因素，因而对于企业来说，进行财务分析时应用杜邦分析法具有一定的价值，无论是对投资者、债权人，还是所有者的决策都是非常重要的。从财务管理人员角度来讲，熟练地应用杜邦分析法分析企业的财务情况也是对其能力考量的重要依据。一、杜邦分析法概述（一）杜邦分析法的概念杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。在实际工作过程中，杜邦分析是将净资产收益率分解为三部分分别进行，这三部分内容分别为利润率、总资产周转率、财务杠杆。杜邦分析在应用过程中涉及到较多的因素，比如与企业盈利能力有关的净利润率；与企业营运能力有关的总资产周转率；与企业的资本结构有关的财务杠杆等。（二）杜邦分析法的特点杜邦分析法是一种与传统财务分析方法不同的方法，其最大的特点便是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。杜邦分析法通过这一过程为企业的财务分析提供了层次清晰、逻辑明确、关联性强、条理突出的关键信息。使得企业管理层对财务分析的过程以及关键的财务数据的理解更加到位，同时由于杜邦分析法分析得出的企业财务数据更加立体化，能够较全面的反映企业不同时期的营运状况与盈利能力，继而有助于企业管理者、股东提高决策能力，更好的完成企业的经营规划。这也是杜邦分析法的特点带来的企业发展进步。（三）杜邦分析法的基本思路1.盈利能力的分析盈利能力的指标比较多，一般主要用销售净利率、销售毛利率、成本费用利率来描述。生产经营能力代表了一个企业在生产过程中产生的利润，公司盈利能力各方面信息使用者大多数依赖于这个指标，它是一个企业市场地位和企业价值的重要依据。其基本的指标体系包括以下几个：1）净资产收益率：净资产收益率也叫权益报酬率，是企业在一段时间内获得的净利润与股东权益平均总额之比。每股获得的收益越多，说明企业的盈利能力越强。它是评价企业盈利能力的重要的一份子。从投资者角度出发，这个指标可以代表为股东带来的财富，同时也体现了投资人投入企业的自有资本获取利润的能力，表示每一元自有资本获取利润的数量。2）总资产净利率：该指标是净利润与平均资产总额之比，它反映了企业从一块钱的受托资金中获得的净利润。这个比率越高，代表着单位资产获得的利润越多。2.营运能力的分析销售毛利率：该指标直接反映企业主营业务获利水平，企业在生产加工过程中的效率和成本控制情况都可以通过销售毛利率直观体现，它是构成企业生产经营能力水平的重要指标。销售毛利率可以从两个方面来分析，对于处于消费型的非周期行业的企业来讲，毛利率的高低决定了这类企业的品牌效益以及竞争能力。销售净利率：销售净利率是指企业的净利润与主营业务收入之比。它反映了企业销售收入的利润水平，代表着产品每卖出去一块钱为企业赚取的税收净利润。但是该指标由于包涵了营业外收支所以从一定程度来看就会存在失真性，成本费用利率：所谓成本费用利率体现营业利润与营业成本费用总额的一个比率，通过这个指标，企业可以去了解到企业期间投入与产出的情况，并且也能掌握成本的控制水平。因为它可以反应企业每消费一元成本或费用创造出来的利润水平。3.权益乘数每股收益：每股收益也叫每股盈余或每股利润，是评价上市公司盈利能力最常用的财务分析评价指标，代表了企业的普通股东持有的一股股份所承担的企业亏损和享有的企业利润。每股收益越多，表明企业的盈利能力越强。二、杜邦分析法在南通欣尚林机电有限公司中的应用分析（一）南通欣尚林机电有限公司简介南通欣尚林机电有限公司是一家在中央空调、新风系统、地暖安装等技术工业上有着十分雄厚实力的公司，可以为客户提供全面的设计、销售、以及相应的售后服务。公司主营：中央空调系统、中央采暖系统、中央水处理系统、智能家居系统、新风处理系统、家庭影院、地源热泵系统等等。公司秉承“优质产品推荐”“施工零隐患”“24小时及时售后服务”三大服务宗旨，为客户提供最优质的产品，最专业的施工技术和标准化流程，最快速的售后服务解决方案。公司以高标准的要求快速发展，励志成为暖通行业专业服务的第一品牌。（二）杜邦分析法在南通欣尚林机电有限公司中的应用盈利能力分析可以量化资产的运用效率，反映经营效果，对于公司投资者和管理者来说都是极其重要的财务信息。在强大的市场经济的条件下，一个企业的盈利能力如果长期低于社会的平均获利能力，那么这个企业很难吸引到新的投资，以前的投资也势必会转走，投奔其他盈利能力较好的行业，企业要想快速健康的发展，必须将资产利润率控制在社会平均利润率之上。因此，相关信息使用者们关注公司资产盈利能力的原因，并且确保其是否高于社会平均资产利润率和同行利润率。1. 杜邦分析法应用于企业净资产收益率分析净资产收益率的计算有如下公式：净资产收益率= 净利润÷净资产×100% 表1南通欣尚林机电有限公司净资产收益率 单位：百万元项目2017年2016年2015年净利润12.6510.4611.48净资产102.6110.596.1净资产收益率（%）12.339.4711.95南通欣尚林机电有限公司净资产收益率2015到2017年呈现短暂上升再度下降，但2017年为12.33%,大于前一年,2015年为11.95%，说明资本经营的盈利能力2017年比2016年有所提高，2016年下降较明显；而且直到2017年其净资产收益率才超过行业平均值，这说明2017年企业的资本经营效率还不错，从2015年开始，中国的经济处在前期刺激政策消化期、结构调整阵痛期、增长速度换挡期相互叠加的阶段，国家政策带动的刺激增长周期逐渐结束，公司时刻保持着对中国经济转型及升级、全球经济复苏、产业变革带来的市场变化的关注，努力优化资源，增加技术创新的投入，提高生产力，完善企业的核心技术，推进企业的全价值链的体系化管理，同时，加大对外贸易市场、优质大客户的开发力度，积极开拓市场，寻求新的增长点，确保企业的各项生产经营指标全面完成。2. 杜邦分析法应用于企业总资产净利率分析该指标是净利润与平均资产总额之比，它反映了企业从一块钱的受托资金中获得的净利润。这个比率越高，代表着单位资产获得的利润越多。总资产净利率= 净利润÷平均资产总额×100% 表2南通欣尚林机电有限公司总资产净利率 单位：百万元项目2017年2016年2015年净利润12.6510.4611.48平均资产总额132.190.598.1总资产净利率（%）9.5711.611.7南通欣尚林机电有限公司的总资产利润率，总体上的情况是：从2015年到2017年的3年里，由于公司的经营能力有所增强，所以总资产利润率也已经逐渐的由弱到强，由差变好。这对该公司的持续健康发展，是一个利好消息。3. 杜邦分析法应用于企业销售毛利率分析南通欣尚林机电有限公司这样的企业如果没有强大的品牌优势，在同类企业中没有较强的核心竞争力，就没有足够大的销售毛利率来支撑企业的最终利润。以下两个公式直接反应了销售毛利和销售毛利率在企业主营业务收入中的水平。销售毛利率= 销售毛利÷营业收入净额×100% 销售毛利=主营业务收入-主营业务成本 根据上述公式可以计算出南通欣尚林机电有限公司2015年到2017年销售毛利率如表3： 由表3可以看出，南通欣尚林机电有限公司销售毛利率直线上升，而且每年的涨幅巨大，这说明公司每年的利润都有上升。这主要是由于南通欣尚林机电有限公司从 2015 年到 2017 年主营业务收入大幅增加，而主营业务成本的增长幅度小于主营业务收入的增长幅度，使得销售毛利率增长幅度巨大。造成这样的状况原因主要是是公司本部本期主营业务增长，而且产品生产路线的变化也是其变化成因，成本幅度变化较小的情况下收入大幅度增加，从而使得毛利率上升。 表3南通欣尚林机电有限公司销售毛利率 单位：百万元项目2017年2016年2015年 主营业务收入233.5214.5204.1主营业务成本188.9156.6158.8毛利44.657.945.3销售毛利率（%）36.734.926.24. 杜邦分析法应用于企业销售净利率分析企业都是想办法提高销售收入，降低成本费用，这样净利润的增长就大于销售收入的增长，从而达到提高销售净利率的目的。根据下述公式得到南通欣尚林机电有限公司2015年到2017年的销售净利率如表4所示。销售净利率= 净利润÷主营业务收入×100% 根据2015年到2017年行业行业平均净利率来看，南通欣尚林机电有限公司的销售净利率还是偏低，从总体上看，南通欣尚林机电有限公司的销售净利率处于上升的趋势，呈现出正增长的情况。这说明公司虽然盈利水平较低，但是有盈利的趋势，也就是公司的亏损在不断减少，这也说明在其生产经营中仍然存在一些风险。随生产规模的扩大以及市场大幅需求上升，销售规模有了大幅的增加，到2017年公司的销售净利率已经接近行业平均值，这是因为公司机电设备生产注重优质大客户开发，抓住了神华订货的机遇，较好的把握了未来潜在市场。初步实现了国内、国际市场兼发展的格局。 表4南通欣尚林机电有限公司销售净利率 单位：百万元项目2017年2016年2015年 净利润12.6510.4611.48主营业务收入1119.51078.41222.3销售净利率（%）1.130.970.925. 杜邦分析法应用于企业每股收益分析很多投资者在关注企业众多的盈利能力分析指标时，每股收益一直是她们着重关注的焦点，因为它可以衡量这一公司有无投资价值。从上图可以看出，南通欣尚林机电有限公司的每股收益连续四年都保持着上升趋势，发展态势很好。直至2016年有所下降，由此可以说明，南通欣尚林机电有限公司的增长性较为良好，公司应该继续保持其较高的投资回报，只有这样南通欣尚林机电有限公司才能吸引更多的潜在投资者进行投资。 通过指标对比我们发现,看一个企业盈利能力如何,不能简单地只从绝对额上去衡量,更要从数值的比对中去剖析。南通欣尚林机电有限公司2016的盈利总额比2017年大很多,但从指标的对比来看,反应企业盈利能力的一个重要财务指标股东权益报酬率2016年均不如2017年,其综合盈利能力明显下降。仅仅通过以上指标对企业的盈利能力进行分析,明显存在不足，因为它们都只是从某一特定的角度来分析的，各指标之间并无关联。为了弥补这一不足，显然是要将有关的指标与报表结合起来，为此，必须采用杜邦模型来进行相互关联分析。运用杜邦综合分析南通欣尚林机电有限公司的盈利能力，不仅能充分体现企业整体财务状况，而且还能指出指标与指标、指标与报表之间的内在联系，之后找出对企业的盈利能力有影响的相关因素。净资产收益率是销售净利率、总资产周转率与权益乘数三个方面综合影响的结果。（三）应用杜邦分析法分析南通欣尚林机电有限公司财务整体状况 可根据因素分析法分别计算总资产周转率、权益乘数、销售净利率三个因素对权益报酬率的影响程度及影响方向，从而可以进一步探明权益报酬率变化的本质原因，为企业的正确决策提供依据。考虑到2015年变化幅度较大，我们把2015年作为基期，2016年、2017年分别作为报告期。表5 南通欣尚林机电有限公司杜邦分析法相关指标项目2015年（基期）2016年（报告期1）2017年（报告期2）净资产收益率（%）销售净利率（%）总资产周转率（%）权益乘数12.333.91.132.89.475.550.971.7611.958.070.921.61基期指标：12.33=3.9×1.13×2. 8 （1）1.首先用2015年的指标进行连环替代：第一项替代：17.56=5.55×1.13×2. 8 （2）第二项替代：15.07=5.55×0.97×2. 8 （3）第三项替代：9.47=5.55×0.97×1.76 （4）据此测定的结果：由于销售净利率由3.9%变为5.55%，导致净资产收益率升高了5.23%(2)-(1)= 17.56-12.33=(5.55-3.9) ×1.13×2. 8=5.23；由于总资产周转率由1.13%变为0.97%，导致净资产收益率下降了2.49%(3)-(2)=15.07-17.56=5.55×（0.97-1.13）×2. 8 = -2.49；由于权益乘数由2.8%变为1.76%，导致净资产收益率下降了5.6%(4)-(3)=9.47-15.07=5.55×0.97×（1.76-2.8）= -5.6总影响数额为：9.47-12.33=5.23-2.49-5.6= -2.862.最后用2016年的指标进行连环替代:第一项替代：25.53=8.07×1.13×2. 8 （5）第二项替代：20.79=8.07×0.92×2. 8 （6）第三项替代：11.95=8.07×0.92×1.61 （7）则测定结果:由于销售净利率由3.9%变为8.07%，导致净资产收益率升高了13.2%(5)-(1)= 25.53-12.33=(8.07-3.9) ×1.13×2. 8=13.2；由于总资产周转率由1.13%变为0.92%，导致净资产收益率下降了4.74%(6)-(5)= 20.79-25.53=8.07×（0.92-1.13）×2. 8 = -4.74；由于权益乘数由2.8%变为1.61%，导致净资产收益率下降了8.84%(7)-(6)= 11.95-20.79=8.07×0.92×（1.61-2.8）= -8.84总影响数额为：11.95-12.33=13.2-4.74-8.84= -0.38表6南通欣尚林机电有限公司杜邦分析法相关指标整合项目2016年变动额2016年引起ROE变动额2017年变动额2017年引起ROE变动额权益乘数销售净利率（%）总资产周转率（%）-1.041.65-0.16-5.65.23-2.48-1.194.17-0.21-8.8413.2-4.74净资产收益率（%）-2.866.77从表6可以看出，南通欣尚林机电有限公司的净资产收益率主要受销售净利率和权益乘数影响，而总资产周转率对该其的影响相对小些，而且三年期间该公司的总资产报酬率变化幅度也不是很大。净资产收益率变动是指总资产周转率、销售净利率、权益乘数三方面作用的结果，体现了资产盈利能力、生产经营业务盈利能力、所有者投资盈利能力的互相影响。根据上面的盈利能力指标分析与上述评价可知，南通欣尚林机电有限公司的总体盈利能力在逐渐的提高，2015年到2017年五年的时间里，企业的盈利能力呈上升趋势，企业的发展是比较好的。原因可能有下列几个方面：第一，企业建厂投产后，生产能力已达到了预期水平；同时从销售业绩和销售收入方面来看，企业的促销政策也取得了极大的成效。第二，在经历过金融危机之后，我国的整体机电装备制造业得到了快速发展，加上国家一系列促进经济发展的政策出台，使得整个行业的外部发展环境有了很大提高，因此这几年里企业也获得了快速发展。第三，企业利润的快速增长也离不开地方政策对企业的大力帮助和扶持。企业税费的减免可以给企业节约很大的费用，再加上较好的销售技巧和政策，企业的利润会有大幅度的增长。三、 基于杜邦分析法的南通欣尚林机电有限公司盈利能力评价与建议首先就企业的生产流程来说，还是要不断完善，进而提高产品产量与质量；通常要提高一个公司的总资产率，很多企业会选择扩大销售，但却往往忽略了要控制成本费。应注意的是要严格控制期间费用的支出，从而扩大公司的利润。可以根据自身特点发挥企业特长，在广告费的支出上严格控制企业成本。其次要注重技术发展，要注重把握国内外先进技术发展方向，可以通过与其他企业的技术合作，并且相互学习改进，从而增强创新与研发能力，最终占领技术巅峰，实现由技术效仿向技术自主创造进步。同时也要注意市场需求，企业要想逐渐的从低端市场向高端市场转变，在国际市场方面需要打破相关标准。需要加强技术研发，掌握国内外铁路车辆技术的最新发展方向，通过引进技术及技术合作，增强自主研发能力，时刻掌握核心技术，实现从技术跟随到技术引领。再次企业必须积极适应行业竞争、市场环境的变化，提升企业产品的自主创新能力，进一步的加大市场的基础建设力度。企业应该把提高客户与消费者的服务满意度作为首要目标，努力提升自己的销售服务水平，加快产品的周转速度，建立终端与渠道相结合的管理优势，达到提高企业核心竞争力的目的。结论本论文以南通欣尚林机电有限公司为研究对象，根据其财务报表，对该企业进行了盈利能力的分析，并对南通欣尚林机电有限公司盈利能力提出了评价及建议。具体来说，以销售收入为基础的财务指标里面，我们通过销售毛利率、营业利润率和销售净利率的比较分析可以看出，说明企业整体的财务状况良好及公司的控制费用能力在提高。在南通欣尚林机电有限公司的资产为基础的财务指标方面，通过对总资产报酬率和净资产收益率数据分析发现企业的获利能力方面比较稳定，但是对此用杜邦分析法进一步的分析了资产收益率变动对净资产收益率的影响不是很大。在所有者投资盈利能力方面，市盈率方面虽然稍有上升趋势，可以从结合每股收益和每股净资产来看，总体来说表现出较强的盈利能力，说明企业经营状况良好，没有发现重大的问题，有利于企业的盈利能力水平的节节提高。同时由于强劲的盈利能力会有利于公司的股票价值上升，从而会使股东和投资者们获得更多的资本收益。总之，一个企业要盈利必须要综合考虑，在销售、资产和资本上要狠下功夫，努力维护各个不同利益主体的利润，这样整个企业才会有很好的发展前景。南通欣尚林机电有限公司的发展战略，充分说明公司在过去的经营过程中取得了不错的成绩，发展稳步向前，步步为营并且节节高升，完成了企业预期的计划。公司在之后的经营过程中，对于这种好的趋势要进行一些保留，在成长中改正一些错误，使得公司的竞争力更强，使得本公司更加健康持久的发展。参考文献1卢敬俊.杜邦分析法在上市公司中的财务应用以F公司为例J.中国市场,2018(14):58+72.2李佩芫.改进的杜邦分析法在房地产企业中的应用研究以万科为例J.现代商业,2018(14):126-127.3王月. 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